文章核心观点 - 2024年8月13日艾默生宣布完成向黑石管理的私募股权基金出售其在谷轮合资企业中剩余40%普通股股权的交易 [1] 公司信息 艾默生 - 全球技术和软件公司为世界重要行业提供创新解决方案 [2] - 通过领先的自动化产品组合（包括在AspenTech的多数股权）帮助制造商优化运营、保护人员、减少排放并实现可持续发展目标 [2] 黑石 - 全球最大的另类资产管理公司管理资产超1万亿美元 [3] - 投资策略涵盖房地产、私募股权、基础设施等多个领域 [3] 谷轮合资企业 - 独立公司专注服务全球暖通空调和制冷市场 [1] - 产品组合包括面向住宅、商业和工业客户的压缩机、控制装置、恒温器等 [1] 联系方式 艾默生 - 投资者联系Colleen Mettler电话(314) 553 - 2197 [6] - 媒体联系Joseph Sala/Greg Klassen电话(212) 355 - 4449 [6] 黑石 - 联系Matt Anderson邮箱[email protected]电话(212) 390 - 2472 [6]

文章核心观点 - 随着降息预期升温，部分商业发展公司（BDC）股价回调，黑石担保贷款公司（BXSL）股价低于30美元，是不错的切入点，公司虽净投资收入同比下降近12%，但业务表现良好，股息覆盖强劲，资产负债表状况良好，鉴于股价回调和防御性投资组合，将其评级上调为买入 [1][13] 公司过往评级 - 两个月前因估值问题对BXSL股票给予持有评级，此后其股价回调超5%，而同期标准普尔指数上涨约1% [2] 公司财务表现 一季度情况 - 一季度净投资收入环比下降9.4%至0.87美元，净利润从0.88美元实现两位数增长至0.96美元 [3] - 一季度净资产值（NAV）从26.66美元增至26.87美元，季度投资强劲，资金投入7.19亿美元，其中98%为防御性优先留置权贷款 [3] 二季度情况 - 二季度净投资收入微升至0.89美元，总投资收入3.2706亿美元，环比增长约7.6%，同比增长12.78%，主要因季度资金投入增加至8.91亿美元 [4] - 二季度是过去三年中承诺和已投资项目发起最活跃的季度，新增承诺达13亿美元，也是连续第三个超过10亿美元的季度，近100%的新增承诺为优先留置权贷款 [4] 行业潜在风险 - 最新就业报告显示就业数据低于预期，失业率上升，市场担忧未来几个月经济可能衰退，BDC行业可能因向有困境风险的小公司提供资金而遭受信贷损失 [5] 公司防御优势 - 二季度末，BXSL优先留置权贷款敞口从一季度的98.5%微升至98.6%，同比也有所上升，高于行业内部分知名同行 [6] - BXSL股息覆盖率为116%，虽低于部分同行，但因其防御性投资组合和较大借款方，在经济衰退时仍有能力覆盖股息，其过去12个月的息税折旧摊销前利润（EBITDA）基础是私人信贷市场的两倍，也高于同行ARCC [7] 公司杠杆与流动性 - 季度内杠杆率升至1.13倍，高于历史平均的1.09倍，但低于行业平均，且在管理层目标范围（1 - 1.25倍）内，资产负债表状况良好，无债务到期至2026年 [8] - 公司流动性状况良好，现金及未动用债务为12亿美元，总债务为70亿美元，加权平均利率为5.26%，未来有机会以更低利率再融资 [8] 公司估值情况 - 股价回调至每股30美元以下，虽仍有溢价，但对于BXSL这样的优质BDC而言，29.90美元的价格对应的市净率（P/NAV）为1.09倍，具有吸引力，与部分同行相比价格合理 [10] 公司潜在风险 - 二季度净投资收入上升且新增承诺创纪录，但非应计贷款也略有上升，成本基础上的非应计贷款在一季度为0.1%，表明投资组合公司因高利率面临压力，但与同行相比仍处于较低水平 [11] - 实物支付（PIK）收入较上年增长超一倍，从1100万美元增至2300万美元，若经济进一步动荡，可能导致PIK收入和非应计贷款进一步增加 [12]

