业绩表现 - 公司1H25收入同比增长39%至30.8亿元 符合盈喜预告及预期 [2] - 期内溢利同比增长223.5%至8.11亿元 归母净利润同比增长268%至7.55亿元 经调整净利润同比增长235%至7.96亿元 [2] - 维持25/26年归母净利润预测16.5/19.5亿元 [1] 游戏业务 - 1H25游戏收入同比增长39%至20.7亿元 主要受《仙境传说M：初心服》《心动小镇》《火炬之光》推动 [3] - 下半年重点关注《心动小镇》商业化提速 PC版及海外版计划26年初上线 [3] - 《仙境传说M：初心服》2H25将在海外其他市场上线 [3] - 新游《伊瑟》9月25日上线国服 《仙境传说RO：守护永恒的爱》年底测试并有26年规划 [3] TapTap平台发展 - 平台MAU基本同比持平 中国版MAU达4362.5万人 同比增长1% [4] - 过去12个月平台DAU提升11% 用户活跃度显著改善 [4] - 1H25推动更多游戏接入TapSDK与生态服务 实现数据互通及社区生态升级 [4] - TapTap收入同比增长38%至10.1亿元 得益于广告系统基础模型升级 [5] - 平台在游戏买量领域具备稀缺性 有望通过内化升级和供给丰富获得更多市场份额 [5] 战略布局与增长潜力 - 4月发布TapTap PC版 增强游戏多端协同 获取更多广告预算增量 [6] - 7月推出TapTap小游戏 为未来AI游戏创作门槛降低奠定基础 [6] - TapADN广告联盟平台处于前期发展阶段 潜力市场规模达几十亿元 [6] - 因TapTap变现能力及未来布局具备估值溢价 目标价上调14%至93.7港元 [1] - 当前股价对应21/18倍25/26年P/E 新目标价对应25/21倍P/E 上行空间16% [1]

股价表现 - 新濠国际发展股价高开逾12% 截至发稿涨12.57%至6港元 成交额1074.6万港元[1] 财务业绩 - 截至2025年6月30日止6个月净收益199.65亿港元 同比增长12.38%[1] - 公司拥有人应占溢利3.51亿港元 同比实现扭亏为盈[1] - 每股基本盈利0.18港元[1] 业绩驱动因素 - 扭亏为盈主要归因于娱乐场及酒店营运表现提升[1] - 净收益增长主要由于整体博彩及非博彩营运表现提升[1] - 经营成本因业务活动增加而上涨 部分抵消了业绩提升[1] 资产减值情况 - 就摩卡娱乐场商标确认减值2730万港元 因三间摩卡娱乐场将于2025年年底前结束营运[1] - 就澳门新濠锋若干物业、厂房及设备确认减值500万港元 因该物业表现未有改善[1]

财务表现 - 2026财年第一季度营收2476.52亿元 剔除已出售业务后整体收入同比增长10% [1] - 净利润423.82亿元 同比增长76% [1] - 即时零售业务收入147.84亿元（20.64亿美元） 较2024年同期131.96亿元增长12% [2] 战略投入与业务增长 - AI+云资本开支投入386亿元 同比增幅220% 环比增长57.1% 创单季历史新高 [1] - 阿里云收入同比增长26% 为三年来最高增速 [1] - AI相关产品收入连续八个季度实现同比三位数增长 [1] - 公司计划三年投入3800亿元人民币于AI和云领域 [1] 业务发展亮点 - 淘宝app月度活跃消费者8月前三周同比增长25% [2] - 淘宝闪购推动即时零售订单量增长 [2] - 公司围绕大消费和AI+云两大战略重心持续投入 [2]

