行业监管动态 - 2023年10月，国家卫健委批准2'-FL和LNnT两种母乳低聚糖为营养强化剂新品种 [1] - 获批的母乳低聚糖可应用于调制乳粉（仅限儿童用乳粉）和婴幼儿配方食品等产品中 [1] 公司战略与举措 - 公司正向国家卫健委申报审批扩大母乳低聚糖的应用范围 [1] - 公司致力于推动母乳低聚糖在多种饮料、保健食品等更多领域有更广泛的市场应用 [1]

公司业务布局 - 公司正积极布局合成生物智造产业 [1] - 公司在国内率先实现母乳低聚糖中LNT和LNnT的产业化 [1] 研发与生产进展 - 2025年以来公司在母乳低聚糖产品的研发创新、生产运营、质量体系建设、法规申报及菌株优化等核心领域扎实推进工作并取得显著成果 [1] - 公司珠海生产基地已完成国内数家乳制品企业的验厂工作 [1]

行业监管动态 - 2023年10月，国家卫健委批准2'-FL和LNnT两种母乳低聚糖为营养强化剂新品种 [1] - 获批的母乳低聚糖可应用于调制乳粉（仅限儿童用乳粉）和婴幼儿配方食品等产品中 [1] 公司战略与举措 - 公司正向国家卫健委申报审批扩大母乳低聚糖的应用范围 [1] - 公司致力于推动母乳低聚糖在多种饮料、保健食品等更多领域有更广泛的市场应用 [1]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入13.86亿元，同比增长0.17% [3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润2.49亿元，同比增长28.89% [3] - 2025年第三季度单季营业收入5.32亿元，同比增长8.31% [3] - 2025年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比增长39.55% [3] - 业绩增长主要得益于毛利率提升，通过降本增效措施控制成本，以及UCO价格上涨直接增厚净利润 [3] 生物质资源再生业务 - 核心技术优势包括核心生物酶法技术，为国内首家采用生物酶法大规模生产生物能源的企业，具备更高废弃油脂转化率和更低辅料成本 [3][4] - 拥有厌氧微生物技术，通过基因编辑改良菌株提升降解垃圾效率和产气量，带动运营利润提升 [4] - 开发AI智慧收运软件，首次在行业内应用AI视觉技术于餐厨废弃物收集，实现数据溯源和提高应收尽收率 [4] - 在SAF产业链提价背景下，公司动态调整生物柴油与UCO销售比例，增加UCO直接销售以获取更好利润回报 [5] - 特许经营项目合同权利期限在15-40年不等，最新中标北京通州项目合同期限40年，续约迫切程度不高 [6] 合成生物智造业务 - 积极布局合成生物智造产业，在国内率先实现母乳低聚糖中LNT和LNnT的产业化 [7] - 2025年在母乳低聚糖产品的研发、生产、质量体系、法规申报及菌株优化等领域取得显著成果，珠海生产基地已完成国内数家乳制品企业验厂 [7] - 母乳低聚糖业务核心竞争力体现在领先的国内审批进展、高纯度产品品质、成熟生产工艺和明确产能规划 [7] - 核心技术优势集中于菌株构建、发酵过程优化及提纯工艺，拥有自主构建高效菌株及相关专利保护 [7] - 国家卫健委已于2023年10月批准2＇－ＦＬ和ＬＮｎＴ两种母乳低聚糖为营养强化剂新品种，公司正申报审批以扩大其应用范围至更多食品领域 [7][8]