文章核心观点 - 指数投资虽能获市场回报且击败多数主动管理基金，但当前标普500收益率低，无法满足多数追求当前收入的投资者需求，而黑石担保贷款公司（BXSL）能为投资者提供以当前收入为主的可观总回报，是收益型投资者的优质选择 [1][2][6] 指数投资情况 - 先锋集团创始人约翰·博格是指数投资早期倡导者，投资像标普500这样广泛分散的基金能轻松获得市场回报并击败多数主动管理基金 [1] - 指数投资模型假设所有人情况相同，认为1%股息收益率加上中高个位数的每股收益增长率能带来不错总回报，但现实中投资者目标不同，当前标普500收益率仅1.3%，接近过去三十年低点，无法满足多数收益型投资者需求 [1] 黑石担保贷款公司（BXSL）情况 总体表现 - 自上次报道以来股价基本持平，但包括股息在内给投资者带来5.9%总回报，超过同期标普500指数3.6%的涨幅 [2] 公司背景 - 是一家业务发展公司，由管理超1万亿美元资产的黑石集团外部管理 [3] 投资组合 - 主要投资于更安全的第一留置权债务部分，占投资组合的98.6%，平均贷款价值比为47%，投资分散在231家投资组合公司，单一投资不超总投资组合3%，前五大行业为软件、医疗保健、专业服务、商业用品和保险，占投资组合一半 [3] 基本面情况 - 2024年第二季度投资组合非应计率仅0.3%，年化净投资收入（NII）股权回报率为13.2%，因99%的贷款投资为浮动利率，受益于当前高利率环境 [4] - 投资组合公司营收和息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比分别增长7.2%和12.6%，投资组合加权平均贷款价值比仅增长90个基点至47.4% [4] 财务指标 - 每股净资产（NAV）连续第七个季度增长，环比增长1.1%，同比增长3.3%至27.19美元，每股净投资收入（NII）环比增长0.02美元至0.89美元，基于当前季度股息率0.77美元（较上年同期0.70美元增长10%），股息覆盖率达116% [4] 信用评级 - 维持强劲资产负债表，近期被惠誉评级上调至BBB平，债务权益比为1.13倍，远低于2.0倍的法定上限 [4] 投资价值 - 当前股价29.95美元，市净率为1.10倍，鉴于其每股净资产持续增长记录、低非应计率、高投资组合质量和有保障的股息，认为其值得享有10%的账面价值溢价 [5]

文章核心观点 - 公司是最优质的商业发展公司之一，从多方面看是最安全的商业发展公司之一，值得买入 [1][2][5] 行业观点 - 行业有长期顺风因素和有吸引力的收益率，投资应关注高质量、相对低风险的商业发展公司 [1] 公司基本面分析 - 约99%的投资组合为第一留置权优先担保贷款，大部分贷款投资流向股权赞助商拥有的公司，这是最优质、防御性最强的投资 [2] - 按资产净值计算是第四大商业发展公司，平均单一投资集中度约1%，约230家公司分散在多个行业，前十大公司仅占总风险敞口的25%，分散性降低了整体风险 [2][3] - 投资组合表现良好，投资公司2024年第二季度的LTM EBITDA平均为2.06亿美元，同比增长13%，EBITDA增长率是更广泛私人信贷市场的两倍多；利息覆盖率处于较高水平，2024年第二季度LTM EBITDA覆盖率为1.7倍，高于行业平均水平；非应计贷款比例仅为0.3% [4] - 借助更大的资产管理部门获取足够的交易，确保投资还款不超过新投资资金，2024年第二季度承诺投资约13亿美元，季度净投资资金为8亿美元，较上一季度增长50%，且未放松承销政策标准 [4] - 股息覆盖率相对较强，2024年第二季度为113%，超93%的总收入来自纯利息收入流 [4] 公司风险与结论 - 理论上有两个风险，一是股息覆盖率可再提高，二是公司股价较资产净值溢价12%，但考虑到公司的高质量，这两个风险无需过度担忧 [5] - 公司是明确的买入标的 [5]

文章核心观点 - Equity Residential同意以9.64亿美元从黑石房地产部门购买11处公寓物业，交易预计本季度完成，消息公布后该公司股价下跌 [1][2] 交易详情 - Equity Residential将以9.64亿美元从黑石房地产部门购买11处公寓物业 [1] - 这些公寓位于亚特兰大、达拉斯/沃思堡和丹佛，共3572套单元，对该公司高端租客群体有吸引力，能加速其在这些市场的增长 [1][2] - 这是七年来公共房地产投资信托基金最大的公寓收购交易 [1] 公司情况 - Equity Residential总部位于芝加哥，拥有或投资约300处物业，约8万套公寓单元 [2] 股价表现 - 消息公布后，截至周三下午2点50分，Equity Residential股价下跌1.8%至70.11美元，今年以来仍上涨约15% [2] - 黑石股价当日开盘时全年基本持平，消息公布后下跌约2.3%至127.38美元 [2]

