财报发布安排 - 公司计划于2025年10月29日盘后公布2025财年第四季度业绩 [1] - 在过去四个季度中，公司有两次盈利超出市场预期，两次未达预期，平均意外幅度为8.7% [1] 业绩预期 - 第四季度每股收益（EPS）市场一致预期为0.56美元，较去年同期0.80美元下降30% [2] - 第四季度营收市场一致预期约为93.5亿美元，较去年同期增长3% [2] 积极驱动因素 - 公司业绩预计反映出“回归星巴克”计划下的转型战略取得稳步进展 [3] - 全国推行的“绿围裙服务”模式旨在提升服务标准与运营效率，可能改善了服务速度、订单准确性和顾客满意度 [3] - 季节性饮品（如南瓜香料拿铁回归）和新的蛋白质冷泡饮料可能促进了客流量和客单价增长 [4] - 有针对性的门店升级投资和重新设计的店面布局可能提升了店内体验 [4] - 模型预测第四季度同店销售额将同比增长0.2% [4] - 在国际市场，特别是在中国、英国和墨西哥，受益于饮品创新、配送渠道拓展和门店发展，预计保持强劲势头 [5] - 模型预测第四季度国际营收将同比增长7.4%，达到20亿美元 [5] 挑战与压力 - 利润可能持续受到劳动力成本上升、因实施“绿围裙服务”而增加的运营时间以及持续通胀压力的影响 [6] - 模型预测第四季度总运营费用将同比增长8%，达到54.7亿美元 [6] - 美国客流量趋势疲软（尤其是下午时段）以及消费者支出态度谨慎可能对季度表现产生负面影响 [7] 模型预测与市场比较 - 公司当前Zacks评级为3（持有），其盈利ESP为-8.45% [8][9] - 作为对比，Dutch Bros Inc (BROS) 盈利ESP为+6.93%，Zacks评级为2，预计季度盈利增长6.3% [10][11] - Brinker International, Inc. (EAT) 盈利ESP为+1.28%，Zacks评级为3，预计季度盈利同比激增85.3% [11][12] - Darden Restaurants, Inc. (DRI) 盈利ESP为+4.64%，Zacks评级为3，预计季度盈利同比增长3.5% [12][13]

Earnings are going to be front and center of everyone’s attention this week, with five of the Mag Seven reporting. This week we have Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL), Meta Platforms (META),  Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Coinbase (COIN), PayPal (PYPL), Starbucks (SBUX) and Exxon Mobil (XOM) all reporting in what shapes as a busy and pivotal week for stocks. Before a company reports earnings, implied volatility is usually high because the market is unsure about the outcome of the report. Speculators and h ...

合作事件 - 星巴克中国与中国东方航空联合推出的“云南咖啡主题航班”于10月27日顺利首航 [1] - 首航航班客舱以“每一杯，有云南”为主题，展示了云南咖啡从生豆到杯中咖啡的完整旅程 [1] - 首飞航班旅客获得了专享伴手礼并品尝了由星巴克臻选云南孟连日晒黄波旁品种咖啡豆制作的冷萃咖啡 [1] - 该主题航班将在为期一个月的时间内执飞更多航线 [1] 合作背景与战略 - 此次合作是星巴克中国与中国东方航空于今年7月达成的全面合作的一部分，双方承诺依托互补资源优势 [3] - 合作重点聚焦于云南咖啡共创等领域，旨在探索“咖啡”与“航旅”业态互融的可能性 [3] - 打造云南咖啡主题航班是双方合作的重要组成部分 [3] 公司其他相关举措 - 星巴克中国持续探索“咖啡+文旅”的可能性 [3] - 2021年12月，公司在云南普洱市白沙坡村投入捐赠超1700万元资金，发起“共享价值 美丽星村”项目，探索“咖旅融合”的乡村振兴新模式 [3] - 2024年8月，公司发布“共享价值 寻豆云南”项目，帮扶普洱市思茅区的10个咖啡种植村庄，聚焦人才振兴和文化振兴 [3] - 公司在杭州、南京、苏州等地开出多家非遗文化概念店，并在敦煌、玉龙雪山、九寨沟等知名景区布局主题门店 [3]

公司股息历史与表现 - 可口可乐公司已连续63年提高股息，自1988年巴菲特首次买入股票后的十年内，股息支付增加了四倍，自2000年以来股息增长505% [2][3] - 星巴克于2010年开始支付股息，在接下来的十年里股息支付增长720%，同期股价上涨超过1000% [4][5] - 目前两家公司均提供2.9%的股息收益率，且2020年时的每股股息均为0.41美元 [7][8] 近期股息增长比较 - 过去五年两家公司的股息增长速度均显著放缓，自2020年以来，星巴克将股息从每股0.41美元提高至0.61美元，增长49% [8] - 同期，可口可乐将股息从每股0.41美元提高至0.52美元，增长27%，该增幅仅略高于自2020年1月以来25%的通货膨胀率 [9] 股息可持续性与增长潜力指标 - 可口可乐的派息率为67.7%，表明其股息支付更具可持续性，而星巴克的派息率高达103.9%，意味着其需动用现金储备或举债来支付股息 [10] - 上一季度可口可乐盈利同比增长29.8%，而星巴克盈利因转型努力尚未见效而同比下降47.1% [11] - 可口可乐的营业利润率为32.2%，远高于星巴克的9.51%和标普500公司10.8%的平均水平 [12] 股东回报策略 - 可口可乐通过股票回购计划增强股息可持续性，上一季度回购并注销110万股股票，价值8120万美元，并计划到2030年回购价值60亿美元的股票 [13] - 股票回购通过减少流通股数量来提升每股收益，而星巴克自2024年5月以来未进行任何股票回购 [14] - 基于其基本面以及股票回购计划带来的额外助力，可口可乐对收益型投资者而言是更明确的选择 [15]

