市场概况 - 2026年9月9日，A股上证综指上涨0.28%，收于3951.51点，深证成指上涨0.15%，收于13723.32点，创业板指下跌0.14%，收于3354.97点，两市A股成交金额为18732亿元 [6] - 涨幅靠前的行业有煤炭（2.98%）、有色金属（1.49%）、国防军工（1.27%），跌幅靠前的行业有传媒（-2.79%）、房地产（-1.77%）、美容护理（-1.40%） [6] 股票ETF - 成交金额靠前的股票ETF中，华夏上证科创板50ETF下跌0.59%，贴水率为-0.56%；易方达创业板ETF下跌0.09%，贴水率为-0.17%；华泰柏瑞中证A500ETF上涨0.24%，贴水率为0.18% [7] - 成交额前十的股票ETF中，华夏上证科创板50ETF成交额39.19亿元，易方达创业板ETF成交额37.11亿元，华泰柏瑞中证A500ETF成交额36.23亿元等 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的债券ETF中，海富通中证短融ETF涨跌幅为0.00%，贴水率为0.00%；华夏上证基准做市国债ETF上涨0.03%，贴水率为0.05%；华夏中证AAA科技创新公司债ETF上涨0.02%，贴水率为0.00% [9] - 成交额前五的债券ETF中，海富通中证短融ETF成交额3274216.83万元，华夏上证基准做市国债ETF成交额1170243.44万元等 [10] 黄金ETF - 2026年9月9日，黄金AU9999上涨0.03%，上海金下跌0.14% [12] - 成交金额靠前的黄金ETF中，华安黄金ETF下跌0.07%，贴水率为-0.12%；易方达黄金ETF下跌0.11%，贴水率为-0.14%；博时黄金ETF下跌0.11%，贴水率为-0.13% [12] - 成交额前五的黄金ETF中，华安黄金ETF成交额40.43亿元，易方达黄金ETF成交额8.06亿元等 [13] 商品期货ETF - 2026年9月9日，建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨0.46%，贴水率为2.92%；华夏饲料豆粕期货ETF下跌2.33%，贴水率为6.56%；大成有色金属期货ETF上涨0.23%，贴水率为0.49% [14] 跨境ETF - 前一交易日，道琼斯工业指数下跌1.18%，纳斯达克指数下跌0.32%，标普500下跌0.58%，德国DAX上涨0.00%；2026年9月9日，恒生指数下跌0.17%，恒生中国企业指数下跌0.34% [16] - 成交金额靠前的跨境ETF中，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF上涨0.51%，贴水率为10.66%；广发中证香港创新药ETF下跌2.06%，贴水率为-3.25%；易方达中证香港证券投资主题ETF涨跌幅为0.00%，贴水率为0.15% [16] - 成交额前五的跨境ETF中，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF成交额67.97亿元，广发中证香港创新药ETF成交额37.42亿元等 [17] 货币ETF - 2026年9月9日，成交金额靠前的货币ETF为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF易方达 [18] - 成交额前三的货币ETF中，银华日利ETF成交额115.70亿元，华宝添益ETF成交额75.14亿元，货币ETF易方达成交额3.26亿元 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 算力产业需求处于高景气阶段 产业链完整且中国厂商优势突出 业绩高增且盈利预期向好 政策加持下国产替代加速 创业板算力基础设施指数历史收益亮眼 选股聚焦AI算力硬件 风格特征突出 广发创业板算力ETF紧密跟踪指数 管理人和基金经理经验丰富[7] 各章节内容总结 算力产业投资价值分析 需求侧 全球AI基础设施资本开支扩张 海外北美四大云厂商2026年资本开支指引达7200 - 7450亿美元 国内阿里、腾讯也有大额投入 推理需求快速增长 增强算力需求持续性[7][11][13] 供给侧 算力基础设施产业链覆盖多环节 AI资本开支扩张带动全产业链增长 中国厂商在光通信等核心环节竞争力强 