公司业务概况 - 公司业务包括资产管理、资本市场服务、投资收益等多个方面[324] - 公司业务分为房地产、私募股权、信用与保险、多资产投资四大板块[324] 房地产业务 - 房地产业务包括全球房地产投资、房地产债券投资等[325][326][327][328] - 公司的全球机会房地产和核心+房地产投资组合集中在具有有利长期基本面的高确信行业，如数字基础设施、物流和租赁住房[491] - 公司的房地产业务在第二季度中最大的增值驱动因素是其数据中心平台，预计未来对数字基础设施的需求将持续增长[492] - 公司认为房地产市场环境的改善将随着时间的推移支持房地产估值，但预计从市场改善到变现加速之间会存在一定滞后[494] - 公司房地产基金在2024年上半年的部署达146亿美元，约为2023年同期的2.5倍，这是一个积极信号[494] - 公司的永续资本策略如BREIT在2024年第二季度的净流入达到了一年多来的最高水平，同时赎回请求在2024年6月较2023年1月的峰值下降了85%[494] - 公司认为即使市场环境恶化,强劲的投资业绩和投资者对永续资本策略的配置不足应该会长期推动资金流入[494] - 公司的房地产业务的费用相关收益在2024年第二季度下降了107.8百万美元，主要由于费用相关业绩收入和其他运营费用的增加[495,497] - 公司的房地产业务的净变现在2024年第二季度下降了14.8百万美元，主要由于实现的业绩收入下降[499,500] - 公司的房地产业务的费用相关收益在2024年上半年下降了46.2百万美元，主要由于运营费用和费用相关薪酬的增加[503,504,505] 私募股权业务 - 私募股权业务包括全球私募股权基金、机会投资、次级基金、基础设施、生命科学等[329][330][331][332][333][334][335][336][337] 信用与保险业务 - 信用与保险业务包括私人信贷、流动性信贷、基础设施和资产抵押贷款等[338][339][340][341] 多资产投资业务 - 多资产投资业务包括绝对收益和多策略投资[342] 公司业绩表现 - 公司业务受到金融市场和经济环境的重大影响[343] - 第二季度主要股票和信用市场均有所上涨[344] - 美国经济增长有所加快但通胀和失业率有所上升[345][346] - 欧洲和中国货币政策有所放松以应对经济放缓[348] - 公司使用Distributable Earnings、Segment Distributable Earnings和Fee Related Earnings等非GAAP财务指标来评估业务表现[353,356,361] - 公司将Realized Performance Compensation和Fee Related Compensation进行了调整,这对各季度的收益指标产生了影响,但全年影响不大[358,359] - 公司总收入为28亿美元，同比下降1%[382] - 投资收益总额下降17%，主要由于未实现投资收益下降[383,384] - 管理和顾问费收入增加5%，主要来自信贷与保险板块的增长[385] - 总费用增加11%，主要由于绩效分成补偿增加[387] - 其他收益下降49%，主要由于基金投资收益减少[388,389] - 总收入为64.84亿美元，同比增长55%，主要由于未实现投资收益大幅增加[391,392] - 总费用增加28%，主要由于绩效分成补偿大幅增加[393] - 其他收益下降82%，主要由于基金投资收益减少[394] - 管理费及咨询费净收入为5.15亿美元，与上年同期基本持平[518] - 实现业绩收入为8.31亿美元，同比增加15%[519] - 实现业绩补偿为4亿美元，同比增加24%[519] - 实现主投收入为2815.4万美元，同比下降39%[519] - 分部可分配收益为9.86亿美元，同比增加2%[519] 资产管理规模 - 公司的总资产管理规模(AUM)包括承诺资本、投资资本公允价值、净资产价值等[368] - 公司的可赚取费用资产管理规模(Fee-Earning AUM)包括承诺资本、剩余投资资本、资产公允价值等,与总AUM有所不同[370] - 公司将永续资本(Perpetual