文章核心观点 - 高盛认为市场对美联储主席提名人凯文·沃什的“鹰派”预期存在误判 沃什不会真正推动重启量化紧缩 因其对风险资产的破坏性太大 且其过去的观点与获得提名所需的现实承诺不一致 [1] 市场对沃什提名的初步反应 - 特朗普于1月30日提名前美联储理事凯文·沃什为下一任美联储主席 [1] - 消息公布后 美元反弹 贵金属重挫 市场正为其“鹰派”的资产负债表观点定价 [1] - 沃什在美联储任职期间持鹰派货币政策立场 是量化宽松政策的内部批评者 并于2011年反对美联储第二轮QE后离职 [1] 高盛对沃什实际政策立场的分析 - 高盛交易和研究团队深度分析后认为市场可能再次误判了新美联储主席的实际立场 [1] - 高盛全球交易部门普遍倾向淡化沃什的影响力 [1] - 高盛美债交易员BROWN认为 沃什不会真正推动重启量化紧缩 因为这对风险资产的破坏性太大 [1] - 高盛外汇策略师Mike Cahill指出 沃什过去的观点与获得提名所需的现实承诺并不一致 愿意降息至少是获得这份工作的前提条件 [1] 高盛对政策实施现实制约的分析 - 市场基于沃什历史观点进行的“鹰派资产负债表”交易有道理 但在现实中实施会需要更长时间 [2] - 美联储决策机制是一人一票 且相比于2017-2018年鲍威尔上任时委员会大规模换届 现在的人事变动要少得多 新任主席建立影响力需要时间 [2] - 市场对美联储候选人的初步解读往往与事后看法大相径庭 例如鲍威尔的“距离中性还有很长的路” 耶伦的“未来几次会议”以及伯南克的相关评论 [2]

文章核心观点 - 谷歌发布生成式世界模型Genie 3引发市场恐慌，导致Unity、Roblox、AppLovin等公司股价单日暴跌17%–24% [1][3] - 高盛与德意志银行研判市场反应过度，认为Genie 3本质是开发提效工具，而非商业模式颠覆者，当前抛售是情绪性重估而非基本面拐点 [1][3][15] - AI降低内容生成门槛后，IP、用户规模及成熟的分发变现体系将成为更稀缺的资源，头部公司可能强者恒强 [1][9] 市场过度反应与推演路径 - 市场将Genie 3官方描述的“基于文本或图像提示生成可交互的三维世界模型”简化为“一句话生成可玩游戏世界”，并进行了线性推演 [4] - 推演逻辑为：AI生成游戏世界将大幅压缩开发成本，削弱游戏引擎、开发团队及现有公司的护城河，导致市场“先卖再说” [5] - Unity被视为最直接受害者，Roblox的UGC生态被担忧受AI内容冲击，AppLovin的广告变现体系被质疑可能被谷歌垂直整合 [5] - 德银称这是一次典型的“先开枪，后提问”式反应，而非基于基本面的理性定价调整 [5] 高盛的核心分析：混淆内容生成与商业产品 - 高盛指出市场忽视了“能够生成内容”与“能够生成成功商业产品”之间的本质区别 [6] - 具备长期商业价值的游戏需要一整套高度结构化系统支撑，包括持续内容更新与运营、成熟获客留存与变现机制、可重复可控的游戏逻辑以及长期平衡的数值进度系统 [6][7][8] - Genie 3当前能力存在明显局限，输出具有非确定性特征，难以直接支撑等级体系、竞技系统或长期进度保存等核心要素 [7] - 高盛将Genie 3定位为能显著降低试错成本、加快原型设计和内容迭代的开发工具，而非可独立产出规模化商业内容的完整解决方案 [7] - AI改变的是游戏制作效率，但未改变谁掌握长期价值创造能力的根本问题 [7] 德银的产业视角：AI强化头部集中度 - 德银认为当内容生成门槛降低后，真正稀缺的资源是IP、用户规模以及成熟的分发与变现体系，而非内容本身 [9] - AI的影响更接近于一次生产率冲击，头部公司可以更快测试玩法、更高频率更新内容、以更低边际成本扩展世界规模 [10] - 针对谷歌可能通过Genie 3构建封闭生态的担忧，德银指出该假设缺乏现实基础，Genie 3仍处实验阶段，且谷歌在大型社交或游戏生态运营方面历史表现未证明其具备天然优势 [10] - Genie 3更可能以工具或插件形式被现有生态吸收，而非颠覆既有平台 [10] 市场定价的三重错配 - **时间维度错配**：市场定价引入了高度成熟甚至终局形态的假设，忽略了Genie 3仍处早期验证阶段的现实 [11] - **定价对象错配**：真正可能被AI替代的是低附加值、缺乏差异化的内容生产环节，但市场抛售的却是拥有平台、用户规模和长期现金流能力的公司 [12] - **盈利模型错配**：游戏公司核心估值基础来自长期运营产生的稳定现金流，而非单次内容生成效率的变化，将短期技术想象直接映射到长期盈利能力存在显著逻辑跳跃 [13] 投资含义：情绪出清而非行业拐点 - 高盛与德银均未对覆盖公司的长期盈利预测作出实质性下调，倾向于将股价波动视为AI主题交易过热后的估值修正过程 [15] - 德银指出，经历大幅回调后，部分公司的风险回报结构已出现明显改善，若股价继续走弱，可能逐步接近有吸引力的中期配置区间 [15] - 高盛指出AI主题交易常呈现“技术突破 → 过度想象 → 情绪性回撤 → 理性再定价”的循环路径，当前更像是第二阶段向第三阶段的切换 [14] - 回顾科技投资史，通用型技术突破常引发是否重写行业规则的提问，但在Genie 3的当前阶段，答案是否定的 [15] - Genie 3是一项重要技术进展，但将其直接等同为游戏行业颠覆性拐点为时尚早，本轮调整更像是由AI叙事放大后的情绪性再定价 [15]

文章核心观点 - 高盛认为，市场对特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席后的反应可能过度，误判了其政策立场，尤其是关于“鹰派”资产负债表政策的预期[1][4][7] 市场初步反应与高盛的总体判断 - 提名消息公布后，市场迅速为“鹰派”资产负债表观点定价，导致长期债券收益率小幅上涨、美元反弹、贵金属重挫[1] - 高盛交易和研究团队深度分析后认为，市场可能再次误判了新美联储主席的实际立场[1] - 高盛交易部门普遍倾向淡化沃什的影响力，认为市场反应可能已经过度[4] 高盛对沃什政策立场的分析 利率观点 - 沃什去年曾呼吁降息，认为特朗普政府的放松监管和人工智能是“反通胀”力量，美联储不应只因经济增长强劲就维持高利率[2] - 高盛外汇策略师指出，愿意降息至少是沃什获得这份工作的前提条件[1][5] 资产负债表观点 - 沃什长期批评美联储庞大的资产负债表，认为其扭曲市场、加剧不平等并助长通胀，曾反对QE2[2] - 他主张将降息与缩表结合，以相互抵消对金融环境的影响[2] - 高盛经济学家认为，沃什不太可能推动资产负债表大幅缩减，核心阻力在于美联储内部对当前的“充足准备金”操作框架有广泛而强烈的支持[2] - 高盛美债交易员认为，反映缩表预期的市场走势（如收窄的互换利差和变陡的收益率曲线）似乎已完全被消化，沃什不太可能真正推动重启量化紧缩，因为这对风险资产破坏性太大[1][4] 金融监管观点 - 沃什认为现行体系给银行，尤其是中小型银行带来了过高的合规成本[3] - 他主张监管机构应更支持中小银行合并，并呼吁建立美国自身的新监管制度，而非完全遵循国际巴塞尔协议[3] - 高盛经济学家指出，沃什若要实现缩表又不推高长期利率，唯一现实的路径是放松银行监管（如调整流动性覆盖率规则），但这需要时间且需多方协调[3] 政策实施的现实约束与市场误判历史 - 高盛指出，美联储决策是一人一票，且相比于2017-2018年鲍威尔上任时，现在委员会人事变动要少得多，新任主席建立影响力需要时间[5] - 