政策核心内容 - 美国总统特朗普宣布自10月1日起对进口品牌或专利药品加征100%关税 [1] - 政策包含豁免条款 正在美国建设制药生产厂且已开始施工的公司可获得关税豁免 [1] 市场与行业分析 - 市场普遍认为新关税政策实际冲击有限 因其更多具有象征意义 旨在推动制药业回流美国 [2] - 亚洲制药股因关税消息出现下滑 但欧洲大型制药股表现相对稳定 [1] - 受此举影响最大的国家是新加坡和瑞士 英国和日本与美国有类似特殊税率安排 [2] 主要制药公司应对与影响 - 大型制药公司已在美国投资数百亿美元建设生产设施 大多数企业可获得关税豁免 [1] - 主要药企已宣布的未来五年巨额投资承诺包括 阿斯利康500亿美元 罗氏500亿美元 葛兰素史克300亿美元 诺华230亿美元 赛诺菲200亿美元 UCB 20亿美元 [3] - 所有大型制药公司在美国均有业务存在 几乎所有公司都宣布了未来几年的大规模本地制造投资计划 [4] - 近90%的美国生物技术公司在其获批产品中至少有一半依赖进口组件 凸显全球制药供应链的复杂性和互联性 [4]

特朗普周四晚间宣布对进口药品征收100%关税后，瑞银等投行纷纷告诉客户，这一政策的实际影响或 将微乎其微。分析师指出，由于大型制药公司已在美国投资数百亿美元建设生产设施，大多数企业可获 得关税豁免。 据央视新闻报道，当地时间9月25日，美国总统特朗普在其社交媒体"真实社交"宣布，自10月1日起，美 国将对多类进口产品实施新一轮高额关税，其中对专利及品牌药品加征100%关税。 根据特朗普在社交媒体上的表态，对"任何品牌或专利药品"的100%关税将从10月1日起生效，但正在美 国建设制药生产厂的公司可获豁免。这一豁免条款被定义为"破土动工"或"在建中"，只要开始施工就无 需缴纳关税。 周五亚洲股市因关税消息走低，亚洲制药股出现下滑。但欧洲大型制药股在特朗普隔夜宣布药品进口关 税后表现相对稳定。 市场普遍认为，鉴于主要药企已有大量美国生产布局，新关税政策的实际冲击有限。分析师预计，这一 政策更多具有象征意义，旨在推动制药业回流美国，而非真正打击进口药品贸易。据彭博经济学家分 析，受此举影响最大的国家是新加坡和瑞士。英国也有一些重要的对美制药出口——其与美国的贸易协 定提到，如果出现新的232条款关税，将考虑特殊税率 ...

特朗普药品关税政策 - 美国总统特朗普宣布自10月1日起对进口品牌或专利药品征收100%关税 [2] - 关税政策不适用于正在美国建设“破土动工”或“在建”工厂的制药公司 [2] - 政策的两大主题是“降药价”和“医药供应链回流美国” [2] 罗氏公司的应对措施 - 罗氏旗下基因泰克部门于8月在美国北卡罗来纳州霍利斯普林斯为新制造设施破土动工 [1] - 罗氏承诺在美国市场的制造和研发方面投资500亿美元 [1] - 公司此举旨在应对关税政策，预计关税可能不适用于罗氏 [1] 对欧洲制药巨头的影响 - 高度依赖美国市场的欧洲医药巨头（如诺华、罗氏、赛诺菲、阿斯利康、拜耳）将面临沉重打击 [2] - 企业面临抉择：承受巨额关税成本，或在短期内投入数百亿美元将生产线转移至美国或其自由贸易伙伴 [2] - 供应链转移过程漫长复杂且成本极高，可能导致欧洲本土制药业萎缩和失业 [2] 全球医药行业路径重塑 - 成品药在境外生产后直接进口美国将面临100%关税，除非生产主体正在美国建厂，这将显著侵蚀价格与利润模型 [3] - 通过在美国本土生产或转移至美国CDMO/CMO可满足豁免条件，规避关税，但会推高初期资本开支与单位成本 [3] - 对美国本土CDMO/CMO构成订单利好，与拥有美国制造网络的药企达成更深合作（股权、里程碑、分成）的商业前景更乐观 [3]

欧洲制药股在早盘交易中下跌，诺和诺德、诺华制药、阿斯利康在德国Tradegate交易平台下跌 1.7%-2%。 （文章来源：第一财经） ...