报告投资评级与核心观点 - 报告未明确给出对行业的整体投资评级，但针对不同细分领域提出了具体的投资分析意见 [4][8] - 核心观点聚焦于电力与天然气两大行业：电力方面，绿证市场呈现量价齐升态势，三季度绿证均价较一季度增长210%，市场机制完善、需求拓展及认可度提升是主要驱动力；天然气方面，全球气价涨跌互现，美国气价创近半年新高，而9月中国天然气表观消费量同比回落1.6%，但四季度在低基数及冷冬预期下，城燃销气增速有望提升 [4][7][9][30] 电力行业要点 - 绿证市场量价齐升：2025年9月全国核发绿证2.29亿个，可交易量1.58亿个（占比68.86%）；1-9月累计核发21.08亿个，可交易量14.35亿个；三季度绿证均价较一季度增长210% [4][7] - 市场驱动因素包括：多年期绿色电力交易规模超300亿千瓦时，分布式项目聚合交易规模达28亿千瓦时；政策推动钢铁、水泥等重点行业设定可再生能源消费比例要求；国际组织RE100完全认可中国绿证 [7] - 投资建议覆盖多个细分领域：水电（推荐国投电力、川投能源等）、绿电（关注新天绿色能源、龙源电力等）、核电（关注中国核电、中国广核）、火电（推荐国电电力、华电国际等）、电源装备（推荐东方电气）及气电（建议广州发展、深圳能源等） [4][8] 天然气行业要点 - 全球气价分化明显：截至10月31日，美国Henry Hub现货价格周涨11.16%至$3.57/mmBtu，创近半年新高；欧洲TTF现货价格周跌5.42%至€30.35/MWh；东北亚LNG现货价格周跌0.89%至$11.10/mmBtu；中国LNG出厂价周涨3.11%至4407元/吨 [4][9][10][28] - 美国气价上涨主因LNG原料气需求达166亿立方英尺/日（创历史新高），叠加产量小幅下滑；欧洲气价震荡因库存水平达945.76太瓦时（占容量的82.84%），供需平稳 [11][16] - 中国天然气消费疲软：9月表观消费量331.9亿立方米，同比下降1.6%；1-9月累计消费量3177.5亿立方米，同比下降0.2%，主要受工业用气需求拖累；展望四季度，冷冬预期及低基数（2024/25冬季气温较高）或推动城燃销气增速提升 [4][30] - 投资建议关注两条主线：港股城燃企业（推荐昆仑能源、新奥能源等）及天然气贸易商（推荐新奥股份、新天绿色能源等） [31] 其他行业动态与市场回顾 - 政策动态：生态环境部发布2024年电力碳足迹因子数据，为各行业核算碳足迹提供依据 [39] - 公司业绩：多家上市公司发布2025年三季报，如京能电力归母净利润同比增125.66%，龙净环保拟定增募资不超过20亿元 [39][40] - 板块行情：本期电力设备、公用事业及环保板块相对沪深300指数跑赢，其中公用事业板块涨幅达4.29% [33][34]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告核心观点 - 绿证市场呈现量价齐升态势，2025年三季度绿证平均交易价格较一季度增长210% [8] - 全球天然气价格涨跌互现，美国Henry Hub现货价格周度环比上涨11.16%至$3.57/mmBtu，创近半年新高 [4][11] - 2025年9月全国天然气表观消费量331.9亿立方米，同比下降1.6%，主要受工业用气需求疲软拖累 [4][32] - 拉尼娜现象导致冷冬概率较高，叠加2024/25冬季供暖需求较弱形成的低基数，预计4Q25及1Q26城市燃气销售增速有望快速提升 [4][32] - 国际油价中枢下降利好挂钩油价的长协资源成本回落，推动我国进口天然气综合成本下降 [4][32] 电力行业总结 - 2025年9月全国核发绿证2.29亿个，其中可交易绿证1.58亿个，占比68.86%；1-9月累计核发绿证21.08亿个，可交易量14.35亿个 [4][8] - 绿证市场量价齐升，三季度均价较一季度增长210%，主要因市场机制完善、需求拓展和国际认可度提升 [8] - 多年期绿色电力交易规模超300亿千瓦时，分布式项目聚合参与绿电交易规模达28亿千瓦时 [8] - 水电受益于秋汛来水偏丰，扭转三季度发电形势；绿电运营商环境价值释放增强长期回报；核电延续高速核准节奏，2025年已核准10台机组 [4][9] 燃气行业总结 - 全球气价分化明显：美国Henry Hub现货周涨11.16%，荷兰TTF现货周跌5.42%至€30.35/MWh，英国NBP现货周跌5.42%至73.15便士/色姆 [4][11] - 美国10月LNG原料气需求达166亿立方英尺/日，创历史新高，推动气价回升；欧洲天然气库存水平为82.84%，约为五年均值的90.7% [13][18] - 中国LNG全国出厂价4407元/吨，周度环比上涨3.11%；LNG综合进口价格3693元/吨，周度环比上涨6.93% [4][30] - 城市燃气行业受益于成本回落和价改推进，推荐关注港股城燃企业和天然气产业链一体化标的 [4][33] 其他板块投资建议 - 火电：煤价下跌后部分电价稳定地区盈利能力大幅改善，降息周期中财务费用有下降空间 [4][9] - 电源装备：雅下工程开工推动需求长期释放 [4][9] - 气电：广东容量电费提升将提振气电盈利稳定性 [4][9] - 环保：受益于化债和互换便利推进，关注业绩稳健的高股息标的 [4]

