霍尔木兹海峡局势与能源市场 - 核心观点：霍尔木兹海峡局势未实质性改善，脆弱停火状态持续，5月底前解决问题的概率不足四成[1][2][3] - 库存端面临现实压力，库存正在快速消耗，每多一天不开放都会加剧问题的复合效应[5] - 成品油市场已给出清晰信号，汽油、取暖油、柴油价格均在刷新高位，油轮错位、炼化产能限制、成品油市场偏紧意味着即便有利好消息，实际影响仍将持续发酵[7] - 从交易层面看，做多2026年12月布伦特原油期货是当前最佳表达方式[8] AI驱动需求与供应链瓶颈 - 核心观点：AI驱动的需求叙事是当前市场焦点，市场注意力正从GPU向上游延伸，CPU与光通信正在成为新的供应瓶颈[6] - 第一季度科技公司业绩亮眼，西门子能源的超预期订单以及英特尔的强劲业绩强化了“更多算力、更多电力、更多基础设施”的叙事[9] - AI故事主线正在演变，从GPU逐步延伸至内存及更广泛的AI“脚手架”领域，即CPU加光互连[10] - 供应链各环节，DRAM、封装、电力、散热均已出现瓶颈迹象，成为新的结构性紧张点[11] - 费城半导体ETF已连续18个交易日收涨，创下历史纪录，价格中包含相当程度的预期[12] 市场技术面与投资者情绪 - 核心观点：技术面与仓位信号趋于脆弱，不对称性开始反转，技术性买入动能已在减弱[14][19] - 当前美股走势在很大程度上与能源价格形成反射性联动，模型显示市场处于“周期末期的紧缩”阶段，这是风险资产表现最差的象限之一，特征为收益率曲线趋平、长端利率走高[14][15] - 短端利率与股市之间的背离依然存在，若能源价格回落，背离有望收敛；若能源维持高位，则分歧将进一步加剧[16] - 波动率方面，欧洲市场呈现“空头伽马”特征，美国市场在急速反弹后可能重回“多头伽马”区间[17] - 持仓数据显示，美国主动型投资经理人协会（NAAIM）的风险暴露指数已回升至94，与多项指标共同指向投资者风险偏好的急剧升温[18] - 月末临近，美股当前面临的月末再平衡卖出压力是有记录以来最大之一[19]

AI has trimmed US monthly payroll growth by roughly 16,000 jobs over the past year, according to new research from Goldman Sachs economists, nudging the unemployment rate up by 0.1 percentage point. The analysis separates jobs at risk of being replaced by AI from those where the technology augments human workers. That distinction reveals a far more uneven labor market than headline figures suggest. The Jobs AI Is Replacing The study from Goldman Sachs economist Elsie Peng combines a displacement score w ...

评级与股价变动 - 高盛将Altimmune评级从“卖出”上调至“中性” 并设定2.5美元的目标价 消息公布后公司股价在盘前交易中上涨超过1% [1] - 自2024年7月被列入卖出名单以来 Altimmune股价下跌了31% 而同期XBI生物科技指数上涨了54% [4] 财务状况与融资 - 公司近期完成了2.25亿美元的融资 结合过去18个月筹集的额外资金 根据高盛估计 其备考现金余额达到约4亿美元 [1] - 此次融资缓解了公司的近期资金限制 此前“卖出”评级的核心担忧是公司能否为其MASH适应症的pemvidutide三期项目提供约4亿美元的资金 [1][2] 研发管线与市场前景 - 融资后 市场关注点预计将转向pemvidutide的临床成功概率及其在MASH市场的竞争地位 [3] - 高盛估计该药物的峰值销售潜力为10亿美元 成功概率为75% [3] - 相关试验数据预计要到2029年才会公布 因此在短期内无法解决关于药物前景的争论 这支持了“中性”评级立场 [3]

