市场表现 - A股谷歌产业链概念股在11月27日继续活跃，赛微电子20CM涨停并创下历史新高，希荻微上涨超过13%，智动力和太辰光上涨超过9%，英唐智控和光库科技上涨超过7%，腾景科技上涨超过5%，德科立上涨超过4% [1] 行业动态 - 谷歌正利用其在AI模型领域的最新突破，向英伟达的芯片霸主地位发起全面挑战 [1] - 谷歌已开始向Meta等大型客户推销在其自有数据中心部署TPU芯片的方案，计划将这一替代性AI芯片从谷歌云租赁业务拓展至更广阔的市场 [1]

谷歌的TPU和服务器（图片由谷歌提供） 英伟达在2024年面向数据中心的AI半导体市场上掌握约8成份额。但据悉Meta正在考虑采用 谷歌的高性能AI半导体TPU。越来越多观点认为，即使不依赖英伟达昂贵的GPU，也可以开 发高性能AI…… 在AI半导体市场上，英伟达的一强状态出现了变化的迹象。据悉，Meta正在考虑采用谷歌的 高性能AI半导体"TPU"。随着竞争对手崛起，英伟达在高性能AI半导体市场一家独大的状态 可能发生变化。 据多家美国媒体报道，谷歌正在协商在2027年将TPU提供给Meta的数据中心。谷歌此前一直 将TPU用于自身的AI基础技术的开发等。如果将半导体大量供应给Meta等外部企业，对英伟 达来说将成为竞争产品。 TPU是"Tensor Processing Unit"的简称，是谷歌自主设计的AI半导体。第一代产品于2015 年首次面向谷歌内部推出，在约10年里不断改进。2025年4月发布了面向生成式AI、降低耗 电量的第七代。 谷歌11月18日公开的生成式AI的最新大语言模型（LLM）"Gemini 3"就是利用TPU开发的。 Gemini 3在外部的性能评估方面领先于OpenAI的尖端技术 ...

相关ETF： 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超80亿元，深度聚焦英伟达、苹果、华 为、谷歌产业链。国盛金工团队分析，从行业权重分布看，该指数是一只"硬科技"纯度极高的5G主题 指数。通信与电子两大核心赛道合计占比近八成（79.4%），其中通信 44% 的权重直接锁定基站、光模 块、射频等5G网络基建红利；电子 35% 则向上游半导体、PCB、消费电子组件延伸，形成"网络建设 +终端配套"的闭环。相关ETF全称：华夏中证5G通信主题ETF（515050），场外联接（A类：008086； C类：008087）。 经过前期调整，AI产业链本周又重回活跃，回顾本轮AI行情，从OpenAI到英伟达再到如今的谷歌，产 业巨头技术创新的同时，相应产业链的业绩和股价也双双走高。本次谷歌连续发布了旗舰模型Gemini 3 系列、图像模型Nano Banana Pro，以及创新性的开发平台Antigravity，在多项基准测试中，新一代大模 型实现了断层式领先，展现出跨越式的性能提升。这一方面标志着大模型能力的关键跃迁。另一方面， Gemini的成功证明了Scaling Law（规模法则）的发展 ...

