截至发稿，美股涨幅扩大，标普500指数涨1.03%，纳斯达克综合指数涨1.78%。谷歌、特斯拉、博通涨幅均扩大至5%以上。 当地时间周一，美股三大股指集体高开。 | | | 0.31% | 最高 | 46412.38 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 最低 | 46108.01 | | 1541 | | | 上涨 | 15 | | | | | 平盘 | O | | 46100.11 | 点击有大各 | -0.31% 下跌 15 | | | | 2094万 | | | | 编辑 | | I mini di in i the | | | | | 高盛分析师表示，美联储短期内可能会保持谨慎的基调，但核心物价和薪资增长的轨迹表明，明年的政策立场可能会逐步向中性水平过渡。 此外，高盛指出，自美联储启动降息周期以来，金融环境已显著宽松，这有助于稳定企业借贷成本和家庭信贷流动。 该行预计，到2026年年中，美联储将完成新冠疫情时期调整以来的首次实质性宽松周期，届时利率将显著低于去年的峰值水平，但仍高于过去十年的超宽松 水平。 高盛最新预计，美联储将在12月的会议上实施连续第 ...

公司评级与市场观点 - 高盛维持对Devon Energy的买入评级 目标价为42美元 [2] - RBC Capital维持行业一致评级 目标价同样为42美元 并认为公司的业务优化努力未被市场充分认识 [3] - Devon Energy被列为12只最佳大宗商品股票之一 受到对冲基金的显著关注 [1] 2025年第三季度财务业绩 - 第三季度产生17亿美元经营现金流和8.2亿美元自由现金流 [4] - 通过股息和股票回购向股东返还4.01亿美元 [4] - 当季净债务减少4.85亿美元 总债务削减接近10亿美元 朝着25亿美元的目标迈进 [4] - 净杠杆率降至0.9倍的低位 [4] 运营表现与成本控制 - 第三季度实际产量超出指引 [4] - 运营成本自年初以来降低5% [4] 未来展望与资本计划 - 公司2026年初步指引预计资本支出将减少 产量水平将略有提高 [3] - 公司计划投资35亿至37亿美元资本 以维持稳定的产量水平并提升自由现金流 [5]

The international crude benchmark, Brent, could dip to the $30s per barrel handle by 2027 as oversupply could overwhelm the market, according to a JP Morgan forecast posted by users on X. Brent Crude prices have dropped by 14% year to date, and traded relatively stable at $62.59 per barrel early on Monday, as the oil market awaits news from the renewed negotiations on peace in Ukraine. The U.S. and Ukraine held on Sunday in Geneva what the two sides described as “highly productive” talks and agreed to con ...

11月24日，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）重申其观点，支持在12月降息。 沃勒表示，自美联储上次会议以来，现有数据显示变化不大，通胀并非大问题。"我担心的是劳动力市场，主张在12月降息。" 【导读】美联储理事沃勒：主张在12月降息 中国基金报记者 李智 11月24日，美联储理事沃勒主张在12月降息，现货黄金短线拉升。 美联储理事沃勒：主张在12月降息 此外，沃勒还透露，大约10天前与美国财长贝森特谈过，两人会谈非常顺利。目前美国政府正在寻找一位有经验、知道如何胜任这项工作（美联储主席） 的人。 11月24日，据CME"美联储观察"，美联储12月降息25个基点的概率为69.4%，维持利率不变的概率为30.6%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为 56.9%，维持利率不变的概率为20.8%，累计降息50个基点的概率为22.3%。 沃勒称，大多数私营部门数据显示就业市场疲软，没有迹象表明企业即将掀起招聘热潮，9月份就业数据可能会被下修。明年1月份将充满挑战，大量数据 将陆续公布，以判断是否需要再次降息，需要逐次进行评估。如果数据出现反弹，可以更加谨慎。 "通胀率有所上升 ...

（文章来源：新华财经） 高盛集团经济学家预计，美联储将在12月降息，使利率降至略高于3%的水平，美国经济放缓的幅度可 能超出预期。 ...

