大众汽车欧洲市场表现 - 2025年，大众汽车在欧洲的电动汽车销量达到274,417辆，同比增长56% [3][10] - 凭借ID.3、ID.4和ID.7等车型的强劲表现，大众汽车成功超越特斯拉，成为欧洲销量最高的电动汽车品牌 [1][2][3] - 大众汽车的成功得益于其覆盖多价位、多车型的广泛电动汽车产品线，吸引了不同的客户群体 [2] 大众汽车竞争优势 - 公司在欧洲市场拥有高品牌知名度、广泛的经销商网络和本地制造能力，能快速响应增长的电动汽车需求 [4] - 上述结构性优势保障了稳定的供应，并提升了在关键国家的车辆可获得性 [4] 特斯拉欧洲市场表现 - 2025年，特斯拉在欧洲的电动汽车销量同比下降27%，至238,765辆 [5][10] - 销量的下滑导致特斯拉失去了其在欧洲电动汽车市场的领先地位 [1][5] - 尽管Model Y仍是欧洲最畅销的电动汽车之一，但整体交付量的下降影响了其市场地位 [5][6] 欧洲电动汽车市场竞争格局 - 大众汽车的崛起标志着欧洲电动汽车市场竞争加剧，市场格局正从特斯拉主导转向更多元化 [1][7] - 传统汽车制造商如大众的实力不断增强，正在重塑该地区的电动汽车领导格局 [7] - 尽管面临压力，特斯拉仍是欧洲电动汽车市场的重要参与者 [6]

公司概况与市场地位 - 公司总部位于德克萨斯州奥斯汀 是电动汽车制造和清洁能源解决方案领域的领导者 通过其超级工厂运营 市值达1.49万亿美元 [1] - 公司致力于开发先进的自动驾驶技术 改进全自动驾驶软件以用于未来的机器人出租车 并在超级工厂扩大电池生产规模 [1] 股价表现与市场比较 - 尽管面临竞争对手挑战 但凭借技术进步 公司股价在过去52周内上涨了7% 在过去六个月中上涨了37.7% [2] - 公司股价在2025年12月曾达到52周高点498.83美元 但当前股价较该高点下跌了12.8% [2] - 过去52周 公司股价表现落后于标普500指数13.9%的涨幅 但在过去六个月表现优于标普500指数8.8%的涨幅 [3] - 过去52周 公司股价表现优于其所属的消费周期性板块 同期State Street Consumer Discretionary Select Sector SPDR ETF上涨6.4% 过去六个月两者涨幅均为8.8% [4] 技术进展与业务动态 - 公司是全自动驾驶能力关注度的中心 近期已在德克萨斯州奥斯汀开始无安全驾驶员的无人监督机器人出租车试运行 这虽晚于最初时间表 但仍是实现其全自动驾驶目标的重要一步 [5] - 首席执行官埃隆·马斯克暗示将推出更大型的全自动驾驶系统 可能很快会实施 [5] 财务表现与分析师预期 - 公司的生产和交付面临压力 年度数据出现同比下降 [5] - 对于将于1月28日盘后公布的2025财年第四季度 华尔街分析师预计其稀释后每股收益将同比下降50%至0.33美元 [6] - 对于整个2025财年 分析师预计其稀释后每股收益将同比下降45.1%至1.12美元 [6] - 分析师预计其每股收益在2026财年将实现50%的年增长 达到1.68美元 [6]

投资策略与市场表现 - NewBridge大市值成长股票策略在2025年第四季度实现了正回报，但跑输了其基准指数罗素1000成长指数[1] - 第四季度股市延续了上涨势头，由具有韧性的经济增长和稳健的企业回报所推动[1] - 第四季度大市值成长股表现领先，而在第三季度，小市值和价值股的表现超过了成长策略[1] - 投资组合中大多数公司业绩超过了季度预期，但也有少数公司面临股价下跌[1] - 公司对其投资组合中处于行业领先地位的公司充满信心，认为它们有能力在市场潜在波动中提供有吸引力的财务业绩[1] 投资组合具体挑战 - 投资组合面临的最大挑战是重仓持有的优步科技公司与未持有的特斯拉公司之间截然不同的回报表现[1] 特斯拉公司概况 - 特斯拉公司从事电动汽车以及能源生产和存储系统的设计、开发、制造、租赁和销售[2] - 截至2026年1月26日，特斯拉股价报收于每股435.20美元，市值为1.45万亿美元[2] 特斯拉股价表现 - 特斯拉股票在2025年11月上涨了38%[3] - 特斯拉过去一个月的回报率为-4.23%，过去52周的涨幅为9.32%[2] 特斯拉潜在竞争优势 - 埃隆·马斯克与特朗普的紧密结盟可能使特斯拉受益[3] - 特朗普表示将取消电动汽车的税收抵免，这可能使特斯拉获得竞争优势，因为它是北美唯一盈利的电动汽车生产商[3]

