尽管10月市场剧烈波动，但全球央行购金热情不减，为金价提供了坚实支撑，而新兴的"代币化黄金"尚未成为市场的主要驱动力。 根据追风交易台消息，高盛于12月12日发布的最新报告显示，其"即时预测"（nowcast）模型估算，全球央行在10月份净买入了49吨黄金。这一数 字远高于2022年之前17吨的月均水平，显示出官方部门强劲且持续的需求。 其中，其中卡塔尔10月购买20吨和中国购买15吨。高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven认为，央行在金价高波动时期依然坚挺的购买行为，表 明其决策并非高度价格敏感，而是出于对冲地缘政治和金融风险的长期战略考量。 基于这一强劲的官方需求，叠加对美联储未来政策转向宽松的预期，高盛维持其对金价的乐观预测，预计到2026年底金价将升至4900美元/盎司。 该行同时指出，私人投资者需求的增长将是金价的另一大潜在上行动力。 高盛在报告中强调，其继续将央行大规模增持黄金视为一个"多年趋势"。报告数据显示，10月份49吨的净购买量，以及66吨的12个月移动平均购 买量，均显著高于2022年以前17吨的月度平均水平。 高盛分析师认为，这一趋势的根本驱动力在于，各国央行正积 ...

据彭博社报道，包括美国银行和摩根士丹利在内的多家华尔街大行策略师正建议客户，在2026年的投资 组合中，应更多关注医疗保健、工业和能源等传统板块，而非英伟达和亚马逊等"科技七巨头"。这一转 变的背后，是对科技股高昂估值和巨额AI投资回报的日益增长的怀疑。 市场情绪的变化已有迹可循。近期，甲骨文(ORCL.US)和博通(AVGO.US)等AI风向标公司的财报未能满 足市场的极高期望，加剧了投资者的担忧。与此同时，资金流向显示，投资者正从科技巨头转向估值较 低的周期股、小盘股和经济敏感型板块。自11月20日市场触及短期低点以来，罗素2000小盘股指数上涨 了11%，而"科技七巨头"指数的涨幅仅为其一半。 高盛集团在12月12日发布的最新报告中为这一轮动趋势提供了更深层次的注解。该行策略师指出，尽管 近期周期股已大幅反弹，但市场尚未完全消化2026年美国可能出现的经济前景。高盛预测明年美国 GDP增速将达2.5%，高于2.0%的市场共识，并认为这意味着周期性板块仍有上行空间。 告别科技股？估值与增长疑虑浮现 多年来，投资大型科技公司似乎是毋庸置疑的选择。然而，在经历了过去三年约300%的惊人涨幅后， 市场开始质疑这 ...

核心观点 - 华尔街形成共识，预计2026年市场将发生从科技巨头向传统及周期性板块的轮动，科技股高昂估值和AI投资回报受质疑 [1] - 资金流向已显示轮动迹象，小盘股、周期股表现优于科技巨头，策略师建议关注医疗保健、工业、能源等板块 [1][3] - 高盛为轮动提供宏观支持，预测2026年美国GDP增速2.5%高于市场共识，认为周期性板块的经济加速前景尚未被完全定价 [1][4] 市场情绪与策略转变 - 多家华尔街大行策略师建议客户在2026年投资组合中更多关注医疗保健、工业和能源等传统板块，而非“科技七巨头” [1] - Piper Sandler分析师指出资金正从“科技七巨头”交易中撤出，投向市场其他领域 [2] - Yardeni Research创始人自2010年以来首次建议相对于标普500其余部分减持大型科技股，反映对科技股增长路径的审慎态度 [2] - 摩根士丹利策略师预测大型科技股将落后于新的领涨领域，如消费品以及中小型股 [3] - 美国银行策略师称市场正提前布局“火热运行”策略，资金从“华尔街的巨头”轮动至代表“主街”的中小盘股和微型盘股 [3] 市场轮动迹象与表现 - 自11月20日市场触及短期低点以来，罗素2000小盘股指数上涨了11%，而“科技七巨头”指数的涨幅仅为其一半 [1] - 同期，标普500等权重指数的表现也优于其市值加权指数，显示市场广度改善 [3] - Strategas Asset Management主席认为2026年将出现向金融和非必需消费品等今年表现落后板块的“大轮动” [3] 宏观经济与定价依据 - 高盛预测2026年美国GDP增速将达2.5%，高于2.0%的市场共识 [1] - 高盛策略师指出，尽管周期股近期已大幅反弹，但市场对2026年美国可能出现的经济前景（周期性加速）尚未完全消化 [1][4] - 市场对经济增长的定价仍偏保守，大致与2.0%的增长共识一致，而高盛预期在金融状况放松和财政政策推动下可达2.5% [4] - 内部板块轮动和跨资产模式表明，市场的定价尚未充分反映出高盛所预期的经济活力 [5] 具体板块机会与基本面 - 高盛报告特别指出非住宅建筑相关股票潜力大，因财政法案的投资激励措施及道奇动量指数等前瞻指标回升预示环境改善 [6] - 剔除七巨头后的“标普493”成分股的盈利增长预计将从2025年的7%加速到2026年的9% [6] - “科技七巨头”对标普500指数盈利的贡献预计将从50%降至46% [6] - FBB Capital Partners研究总监表示，若就业和通胀数据保持现状且美联储仍在放松政策，明年“标普493”可能出现看涨行情 [6]

