会议信息 - 公司第五届董事会第十二次会议于2025年4月10日召开[2] - 会议应出席董事7人，实际出席7人[2] 审议事项 - 审议通过2024年度内部控制鉴证报告[3][5] - 审议通过2022 - 2024年度审计报告[5][7] - 审议通过前次募集资金使用情况专项报告[7][8] - 审议通过2022 - 2024年度非经常性损益专项审核报告[8][10]

会议信息 - 公司第五届监事会第四次会议于2025年4月10日在公司五楼会议室召开[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 议案表决 - 多项报告议案表决结果均为同意3票，反对0票，弃权0票[4][6][7][8] 资金统计 - 前次募集资金使用情况统计截至2024年12月31日[6]

业绩总结 - 2024年度部分流动性资产处置损益为58,071.44元，2023年为13,343.64元，2022年为28,045.84元[11] - 2024年度计入当期损益的政府补助为151,736.3元，2023年为282,553元，2022年为348,751.63元[11] - 2022年度非金融企业金融资产等产生损益为692,900元[11] - 2024年度其他营业外收支为59,719.23元，2023年为45,456.78元，2022年为 - 5,560元[13] - 2024年度小计为450,088.59元，2023年为214,666.99元，2022年为377,754.2元[13] - 2024年度少数股东权益影响额（税后）为247,228.02元，2023年为553,107.1元，2022年为10,826.94元[13] - 2024年度所得税影响额为202,860.57元，2023年为561,559.8元，2022年为388,581.1元[13] 其他 - 中审亚太对博俊科技2024 - 2022年度非经常性损益明细表专项审核[5] - 专项审核报告供博俊科技申请简易程序再融资用[6] - 审核报告日期为2025年4月10日[8] - 金额为3410万元[19]

募集资金情况 - 首次公开发行股票募集资金总额3.82亿元，净额3.26亿元，2020年12月31日到位[10] - 向特定对象发行股票募集资金总额2.01亿元，净额1.97亿元，2022年9月9日到位[11] - 向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额5亿元，净额4.93亿元，2023年9月14日到位[12] 资金使用情况 - 截至2024年12月31日，首次公开发行累计使用3.29亿元，专户余额0元[14] - 截至2024年12月31日，向特定对象发行资金及利息用于补充营运资金，专户余额0元[15] - 截至2024年12月31日，向不特定对象发行债券直接投入项目4.93亿元，专户余额0元[15] 专户开设与销户 - 2021年1月，首次公开发行在交行昆山分行等开设专户，2024年12月31日已销户[17][18][19] - 2022年8月，向特定对象发行在中信苏州分行等开设专户，部分于2022年12月销户[20][21] - 2023年8 - 9月，与多家银行签署监管协议并开设专户，部分于2023 - 2024年销户[22][23][24][25] 资金置换与管理 - 2021年1月27日，拟置换预先投入募投项目11681.78万元、已支付发行费979.25万元[29] - 2023年9月27日，拟置换预先投入募投项目19982.28万元、已支付发行费130.19万元[30][31] - 2021年，同意使用不超15000万元闲置募集资金和不超30000万元自有资金现金管理[32] 项目效益与产能 - 首次公开发行近三年实际效益2022 - 2024年分别为3981.76万元、7014.78万元、22182.36万元[52] - 向不特定对象发行近两年实际效益2023 - 2024年分别为5537.32万元、22262.82万元[57] - 首次公开发行汽车零部件、模具生产建设项目截止日累计产能利用率98.86%[52] - 首次公开发行汽车零部件及模具生产基地项目截止日累计产能利用率31.59%[52] - 向不特定对象发行汽车零部件产品扩建项目2024年6月达预计使用状态，截止日累计产能利用率93.68%[57]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 主要客户需求向好，规模效应驱动业绩增长，主要客户赛力斯、理想、吉利等排产需求向好，小鹏Mona M03热销 [2] - 盈利能力强劲，24Q4净利率创季度新高，2024年公司毛利率和净利率同比提升，24Q4毛利率和净利率同比、环比均提升 [3] - 客户、产品升级，中长期发展可期，公司客户从Tier1供应商向整车厂供应商转型，产品从零部件拓展到总成件，产能端加码建设 