行业投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克表示，可能在2027年年底前向公众出售Optimus机器人，并预计到2026年底Optimus将能够执行更复杂的任务[5] - 中国一汽自主研发的红旗全固态电池首台样车成功下线，标志着其在全固态电池技术领域正式迈入实车测试阶段[5] - 宁德时代发布天行 II 轻商行业全场景定制化系列解决方案，其中轻商低温版采用行业首款量产钠电池，该电池在零下40℃时依然保有90%可用电量[4] - 乘联分会初步推算2026年1月狭义乘用车零售总市场预计180万辆左右，其中新能源零售80万辆左右，渗透率达44.4%[4] - 投资建议关注涉及智能化相关的整车、汽零企业，海外销量具备潜力的整车企业，以及具备国产替代效应的零部件企业[12] 市场回顾 - 过去一周（2026.1.19-2026.1.25），申万汽车行业涨跌幅为+2.20%，在31个申万一级行业中排名第15位，处于中游位置[3] - 汽车行业子板块中，汽车服务表现最佳，涨跌幅为+6.87%，其次是汽车零部件+3.93%、商用车+3.61%、摩托车及其他+1.34%，乘用车板块下跌-1.65%[3] - 申万汽车行业中，涨跌幅前五位的公司为新坐标+36.30%、铁流股份+32.97%、潍柴重机+27.97%、联诚精密+24.75%、威唐工业+21.63%[3] - 根据乘联会数据，2026年1月12日-1月18日，国内乘用车厂商日均批发量为5.12万辆/天，同比-28.00%；日均零售量为5.02万辆/天，同比-22.00%[3] 行业动态与技术进步 - 红旗全固态电池试制项目历经470天集中攻关，在硫化物电解质、10Ah电芯性能、60Ah电芯工艺等关键环节取得突破[11] - 实现上车验证的红旗全固态电池66Ah电芯成功通过200℃极端热滥用测试，其硫化物电解质的离子电导率突破了10mS/cm的行业高水平阈值[11] - 红旗全固态电池首台样车下线，标志着中国一汽在耐高压模组封装和系统轻量化集成等核心领域实现重要突破[11] 具体投资建议 - 整车建议关注：北汽蓝谷[14] - 零部件建议关注：伯特利、银轮股份、隆盛科技、保隆科技、浙江仙通、豪能股份、凌云股份、沪光股份[14] - 中小市值建议关注：百合花、科捷智能[14]