Capital)作为一个重要指标,代表无固定期限、无需在正常业务过程中向投资者返还资本的资产[374] - 公司总资产管理规模从2023年6月30日的1,001,355,959千美元增加至2024年6月30日的1,076,371,811千美元，增加了7.5%[420] - 房地产板块总资产管理规模从2023年6月30日的333,241,514千美元减少至2024年6月30日的336,100,271千美元，减少了0.3%[420] - 股权投资板块总资产管理规模从2023年6月30日的305,277,730千美元增加至2024年6月30日的330,589,586千美元，增加了8.3%[420] - 保险板块总资产管理规模从2023年6月30日的288,410,617千美元增加至2024年6月30日的330,117,204千美元，增加了14.4%[420] - 多资产投资板块总资产管理规模从2023年6月30日的74,426,098千美元增加至2024年6月30日的79,564,750千美元，增加了6.9%[420] - 管理费收益率从2023年6月30日的3%增加至2024年6月30日的3%[420] - 房地产板块管理费收益率从2023年6月30日的2%增加至2024年6月30日的2%[420] - 股权投资板块管理费收益率从2023年6月30日的2%增加至2024年6月30日的5%[420] - 保险板块管理费收益

文章核心观点 - 成长型上市公司虽受华尔街关注，但安全股票也是长期成功的可行途径，在当前政治和地缘政治形势下，保守投资策略更有利，并推荐了几只安全股票 [1][2] 各公司情况 高露洁棕榄（Colgate - Palmolive，CL） - 全球消费品公司，主营牙膏、肥皂、洗涤剂和宠物营养产品等，产品刚需性强 [3] - 过去一年二季度以来平均每股收益88美分，超市场预期83美分，收益惊喜率5.18%，且每个季度都超预期 [3] - 目前股价对应28.74倍远期收益和4.15倍过去一年销售额，高于过去一年市场水平，但分析师预计业务将稳定扩张，2025财年末每股收益或升至3.88美元，销售额达209.6亿美元 [4] 旅行者保险公司（Travelers Companies，TRV） - 主营财产和意外伤害保险，产品组合多元化且业务可预测性高，经济环境不影响人们对重要资产的保险需求 [6] - 过去四个季度平均每股收益4.04美元，超市场预期3.75美元，收益惊喜率6.25%，即便三季度遭受重大打击仍表现出色 [6] - 目前股价对应1.16倍销售额，略高于过去一年的1.12倍，分析师预计年末销售额达435.1亿美元，同比增长8.2%，2025财年营收或达465.5亿美元，同比增长7% [7] 万事达卡（Visa，V） - 金融服务巨头，提供信用卡、借记卡和预付卡服务，现金使用减少使其受益，且公司有投资拓展服务和全球网络，未来利率下调也对其有利 [8] - 过去四个季度二季度以来平均每股收益2.37美元，超市场预期2.31美元，收益惊喜率2.45%，二季度刚好达到预期 [8] - 目前股价对应15.4倍销售额，虽不便宜但低于过去一年的16.22倍，分析师预计2024财年销售额达358亿美元，同比增长20.2% [9] 黑石集团（Blackstone，BX） - 全球最大的另类投资公司之一，专注于私募股权、房地产、信贷和对冲基金策略，投资组合多元化且能产生稳定回报 [11] - 过去四个季度平均每股收益1美元，超市场预期98美分，收益超出2.5%，但去年三季度和最近二季度未达预期 [11] - 目前股价对应12.54倍销售额，较去年的12.9倍有一定折扣，分析师预计年末销售额达119.6亿美元，同比增长23.4%，2025财年销售额或升至146.7亿美元，同比增长22.6% [12] 公共存储（Public Storage，PSA） - 房地产投资信托基金，投资自存仓业务，人们对存储有持续需求，如婴儿潮一代和年轻夫妇可能因 downsizing 而需要存储服务 [13] - 过去四个季度平均每股收益2.67美元，超市场预期2.65美元，收益惊喜率0.63%，但四季度未达预期 [13] - 目前股价对应11.57倍销售额，较去年的11.73倍有小幅折扣，分析师预计年末营收达46.9亿美元，同比增长3.8%，销售额或进一步增至49亿美元，同比增长4.5%，且有3.94%的远期股息收益率 [14] 杜克能源（Duke Energy，DUK） - 美国最大的电力控股公司之一，为多个州的数百万客户提供电力和天然气服务，业务覆盖的州受年轻人欢迎，通胀和高借贷成本下人口迁移或使其受益 [16] - 过去一年平均每股收益1.45美元，略低于市场预期1.46美元，但有3.8%的远期股息收益率 [16] - 2024财年每股收益可能增长7.4%至5.97美元，销售额达300.7亿美元，同比增长3.5% [17] 食品杂货奥特莱斯（Grocery Outlet，GO） - 经营独立杂货店网络，提供深度折扣和库存积压或尾货商品，省钱概念有吸引力，但今年以来股价下跌28%，过去一年下跌近42% [18] - 目前股价对应0.52倍过去一年营收，低于去年的0.75倍，分析师预计未来两年业务扩张，2025财年末每股收益或达1.16美元，销售额达47.6亿美元，高于去年的1.07美元和39.7亿美元 [19]

文章核心观点 - 房地产投资信托基金（REITs）此前股价暴跌、估值降至16年最低，但基本面良好，抛售过度，当前市场开始复苏，机会窗口可能关闭，现在是低价买入的最后机会 [2][3][14] 分组1：REITs此前被低估原因 - 此前REITs股价暴跌、估值降至16年最低，多数REITs相对于净资产价值有30%、40%甚至50%的折扣 [2] - 利率飙升虽减缓其增长，但REITs进入加息周期时资产负债表强劲，且通胀带来租金快速增长 [2] - 2022 - 2024年多数REITs股价下跌时仍保持现金流和股息增长 [2] 分组2：REITs上涨原因 - 市场预计美联储9月降息，债券市场认为降息概率为100% [4] 分组3：REITs上涨可持续原因 - 通胀得到控制，已回到疫情前经济状态，Truflation独立私人市场评估通胀率为1.8%，官方整体通胀率为3% [5] - 利率可能大幅下调，债券市场预计一年内利率降低150 - 200个基点，9月首次25个基点降息可能是多次降息的开始 [7] - 近期反弹后REITs估值仍接近16年最低水平，如SBA Communications自2022年下跌45%但现金流增长25%，Rexford Industrial Realty下跌40%但现金流增长20% [8] - 租金增长即将加速，2023 - 2024年受疫情新建房产供应影响，新建筑活动已降至金融危机以来最低，预计2025 - 2026年租金增长加速 [11][12] - 黑石等私募股权公司因低估值和利率下降趋势，今年已斥资170亿美元收购两家REITs，还有其他私募公司也在关注 [13] 分组4：投资建议 - 此前避开REITs熊市的投资者，现在REITs仍因“更高更久”担忧被低估，随着市场观点转变，固定收益投资者回归将推动其强劲复苏，现在是低价买入的最后机会 [14]

文章核心观点 - 看好专注于私人信贷的大型另类资产管理公司，Ares财务表现良好、盈利能力强且跑赢行业基准，是可靠投资选择，虽有盈利不及预期风险，但可采用定期定额投资策略降低风险 [9] Ares公司概况 - Ares Management Corporation是美国第四大以资产管理为核心业务的公司，成立于1997年，市值约455亿美元，营收35.26亿美元，管理资产规模4280亿美元 [1] 财报发布时间 - Ares本周五公布Q2财报，Blue Owl Capital和Apollo Global Management周四公布，KKR周三上午公布，TPG和Brookfield Asset Management下周公布 [1] Ares Q2财报预期 - 预计Q2正常化每股收益达0.98美元，营收增至8.4165亿美元，意味着本季度正常化每股收益增长22.5%，全年增长8.9%，营收环比增长11.4%，同比增长24.7%，若实现，同比营收增长将是过去四个Q2中最高 [1] Q2财报影响 - Q2财报将决定另类资产反弹走势是否延续 [2] 与Blackstone对比 - Ares 71.1%的付费资产管理规模为私人信贷形式，其盈利主要取决于该子资产类别基本面，可参考Blackstone信贷与保险业务Q2表现来预期Ares整体盈利 [3] - Blackstone信贷与保险业务Q2表现出色，付费资产管理规模年化增长率达29.2%，信贷业务规模达2373亿美元，为过去五个季度最高，费用相关盈利增长率达17%，费用相关盈利约2.971亿美元 [4] - Ares预计到2028年管理资产规模超7500亿美元，较当前增长75%，未来四年费用相关盈利平均增长18%，与Blackstone Q2增速相近 [4] SA量化评级和财务预期 - Seeking Alpha量化评级显示，三家信贷为主的另类资产管理公司各方面评级相同，均有强劲增长和盈利能力，但与更广泛金融行业相比估值较高，且每股收益预期下调 [5] - 年末预测显示，所有资产管理公司营收和每股收益预计实现两位数增长，Blue Owl领先，其次是Ares和Apollo Global Management [5] - 给出三家公司截至2024年12月的营收、每股收益、同比增长、市销率和市盈率预期 [6] 利率风险及影响 - Ares 85%的基金债务为浮动利率，政策降息致基准利率下降会影响基金收入，但公司管理费不受太大影响，且低基准利率会降低信贷风险 [7] - 公司98%的浮动投资有利率下限以降低利率风险，但仍认为降息是负面结果 [8] - 降息使货币市场基金吸引力下降，资金流出可能流入高收益的私人信贷，有利于公司 [8]

文章核心观点 - 黑石集团正初步洽谈收购零售机会投资公司，行业基本面改善，此次收购或为行业并购开端，当前零售机会投资公司估值高于同行，但行业整体被低估，未来购物中心房地产投资信托基金价格有望上涨且可能有更多并购发生 [1][16] 收购事件 - 7月30日路透社报道黑石集团正初步洽谈收购零售机会投资公司（ROIC），此前黑石集团长期低配零售业，多投资单户租赁、公寓、工业和数据中心 [1] 价格反应 - 7月30日潜在收购消息公布后，ROIC股价上涨约19%，收购条款未披露，分析师猜测完成合并后股价可能略高至每股16美元 [2] 估值分析 市场价格估值 - ROIC共识净资产价值（NAV）为15.60美元，按当前价格交易，2024年每股运营资金（FFO）和调整后运营资金（AFFO）共识收益估计分别为1.06美元和0.82美元，对应倍数分别为14.7倍和19倍，收购消息公布后，ROIC在三项指标上均高于购物中心同行 [3] 杠杆因素 - 截至最近一个季度，ROIC债务与总资本比率为46.52%，略高于购物中心行业平均的40.38% [5] 相对估值 - 通过绘制无杠杆估值图，ROIC在AFFO和FFO指标上相对于同行略高估，在NAV基础上也比同行贵，交易价格为NAV的100%，而行业平均为93% [7] 估值判断 - 14.7倍FFO和19倍AFFO倍数并非特别高，考虑到购物中心行业基本面良好，有适度至快速增长潜力，分析师认为ROIC在传闻收购的市场价格下并未高估，而是行业其他公司被低估 [8][9] 隐含资本化率 - 按2024年上半年净营业收入（NOI）计算，ROIC当前交易隐含资本化率略高于6.5%，行业其他公司隐含资本化率在7%、8%甚至9%，若其他购物中心房地产投资信托基金以类似ROIC的估值被收购，股东将获得大幅上涨空间 [10] 公司质量 物业位置 - 五到十年前ROIC的投资组合很有吸引力，但如今其西海岸的位置因人口和就业逐渐转移而优势不再，不过由于美国整体零售房地产新供应极少，需求是净吸纳量的主要决定因素，零售需求随人口和就业变化 [11][12] 租户情况 - ROIC有优质的杂货店租户，大部分租户状况良好，仅对来德爱（Rite Aid）的收入敞口为1.3%可能是个问题 [12] 运营表现 - ROIC每平方英尺租金和入住率略高于行业平均，因其所在地区家庭收入较高，2024年第二季度同店基础租金增长12.4%，但分析师认为同行增长通常会更快，如Brixmor报告可比空间租金差为27.7% [13] 行业展望 投资风险 - 购物中心空间需求与GDP相关，经济衰退时租户需求可能减弱，行业在软着陆或高利率环境下表现较好，长期来看需关注建设情况，目前预计2026年前不会有大量交付 [15] 价格趋势 - 近期房地产投资信托基金反弹中，购物中心房地产投资信托基金表现良好，ROIC收购消息公布后加速上涨，因估值仍较低且基本面强劲，预计价格将持续上涨 [16] 并购潜力 - 除ROIC可能被收购外，行业还有更多并购潜力，Slate Grocery REIT、Kite Realty和Whitestone可能成为潜在收购目标，Kimco和Brixmor更可能成为收购方，但也值得持有 [16]