公司业绩预测 - 公司预计截至2025年12月31日止年度的股权持有人应占溢利将较2024年度的10.61亿港元下降约45%至60% [1] - 业绩下降主要归因于营业额的下降 [1] 业绩下降原因 - 2025年度因国内没有大规模流行病发生叠加医保控费，导致药品终端销量下降，而2024年一季度国内流感爆发曾使静脉输液等药品市场需求旺盛 [1] - 各种形式的带量采购（包括国家药品集采及地方联盟集采）范围扩大，以及国内外行业竞争加剧，带来持续的价格压力 [1] - 盐酸溴己新安瓿注射液因不再通过国家药品集采销售，导致其营业额有所减少 [1] 公司现状与应对措施 - 尽管面临挑战，公司财务状况及现金流量仍然保持稳健 [1] - 公司近年致力于产品多元化，并一直提升口服制剂、原料药产品等的销售，以优化产品组合 [1] - 在充满挑战的环境下，公司积极采取各种适当及合理的措施以寻求改善业绩 [1] - 随着2026年推展，公司将继续密切留意有关状况并作出及时回应 [1]

东亚银行2025年下半年业绩核心观点 - 公司2025年下半年纯利为9.47亿港元，同比下跌57%，按半年下跌58%，较高盛预测低34% [1] - 业绩不及预期主要由于投资物业进一步减值6.25亿港元，以及在中国营运的联营公司国通信托录得一次性亏损 [1] - 高盛维持对公司“沽售”评级，但将目标价从13.5港元上调至14港元 [1] 资产质量与信贷成本 - 公司信贷成本于2025年下半年维持在114基点的高位 [1] - 至今累计拨备中约77%与商业房地产账目有关 [1] 收入表现 - 2025年下半年净利息收入较高盛预测高出8% [1] - 净利息收入超预期受惠于香港银行同业拆息变动下降，带动香港净息差复苏 [1] 盈利预测调整 - 高盛上调公司2026年、2027年及2028年纯利预测，分别上调3.7%、1.4%及2.3% [1] - 调整后，2026年、2027年及2028年纯利预测分别为40.79亿港元、50.81亿港元及61.65亿港元 [1] - 上调预测主要计入2025年下半年较高的已实现净息差及非利息收入，以及管理层承诺实现更强劲费用收入增长 [1] - 盈利预测的上调被营运开支预测轻微上调所部分抵销 [1]

公司与监管机构达成和解 - 佐丹奴国际董事会收到股东 Sino Wealth International Limited 及 Clear Prosper Global Limited 的请求，要求发布一份涉及向相关股东进行付款事宜的联合公告 [1] - 该公告与证监会于2026年2月16日就公司和证监会主张事宜发布的新闻稿相关，主张事宜涉及分别在2016年5月和2022年9月遵守《收购守则》规则26.1和规则5的若干合规情况 [1] - Sino Wealth 及 Clear Prosper 已否认并持续否认所有主张事宜，但经过友好协商，证监会与这两方已决定根据《收购守则》达成和解 [1] 和解协议的具体付款计划 - Sino Wealth 和 Clear Prosper 已同意执行一项付款计划，但该计划是在其不承认任何责任或过失的情况下进行 [2] - 付款计划分为两部分：针对2016年股东，每股股份将收到等额于0.996港元的现金付款；针对2022年股东，每股股份将收到等额于0.412港元的现金付款 [2] - 付款对象排除了 Sino Wealth、BestSincere Limited 及 Firstrate Enterprises Limited 这三方 [2] 付款执行的时间安排 - 审裁员将于2026年10月16日对覆核申请人提出的申索作出最终决定，并以邮件通知所有申请人其申索是否成功，未成功者将获知拒绝理由 [3] - 于2026年10月30日或之前，审裁员将向每位成功的申索人寄发以香港持牌银行开立的支票，用以支付款项 [3]

