腾讯业务表现 - 腾讯在视频游戏、在线广告、社交媒体、视频和音乐订阅、金融科技服务和云软件等多个业务领域拥有业务，除了视频游戏略有下降外，其他业务均实现了稳健增长[2] - 在高利润的在线广告领域，腾讯实现了26%的增长，社交媒体平台WeChat利用生成式人工智能提高了用户参与度和广告定位能力[4] - 除了社交媒体，视频订阅增长了8%，音乐订阅增长了20%，云计算软件和服务等业务也实现了中等增长，这些表现令人鼓舞[5] 腾讯财务表现 - 腾讯第一季度利润超出分析师预期，股价上涨5%[1] - 在过去几年中转向更注重盈利的增长策略，尤其在2024年第一季度，公司的营收仅增长了6%，但毛利率却大幅增长了8个百分点，非GAAP毛利润激增23%，调整后的净利润增长了54%[3] - 腾讯目前看起来仍然是一只便宜的股票，公司上季度实现了71亿美元的调整净利润，市值为4860亿美元，同时拥有约1200亿美元的其他公司股权和130亿美元的净现金，企业价值与利润比率仅为12.5[7] 腾讯游戏业务 - 尽管游戏业务的价值增值服务略有下降，但国内游戏业务的毛收入增长了3%，国际游戏业务的毛收入更是增长了34%，这些积极的数据可能是股价上涨的主要原因之一[6] - 考虑到腾讯正在加速回购股份并提高股息，对于那些愿意在中国投资的人来说，腾讯仍然是最佳选择之一[8]

财务数据和关键指标变化 - 总收入为1605亿元人民币,同比增长6%,环比增长3% [10] - 毛利为849亿元人民币,同比增长23%,环比增长8% [10] - 非IFRS经营利润为586亿元人民币,同比增长30%,环比增长19% [10] - 非IFRS归属于股东的净利润为503亿元人民币,同比增长54%,环比增长18% [10] - 每股摊薄非IFRS收益为5.263元,同比增长57% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 增值服务 - 收入为790亿元人民币,同比下降1% [18] - 社交网络收入为310亿元人民币,同比下降2% [18] - 音乐订阅收入增长39%,视频订阅收入增长12% [18] - 国内游戏收入为350亿元人民币,同比下降2% [19] - 国际游戏收入为140亿元人民币,同比增长3% [20] 广告 - 收入为265亿元人民币,同比增长26% [27] - 视频号广告收入增长超过100%,小程序广告收入增长超过40% [29] 金融科技及企业服务 - 收入为520亿元人民币,同比增长7% [30] - 财富管理服务收入快速增长,企业服务收入增长超过20% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 微信及微信群月活跃用户总数增长 [11] - 腾讯视频和TME的订阅用户数同比增长 [11] - 国内游戏总毛收入增长3% [19] - 国际游戏毛收入增长34% [20] - 小程序总使用时长同比增长超过20% [22] - 视频号用户使用时长同比增长80% [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续投资于AI技术、平台升级和高制作价值内容 [9] - 公司将继续推进股票回购计划,同时增加股息 [9] - 公司正在努力提升现有游戏的活跃度和变现能力,并计划在今年推出多款高制作价值的新游戏 [26][50][55] - 公司正在加强广告技术能力,包括AI驱动的广告定向和创意生成工具 [27][28] - 公司正在持续提升企业SaaS产品如WeCom和腾讯会议的功能和客户覆盖 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境存在挑战,但公司看好未来发展前景 [68][121] - 公司将继续投资于新兴业务,如AI、新游戏、微信电商等,以支撑长期增长 [68][121] - 公司相信现有的"高质量增长"驱动因素,如视频号广告、财富管理服务等,仍有很长的增长空间 [68][144][147] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kenneth Fong 提问** 询问公司如何复兴旗舰游戏,并复制成功经验到其他游戏 [50][51] **James Mitchell 回答** - 公司发现"永青"游戏确实有能力自我更新和复兴,如Brawl Stars - 如果某个游戏出现停滞,通常是运营团队的问题,需要进行调整 - 公司将继续专注于执行新的游戏运营策略,并推出多款高制作价值新游戏 [55][56][57] 问题2 **Thomas Chong 提问** 询问广告业务的市场份额提升和广告技术升级情况,以及对未来毛利率的影响 [62][63][64] **James Mitchell 回答** - 广告市场环境仍有挑战,但公司有信心继续提升市场份额 - 公司正在通过AI技术提升广告定向和创意效果,提高广告效果 - 公司相信这些举措将支撑广告业务的长期增长和毛利率提升 [65][66][67] 问题3 **Gary Yu 提问** 询问公司如何培育新游戏成为"永青"游戏,以及各业务线的长期盈利能力 [82][83][84] **James Mitchell 和 Martin Lau 回答** - 公司注重培养新游戏的用户粘性和变现能力,而非关注初期热度 - 公司游戏业务内部有多个不同的工作室和运营模式,互相学习经验 - 公司相信各业务线的高毛利收入占比将持续提升,支撑长期盈利能力 [85][86][87][88][156][157]

腾讯业绩表现 - 腾讯在第一季度的营收和利润超过了分析师的预期，主要得益于中国科技巨头核心游戏业务略微增长以及广告和商业服务部门的盈利能力提升[2] - 公司归属于股东的利润为419亿元人民币，超过了预期的3664亿元人民币[4] - 腾讯的调整后净利润同比增长了62%，创下自2021年三月季度以来最快的增长速度，营收同比增长了6%[5] 腾讯面临挑战 - 腾讯在2022年面临了一系列挑战，包括中国经济因疫情而放缓以及游戏市场变得更加艰难[1] - 腾讯在三月季度的表现与LSEG的共识预期相比如下：营收为1595亿元人民币（220亿美元），预期为1584亿元人民币[3]

公司背景 - Leo Grieco 拥有伯恩茅斯大学媒体制作学位 擅长视频编辑和制作 专注于酒店与休闲 支持服务 科技和视频游戏领域 [1] - Proactive 是一家提供快速 可访问 信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容的公司 其内容由经验丰富的新闻记者团队独立制作 [1] - Proactive 的新闻团队覆盖全球主要金融和投资中心 包括伦敦 纽约 多伦多 温哥华 悉尼和珀斯 [1] 行业覆盖 - Proactive 专注于中小市值市场 同时提供蓝筹股 大宗商品和更广泛投资故事的最新信息 [2] - 团队提供跨市场的新闻和独特见解 涵盖生物技术和制药 采矿和自然资源 电池金属 石油和天然气 加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域 [2] 技术应用 - Proactive 始终是前瞻性和热情的技术采用者 其内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验 [2] - 团队使用技术来协助和增强工作流程 包括自动化和生成式 AI 工具 但所有发布的内容均由人类编辑和撰写 符合内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [2]