技术迭代提升价值量[7][16][18] 盈利兑现 算力产业景气传导至业绩端 多个核心环节盈利加速兑现 2026H1多环节归母净利润高增 2026 - 2027年多数环节预期延续正增长 头部企业业绩弹性突出[7][20][25] 政策加持 政策支持体系完善 如“东数西算”等 国产算力生态持续完善 创业板上市公司覆盖多环节 有望受益于算力基础设施扩张[7][27][29] 创业板算力基础设施指数投资价值分析 指数历史表现 指数发布于2025年6月27日 基期为2022年12月30日 从基期至2026年8月10日 累计收益382.86% 年化收益56.97% 短期2025年以来表现突出 大幅跑赢大盘 当前估值处于历史较低位置[30][31][37] 指数选股特点 从创业板选取业务涉及算力基础设施的公司 按市值选前50只证券 覆盖多核心领域 行业纯度高 涉及概念集中于数字经济核心方向 权重分布适度集中 前十大成分股覆盖多环节[39][41][46] 指数风格特征 指数呈现高Beta、高流动性、成长属性突出的特征 基本面表现改善 未来盈利预期有望延续较快增长[48][51][54] 广发创业板算力ETF投资价值分析 创业板算力ETF广发基本信息 代码为158049 标的指数为创业板算力基础设施指数 认购期为2026年9月4 - 10日 紧密跟踪指数 力争控制偏离度和误差 管理费率0.50% 托管费率0.10% 基金经理吕鑫经验丰富[57] 管理人具有丰富的ETF产品管理经验 管理人为广发基金 成立于2003年8月 业务资格齐全 管理资产规模达1.8万亿元 管理83只ETF 总规模约2694亿元 产品线丰富 有科技主题ETF管理经验[58][59][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 偏股混合基金指数（885001）长期体现出较强的主动权益收益弹性，行业配置整体较为均衡且能随产业结构变化调整配置重心 [1] - 中银量化选股A以885001为比较锚，自2025年以来持续取得正超额收益，在控制风险基础上通过量化模型优化个股组合争取收益 [1] - 基金经理赵志华具有丰富量化投资与资产管理经验，管理经历与产品策略定位契合 [1] 各部分内容总结 885001：主动权益投资能力的规则化表达 编制逻辑与配置价值 - 万得偏股混合型基金指数（885001.WI）由全市场符合条件的偏股混合型基金构成，是主动权益基金组合的等权聚合 [4] - 其投资价值在于样本动态更新、行业与风格暴露分散，可作为观察工具和比较锚 [4] - 将其作为业绩基准时应关注相对主动权益中枢的增强能力 [4] 长期表现与市场适应性 - 2015年末至2026年8月31日，偏股混合基金指数累计净值约1.88，高于同期沪深300和中证800 [5] - 在部分结构性行情中，该指数收益弹性更强，2019 - 2020年和2025年取得较高年度收益 [6] - 主动管理优势在市场个股与行业分化大时更易体现，阶段表现受市场风格与行情结构影响 [10][12] 行业配置：整体均衡，配置重心随产业趋势动态调整 - 近五年偏股混合基金指数主要行业权重整体均衡，为主动选股和行业轮动留空间 [13] - 行业重心从电力设备、医药生物、食品饮料等向电子、通信、机械设备等迁移，2026年上半年电子成权重最高行业 [14] - 行业调整呈渐进式迁移，配置方式为相对均衡配置+围绕产业趋势动态调整 [18] 中银量化选股A：以885001为锚争取增强 基本信息 - 中银量化选股A成立于2024年6月17日，由中银基金管理，基金经理为赵志华 [19] - 发行规模0.11亿元，截至2026年上半年增至0.52亿元 [19] - 股票及存托凭证投资比例60% - 95%，以多因子量化选股为核心，力求控制风险挖掘个股超额收益 [19] 风险收益表现：2025年以来持续跑赢偏股混合基金指数 - 2025年基金收益率36.37%，超885001 3.18%；2026年以来收益率12.94%，超885001 5.00% [21] - 2025年基金风险调整后收益表现稳健，2026年以来相对收益获取能力增强但波动和回撤扩大 [26] - 超额收益在市场波动中逐步积累，产品在不同市场环境有适应能力 [28][32] 行业配置：整体保持均衡，行业暴露动态变化 - 中银量化选股A行业布局分散，主要配置方向行业比例随报告期调整，非固定行业模板 [33] - 组合大幅行业偏离集中于少数行业，多数行业与基准权重差异有限，主动风险集中在有限范围 [35] - 行业主动偏离分散稳定，不依赖特定赛道持续集中配置，为量化选股提供稳定基础 [36][42] 净值归因：风险暴露整体可控，超额收益以特质收益为主 - 基金成立以来未对单一传统风格显著集中暴露，风格因子分散，为个股收益挖掘提供稳定基础 [43] - 特质收益是基金主动收益主要来源，风格因子主动收益贡献分散，不依赖单一风格因子 [46] - 主动风险未高度集中于单一风格因子，特质风险是主要组成部分，风险与收益体现为个股差异化配置 [46][50] 基金经理介绍 - 赵志华是金融工程博士，有超11年投资管理经验，2011年加入中银基金 [51] - 自2024年6月17日起管理中银量化选股A，目前在管4只基金，规模约12.91亿元 [51][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 ETF市场总规模收缩但份额与申赎口径转为净流入 资金配置无单一风险偏好方向 行情由低估值金融与传媒领涨 权益资金跌幅大承接强、上涨方向兑现 多数代表指数价格下跌但部分份额上升[2][3][4] 各目录总结 规模：总量扩张与结构分层 - 市场规模：上周ETF总规模下降663.2亿元 净值贡献-491.1亿元 股票型减少584.9亿元 债券型、货币型分别增加120.2亿元和80.5亿元 商品型减少50.0亿元 跨境型减少61.6亿元[13] - 机构规模：TOP10基金公司ETF规模均收缩 股票型减少346.1亿元 债券型增加66.1亿元但增幅收窄[16][18] - 产品规模：规模增长Top10中 债券型ETF相关指数占6席 创业板指和科创50规模分别增加18.3亿元和12.2亿元 但净值分别拖累39.2亿元和86.3亿元 靠申赎承接[22] 业绩与交易热度：价格分化、估值约束与拥挤度 - 大类ETF：多数代表产品回撤 低估值金融相对占优 军工龙头、证券保险ETF分别上涨2.9%、2.0% 部分ETF下跌 证券、证券保险ETF近五年PB分位较低 科创50和中证2000 PE现值高于五年中位数[26] - 中信一级行业指数：30个中信一级行业15涨15跌 传媒与金融领涨 电子、通信及有色回撤 传媒和农林牧渔估值分位低 银行高估值分位同步领涨[28] - 交易强度：ETF市场成交额总量回升4.9% 债券与货币放量 债券型和货币型分别增加14.2%、22.3% 股票型、跨境型和商品型分别下降7.0%、4.8%、2.2% 债券型成交占比50.0%[30] - 股票型与债券型ETF交易拥挤度：债券型ETF规模、成交同步扩张 拥挤集中于科创债 抬升短线流动性冲击风险 股票型规模与交易同步收缩 高换手率不等于高流动性[34] 资金：板块流动性与净流入结构 - 全市场概览：Top20挂钩ETF规模合计净减253.3亿元 正增方向收缩至债券口径 缩表由净值主导 全市场ETF规模减489.3亿元 份额增78.2亿份 仅中证500为双杀 证券公司价升量缩[38] - 权益内部申赎：行业主题、跨境与风格策略跌幅越大承接越强、上涨方向普遍兑现 规模指数、主题指数净流入 策略指数、行业指数净流出 成长宽基单极承接 中小盘与核心宽基净流出 半导体链条净流入 证券公司、中证银行上涨兑现 跨境港股通口径净流出 非港股通口径净流入[39] - 杠杆资金：杠杆资金集中于科创50与创业板系产品 融资净买入额和净买率前列产品不同 融资和申赎未围绕同一产品强共振 分为高关注、申赎主导、融资主导、温和活跃四类[48][51] 指数价格与ETF份额：宽基与行业主题内部对比 - 宽基指数：八个代表方向指数全部下跌 份额增量集中于9月3 - 4日 红利价格与份额同步下行 宽基内部承接强度与跌幅同向放大 科创50与创业板指份额增量与增幅最强 沪深300两只代表ETF份额方向相反、净变动近零 科创50持续承接 沪深300周中赎回、周末回补[53] - 科技成长：科技成长由不一致转为半导体链条单极承接 科创芯片与创新药方向一致 机器人份额下降[53] - 高股息/防御与周期资源：高股息与资源方向减仓性质变化 煤炭双杀出清 红利由上涨兑现转为下跌减仓 黄金由量价共振转为价跌小幅承接[53] 附录：发行动态 - 上周8只ETF上市 包括股票型、商业不动产REITs、跨境型等 