文章核心观点 - 谷歌自研的TPU已从内部效率解决方案发展为具备挑战英伟达GPU霸主地位潜力的战略武器，其核心逻辑是通过全栈垂直整合和超大规模系统设计，在AI推理时代建立显著的成本和效率优势 [8][28][32] - 行业竞争焦点正从AI模型训练能力转向大规模推理的成本控制，谷歌凭借TPU及其全栈能力有望在新周期中构建牢固的竞争壁垒 [28][31][32] - 谷歌、英伟达和亚马逊在AI芯片领域遵循三种不同的技术路线和商业模式，导致产品形态和竞争格局的显著差异 [19][23] TPU的技术演进与系统优势 - TPU项目于2015年启动，初衷是解决深度学习模型在谷歌核心业务中全面应用可能导致的数据中心功耗和成本激增问题，而非追求通用芯片性能 [3] - TPU v1在2016年投入使用，2017年Transformer架构的出现被证明与TPU的计算模式高度匹配，促使谷歌构建从软件框架到芯片架构的全栈闭环 [4][5] - TPU v4在2021年首次将4096颗芯片组成超节点，通过自研环形拓扑网络实现高效协同，证明了集群规模与模型性能近乎线性增长的关系 [5] - TPU v5p在2023-2024年性能较v4翻倍，并首次大规模应用于谷歌广告、搜索、YouTube等核心盈利产品线，同时开始吸引Meta、Anthropic等外部客户 [6][7] - 2024年发布的TPU v6（Trillium）专为推理负载设计，能效比提升67%，目标成为“推理时代最省钱的商业引擎” [7][8] - 2025年的TPU v7（Ironwood）是首款专用推理芯片，单芯片FP8算力达4.6 petaFLOPS，其Pod可集成9216颗芯片，峰值性能超42.5 exaFLOPS，在特定负载下性能可达最接近竞品的118倍 [13][14] - Ironwood采用2D/3D环面拓扑结合光路交换网络，实现99.999%的年可用性，并通过系统级优化使推理成本较GPU旗舰系统低30%-40% [15][16] 行业竞争格局与商业模式对比 - 英伟达路线围绕GPU的通用性和CUDA生态构建，通过软硬件深度捆绑实现高定价权，但其GPU并非为推理优化，存在“英伟达税” [20][21][26] - 谷歌路线追求深度学习负载的极致效率，通过全栈垂直整合进行系统级优化，核心优势在于控制从芯片到数据中心的整个链条 [21][26] - 亚马逊路线以降低AWS基础设施成本和减少外部依赖为核心，其Trainium和Inferentia芯片更关注规模效应与经济性 [22][23] - 谷歌的全栈整合使其避免支付“英伟达税”，在提供同等推理服务时底层成本可能仅为对手的两成，这种成本结构在推理时代具有决定性意义 [26][27] - 谷歌云全年化收入达440亿美元，TPU助力其在与AWS和Azure的差异化竞争中获得新优势，并推动AI成为云业务增长的重要驱动力 [30][32] TPU的商业化影响与战略意义 - TPU使谷歌能够以相对低成本训练大规模模型，缩短模型迭代周期，并支持Gemini系列模型的训练与推理 [30] - 谷歌推出TPU@Premises计划，将TPU直接部署在企业数据中心，进一步扩大其商业辐射范围和成本优势 [27] - 企业AI采用加速，在大规模在线推理场景中，TPU相比GPU提供了更具经济性和稳定性的替代方案 [31] - 谷歌提供从模型训练到推理服务的整体解决方案，TPU作为底层基础设施，助力公司将自身塑造为企业AI的完整平台 [32] - TPU是谷歌在AI时代构建的最具战略意义的资产，正成为推动公司市值增长、云业务崛起和AI商业模式重塑的主力引擎 [32]

电力供应挑战 - 人工智能训练到2028年预计将消耗约5GW电力，相当于五百万个美国家庭同时开灯的能耗 [1] - 谷歌为应对巨大能耗需求，宣布在宾夕法尼亚州投资250亿美元建设新数据中心 [1] - 特朗普计划投入920亿美元重建美国能源和基础设施体系，以支撑人工智能发展所需的指数级增长的计算能力 [5] 监管环境现状 - 美国五十个州已提出超过260项人工智能相关法案，其中22项已生效，几十项将在年底前进入最终审议阶段 [1] - 州级监管法案相互制约甚至矛盾，像碎玻璃一样散布，给行业带来困扰 [1] - 行业担忧一地一规的政策会束缚创新步伐，并认为中国的统一高效监管体系使美国竞争力面临下降风险 [3] 联邦层面的政策应对 - 特朗普要求建立联邦层面的统一人工智能标准，以避免各州规定不一的问题 [3] - 特朗普以谷歌聊天机器人错误生成乔治·华盛顿形象的事件为例，警示监管不统一可能导致人工智能失控并拖慢与中国竞争的步伐 [3] 关键人物与行业影响 - 马斯克在美国科技界地位举足轻重，其言论能影响行业动向，决策能调整资本市场，是推动人工智能计划的关键人物 [5] - 特朗普需要争取马斯克的支持，即便其不直接投资，只要不公开反对已是巨大支持 [7] - 特朗普与马斯克在能源理念上存在根本分歧，特朗普偏向化石燃料，而马斯克坚持新能源转型 [7] 政治博弈与行业战略 - 特朗普在政治上对马斯克依赖加深，需避免其与反对派站在一起，希望保持一种若即若离的合作关系 [9] - 特朗普与马斯克关系的动态，以及特朗普在人工智能领域对抗中国的整体战略，远比表面复杂，将影响美国人工智能的未来走向 [11][12]

以产业规模来看，在英伟达预期2027年GPU出货量可达约800万颗的情况下，谷歌TPU的对外销售量若 落在50万至100万颗区间，仍属合理范围。分析师也提醒，谷歌推动TPU 对外销售的整体策略仍存在不 确定性，投资人关注的重点包括其商业模式、定价策略，以及TPU可承载的工作负载类型。 该行指出，今年以来，谷歌在大型语言模型相关运算上，对英伟达的采购金额约200亿美元，而对TPU 的支出则仅约十余亿美元，这一资本配置结构明年可能略有调整，但整体AI芯片需求成长不太可能出 现"赢家通吃"的情况。 格隆汇11月27日｜摩根士丹利分析师指出，依其敏感度分析推估，谷歌每对外销售约50万颗TPU，将使 2027年谷歌云营收增加约130亿美元、意味着约11%的增长幅度，2027年每股盈利将增加约0.37美元、 约3%的增长幅度。分析师进一步表示，若谷歌云端业务增长持续加速，且公司在半导体市场的布局顺 利扩大，将有助于支撑其股价维持较高评价水准。 ...