市场对美联储候选人的初步解读往往与事后看法大相径庭，每位近期前任（如鲍威尔、耶伦、伯南克）都在上任第一年出现过显著的“误导”[7] - 高盛认为，短期围绕人事变动的新闻波动，可能大于实际的政策转折[7] - 基于沃什“缩表”观点进行的收益率曲线交易，其潜在收益空间或许已很有限[7] 未来政策协调与评估基础 - 高盛判断，未来美联储与财政部的政策协调会增加，沃什或许能接受美联储持有更多短期国债，但不太可能进行“扭曲操作”[5] - 高盛欧洲利率交易主管解读，沃什的“鹰派”主要体现在资产负债表上，而其“鸽派”则体现在“修复”金融体系结构以允许更低的政策利率上，这些观点很难与降低长期国债收益率的目标自洽[5] - 考虑到特朗普政府近期对“可负担性”的关注，以及美联储自身去年底刚调整了资产负债表政策路径，背景已经不同[6] - 市场对这一切的评估，最终很大程度上取决于经济基本面[6]

贵金属与股市价格动态 - 2月3日现货黄金价格大幅反弹2.7%至4784.89美元/盎司，现货白银大涨5.04%至83.12美元/盎司，此前在2月2日现货黄金曾一度暴跌约10% [1] - 隔夜美股三大指数全线走强，道指大涨超1%，标普500指数逼近历史新高 [1] - 2月3日日韩股市开盘大涨，日经225指数大涨超2%，韩国KOSPI指数大涨超3% [1] - A股三大股指集体高开，沪指高开0.70%，深成指高开1.18%，创业板指高开1.65%，有色、钨、CPO、存储器等板块涨幅居前 [1] 宏观与贸易政策消息 - 亚特兰大联储主席博斯蒂克认为美联储今年不应降息，断言通胀目标达成尚早，需将政策利率维持在适度紧缩水平 [2] - 美国总统特朗普宣布与印度达成贸易协议，美国对印度商品加征的所谓“对等关税”从25%降至18%并立即生效，印度也将相应降低对美国关税和非关税壁垒直至降至零 [2] - 印度总理莫迪承诺将大幅增加对美国产品的采购，包括价值超过5000亿美元的美国能源、技术、农产品、煤炭及其他产品，并同意停止购买俄罗斯石油，转而从美国购买更多石油 [2] 半导体行业动态 - 隔夜美股大涨主要与芯片股集体爆发相关，费城半导体指数收涨1.7%，闪迪涨超15%，西部数据涨近8%，希捷科技涨超6%，美光科技涨超5% [2] - 高盛报告指出，尽管现货市场波动，但DRAM合约价格迎来更猛烈上涨预期 [3] - 高盛预测2026年第一季度主要应用领域DRAM定价已大幅上调，传统DRAM整体定价预计在2025年四季度环比上涨45%-50%的基础上，于2026年第一季度进一步实现90%-95%的环比增长 [3]

报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1][2][4][6][8][10][11][13][17] 报告核心观点 - 市场风险偏好下滑 贵金属和加密货币等“法定货币替代品”因市场对美联储立场的误读而遭受重创 白银单日下跌27% 黄金下跌9% [1] - 各类资产动量破位加剧市场负面反应 卖单流速最高的板块出现在管理式医疗和软件行业 [1] - 对冲基金与资产管理公司操作分化 对冲基金净卖出40亿美元（主要由宏观产品驱动） 资产管理公司净买入约30亿美元（主要受科技和工业领域部分个股推动） [1] - 市场情绪偏空 ETF交易量盘中占比超过40% 标普指数最优买卖盘口情况很差 当日平均约为540万美元（一年平均为1160万美元） [1] - 机构经纪业务数据显示 美国多空总杠杆率连续第4周上升2.9个百分点至226.2% 创历史新高 而净杠杆率下降2.1个百分点至53.5% 为4个月来最大跌幅 [2] 行业资金流向与仓位分析 - 美国股票连续第三周出现净卖出 