文章核心观点 - 诺华公司将在2025年欧洲肿瘤内科学会大会上展示其肿瘤产品线的最新数据，涵盖34篇摘要，重点包括乳腺癌和前列腺癌治疗领域的进展，旨在通过创新疗法如放射性配体疗法重新定义护理标准 [1][2][4] 关键数据展示 - Pluvicto在前列腺癌治疗中的关键数据：PSMAddition III期试验数据被选入主席研讨会，展示Pluvicto联合标准疗法对比单独标准疗法在PSMA阳性转移性激素敏感性前列腺癌患者中的疗效和安全性 [3][4] - Pluvicto的其他研究包括：基于PSMAfore研究的定量基线Ga-PSMA-11 PET参数与疗效关联分析、法国早期用药项目治疗转移性去势抵抗性前列腺癌的最终分析、以及针对Pluvicto治疗后进展患者的[Ac]Ac-PSMA-617 II/III期试验 [3] - Kisqali在乳腺癌治疗中的关键数据：NATALEE试验的5年结果分析将提供辅助治疗HR+/HER2-早期乳腺癌患者的长期复发风险降低 insights [3][4] - Kisqali的其他研究包括：新辅助化疗反应对临床结果影响的亚组分析、基于NATALEE数据的机器学习模型预测真实世界患者远处复发和治疗效果、以及真实世界中符合NATALEE和monarchE试验资格的患者的特征和治疗结果分析 [3][5] 公司战略与研发重点 - 公司肿瘤战略核心是围绕癌症患者及其护理者，通过发现差异化的创新药物来延长和改善患者生命 [6] - 公司通过与患者倡导团体合作、支持教育及早期筛查，并利用技术、领先科学和以患者为中心的研究来提供前沿癌症治疗 [7] - 研发管线包含约35个项目，覆盖实体瘤、血液肿瘤和放射性配体疗法领域 [7]

核心观点 - 诺华制药宣布其单抗药物Kesimpta在复发性多发性硬化治疗中显示出长达7年的持久疗效和良好安全性 [1][2] 药物疗效数据 - 在初治RMS患者中 一线Kesimpta治疗可维持高效长达7年 超过90%患者在第7年时达到无疾病活动证据 [1][2] - 对于经其他疗法治疗后仍有疾病活动的患者 转用Kesimpta后年化复发率在96周时极低 仅为0.06 [1] - 以核磁共振成像评估 超过90%的参与者显示无疾病活动证据 疾病活动几乎完全被抑制 [1][2] 药物安全性 - 无论患者此前接受的最后一种疾病修饰治疗为何 转用Kesimpta后均未观察到新的安全性问题 [1] - 在整体人群和初治患者中 该疗法均展现出良好的安全性特征 [2] 药物特性与市场定位 - Kesimpta是一款靶向CD20的全人源化单克隆抗体 通过清除B细胞发挥作用 [2] - 该药物是首个可通过自动注射笔让患者在家中每月自我注射一次的B细胞靶向疗法 为患者管理疾病提供了便利 [2]

政策核心内容 - 美国总统宣布自10月1日起对专利及品牌药品加征100%关税 除非制药公司在美国建立制造工厂[1] - 若建设已开始则可豁免关税[1] - 此前计划在一年至一年半内将税率逐步提升至150%至250%[1] 政策潜在影响 - 高额关税可能推高药价并造成药品短缺 扰乱复杂供应链[1] - 廉价外国仿制药可能被驱逐出美国市场[1] - 消费者将直接面临药房购药时的通胀压力及更高保险费冲击[1] - 低收入家庭和老年人群体受影响最严重[1] 制药企业应对措施 - 罗氏计划投资500亿美元扩张美国业务[2] - 强生计划未来四年在美国投入550亿美元 目标实现美国市场完全本土化供应[2] - 企业面临抉择：承受关税成本或投入数百亿美元转移生产线至美国及自由贸易伙伴地区[2] 行业实施挑战 - 在美国从零建设制药厂成本高昂且耗时数年[2] - 即使本土建厂仍可能因进口原料被征收关税[2] - 供应链转移过程漫长复杂且成本极高 伴随混乱和供应中断风险[2] 受影响企业范围 - 高度依赖美国市场的欧洲制药巨头面临沉重打击 包括诺华制药 罗氏 赛诺菲 阿斯利康和拜耳[2] - 可能导致欧洲本土制药业萎缩和失业[2]