腾讯公司推动国际游客在中国大陆使用微信支付 - 腾讯简化了外国游客在中国大陆注册微信账号和将国际卡与微信支付关联的流程[1] - 外国用户可以使用海外手机号注册微信账号，填写基本卡片信息将符合条件的国际卡与微信支付关联，然后轻松访问中国大陆数千万家商户[3] - 腾讯表示，简化的卡片关联流程使国际游客可以安全便捷地消费一定金额[4] - 已验证的国际用户可以通过提交相关信息完成身份验证流程，护照验证可在几秒钟内完成。微信支付已将单笔交易限额从1000美元提高到5000美元，年度交易限额从10000美元提高到50000美元[5] - 除了将国际卡与微信支付关联，国际游客还可以通过微信支付申请并关联银联旅游卡，这是一种预付卡[6] - 马来西亚游客可以使用其现有的本地电子钱包在PayNet系统中很快通过扫描商户展示的微信支付二维码在中国大陆进行支付[7] - 腾讯的跨境支付平台Tenpay Global将与网联合作连接更多钱包[8] - 腾讯表示，中国入境旅游持续升温，推动了游客在中国大陆旅行时使用移动支付的增加[9] - 腾讯在7月表示，用户现在可以将Visa、Mastercard、JCB或Discover发行的卡片与微信关联，以在中国数千万家商户进行支付[10] - 公司表示：“腾讯致力于改善移动支付体验，通过支持微信支付上的国际卡和连接海外本地钱包与中国大陆等举措，为海外用户提供更多便利”[11]

腾讯控股2024财年展望 - 腾讯控股有望成为2024财年的增长投资[1] 价值增值服务部门表现 - 在2023财年，腾讯的价值增值服务部门增长仅为4%，主要受中国社交媒体市场成熟迹象影响[2] 金融科技和在线广告业务增长 - 2023财年，腾讯的金融科技业务增长了15%，而增长最快的业务是在线广告业务，通过腾讯核心社交媒体网络的用户基础实现了增长[3] 在线营销业务表现 - 在2023财年，腾讯的在线营销业务实现了23%的年增长率，收入占比为17%，其中数字广告在腾讯即时通讯平台上的增长受到互联网服务、医疗保健和消费品类别的推动[4]

广告业务发展 - 腾讯利用人工智能显著改善在线广告业务[1] - 闭环系统使得腾讯在广告测量方面具有优势[2] - 人工智能提升广告定位效果，提高点击率和收入[3] - 广告业务的毛利率在不断提高，预计未来会进一步增长[4] - 2024年预计将成为广告业务的丰收年，人工智能的力量将得到释放[5] - 人工智能提高广告点击率，预计可带来80亿人民币的增量收入[6] - 预计2024年广告业务的毛利将达到600亿人民币或更高[7] 资本配置和股东回报 - 管理层计划在2024年至少将股票回购规模翻倍[7] - 腾讯对资本配置非常重视，2024年将有望向股东返还更多资本[9] 自由现金流和估值 - 腾讯的自由现金流为1670亿人民币，股权激励费用约为227.82亿人民币[13] - 股权激励费用被视为现金支出，调整后的自由现金流约为1442亿人民币[14] - 根据估值，腾讯的运营业务价值约为3600亿至4000亿美元[14] - 腾讯的市值低于估值范围，被认为是买入的股票[16]

腾讯财报 - 腾讯在2023年第四季度和全年财报中，营收略低于预期，但利润同比增长23%，超出市场共识[1] - 腾讯的毛利润同比增长25%，运营利润率为31.7%，非GAAP净收入同比增长44%[3] - 腾讯的股权收益率预计将达到约5%[6] 腾讯股票回购计划 - 腾讯宣布了一项128亿美元的股票回购计划，预计将翻倍，以及股息支付增加40%[1] - 腾讯计划在2024年将股票回购计划增加到至少128亿美元，股息支付将增加40%[5] 腾讯股东分配政策 - 腾讯的股东分配计划得到了提升，股票回购和股息支付的增加被视为积极信号[8] - 腾讯的股东分配政策变化对投资者来说是一个利好，可能会带来约5%的股权回报[13]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度总营收为1552亿元人民币，同比增长7%[34] - 毛利润为776亿元人民币，同比增长25%[34] - 按非国际财务报告准则计算，经营利润为491亿元人民币，同比增长35%[35] - 归属于权益持有人的净利润为427亿元人民币，同比增长44%[35] - 稀释每股收益为4.443元，同比增长46%[35] - 第四季度整体毛利率为50%，同比上升7.4个百分点[36] - 非国际财务报告准则下的经营利润率为31.7%，同比上升6.6个百分点[38] - 非国际财务报告准则下的净利润率为28.2%，同比上升7.1个百分点[38] - 