Blackstone第一季度财报预测 - Blackstone将于4月18日发布2024年第一季度财报，预计收入和盈利将较去年同期有所改善[1] - Blackstone在上个季度的盈利超过了Zacks Consensus Estimate，受益于部门收入增加和资产管理平衡改善[2] - Blackstone具有不错的盈利惊喜历史，过去四个季度中有两次超过Zacks Consensus Estimate[3] - Blackstone第一季度盈利的Zacks Consensus Estimate为每股98美分，较去年同期的报告数字上调1%[4]

文章核心观点 投资者寻找有望在财报季盈利超预期的股票，黑石集团近期盈利预估修正活动向好，可能在即将到来的财报中实现盈利超预期，鉴于其Zacks评级和正的ESP值，投资者可在财报前考虑该股票 [1][2] 分组1：黑石集团盈利情况 - 黑石集团即将公布财报，近期盈利预估修正活动向好，是盈利超预期的先兆 [1] - 当前季度最准确预估高于Zacks普遍预期的每股98美分，分析师近期上调了对黑石集团的预估，使其在财报季前Zacks盈利ESP为+0.10% [1] 分组2：Zacks盈利ESP的重要性 - 正的Zacks盈利ESP在产生正向惊喜和跑赢市场方面非常有效 [2] - 过去10年回测显示，盈利ESP为正且Zacks评级为3（持有）或更好的股票，近70%的时间会出现正向惊喜，平均年回报率超28% [2] 分组3：投资建议 - 黑石集团Zacks评级为3且ESP为正，投资者可在财报前考虑该股票 [2] - 近期盈利预估修正表明黑石集团前景向好，即将公布的财报可能超预期 [2]

文章核心观点 - 黑石集团创始人兼首席执行官史蒂夫·施瓦茨曼分享投资经历、策略、经验教训及对当前投资的看法 [2][3] 施瓦茨曼个人经历 - 成长于费城郊区，10岁在父亲窗帘和亚麻制品店帮忙，14岁经营草坪修剪业务 [2] - 毕业于耶鲁大学，1985年与彼得·彼得森共同创立黑石集团 [2] - 曾在雷曼兄弟工作13年，负责并购业务并成为董事总经理 [3] 黑石集团发展情况 - 全球最大另类资产管理公司，资产超1万亿美元，施瓦茨曼净资产约390亿美元，公司造就多位亿万富翁 [2] - 从传统杠杆收购业务发展为“买入并建设”型公司，拥有72种投资策略，涉足房地产、对冲基金和信贷等领域 [2][4] - 房地产是核心业务，商业房地产投资组合价值3000亿美元，拥有超1.2万处房产，是欧洲最大仓库和物流设施所有者 [2] 投资策略变化 - 随着时间推移，从单一策略发展为多元化策略，进入不同另类资产类别，认为是进入周期性低估领域而非单纯多元化 [4] 经典投资案例 成功案例 - 2007年7月投资希尔顿酒店，虽处股市顶峰且收购价高，但通过国际扩张和提高运营效率，最终获140亿美元总回报利润 [5][6] 失败案例 - 1989年投资埃德科姆钢铁公司失败，因钢价下跌致公司盈利崩溃，损失全部初始投资，此后公司重新设计决策流程 [6][7] 投资关注要点 - 投资者需了解宏观环境，关注公司成功驱动因素和“优质领域”，寻找行业和公司的增长路径及地理扩张机会 [8][9] 当前投资建议 - 信贷是风险回报较好的领域，房地产经济周期开始变化，建筑活动显著减少，利率下降后私募股权业务将更活跃 [10] 投资面临风险 - 投资者面临的最大风险是地缘政治环境，其次是监管担忧和政治不确定性，监管增加对经济增长有负面影响 [10] 推荐书籍 - 推荐投资者阅读《成就之路》，还提及《鞋狗》有趣 [11]

文章核心观点 - 黑石集团预计2024年第一季度收益和收入同比增长，实际结果与预期的对比将影响短期股价，公司大概率会超出每股收益共识预期，但投资决策还需考虑其他因素 [1][6][8] 分组1：收益预期 - 公司即将发布的报告预计季度每股收益为0.98美元，同比增长1% [2] - 预计收入为25.2亿美元，较上年同期增长1.5% [2] - 过去30天，本季度共识每股收益预期下调0.65%至当前水平 [2] 分组2：收益预测模型 - Zacks收益ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计，预测实际收益与共识估计的偏差，正向ESP读数预测能力显著 [3] - 正向收益ESP结合Zacks排名1、2或3时，是收益超预期的有力预测指标，这种组合的股票近70%会带来正向惊喜 [4] 分组3：公司数据情况 - 公司最准确估计高于Zacks共识估计，收益ESP为+0.10%，当前Zacks排名为3，表明大概率超出共识每股收益估计 [5][6] - 上一季度公司预期每股收益0.95美元，实际为1.11美元，惊喜率为+16.84% [7] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益估计 [7] 分组4：投资建议 - 收益超预期或未达预期并非股价涨跌的唯一因素，但押注预计收益超预期的股票会增加成功几率 [8] - 建议在季度财报发布前查看公司的收益ESP和Zacks排名，并利用收益ESP过滤器筛选股票 [8]