核心观点 - 诺华制药旗下单抗疗法Kesimpta在治疗复发性多发性硬化（RMS）的两项长期研究中显示出持久高效和良好安全性，疗效可维持长达7年 [1][2] - Kesimpta是首个可供患者在家中每月自我注射一次的B细胞靶向疗法，为疾病管理提供了便利 [2] 临床疗效数据 - 在初治RMS患者中，一线Kesimpta治疗可维持高效长达7年，超过90%的患者在第7年时达到无疾病活动证据（NEDA-3）[1][2] - 对于使用fingolimod或基于fumarate疗法后仍有疾病活动的患者，转用Kesimpta后疾病活动显著降低，96周时年化复发率（ARR）极低，仅为0.06 [1] - 以核磁共振成像评估的疾病活动几乎完全被抑制，超过90%的参与者显示无疾病活动证据 [1] 产品特性与优势 - Kesimpta是一款靶向CD20的全人源化单克隆抗体，通过清除血液循环中的B细胞发挥作用 [2] - 该疗法是首个可通过自动注射笔让患者在家中每月自我注射一次的B细胞靶向疗法 [2] - 在整体人群和初治患者中，该疗法均展现出良好的安全性特征，未观察到新的安全性问题 [1][2]

特朗普再挥"关税大棒"。 当地时间9月25日，美国总统特朗普宣布，自10月1日起，美国将对多类进口产品实施新一轮高额关税，其中对 任何品牌或专利的医药产品征收100%的关税；对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税；对进口家 具征收30%关税。此外，自10月1日起将对所有进口重型卡车加征25%关税。 受此影响，日韩、澳大利亚医药股全线走低，截至北京时间26日08:40，澳大利亚CSL大跌超4%，Telix Pharma、Neuren Pharmaceuticals大跌超3%；日本住友制药大跌超4%、第一三共大跌超3%、武田药品、 Astellas Pharma跌超1%；韩国Samsung Biologics大跌超3%，SK Biopharmaceuticals、Yuhan跌超2%。 有分析人士警告称，针对医药产品的高额关税，可能会推高成本并扰乱药品供应链，从而使美国患者面临风 险。另外，在美国通胀本已高企的背景下，新的关税措施无疑将加剧物价上涨压力，并可能拖累经济增长，让 本已在适应此前关税环境的企业面临新一轮不确定性。 特朗普宣布 据央视新闻9月26日报道，当地时间9月25日，美国总统特朗普在其社交媒 ...

核心观点 - 诺华公司在ECTRIMS 2025年会上公布了两项关于Kesimpta治疗复发型多发性硬化症的新研究数据，这些数据进一步支持了该药物的长期疗效和安全性 [1] - ARTIOS研究显示，对芬戈莫德或富马酸盐类药物治疗出现突破性疾病的RMS患者，换用Kesimpta后疾病活动显著降低，年化复发率低至0.06（96周内），超过90%的患者达到无疾病活动证据状态 [2][6] - ALITHIOS研究显示，接受一线Kesimpta连续治疗的近期确诊初治RMS患者，在7年时超过90%达到NEDA-3，显示出长期疾病控制效益 [3][6] 产品疗效数据 - ARTIOS IIIb期研究证实，从口服疾病修正治疗换用Kesimpta后，患者MRI活动几乎完全被抑制 [2] - 换用Kesimpta后未观察到新的安全性问题，且与之前使用何种DMT无关 [2] - ALITHIOS扩展研究测量了长期疗效，包括持续的低ARR和MRI活动的深度抑制，在总体人群和近期确诊初治患者中均显示出良好的安全性特征 [3] 产品背景与市场地位 - Kesimpta是一种靶向、精确给药的B细胞疗法，为成人RMS患者提供每月一次皮下注射的自我给药灵活性 [5] - 该药物是一种抗CD20单克隆抗体，初始剂量在第0、1和2周给予，首次注射在医疗专业人员指导下进行 [5] - Kesimpta已在全球超过92个国家获批用于治疗复发型多发性硬化症，截至2025年8月已有超过15万名患者接受治疗 [5] 疾病背景 - 多发性硬化症是一种中枢神经系统慢性炎症性疾病，全球影响近300万人 [4] - MS可分为四种主要类型：临床孤立综合征、复发缓解型、继发进展型和原发进展型 [4] 公司战略 - 诺华在神经科学领域已有超过80年的研究历史，致力于为全球数百万患者带来变革性治疗 [7] - 公司持续在多发性硬化症、神经免疫学、神经退行性疾病以及神经肌肉/罕见疾病领域进行行业领先的治疗方案合作 [7] - 诺华是一家创新药物公司，其药物每日惠及全球近3亿人 [9]