第四季度总资本支出为75亿元人民币，同比增长33%[38] - 自由现金流为342亿元人民币，同比增长42%[39] 各条业务线数据和关键指标变化 增值服务业务 - 2023年第四季度增值服务业务收入为690亿元人民币，同比下降3%[23] - 社交网络收入为280亿元人民币，同比下降3%[23] - 音乐相关和游戏相关的直播服务收入下降，视频账号流媒体服务、音乐订阅和小游戏收入增加[23] - 长视频订阅收入同比增长1%，视频订阅量略降至1.17亿[23] - 音乐订阅收入同比增长45%，订阅数增长21%，每用户平均收入增长20%[24] - 国内游戏收入同比下降3%至270亿元人民币[24] - 国际游戏收入按人民币计算同比增长1%，按固定汇率计算下降1%至140亿元人民币[24] 在线广告业务 - 2023年第四季度广告收入为300亿元人民币，同比增长21%[30] - 除汽车外，所有主要类别广告收入均增加，互联网服务、医疗保健和消费品类别收入显著增长[30] - 视频账号广告收入同比增长一倍以上，尽管广告加载量很低[30] - 微信搜索广告收入同比增长数倍[30] 金融科技和企业服务业务 - 2023年第四季度金融科技和企业服务业务收入为540亿元人民币，同比增长15%[31] - 金融科技服务收入保持两位数增长，商业支付量、财富管理费用和消费贷款费用增加[31] - 企业服务收入同比增长约20%，受益于零售和金融等行业的云支出增加以及视频账号电子商务交易的技术服务费用增加[31] - 企业软件收入在企业微信、腾讯会议和腾讯文档中合计同比增长一倍以上[32] 各个市场数据和关键指标变化 - 微信视频账号在内容消费方面，第四季度用户使用时长同比增长超过80%，部分得益于日活跃用户数和人均使用时长的增长，以及内容推荐引擎的优化[26] - 在内容创作方面，每日视频上传量同比快速增长，为关键类别的创作者提供了有针对性的流量支持，拥有超过1万粉丝的创作者数量大幅增加，直接从视频账号获得收入的创作者数量同比增长超过两倍[26] - QQ的活跃QQ频道数量季度环比以两位数的速度增长，并推出了新版本，具有更新的用户界面和丰富的功能[27] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 公司将继续专注于高质量收入增长模式，通过增加高质量收入流和减少低质量收入流来实现收入增长[8][9] - 公司将继续加强对资本配置纪律的关注，以进一步提升股东价值[8] - 公司将继续投资于核心技术，特别是人工智能技术，以推动业务增长[18] - 公司将继续加强在企业软件即服务领域的渗透，通过为腾讯会议、腾讯文档等产品部署人工智能技术，以及推出付费客户获取工具，来提高企业软件收入[32] 行业竞争 - 在游戏行业，公司将继续加强对旗舰游戏的优化，打造新兴的系列游戏，并推出新的游戏，以应对行业竞争和挑战[42][43][44][45] - 在直播电商领域，公司将继续加强对整体生态系统的管理，包括提高产品质量控制、改善用户投诉和反馈处理流程，以及通过更好的品类管理和工具开发，来提高商家和品牌的运营效率，以应对行业竞争和挑战[46][47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 公司认为，宏观环境对其业务的影响不大，公司将继续专注于自身业务的发展和优化[43] - 公司认为，监管环境对其业务的影响不大，公司将继续积极配合监管要求，推动行业健康发展[55] 未来前景 - 公司预计国内和国际游戏业务收入将从2024年第二季度开始改善，随着现有游戏的反弹和新游戏的推出，游戏业务将实现增长[25][45] - 公司预计广告业务将继续保持增长，受益于广告技术平台的升级和视频账号广告收入的增加[30] - 公司预计金融科技和企业服务业务将继续保持增长，受益于商业支付量、财富管理费用和消费贷款费用的增加，以及企业服务收入的增长[31] 其他重要信息 - 公司在2023年的99公益日活动中，其数字公益平台帮助筹集了38亿元人民币的公众捐款[6] - 