培训安排 - 培训时间为2025年10月23日[1] - 培训地点在深圳市龙岗区坪地街道高桥社区坪桥路2号[2] - 参加人员为朗坤科技实控人、董监高与部分中层管理人员[3] 培训情况 - 培训内容围绕上市公司募集资金使用管理等方面[4] - 公司配合培训取得良好效果，达预期[5]

公司基本情况 - 朗坤科技成立于2001年1月12日，于2023年5月23日在深交所上市，注册及办公地址均为广东省深圳市 [1] - 公司是固废治理领域企业，专注有机固废和城市生活垃圾的无害化处理及资源化利用，拥有一定技术优势 [1] - 主营业务包括有机固废（餐饮垃圾、厨余垃圾、粪污、动物固废等）和城市生活垃圾处理，以及相关环境工程服务 [1] - 所属申万行业为环保 - 环境治理 - 固废治理，涉及小盘、合成生物、人工智能核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为13.86亿元，在35家同行中排名第20，行业平均数为33.34亿元，中位数为24亿元 [2] - 行业第一名浙富控股营收为161.55亿元，第二名飞南资源为107.07亿元 [2] - 主营业务构成中，生物能源收入4.74亿元占比55.44%，运营服务收入3.14亿元占比36.69%，工程建造收入6445.87万元占比7.54%，其他收入286.4万元占比0.34% [2] - 2025年三季度净利润为2.57亿元，行业排名第16，行业平均数为3.69亿元，中位数为2.13亿元 [2] - 行业第一名伟明环保净利润为22.38亿元，第二名瀚蓝环境为18.28亿元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为36.76%，低于去年同期的38.72%，且低于行业平均的50.06% [3] - 2025年三季度毛利率为34.25%，高于去年同期的31.30%，且高于行业平均的25.02% [3] 管理层与股权结构 - 公司实际控制人为张丽音、陈建湘，董事长兼总经理为陈建湘 [4] - 董事长陈建湘1970年10月出生，中国国籍，持有香港永久性居民身份证，拥有清华大学环境工程及化学双学士、北京大学光华管理学院工商管理硕士、巴黎国际商业销售学院工商管理博士学位，是高级工程师 [4] - 陈建湘曾任深圳市深水龙岗水务集团助理工程师，2001年1月投资设立朗坤有限并出任董事长、总经理，2016年4月至今担任公司董事长、总经理 [4] - 其2024年薪酬为155.11万元，2023年为154.51万元，同比增加0.6万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.91万，较上期减少10.28% [5] - 户均持有流通A股数量为6492.78股，较上期增加11.46% [5]

股价与融资交易表现 - 10月30日公司股价下跌1.24%，成交额为9112.05万元 [1] - 当日获融资买入1058.55万元，融资偿还905.93万元，实现融资净买入152.62万元 [1] - 截至10月30日，融资融券余额合计1.24亿元，其中融资余额1.24亿元，占流通市值的4.44%，该余额水平超过近一年80%分位，处于高位 [1] - 融券方面，当日融券偿还和卖出均为0股，融券余量为0股，但融券余额水平同样超过近一年80%分位，处于高位 [1] 公司基本面与股东情况 - 截至9月30日，公司股东户数为1.91万户，较上期减少10.28% [2] - 截至9月30日，人均流通股为6492股，较上期增加11.46% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入13.86亿元，同比增长0.17% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润2.49亿元，同比增长28.89% [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红1.21亿元 [3] 公司业务概况 - 公司位于广东省深圳市，成立于2001年1月12日，于2023年5月23日上市 [1] - 公司主营业务为有机固废和城市生活垃圾的无害化处理及资源化利用，并提供相关环境工程服务 [1] - 主营业务收入构成为：生物能源55.44%，运营服务36.69%，工程建造7.54%，其他0.34% [1]

公司股权与战略定位 - 公司持有深圳生物制造产业创新中心有限公司2%的股权 [2] - 该创新中心是国家发改委批复的唯一一个国家级合成生物产业创新中心 [2] - 公司核心布局合成生物智造与生物质资源再生业务两大板块 [2] 核心业务与发展预期 - 合成生物是公司战略聚焦的核心赛道 [2] - 公司在生物制药方面有发展预期 [2]