市场表现与策略回顾 - 第四季度股市延续上涨势头 由坚韧的经济增长和稳健的企业回报推动 [1] - 第四季度大盘成长股表现优异 而第三季度则是小盘股和价值股跑赢成长策略 [1] - NewBridge大盘成长策略在当季录得正回报 但落后于其基准指数罗素1000成长指数 [1] - 投资组合中大多数公司业绩超出季度预期 但少数公司面临股价下跌 [1] 投资组合具体挑战 - 投资组合面临的最大挑战是重仓持有的优步科技与未持有的特斯拉之间悬殊的回报对比 [1][3] - 优步科技股价在第四季度下跌近19% 而特斯拉同期上涨超过60% 两者季度回报率差距接近80个百分点 [3] - 优步科技是投资组合中表现最差的股票 [3] 优步科技公司近况 - 优步科技是一家跨国科技公司 业务涵盖出行、配送和货运板块 [2] - 过去52周 其股价交易区间为60.63美元至101.99美元 [2] - 截至2026年1月26日 其股价收于81.98美元 [2] - 其一个月回报率为0.59% 三个月内股价下跌14.98% [2] - 公司当前市值为1709.63亿美元 [2] 对优步科技的分析与看法 - 市场对特斯拉全自动驾驶努力的认知可能长期挤压优步 导致其股价在11月停滞不前 [3] - 12月这种看法持续 并因Waymo决定2026年不在迈阿密与优步合作而加剧 Waymo是优步在凤凰城和奥斯汀的自动驾驶合作伙伴 [3] - 公司认为优步将在自动驾驶领域占有一席之地 因其拥有全球最大的网络平台 [3] - 证明或反驳潜在竞争对手的成功程度是困难的 例如特斯拉实现规模扩张可能需要数年时间 [3] - 优步的基本面仍然具有吸引力 但其一直在与特斯拉未来几年可能拥有也可能不拥有的认知优势作斗争 [3] - 考虑到特斯拉达到规模所需的时间 两家公司股票回报近80个百分点的季度价差似乎反应过度 [3] 投资机构观点与持仓 - 投资机构对其投资的行业领先公司保持信心 认为它们有望在市场波动中提供有吸引力的财务业绩 [1] - 投资组合在优步科技持有大量头寸 [1][3] - 投资组合未持有特斯拉 [1][3] - 可查阅基金前五大持仓以了解其2025年的最佳选择 [1]

财报季概况 - 第四季度财报季本周进入高潮 微软、Meta、特斯拉和苹果等大型科技公司的业绩成为焦点 [1] - 截至1月23日 标普500指数成分股中已有13%的公司公布了第四季度业绩 [2] - 华尔街分析师预计标普500指数第四季度每股收益将增长8.2% 若实现 这将是该指数连续第10个季度实现年度盈利增长 [2] 盈利预期与趋势 - 进入财报发布期前 分析师预期每股收益增长8.3% 低于第三季度13.6%的增长率 [3] - 华尔街在最近几个月上调了盈利预期 尤其是对科技公司 这些公司在最近几个季度推动了盈利增长 [3] 市场关注焦点 - 尽管大型科技公司继续定下基调 但本次财报季将检验2026年初出现的股市广度改善现象 [4] - 2025年推动市场的主题 包括人工智能、特朗普政府的关税和经济政策以及K型消费者经济 将继续为投资者提供大量分析素材 [4] 即将发布财报的公司 - 除了“七巨头”中的四家科技股 华尔街还将迎来众多行业公司的业绩更新 [5] - 涵盖行业广泛 包括联合健康、波音、通用汽车、IBM、星巴克、李维斯、Visa、美国运通、万事达卡、卡特彼勒、埃克森美孚、雪佛龙、AT&T和威瑞森等 [5]

市场整体表现 - 主要股指期货盘前交易涨跌互现 除罗素2000外 主要股指周一均收高 道琼斯工业平均指数收涨0.64%至49,412点 标准普尔500指数收涨0.50%至6,950点 纳斯达克综合指数收涨0.43%至23,601点 [2] - 小型股罗素2000指数周一收跌0.36%至2,659点 但年初至今涨幅超过7% 在主要股指中领先 [2] - 股市在主要股指连续两周下跌后于周一反弹 [5] 市场驱动因素 - 市场对本周微软 Meta 特斯拉等科技巨头财报以及美联储1月会议充满期待 预计美联储将维持利率不变 [2] - 能源板块的积极表现以及英伟达增加对CoreWeave投资的消息 共同推动了周初的上涨 [2] - 投资者对“放手不管”的投资策略进行反思 并决定开始积极获利 [5] - 本周是第四季度财报季最重要的一周 市场焦点集中在部分“七巨头”的巨型公司财报上 [5] 国债市场 - 国债收益率曲线全面下移 因买家利用了受市场欢迎的2年期国债拍卖机会 [3] - 投资者对通胀的紧张情绪 对美联储政策的预期以及国际贸易担忧 均被视为美国国债表现积极的原因 [3] - 30年期国债收益率收于4.80% 基准10年期国债收益率最新报4.21% [3] 大宗商品市场 - 周一主要原油基准价格下跌 而随着大规模冬季风暴在美国东北部地区逐渐结束 天然气价格继续飙升 [4] - 油价下跌源于强于预期的供应前景 地缘政治紧张局势缓解以及近期油气价格快速上涨后的严重获利了结 [4] - 尽管风暴最初导致美国产量激增至每日25万桶以上 但对全球供应过剩的持续担忧仍是焦点 [4] - 布伦特原油周一收于每桶65.68美元 下跌0.30% 西德克萨斯中质原油收于每桶60.76美元 下跌0.31% [4] - 天然气价格在盘中飙升至每百万英热单位7美元以上 创2022年12月以来最高 随后在近期抛物线式上涨后出现获利了结 周一收于6.47美元 大幅上涨22% [4]

