全球富豪身价排名及变动 - 埃隆·马斯克以4294亿美元身价位居榜首，单日增长8.61亿美元（+0.2%）[1] - 马克·扎克伯格以2228亿美元排名第二，身价增长5.02亿美元（+0.23%），关联公司Meta [1] - 杰夫·贝佐斯以2210亿美元位列第三，单日增幅达8.91亿美元（+0.4%），关联公司亚马逊 [1] - 拉里·埃里森身价2039亿美元排名第四，但单日缩水9.61亿美元（-0.47%），关联公司甲骨文 [1] 科技行业富豪表现 - 谷歌联合创始人拉里·佩奇（1425亿）和谢尔盖·布林（1363亿）分别缩水3.57亿（-0.25%）和3.34亿（-0.24%）[1] - 微软前CEO史蒂夫·鲍尔默身价增长2.94亿美元（+0.22%）至1326亿[1] - 英伟达CEO黄仁勋身价单日暴涨38亿美元（+3.2%），达1215亿[1] - 字节跳动创始人张一鸣身价655亿，当日无变动[3] 零售与消费品行业 - LVMH集团贝尔纳·阿尔诺家族身价1437亿，单日减少6.55亿（-0.45%）[1] - Zara母公司Inditex创始人阿曼西奥·奥尔特加身价增长15亿（+1.22%）至1226亿[1] - 沃尔玛家族成员Rob Walton（1152亿）、Jim Walton（1139亿）和爱丽丝·沃尔顿（1061亿）均出现0.11%-0.12%的跌幅[3] 新兴市场富豪动态 - 印度信实工业穆克什·安巴尼身价增长3.4亿（+0.32%）至1076亿[3] - 阿达尼集团高塔姆·阿达尼身价单日飙升8.15亿（+1.23%）至669亿[3] - 腾讯马化腾身价519亿，单日缩水5.05亿（-0.96%）[3] - 农夫山泉钟睒睒身价594亿，单日减少5.04亿（-0.84%）[3] 其他领域代表 - 伯克希尔哈撒韦沃伦·巴菲特身价增长7.75亿（+0.49%）至1577亿[1] - 加密货币交易所Changpeng Zhao身价672亿，当日无变动[3] - 科氏工业Charles Koch家族身价675亿，当日无变动[3]

大盘 - 美股三大股指持续震荡 道指涨0.28% 纳指涨0.39% 标普涨0.4% [1] - 恐慌指数VIX跌0.67%至19.18 美元指数跌0.53%报99.37 [1] - 美国十年国债收益率跌1.339%收报4.42% 两年期国债收益率差48.1个基点 [1] - 现货黄金涨0.89%报3317.59美元/盎司 布伦特原油跌1.48%至63.36 [1] - 美国一季度GDP增速小幅上修至-0.2% 初请失业金人数24万人 [1] 行业&个股 - 标普11大板块中10个收涨 房地产领涨0.92% 通讯板块独跌0.81% [2] - 中概股多数上涨 京东大涨4.31% 小鹏涨3.98% [2] - 理想汽车一季度净利润6.47亿元同比增9.4% [2] - 小鹏MONA M03上市1小时大定12566台 Max版订单占比83% [2] - 富途一季度营收同比增81.1% NON-GAAP净利同比增97.7% [2] 大型科技股 - 英伟达涨3.25% Q1营收超预期 CEO计划出售至多600万股股票 [3] - 谷歌跌0.24% 在印度推出Pixel设备直销 [3] - 特斯拉涨0.43% 马斯克预告6月交付自动驾驶Model Y [3] - 戴尔AI服务器积压144亿美元超预期 二季度指引285-295亿美元 [6] 关税与贸易 - 美国上诉法院允许特朗普关税政策暂时继续生效 [5] - 特朗普官员对诉讼胜利有信心 未来几周将推进三份协议 [6] - 日本首相可能G7前访美 美国贸易团队6月5-6日访印度 [6] - 第二家联邦法院叫停特朗普关税 裁定暂缓执行14天 [4] 并购与投资 - e.l.f. Beauty斥资10亿美元收购护肤品牌Rhode [7] - 交易包括8亿美元现金股票和2亿美元潜在支付 [7] 科技限制 - 美国拟禁止向中国出口半导体设计软件 影响EDA三巨头 [7] - 美国暂停向中国商飞出售部分技术 包括喷气发动机 [8] 企业动态 - 特斯拉计划6月12日推出无人驾驶出租车服务 [9] - 美国一季度企业利润大幅下滑1181亿美元 [9]