未来两周拟上市4只股票型ETF[76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 偏股混合基金指数（885001）长期有较强主动权益收益弹性，多轮结构性行情中跑赢主流宽基指数，行业配置均衡且随产业结构调整，可作量化增强产品比较锚 [1][5] - 中银量化选股 A 以 885001 为比较锚，2025 年以来持续获正超额，在控制风险基础上通过量化模型优化个股组合争取超额收益，基金经理经验丰富与产品策略契合 [1] 根据相关目录分别总结 885001：主动权益投资能力的规则化表达 编制逻辑与配置价值 - 万得偏股混合型基金指数（885001.WI）由全市场符合条件的偏股混合型基金构成，是主动权益基金组合等权聚合，弱化对单一管理人和单一赛道依赖 [5] - 投资价值体现在样本动态更新、行业与风格暴露更分散、可作观察工具和比较锚，作业绩基准时应关注相对主动权益中枢的增强能力 [5] 长期表现与市场适应性 - 2015 年末至 2026 年 8 月 31 日，偏股混合基金指数累计净值约 1.88，高于同期沪深 300 和中证 800，部分结构性行情中收益弹性强，2019 - 2020 年和 2025 年是超额收益主要积累阶段 [6][7] - 主动管理优势在优势市场环境下获正向超额，通过少数高收益年份拉开长期差距，在市场风格快速切换等阶段不必然占优，主动管理优势有周期性 [10][15] 行业配置：整体均衡，配置重心随产业趋势动态调整 - 近五年偏股混合基金指数主要行业权重均衡，为主动选股和行业轮动留空间，行业重心从消费、新能源向电子等科技与高端制造方向迁移，2026 年上半年特征强化 [16][17] - 行业调整渐进式迁移，非大幅押注式切换，配置方式降低对单一赛道依赖，便于基金经理调整组合重心 [22] 中银量化选股 A：以 885001 为锚争取增强 基本信息 - 中银量化选股 A 成立于 2024 年 6 月 17 日，由中银基金管理，基金经理赵志华，发行规模 0.11 亿元，2026 年上半年增至 0.52 亿元 [23] - 投资范围包括股票、存托凭证、债券等，以多因子量化选股为核心，类指数增强策略，权益仓位稳定，通过多维度因子筛选个股并约束风险，挖掘个股超额收益 [23] 风险收益表现：2025 年以来持续跑赢偏股混合基金指数 - 2025 年基金收益率 36.37%，超 885001 指数 3.18%；2026 年以来收益率 12.94%，超 885001 指数 5.00%；近一年累计收益 14.07%，高于 885001 指数 [25][26] - 2025 年基金风险收益均衡，超额收益 3.18%，最大回撤 -12.92%，年化波动率 19.81%，年化夏普比率 1.01；2026 年以来相对收益增强，超额收益 5.00%，信息比率升至 0.90，但年化波动率和最大回撤上升 [30] - 基金超额收益非集中于单一阶段，在市场波动中积累，有超额收益恢复能力，在不同市场环境有适应能力 [32] 行业配置：整体保持均衡，行业暴露动态变化 - 中银量化选股 A 行业布局分散，不长期集中于单一赛道，电子等行业为主要配置方向，配置比例和权重动态调整 [37] - 组合大幅行业偏离集中于少数行业，多数行业与基准权重差异有限，行业主动偏离分散、稳定，不依赖特定赛道持续集中配置 [39][40] - 基金在行业层面“分散配置、有限偏离”，收益来源符合量化选股产品特征 [47] 净值归因：风险暴露整体可控，超额收益以特质收益为主 - 以 885001 为基准，采用 Barra 六因子框架归因，基金成立以来未显著集中暴露单一传统风格，风格因子分散，为量化模型提供稳定组合基础 [49] - 特质收益是基金主动收益主要来源，风格因子主动收益贡献分散，主动风险未高度集中于单一风格因子，特质风险是主要组成部分，风险与收益体现为个股层面差异化配置 [52][53] - 基金不依赖行业或风格方向性押注，通过量化模型筛选优化个股组合获取超额收益 [56] 基金经理介绍 - 赵志华是金融工程博士，有丰富量化投资与资产管理经验，2011 年加入中银基金，2024 年 6 月 17 日起任中银量化选股 A 基金经理，有超 11 年投资管理经验，在管 4 只基金，规模约 12.91 亿元 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年8月31日至9月4日，A股主要指数普遍下跌，科创50、创业板指等跌幅明显，仅上证50和恒生指数小幅上涨；31个申万一级行业中14个上涨，传媒、银行等涨幅居前，电子、有色金属等跌幅居前 [1][12] - 证监会就私募基金募集监管办法征求意见，首批8只创业板算力基础设施ETF集中开售 [2][30] - 偏股型、量化等基金平均下跌，纯债型基金平均上涨；主动权益基金上周加仓煤炭、机械设备等，减仓通信、农林牧渔等，9月4日仓位较8月28日上升2.37pct [2][30][39] - 上周ETF市场整体资金净流入333.22亿元，债券型ETF净流入规模最大，跨境型ETF净流出；个券资金流向分化，债券及部分成长宽基ETF获资金净申购，半导体主题和部分A股宽基产品资金承压 [3][43][46] - 上周新发行基金82只，较前期增加49只；新成立基金42只，与前期持平；新基金共募集143.27亿元，较前期减少18.45亿元 [4][50][52] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 国内市场情况 - A股主要指数普遍下跌，科创50下跌5.10%，创业板指等下跌3.07%-4.03%，上证50和恒生指数分别上涨0.02%和0.26% [12] - 31个申万一级行业中14个上涨，涨幅前五为传媒、银行、农林牧渔、国防军工和商业零售，电子、有色金属等跌幅居前 [12] - 债券市场中，中债综合全价指数等上涨，中证转债指数下跌；商品市场中，南华商品指数上涨1.65% [12] 欧美及亚太市场情况 - 上周欧美及亚太市场主要指数普遍下跌，美股中纳斯达克指数上涨0.40%，道琼斯工业指数和标普500指数分别下跌0.18%和0.88%；欧洲法国CAC40和德国DAX分别下跌1.46%和1.97%；亚太韩国KOSPI和日经225分别下跌1.50%和2.09% [19] 市场估值情况 - 上周市场主要指数估值分位数多数下降，科创50市盈率历史分位数下降幅度最大，下降6.1pct；中证500市净率历史分位数下降幅度最大，下降5.0pct [22] - 申万一级指数市盈率估值历史分位数最高的五个行业为建筑材料、银行、综合、煤炭和电子，建筑材料和银行行业估值分位数接近历史高位；较低的五个行业为非银金融、美容护理、房地产、食品饮料和有色金属，非银金融行业估值仍接近2013年以来的历史最低点 [22] 主动型公募基金情况 市场热点 - 证监会起草《私募投资基金募集监督管理办法（征求意见稿）》并公开征求意见，有助于夯实私募基金全流程监管制度基础 [29] - 9月4日，首批8只创业板算力基础设施ETF集中开售，天弘基金旗下产品发售当日宣告结束募集，“创系列”ETF由宽基布局向主题深耕拓展 [30] 基金表现 - 偏股型基金平均下跌2.43%，正收益占比12.89%；量化基金平均下跌2.00%，正收益占比7.10%；固收+型基金平均下跌0.31%，正收益占比29.96%；纯债型基金平均上涨0.09%，正收益占比98.44%；养老目标FOF平均下跌0.92%，正收益占比1.51%；QDII基金平均下跌0.43%，正收益占比37.04% [2][30][31] - 上周普通股票型、混合型、债券型基金收益前三分别为银华农业产业股票发起式A等、东财卓越成长混合发起式A等、蜂巢丰嘉债券A等 [34] - 截至上周，本年度普通股票型、混合型、债券型基金收益前三分别为汇安趋势动力股票A等、易方达供给改革混合等、华商可转债债券A等 [37] 行业仓位 - 上周主动权益基金加仓幅度靠前的是煤炭、机械设备和家用电器；减仓幅度靠前的是通信、农林牧渔和银行 [39] - 2026/9/4主动权益基金仓位是79.86%，较8/28上升了2.37pct [40] ETF基金情况 整体资金流向 - 上周ETF市场整体资金净流入333.22亿元，债券型ETF资金净流入规模最大，约129.18亿元；跨境型ETF净流出约15.79亿元 [3][43] 流动性 - 上周整体ETF市场日均成交额达4,567.67亿元，日均成交量达1,606.78亿份，日均换手率达8.52% [43] 个券资金流向 - 上周ETF资金流向分化，沪做市公司债、创业板指等获得较大规模资金净流入，沪做市公司债和创业板指净流入规模居前，分别约为40.86亿元和18.25亿元 [3][46] - 半导体材料设备、科创半导体材料设备等出现资金净流出，半导体材料设备和科创半导体材料设备分别净流出约80.98亿元和49.67亿元 [3][46] 基金发行情况统计 - 上周新发行基金82只，较前期增加49只，其中主动偏股型基金16只，被动指数型股票基金38只 [4][50] - 上周新成立基金42只，与前期持平；新基金共募集143.27亿元，较前期减少18.45亿元，天弘慧选增利6个月持有混合A募集规模最大，约为21.56亿元 [4][52][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦美国ETF创新产品和普通公募基金资金流向，指出上周美国ETF新发10只产品，主题类持续发行，国内股票ETF流出，金融板块银行ETF表现出色，同时7月美国非货币公募基金总量减少，国内股票型产品规模下降，8月部分时段国内股票基金流出扩大且债券产品转向流出 [2][7][9][16] 根据相关目录分别进行总结 美国ETF创新产品：主题类产品持续发行 - 上周美国ETF新发10只产品，主题类产品持续发行，其中Yorkville发行AI相关指数产品，投资于包括Meta、Nvidia等在内对人工智能重要的公司，未上市仓位通过衍生品实现，还投资SanDisk等企业 [7] - 道富和加州大学合作发行1只基金产品，获25亿美元初始资金，90%投资标普500成分股、10%投资短期投资级公司债 [8] 美国ETF动态 美国ETF资金：国内股票产品流出 - 过去一周美国国内股票ETF开始流出，其余品类仍流入，Vanguard的标普500 ETF流入第一，贝莱德的标普500ETF流出超200亿美元，纳指ETF明显流出，软件、黄金开采商等行业主题产品流出居前 [9][12] - 贝莱德的标普500 ETF流出水平高，近两周流出规模和先锋产品流入规模接近，纳指ETF上周后半周流出明显 [14] 美国ETF表现：金融板块中银行ETF表现出色 今年以来美国金融板块表现平稳，银行ETF表现出色，景顺、道富的银行ETF涨幅超15% [15] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2026年7月美国非货币公募基金总量为24.99万亿美元，较6月减少0.33万亿，7月标普500下跌0.13%，美国国内股票型产品规模下降1.61% [16][17] - 8月19日 - 8月26日当周美国国内股票基金流出259亿美元，流出水平扩大，年内合计流出超5000亿美元，债券产品转向小幅流出 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美国ETF新发10只产品，主题类产品持续发行，国内股票ETF流出，金融板块中银行ETF表现出色，2026年7月美国非货币公募基金总量减少，8月19 - 26日当周美国国内股票基金流出扩大，债券产品转向小幅流出 [2][7][9][16] 各目录总结 美国ETF创新产品：主题类产品持续发行 - 上周美国ETF新发10只产品，主题类产品近期持续发行，如Yorkville发行AI相关指数产品，投资于包括Meta、Nvidia等在内对人工智能重要的公司，还投资了SanDisk等相关企业 [2][7] - 道富和加州大学合作发行1只基金产品，获25亿美元初始资金，90%投资于标普500成分股、10%投资短期投资级公司债，旨在将捐赠基金投资策略提供给普通投资者 [8] 美国ETF动态 美国ETF资金：国内股票产品流出 - 过去一周美国国内股票ETF开始流出，其余品类仍有流入，Vanguard的标普500 ETF流入居首，贝莱德的标普500ETF流出超200亿美元，纳指ETF明显流出，软件、黄金开采商等行业主题产品流出居前 [2][9][12] - 重点关注美国股票、债券、商品市场规模靠前ETF产品，近2周贝莱德的标普500 ETF流出水平高，其近两周流出规模与先锋产品流入规模接近，纳指ETF上周后半周流出明显 [14] 美国ETF表现：金融板块中银行ETF表现出色 - 今年以来美国金融板块表现整体平稳，银行ETF表现出色，景顺、道富的银行ETF涨幅超15% [2][15] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2026年7月美国非货币公募基金总量为24.99万亿美元，较6月减少0.33万亿，7月标普500下跌0.13%，美国国内股票型产品规模下降1.61% [16][17] - 8月19 - 