文章核心观点 - 高房价和高房贷利率使首次购房者购房困难，黑石集团10亿美元收购住宅REIT公寓收入信托公司，预示房价可能上涨，股权生活方式地产公司也有潜在两位数反弹特征 [1][3] 房地产行业现状 - 房地产与市场存在高达23%差距，若要赶上市场需填补此差距 [2] - 住宅REIT行业平均市净率为2.5倍，基于历史估值可能会扩张，潜在美联储降息或推动扩张，最早可能在2024年5月或6月 [5] - 住宅REIT板块平均交易价格为其52周最高价的90% [4] 黑石集团收购公寓收入信托公司 - 黑石集团以10亿美元全现金交易收购公寓收入信托公司，每股支付39.12美元，较4月5日周五收盘价溢价25% [3][4] - 收购时公寓收入信托公司股息收益率为5.7%，超过美国通胀率和美国国债“无风险”收益率，即便股价两位数上涨后股息收益率仍为4.7%，而先锋ETF股息收益率仅3.8%，该公司仍被低估 [4] - 该基金计划再投资4亿美元用于物业升级和收购更多物业，暗示当前市场房价可能被压缩 [4] 股权生活方式地产公司分析 - 股权生活方式地产公司股息收益率低于黑石收购的公寓收入信托公司，但仍值得考虑，其股价远低于2021年每股88.7美元的高点，市净率达8.0倍，比住宅REIT行业高出120% [6] - 沃尔夫研究分析师认为该公司股价最高可达每股75美元，2024年3月PNC金融服务集团增持其股票8.3%，交易金额超10万美元 [7] - 从技术角度看，自2023年第三季度以来该公司卖空兴趣稳步下降，空头净余额从5.54亿美元降至2.27亿美元，与同行相比，其120亿美元市值的住宅物业组合估值趋势更受青睐 [7] 市场购房情况 - 平均房价较疫情前37.5万美元水平高出超31%，且当前平均房贷利率达7.3%，使购房者更倾向于租房而非买房，增强了住宅物业投资吸引力 [8]

收购详情 - Blackstone宣布以100亿美元全现金收购公寓收入房地产投资信托公司(AIR Communities)[1] - AIR Communities股东将每股收到39.12美元，比周五的收盘价高出近25%[2] - Blackstone计划投入超过4亿美元用于维护和改善AIR的社区，此次收购是Blackstone历史上规模最大的公寓投资组合收购[5]

贷款组合 - Blackstone Secured Lending的贷款组合主要集中在一级抵押策略上，贷款质量表现优异，非表现贷款比例低于0.1%，保持稳定[1] 利息收入 - Blackstone Secured Lending的利息收入占总投资收入的94%，支持着BDC的股息，且在2023财年实现了37%的利息收入增长[4][5] 业绩表现 - Blackstone Secured Lending在2023财年实现了35%的净投资收入增长，多次提高季度股息，且具有强大的股息覆盖率[6][7] 股价表现 - Blackstone Secured Lending的股价相对净资产价值溢价约20%，反映了公司在2023财年出色的业绩，虽然股价上涨空间有限，但10%的股息非常稳固值得购买[9] 业务特点 - Blackstone Secured Lending在2023财年实现了强劲的双位数利息收入和净投资收入增长，同时专注于资本保护，表现出很低的非表现贷款比例，值得在以收入为导向的投资组合中占据重要位置[10]

