可孚医疗：家用医疗器械后起之秀，平台化布局成型 - 可孚医疗为家用医疗器械平台企业，为患者提供全方位健康管理平台 [16] - 公司股权较为集中，核心高管具备丰富医疗器械赛道从业经历 [17] - 2019-2023年收入CAGR达18.2%,归母净利润CAGR达19.6%,整体收入体量已经迈上新台阶 [18][19] 五大领域产品合力构建个人健康管理生态 呼吸支持 - 重要业务板块之一,在研管线丰富 [28][29][30][31] - 目前体量较小,收入利润均有较大提升空间 [30][31] 健康监测 - 品类丰富,正在持续升级迭代 [32][33][34] - 自产为主,疫情导致收入波动大 [33][34] 康复辅具 - 旗下品牌认知度高,产品线进一步完善 [35][36][37][38] - 近年收入保持高增,毛利率持续提升 [37][38] 医疗护理 - 医疗护理:主要包含造口护理、家庭健康常备及医美护肤产品 [39][40][41][42] - 收入体量迈上新台阶,毛利率持续提升 [40][41][42] 中医理疗 - 布局中国传统医学保健产品,2023年收入有所回升 [43][44][45] 研发投入逐年增加,在研管线丰富 - 重点投入研发,战略更为聚焦 [46][47][48] - 在研管线丰富,新品快速推出 [48] 健耳听力：积极布局听力连锁服务终端,提供一站式解决方案 - 我国听力残疾患者千万级别,助听器渗透率仍有提升空间 [50][51] - Sonova为全球领先的创新听力保健解决方案供应商 [51][52] - 可孚设立听力验配中心,通过产品+服务为患者提供一站式听力解决方案 [52][53] - 门店快速扩张,覆盖面较广 [53][54] 盈利预测及估值 - 我们预计2024-2026年公司将实现营业收入32.8亿元、39.9亿元、48.6亿元,同比增长14.8%、21.8%、21.6% [55][56][57] - 我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.8亿元、4.7亿元、5.7亿元,增速分别为50.3%/22.4%/22.3% [58][59] - 可孚医疗估值低于可比公司,首次覆盖给予"买入"评级 [58][59] 风险提示 - 产品销售不及预期 [60] - 竞争格局恶化风险 [60] - 健耳门店持续亏损风险 [60]

财务表现 - 2024年第一季度实现营业收入8.07亿元，同比下降24.75%[1] - 2024年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比下降5.64%[1] - 2024年半年度实现营业收入15.59亿元，同比增长2.60%；归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比下降7.00%[1] - 2024年半年度剔除口罩、新冠抗原检测试剂盒等防护类产品后，公司常规类产品收入同比增长超20%[1] - 2024年半年度公司综合毛利率同比提升4.62个百分点至50.67%[1] 研发投入 - 公司一向重视研发工作，设立了多个研究院并拥有丰富的知识产权[2] - 2023年以来公司进行研发组织调整和研发体系流程梳理，将研发资源更加聚焦核心产品[2] - 2024年上半年公司已迭代推出40余款新品上市，持续提升核心产品竞争力[2] 市场表现 - 公司深化落实产品聚焦战略，在研发、生产和渠道端采取多项措施提升核心产品市场占有率[3] - 2024年上半年公司敷贴/敷料、理疗仪、矫姿带、助听器、雾化器等核心单品收入同比增长超30%[3] 挑战与应对 - 2024年市场环境复杂、行业竞争加剧、消费模式不断变化，对企业提出新挑战[4] - 公司继续深化落实"品类聚焦"战略，在各方面不断创新求变以应对市场挑战[4] 市值管理 - 公司始终高度重视市值管理工作，坚持现金分红和股票回购等措施[5] - 未来将继续做好经营管理工作，同时加强与资本市场的沟通交流[5]

授信额度 - 公司及子公司2024年度拟申请不超13亿元综合授信额度[2] 担保情况 - 公司为子公司融资担保总额不高于8亿元[2] - 为好护士、可孚用品开承兑汇票分别担保6000万、2000万[3] - 累计担保总额62657.41万元，占净资产12.77%[9] 子公司信息 - 好护士、可孚用品注册资本分别为3000万、300万[5]

