报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为芯导科技，所属行业为半导体 [17] - 接待时间是2025 - 07 - 01，上市公司接待人员有董事、副总经理陈敏，财务总监、董事会秘书兰芳云，证券事务代表闵雨琦 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为证券公司，机构相关人员来自中邮证券，接待对象数量为2 [20] 主要内容资料 - 并购思路围绕公司整体战略布局，关注与公司有协同效应的优质资源，聚焦汽车电子、风光储充等应用领域标的，积极挖掘投资并购机会，整合产业链资源，优化产业布局 [24] - 保持毛利率稳定的方法是针对客户需求更新迭代产品，优化供应链资源，维护合作关系，控制成本并根据市场需求定价 [24] - 公司产品包括功率器件和功率IC，功率器件有TVS/ESD、MOSFET、肖特基等，功率IC主要是电源管理IC，其中TVS/ESD产品占比相对较高 [26] - 公司产品应用领域包括消费类电子、网络通讯、安防、工业、汽车、储能等，但因部分终端客户为ODM、OEM企业，下游市场拆分比例较难统计，公司与小米、TCL等品牌客户及华勤、闻泰等ODM客户有长期合作 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦联环药业调研情况，涵盖新药研发、研发投入、市值管理、人才机制、海外市场及核心产品进展等方面，展现公司发展战略与潜力 [24][26] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为联环药业，所属行业是化学制药，接待时间为2025年7月1日，接待人员包括董事长、董事会秘书钱振华等 [17] 详细调研机构 - 接待对象为同花顺，接待对象类型为机构，相关人员数量为2 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 新药研发规划及进展：聚焦代谢、呼吸、肿瘤及泌尿等领域，有6个在研创新药，1个进入III期临床试验，2个进行I期临床试验，3个处于临床前研究阶段 [24] - 研发投入及商业化预期：2024年研发投入同比增长95.93%达2.77亿元，聚焦创新药、仿制药研发及平台建设；核心品种LH - 1801片计划2026年提交新药上市申请，吸入用LH - 1901按计划推进临床试验；仿制药2025年获8个生产批件和1个临床批件 [24][25] - 市值管理规划：重视市值管理，落实纳入国企考核KPI指标工作，起草专项方案；夯实发展根基，加大研发投入、拓展市场；资本运作发力投资并购与融资；加强投资者关系管理，重视回馈股东 [26] - 研发人才机制：建立完善机制，引进高端人才，培养内部人才，设立研发激励制度 [27] - 海外市场拓展：前身1984年首次通过FDA检查，出口原料药至多地；2024年新厂区通过FDA检查，左炔诺孕酮WHO - PQ项目接受检查；2023年在美国成立公司推动研发国际化 [27][28] - 美阿沙坦钾片情况：2025年4月获注册证书，视同通过一致性评价；原研药增长快，ARB类药物销售额高；公司依托优势形成产品组合，计划差异化策略提升份额 [28][30]

调研基本信息 - 调研对象为华盛锂电，所属行业是化学制品，接待时间为2025年7月1日，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书黄振东和证券事务代表陆海媛 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括东方财富证券（证券公司）、中哲物产（其它）、启赋资本（基金管理公司）、同巨投资（其它） [17] 主要内容资料 - 公司因在电解液添加剂生产中积累的技术优势，选定液相法制备高纯度硫化锂，该工艺纯度高、收率高、后续加工性能好 [20] - 新型电池或冲击现有液态锂离子电池，但各类技术路线电池将长期共存，大部分仍会使用公司电解液添加剂产品；公司密切关注固态锂电池材料发展，开展相关材料研究开发 [20] - 公司管理层对长期发展有信心，将加强经营管理提高盈利能力；2022年起电解液添加剂产能过剩，有成本控制优势等的企业将脱颖而出 [21] - 公司积极扩展电解液添加剂产能，拥有多个生产基地，募投项目三期建成后VC、FEC产品年产达14000吨，其余锂电池相关材料产能也在推进中，产能释放将提供新赢利点 [22]

