文章核心观点 - 中通快递-W股价近期持续走强并创出阶段性新高 受公司股份回购、行业政策环境改善、公司基本面稳健增长、获得国际机构正面评级以及板块和市场情绪带动等多重因素驱动 [1][5] 股票近期走势 - 公司于2026年2月10日斥资约1501.2万美元回购股份 并于2月11日再次斥资1525.55万美元回购61.24万股 持续的股份回购向市场传递了管理层对公司内在价值的信心 并对股价形成直接支撑 [1] 行业政策与环境 - 近期人社部等七部门对包括快递企业在内的平台企业开展用工行政指导 强调保障新就业形态劳动者权益 此类政策有助于引导行业从“价格竞争”转向“质量竞争” 改善整体盈利预期 利好中通等龙头企业 [2] 公司基本面 - 根据机构分析 中通快递在2025年第三季度业务量保持增长 散件业务表现强劲 同时“反内卷”趋势带动单票盈利环比改善 [3] - 公司预计2025年收入总额介于485亿元至500亿元人民币 同比增长9.5%至12.9% [3] - 公司预计2025年包裹量达到385.2亿件 同比增长13.3% [3] - 市场对行业竞争格局优化和公司龙头地位的认可 推动了资金流入 [3] 公司状况 - 2026年2月4日 穆迪首次授予中通快递“A3”发行人评级 并对拟发行的可转债给予“A3”高级无抵押评级 评级展望为稳定 [4] - 该评级反映了公司领先的市场地位、强劲的财务指标和审慎的财务政策 [4] 板块表现与市场情绪 - 2月11日 港股航空物流板块整体上涨 恒生指数收涨 市场情绪偏暖对个股形成带动 [5] - 从2026年1月2日至2月13日 中通快递-W区间涨幅达18.24% 股价最高触及196.10港元 [5]

文章核心观点 - 京东集团-SW股价于2月13日跌破60日移动平均线，是市场整体情绪低迷、资金流出及技术面破位共同作用的结果，而非单一利空事件驱动 [1][4] 行业板块情况 - 2月13日港股大市走弱，恒生指数下跌1.72%，恒生科技指数下跌0.90%，科技股普遍承压 [1] - 京东所属的线上零售商板块当日跌幅达1.98%，板块情绪低迷 [1] - 同期美股纳斯达克指数下跌2.03%，中概股集体走弱，全球科技股面临流动性收紧及AI替代担忧，间接影响港股科技板块表现 [1] 资金面与技术面 - 2月13日京东港股主力资金净流出4471.93万港元，大单卖出占比24%，显示机构短期减持意愿较强 [2] - 股价连续多个交易日位于60日均线下方，MACD柱状图持续为负，KDJ指标处于超卖区间，技术面弱势加剧抛压 [2] 公司状况 - 尽管公司发布新春贺信，宣布春节投入超13亿元福利补贴及未来5年投入220亿元建设“小哥之家”计划，但市场更关注其短期业绩承压及新业务投入带来的盈利压力 [3] - 法国巴黎仓库被盗案发生于2025年12月，虽于2月14日宣布多数物资追回，但对2月13日股价直接影响有限 [3] 公司估值 - 截至2月13日，京东港股市盈率为8.56倍，市净率为1.19倍，估值处于历史低位 [4] - 市场对电商行业增长放缓及竞争加剧的担忧压制了公司的估值修复动力 [4]

2025年全年业绩预告 - 预计2025年全年净利润为58.8亿元至60.8亿元，同比变动-2%至+1% [1] - 第四季度出现单季度亏损约4.2亿元 [1] - 亏损主因是公司以3.08亿元对价折价处置了74.29亿元的个人消费不良资产包，资产处置折价率仅为4.15%，直接拖累当期利润 [1] 经营与转型状况 - 2025年助贷新规实施后，公司向轻资本模式转型 [1] - 转型成本高企，尚未转化为显著财务回报 [1] - 叠加宏观环境波动，公司短期经营承压 [1] 近期股价表现 - 港股股价在2026年2月5日至11日期间反弹8.44%（收盘价从59.75港元升至64.85港元），但成交清淡，日均成交额约106万港元，显示资金参与度低 [1] - 截至2026年2月13日，港股奇富科技-S（03660.HK）收盘价为61.20港元，单日下跌2.16%，5日涨跌幅为3.73%，振幅收窄至1.68%，成交金额仅64.7万港元 [1] - 美股奇富科技（QFIN.OQ）同期表现偏弱，2月13日收盘价为15.55美元，5日涨跌幅为-3.30%，振幅达11.75% [1] - 股价波动反映市场对业绩亏损、资产质量恶化及行业监管趋严的担忧 [1]

