图南股份电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 公司为军工行业企业 图南股份[1] * 公司专注于钢合金制造、铸件生产 为军方提供涡轮后机匣等关键部件[4] * 公司近期重点发展沈阳分部机加工新业务 与江苏本部形成差异化互补[2][5] 核心财务表现与预测 * 公司毛利率超过45% 在军工赛道中属于稀缺的盈利公司[1][4] * 2025年半年度在手订单总额达17.5亿元 同比和环比均大幅增长[2][6] * 预计2025年归母净利润约为3亿元 2026年达到4.3亿元[2][8] * 2026年估值约为26倍 具有显著增长潜力和相对安全的估值边际[2][8] * 过去五年净利润水平基本保持在24%左右[4][9] 业务发展重点与进展 * 沈阳分部新增机加工业务通过"小核心大协作"模式 与产业链伙伴合作[2][5] * 沈阳设立图南部件和图南制造两个分部 开启第二创业曲线[6] * 机加工业务盈利能力可能略低于江苏本部 但轮转性更好[3][9] * 参考广东宏大并购长治林的盈利水平 长治林2024年度经营利润率为21% 2025年Q1净利润率为17%[9] 订单与收入预期 * 沈阳新增业务预计2025年确认收入5.5亿元 2026年确认5.3亿元 2027年确认近7亿元[2][9] * 2024年公司整体收入约为12.6亿元[6] * 沈阳分部有望在2026年至2027年实现至少5亿元甚至更多收入[9] 行业环境与前景 * 航发产业链逐步恢复 整体发货趋势上行[7] * 国产航发系列处于换挡阶段 将推动相关企业发展[7] * 预计2026年公司将受益于航发产业链景气度回升[2][7] * 结合沈阳新业务增量和江苏本部稳步恢复 公司前景乐观[2][7] 其他重要内容 * 公司历史上不断挑战自我 从钢合金制造逐步扩展到铸件生产[4] * 在军工细分方向选择中 以业绩和估值作为锚点是较好策略[10] * 沈阳分部新增业务发展前景明确且乐观 从收入和盈利能力两方面均表现出色[10]

产品应用领域 - 子公司生产的中小零部件产品主要包括异形结构件、普通类紧固件及高强类紧固件、密封件以及作动筒类零部件 [1] - 产品目前主要应用于航空领域 [1] - 产品可拓展应用至燃机、高铁、船舶、石化等领域高端装备制造 [1] 产能规划与建设 - 沈阳图南精密部件制造有限公司已具备年产各类航空用中小零部件50万件（套）加工生产能力 [1] - 沈阳图南智能制造有限公司"年产1000万件航空用中小零部件自动化产线建设项目"仍在持续建设投入中 [1] - 除前述生产能力建设外，子公司暂未新增其他重大在建项目 [1]

板块整体表现 - 金属新材料板块当日上涨1.95% 领涨个股为惠同新材（收盘价25.15元 涨幅7.16%）[1] - 上证指数上涨0.37%至3876.34点 深证成指上涨1.16%至13215.46点[1] - 板块主力资金净流入2.87亿元 游资净流出5226.95万元 散户净流出2.34亿元[2] 个股涨幅表现 - 金力永磁涨幅6.49% 成交34.43亿元 主力净流入2.21亿元（占比6.42%）[1][3] - 图南股份涨幅4.63% 成交2.35亿元 主力净流入1440.57万元[1][3] - 博威合金涨幅3.76% 成交8.12亿元 主力净流入4673.33万元（占比5.76%）[1][3] 个股资金流向 - 正海磁材主力净流入4597.77万元（占比4.69%） 散户净流出4516.21万元[3] - 铂科新材主力净流入4386.85万元（占比5.77%） 游资净流出792.54万元[3] - 中科三环主力净流入4347.85万元（占比7.66%） 散户净流出3981.60万元[3] 跌幅个股情况 - 深圳新星下跌3.93%至20.51元 成交3.33亿元[2] - 有研粉材下跌3.83%至51.93元 成交2.00亿元[2] - 云路股份下跌1.72%至115.18元 成交9667.32万元[2]

