交易核心信息 - CPE源峰与汉堡王品牌达成战略合作，成立合资企业“汉堡王中国” [1] - CPE源峰将向汉堡王中国注入3.5亿美元的初始资金 [1] - 合资企业获得为期20年的主开发协议，拥有在中国独家开发汉堡王品牌的权利 [1] - 交易完成后，CPE源峰持有汉堡王中国约83%股权，品牌方RBI保留约17%股权 [3] - 该交易预计将于2026年第一季度完成 [5] 门店发展规划 - 计划将汉堡王在中国市场的门店规模从目前的约1250家拓展至2035年的4000家以上 [4] - 目标是实现可持续的同店增长 [4] - 目前汉堡王中国门店总数约1300家，年服务消费者近1.5亿人次 [6] - 与2024年底的1474家相比，半年多时间关停了170多家餐厅 [6] 相关公司背景 - RBI是全球最大快餐服务集团之一，全年系统销售额超过450亿美元，在120多个国家和地区拥有32000多家餐厅 [5] - RBI旗下拥有汉堡王等四大全球知名快餐品牌，汉堡王在全球100多个国家和地区拥有超19000家门店 [5] - CPE源峰是一家资产管理机构，管理基金规模超千亿元，累计在消费服务领域投资约100亿元 [6] - RBI集团自2025年2月全资控股汉堡王中国以来，已完成超过1亿美元的注资并加速本土化进程 [5] 财务与运营表现 - RBI集团2025年第三季度营收24.49亿美元，同比增长6.9%；规模净利润3.15亿美元，同比增长25% [5] - 汉堡王系列在2025年第三季度销售额为29.6亿美元，同比增长2.3% [5] - RBI集团任命范军担任汉堡王中国首席运营官，范军在百胜中国累计工作超30年 [5] 行业动态 - 2025年11月4日，星巴克将其在中国业务的多数股权出售给博裕投资，成立合资企业运营中国零售业务 [6] - 博裕集团将持有星巴克中国零售业务至多60%股份，交易企业价值约40亿美元 [7]

交易概览 - CPE源峰与汉堡王品牌达成战略合作，成立合资企业“汉堡王中国”，CPE源峰将注入3.5亿美元初始资金 [1] - 交易完成后，CPE源峰将持有汉堡王中国约83%股权，品牌持有方RBI保留约17%股权 [1] - 交易预计于2026年第一季度完成，具体时间取决于监管审批程序 [3] 战略规划与目标 - 双方计划将汉堡王在中国门店数从目前约1250家拓展至2035年的4000家以上，并实现可持续同店增长 [1] - 合资企业将签署为期20年的主开发协议，获得在中国独家开发汉堡王品牌的权利 [1] - 初始资金将用于餐厅门店扩张、市场营销、菜单创新及运营能力提升 [1] 汉堡王中国运营现状 - 汉堡王中国目前门店总数约1300家，年服务消费者近1.5亿人次 [4] - 相较于2024年底的1474家门店，半年多时间关停了170多家餐厅 [4] - 汉堡王品牌于2005年进入中国市场，2025年是其进入中国市场20周年 [4] 母公司RBI背景与业绩 - RBI是全球最大快餐服务集团之一，全年系统销售额超450亿美元，在120多国拥有超32000家餐厅 [3] - RBI旗下拥有天好、汉堡王、POPEYES和FIREHOUSE SUBS四大品牌，汉堡王在全球100多国拥有超19000家门店 [3] - RBI在2025年第三季度营收24.49亿美元，同比增长6.9%；规模净利润3.15亿美元，同比增长25%，均超预期 [3] - 汉堡王系列在2025年第三季度销售额为29.6亿美元，同比增长2.3% [3] 投资方CPE源峰背景 - CPE源峰是一家资产管理机构，管理基金规模超千亿元，自创立初期一直瞄准消费服务领域 [4] - 该机构在消费服务领域累计投资金额约100亿元，曾投资蜜雪冰城、爱尔眼科、老铺黄金、泡泡玛特等公司 [4] 行业相关动态 - 2025年11月4日，星巴克将其在中国业务多数股权出售给博裕投资，博裕集团将持有至多60%股份，星巴克保留40% [4] - 博裕集团将按约40亿美元的企业价值（不计现金与债务）收购其股份 [4] 管理层变动 - 自2025年2月RBI集团全资控股汉堡王中国以来，已完成超1亿美元注资并加速中国本土化进程 [3] - 4位在中国餐饮界深耕多年的高管加入核心管理团队，公司任命在百胜中国工作超30年的范军担任首席运营官 [3]