记者丨叶麦穗 见习记者林芊蔚 编辑丨周炎炎 曾静娇 曾芳 4月24日傍晚，现货金银价格直线拉升。截至19点25分，金银双双翻红，现货黄金重回4700美 元上方，报4715美元/盎司；现货白银报76美元/盎司，日内涨0.8%。 国际油价同步跳水，纽约期油直线下跌超2%，报93.8美元/桶，布伦特原油跌1.5%，报103.4 美元/桶。 消息面上，据央视新闻报道，当地时间4月24日，据巴基斯坦政府消息人士称，伊朗外长阿拉 格齐24日晚将率团抵达伊斯兰堡。 金价波动，机构"翻脸" 比金价波动更快的是，大行的"改稿"速度。 近日，摩根士丹利已经大幅下调黄金价格预期，该行认为 金价近期猛烈下跌，这一轮行 情转 变并非偶然。 该行将2026年下半年的最新黄金 目标价下调至5200美元/盎司，远低 于此前 5700美元的预期，属于重大下调。 此前，黄金经历为期六周惨烈抛售，累计跌幅接近8%，全球投资者信心遭受重创。 这一转变意义重大，因为黄金不只是普通大宗商品，更是宏观经济风向标，反映通胀预期、各 国央行动向与全球不确定性。 摩根士丹利更新后的展望显示，2026年黄金走势将更少受避险情绪驱动，更多取决于市场流动 性、债券收 ...

核心业绩表现 - 高盛集团2026年第一季度业绩表现强劲，营收和利润均超出市场普遍预期 [1] - 季度总营收同比增长14%，达到公司历史上第二高的季度水平，主要由全球银行与市场以及资产与财富管理部门强劲的营收增长驱动 [2] - 股票业务净收入创下53.3亿美元的历史新高，同比增长27% [2] - 固定收益、外汇及大宗商品业务收入同比下降10%至40.1亿美元 [2] - 投资银行费用因活跃的交易活动大幅跃升48%至28.4亿美元，其中顾问费用因完成的并购交易量增加而显著增长89% [2] 估值与市场表现 - 公司股票目前交易价格高于行业平均水平，其前瞻市盈率为15.24倍，高于行业平均的13.29倍 [3] - 与同业相比，其估值高于摩根大通的13.78倍，但低于摩根士丹利的15.79倍 [3] - 尽管估值不具吸引力，但分析师对公司持乐观态度，过去30天内对2026年和2027年的盈利预期已被上调 [32] - 市场普遍预期高盛2026年和2027年盈利将分别同比增长16%和10.5% [32] - 过去一年，高盛股价飙升71.4%，表现优于行业39.4%的涨幅，也跑赢了摩根大通27.9%和摩根士丹利65.2%的涨幅 [33] 战略转型与增长动力 - 公司正在进行战略精简，退出表现不佳的消费银行业务，专注于具有明显竞争优势的领域 [12] - 全球银行与市场部门净收入在2026年第一季度同比增长19%，资产与财富管理部门净收入同比增长10% [14] - 公司正在全公司范围内执行人工智能转型，旨在提升费用收入并扩大未来几年的运营杠杆 [15] - 通过收购“行业创投”等举措，公司正积极扩大其私募股权和另类投资业务，以支持长期增长 [19][20] - 公司计划到2029年将其私人信贷投资组合扩大至3000亿美元 [23] 投资银行业务复苏 - 行业范围内的投资银行业务回暖推动公司表现强劲，其投行收入在2025年同比增长21% [8] - 健康的全球投行项目储备、活跃的并购市场、IPO市场重启以及公司的领导地位将有助于其在变化的宏观环境中发展 [10] - 公司在2026年第一季度在已宣布和完成的并购、股权及股权相关发行方面保持第一的位置 [11] - 管理层预计，如果宏观经济条件保持稳定，2026年的并购环境将更加强劲 [11] 财务状况与股东回报 - 公司拥有强大的资产负债表，截至2026年3月31日，现金及现金等价物为1790亿美元 [25] - 强大的流动性支持积极的股东回报，公司于2026年1月将季度股息提高12.5%至每股4.50美元 [26] - 过去五年，公司已六次提高股息，年化增长率为19.8%，当前股息收益率为1.9% [26] - 公司拥有股票回购计划，截至2026年3月31日，仍有高达270亿美元的普通股回购授权 [30]