由宏观产品的卖空交易推动 [4] - 对冲基金在信息技术板块操作反复 截至周三强劲净买入 但在周四受喜忧参半的财报影响转为净卖出 软件板块抛售尤为突出 [4] - 软件板块净敞口降至4.2%的历史新低（2026年初为7% 历史峰值为17.7%） [4] - 周四信息技术板块净卖出额为2024年9月以来最高（较一年均值低3.9个标准差） 所有子板块均出现净卖出 软件板块领跌 [6] - 半导体及半导体设备板块是本周净买入额最高的子板块 对冲基金已连续第二周净买入（过去4周中有3周） 也是今年以来所有板块中净买入额最高的子板块 [6] - 半导体及半导体设备板块净敞口达到8.7%的历史新高（2026年初为6.8% 历史低谷为-1.8%） [6] - 必需消费品是本周净卖出最多的板块（无论以美元还是标准差计算） 主要受短期和长期卖出推动（比例为3.6:1） 消费品分销与零售、烟草和饮料是净卖出最多的子板块 [8] - 必需消费品是今年以来按百分比计算净卖出最多的板块 其多空比率目前为0.96（即对冲基金对该板块净做空） 接近五年低点 处于第2百分位 [8] 主要行业动态与表现 - 科技行业市场经历动荡一周 纳斯达克100指数本周涨幅约为50个基点 但价格走势和波动性极具动态 [10] - 大型科技股财报表现分化 Meta因强劲营收指引上涨10% 微软因Azure增长仅持平而下跌10% 苹果因营收稳健超预期但内存定价不确定性持续而持平 [10] - 软件股价格走势成为焦点 IGV指数下跌5% 创下历史最高成交量 是对已超卖板块的自上而下抛售 终结了短期反弹 [11] - 动量因子在全球范围内走低 黄金下跌9% 白银下跌26% [11] - TMT板块内部表现分化 内存股疲软（西部数据在业绩向好的情况下下跌13% 闪迪从25%的高点回落） 半导体设备股疲软（科天半导体在业绩向好的情况下下跌15%） 电信/有线电视股走强（威瑞森通信上涨11% 特许通讯因财报上涨） [11] - 消费者板块本周初表现持续不佳 连续6天跑输大盘（500个基点） 弱势源于高频数据杂音及资金向TMT板块轮动 但本周大部分公司每股收益报告表现相当稳健 [13] - 医疗保健行业非治疗领域存在巨大定位难题 管理式医疗在医疗补助计划预先通知情况远差于预期后成为焦点 财报季开启后股价波动剧烈 [13] - 能源领域 美国大型石油公司埃克森美孚和雪佛龙本季度业绩超过华尔街预期 但投资者注意力集中在更为严峻的第一季度产量指引上 对处于历史新高的埃克森美孚股价反馈谨慎 [13] - 油田服务领域 LBRT本季度息税折旧摊销前利润比华尔街预期高出50% 并宣布到2029年将有3吉瓦的电力机会 移动发电主题受关注 [13] - 工业板块迎来2019年以来最强劲开局 也是过去20年里第二强劲的开局 材料板块表现更为强劲 上涨800个基点 [13] - 工业板块财报季趋势复杂 化工类股对好坏参半的消息反应积极 而人工智能/数据中心和航空航天板块在财报发布后反应不佳 通用电气下跌8% 安费诺下跌12% [13] - 金融板块本周主要焦点是抵押贷款 PFSI不及预期（股价下跌33%）引发住房可负担性交易的平仓 波及相关股票 [13] 市场整体状况与前瞻 - 截至目前 约44%的标普市值公司已发布财报 股票反应总体符合预期 但不及预期的公司受到了严厉的惩罚 [1] - 下周（截至2月6日）标普500指数的隐含波动幅度为1.73% [17] - 下周是第四季度财报发布的第二繁忙周 约25%的标普500指数成分股公司市值将公布财报 重点关注亚马逊周四晚间的财报 [17] - 宏观层面需关注就业数据（周二的职位空缺和劳动力流动调查、周三的ADP就业数据以及周五的非农就业数据）以及周四的欧洲央行和英国央行会议（预计均不会调整利率） [17]