战略与业务动态 - 公司于2026年2月公布“2026新零售战略”，计划在全国8大区域落地1000家新零售加盟店，以深化线上线下融合的数字化生态平台转型 [3] - 公司启动“电商作战组织”人才招募，聚焦从媒体基因向交易基因的转变 [3] - 公司与海尔集团及卡泰驰的协同合作预计将进一步释放价值，强化“内容+交易+服务”闭环，提升跨场景协同能力 [4] 业绩与经营情况 - 2025年第三季度，公司实现净收入17.78亿元，净利润4.366亿元 [5] - 公司派发每股美国存托股(ADS)1.20美元的现金分红，显示现金流充裕 [5] - 2025年第三季度，公司在线营销及其他业务收入同比增长32.1%，新零售业务成为主要增长引擎 [5] - 公司传统媒体服务收入面临竞争压力 [5] - 截至2025年9月，公司移动端日活跃用户数达7656万，同比增长5.1% [7] 行业政策与环境 - 2026年汽车行业政策（如以旧换新补贴、电池安全新国标实施）可能间接影响业务环境 [6] - 需关注政策落地对消费需求的拉动作用 [6]

核心财务业绩 - 公司2025年全年净利润为35.0亿港元，低于市场预估的40.1亿港元 [1] - 公司2025年全年净利息收入为153.2亿港元，高于市场预估的151.1亿港元 [1] 资本与资产质量 - 公司2025年全年普通股一级资本充足率为24.7%，高于市场预估的23.1% [1] - 公司2025年全年不良贷款率为2.69%，低于市场预估的2.87% [1] 股东回报 - 公司宣布派发全年第二次每股中期股息0.22港元 [1]

股票近期表现 - 近7天(2026年2月7日至13日)和黄医药港股(00013)股价区间涨跌幅为-0.51%，振幅5.30% [2] - 2月13日港股收盘价为23.26港元，单日上涨0.35%，成交额约5573万港元，当日主力资金净流入520.50万港元 [2] - 同期美股(HCM.OQ)区间涨跌幅为-2.83%，2月12日收盘价为14.75美元 [2] - 技术指标显示，港股MACD柱状图持续负值，短期均线承压，但KDJ指标出现超卖修复迹象 [2] 近期业务进展 - 公司计划于2026年3月5日举行董事会会议，审议2025年年度业绩 [4] - 新型脾酪氨酸激酶抑制剂索乐匹尼布用于治疗温抗体型自身免疫性溶血性贫血的III期研究已达到主要终点，计划在2026年上半年向中国国家药监局提交新药上市申请 [4] - 抗体靶向偶联药物候选药物HMPL-A580和HMPL-A830预计于2026年启动1期临床研究 [4] - 凡瑞格拉替尼和赛沃替尼的新药申请已获受理并被纳入优先审评 [4] 全球合规与生产 - 和黄医药上海旗舰生产基地以“零483缺陷项”通过美国食品药品管理局现场检查，进一步夯实了全球供应链能力 [4]

事件背景与核心争议 - 巴拿马最高法院于2025年1月29日裁定，长和旗下巴拿马港口公司运营的两个港口合约“违宪”，理由是当年政府开出的条件太优厚，有损国家主权，因此特许经营权“无效” [1] - 长和已根据投资保护条约就相关争议事项通知巴拿马共和国，并向第三方提出告诫，勿与巴拿马串通进行不合法行动 [1] 合约历史与法律依据 - 1997年1月16日，根据巴拿马第5号法律，批准长和间接持有权益的附属公司PPC在巴尔博亚港及克里斯托瓦尔港的特许经营合约，构成其运营的法律基础 [1] - PPC的港口经营权合同在2021年获得巴拿马政府续约25年，当时政府确认其运营符合当地商业及公共利益 [1] 公司投资与贡献 - PPC在接管港口后，投资超过16.95亿巴波亚币，远超原特许经营合约要求的5000万巴波亚币及附加协议中的10亿巴波亚币投资金额 [2] - 相关投资于2020年获巴拿马共和国总审计长在历时约四个月的彻底审计后确认 [2] - 截至2025年4月，PPC是巴拿马唯一一家当地政府持有10%股份的港口公司 [2] - 在过往的28年中，PPC向巴拿马共和国支付共1.26亿巴波亚币的股息 [2] - 在特许经营期间，PPC向巴拿马共和国缴纳了6.68亿巴波亚币 [2] 公司回应与立场 - PPC方面曾就续签港口合约违规指控进行回应，指出其在2005年与巴拿马自愿签订了特许经营合约的附加协议 [2] - 长和已就争议采取法律行动，通知巴拿马共和国并告诫第三方 [1]