【环球网财经综合报道】今年以来，贵金属成为大类资产中表现最为亮眼的类别，其中黄金与白银的涨幅尤为惊人。截至12月12日，伦敦金年内涨幅已达 63.83%，伦敦银涨幅更高达114.35%，实现翻倍。然而，在连续上涨后，金银走势近期出现分化。12月12日，伦敦金上涨0.47%至每盎司4299.29美元，逼近 前期高点；而伦敦银则收盘下跌2.5%，盘中一度跳水超3%，纽约白银期货跌幅更达3.88%。 对于此次白银的剧烈调整，瑞士宝盛的分析师指出，白银向来以价格波动剧烈著称。近期涨势受到其被列入美国关键矿产清单以及市场对美联储降息预期升 温的推动，但价格反应可能已过度。该机构战术性地将对白银的观点下调至中性，同时对黄金维持建设性看法。 相比之下，多家机构对黄金的前景更为乐观。世界黄金协会指出，2025年黄金创下逾50次历史新高，表现卓越，这得益于地缘政治与经济不确定性加剧、美 元走弱以及持续的买盘动能。展望2026年，若经济增长放缓且利率下行，黄金或将温和上涨；若全球风险攀升导致严重衰退，金价则可能迎来强劲涨势。 高盛则给出了更为明确且激进的目标价。该行预测，到2026年底，黄金价格将达到每盎司4900美元。高盛认为 ...

Paul Morigi / Getty Images Entertainment via Getty Images Quick Read Goldman Sachs (GS) will match employee contributions dollar-for-dollar up to $2,500 per year for Trump Accounts starting in 2026. The program targets Goldman’s 45,000 global staff. Goldman’s approach focuses on employee benefits rather than direct philanthropy. Analysts estimate the bank could channel $100M annually based on headcount and family sizes. If you’re thinking about retiring or know someone who is, there are three quick ...

Goldman Sachs Asset Management is making a big bet on defined outcome exchange-traded funds — also known as buffer ETFs, which use options to help protect against market losses.This month, Goldman Sachs agreed to buy defined outcome ETF provider Innovator Capital Management for $2 billion. The deal is expected to close in the first half of next year.Bryon Lake, co-head of the firm's Third-Party Wealth team, expects the funds to be a major growth engine for the industry."We did this deal with Innovator. We'v ...