26日当周美国国内股票基金流出259亿美元，流出水平扩大，年内合计流出超5000亿美元，债券产品转向小幅流出 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 QDII行业发展 - 各机构获批额度情况：银行类获批合计309.9亿美元，证券类1010亿美元，保险类420.03亿美元，信托类90.16亿美元，各类型TOP3分别为汇丰银行（65.74亿美元）、易方达基金（79.6亿美元）、平安保险（78.6亿美元）、华宝信托（20亿美元）[9] - 港股QDII申赎情况：2026年上半年科技主题申赎净额为445.75亿份，医药为38.32亿份，红利为1.01亿份，金融为 -0.13亿份，科技 + 医药为 -0.52亿份，价值为 -1.21亿份，消费为 -23.71亿份，宽基为 -79.25亿份[22] - QDII基金持有人结构变化：2026H1与2025H2相比，亚太、油气、美 + 中等类型的机构和个人份额有不同程度增减，如亚太机构份额增13.05亿份、个人增11.86亿份，油气机构增7.38亿份、个人减13.76亿份[25] - 2026中报QDII机构持有者情况：机构持有比例TOP3为嘉实新兴市场A1（97.84%）、银华美元债精选A（96.95%）、融通中国概念A（95.60%）；与2025年报相比，机构持有者份额增加TOP3为天弘恒生科技ETF（63.68亿份）、易方达恒生科技ETF（51.07亿份）、广发中证香港创新药ETF（21.77亿份）；机构持有者占比增加TOP3为易方达伊塔乌巴西IBOVESPAETF（52.84%）、华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF（51.80%）、融通核心价值A（49.53%）[28][29][30] QDII基金公司 - 各基金公司QDII产品布局：易方达、华夏、广发等多家基金公司在港股、美股等多个投资领域有产品布局，如易方达在港股有7只产品，华夏在港股有12只产品[37] - 规模TOP10基金公司QDII产品规模分布：易方达在港股、美股等领域规模分别为479.01亿元、153.97亿元等，华夏在港股、美股等领域规模分别为989.64亿元、212.27亿元等[38] 新发基金 - 未提及具体总结信息，但涉及2026中报各类型QDII新产品发行份额及数量、各年报/中报QDII新产品发行份额及数量等图表[42][44] 持仓行业 - QDII基金持仓行业占比增减情况：2026H1与2025H2相比，电子、计算机等行业占比增加，汽车、医药生物等行业占比减少，如电子占比增加13.08%，汽车占比减少1.87%[50] - QDII基金行业集中度情况：26H1前三行业为电子、医药生物、计算机，前五行业在此基础上加上商贸零售、汽车；与25H2相比，各行业集中度有不同变化，如电子市值从163增加到190[54] 持仓个股 - QDII持股市值情况：非重仓持股市值TOP20中，快手科技(港)、应用材料(美)等个股市值较高且26中报较26Q2有不同变化，如快手科技(港)差值为56.28亿[61] - QDII持股总市值增减情况：26中报相对25年报，美光科技(美)、超威半导体(美)等个股市值增加，阿里巴巴 -W(港)、泡泡玛特(港)等个股市值减少[63] - QDII持股基金数量情况：闪迪(美)、LUMENTUM(美)等个股持股基金数量增加，VERISK ANALYTICS(美)、阿斯利康(美)等个股持股基金数量减少[66] - QDII投资地区市值及基金数量变动情况：26H1与25H2相比，美股、A股等地区市值有增减，如美股市值增加791.09亿，港股市值减少313.72亿；基金数量方面，A股、港股等也有变动，如A股基金数量增加685只，美股减少24只[71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年上半年主动偏股型权益基金份额整体略有回升但总份额较2025年末略降，机构持有份额持续增长，资金向头部及科技板块集中，各类型基金持仓和持股特征有不同表现 [14][58][60] 根据相关目录分别进行总结 持有人结构 - 2026年上半年主动偏股型权益基金份额整体略回升但总份额较2025年末略降，源于个人投资者获利了结，机构持有份额持续增长，截至半年末机构持有份额5192.43亿份占比22.32%，个人持有份额18067.48亿份占比77.68%，机构持有比例较2025年末提升3.17%，较2025年半年末提升7.02% [14] - 