交易概述 - CPE源峰与汉堡王品牌达成战略合作，成立合资企业“汉堡王中国” [1] - CPE源峰将注入3.5亿美元初始资金，用于门店扩张、市场营销、菜单创新及运营能力提升 [1] - 合资公司将签署为期20年的主开发协议，获得在中国独家开发汉堡王品牌的权利 [1] - 交易完成后，CPE源峰持有汉堡王中国约83%股权，品牌方RBI保留约17%股权 [1] - 该交易预计于2026年第一季度完成，具体时间取决于监管审批进展 [4] 发展战略与目标 - 计划将汉堡王在中国市场的门店规模从目前的约1250家拓展至2035年的4000家以上 [2] - 目标实现可持续的同店增长 [2] - RBI集团自2025年2月全资控股汉堡王中国以来，已完成超过1亿美元的注资并加速本土化进程 [4] 公司背景与市场地位 - RBI是全球最大快餐服务集团之一，全年系统销售额超过450亿美元，在120多个国家和地区拥有32000多家餐厅 [4] - RBI旗下拥有天好、汉堡王、POPEYES和FIREHOUSE SUBS四大品牌 [4] - 汉堡王品牌于1954年在美国创立，在全球100多个国家和地区拥有超19000家门店，于2005年进入中国市场 [4] - 目前汉堡王中国门店总数约1300家，年服务消费者近1.5亿人次 [6] 近期财务与运营表现 - RBI集团2025年第三季度营收24.49亿美元，同比增长6.9%；规模净利润3.15亿美元，同比增长25%，均高于预期 [4] - 汉堡王系列2025年第三季度销售额29.6亿美元，同比增长2.3% [4] - 2024年底汉堡王中国门店数为1474家，至2025年中期减少至约1300家，意味着半年多时间关停了170多家餐厅 [6] 管理团队与行业动态 - RBI为汉堡王中国引入4位在中国餐饮界深耕多年的高管加入核心管理团队 [4] - 任命范军担任首席运营官，其在百胜中国累计工作超30年，曾于肯德基、必胜客担任高级领导职务 [4] - CPE源峰是一家资产管理机构，管理基金规模超千亿元，长期聚焦消费服务领域，累计投资约100亿元，曾投资蜜雪冰城、爱尔眼科、老铺黄金、泡泡玛特等公司 [6] - 近期餐饮行业出现类似交易，星巴克将其在中国业务的多数股权出售给博裕投资，博裕集团将持有至多60%股份，交易企业价值约40亿美元 [6]

交易核心信息 - CPE源峰与汉堡王品牌达成战略合作，双方将成立合资企业"汉堡王中国" [1] - CPE源峰将向汉堡王中国注入3.5亿美元的初始资金 [1] - 交易完成后，CPE源峰将持有汉堡王中国约83%的股权，RBI保留约17%的股权 [1] - 汉堡王中国关联企业签署为期20年的主开发协议，获得在中国独家开发汉堡王品牌的权利 [1] 资金用途与发展规划 - 初始资金将用于支持餐厅门店扩张、市场营销、菜单创新以及运营能力提升 [1] - 计划将汉堡王在中国市场的门店规模从目前的约1250家，拓展至2035年的4000家以上 [3] - 目标为实现可持续的同店增长 [3] 投资方背景与行业趋势 - 资产管理机构CPE源峰在连锁消费服务领域投资金额累计约100亿元，投资过蜜雪冰城、爱尔眼科等多家企业 [3] - 与资产管理公司合作成为全球知名品牌在中国拓店的新途径，星巴克近期亦宣布与博裕投资成立合资企业，目标将门店从8000家拓展至2万家 [4] 管理层观点 - CPE源峰董事总经理毛卫表示投资彰显了对汉堡王在中国长期增长潜力的信心 [4] - RBI首席执行官Joshua Kobza称中国仍是汉堡王在全球范围内最具吸引力的长期增长市场之一 [4] 交易时间表 - 该笔交易预计将于2026年第一季度完成，具体时间依监管审批程序进展而定 [3]