Benzinga and Yahoo Finance LLC may earn commission or revenue on some items through the links below. On Tuesday, Wedbush analyst Dan Ives reiterated that the AI market is far from a bubble and still in the early stages of growth. AI Boom Far From Over, Wedbush Analyst Says "This is just the start," Ives said on CNBC's Closing Bell Overtime, while predicting that the tech bull market would continue for another two years. He cited the example of Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL), saying that it wa ...

政策与宏观 - 中国六部门联合印发促进消费方案，目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[2] - 方案提出到2030年基本形成供给与消费良性互动的高质量发展格局，消费对经济增长贡献率稳步提升[2] - 政策部署5方面19项重点任务，强调以新技术新模式拓展消费增量，后续或有细分领域配套政策[2] 地缘政治与全球市场 - 美国总统特朗普称不再为乌克兰和平计划设最后期限，俄乌冲突初见和平曙光但落地仍存变数[3] - 谷歌市值逼近4万亿美元，年内涨幅超71%，其AI全栈布局及量子计算战略引发市场关注[3] 中国股市表现 - 当日上证指数收于3864.18点，跌幅0.15%，深证成指收于12907.83点，涨幅1.02%[4] - 两市成交金额合计17833.46亿元，较前一交易日缩量288亿元[4] - 创业板指收涨2.14%，科创50涨幅0.99%，通信、综合、电子行业领涨[4] 利率与汇率 - 中证10年期国债到期收益率最新为1.8588%，上升3个基点[5] - 美元指数收于99.5885，跌幅0.22%，离岸人民币兑美元汇率升值238个基点至7.0691[5] 风险提示 - 报告提示政策力度不及预期、房地产市场调整超预期及中美紧张关系升温为主要风险[30]

消息面上，Meta正与谷歌就2027年在其数据中心使用价值数十亿美元TPU芯片进行谈判，同时计划明年 从谷歌云租用芯片。这一事件标志着谷歌TPU从自用走向外供，其生态正式开放；且可能让谷歌抢占英 伟达年收入的10%份额，为其带来数十亿美元的新增收入。 数日前，谷歌发布Gemini3模型，Gemini3 Pro刷新了几乎所有榜单，是目前综合实力最强，且数学推 理、视频生成、代码等单项能力大幅领先的大模型。此外，Nano Banana Pro 是 Google 推出的由 Gemini 3 驱动的升级版图像生成模型。它具有 4K 分辨率输出，从生成效果上看，目前几乎已经以假乱真。 AI需求方面，中金公司指出，AI应用已经带来了明显的成本节省。麦肯锡调查表示，受访者认为使用 AI可减少9-11%的成本，并涉及到了广泛的行业。另一方面，AI技术的发展对部分劳动者的就业产生了 冲击，调查显示更多受访者认为AI将会加剧企业职能人员的减少。 消息面，Meta正与谷歌就2027年在其数据中心使用价值数十亿美元TPU芯片进行谈判，同时计划明年从 谷歌云租用芯片。光模块占比超50%的通信ETF（515880）开盘拉升近3%，资金持 ...

摩根士丹利分析师指出，依其敏感度分析推估，谷歌每对外销售约50万颗TPU，将使2027年谷歌云营收 增加约130亿美元、意味着约11%的增长幅度，2027年每股盈利将增加约0.37美元、约3%的增长幅度。 分析师进一步表示，若谷歌云端业务增长持续加速，且公司在半导体市场的布局顺利扩大，将有助于支 撑其股价维持较高评价水准。 以产业规模来看，在英伟达预期2027年GPU出货量可达约800万颗的情况下，谷歌TPU的对外销售量若 落在50万至100万颗区间，仍属合理范围。分析师也提醒，谷歌推动TPU 对外销售的整体策略仍存在不 确定性，投资人关注的重点包括其商业模式、定价策略，以及TPU可承载的工作负载类型。 该行指出，今年以来，谷歌在大型语言模型相关运算上，对英伟达的采购金额约200亿美元，而对TPU 的支出则仅约十余亿美元，这一资本配置结构明年可能略有调整，但整体AI芯片需求成长不太可能出 现"赢家通吃"的情况。 ...