高盛认为2026年美联储主席的更迭将导致美元大幅贬值；AI市场正处于"序幕的尾声"，AI受益者分化加剧，强调现在结构性正是进行长期投资"创新"的 最佳时机；高盛强调多元化配置的重要性，其中铜资产具备吸引力，预测到2030年，全球电网和电力基础设施将推动超过60%的铜需求增长，相当于再 增加一个美国的需求量。 高盛分享2026年五大关键投资主题，涵盖 人工智能投资周期的转折 、 美联储领导层更迭对美元的影响 、 大宗商品战略价值重估 、 投资组合多元化 的必要性 以及 欧洲市场的结构性转变 。 11月末美国总统特朗普正式签署"创世纪计划"，汇聚美国资源，推动AI研究。该行认为， 那些投入最多资金以"赢得"这场竞赛的企业，可能在相当长时 间内面临高度不确定的投资回报率。 相比之下，为AI建设提供支持的企业，包括算力硬件、数据中心、电力供应商、基础设施建设者，以及那些成功在业务中部署AI并证明生产率提升的公 司，仍然具有吸引力。 Wilson认为如今我们正处于市场中AI故事"开端的尾声"—— 那种认为AI创造的大部分价值都将归于AI大语言模型，以及对一切"沾AI概念"的资产普遍看 涨的牛市行情，很可能已经走到尽头 ...

核心观点 - 多家华尔街主要投资银行预测，随着美联储继续推进降息周期，美元将在2026年恢复下跌态势，主要货币对和美元指数预计将走低 [1][2][4] 华尔街大行看空美元预测 - 摩根士丹利G10外汇策略主管预计，美元将在2026年上半年下跌5% [1] - 彭博社汇总的预测中值显示，一项备受关注的美元指数到2026年底将下跌约3% [1] - 德意志银行外汇研究全球主管及其同事预测，随着其他地区增长加速和股票回报上升，美元明年将兑主要货币走低，这可能意味着2020年以来持续时间异常长的美元牛市周期走到尽头 [4] - 策略师们预计美元将在2026年再次走弱，因美联储继续放宽货币政策，而其他主要央行则保持利率稳定或转向加息，这种政策分化将促使投资者抛售美国债券 [1] 市场背景与历史表现 - 今年上半年，受特朗普政府发起的贸易战冲击，美元创下20世纪70年代初以来最深跌幅 [1] - 彭博美元即期指数全年下跌近8%，创2017年以来最大年度跌幅，今年美元兑所有主要货币均下跌 [2] - 交易员已计价美联储2026年将再进行两次25个基点的降息 [2] - 随着美债收益率下跌，彭博美元指数周三及周四累计下跌0.7%，创9月中旬以来最大两日跌幅 [5] 美元走弱的影响与资金流向 - 美元走弱将对美国经济产生连锁反应：进口成本上升，企业海外利润价值增加，出口得到提振 [3] - 随着投资者将资金转移至新兴市场以获取更高利率，美元走弱可能延长新兴市场的涨势 [3] - 新兴市场套息交易录得2009年以来的最大回报，摩根大通和美国银行均认为此类交易有进一步获利潜力，分别看好巴西雷亚尔以及韩元、人民币等部分亚洲货币 [3] - 高盛分析师团队指出，市场也开始把更乐观的经济前景计入其他G10货币，如加元和澳元，并指出美元有“当全球经济表现良好时倾向于贬值”的特性 [3] 少数机构的相反观点 - 花旗集团和渣打银行的分析师认为，由人工智能繁荣驱动的美国经济依然保持强劲，有望持续吸引国际资本流入，从而支撑美元汇率，花旗团队认为2026年美元周期复苏潜力强劲 [5] - 美联储决策者上调美国2026年增长预测，凸显了增长可能强于预期的前景 [5] 政策环境与未来预期 - 美联储宣布降息25个基点，并维持2026年再降息一次的预测，鲍威尔消除了美联储可能转向加息的担忧 [5] - 欧洲央行预计将维持利率不变，日本央行则会小幅加息 [2] - Indosuez Wealth Management首席投资官认为，2026年上半年美联储会再次降息，随着特朗普任命的新一任美联储主席将于5月上任，这将倾向于更多的降息，在这种环境下对美元持谨慎观点 [5] - 无论特朗普提名谁接替鲍威尔担任美联储主席，此人都可能迫于白宫压力而进一步降息 [2]