高盛集团经济学家预计美联储将在12月降息，使利率降至略高于3%的水平。该行首席经济学家Jan Hatzius警告称，美国经济放缓的幅度可能超出预期，所以需要美联储更多的降息。他表示，尽管9月非 农报告显示就业市场新增了11.9万个就业岗位，但不断增加的裁员表明劳动力市场的疲软可能正在固 化，从而限制了经济温和增长的影响力。 来源：滚动播报 ...

文章核心观点 - 机构普遍看好黄金在2026年的表现，高盛将目标价上调至4900美元/盎司，瑞银将年中目标价提至4500美元/盎司并上看4900美元/盎司 [1] - 黄金上涨的核心逻辑是全球“去美元化”浪潮下的货币体系重构，其作为超主权货币的属性凸显 [3] - 对于普通投资者，通过ETF参与黄金投资是便捷且低成本的优选方式，建议配置比例为总资产的10%-20% [1][13] 机构观点与目标价 - 高盛将2026年底黄金目标价上调至4900美元/盎司 [1] - 瑞银将黄金年中目标价提至4500美元/盎司，并上看4900美元/盎司 [1] 黄金上涨的驱动因素 - 全球“去美元化”趋势：美元在全球央行外汇储备中占比下降4个百分点，而黄金占比大幅上升12个百分点 [5] - 央行持续购金：各国央行连续多年净购金，中国央行连续11个月增持，截至2025年9月末黄金占中国外汇储备比例升至8.5%，但仍远低于全球央行22%的平均水平 [7] - 美联储降息预期：降息周期将压低实际利率，提升无息黄金的相对吸引力 [7][8] - 地缘政治风险：持续的冲突与不确定性支撑黄金的避险需求 [7][8] - 美国财政恶化：政府债务膨胀和货币超发削弱美元信用，推动资金流向黄金 [8] 黄金投资逻辑与估值 - 全球黄金ETF持仓量能解释94.1%的金价变动，央行购金与ETF流入形成双重买盘支撑 [9] - 当前黄金牛市自2018年至今上涨2倍，远低于历史上20倍和6倍的涨幅，仍有较大空间 [9] 对投资者的建议 - 配置比例：建议稳健型投资者配置总资产的10%，进取型投资者可提高至15%-20% [13] - 产品选择：优先选择黄金ETF及联接基金，避免实物黄金的高保管成本与期货的高风险 [14] - 具体产品：可关注金ETF（159834）及其联接基金，或覆盖全产业链的有色金属ETF（512400） [2][15] - 操作方式：建议采用分批买入和长期持有（1-3年）的策略，以摊平成本并分享长期收益 [16] 相关产品与公司 - 南方基金在ETF领域经验丰富，拥有近4000亿指数产品管理规模和超15年运作经验 [1] - 其产品矩阵包括金ETF（159834）及联接基金和有色金属ETF（512400）及联接基金，满足不同需求 [2][15] - 公司拥有自主研发的“智能化ETF投资管理系统”，保障投资交易与风险监控 [15]

高盛最新预计，美联储将在12月的会议上实施连续第三次降息。该行认为，通胀放缓以及劳动力市场降温，为政策制定者进一步放松货币政策提供了 空间。 "明年的风险倾向于进行更多次降息，因为核心通胀方面的消息一直有利，而就业市场的恶化……可能难以通过我们预期的温和的周期性增长加速来 遏制。"高盛首席经济学家Jan Hatzius在一份报告中表示。 高盛还预计，美联储2026年再降息两次，分别在3月和6月，最终将联邦基金利率降至3.00%–3.25%的区间。 该行的基准观点是，美联储将越来越相信，通胀放缓的趋势将持续下去，货币政策无需继续维持在明显具有限制性的水平。 高盛分析师表示，美联储短期内可能会保持谨慎的基调，但核心物价和薪资增长的轨迹表明，明年的政策立场可能会逐步向中性水平过渡。 此外，高盛指出，自美联储启动降息周期以来，金融环境已显著宽松，这有助于稳定企业借贷成本和家庭信贷流动。 该行预计，到2026年年中，美联储将完成新冠疫情时期调整以来的首次实质性宽松周期，届时利率将显著低于去年的峰值水平，但仍高于过去十年的 超宽松水平。 在高盛作出上述预测之际，由于美联储"三把手"、纽约联储主席威廉姆斯上周五发表了鸽派言 ...