股价与市值表现 - 截至2026年2月13日收盘，公司股价报收于9.27元，较上周的9.75元下跌4.92% [1] - 本周股价最高报9.91元（2月9日），最低报8.89元（2月11日） [1] - 公司当前最新总市值为40.2亿元，在光伏设备板块64家公司中市值排名第57位，在沪深两市5189家A股公司中市值排名第4080位 [1] 公司治理动态 - 公司于2026年2月12日召开董事会，审议通过补选曹玉珊先生为第五届董事会独立董事候选人，并补选其为审计委员会委员兼召集人 [1] - 曹玉珊具备会计学专业博士学位和教授职称，未持有公司股份，已通过董事会提名委员会资格审查 [1] - 公司决定于2026年3月2日召开2026年第一次临时股东会，审议补选独立董事等相关事项 [1] 股权结构变动 - 公司控股股东江西沐邦新能源控股有限公司所持2,363,264股股份因司法拍卖，已于2026年2月11日完成过户 [2] - 本次变动后，控股股东及其一致行动人合计持股比例由20.19%下降至19.64% [2] - 竞买人南昌金兴企业管理中心（有限合伙）取得公司0.54%股份，受让股份6个月内不得减持 [2] - 信息披露义务人剩余股份仍处于司法冻结状态，未来12个月内可能存在继续减持的可能 [2] 财务与退市风险 - 公司因2024年度利润总额、扣非前后净利润为负，且扣除后营业收入低于3亿元，股票自2025年5月6日起被实施退市风险警示 [3] - 年审会计师初步审核显示，尚不能确定2025年扣除后营业收入是否超过3亿元，以及能否消除财务类退市情形 [3] - 公司2024年内部控制被出具否定意见，2025年可能再次被出具非无保留意见的审计报告 [3] - 公司及实际控制人已被证监会立案调查，尚未收到结论性意见 [3] - 若2025年年报触及退市标准，公司将被终止上市 [3]

公司股价与市场表现 - 截至2026年2月13日收盘，*ST沪科股价报收于3.38元，较上周的3.63元下跌6.89% [1] - 本周股价最高为2月9日盘中的3.67元，最低为2月13日盘中的3.38元 [1] - 公司当前最新总市值为11.12亿元，在所属贸易板块的13家公司中市值排名第13位，在全部两市A股5189家公司中市值排名第5181位 [1] 公司面临的退市风险 - 公司股票因2024年度经审计的净利润为负且营业收入低于3亿元，已于2025年4月30日起被实施退市风险警示 [1] - 若2025年度经审计的财务指标再次触及财务类强制退市情形，公司股票将被终止上市 [1] - 年审会计师尚未能确定公司扣除非经常性损益后的净利润是否为正，且公司花卉类业务的商业实质仍需验证 [1] 公司其他风险与审计情况 - 公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，可能面临行政处罚，若因此计提预计负债可能导致净利润为负 [1] - 公司尚未完成2025年度的审计工作，最终的财务数据可能存在差异 [1]

公司定位与市场地位 - 公司定位为聚焦非洲、拉美、中亚等快速发展新兴市场的跨国卫生用品公司，主营业务为婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾及湿巾的开发、制造和销售 [1] - 以2024年销量计算，公司在非洲婴儿纸尿裤及卫生巾市场均位居首位，市占率分别为20.3%及15.6% [1] - 以2024年收入计算，公司在非洲婴儿纸尿裤市场及卫生巾市场均位居第二，市占率分别为17.2%及11.9% [1] 品牌与产品矩阵 - 公司构筑多品牌矩阵以满足市场多样化需求，婴儿纸尿裤是营收基本盘，卫生巾、婴儿拉拉裤及湿巾品类快速增长 [2] - 2025年1-4月，婴儿纸尿裤/卫生巾/婴儿拉拉裤/湿巾分别贡献营收1.2/0.3/0.1/0.1亿美元，占营收比重分别为71.8%/18.6%/5.8%/3.9% [2] - 2022-2024年，婴儿纸尿裤/卫生巾/婴儿拉拉裤/湿巾营收的复合年增长率（CAGR）分别为16.8%/34.1%/8.6%/28.5% [2] 生产与供应链 - 公司构筑了以跨国制造为核心的稳健全球供应链体系，通过本土化生产以降低成本 [2][3] - 公司是非洲本地工厂布局数量最多的卫生用品公司，以2024年产量计，在非洲婴儿纸尿裤及卫生巾市场均排名第一 [3] - 截至2025年4月30日，公司在非洲八个国家拥有八家生产工厂，合计51条生产线 [3] - 2025年8月，公司开始运营位于萨尔瓦多的新生产工厂，该工厂拥有一条制造婴儿纸尿裤的生产线 [3] 渠道与销售网络 - 公司搭建了广泛的分销销售渠道以构筑竞争壁垒，深耕非洲市场超过15年 [3] - 截至2025年4月30日，公司在12个国家设立18个销售分支机构，构建了超过2,800家批发商、经销商、商超及其他零售商的销售网络 [3] - 公司的销售网络覆盖核心经营国家的各个行政区，可触达这些国家80%以上的本地人口 [3] 财务表现与预测 - 预计2025-2027年公司营业收入分别为5.4/6.4/7.4亿美元，同比增长19%/18%/16% [4] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.1/1.4/1.7亿美元，同比增长15%/27%/18% [4] - 预计2025-2027年公司对应的市盈率（PE）估值分别为23/18/15倍 [4]