财务表现 - 2025年中期营收26.05亿元，同比增长26.6% [1] - 股东应占溢利4107万元，同比激增87.9% [1] - 经营现金流净额2.43亿元，同比增长42.7% [1] - 派发中期股息每股0.09港元，派息比例占上半年归属股东净利润的31.4% [1] 业务结构转型 - 数字技术与云服务毛利贡献占比达43.1%，首次超过传统通用服务外包业务 [1] - 数字技术与云服务成为集团第一大毛利来源及第二增长曲线 [1] - 公司从传统人力资源服务转向高附加值技术人才解决方案 [1] 全球化战略布局 - 海外市场拓展成为第三增长曲线 [2] - 截至2025年6月30日，在全球21个国家和地区设立子公司 [3] - 业务覆盖欧洲、美洲及亚洲，包括香港、马来西亚、越南、泰国、印度尼西亚、阿联酋等地 [3] - 在乌兹别克斯坦设立首个海外数字化运营与客服中心 [3] 国际化运营体系 - 国际业务团队内部员工57人，综合灵活用工人数约1460人（截至8月28日） [3] - 另有858名员工由全球人力资源合作伙伴管理 [3] - 通过"国家经理"外派模式组建本地化招聘与服务团队 [3] 海外发展策略 - 2025年下半年聚焦香港、东南亚、中东、中亚地区提升收入与用工人数 [4] - 2026年计划拓展日本、欧洲和美洲市场，开展市场调研与客户开拓 [4] - 计划启动全球第二和第三个数字化运营及客服中心 [4] 海外业务模式 - 构建全球招聘中心、海外自有主体及东南亚GSP服务体系的"三位一体"模式 [4] - 结合中国团队资源整合能力与本地团队市场洞察优势 [4] - 2024年海外业务营收0.2亿元，预计3-5年内成为新增长引擎 [4] 国际化竞争优势 - 海外服务毛利率高于国内，可达20%以上 [5] - 受益于汇率差、签证溢价及项目制收费 [5] - 依托国内超千家客户的海外多样性需求 [5] 估值分析 - 当前市净率0.56倍，显著低于科锐国际（3.07倍）和外服控股（2.56倍） [5] - 若全年利润突破1亿元，估值修复至15倍PE对应市值15亿港元，现价隐含90%上行空间 [6] - 海外业务成熟后有望推动估值提升至25倍PE [6] 市场认知偏差 - 市场仍按"传统劳务中介"模型定价，忽视SaaS化招聘平台、数据资产及海外杠杆价值 [6] - 公司已完成向"数字人才生态"转型，技术壁垒与生态布局优于同业 [6]

港股市场表现 - 8月29日恒生指数涨0.32%报25077.62点 月涨1.23% [1] - 恒生科技指数涨0.54%报5674.31点 月涨4.06% [1] - 国企指数涨0.35%报8947.79点 月涨0.73% [1] - 医药股强劲反弹 有色行业活跃 半导体产业链回调 [1] - 腾讯控股涨近0.5% 比亚迪股份涨超2% 美团涨近1% 快手跌近1.5% [1] 资金流动情况 - 8月29日南向资金净流入120.46亿港元 [1] - 8月南向资金累计净流入1121.56亿港元 [1] - 今年以来南向资金累计净流入9789.98亿港元 超去年全年 [1] - 港股沽空总额375.78亿港元 涉及638只个股 [4] - 美团沽空30.21亿港元 阿里巴巴19.5亿港元 腾讯控股16.45亿港元 [4] 美股市场动态 - 隔夜道指跌0.2% 标普500跌0.64% 纳指跌1.15% [1] - 卡特彼勒 英伟达跌超3% 特斯拉跌超3% 脸书跌逾1% [1] - 8月份道指涨3.2% 标普500涨1.91% 纳指涨1.58% [2] - 道指 标普500连涨4月 纳指连涨5月 [2] - 中概股多数上涨 阿里巴巴涨近13%报135美元 [1] - 阿里巴巴市值单日增367亿美元(约2625亿人民币) [1] 公司业绩表现 - 阿里巴巴2026财年Q1营收2476.52亿元 同比增2% [3] - 剔除已出售业务后整体收入同比增10% [3] - 净利润423.82亿元 同比增76%超预期 [3] - 阿里云营收同比增26%至333.98亿元 [3] - 外部商业化收入中AI贡献超20% [3] - 过去四个季度AI基础设施投入超千亿元人民币 [3] - 未来三年计划投入3800亿元用于AI资本开支 [3] 行业趋势与机构观点 - AI成为未来几年主旋律 互联网AI公司现积极变化 [5] - 广告 增值业务 人力成本等多角度改善 [5] - 国产算力产业链上游同步受益 [5] - 港股8月板块业绩明显分化 [5] - 金融 高股息 本地股业绩出现下修 [5] - 外卖大战成为市场扰动因素 [5] 投资产品动态 - 恒生科技指数ETF(513180)收涨0.78% [1] - 港股消费ETF(513230)覆盖电商与新消费稀缺赛道 [6] - 恒生科技指数ETF囊括稀缺科技龙头 [7]