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司2024年实现营收约42.27亿元，同比约+62.55%；归母净利润约6.13亿元，同比约+98.74%；24Q4营收约13.65亿元，同比约+51.67%，环比约+19.82%；归母净利润约2.45亿元，同比约+93.41%，环比约+80.79% [1] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营收分别约为58.4亿元、75.3亿元和90.3亿元，同比约+38%、+29%和+20%；归母净利润分别约为8.5亿元、10.9亿元和13.2亿元，同比约+38%、+29%和+20%；截至2025年4月1日，股价对应2025 - 2027年PE分别约为14倍、11倍、9倍 [5] 盈利预测与估值 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|4,227|5,835|7,533|9,028| |年增长率（%）|62.5|38.0|29.1|19.9| |归属于母公司的净利润（百万元）|613|848|1,094|1,317| |年增长率（%）|98.7|38.2|29.1|20.4| |每股收益（元）|1.51|2.02|2.61|3.14| |市盈率（X）|14.58|13.86|10.73|8.92| |净资产收益率（%）|24.6|26.1|25.8|24.3| [7] 基本数据 - 04月01日收盘价28.00元，12mth A股价格区间17.17 - 33.35元，总股本419.42百万股，无限售A股/总股本67.49%，流通市值79.26亿元 [8] 资产负债表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|3,015|3,872|5,970|7,863|9,722| |非流动资产（百万元）|1,932|3,175|3,451|3,736|4,037| |资产总计（百万元）|4,946|7,047|9,421|11,599|13,759| |流动负债（百万元）|2,623|3,727|5,238|6,382|7,329| |非流动负债（百万元）|584|829|931|983|1,015| |负债合计（百万元）|3,207|4,556|6,169|7,365|8,343| |归属母公司股东权益（百万元）|1,739|2,489|3,251|4,233|5,415| |少数股东权益（百万元）|0|1|1|1|1| |负债和股东权益（百万元）|4,946|7,047|9,421|11,599|13,759| [13] 现金流量表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|193|-63|589|1,022|1,198| |投资活动现金流（百万元）|-530|-719|-567|-639|-709| |筹资活动现金流（百万元）|424|723|39|-93|-169| |现金净增加额（百万元）|89|-57|62|290|320| |期初现金余额（百万元）|136|225|167|229|519| |期末现金余额（百万元）|225|167|229|519|839| [13] 主要财务比率 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力：营业收入增长（%）|87.0|62.5|38.0|29.1|19.9| |成长能力：营业利润增长（%）|121.4|80.3|46.3|29.3|23.3| |成长能力：归母净利润增长（%）|108.2|98.7|38.2|29.1|20.4| |获利能力：毛利率（%）|25.5|27.6|26.9|27.5|28.5| |获利能力：净利率（%）|11.9|14.5|14.5|14.5|14.6| |获利能力：ROE（%）|17.7|24.6|26.1|25.8|24.3| |获利能力：ROIC（%）|11.8|15.7|17.3|18.4|18.3| |偿债能力：资产负债率（%）|64.8|64.7|65.5|63.5|60.6| |偿债能力：净负债比率（%）|31.9|50.9|43.3|28.8|17.6| |偿债能力：流动比率|1.15|1.04|1.14|1.23|1.33| |偿债能力：速动比率|0.77|0.70|0.72|0.79|0.86| |营运能力：总资产周转率|0.65|0.70|0.71|0.72|0.71| |营运能力：应收账款周转率|3.12|3.45|3.12|2.85|2.71| |营运能力：存货周转率|2.54|3.02|2.73|2.38|2.25| |每股指标（元）：每股收益|0.76|1.51|2.02|2.61|3.14| |每股指标（元）：每股经营现金流|0.69|-0.15|1.40|2.44|2.86| |每股指标（元）：每股净资产|6.24|5.94|7.75|10.09|12.91| |估值比率：P/E|38.59|14.58|13.86|10.73|8.92| |估值比率：P/B|4.70|3.71|3.61|2.77|2.17| |估值比率：EV/EBITDA|17.41|11.60|9.72|7.59|6.16| [14]