涉及的行业与公司 * **行业**：贵金属市场，主要聚焦黄金和白银 [1] * **公司/机构**：高盛（Goldman Sachs）及其研究分析团队 [1] 核心观点与市场背景 * **长期核心驱动力**：去美元化是最持久的主题，各国央行持续增持黄金，全球持有的美债储备总量已低于黄金储备总量，且此趋势预计将在2026年延续 [1] * **长期核心驱动力**：机构投资者因担忧法定货币长期贬值而寻求黄金等资产进行配置 [1] * **长期核心驱动力**：去全球化与地缘政治秩序变化，导致投资者将黄金视为长期持有的避险资产 [2] * **长期观点**：核心驱动力（去美元化、法币贬值、地缘风险）依然坚实，且机构配置空间巨大，支撑长期牛市观点 [16] 市场动态与近期价格波动 * **近期主要驱动力**：零售端的涌入是导致价格短期内快速上涨的关键力量，例如在两周内从预测的5,400美元突破至实际超过5,400美元 [3] * **市场状况**：2026年初的“完美风暴”汇集了多重利好：宏观买盘强劲，中国投机头寸接近满仓做多，加上中国和印度在高位争夺实物贵金属，导致边际卖家消失 [3] * **剧烈抛售**：2026年2月1日（周五）金价下跌**9%**，银价下跌**26%**，创下自20世纪80年代初以来最大单日跌幅 [3] * **抛售触发因素**：主要触发因素是“沃什被提名为下任美联储主席”的消息，这被解读为可能加强美联储的独立性/鹰派立场 [3] * **历史对比**：此次抛售的剧烈程度与2025年10月21日的一次抛售相提并论 [3] * **中国市场异常**：中国在价格历史高位时仍通过开启进口套利来激励进口，这被视为不寻常，因为需求通常对价格是敏感的 [3] * **上海市场表现**：上海的银价在抛售日大部分时间处于跌停 [4] 市场结构与流动性 * **波动率异常**：黄金的隐含波动率处于历史高位，例如1个月期波动率达到**40%**，导致期权交易成本极高 [5] * **流动性问题**：抛售期间，CMX（COMEX）的期权流动性一度枯竭 [5] * **白银流动性挤压**：白银市场因伦敦可用库存低而持续面临流动性挤压，预期将继续导致其价格出现极高波动 [5] * **期权市场活动**：在抛售前，宏观资金流中存在大量卖出奇异期权（如VKO）的行为，这抑制了偏度的表现 [5] * **ETF交易活跃**：报告当周，现货黄金和白银ETF的名义交易量创下历史新高 [5] * **关键观察指标**：在剧烈抛售后，全球最大的黄金ETF（GLD）的持仓量是否能保持稳定，是衡量投资者结构对市场信心的关键信号 [5] 高盛内部操作与策略看法 * **头寸管理**：已大幅削减方向性多头风险敞口 [6] * **策略看法**：虽然结构性牛市（央行购金）的中期逻辑仍在，但投资需求已过快推高价格，导致在当前高位持有大量风险头寸感到不安 [6] * **操作规模**：强调操作头寸规模需与过往不同 [7] 由于金价和波动性都远超以往，必须采用更小、更谨慎的头寸规模 [8] * **关注机会**：由于波动率曲线已“脱节”，其前端“非常贵”，团队认为随着市场恢复正常，做空高位的波动率是值得关注的交易机会 [9] * **波动率市场**：波动率市场出现了“错位” [9] * **关键价位**：结合高波动率和高位零售多头的压力，金价可能下探**4,600美元/盎司**左右的支撑位，走势可能与2025年10月的模式相似 [9] 研究预测与风险 * **金价预测**：仍维持对**2026年12月金价5,400美元/盎司**的目标价 [10] * **预测假设**：央行每月购金**60吨**的节奏不变；美联储在2026年降息两次（每次25基点）；私营部门（除宏观对冲需求外）没有额外的黄金配置增加 [10] * **风险方向**：报告认为，金价预测的风险显著偏向上行 [11] * **上行风险原因**：全球宏观政策不确定性（如发达国家财政可持续性问题）在2026年难以完全解决 [12] * **上行风险原因**：黄金在投资组合中的占比仍然极低，例如2025年三季度美国私人投资组合中黄金ETF占比仅**0.2%**，提升空间巨大 [12] 长期机构投资者和私人财富客户也对增加黄金的战略配置表现出浓厚兴趣 [12] 区域市场与实物供需 * **关键实物买家**：中国与印度零售端的实物买盘，尤其是对白银的需求，是本轮上涨（特别是白银）的重要推手 [13] * **中国资金动向**：中国投机资金通过SGE、SHFE和国内ETF重新涌入市场，是近期值得关注的持仓变化 [14] * **后续关注点**：需重点关注SGE持仓、国内ETF头寸变化，以及上海/纽约（SHFE/CMX）金银进口套利窗口的变化 [14] * **事件敏感性**：市场对“沃什担任美联储主席”等潜在事件的新闻周期高度敏感，可能在任何一个交易日引发金价多达**300美元**的上行或下行波动 [14] 总结 * **市场总体判断**：报告描绘了一个长期结构性强、但短期因价格过快上涨而面临调整压力的贵金属市场 [15] * **短期脆弱性**：市场在经历了零售端驱动的急速上涨后，已变得极其脆弱和敏感，高波动率、高仓位和潜在的流动性问题（尤其是白银）使得市场容易因突发事件而发生剧烈价格回调和踩踏 [17] * **综合观点**：高盛自身交易部门已转为谨慎，削减方向性头寸，并寻找波动率市场退潮后的交易机会 [18] 短期支撑位关注金价**4,600美元/盎司**，长期目标维持**5,400美元**，且风险明显偏向上行 [18]

市场暴跌事件概述 - 全球贵金属市场经历历史性暴跌，白银单日重挫近30%，黄金也大幅回撤 [1] - iShares Silver Trust上周五下跌28.5%至75.44美元，创有史以来最大单日跌幅 [1] - SPDR Gold Shares下跌10.3%至444.95美元 [1] - 白银的波动率飙升至仅在全球金融危机和新冠封锁期间才出现的极端水平，其ETF名义交易量超过320亿美元 [1] 机构对暴跌性质的判断 - 多家华尔街投行分析师认为，这是一场由过度拥挤的持仓和保证金上调引发的技术性出清，而非基本面逻辑的根本性逆转 [1] - 高盛交易部门认为投资者不应“过度解读”暴跌，调整的直接诱因是投资者持仓过度拥挤，总敞口已处于99百分位数的极端水平 [4][5] - 此次调整如同一场“持仓清洗”，更多是技术性调整，年初至今推动市场的核心变量均未发生实质性改变 [5] - Yardeni Research指出，主要ETF的交易量并未显示出恐慌性抛售的迹象 [1] 暴跌的直接诱因 - 芝加哥商品交易所在周五收盘前宣布上调保证金要求，迫使大量杠杆资金在周末前平仓 [1] - CME将黄金的维持保证金从6%上调至8%，白银从11%上调至15% [3] - CME选在周五收盘前宣布消息，警告交易员周末头寸将面临更高抵押品要求，迫使许多投资者在周五尾盘集中清算头寸 [3] - 随着美国总统特朗普提名沃什为下一任美联储主席，美元的反弹也对金属价格构成了压力 [1] 机构对黄金的观点 - 摩根大通对黄金的中期走势保持“坚定的看涨信念”，认为黄金仍是有效的投资组合对冲工具 [1][2] - 摩根大通预测，在央行购金和投资者需求的推动下，金价将在2026年年底达到每盎司6，300美元 [2] - 该行预测2026年各国央行的黄金购买量将达到800吨，理由是外汇储备多元化的趋势持续 [2] - 摩根大通认为黄金的结构性反弹并未面临崩盘风险 [2] 机构对白银的观点 - 摩根大通对白银持“更加谨慎”的态度，认为其近期上涨的驱动因素难以量化，且缺乏像央行那样明确的结构性逢低买家 [2] - 该行认为白银近期可能面临比黄金更深度的洗盘，但底部已抬高，预计每盎司75至80美元将是新的支撑位，且不太可能完全回吐近期涨幅 [2] - 高盛指出，即使是“模因股票”也从未出现过如此巨大的交易量，这种极端波动反映了杠杆、散户狂热和动量追逐的碰撞 [5] 宏观环境与未来展望 - 各大机构普遍认为宏观环境仍有利于实物资产 [6] - 高盛认为新任美联储主席的任命是关键事件，投资者应继续对冲法币贬值和美元走弱的前景 [6] - Yardeni Research指出，考虑到生产者价格指数高于预期以及沃什的政策倾向，基本面环境理应继续支持贵金属 [6] - 高盛认为，没有哪种交易比白银和黄金能更好地捕捉货币贬值、再通胀和地缘政治情绪 [6] - 摩根大通总结，在确认价格中的“泡沫”被完全挤出之前，短期内对重新介入白银保持谨慎，但对黄金的看涨观点依然确信无疑 [6]

市场整体观点 - 市场短期动量衰减后将进入中长期震荡整理 [1][10] - 美股市场低开高走，标普500指数逼近7000点，道指涨1.05%，纳指涨0.56%，标普500指数涨0.54% [7][8] - 德邦证券认为短期资金从高波动资源股向低估值消费、高股息银行、政策催化的电网设备迁移，市场进入“避险模式” [10] - 东吴证券认为2月市场整体仍将呈现利多占优格局，建议重点关注科技成长和顺周期扩散两条主线 [10] 宏观经济与政策 - 中共中央、国务院批复同意《现代化首都都市圈空间协同规划（2023－2035年）》，提出构建“一核两翼、双城多点、双廊多圈”的首都都市圈空间格局，高标准建设雄安新区和北京城市副中心 [2] - 市场监管总局等十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南(2025年版)》，计划到2027年基本建立标准体系，到2030年低空经济领域标准超过300项 [3] - 财政部发布《长期资产进项税额抵扣暂行办法》，规范长期资产进项税额抵扣规则 [3] - 财政部、税务总局制定《增值税预缴税款管理办法》，自2026年1月1日起施行，明确机动车、国内旅客运输服务等进项税额抵扣细则 [4] - 上海实质性启动收购二手住房用于保障性租赁住房项目，浦东新区、静安区、徐汇区为首批试点区 [5] 行业动态与标准 - 工信部组织制定的强制性国家标准《汽车车门把手安全技术要求》（GB 48001—2026）获批，将于2027年1月1日起实施，旨在解决车门把手操作不便、事故后无法开启等痛点 [5] - 低空经济标准体系建设指南重点围绕低空航空器、基础设施、空中交通管理、安全监管和应用场景五大核心领域 [3] 公司公告与事件 - 国投白银LOF因白银国际市场价格显著波动，决定对基金资产进行合理重估，自2026年2月2日起参考国际市场价格调整相关白银期货合约估值，其单位净值较上一交易日跌超31%至2.2494元 [6] - 上交所对国科军工及时任董秘予以监管警示，因公司回复投资者提问时关于商业航天业务的表述未能准确反映业务发展、产品定型、经营业绩等情况（该业务在营收中占比不足1%），且风险提示不充分，此前公司股票价格曾连续三个交易日累计涨幅偏离值超30% [7] - 远东股份子公司中标30.75亿元合同订单 [10] - 天合光能累计回购8.02亿元股份，占总股本1.86% [10] - 钧崴电子股东计划减持不超过3%公司股份 [10] 海外市场与商品 - 