业绩表现 - 1H25收入同比增长39%至30.8亿元 符合预期[2] - 1H25期内溢利同比增长223.5%至8.11亿元 归母净利润同比增长268%至7.55亿元[2] - 经调整净利润同比增长235%至7.96亿元[2] 游戏业务 - 1H25游戏收入同比增长39%至20.7亿元 主要受《仙境传说M：初心服》《心动小镇》《火炬之光》推动[2] - 《心动小镇》PC版及海外版预计26年初上线 下半年商业化提速[2] - 《伊瑟》计划9月25日上线国服 《仙境传说RO：守护永恒的爱》年底测试[2] TapTap平台 - 1H25 TapTap收入同比增长38%至10.1亿元[4] - 中国版MAU达4362.5万人 同比增长1% 过去12个月平台DAU提升11%[3] - 广告系统基础模型升级提升广告效果[4] 战略布局 - TapTap PC版增强多端协同 获取广告预算增量[5] - 小游戏布局为AI游戏创作门槛降低奠定基础[5] - TapADN处于前期发展阶段 潜力市场规模达几十亿元[5] 财务预测与估值 - 维持25/26年归母净利润预测16.5/19.5亿元[1] - 当前股价对应25/26年P/E为21/18倍[1] - 目标价上调14%至93.7港元 对应25/26年P/E为25/21倍[1]

展会概况 - 第三届深圳国际智慧养老产业博览会暨首届深圳康养机器人大赛于9月12日至14日在深圳会展中心7号、8号馆举办 [1] - 展会汇聚全球200余家养老企业 集中展示逾2000款融合人工智能、物联网、机器人技术的创新产品 [1] - 覆盖从智能居家照护到康养旅居的全产业链条 [1] 展区设置 - 创新规划七大特色主题展区 系统呈现智慧养老领域技术突破与场景应用 [1] - 展区包括康养服务机器人、智能康养系统、生物抗衰科技、智慧医疗设备等行业前沿领域 [1] - 德壹科技、上海钧控展示机器人领域最新突破 华为、麒盛科技、深开鸿、作为科技等头部企业联袂登场 [1] 配套活动 - 作为深圳市民政局"居家适老化焕新补贴政策"最大线下展会平台 同期举办深圳银龄消费节 [1] - 现场汇聚专业化、集成化、模块化、定制化的适老化产品解决方案 [1] - 开放千余款智能产品的体验与直购服务 [1] 论坛与大赛 - 同期举办20余场高规格论坛 核心主论坛为"科技赋能 激活银发经济新动能" [1] - 主论坛汇聚国际顶尖学术专家及产业领袖 围绕全生命周期智慧养老生态构建展开深度对话 [1] - 首届深圳康养机器人大赛设置智能照护、智慧陪伴、智能监测、健康促进、智慧文娱5个大类 [2] - 大赛场景覆盖移动助行、大小便护理、智能助浴、中医理疗等具体应用领域 [2]