南下资金净买入概况 - 南下资金今日净买入港股66.54亿港元 [1] 资金净买入个股 - 净买入中国海洋石油13.13亿港元 [1] - 净买入泡泡玛特5.18亿港元 [1] - 净买入小米集团-W 1.73亿港元 [1] - 净买入小鹏汽车-W 1.03亿港元 [1] 资金净卖出个股 - 净卖出阿里巴巴-W 6.53亿港元 [1] - 净卖出中芯国际2.17亿港元 [1] - 净卖出华虹半导体1.97亿港元 [1] - 净卖出腾讯控股1.27亿港元 [1] 连续交易动态 - 南下资金连续9日净买入小米集团-W，累计53.6835亿港元 [1] - 南下资金连续3日净买入小鹏汽车-W，累计16.8038亿港元 [1] - 南下资金连续3日净卖出阿里巴巴-W，累计13.2284亿港元 [1]

港股新消费概念股表现 - 11月10日午间收盘，沪上阿姨（02589 HK）股价上涨超过16% [2] - 泡泡玛特（09992 HK）和蜜雪集团（02097 HK）股价均上涨超过6% [2] - 卫龙美味（09985 HK）、奈雪的茶（02150 HK）、茶百道（02555 HK）、古茗（1364 HK）等个股跟随上涨 [2] A股大消费板块表现 - A股大消费板块盘中强势拉升，食品饮料和免税方向领涨 [2] - 欢乐家（300997 SZ）、会稽山（601579 SH）、东百集团（600693 SH）等个股涨停 [2] - 萃华珠宝（002731 SZ）、庄园牧场（002910 SZ）、惠发食品（603536 SH）、盖世食品（920826 BJ）、迎驾贡酒（603198 SH）等涨幅靠前 [2] 消费板块上涨的驱动因素 - 财政部发布报告，将继续实施提振消费专项行动 [2] - 国家统计局数据显示，全国居民消费价格指数（CPI）同比由降转升，上涨0.2% [2] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比涨幅连续第6个月扩大 [2] 新消费四大景气主线 - 品牌出海2.0时代，关注定价权和出海至新兴市场的逻辑 [3] - 情绪价值赛道蓬勃发展，包括潮玩、宠物、黄金珠宝、美护四大领域 [3] - 功能价值方面，AI+消费龙头、AI+眼镜、AI+玩具、AI+3D打印等高交互赛道迎来增长 [3] - 渠道变革中，即时零售与性价比餐饮茶饮值得关注 [3] 市场整体展望与配置建议 - 市场大方向或仍处牛市，但短期可能进入宽幅震荡阶段 [3] - 配置方面，短期关注防御及消费板块，中期继续关注TMT和先进制造板块 [3] - 乳制品行业推荐低温拉动增长、提升净利率逻辑的新乳业 [3]