2024年业绩表现 - 2024年公司总收入同比+62 6%至42 3亿元 归母净利润同比+98 7%至6 1亿元 略低于预期但利润超预期 [3] - 4Q24收入同比+51 8%/环比+19 9%至13 7亿元 归母净利润同比+93 4%/环比+80 8%至2 5亿元 主要受益于小鹏MONA M03放量带动广东新工厂爬坡 [3] 毛利率与费用分析 - 2024年毛利率同比+2 1pcts至27 7% 4Q24毛利率同比+2 1pcts/环比+5 7pcts至30 3% 爆款车型放量为主要驱动因素 [4] - 2024年销管研三费费用率同比+0 2pcts至7 3% 其中研发费用率同比+0 6pcts至3 8% 销售/管理费用率分别同比-0 1pcts/-0 3pcts [4] - 4Q24销管研三费费用率同比+1 2pcts/环比+0 5pcts至7 6% 费用率提升主要由于研发投入增加 [4] 客户拓展与产能布局 - 2024年公司在理想/赛力斯/吉利/比亚迪实现品类拓展 新开拓零跑/小鹏等客户 2025E有望受益于问界M8 小鹏Mona M03 零跑B系列等强周期车型放量 [5] - 2025/1以来成立常州 重庆等子公司扩大生产基地布局 当前已在昆山 常州 宁波等9地设立子公司/生产基地 可快速响应新势力及传统主机厂需求 [5] - 两台9 000T压铸单元已完成安装 第三台计划于1Q25E进场 一体压铸产能释放或开启业绩第二增长曲线 [5]

可转债情况 - 2023年9月8日发行5000000张可转债，募集资金总额50000万元，净额49273.24万元[3][4] - “博俊转债”2023年9月28日在深交所挂牌交易[5] - 转股期限为2024年3月14日至2029年9月7日[3][6] - 初始转股价格24.37元/股，2024年5月7日起调整为16.70元/股[7] - 2025年第一季度2587张“博俊转债”完成转股，票面金额258700元，转成15481股[3] - 2025年第一季度末剩余“博俊转债”2472955张，票面总金额247295500元[3] 股本情况 - 2025年第一季度末限售条件流通股/非流通股136333195股，占比32.50%[9] - 2025年第一季度末无限售条件流通股283098929股，占比67.50%[9] - 2025年第一季度末公司总股本419432124股，较之前增加15481股[9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年博俊科技全年业绩表现亮眼，总收入同比增62.6%至42.3亿元，归母净利润同比增98.7%至6.1亿元；4Q24营收和利润强劲，受益于小鹏MONA M03放量带动广东新工厂爬坡 [1] - 4Q24毛利率如期爬坡，爆款车型放量驱动毛利率上升，费用率同比提升因研发投入增加，随规模效应扩大和研发成果转化，长期利润可期 [2] - 2025E或再配套强周期车型，客户结构和配套车型持续拓宽，扩产同步推进，一体压铸产能释放有望开启业绩第二增长曲线 [2] - 看好公司配套下游优质客户/车型和多工艺布局驱动业绩增长前景，上调2025E/2026E归母净利润预测7%/3%至8.0/9.4亿元，新增预测2027E归母净利润10.0亿元 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为26亿元、42.27亿元、59.47亿元、69.8亿元、74.9亿元，增长率分别为86.96%、62.55%、40.70%、17.36%、7.32% [4] - 2023 - 2027E净利润分别为3.09亿元、6.13亿元、8.05亿元、9.37亿元、10.05亿元，增长率分别为108.58%、98.74%、31.22%、16.44%、7.27% [4] - 2023 - 2027E毛利率分别为25.5%、27.6%、27.0%、27.1%、27.3%；ROE（摊薄）分别为17.7%、24.6%、24.9%、23.1%、20.3% [10] - 2023 - 2027E资产负债率分别为65%、65%、66%、64%、60%；流动比率分别为1.15、1.04、1.02、1.03、1.04 [10] 客户与产能 - 2024年在主要客户理想、赛力斯、吉利、比亚迪实现品类拓展，新开拓零跑、小鹏等客户，2025E有望受益于问界M8、小鹏Mona M03、零跑B系列等车型放量 [2] - 2025/1以来陆续成立常州、重庆等子公司扩大生产基地布局，已在多地设立子公司/生产基地，两台9,000T压铸单元已完成安装，第三台计划于1Q25E进场安装 [2] 股价与收益 - 当前价29.55元，总股本4.19亿股，总市值123.94亿元，一年最低/最高为17.17/32.70元，近3月换手率127.68% [5] - 1M、3M、1Y相对收益分别为5.30%、35.69%、38.23%，绝对收益分别为5.27%、37.44%、46.34% [7]