2025年欧洲汽车市场整体表现 - 2025年欧洲新车注册量同比增长2.4%，达到1330万辆 [1][6] - 12月份销量实现反弹，同比增长7.6%，为连续第六个月增长 [1][5][6][8] - 尽管实现增长，但全年销量仍比疫情前水平低约15% [1][6] 电动汽车市场动态 - 纯电动汽车注册量激增30%，占据整体市场约五分之一（20%）的份额 [3][8] - 插电式混合动力汽车销量增长33%，成为该地区增长最快的动力类型 [3][8] - 电动汽车销售复苏得益于售价约2万欧元（约16.5万元人民币）的更多车型上市，例如Stellantis的雪铁龙ë-C3及中国品牌车型 [3][8] 市场趋势与消费者选择 - 由于充电基础设施不完善，许多消费者转向混合动力车型 [3][8] - 大众和保时捷等车企已调整电动化战略，计划推出更多混动车型以应对纯电增长放缓 [3][8] - 2025年初市场受美国关税政策及经济不确定性影响，消费者持观望态度，下半年随着注册量攀升信心逐步恢复 [5][8] 政策环境与行业支持 - 欧盟委员会已提议放宽原计划于2035年生效的禁售新汽油车和柴油车规定 [5][9] - 德国政府宣布一项30亿欧元（约247.82亿元人民币）的电动汽车补贴计划，面向所有制造商开放 [5][9] - 部分企业希望政策制定者在维持燃油车市场方面给予支持 [5][9] 主要厂商表现与竞争格局 - 中国品牌比亚迪在欧洲销量增长超过三倍，正逼近特斯拉 [5][9] - 特斯拉2025年在欧洲的注册量暴跌27% [5][9] - 分析师预计中国品牌可能会继续扩大市场份额，尤其是在英国市场 [5][9]

公司股价表现 - 特斯拉股价在周二早盘交易前上涨 [1] - 截至周二交易前 特斯拉股价在过去12个月内上涨7% 自10月下旬公布第三季度财报以来下跌1% [1] 公司即将发布的财报 - 公司即将发布第四季度财报 [1] - 市场预期其即将发布的财报表现将“糟糕” [1]

特斯拉2025Q4业绩与2026年展望 - 预计2025Q4总收入244.9亿美元，汽车收入172.9亿美元，储能收入38.3亿美元，服务及其他收入33.8亿美元[7] - 预计2025Q4汽车交付量41.8万台，不及市场预期；储能部署量14.2 GWh，创季度新高[7] - 预计2025Q4综合毛利率17.0%，汽车Non-GAAP毛利率14.3%，储能毛利率29.1%[7] - 预计2025Q4归母净利润10.5亿美元，Non-GAAP每股盈利0.44美元[7] - 预计2026年汽车交付量172.3万台，储能部署量65.1 GWh[8] - 预计2026年总收入1041亿美元，归母净利润52亿美元，Non-GAAP每股盈利2.03美元[8] 互联网与AI行业动态 - 阿里巴巴旗下平头哥半导体启动IPO筹备，其千问系列模型下载量突破10亿次，衍生模型数超20万个[10] - 百度文心助手月活突破2亿，文心大模型5.0参数达2.4万亿[14] - TikTok成立美国数据安全合资公司，字节跳动保留19.9%股份为最大单一股东[15] 宏观经济与投资策略 - 第一上海投资组合截至2026年1月23日净值增长11.16%，同期纳指ETF仅涨1.37%[19] - 报告认为“电”是2026年最强投资主线，预计美国数据中心电力需求将从200 TWh激增至640 TWh[20]