核心战略方向 - 公司将服务实体经济"五篇大文章"作为主攻方向 着力提升金融服务质效[1] - 公司深化"五篇大文章"战略部署 将自身成长与社会价值创造紧密结合[1] 绿色金融发展 - 公司设立总行一级部门绿色金融部 聚焦行业产业深度研究[1] - 公司全力推动绿色金融特色发展[1] 普惠金融推进 - 公司探索"批量化 场景化 网格化"服务模式 对标行业前沿[1] - 公司持续提升金融服务覆盖面和精准度[1] 科技金融创新 - 公司在总行层面设立科技金融部[1] - 公司创新"投贷联动"业务场景 加快探索科技金融发展新模式[1] 数字金融转型 - 公司开展数字化转型二期项目[1] - 公司提升数字化营销能力和智能风控水平[1] 养老金融服务 - 公司着力提升老年客群服务能力 使服务更加精准有效[1] - 公司适应老年人群体日益增长的金融服务需求[1]

核心观点 - 公司构建全链条绿色金融服务体系 绿色贷款余额达528.60亿元 较年初增长41.80% 增速居全省城商行前列 绿色金融综合评价稳居全省第一梯队 [1] - 公司通过顶层设计、产品创新与场景实践推进绿色金融战略 形成"战略规划—组织架构—制度体系"三位一体架构 制定《绿色金融三年行动方案（2023-2025）》并将2025年确立为"绿色金融大幅提升年" [1] 战略规划与组织架构 - 公司作为山东省首家成立总行级绿色金融部的城商行 将绿色金融纳入战略核心 [1] - 总行绿色金融部统筹全行业务 在天津、临沂分行设立绿色金融部 并逐步向其他分支机构推广 [2] - 成立绿色金融管理委员会统筹推进战略落地 [1] 产品创新与服务体系 - 建立"1+3+5+N"绿色产品体系（1个核心品牌、3类基础产品、5大应用场景、N个特色产品）精准对接五大领域需求 [2] - 创新产品包括入选全省"好品金融"的"绿农贷" 以及针对区域特色的"园区改造贷""威享绿 e 融"等 [2] - 落地全国首笔海洋可持续发展挂钩贷款 将贷款利率与海洋生态保护、资源循环利用指标绑定 [3] 重点业务突破 - 专项购买300吨二氧化碳当量牡蛎碳汇 用于"零碳"网点打造 成为全省首单牡蛎碳汇交易核心参与方 [2] - 成功发行山东省首单绿色贸易融资资产支持证券（ABS） 募集资金1.72亿元 专项支持防洪排涝工程、节能降碳智能化改造等绿色项目 [3] - 绿色ABS项目预计年节约标准煤1.57万吨 减排二氧化碳3.40万吨 [3] 国际接轨与内部治理 - 公司成为山东省首家签署联合国《负责任银行原则》的城商行 [4] - 通过参加"中英绿色金融工作组"活动开展生物多样性金融探索 [4] - 制定《威海银行"碳达峰"工作方案》明确减排路径 通过零碳网点示范工程、线上化服务升级将绿色理念融入运营全流程 [4] - 开展可持续信息披露研究并编制行业指南 强化社会责任担当 [4]

资产规模 - 截至2025年6月末资产总额达4838.43亿元 较2024年末增长9.6% [1] - 存款总额3308.59亿元 较2024年末新增373.70亿元 增长12.73% [1] - 贷款总额2292.83亿元 较2024年末新增189.51亿元 增长9.01% [1] 经营效益 - 2025年上半年实现营业收入50.65亿元 同比增长10.98% [2] - 同期实现净利润12.57亿元 同比增长5.79% [2] - 盈利能力持续跑赢行业平均水平 [2] 业务特色 - 绿色贷款余额达528.6亿元 较年初增长41.8% [2] - 重点支持风电 光伏 污水处理等绿色产业项目 [2] - 绿色金融综合评价居全省城商行前列 [2] 战略方向 - 紧扣服务实体经济主线 优化资产负债结构 [1] - 贷款投放聚焦实体经济重点领域与薄弱环节 [1] - 坚持服务城乡居民 中小企业 地方经济的市场定位 [2]