人民财讯11月1日电，11月1日，吉利汽车控股有限公司公布最新销量数据：10月乘用车销量307133辆， 再创历史新高，同比增长35%，环比增长12%，已连续8个月保持同环比提升态势。 今年1—10月吉利汽车累计销量247.7万辆，同比增长44%目前全年销量目标达成率83%。新能源方面， 10月吉利汽车新能源销量(含吉利品牌、领克品牌、极氪品牌)177882辆，同比增长64%，环比增长8%。 ...

机构：中信建投证券 研究员：刘乐文/陈如练 核心观点 发布25Q3 业绩表现，25Q3 实现净收益19 亿美元，同比+7.5%，实现净利润2.72 亿美元，同比+1.5%。 净利润年内首个季度同比转增，伦敦人娱乐场收益同比高增，25Q3 公司市场份额实现稳步提升。25Q3 资本开支环比前几个季度改造高峰期明显下降。 25Q3 整体中场赢额较2019 恢复度超100%。澳门当前高端供给望结构性提升有望带动业绩弹性，公司 凭借增量物业和非博彩场馆优势望持续受益。中期派息比例较高，股息率望持续向好。 事件 公司发布25Q3 业绩表现，25Q3 实现净收益19 亿美元，同比+7.5%，实现净利润2.72 亿美元，同比 +1.5%。 简评 利润年内首次转正增长，伦敦人娱乐场收益同比高增25Q3 公司经调整EBITDA 为6.01 亿美元，同比约 +2.7%。净利润2.72 亿美元，同比约+1.5%，也是净利润年内各季度首次正增。 伦敦人二期翻新完成并开业后，逐步培育向好。预计公司25Q3在澳门GGR 中市占率实现提升。从资本 开支看，25Q3 公司在澳门资本开支9900 万美元，环比前几个季度改造高峰期明显下降；具体物 ...

机构：光大证券 研究员：付天姿/王贇 事件：2025 年10 月28 日，瑞声科技举办感知技术峰会，通过管理层交流、主题演讲及新品展示，全面 呈现其作为全球感知体验解决方案领导者的技术布局与产品进展。公司业务覆盖声学、电磁传动、光 学、传感器、车载五大板块，持续推动技术升级与场景多元化。 2、电磁传动：公司展示了全栈自研的微型电机解决方案，包括AutoFlip 折叠屏电机铰链模组、VR 瞳距 调节模块等。值得注意的是，其为vivo X300 Pro 定制的超震感马达，稳态与瞬态振动量分别提升30%与 68%。在机器人领域，瑞声已推出灵巧手系统级方案，并获多项定点。 3、光学与散热方面：光学方面，WLG（晶圆级玻璃）技术实现关键突破，良率与产能稳步提升，多款 旗舰机型已搭载其玻塑混合镜头。散热产品线展示多种材料VC均热板、及电磁风扇主动散热方案，契 合高端机型对散热性能的升级需求。 4、麦克风与车载声学： 公司新推80dB 高信噪比光学麦克风，音频分辨率提升20倍。车载声学板块， 通过整合PSS 与河北初光，瑞声具备从扬声器、功放到系统集成的全链路能力，目前正为极氪9X 提供 整车声学解决方案。 中长期看，随着 ...

格隆汇11月1日｜吉利汽车公布，10月乘用车销量达307,133辆，刷新单月纪录，同比增长35%，环比增 长12%。今年1-10月，吉利累计销量247.7万辆，同比增长44%，全年销量目标达成率83%。此外，吉利 银河提前达成年销百万目标，成为最快达成年销百万的新能源汽车品牌。 ...

转自：智通财经 【吉利汽车：10月乘用车销量达307133辆 新能源汽车销量177882辆】智通财经11月1日电，吉利汽车公 布最新数据，10月乘用车销量达307133辆，同比增长35%，环比增长12%，再创历史月销新高。今年1- 10月，吉利累计销量247.7万辆，同比增长44%，全年销量目标达成率83%。新能源板块增长强劲，10月 销量177882辆，同比增长64%，同样创下历史新高，当月渗透率达58%。1-10月新能源累计销量134.5万 辆，同比大增106%。其中，吉利银河累计销量100.2万辆，同比增长187%，已提前达成年销百万目标， 成为最快达成年销百万的新能源汽车品牌。分品牌看，吉利银河10月销量127476辆；1-10月累销100.2 万辆，已提前达成年销百万目标。极氪10月交付21423辆。领克10月销量40213辆，创历史新高，其新能 源占比72.1%。全球化方面，10月海外出口销量41568辆，同比增长23%。新能源出口13,626辆，占出口 总量33%。 ...

机构：中邮证券 研究员：李鑫鑫 事件 公司发布25 年第三季度最新业务状况，25Q3 整体收益同比增长245-250% ， 其中中国收益同比增长 185%-190% ， 海外同比增长365%-370%。其中25Q1 同比增长165-170%，25H1 同比增长204.4%。 投资要点 整体：预计环比提速。根据公司披露口径，我们试图推测25Q2的同比增速。因公司产品销售季节性明 显，Q4 是销售旺季，但Q1 和Q2 受节假日影响、春节工厂放假备货等因素影响，我们认为Q1、Q2季节 性并不明显。因此我们假设：1）Q1、Q2 销售基数差异不大；2）25Q1 取用区间中枢，推测25Q2 的增 速，与25Q3 区间中枢进行比较（以下皆同）。根据公司公告， 25Q1 同比增长165-170%，25H1 同比增 长204.4%。我们折算25Q2 整体收入增速为241%，25Q3 整体收入增长245-250%，整体环比提速。 中国区：labubu 发货，销售环比提速。根据公司公告，25Q3 中国整体收入增长185-190%，其中25Q1 中国收入同比增长95%-100%，25H1 中国收入同比增长135%，我们预计25Q2 ...