公司股价表现 - 11月10日公司股价收涨8.01%报221.2港元/股 总市值约2970亿港元[2] 直播事件与市场反应 - 11月6日DIMOO新生日记系列挂链盲盒发售时直播间员工评论79元定价引发舆论风波[2] - 公司回应称发生直播事故正在紧急调查但不会开除相关员工[2] - 直播事件未影响产品销售 DIMOO新生日记系列在得物App开售后秒售罄 隐藏款安全感价格上涨至819元溢价7.3倍[2] 近期产品市场表现 - 10月底发售的CRYBABY度假模式系列一经发布秒售罄[2] - 国庆节前发布的星星人美味时刻系列隐藏款小熊饼干最高成交价从59元上涨至929元溢价近14.7倍[3] - 10月初万圣节推出的WHY SO SERIOUS系列盲盒线上开售数分钟即售罄 隐藏款月影假面价格由159元升至2289元溢价13.4倍[3] 公司财务业绩 - 2025年第三季度整体收益较2024年同期增长245%-250%[3] - 中国（含港澳台）收益同比增长185%-190% 海外收益同比增长365%-370%[3] - 中国（含港澳台）线下渠道收益同比增长130%-135% 线上渠道收益同比增长300%-305%[3] - 海外收益在亚太 美洲和欧洲及其他地区分别同比增长170%-175% 1265%-1270%和735%-740%[3] 机构观点 - 华创证券认为业绩高增长印证全球化扩张与IP生态协同长期潜力 丰富IP矩阵和多元化产品矩阵有望持续满足市场需求[4] - 大摩对销售增长转向更为正面 认为公司尚未完全释放所有增长动能 战术调整聚焦业务质量与可持续增长[4] - Labubu预购驱动第三季业绩超预期 公司恢复现货销售模式以管理产品生命周期并促进回头客增长[4]

股价表现 - 11月10日股价反弹，涨幅超7%，报219.800港元 [1] - 当日股价上涨15.000港元，涨幅达7.32% [2] - 11月7日股价收跌5.88% [2] 公司财务数据 - 市值达2952亿港元，股本为13.43亿 [2] - 市盈率为39.7，市净率为18.98 [2] - 成交额为29.54亿港元，换手率为1.02% [2] 近期运营表现 - 2025年第三季度整体收入同比增长245%至250% [3] - 中国收入同比增长185%至190% [3] - 海外收入同比增长365%至370% [3] 公司事件 - 11月6日晚间直播间发生事故，公司正在紧急调查 [2] - 公司表示不会开除直播事故中相关员工 [2]

股价表现与机构评级 - 公司股价高开高走，盘中一度上涨近8%，现报218.6港元，总市值达2933亿港元 [1] - 华创证券维持“强推”评级，根据25年第三季度经营表现上调盈利预测，预计25至27年归母净利润分别为123.2亿元、169.3亿元和210.9亿元，对应目标价为345.39港元 [1] 国内市场表现 - 第三季度公司密集推出新品，线上渠道销售增速表现亮眼 [1] - 公司产能规模逐步提升，结合预售模式有效满足消费者需求，从而拉动销售增长 [1] 海外市场表现 - 海外市场延续高速增长势头，联名款产品有望成为重要增长动力 [1] - 分地区看，亚太市场收入同比增长170%-175%，美洲市场收入同比增长1265%-1270%，欧洲及其他地区收入同比增长735%-740% [1]

公司股价与成交表现 - 泡泡玛特股价上涨5.57%，报216.2港元，成交额达20.72亿港元 [1] 2025年第三季度财务业绩 - 公司整体收入增长245%-250% [1] - 中国（含港澳台）市场收入增长185%-190% [1] - 海外市场收入增长365%-370% [1] - 中国（含港澳台）线下渠道收入同比增长130%-135% [1] - 中国（含港澳台）线上渠道收入同比增长300%-305% [1] 增长驱动因素与业务策略 - 业绩高增印证全球化扩张与IP生态协同的长期潜力 [1] - 丰富的IP矩阵和多元化产品矩阵有望持续满足潮玩市场需求 [1] - 公司产能规模在三季度以来逐步提升 [1] - 预售模式下消费者需求逐步满足，有效拉动销售增长 [1] - Labubu预购驱动2025年第三季业绩超预期 [1] - 公司已恢复现货销售模式，以更好地管理产品生命周期并促进回头客增长 [1] 机构观点与未来展望 - 华创证券看好公司IP全产业链运营能力 [1] - 大摩对泡泡玛特至2026年的销售增长转向更为正面，认为2025年尚未完全释放所有增长动能 [1] - 公司持续的战术调整凸显出对业务质量与可持续增长的明确聚焦 [1] - 管理层预期第四季销售将因更多节庆与强势产品储备而表现强劲 [1]