股价表现 - Blackstone Inc. (BX) 最近收盘价为 $131.03，较前一个交易日下跌了 -0.26% [1] - Blackstone Inc. 的股价在过去一个月内上涨了 2.56%，但落后于金融行业的增长率 4.2% 和标普500指数的增长率 3.32% [2] 财务预期 - Blackstone Inc. 即将发布的财报备受投资者关注，预计每股收益为 $1，较去年同期增长了 3.09%，预计营收为 $2.55 亿美元，较去年同期增长了 2.66% [3] - Zacks Consensus Estimates 预测 Blackstone Inc. 整个财年的每股收益为 $4.92，营收为 $123.8 亿美元，较去年分别增长了 +24.56% 和 +27.68% [4] 估值和评级 - 分析师对 Blackstone Inc. 的估值预期发生变化，这反映了近期业务趋势的变化，正面的估值修订反映了分析师对公司业务和盈利能力的乐观态度 [5] - Zacks Rank 系统从 1 (强热门) 到 5 (强卖出)，自1988年以来，排名第一的股票年均回报率为 +25%，Blackstone Inc. 目前的 Zacks Rank 为 3 (持有) [7] 行业比较 - Blackstone Inc. 目前的前瞻市盈率为 26.69，较同行业平均前瞻市盈率 11.26 有溢价 [8] - BX 目前的 PEG 比率为 1.05，与广泛接受的市盈率相似，PEG 比率也考虑了公司的预期盈利增长 [9] 行业排名 - 金融 - 杂项服务行业属于金融部门，目前的 Zacks Industry Rank 为 94，在所有行业中排名前38% [10] - Zacks Industry Rank 按照各个行业内公司的平均 Zacks Rank 从好到坏排序，研究显示，排名前50%的行业的表现比排名后50%的行业好一倍 [11]

文章核心观点 - 房地产投资信托基金（REITs）当前被大幅低估，预计未来几年复苏时回报将远超私人房地产投资，且更安全、波动性更小、税收效率相当，因此现阶段投资私人房地产无意义 [2][13] 分组1：REITs与私人房地产对比优势 - REITs比私人房地产便宜，能以较低利率获得杠杆优势，因其已锁定未来多年利率 [2] - 大型私募股权机构如黑石近年来更多购买REITs而非私人房地产 [2] 分组2：对REITs投资质疑的回应 质疑1：REITs需向经理支付薪水 - 研究表明REITs比私人房地产投资成本效率更高，因其规模效应显著，能以较低管理成本占比聘请顶尖人才 [3][5] - 以 Realty Income 为例，其CEO年薪超1000万美元，但管理成本占资产比例仅30个基点 [5] - 私人房地产若交给物业经理管理，费用约占月收入10 - 12%，约为总资产价值1.5 - 2%；若自行管理，效率低且成本可能占租金收入15 - 20% [6][7] - REITs因规模优势在其他方面成本也更低，如聘请内部律师应对房产税增加、与承包商批量装修降低单位成本 [8] 质疑2：REITs税收效率不高 - REITs具有有限责任保护但无需缴纳公司税，通常保留约30%现金流用于再投资，这部分留存收入免税 [10] - REITs部分股息收入归类为“资本返还”免税，部分甚至100%归类为此；还能降低房产税，专注的低收益、高增长房产增值部分也可递延纳税 [10] - 投资者可将REITs放入税收递延账户实现完全递延纳税；相比之下，出租物业虽可通过折旧减税，但出售时可能面临巨额税单，灵活性差 [10] 质疑3：REITs波动性更大 - 实际上REITs比私人房地产波动性小，投资者认为私人房地产稳定是因忽视其波动性，未获取每日报价或评估房产价值 [12] - 私人房地产是私人、非流动性、集中性投资，资本支出要求高，有社会因素和责任风险，且投资者通常使用高达80%的杠杆，房产价值受当地市场和利率影响大 [12] - 房产价值下跌5 - 10%会导致股权价值下跌25 - 50%，公开市场交易的是股权价值，所以REITs看似波动大，但杠杆化的私人房产波动性更大 [12]

文章核心观点 投资者在金融综合服务行业选股时可考虑CI Financial Corp.（CIXXF）或Blackstone Inc.（BX），综合Zacks排名和价值指标来看CIXXF是更具价值的选择 [1][3] 投资策略 - 发现价值股的策略是将强劲的Zacks排名与风格评分系统价值类别中的出色评级相结合 [1] - Zacks排名强调盈利预测和预测修正，风格评分用于识别具有特定特征的股票 [1] 公司Zacks排名 - CI Financial Corp.的Zacks排名为2（买入），Blackstone Inc.的Zacks排名为3（持有），Zacks排名倾向于近期盈利预测有积极修正的股票，表明CIXXF盈利前景在改善 [1] 价值指标分析 - 价值投资者会关注传统指标寻找被低估股票，价值类别通过多种关键指标突出被低估公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [2] - CIXXF的预期市盈率为4.67，BX为25.39；CIXXF的PEG比率为0.58，BX为1；CIXXF的市净率为2.17，BX为5.26 [2] 价值评级与结论 - 这些指标使CIXXF价值评级为B，BX为D [3] - CIXXF凭借稳健的盈利前景和估值指标，是更优的价值选择 [3]