股份回购 - 公司计划用自有资金5000万 - 1亿回购股份[2] - 回购股份价格上限调至不超51.83元/股[3] - 截至2024.9.30回购1494562股，占总股本0.71%[3] - 截至2024.9.30，最高成交价36.034元/股，最低31.194元/股[3] - 截至2024.9.30，回购成交总金额49994759.23元[3]

回购计划 - 拟回购资金5000 - 10000万元[3] - 原回购价上限53元/股，调整为51.83元/股[3] - 调整后回购价上限51.25元/股，10月11日生效[6] - 按上限预计回购1951219股，占比0.93%[6] - 按下限预计回购975609股，占比0.47%[6] 利润分配 - 2024年半年度每10股派现6元[4] - 股权登记日10月10日，除权除息日10月11日[4] - 按总股本每10股分红5.836523元，每股0.5836523元[5] 其他 - 公司总股本209092000股[5][6] - 集中竞价回购除价格上限调整外无变化[7]

公司概况 - 可孚医疗科技股份有限公司是一家上市公司，证券代码为301087，证券简称为"可孚医疗"[1] - 公司将参加由中国证券监督管理委员会湖南监管局、湖南省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"湖南辖区2024年度投资者网上集体接待日"活动[2] 活动安排 - 本次活动将采用网络远程的方式举行[2] - 投资者可登录"全景路演"网站、关注微信公众号"全景财经"或下载全景路演APP参与本次互动交流[2] - 活动时间为2024年10月10日（星期四）15:30-17:00[2] - 公司董事、副总裁、董事会秘书薛小桥先生等相关人员将在线就公司治理、发展战略、经营状况等投资者关心的问题与投资者进行沟通与交流[2] 公司信息披露 - 公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏[1]

授信额度 - 公司及子公司2024年拟申请不超13亿元综合授信额度[2] 担保情况 - 为全资子公司融资担保不超8亿元[2] - 为湖南科源开具承兑汇票担保1057.41万元[3] - 本次担保后累计担保总额54657.41万元，占净资产11.14%[8] 子公司信息 - 湖南科源医疗器材销售有限公司注册资本12000万元[5]

会议与议案 - 公司于2024年8月28日召开第二届董事会第十一次会议[2] - 公司于2024年9月18日召开2024年第二次临时股东大会[2] - 公司审议通过《关于变更注册资本及修订<公司章程>的议案》[2] 工商变更 - 公司完成相关工商变更登记手续[2] - 公司取得换发的《营业执照》[2] 变更后信息 - 公司变更后注册资本为贰亿零玖佰零玖万贰仟元整[2] - 公司统一社会信用代码为91430111696240992G[2] - 公司法定代表人为张敏[2] - 公司住所为湖南省长沙市雨花区振华路816号[2] - 公司成立日期为2009年11月19日[2]

权益分派 - 以203,395,069股为基数，每10股派现金红利6元，总额122,037,041.40元[2] - 按总股本折算每10股分红5.836523元，每股0.5836523元[2] - 股权登记日2024年10月10日，除权除息日2024年10月11日[6] 价格调整 - 除权除息参考价=登记日收盘价﹣0.5836523元/股[2] - 限制性股票授予价格相应调整[11] - 回购价格上限由51.83元/股调为51.25元/股[13] - 控股股东最低减持价格相应调整[13]

股东大会信息 - 2024年8月28日决定召开，8月30日公告通知[6] - 9月18日15:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[6][7] 股东出席情况 - 现场9名代表120,454,352股，占比59.2219%[8] - 网络95人代表10,506,975股，占比5.1658%[9] - 合计104名代表130,961,327股，占比64.3877%[9] 议案表决结果 - 《2024年半年度利润分配预案》同意130,927,037股，占比99.9738%[12] - 《变更注册资本及修订<公司章程>》同意130,921,067股，占比99.9693%[13] - 《使用部分闲置募集资金现金管理》同意130,918,017股，占比99.9669%[14]