财务表现 - 公司2025年4月季度营收达233.8亿美元，同比增长5.1% [1] - 每股收益(EPS)为1.55美元，高于去年同期的1.27美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期231.4亿美元，超预期1.04% [1] - EPS低于Zacks共识预期1.72美元，差于预期9.88% [1] 业务部门表现 - 客户端解决方案部门(CSG)营收125.1亿美元，超分析师平均预期124亿美元，同比增长4.5% [4] - 商用客户端营收110.5亿美元，超预期106.6亿美元，同比增长8.8% [4] - 消费客户端营收14.6亿美元，低于预期17.4亿美元，同比下降19.3% [4] - 基础设施解决方案部门(ISG)营收103.2亿美元，略超分析师平均预期102.6亿美元，同比增长11.8% [4] - 存储业务营收40亿美元，超预期39.3亿美元，同比增长6.3% [4] - 服务器和网络业务营收63.2亿美元，略低于预期63.3亿美元，但同比增长15.6% [4] 运营利润 - 客户端解决方案部门运营利润6.53亿美元，低于分析师平均预期6.96亿美元 [4] - 基础设施解决方案部门运营利润9.98亿美元，低于分析师平均预期11.3亿美元 [4] 股价表现 - 过去一个月股价上涨24%，同期标普500指数上涨6.7% [3] - 目前Zacks评级为3级(持有)，预计短期内表现将与大盘一致 [3]

公司参与者 - 公司投资者关系负责人Paul Frantz、副董事长兼首席运营官Jeff Clarke、首席财务官Yvonne McGill、高级副总裁兼财务主管Tyler Johnson参与本次会议 [1] - 参会分析师来自Evercore、Melius Research、摩根士丹利、美国银行、高盛、摩根大通、花旗、TD Cowen、瑞银、Raymond James、SIG、德意志银行等机构 [1] 会议基本信息 - 会议为戴尔科技2026财年第一季度财务业绩电话会议 [2] - 会议内容版权归戴尔科技所有 未经书面许可禁止转载 [2] - 会议包含问答环节 具体规则由运营商说明 [3] 财务信息披露 - 公司已发布财报材料 建议投资者查阅IR网站获取完整信息 [4] - 会议将讨论业绩指引相关内容 [4] - 除非特别说明 所有财务指标均采用非GAAP准则 包括毛利率/运营费用/运营收入/净利润/稀释每股收益/自由现金流等 [5]

公司业绩表现 - 季度每股收益为1 55美元 低于Zacks一致预期的1 72美元 但高于去年同期的1 27美元 [1] - 季度营收为233 8亿美元 超出Zacks一致预期1 04% 高于去年同期的222 4亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2] 市场反应与股价表现 - 本季度业绩公布后 股价出现-9 88%的意外下跌 而上一季度曾实现5 93%的正向意外 [1] - 年初至今股价下跌1 3% 同期标普500指数上涨0 1% [3] 未来展望 - 当前市场对下季度每股收益预期为2 11美元 营收预期为251 5亿美元 本财年每股收益预期为9 19美元 营收预期为1024 2亿美元 [7] - 公司当前Zacks评级为3(持有) 预计短期内表现将与市场持平 [6] 行业比较 - 所属的计算机-微型计算机行业在Zacks行业排名中处于后28%位置 [8] - 同行业公司Progress Software预计季度每股收益为1 31美元(同比增长20 2%) 营收预计为2 3785亿美元(同比增长35 9%) [9]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收达234亿美元，增长5%，ISG和CSG业务增长8%，每股收益增长17%至1.55美元，增速是营收的三倍 [8] - 