机构：中金公司 风险 3Q25 公司收入表现符合预期，中国区仍在调整中，印度韩国表现优于国内。分区域看：1）西部：中国 区行业复苏节奏偏慢，公司持续推进业务结构与渠道策略调整。3Q25 中国区销量同比-17.4%，主因消 费信心与餐饮渠道复苏缓慢及公司主动去库存；ASP 同比-4.1%主因非现饮占比提升及公司提前计提货 折；印度市场表现较强，3Q25 收入双位数增长。西部收入同比-12.0%。 2）东部：韩国市场受餐饮渠道持续疲软及消费场景向非现饮转移等因素影响，三季度销量同比持平， 表现继续优于行业。受益于4Q24 以来高端产品提价的红利释放及非现饮渠道中高端产品占比提升的结 构性拉动，3Q25ASP 及收入同比中单位数增长。 成本和费用端拉动使公司利润略超预期。3Q25 吨成本同比略降0.4%主因原材料成本下降，此前我们预 期三季度公司跨期费用的计入进一步延后使得三季度费用率略降，公司SG&A 费用率同比+0.7ppt 至 35.11%。分区域看，西部3Q25 的EBITDA 同比-11.9%，其中中国区受经营杠杆影响EBITDA 同 比-19%，延续调整态势，印度市场去年3Q24 同期利润基数偏低，带动 ...

事件：百威亚太25Q3 实现营收15.55 亿美元，内生同比-8.4%；正常化EBITDA为4.38 亿美元，内生同 比-6.9%；正常化归母净利润为2.04 亿美元，同比-9.3%。 比-15.1%/-17.9%；销量内生同比-11.4%，主要受业务布局、即饮渠道持续疲弱及存货管理影响。25Q3 中国区每百升收入内生同比-4.0%，主要由于加大对创新产品及品牌推广的投资、拓展非即饮市场的相 关投入，以及在存货管理过程中出现不利的品牌组合所致。过去一年公司持续优化渠道库存，25 年三 季度末库存体量和周转天数显著下降，优于行业均值。公司持续聚焦非即饮渠道，25 年前三季度，该 渠道对销量及收入的贡献均有所提升。未来公司将继续加强即时零售等非现饮渠道，大力投入核心品牌 如百威、科罗娜的高端化建设，以改善中国地区销售。 成本端来看，26 年原材料成本或轻微上涨，随着公司成本管控加强以及高端化的推进（核心动力）， 利润率仍有望改善。 25Q3 东部表现更优，成本优化带动EBITDA 利润率提升。分量价看，1）量： 公司25Q3 实现销量225.12 万千升，内生同比-8.6%。2）价：25Q3 每百升收入同比+0. ...

机构：华创证券 研究员：欧阳予/刘旭德/董广阳 事项： 公司发布2025 年三季报，前三季度公司实现营业总收入/正常化EBITDA 分别46.91/14.21 亿美元，内生 同比-6.6%/-7.7%；正常化归母净利润为6.78 亿美元，表观同降12.7%。单Q3 看，公司实现营业总收入/ 正常化EBITDA 分别15.55/4.38 亿美元，内生同比-8.4%/-6.9%；正常化归母净利润为2.04 亿美元，表观 同降9.3%。 评论： 亚太西部：需求持续承压，费投力度加大。25Q3 亚太中国区延续承压，收入同降15.1%。拆分量价 看，销量内生同降-11.4%，主要系高端餐饮场景受损叠加公司延续去库所致，吨价内生同降4.1%，主要 去库过程中高价位产品影响较多所致。费投端，公司一是加大对创新产品（科罗娜全开盖罐、百威 1L 黑金啤酒等）的广宣投放，二是加速开拓非即饮渠道，加大家庭端渠道建设，三是运营端持续去杠杆， 驱动正常化EBITDA 内生同降17.4%。印度区高端及超高端产品延续高增势能，收入低基数下实现双位 数增长。综合来看，25Q3 亚太西部收入同降12.0%，EBITDA 内生同降11.9%。 ...

我们看好公司降赔控费举措持续显效，推动实现2025 年车险COR96%以内，非车险COR99%以内的承 保盈利目标。 维持"增持" 评级，给予 2025年 P/B 为 1.6 倍，维持目标价 22.82港元：公司2025 年前三季度净利润同比 +50.5%，预计得益于承保盈利及投资服务业绩共同改善驱动，其中承保利润148.65 亿元，同比 +130.7%；总投资收益359.00 亿元，同比33.0%。截至25Q3 归母净资产较年初+12.3%，增长稳健。维持 2025-2027 年EPS 预测为2.14/2.40/2.55 元，看好资负共振推动公司盈利稳健提升，给予2025年P/B 为1.6 倍，按照1 港元=0.91 元人民币换算，维持目标价22.82港元。 保费稳健增长，COR 延续改善。25 年前三季度公司财险保费收入同比+3.5%，其中车险保费收入同比 +3.1%，预计主要受益于汽车保有量稳健增长以及车均保费企稳回升；非车险保费收入同比+3.8%，预 计主要受益于意健险增长驱动。25 年前三季度COR 同比改善2.1pt 至96.1%，预计得益于巨灾赔付减少 以及强化费用管控；根据测算Q3 单季COR ...