标普500指数 - 该指数是市场分析的主要覆盖对象之一 [1] 道琼斯工业平均指数 - 该指数是市场分析的主要覆盖对象之一 [1] 波音公司 - 公司是市场分析中重点关注的个股之一 [1] 雪佛龙公司 - 公司是市场分析中重点关注的个股之一 [1]

文章核心观点 - 当前正值第三季度财报季 在股市处于高位时 通过主动选股来管理投资组合变得尤为重要 [1] 分析师背景 - 分析师在华尔街科技公司覆盖和硅谷工作方面拥有综合经验 并担任多家种子轮初创公司的外部顾问 对当前塑造行业的许多主题有深入了解 [1] - 自2017年以来一直是Seeking Alpha的定期撰稿人 其文章被同步到如Robinhood等流行交易应用的公司页面 [1]

劳资关系 - 星巴克工会工人正就罢工授权进行投票，以争取更好的薪酬和工作时间 [1] - 潜在的罢工行动威胁到全国数十家门店的运营 [1] - 罢工时机可能扰乱星巴克的南瓜香料拿铁销售季 [1]

核心财务预测 - 华尔街分析师预测公司季度每股收益为0.56美元，较去年同期下降30% [1] - 预计季度营收为93.5亿美元，同比增长3% [1] - 在过去30天内，市场对季度每股收益的共识预期下调了10% [2] 分项营收预测 - 公司直营店净收入预测为77亿美元，同比增长3.4% [5] - 授权店净收入预测为11.3亿美元，同比增长0.5% [5] - 其他净收入预测为5.2341亿美元，同比增长4.2% [5] - 渠道开发净收入预测为4.7441亿美元，同比增长1.9% [6] 区域营收预测 - 北美地区净收入预测为68.5亿美元，同比增长2.4% [6] - 国际地区公司直营店净收入预测为15.4亿美元，同比增长8.5% [6] - 国际地区授权店净收入预测为4.7796亿美元，同比增长4.8% [7] - 北美地区授权店净收入预测为6.708亿美元，同比下降0.4% [7] 门店运营指标 - 预计总门店数将达到41,207家，对比去年同期的40,199家 [7] - 预计国际总门店数将达到22,691家，对比去年同期的21,775家 [8] - 预计北美总门店数将达到18,570家，对比去年同期的18,424家 [8] - 预计期末总授权门店数将达到19,520家，对比去年同期的19,181家 [8]

合作举措 - 星巴克中国与中国东方航空合作推出云南咖啡主题航班，MU5814航班已完成首航，约200名旅客在万米高空品尝了由星巴克臻选云南孟连日晒黄波旁咖啡豆制作的冷萃咖啡 [1] - 此次合作于2024年7月正式达成，双方计划依托互补资源优势，重点聚焦云南咖啡共创等领域，探索咖啡与航旅游业态融合的可能性 [1] - 首航航班以“每一杯，有云南”为主题，客舱进行了特别布置，旅客获得了主题颈枕、耳塞、联名徽章、冰箱贴及云南咖啡手册等专享伴手礼 [1] - 云南咖啡主题航班在完成首航后，将在为期一个月的时间内执飞更多航线 [1] 咖啡+文旅战略 - 星巴克中国持续探索“咖啡+文旅”的可能性，在云南普洱市白沙坡村投入捐赠超1700万元资金发起“共享价值 美丽星村”项目，探索咖旅融合的乡村振兴新模式，打造咖啡主题的农业、文化、旅游一体化示范村 [2] - 2024年8月，公司发布“共享价值 寻豆云南”项目，投入400万元公益资金，帮扶普洱市思茅区的10个咖啡种植村庄，聚焦人才振兴和文化振兴两大主题 [2] - 2024年9月，星巴克与小红书携手打造“兴趣社区空间”项目，进一步拓展其文旅融合的边界 [2]

罢工授权投票 - 星巴克工会化咖啡馆的员工将于次日开始进行为期数天的罢工授权投票 若获批准 罢工将是开放式的 具体细节待定 [1] - 如果工会决定罢工 这将是自去年12月以来的第三次全国性罢工 [1] 工会核心诉求 - 工会推动签订一份能解决更合理工作时间、更高实得工资问题的合同 但未指明具体金额 [2] - 工会要求解决数百项未决的不公平劳动实践指控 [2] - 双方目前未进行积极谈判 上一次调解是在去年春天 工会在4月否决了公司的提案 [2] 公司立场与经营状况 - 公司声明指出 工会仅代表约4%的员工 但选择了离开谈判桌 并表示已准备好对话 [3] - 公司正处于首席执行官领导下的转型之中 同店销售额已连续六个季度为负 [3] - 下周三是公司发布财报的日期 [3] 潜在罢工影响范围 - 罢工授权投票仅是第一步 是否罢工、持续时间、地点和时间均尚未确定 [4] - 在美国和加拿大有18000家特许经营和公司直营门店 其中650家是工会化门店 工会化门店占比约为4% [5][6]