毛利润为51亿美元，占营收的21.6%，下降80个基点，营业费用下降2%至34亿美元，占营收的14.5%，营业利润增长10%至17亿美元，占营收的7.1%，净利润增长13%至11亿美元 [22][23][24] - 第一季度运营现金流创纪录，达28亿美元，现金及投资达93亿美元，环比增加42亿美元，核心杠杆率环比升至1.6倍，向股东返还资本24亿美元 [28][29] - 预计第二季度营收在285 - 295亿美元之间，中点为290亿美元，增长16%，ISG和CSG业务合计增长19%，营业费用同比下降个位数，营业利润增长约8%，摊薄后每股收益预计为2.25美元±0.1美元，增长15% [30] - 预计财年营收在1010 - 1050亿美元之间，中点为1030亿美元，增长8%，ISG业务增长高个位数，CSG业务增长低至中个位数，营业费用同比下降个位数，营业利润增长约9%，摊薄后非GAAP每股收益指导提高至9.4美元±0.25美元，增长15% [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 ISG业务 - 营收达103亿美元，增长12%，服务器和网络营收创第一季度纪录，达63亿美元，增长16%，AI服务器订单达121亿美元，发货18亿美元，传统服务器业务持续增长，但需求环境较上季度有所缓和，存储营收增长6%至40亿美元，连续三个季度增长 [24][25] - 营业利润达10亿美元，增长36%，营业利润率同比升至9.7%，提高约170个基点 [26] CSG业务 - 营收增长5%至125亿美元，商业营收增长9%至110亿美元，消费者营收下降19%至15亿美元，营业利润为7亿美元，占营收的5.2% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - AI服务器市场需求强劲，第一季度订单达121亿美元，超过财年全年发货量，发货18亿美元，积压订单达144亿美元，5月订单管道持续环比增长，企业AI客户数量持续环比增长 [9] - 传统服务器市场连续六个季度实现同比需求增长，TRU随十六代服务器占比增加而上升，大量已安装服务器仍为十四代或更旧版本，存在较大的升级换代机会 [12] - 存储市场营收增长6%，连续三个季度实现损益表增长和利润率同比改善，PowerStore需求两位数增长，连续五个季度增长，数据生产业务需求两位数增长 [12][13] - 商业PC市场需求增强，整体营收增长5%，由商业营收9%的强劲增长推动，连续三个季度实现损益表增长，连续五个季度实现商业需求增长，各规模企业均实现两位数需求增长，北美市场需求最强，EMEA和APJ市场两位数增长 [14] - 消费者市场仍面临挑战，消费者营收下降19%，行业定价竞争激烈 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资创新，深化客户合作，在AI领域扩大领导地位，提供基础设施和软件解决方案，推动AI转型 [11] - 公司通过创新推出一系列AI产品和解决方案，包括AIPC、服务器、存储平台等，引领行业创新步伐 [15][16][17] - 公司利用供应链优势，灵活应对市场变化，降低对客户和股东的影响，同时内部使用生成式AI提高竞争力和能力 [20] - 在商业PC市场，公司推出新的AIPC产品，稳定平均销售价格，消费者PC市场竞争激烈，促销定价普遍 [96] - 在ISG市场，大型交易客户竞争激烈，核心服务器利润率相对稳定，存储市场价格变动不大 [97][99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度公司执行良好，核心市场实现增长，AI服务器需求空前强劲，公司产品得到客户认可 [7] - AI市场机会巨大，但需求和发货的非线性特征可能持续存在，公司将继续创新，满足客户需求 [10] - 公司对全年业绩持乐观态度，预计AI服务器业务将实现15亿美元以上的营收，同时提醒关注宏观环境对传统服务器和存储业务的影响 [43][30] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的财务指标均为非GAAP财务指标，相关指标与GAAP指标的调节可在公司网站和新闻稿中找到 [5] - 公司自财年开始的资本返还计划以来，已通过股票回购和股息向股东返还132亿美元 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于财年AI服务器营收目标及市场框架 - 公司第一季度AI服务器订单达41亿美元，超过去年全年，目前积压订单达144亿美元，订单管道持续增长，包含多种技术版本和主权AI项目，公司有信心全年AI服务器营收超过15亿美元 [39][41][43] 问题: 关于下半年指导及ISG和CSG需求放缓情况 - 公司预计上半年AI服务器发货约9亿美元，5月订单管道持续增长，企业客户部分增长更快，对下半年将更多订单管道转化为营收持乐观态度，全年指导维持不变 [47][49][50] - 从ISG角度看，公司历史上对全年业绩的预测较为保守，目前鉴于动态环境，维持全年指导不变，AI业务将推动利润增长，ISG利润率将随季节性因素在全年内扩大 [51][78] 问题: 关于AI服务器配套存储和服务的附加机会 - 公司在戴尔科技世界大会上宣布扩展存储组合、数据管理平台和自动化平台，存储和网络附加率有适度改善，部署和安装服务附加率显著提高，在企业市场，存储附加机会大，特别是随着数据结构向对象存储转移，公司将继续投资该领域 [58][60] 问题: 关于关税影响及AI服务器运营利润率和毛利率进展 - 公司全年和第二季度指导包含已知的关税信息，认为第二季度成本环境通缩，包含关税因素，未进行价格调整，成功应对关税问题 [69][70] - AI服务器增量营收带来显著的毛利率和营业利润增长，第二季度指导中包含毛利率环比10%的增长，主要由AI服务器盈利能力和存储组合盈利能力改善推动 [71][72] 问题: 关于AI服务器全年利润前景及ISG利润率情况，以及近两个月AI服务器订单特征 - 全年来看，ISG利润率预计下降，主要受传统服务和CSG盈利能力下降影响，AI业务对损益表有积极贡献，存储利润率将持续改善，ISG利润率将随季节性因素扩大 [77][78] - 近两个月AI服务器订单来自CSP和企业客户，企业客户数量和重复购买客户数量均增长，订单涵盖多种技术类型 [79][80] 问题: 关于客户需求是否提前拉动，以及传统服务器和CSG业务谨慎态度的原因 - 部分客户存在需求提前拉动情况，但难以确定具体程度，PC业务处于更新周期中，虽落后于以往周期，但有良好增长迹象，3月第10 - 12周，商业PC、传统服务器和存储业务均出现放缓，公司将其反映在第二季度指导中，仍对全年业务增长持乐观态度 [85][87][88] 问题: 关于竞争动态及指导是否反映竞争加剧 - 在CSG商业PC市场，平均销售价格相对稳定，公司推出新的AIPC产品，稳定了整体平均销售价格，成本环境预计通缩，消费者PC市场竞争激烈，促销定价普遍 [94][96] - 在ISG市场，大型交易客户竞争激烈，核心服务器利润率相对稳定，存储市场价格变动不大，公司未进行价格调整，与竞争对手行为无明显变化 [97][98][99] 问题: 关于存储附加率，私有存储公司是否抢占份额，以及是否需要在AI训练中进行设计 - AI有训练和推理两种不同应用场景，公司在企业存储市场机会大，正在构建高性能文件系统和存储系统，以满足AI工作负载需求，这是提高存储附加率的途径 [105][106][108] 问题: 关于AI服务器订单需求、发货情况，与竞争对手的差异，以及积压订单的技术特点 - 积压订单主要为Blackwell技术，包含基于GB或ARM的Blackwell和X86 Blackwell，也有部分Hopper技术，公司通过与NVIDIA和客户合作，设计定制解决方案，实现快速交付和运营，与竞争对手形成差异化，对新的Blackwell版本和下一代平台感到兴奋 [113][114][116] 问题: 关于ISG运营利润率趋势及是否有库存减记或过剩库存影响 - ISG运营利润率环比下降，符合从第四季度到第一季度的季节性规律，但略高于预期，主要受传统服务器北美市场占比下降和大型交易竞争影响，公司提高了运营利润率，将维持这一水平，第二季度预计高比例AI服务器发货将影响利润率，但将推动整体毛利率和营业利润增长 [121][122] 问题: 关于4月积压订单是否能满足全年需求，以及订单趋势 - 公司本财年已过去91天，订单达121亿美元，订单管道远大于积压订单，预计第二季度发货7亿美元积压订单，并将努力将订单管道转化为订单，全年AI服务器发货营收预计超过15亿美元，积压订单包含根据客户交付计划在第二季度之后交付的订单 [127][128] 问题: 关于AI服务器增量支出是否挤占传统服务器支出，以及运营现金流情况 - 第一季度传统服务器业务连续六个季度实现需求增长，市场预计增长将放缓，公司预计市场营收增长在4 - 5%之间，将跑赢市场并夺取份额，传统服务器平均销售价格、核心数量、内存和存储含量均上升，客户正在整合传统工作负载，为AI工作负载腾出空间，大量已安装服务器存在升级换代机会 [134][136][137] - 第一季度运营现金流强劲，是由于盈利能力和营运资金改善，无一次性或非经常性收益，应付账款增加是暂时的，将在本季度恢复正常，对现金流无负面影响，现金周转天数在调整后处于较低水平，与第四季度相比有显著改善 [138][139][140]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收达234亿美元，增长5%，ISG和CSG业务增长8%，每股收益增长17%至1.55美元，增速是营收的三倍 [6] - 毛利润为51亿美元，占营收的21.6%，下降80个基点，运营费用下降2%至34亿美元，占营收的14.5% [20][21] - 运营收入增长10%至17亿美元，占营收的7.1%，第一季度净收入增长13%至11亿美元 [21][22] - 第一季度运营现金流达28亿美元，创历史新高，季度末现金及投资达93亿美元，环比增加42亿美元 [26] - 向股东返还24亿美元资本，自2023财年开始已返还132亿美元 [27] - 预计第二季度营收在285 - 295亿美元之间，中点为290亿美元，增长16%，ISG和CSG业务预计增长19% [28] - 预计全年营收在1010 - 1050亿美元之间，中点为1030亿美元，增长8%，ISG预计增长高个位数，CSG预计增长低至中个位数 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 ISG业务 - 营收达103亿美元，增长12%，服务器和网络营收创第一季度纪录，达63亿美元，增长16% [22] - 第一季度AI服务器订单达121亿美元，发货18亿美元，传统服务器持续盈利增长，但需求环境较上季度有所缓和 [23] - 存储营收增长6%至40亿美元，连续三个季度增长，Dell IP产品组合需求强劲 [23] - ISG运营收入达10亿美元，增长36%，运营收入率升至9.7%，提高约170个基点 [24] CSG业务 - 营收增长5%至125亿美元，商业营收增长9%至110亿美元，消费者营收下降19%至15亿美元 [25] - CSG运营收入为7亿美元，占营收的5.2%，TRU保持稳定，客户优先选择配置丰富的AI就绪设备 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - AI服务器市场需求强劲，第一季度订单达121亿美元，超过2025财年全年发货量，5月订单管道持续增长 [7] - 传统服务器市场连续六个季度实现同比需求增长，存储市场连续三个季度实现盈利增长和利润率提升 [10] - 商业PC市场连续三个季度实现盈利增长和五个季度需求增长，北美市场需求最强，EMEA和APJ市场实现两位数增长 [12] - 消费PC市场仍面临挑战，营收下降19%，行业定价竞争激烈 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资创新，深化客户合作，在AI领域扩大领先地位，提供基础设施和软件解决方案 [9] - 推动数据中心现代化和整合，利用十六代和十七代服务器降低总体拥有成本，减少物理空间 [17] - 专注于Dell IP存储产品组合，瞄准市场中增长更快、利润率更高的细分领域 [17] - 利用领先的供应链优势，应对动态环境中的挑战，内部使用生成式AI提高公司竞争力和能力 [18] - 在商业PC市场，公司推出新的AIPC产品，满足企业需求，稳定平均销售价格 [91][94] - 在AI服务器市场，公司与关键合作伙伴合作，提供定制解决方案，快速可靠地部署大规模集群 [7][9] - 在存储市场，公司扩大存储产品组合，提高存储能力和数据管理平台，关注对象存储和非结构化数据市场 [56][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对AI市场的机遇感到兴奋，认为AI业务将推动营收和每股收益增长 [17][50] - 尽管市场环境动态变化，但公司对全年业绩持乐观态度，将继续执行战略，实现增长和盈利 [29][32] - 公司在AI服务器市场的订单和管道持续增长，对完成全年AI服务器发货目标有信心 [41][46] - 公司将继续关注客户需求和市场变化，调整业务策略，提高市场竞争力 [18][32] 其他重要信息 - 公司在第一季度对Dell AI工厂进行了重大改进，推出了一系列端到端的AI产品和解决方案 [13] - 公司与Google和Cohere等合作伙伴合作，扩大生态系统，为客户提供更多选择 [16] - 公司推出了Dell Private Cloud和Dell Automation Platform，简化私有云环境的部署、管理和扩展 [16] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何看待2026财年AI服务器营收目标，以及AI服务器市场的未来发展 - 公司第一季度AI服务器订单达41亿美元，超过去年全年，目前订单积压健康，管道持续增长，对完成15亿美元以上的全年目标有信心 [37][41] - AI业务具有不确定性，受数据中心建设、电力供应、冷却基础设施等因素影响，公司将协调复杂的供应链，努力将更多管道转化为订单 [38][48] 问题2: 第二季度指导是否反映需求的波动，ISG和CSG业务下半年需求的变化情况 - 公司预计上半年AI服务器发货接近9亿美元，对下半年将更多管道转化为订单持乐观态度，目前仍维持全年指导 [46][49] - 从ISG业务来看，公司对AI机会感到兴奋，但目前仍维持全年指导，不进行动态调整 [50][51] 问题3: AI服务器的存储和服务附加机会何时实现，如何评估其对利润率的影响 - 公司在Dell Technology World上宣布了存储产品组合的扩展，存储和服务附加机会正在逐步实现，目前存储和网络附加有适度改善，部署和安装服务附加有显著改善 [56][57] - 公司认为存储和服务附加机会是增长的潜力，将继续投资该领域，提高市场竞争力 [59][60] 问题4: 公司的指导是否考虑了关税的影响，AI服务器的运营利润率和毛利率的变化趋势 - 公司的全年和第二季度指导包括了目前已知的关税影响，认为第二季度的成本环境是通缩的，包括关税因素 [66] - AI服务器业务推动了毛利率和运营收入的增长，预计第二季度毛利率将环比增长10%，运营收入增长主要来自AI服务器盈利能力的提高 [68][69] 问题5: AI服务器全年利润前景如何，ISG利润率是否会同比持平，最近两个月AI服务器订单的客户类型和特点 - 全年来看，公司预计ISG利润率将下降，主要受传统服务和CSG业务盈利能力下降的影响，但AI业务对利润有积极贡献，存储利润率也在改善 [74][75] - 最近两个月的订单来自CSP和企业客户，企业客户数量和重复订单数量均有所增长，订单涉及多种技术类型 [76][77] 问题6: 客户是否提前拉动了需求，传统服务器和CSG业务的谨慎态度是由于宏观因素还是需求提前拉动后的消化期 - 部分客户提前拉动了需求，但公司认为目前PC业务处于更新周期，尽管速度较慢，但仍在增长 [82][83] - 传统服务器和存储业务在第三月的第10 - 12周出现了放缓，公司已将此情况反映在第二季度的指导中 [84][86] 问题7: 竞争动态如何，公司的指导是否反映了竞争强度的增加 - 在CSG业务中，商业PC的平均销售价格相对稳定，公司推出新的AIPC产品稳定了价格，消费PC市场竞争激烈，促销活动较多 [91][93] - 在ISG业务中，大型交易客户的竞争一直很激烈，核心服务器利润率相对稳定，存储市场价格变动不大 [94][96] 问题8: 私有存储公司是否会抢占传统存储公司的市场份额，存储是否需要设计用于AI训练 - 公司认为AI有不同的应用场景，企业级AI应用对存储有很大需求，公司正在构建高性能的文件系统和存储系统，以满足AI工作负载的需求 [102][103] - 公司认为存储附加机会是提高市场竞争力的关键，将继续努力提高附加率 [104][105] 问题9: 第一季度AI服务器的订单和发货需求情况，与竞争对手相比有何不同，积压订单的技术特点 - 积压订单主要是Blackwell技术，包括GB或基于ARM的Blackwell和X86 Blackwell，也有一些Hopper技术 [108] - 公司通过定制设计、快速部署和可靠的运营能力与竞争对手区分开来，对新的Blackwell版本和下一代平台感到兴奋 [109][111] 问题10: ISG运营利润率的趋势如何，是否有库存减记或过剩库存影响运营利润率 - ISG运营利润率从第四季度到第一季度出现季节性下降，略高于预期，主要受传统服务器北美市场份额下降和大型交易竞争的影响 [116] - 公司提高了Dell IP存储产品的比例，降低了运营费用，预计随着存储产品组合的发展，运营利润率将逐步改善 [116][117] 问题11: 第一季度报告的积压订单是否足够支持整个财年，订单是否会在7月下降后反弹 - 公司目前有121亿美元的订单和超过144亿美元的积压订单，预计第二季度发货7亿美元，将努力将管道转化为订单，对全年AI业务表现持乐观态度 [120][121] - 积压订单的交付时间取决于客户的建设、电力、冷却解决方案等因素，公司将根据情况更新全年AI业务的展望 [121][122] 问题12: AI服务器的增量支出是否会挤出传统服务器支出，第一季度运营现金流是否有一次性或非经常性收益，后续季度现金流的变化趋势 - 传统服务器业务连续六个季度实现需求增长，预计市场增长率在4 - 5%之间，公司将跑赢市场，客户正在整合传统工作负载，为新的AI工作负载腾出空间 [125][128] - 第一季度运营现金流强劲，主要来自盈利能力的提高和营运资金的改善，没有一次性或非经常性收益，应付账款的增加是暂时的，不会对现金流产生负面影响 [129][130]

About this content About Emily Jarvie Emily began her career as a political journalist for Australian Community Media in Hobart, Tasmania. After she relocated to Toronto, Canada, she reported on business, legal, and scientific developments in the emerging psychedelics sector before joining Proactive in 2022. She brings a strong journalism background with her work featured in newspapers, magazines, and digital publications across Australia, Europe, and North America, including The Examiner, The Advocate, ...