股东结构 - 截至2025年9月10日公司在册股东人数约1.32万户 [1]

公司股价表现 - 9月4日股价上涨5%至29.17元/股 成交额达5394.52万元 换手率0.64% 总市值115.38亿元 [1] 主营业务构成 - 变形高温合金收入占比46.24% 铸造高温合金占比28.17% 其他合金制品占比10.63% [1] - 特种不锈钢业务占比5.23% 中小零部件业务占比1.42% 其他业务收入占比8.31% [1] 基金持仓情况 - 长盛航天海工混合A(000535)二季度增持6700股 总持仓23.33万股 占基金净值比例3.11% [2] - 该基金最新规模1.59亿元 今年以来收益17.32% 近一年收益38.81% 成立以来累计收益162.08% [2] - 今日持仓浮盈约32.43万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理王柄方任职3年46天 管理基金总规模3.7亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报-6.88% 最差基金回报-47.99% [3]

股价表现 - 9月4日股价上涨5%至29.17元/股 成交额5394.52万元 换手率0.64% 总市值115.38亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及制品 变形高温合金占比46.24% 铸造高温合金占比28.17% 其他合金制品10.63% 特种不锈钢5.23% 中小零部件1.42% [1] - 公司成立于1991年5月28日 2020年7月23日上市 注册地址江苏省丹阳市凤林大道9号 [1] 基金持仓情况 - 宏利新起点混合A（001254）二季度持有3.35万股 占基金净值比例1.17% 位列第七大重仓股 今日浮盈约4.66万元 [2] - 该基金规模6785.24万元 今年以来收益12.85% 近一年收益21.76% 成立以来收益72.94% [2] 基金经理信息 - 基金经理刘晓晨任职12年271天 管理规模17.95亿元 最佳回报86.46% 最差回报-6.45% [3] - 基金经理宁霄任职5年129天 管理规模3.55亿元 最佳回报19.75% 最差回报-6.18% [3]

产能利用率 - 公司采取按订单为主的生产模式[2] - 2025年上半年总体产能利用率较2024年同期有所下降[2] 产品结构与成本 - 下半年产品结构优化改善情况未明确说明[2] - 主要原材料成本变化情况需参考后续披露的年度报告[2] - 2025年产销量及销售产品结构细节将通过年度报告披露[2]

公司分红方案 - 2025年半年度权益分派方案以总股本395,531,500股为基数 [1] - 向全体股东每10股派发现金红利1.000000元人民币（含税） [1] - 股权登记日为2025年9月11日，除权除息日为2025年9月12日 [1]

权益分派方案 - 2025年半年度权益分派方案以总股本为基础 现金分红总额为39,553,150元人民币[1] - 现金分红占归属于上市公司股东净利润比例为42.55% 不以资本公积金转增股本且不送红股[1] - 若总股本因股权激励行权或股份回购发生变化 将维持每股分配比例不变原则调整现金分红总额[1] 分红实施安排 - 股权登记日确定为2025年9月11日 除权除息日为2025年9月12日[2] - 分派对象为截至股权登记日深圳证券交易所收市后登记在册的全体股东[2] - A股股东现金红利将于2025年9月12日通过托管证券公司直接划入资金账户[3] 税收处理细则 - 香港市场投资者及境外机构通过深股通持有股份按10%税率征收红利税[2] - 个人投资者实行差别化税率征收 持股1个月内每10股补税0.2元 1个月至1年每10股补税0.1元[2] - 持股超过1年的个人投资者不需补缴税款 证券投资基金按投资者类型差异化征收[2]

权益分派 - 以总股本395,531,500股为基数进行2025年半年度权益分派[2][5] - 每10股派现1元，预计现金分红39,553,150元[2] - 现金分红占净利润比例42.55%[2] 时间安排 - 股权登记日为2025年9月11日[6] - 除权除息日为2025年9月12日[6] 纳税情况 - 持股1月内每10股补缴0.2元[5] - 持股1月 - 1年每10股补缴0.1元[5] - 持股超1年不需补缴[5]