核心观点 - 多家华尔街主要投资银行预测，随着美联储继续推进降息周期，美元将在2026年恢复下跌态势，主要货币对及美元指数预计将走低 [1][2] - 美元走弱的主要驱动因素是美联储与其他主要央行的货币政策分化，这将促使资金从美国流向收益率更高的市场，包括其他G10货币国家和新兴市场 [2][4] - 尽管存在对美国经济韧性和人工智能繁荣可能支撑美元的相反观点，但多数机构基于对降息、政策压力及相对增长前景的判断，对美元持谨慎或看空态度 [2][3][5] 华尔街大行对美元的看空预测 - 摩根士丹利预计美元将在2026年上半年下跌5% [1][2] - 彭博社汇总的预测中值显示，一项备受关注的美元指数到2026年底将下跌约3% [2] - 德意志银行、高盛集团等也预测美元将兑主要货币走低，认为2020年以来的美元牛市周期可能走到尽头 [2][5] - 今年（指文章发布年份）彭博美元即期指数全年下跌近8%，创2017年以来最大年度跌幅，但明年的下跌预计将更为温和 [2] 看空美元的核心逻辑与背景 - **货币政策分化**：交易员已计价美联储2026年将再进行两次25个基点的降息，且新任美联储主席可能迫于白宫压力进一步降息；与此同时，欧洲央行预计维持利率不变，日本央行则会小幅加息 [2][3] - **经济与市场预期**：对美国就业市场持续疲软的预期是看空展望的基础，但疫情后经济的韧性带来不确定性 [2] - **历史表现与特性**：美元有“当全球经济表现良好时倾向于贬值”的特性，市场开始将更乐观的经济前景计入加元、澳元等其他G10货币 [5] - **近期市场反应**：美联储宣布降息25个基点并维持明年再降息一次的预测后，彭博美元指数两日累计下跌0.7%，创9月中旬以来最大两日跌幅 [6] 美元走弱可能引发的资金流向 - **资金转向高收益市场**：政策分化将促使投资者抛售美国债券，将资金转向收益率更高的国家 [2] - **新兴市场受益**：美元走弱可能延长新兴市场涨势，推动资金转移至新兴市场以获取更高利率 [4] - **套息交易活跃**：新兴市场套息交易（从低利率国家借入资金，投资于高收益率市场）录得2009年以来的最大回报，机构看好巴西雷亚尔以及韩元、人民币等部分亚洲货币的进一步获利潜力 [4][5] - **对其他G10货币的影响**：市场也开始把更乐观的经济前景计入加元和澳元等货币 [5] 不同的观点与不确定性 - **少数机构的相反观点**：花旗集团和渣打银行认为，由人工智能繁荣驱动的美国经济依然保持强劲，有望持续吸引国际资本流入，从而支撑美元汇率，并指出“2026年美元周期复苏潜力强劲” [5] - **预测的挑战性**：汇率预测本身极具挑战性，去年策略师未料到今年上半年美元跌幅会如此之大 [3] - **前景不确定**：尽管有看空预测，但考虑到美国经济展现出的韧性，前景仍不确定 [2]

高盛集团在电邮公告中透露，若美国私人投资者将资金投入黄金交易所交易基金（ETF），到 2026 年底金价达到 每盎司4900美元的预期存在很大上调空间。分析师 Lina Thomas 和 Daan Struyven 指出，黄金 ETF 是衡量美国市 场黄金敞口的最通用工具，然而目前其在私人金融投资组合中的占比仅为 0.17%，不仅远低于合理水平，也低于 2012 年的峰值，当前黄金持仓处于低位。 高盛估计，美国金融投资组合中黄金占比每增加一个基点，金价就会基于新增购买的影响上涨1.4%。报告还提 及，长期资本配置者正考虑将黄金作为战略性投资组合多元化工具，增加黄金配置。即便只是从全球债券和股票 投资组合中适度抽离资金重新配置到黄金，鉴于黄金市场规模相对较小，也可能大幅推高其价格。据高盛对13F 文件的分析，美国最大的投资者中持有黄金 ETF 的不到一半，相关风险敞口的配置比例仅为已报告资产的0.1%至 0.5%。这意味着黄金市场存在巨大的资金流入潜力，未来金价有望在资金推动下大幅上扬。 多重因素致美元跌势难改 近日，华尔街两大重要议题引发市场广泛关注。高盛集团就黄金市场走势给出积极预期，同时包括高盛在内的多 ...