分投资类别，截至2026年半年末普通股票型基金机构持有比例最高为27.76%，平衡混合 - 偏股型基金最低为9.06%，普通股票型基金机构持有比例变动幅度最大，相比上期增加2.57%，灵活配置 - 偏股型基金变动幅度最小，相比上期增加0.25% [14] - 2026年上半年个人和机构投资者资金均进一步向头部规模基金集中，截至半年末47.59%的机构资金和44.47%的个人资金集中于规模排名前5%的基金中，机构和个人资金比例较2025年末分别上升11.59%和12.63%，较2025年半年末分别上升20.04%和15.43%，个人投资者更偏好较大规模基金，机构在头部基金资金量占比上升 [20] 机构持仓情况 - 截至2026上半年末，机构持有份额排名前十的普通股票型、偏股混合型、灵活配置 - 偏股型基金中分别有8只、8只、5只被增持，2只、2只、5只被减持，持有份额最多的分别为“广发优势成长A”46.70亿份、“长信金利趋势A”99.70亿份、“工银红利优享A”45.89亿份 [24] - 截至2026上半年末，机构增持份额最多的普通股票型基金为“广发新能源精选A”29.60亿份，偏股混合型基金为“汇添富数字未来A”23.48亿份，灵活配置型基金为“汇添富新睿精选A”25.31亿份 [28][31][34] - 规模在1亿以上、5亿以下的小规模基金中，“中海智选成长A”“人保新锐智选A”机构占比提升近百分之百，规模在5亿以上、10亿以下的小规模基金中，“广发盛泽一年持有期A”机构占比提升86.25% [36][38] FOF持仓情况 - 截至2026年上半年，FOF持有市值最多的主动偏股型权益基金为“易方达供给改革”8.83亿元，其他排名前十的基金有“易方达信息行业精选C”等 [42] - 从最近一期FOF持有基金份额变化看，“华夏优加生活C”被增持份额最多，为2.12亿份，其后还有“易方达新常态A”等 [45] - 截至2026年半年末，“富国稳健增长A”被87只FOF持有，排在二、三位的为“易方达环保主题C”和“大成高鑫A” [48] 持股特征 - 2026年上半年主动偏股型权益基金平均换手率为2.96，较2025年上半年和下半年均上升，平衡混合 - 偏股型基金换手率最高为3.28，普通股票型基金最低为2.57，2026年上半年换手率较高的基金对应区间回报相对较高，平均回报最高的为组2，最低的为组1 [53] - 持股市值风格上，主动权益基金重点配置大盘股，截至2026年半年末800亿以上市值股票占比最高为58.65%，较2025年末大盘股持有比例提升，中小盘股下降；全部持股中科技板块占比最高，金融板块最低，科技板块市值占比增幅最大，较上期增加21.38%，消费板块减幅最大，较上期减少5.76% [58] - 2026年上半年持股市值占比提升较多的行业为电子、通信、机械设备等，传媒、计算机、医药生物、电力设备行业占比明显下滑，截至半年末持股前三大行业为电子、通信和电力设备，占比分别为38.93%、12.67%和7.56%，较2025年末分别变动19.27%、5.33%和 - 2.40%；权益基金非重仓持股市值更多集中在计算机、传媒、机械设备、电子行业，通信、有色金属行业股票更多体现在重仓股中 [60] - 截至2026上半年，主动权益基金全部持股市值排名前五的股票为中际旭创、新易盛、东山精密、寒武纪、宁德时代，海光信息、深南电路、三环集团非重仓市值较高；2026年二季度主动权益基金重仓持有市值排名50位以后的个股中，非重仓市值最高的为芯碁微装，100位以后的个股中，非重仓市值最高的为光库科技 [64] - 科技板块中电子、通信行业持仓占比提升明显，传媒、计算机行业占比下降，截至2026年上半年末，电子、通信、传媒、计算机行业持股市值占比分别为38.93%、12.67%、0.99%、1.69%；消费板块中医药生物行业占比最高，传统消费相关领域仍遭减持，截至半年末医药生物行业持股市值占比为6.13%，相比上期有所下滑，食品饮料、家用电器占比下降明显 [66] - 周期制造板块多数细分行业持仓占比有所分化，以电力设备和机械设备最为显著，截至2026年半年末分别为7.56%和7.03%，其中机械设备较上期有所提升，其余周期品中，基础化工、有色金属、石油石化行业占比均有所下降，钢铁、建筑材料、煤炭行业占比则有不同幅度的上升 [73]