美股明星科技股分化，苹果涨4.04%，亚马逊涨1.53%，Meta、微软和特斯拉跌超1%，英伟达跌近3% [9] - 受益于AI需求，存储芯片制造商闪迪股价飙升15.4%，美光科技上涨5.5%，超威半导体上涨4% [9] - 金融板块走强，富国银行、高盛和美银涨幅超1% [9] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.65%，拼多多涨2.38%，阿里巴巴跌0.69%，百度跌3.01% [9] - 国际油价大幅下挫，WTI原油近月合约跌4.71%报62.14美元/桶，布伦特原油近月合约跌4.36%报66.30美元/桶 [9] - 贵金属波动加剧，COMEX黄金期货跌1.94%报4622.50美元/盎司，COMEX白银期货跌1.93%报78.77美元/盎司 [9] 公司风险提示 - ST岭南面临营收下滑、债务逾期等多项风险 [10] - 水井坊2025年营收、净利双降，股价异常波动 [10] - 开元教育预计2025年末净资产为负，股票或被实施退市警示 [10] - 天普股份业绩下滑且面临多项风险，股价波动大 [10] - 芯导科技2025年净利润同比下降4.91% [10]

Goldman Sachs Asset Management's Global co-head of Third-Party Wealth and Chief Transformation Officer Bryon Lake tells Bloomberg that investor demand is increasingly focused on outcomes, particularly yield and downside protection. He says buffered and income-oriented ETFs remain a key growth area. Lake also outlines Goldman's broader ETF strategy, which emphasizes active management, technology, and data-driven investing across public and private markets. He joined the discussion on "Bloomberg ETF IQ" with ...

高盛集团对中国经济与市场的核心观点 - 高盛集团董事长兼首席执行官苏德巍认为，中国经济是世界上最重要的经济体之一，具有广泛、多元的特点，并持续受益于技术创新以及制造业和出口表现 [2] - 高盛持续看好中国发展前景和经济增长潜力，对中国市场的投入被描述为长期且坚定 [2] 中国经济增长动力与机遇 - 中国经济已实现其既定的2025年增长目标 [2] - 从长远看，中国经济最核心的增长机遇在于消费，中国政府更加重视消费对经济的提振作用，并在“十五五”规划建议中有相关表述 [2] - 期待未来中国经济的增长动力将更多来自消费和服务业的发展 [2] 外资对中国市场的配置与流动 - 2025年，中国市场的国际资金流入量有所增加，且中国资产在全球投资组合中的权重有所提升 [2] - 预计未来外资配置中国市场的比例有望回升至10%以上 [2] - 苏德巍在2024年11月和2025年1月两次访华期间，均观察到中国资本市场活跃度有所回升 [2] 高盛在中国的业务发展与市场开放 - 高盛资产管理与工银理财的合资公司高盛工银理财于2022年6月获准开业，成为中国境内第4家合资理财公司 [3] - 中国资本市场的一系列开放举措让高盛备受鼓舞，全球投资者希望看到中国经济更加平衡和开放，这被认为是吸引更多资本的关键 [3] - 高盛表示将继续深耕中国市场 [3]