业绩总结 - Q1 FY26的收入为234亿美元，同比增长5%[10] - 稀释每股收益（EPS）为1.37美元，同比持平，非GAAP稀释EPS为1.55美元，同比增长17%[10] - Q1订单需求达到121亿美元，超过FY25的所有出货量[10] - Q1结束时的AI订单积压为144亿美元[10] - Q1运营现金流创纪录，达到28亿美元[10] - 基础设施解决方案组（ISG）收入为103亿美元，同比增长12%[11] - 客户解决方案组（CSG）收入为125亿美元，同比增长5%[11] - 预计FY26的收入将在285亿至295亿美元之间，预计增长16%[16] - 非GAAP稀释EPS预计为2.25美元，较中位数增长15%[16] 用户数据与市场表现 - 商业需求连续五个季度同比增长，北美地区增长最为强劲，EMEA和APJ地区均实现双位数增长[38] - 商业PC的单位市场份额在过去10年中增长了约6个百分点[40] - 每单位总收入（TRU）接近竞争对手的两倍，达1245美元，自2020年第四季度以来增长了260美元[40] - 戴尔在主流服务器市场的收入份额在过去十年中增长了约6个百分点[83] - 戴尔在商业PC单位市场的份额在过去十年中增长了约5个百分点[83] - 戴尔在x86服务器市场的单位份额为11.6%，收入份额为10.1%[88] - 戴尔在主流服务器市场的单位份额为25.1%，收入份额为24.1%[88] - 戴尔在PC显示器市场保持第一，市场份额为17.7%[88] 未来展望与财务策略 - 预计未来3-4%的收入年复合增长率（CAGR）[63] - 预计每股稀释收益（EPS）年增长率超过8%[63] - 计划在2024财年至2028财年期间实现10%以上的股息增长率[63] - 2026财年每股股息将提高至2.10美元，较上年增长约18%[68] - 2025财年AI服务器出货量达到98亿美元，同比增长82%[70] - 戴尔在过去六个财政年度中交付了272亿美元的调整后自由现金流[83] - 自2023年第一季度启动资本回报框架以来，戴尔已向股东返还约106%的调整后自由现金流[83] 财务数据与负面信息 - 操作收入为6.53亿美元，同比下降19%[38] - 戴尔的总核心债务从2025年第四季度的130亿美元增加至2026年第一季度的170亿美元[100] - 2025年第一季度的总管理资产为142亿美元，同比下降1%[101] - 2023财年的自由现金流为572百万美元，较2022财年的7552百万美元下降92.4%[115] - 2023财年的每股收益（基本）为3.33美元，较2022财年的6.49美元下降48.7%[116] - 2025财年的调整后自由现金流预计为3097百万美元，较2024财年的5607百万美元下降44.5%[115] - 2026财年的GAAP运营收入预计为19亿至20亿美元[122] - 2026财年的非GAAP每股收益预计为2.15至2.35美元[122]

超级计算机Doudna合作项目 - 英伟达与戴尔宣布将于2026年为美国能源部(DOE)开发新一代旗舰超级计算机Doudna，部署在劳伦斯伯克利国家实验室[1][2] - 该计算机将整合戴尔硬件与英伟达AI解决方案，支持分子动力学、高能物理和AI训练等高性能计算任务[3] - 命名源自2020年诺贝尔化学奖得主Jennifer Doudna，表彰其CRISPR基因编辑技术贡献[4] 技术性能与创新 - 计算性能预计超现有Perlmutter超级计算机10倍，功耗仅增加2-3倍，整体效能提升3-5倍[7] - 采用英伟达Vera Rubin平台，实现模拟、数据与AI三合一工作流，服务11,000+研究人员[13] - 设计目标为"科学时间机器"，将数年研究压缩至数天完成[10] 战略意义与行业影响 - 美国能源部长称其为"当代曼哈顿计划"，旨在巩固美国在AI和高性能计算领域领导地位[7] - 戴尔CEO强调该项目重新定义高性能计算边界，通过整合仿真与AI加速人类进步[10] - 伯克利实验室指出该系统不仅提升速度，更帮助研究人员拓展思维边界[14] 市场反应 - 英伟达股价当日上涨3.25%至139.19美元，戴尔微跌0.12%至113.63美元[10] - 公告正值英伟达Q1财报强劲，尽管面临出口管制阻力[5] - 公司首次宣布在美国本土建造AI超级计算机计划[8]