文章核心观点 - 公司2024年年报业绩亮眼，核心客户车型放量带动业绩增长，新项目量产和规模效应提升盈利能力，在手订单充足且产能释放助力长期发展，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“买入”评级 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年公司实现收入42亿元，同比+63%，归母净利润6.1亿元，同比+99%；2024Q4实现收入13.7亿元，同比+52%，环比+20%，归母净利润2.5亿元，同比+93%，环比+81% [1] 业绩增长原因 - 核心客户车型放量带动业绩增长，主要客户为理想、赛力斯、小鹏等，2024年国内新能源车销量1287万辆，同比+36%，小鹏、理想、赛力斯销量均有增长 [1] 盈利能力提升 - 预计新项目量产和业务放量释放规模效应提升盈利能力，2024年销售毛利率28%，同比+2pct，销售净利率15%，同比+3pct；2024Q4销售毛利率30%，同比+2pct，环比+6pct，销售净利率18%，同比+4pct，环比+6pct [2] 费用情况 - 2024年公司期间费用率9%，同比+0.6pct [2] 业务优势 - 公司掌握多种工艺，有较强精密模具制造能力，协同效应明显，有助于切入白车身领域 [2] 订单与产能 - 公司主要客户为大型汽车零部件一级供应商和整车厂商，在手订单充足，扩张多个基地，新产能未来三年逐步投产 [2] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为8.6/11.2/13.4亿元，对应14/11/9倍PE，维持“买入”评级 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年年报业绩符合预期，核心客户车型放量带动业绩增长，新项目量产和规模效应将提升盈利能力，在手订单充足，未来产能释放助力长期发展 [1][2] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为8.6/11.2/13.4亿元，对应14/11/9倍PE [3] 报告各部分总结 业绩情况 - 2024年公司实现收入42亿元，同比+63%，归母净利润6.1亿元，同比+99%；2024Q4实现收入13.7亿元，同比+52%，环比+20%，归母净利润2.5亿元，同比+93%，环比+81% [1] 客户与市场 - 主要客户为理想、赛力斯、小鹏等，主力客户处于强车型周期，2024年国内新能源车销量1287万辆，同比+36%，小鹏、理想、赛力斯销量分别同比+34%、+33%、+183% [1] - 与长安、吉利、比亚迪有多个项目配套，随新车发布及交付收入有望继续高增 [1] 盈利能力 - 预计新项目量产和业务放量释放规模效应，带动盈利能力提升；2024年销售毛利率28%，同比+2pct，销售净利率15%，同比+3pct；2024Q4销售毛利率30%，同比+2pct，环比+6pct，销售净利率18%，同比+4pct，环比+6pct [2] - 2024年期间费用率9%，同比+0.6pct [2] 业务与产能 - 掌握多种工艺，有较强精密模具制造能力，协同效应明显，有助于切入白车身领域 [2] - 主要客户包括大型汽车零部件一级供应商和整车厂商，工艺布局完善，拓展多类产品，在手订单充足 [2] - 扩张常州基地，建设河北、宁波、沙坪坝、肇庆基地，布局一体化压铸，新产能未来三年逐步投产 [2] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为8.6/11.2/13.4亿元，对应14/11/9倍PE [3] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,600|4,227|6,129|7,908|9,490| |增长率yoy（%）|87.0|62.5|45.0|29.0|20.0| |归母净利润（百万元）|309|613|860|1,115|1,343| |增长率yoy（%）|108.2|98.7|40.2|29.7|20.4| |EPS最新摊薄（元/股）|0.74|1.46|2.05|2.66|3.20| |净资产收益率（%）|17.7|24.6|25.7|25.0|23.1| |P/E（倍）|40.2|20.2|14.4|11.1|9.2| |P/B（倍）|7.1|5.0|3.7|2.8|2.1| [4] 股票信息 - 行业为汽车零部件，前次评级为买入，2025年03月31日收盘价29.55元，总市值12,393.76百万元，总股本419.42百万股，自由流通股占比67.49%，30日日均成交量8.35百万股 [5] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度的相关财务数据 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面的数据 [9]