调研基本信息 - 调研日期为2025年06月26日，调研行业为通用设备，调研对象是冰轮环境，上市公司接待人员为董事会秘书孙秀欣 [1][2][8] - 参与调研的机构有太平基金、太平养老、汇丰晋信基金等多家机构 [2][9] 公司业务情况和产业板块 - 公司致力于能源和动力领域，提供系统解决方案和全生命周期服务，产品为压缩机和换热装置，覆盖 -271℃ - 200℃温度区间，包括多种类型压缩机、工业热泵等 [12] - 公司有成熟的磁悬浮压缩机产品，应用于北京冬奥会场馆 [12] - 客户行业涵盖商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调等多个领域 [12] 公司可用于可控核聚变的产品 - 磁约束可控核聚变装置中磁体需在极低温下运行，氦气压缩机是超导磁体冷却系统关键设备 [13] - 2016年公司研发成功极低温用氦气压缩机，供货中科院国家实验室，后陆续为多家科研院所供应 [13] 公司产品在数据中心的应用 - 顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心提供冷却装备 [13] - 顿汉布什两项产品入选工信部目录，国内服务多个数据中心项目，海外与集成商合作，市场景气，海外制造基地扩产 [14] - 冰轮换热技术公司提供多种热交换器，部分技术获评示范技术或入选名单 [14] 公司应用于核电行业的产品 - 国家核电建设提速，公司聚焦核岛冷却等场景，研发创新技术，为核电站提供支撑 [15] - 旗下公司在核岛冷却、余热回收等方面有成果，相关技术应用于项目并获媒体报道 [15][16] CCUS压缩机情况 - 公司是碳捕集装备领先者，获相关奖项，供应关键装备，运营碳捕集项目，行业前景广阔 [16] 公司工业热管理业务 - 公司推出“工业全域热控综合解决方案”，依托热泵核心技术构建能源梯级利用体系 [16] - 重点子公司北京华源泰盟有多项核心技术群、专利和软著，多个产品和技术获评或入选相关目录 [18] 公司在深海科技方面的布局 - 船舶制冷系统是传统优势市场，公司为深海捕捞及加工客户提供解决方案 [19] - 公司布局船海绿色能源系统智慧解决方案，产品多样，为科考船提供设备，获科技进步一等奖 [19][20] 公司在氢能领域产品情况 - 氢气全生命周期需压缩，公司研发全系列压缩机并持续优化升级，待国家氢能应用铺开 [20] 公司海外收入占比 - 2024年度公司海外收入约20亿，在营收中占比近30% [21] 公司展望全年 - 公司贯彻战略主题和经营方针，坚持长期主义，深耕业务，聚焦高质量增长 [21]

报告核心观点 - 全球LED显示屏市场规模将稳健增长，Mini LED成为市场新的增长点，报告研究的具体公司提前布局MLED领域相关技术，未来将是同行业内Mini LED增长的最大受益者 [22][23] - 超高清视频产业正处于从2K向4K升级阶段，8K刚刚起步，未来超高清技术将与多种技术深度融合，视频处理设备将实现产业升级 [23][24] - 2024年报告研究的具体公司海外业务增长较快，2025年将继续加大海外市场发展力度，提升全球影响力 [24] 调研基本情况 - 调研对象为诺瓦星云，接待时间为2025年6月26日，上市公司接待人员为财务总监、董事会秘书张争 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括平安资管（保险资产管理公司）和广发证券（证券公司），并列出了相关人员 [18] 调研机构占比 - 保险资产管理公司和证券公司占比均为50% [19] 主要内容资料 研发投入和成果 - 2022 - 2024年，公司研发投入分别为31,918.45万元、44,196.37万元和54,027.23万元，研发投入占营业收入的比例分别为14.68%、14.47%和16.47% [22] - 截至2024年末，公司拥有境内专利1,177项（其中发明专利656项）、境外专利27项（其中发明专利22项）、软件著作权238项、集成电布图设计14项 [22] LED显示屏行业前景 - 据Trend Force预测，2025年全球LED显示屏市场规模有望达到79.71亿美元，2028年有望达到102.36亿美元，2023 - 2028年的年复合增长率为7% [22] - 据洛图科技预测，2028年Mini LED直显全球市场规模将达33亿美元，2024 - 2028年的年复合增长率约为40% [23] 超高清视频行业趋势 - 超高清视频显示效果趋向细腻真实，显示技术向异形屏、透明屏等发展，产业正从2K向4K升级，8K刚起步，未来超高清技术将与多种技术融合，应用场景不断拓展 [23][24] 海外业务情况及计划 - 2024年公司海外业务增长较快，境外收入较2023年增长了32.03%，境外收入占比为19.10%，欧美地区收入稳定增长，东南亚、拉美等地区收入增速较快 [24] - 2025年公司将加大海外市场发展力度，增加国际市场工作人员，参加海外展会，拓宽和下沉海外经销体系 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司差异化经营,适配市场需求结构,面向头部客户群体开展业务,注重中长期可持续利益,通过技术创新、多元化客户结构等保持竞争优势;AI发展带来行业机遇,公司加大投资改善产能,但未来竞争将加剧,需把握战略节奏实现可持续发展 [21][26] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为沪电股份,所属行业为电子元件,接待时间是2025年6月26日,上市公司接待人员有钱元君、王术梅 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括民生证券(证券公司)、工银瑞信(基金管理公司) [18] 主要内容资料 - **公司整体经营策略**：公司差异化经营,适配市场需求结构,面向头部客户群体开展业务,注重中长期可持续利益,需提升综合竞争力,加大技术创新投入 [21] - **公司收入结构**：2024年企业通讯市场板营收约100.93亿元,其中AI服务器和HPC相关PCB产品约占29.48%,高速网络的交换机及其配套路由相关PCB产品约占38.56%;汽车板整体营收约24.08亿元 [22] - **泰国工厂**：海外客户关注地缘供应链风险分散,公司泰国生产基地已小规模量产,正攻坚提升生产效率和良率,加速客户认证与产品导入,控制成本并应对风险 [24] - **交换机市场情况**：AI发展驱动数据中心交换机市场变革,800G交换机市场需求不错 [25] - **资本开支及市场情况**：AI带来行业发展机遇,市场高阶产品产能供应不充裕,公司近两年加大投资,预计2025年下半年产能改善;2025年第一季度财报现金流量表中购建相关资产支付现金约6.58亿;2024年Q4规划投资约43亿新建项目已启动建设;未来竞争将加剧,公司需把握战略节奏 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕盛帮股份调研情况展开，介绍公司业务、发展规划、竞争情况及业绩贡献业务等信息 [22][23] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为盛帮股份，所属行业是橡胶制品，接待时间为2025 - 06 - 26，上市公司接待人员有董事会秘书黄丼和证券事务代表张晨曦 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为证券公司，接待对象是西南证券，机构相关人员为胡光降 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司立足橡胶高分子材料开展汽车、电气、航空及核防护四大业务板块，汽车业务深入发展，电气业务从中低压向中高压发力，同时深耕航空和核防护业务 [22] - 公司未来坚持目前行业定位，以橡胶高分子为基点，推动向其他行业应用，提升技术创新及储备能力 [22] - 公司主营业务以橡胶高分子材料为基础，产品应用于多行业，未找到完全可比竞争对手，汽车业务部分产品与中鼎股份、恩福、斯凯孚等存在竞争关系 [22][23] - 目前公司业绩贡献较大的业务为汽车业务和电气业务，得益于技术和客户积累，发展较稳定，公司将继续深入投入发展 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕永东股份展开调研，介绍公司产能、业务拓展战略、定增项目、转债处理、能源综合利用及产品用途等情况，展现公司发展规划与优势 [22][23][27] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为永东股份，所属行业为橡胶制品，接待时间是2025年6月26日，上市公司接待人员有董事会秘书张巍、财务总监陈梦喜、销售二部宁忍娟、证券部陈翔 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为证券公司，机构相关人员是东吴证券的陈伯铭 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司目前炭黑产能41万吨/年、煤焦油深加工能力60万吨/年、改质沥青20万吨/年、粗酚精制产品1.5万吨/年 [22] - 业务拓展战略包括煤化深加工产品向新材料领域拓展，现有改质沥青产能20万吨/年，“2×10万吨/年蒽油深加工项目”与“50万吨/年煤焦油深加工项目”已通过股东大会审议；推动炭黑产品向高端延伸，“煤焦油精细加工及特种炭黑综合利用项目”含特种炭黑7万吨/年；打造百万吨煤焦油加工工厂，“投资建设50万吨/年煤焦油深加工项目”已获股东大会通过 [23][24][26] - 定增项目“2×10万吨/年蒽油深加工项目”提取咔唑、精蒽等高附加值产品，脱晶蒽油配套现有炭黑生产线，可发挥产业链协同优势，保证中高端炭黑原材料稳定供应，降低成本 [26] - 公司将综合考虑可转债后续事宜并履行信息披露义务，努力经营实现股债双赢 [27] - 公司通过炭黑尾气发电装置实现用电自供，利用炭黑尾气产生蒸汽驱动风机，对焦油加工管式炉烟道气余热再利用，利用富余蒸汽对油品加热等，提高能源利用率 [27][28] - 公司主要产品为炭黑和煤焦油加工产品，炭黑用于橡胶、塑料等行业，煤焦油加工产品用途广泛，如轻油制取纯苯及甲苯、蒽油用于涂料生产等 [29][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为华谊集团，所属行业是化学原料，接待时间为2025年6月26日，上市公司接待人员有财务总监、董事会秘书徐力珩，董事会办公室主任、证券事务代表居培，资本运作郑静 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构有中欧基金、天风证券、申万宏源、开源证券、东方证券、华信信托等多家基金管理公司、证券公司、信托公司及其他类型机构 [17][18] 调研机构占比 - 调研机构中基金管理公司占比39%，证券公司占比50%，信托公司占比6%，其他类型占比6% [20] 主要内容资料 - 公司依托上下游产品覆盖面广的优势打造一体化产业链，发展循环经济，提升资源利用效率，降低物流、仓储成本，增强各方面优势，推进集中采购、销售，提高抵御原材料价格波动风险能力和议价能力，推进生产调度和公用工程协同，发挥“制造 + 服务”模式促进产业升级 [23] - 公司所处化工行业是资本密集型，项目建设需大量资金投入，对外融资用于项目建设，下属财务公司吸收集团成员企业存款 [23] - 很多项目处于前期阶段，近年有较多资本开支，公司会平衡资本开支和分红需求，现金流可覆盖；公司已审议通过钦州项目同业不竞争协议 [24] - 供应蒸汽的电厂与公司有长年合作，正在上二期项目，公司通过返供蒸汽降低成本 [24] - 近期煤价下降，不同来源煤价差下降，运费占比上升，公司会根据市场情况调整采购比例 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕华森制药经营业绩、产品布局、市场开发、生产管理及创新药研发等方面展开交流，指出公司重点中成药具市场潜力且学术认可度高，销售以公立医院为主，创新药研发有进展，在集采背景下将多元化发展寻找新业绩增长点 [22][23][28] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为华森制药，所属行业为中药，接待时间是2025 - 06 - 26，上市公司接待人员有证券事务代表周智如、证券事务专员徐君和龙洁 [17] 详细调研机构 - 接待对象为上海谦璞，类型是投资公司，机构相关人员有总经理、基金经理陈实和研究员吴舜禹 [20] 主要内容资料 - **重点中成药情况**：华森五大重点中成药处于成长期，2025年一季度收入同比增长24.49%，年初至报告期末同比增长31.44%，甘桔冰梅片报告期内同比增长38.84%，年初至报告期末同比增长54.36%；公司重视学术体系构建，五大重点中成药获32项权威推荐；公司关注技术市场推广和准入工作，推进中成药板块高质量发展 [22][23] - **产品销售占比**：公司销售终端以公立医院为主，院内市场约占七成，将带动多渠道协同发展，提升院外市场占比 [23][24] - **创新药研发情况**：2025年5月华森英诺增持控股奥睿药业，拥有7个1.1类创新药在研项目，潜在适应症覆盖肿瘤及自免性疾病领域；进度最靠前的注射用盐酸ORIC - 1940正进行临床Ia/Ib期研究，可能是我国首个用于继发性噬血细胞性组织淋巴细胞增多症的原研1类创新药；公司计划在今年底和明年一季度分别提交另外两个项目的IND申请 [24][25] - **特医食品情况**：公司有特医食品自研项目4项，TY005项目获相关证书，填补重庆市场空白；公司正进行新产品上市导入期工作，将推进生产及销售，释放产能；已建成多个线上平台，探索品牌数字化营销 [25] - **研发费用下降原因**：2024年公司研发投入金额较上年同期下降44.58%，主要因资本化项目金额减少；研发投入资本化金额较上年同期下降74.10%，资本化研发投入占比下降21.68%，是因开发阶段项目支出减少 [26] - **产品出口情况**：2023年5月华森制药第五期生产基地通过美国FDA的cGMP现场检查；重点中成药产品分别于2024年9月、2025年2月、2025年4月和2025年5月获新加坡注册批文 [27] - **集采应对策略**：集采降价对存量市场影响大，对新增品种影响有限；公司在研发端建成“三三三”管线格局，营销团队导入新产品；市场拓展上多渠道发展；产品布局上积极布局消费属性更强的品种 [27][28] - **ORIC - 1940相关情况**：预计明年有一定量Ib期数据产生，具体日期取决于患者入组速度；ORIC - 1940临床前安全性好，有望弥补现行疗法不足或协同治疗 [28] - **ORIC - 1940优势**：ORIC - 1940作为RIPK1抑制剂，除抑制TNFR1通路等外，还能抑制坏死性凋亡及泛凋亡，降低DAMPs水平，为HLH治疗提供新方案 [29]