公司的新基石研究员计划支持了104名科学家从事基础科学研究[6] - 公司提议将2024年的现金股息同比增加42%至每股3.4港元，并计划将回购活动至少翻倍，从2023年的490亿港元增加到至少1000亿港元[21] 问答环节所有的提问和回答 问题：在线游戏业务的增长时间和中期增长如何考虑，以及直播电商的进展情况 - 公司通过优化现有游戏的领导团队、对已有用户基础的游戏进行变现以及推出更大预算的游戏等三个策略来推动游戏业务增长，预计从2024年第二季度开始游戏收入将改善，三个策略的成功程度将决定中期增长率[43][44][45] - 直播电商在2023年取得了很大进展，GMV增长很多但相比视频账号规模仍较小，公司将通过升级生态系统管理、更好的品类管理、营销平台和增加整合等策略来健康地增长GMV[46][47][48] 问题：国内游戏增长是否面临挑战，以及对视频游戏行业新草案规则的看法 - 公司认为2023年Q4和Q1关键游戏的弱货币化是Q2弱货币化的结果，而不是国内常青游戏的新常态，公司的大游戏仍有增长潜力，预计其他一些游戏也会有大幅反弹[52][53] - 公司不知道新草案何时发布或是否会发布，但认为监管目的是为行业提供健康环境，且公司的ARPU在行业中处于低端，所以不再担心[55] 问题：AI功能在短期内从外部云和B2B客户产生收入的期望，以及小游戏是否对APP游戏有影响 - 短期内AI的财务收益更多地体现在广告方面，因为广告业务规模大且增长潜力大，而云和B2B业务面临新兴市场、销售周期长和竞争激烈等问题[59][60][61] - 公司认为小游戏没有对APP游戏造成时间或收入的抢占，从时间和用户花费角度来看，两者之间没有相互影响[62][63] 问题：如何看待2024年及中期的股东回报，以及视频账号电商的平台架构 - 公司动态评估股东总回报，2024年股息和回购是更程序化的，投资组合预计将再次自筹资金，是现金来源而非使用[66][67] - 视频账号电商将既有开放平台也有封闭平台，开放平台适合知名品牌，封闭平台适合管理生态系统和小商家，未来将连接两者，使不同类型的商家和用户都能受益[69][70][71] 问题：AI在游戏中的应用速度，以及AAA游戏开发生产力的情况 - 公司认为从长远来看游戏将从AI应用中受益，如AI驱动的NPC、图形内容生成等，但创新游戏玩法仍需要人才，同时公司国际工作室的AAA游戏开发生产力已恢复正常，未来将专注于更少但更大预算的游戏，并与更多平台合作营销[74][75][76] 问题：金融科技的注册资本增加如何使用以及对资产负债表的影响，以及AI在成本方面的收益 - 注册资本增加是对腾讯支付业务规模增长的认可，资金从腾讯资产负债表转移到腾讯支付资产负债表，不影响合并资产负债表，公司将围绕支付平台继续发展金融科技业务，包括改善支付生态系统、提供增值金融服务等[80][81][82][83] - AI的成本效益主要体现在广告收入提升上，也有助于加速内容创作和变现，但短期内不会有大幅成本降低[84][85] 问题：与抖音的合作对游戏直播和行业的影响，以及视频账号在本地服务方面的策略 - 公司通过抖音等短视频平台更积极地推广游戏，包括提供更多可分享的内容和广告投资[87] - 公司目前不专注于本地服务，认为本地服务更多是内容提供，可能会与合作伙伴如美团合作来推广本地服务[89] 问题：云服务的企业需求和价格弹性，以及在大型语言模型中的定位 - 云服务行业价格下降是趋势，公司通过规模和供应链优化保持成本竞争力，并注重从基础设施向上销售到平台和软件即服务[92][93] - 公司的混元模型在中文语言方面处于顶级水平，目前专注于文本技术，正在发展文本到视频的能力，未来将继续提升模型能力和文本到多媒体的能力[94][95][96]

腾讯财务表现 - 腾讯2023年总营收达到6090亿元人民币（846亿美元），同比增长10%[6] - 腾讯计划将股份回购计划规模增加到“超过1000亿港元”（128亿美元）[7] 腾讯人工智能发展 - 腾讯在人工智能领域取得进展，推出了AI聊天机器人Hunyuan，该模型在数字推理、逻辑推理和多轮对话方面表现出色[13]