公司业绩预告 - 公司预计截至2025年12月31日止年度的股权持有人应占溢利将较2024年度的10.61亿港元下降约45%至60% [1] - 业绩预计下降的主要原因是营业额下降 [1] 业绩下降原因分析 - 2024年一季度因国内流感爆发导致静脉输液等药品需求旺盛，但2025年全年无大规模流行病发生，叠加医保控费导致药品终端销量下降 [1] - 国家及地方联盟带量采购范围扩大，以及国内外行业竞争加剧，带来持续的价格压力 [1] - 盐酸溴己新安瓿注射液因不再通过国家药品集采销售，导致其营业额减少 [1] 公司财务状况与应对措施 - 公司财务状况及现金流量仍然保持稳健 [1] - 公司近年致力于产品多元化，提升口服制剂、原料药产品等的销售，以优化产品组合 [1] - 在充满挑战的环境下，公司积极采取各种适当及合理的措施以寻求改善业绩 [1] - 公司将继续密切留意有关状况并作出及时回应 [1]

公司融资活动 - 协同通信宣布以非包销基准进行供股，按每持有1股现有股份获发2股供股股份的基准，配发及发行8712.31万股股份 [1] 公司股权结构变动 - 供股完成后，公司总股本将增加，新增股份数量为8712.31万股 [1]

公司股份回购 - 小米集团于2月16日进行了股份回购操作 [1] - 此次回购涉及150万股公司B类股份 [1] - 回购总耗资为5470.4万港元 [1]

核心财务表现 - 2025年下半年纯利为9.47亿港元，同比下跌57%，按半年下跌58%，较高盛预测低出34% [1] - 业绩低于预期主要由于投资物业进一步减值6.25亿港元，以及其在中国营运的联营公司国通信托录得一次性亏损 [1] - 信贷成本于2025年下半年维持于114基点的高位，累计拨备中约77%与商业房地产账目有关 [1] 收入与盈利预测调整 - 2025年下半年净利息收入较高盛预测高出8%，受惠于香港银行同业拆息变动下降，带动香港净息差复苏 [1] - 高盛上调东亚银行2026年至2028年各年纯利预测分别3.7%、1.4%及2.3%，至各40.79亿元、50.81亿元及61.65亿元 [1] - 盈利预测上调主要计入2025年下半年较高的已实现净息差及非利息收入，以及管理层承诺实现更强劲费用收入增长，但被营运开支预测轻微上调所部分抵销 [1] 投资评级与目标价 - 高盛维持对东亚银行“沽售”评级 [1] - 目标价由原先13.5港元上调至14港元 [1]

公司股份回购行动 - 公司于2026年2月16日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购总金额为41.67万港元 [1] - 回购股份数量为5800股 [1] - 回购价格区间为每股71.65港元至72.05港元 [1]

核心观点 - 高盛重申友邦保险与保诚的“买入”评级，认为其当前估值提供了具有吸引力的风险回报 [1] - 目标价分别为友邦保险96港元，保诚150港元 [1] 市场表现与近期担忧 - 保诚及友邦保险股价于上周五（13日）分别下跌8%及4% [1] - 股价下跌的投资者担忧因素包括：宏利金融2025年第四季销售疲弱，以及对人工智能颠覆行业的担忧 [1] 对宏利业绩关联性的分析 - 高盛认为从宏利业绩直接引伸的关联性有限 [1] - 宏利2025年第四季销售疲弱是受高基数效应及监管变化导致经纪渠道中断的共同影响 [1] - 相比宏利，友邦及保诚来自经纪渠道的年度化新保费贡献低得多，因此受该渠道不利因素的影响较小 [1] 对人工智能颠覆风险的分析 - 高盛承认未来存在颠覆风险，但强调代理销售专注于保单条款复杂、保费缴付期长及/或保费金额大的产品 [1] - 这些产品较不容易受到人工智能颠覆的影响，因为客户重视人际互动 [1] 行业前景判断 - 高盛相信保险行业持续增长的论述依然完好 [1] - 与疫情相关的干扰大多已成为过去 [1]

公司融资活动 - 公司于2026年2月16日与配售代理订立配售协议，以尽力基准向不少于六名承配人配售最多4.426亿股股份 [1] - 配售股份的最高数目4.426亿股相当于公司现有已发行股本的约16.7%，以及经扩大后股本的约14.3% [1] - 配售价定为每股0.028港元，较协议日期的收市价每股0.024港元溢价约16.7% [1] 融资规模与资金用途 - 假设配售股份悉数获配售，所得款项总额预计约为1240万港元，所得款项净额预计约为1210万港元 [1] - 公司拟将此次配售事项所得款项净额全部用作集团的一般营运资金 [1]