文章核心观点 - 高盛首席中国股票策略师认为，中国人工智能驱动的股市上涨远非泡沫，中国科技公司可通过专注于应用来扩大估值和盈利 [1] - 中国在人工智能货币化方面的能力可能优于美国，因中国将更多资金投入人工智能应用而非仅专注于计算能力，且专注于应用领域的中国公司估值更为合理 [1] - 市场对全球人工智能泡沫存在担忧，但对中国市场持更多乐观情绪，认为中国人工智能投资周期比美国落后约18个月，有更大增长空间 [1][2] 中国人工智能股市估值与前景 - 中国排名前十的科技公司总市值为2.5万亿美元，美国同类公司总市值高达25万亿美元，相差十倍 [1] - 美国科技公司约占标普500指数总市值的40%，而中国同行仅占约15% [1] - 中国人工智能投资周期比美国落后约18个月，意味着中国有更大增长空间，能够转化为收益和收入的增长 [1] 全球人工智能投资回报现状 - 企业向生成式人工智能投资了300亿至400亿美元，但95%的企业未能获得任何回报 [6] - 仅5%的一体化人工智能试点项目创造了数百万美元的价值，绝大多数项目停滞不前，未能对利润表产生可衡量影响 [4][6] - 超过80%的企业探索或试用了ChatGPT等工具，近40%已部署，但这些工具主要提升个人生产力，而非利润表业绩 [7] 人工智能项目实施挑战 - 60%的企业评估了企业级人工智能系统，但仅20%进入试点阶段，仅5%进入生产阶段，多数失败原因为工作流程脆弱、缺乏情境学习及与日常运营不符 [7] - 扩展人工智能的核心障碍是学习问题，大多数生成式人工智能系统无法保留反馈、适应情境或随时间改进 [8] - 投资存在偏见，预算倾向于支持可见的、顶线职能，而非高投资回报率的后台办公职能 [11] 成功人工智能项目的关键模式 - 成功的买家要求针对特定流程进行定制，并根据业务成果而非软件基准来评估工具 [9] - 外部合作伙伴关系的成功率是内部构建的两倍 [11] - 仅有少数供应商和买家通过直接解决学习局限性问题取得了更快进展 [9]

美联储货币政策路径 - 基础预测显示美联储将在12月降息25个基点 随后在2026年3月和6月分别再进行两次降息 最终将联邦基金利率推低至3%-3.25%的终端水平 [1] - 12月10日的降息决定几乎无因素能阻碍 因下一份就业报告和CPI数据均在会议之后公布 市场焦点已转向降息后的政策路径 [2] - 2026年上半年将放缓宽松步伐 1月可能暂停降息 但3月和6月的额外降息将确保利率回归中性水平 [6] 美国经济与通胀前景 - 预计2026年美国经济增长将重新加速至2%-2.5%的区间 失业率将稳定在略高于9月4.44%的水平 [4] - 核心PCE通胀率9月维持在2.8%左右 剔除关税传导和金融服务价格等暂时性因素后 潜在通胀率已降至接近2% 随着关税传导效应在2026年年中结束 实际核心PCE通胀率将进一步回落 [5] - 美联储进一步降息的上行风险有限 主要基于对近期通胀数据的乐观解读 [4] 劳动力市场状况 - 非农就业数据表面强劲 增长11.9万人 但潜在就业增长趋势仅为3.9万人 替代性指标显示10月出现重新裁员迹象 裁员追踪指标在近几个月显著上升 [7] - 25岁以上大学毕业生失业率为2.8% 较2022年低点上升了1个百分点 20至24岁大学毕业生失业率攀升至8.5% 该关键群体占美国劳动力40%以上和劳动收入55%-60% 其就业恶化可能对未来消费支出产生不成比例的负面影响 [7] AI行业与股市估值 - 未来10-15年AI创造的增量资本收入贴现值基准估计为8万亿美元 仍远高于目前预测的累积AI资本支出 从基本面看支出并未过剩 [8] - 股票市场已在当前价格中充分计入了AI的预期价值 由于目前估值水平极高 预计未来10年美股回报率将低于美国历史平均水平 [8]