报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受供应收紧及地缘动荡影响9月毛棕榈油价格预计维持在每吨4600林吉特上方；预计2026年印第安那州和内布拉斯加州大豆平均结荚数均低于2025年 [2] - 夜盘豆菜粕偏强震荡，美豆优良率继续下降，ProFarmer作物巡查结果引发市场对美豆单产前景的担忧，美豆期价偏强运行；国内连粕随外盘上行，美豆天气不确定性及进口成本抬升为远月价格提供支撑 [2] - 夜盘油脂偏强运行，8月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比减少，出口量环比增加，原油走强也给油脂板块带来提振，厄尔尼诺预期下远月棕榈油和菜油供应受影响，中长期油脂价格仍有支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8747、棕榈油主力9994、菜油主力10568、豆粕主力3246、菜粕主力2361、花生主力8844 [1] - 涨跌：豆油主力53、棕榈油主力48、菜油主力64、豆粕主力5、菜粕主力25、花生主力26 [1] - 涨跌幅：豆油主力0.61%、棕榈油主力0.48%、菜油主力0.61%、豆粕主力0.15%、菜粕主力1.07%、花生主力0.29% [1] - 价差现值与前值有不同变化，如Y9 - 1现值 - 11前值 - 22等 [1] - 比价 - 价差现值与前值有不同变化，如M9 - 1现值 - 32前值 - 41等 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油4617林吉特/吨、CBOT大豆1236分/蒲氏耳、CBOT美豆油69.86美分/磅、CBOT美豆粕326美元/吨 [1] - 涨跌：BMD棕榈油27.0、CBOT大豆20.8、CBOT美豆油0.3、CBOT美豆粕7.6 [1] - 涨跌幅：BMD棕榈油0.59%、CBOT大豆1.71%、CBOT美豆油0.36%、CBOT美豆粕2.39% [1] 国内现货市场 - 现货价格及涨跌幅：天津一级大豆油8940涨0.68%、广州一级大豆油8880涨0.68%等 [1] - 现货基差：天津一级大豆油193、广州一级大豆油133等 [1] - 现货价差现值与前值有不同变化，如广州一级大豆油和24°棕榈油现值 - 590前值 - 610等 [1] 进口压榨利润 - 近月马来西亚棕榈油现值 - 611前值 - 546、近月美湾大豆现值 - 228前值 - 243等 [1] 仓单 - 豆油现值21081前值21095、棕榈油现值738前值738等 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观方面美财政部扩大长期国债回购规模使美元指数走弱但美债收益率影响消退，市场等待联储政策，目前铜市场对中东冲突定价逻辑转变为中长期供给端影响，地缘冲突引发硫磺供给紧张、生产成本上行，给到湿法铜边际减产压力，可流通进口货源紧张预期逐渐兑现；需求端，高铜价对下游需求产生抑制，后续淡季转旺季后需求有望恢复；关税预期对美铜虹吸效应使得LME铜库存持续走低，LME铜呈现Back结构，逼仓风险加剧；综合来看，宏观压制减弱，交割结束后仓单增加放缓，基本面矛盾增强，短期铜价偏强运行为主，建议单边回调逢低买入，套利暂无机会 [12] 根据相关目录分别进行总结 周度综述 - 铜精矿现货TC进一步下行至-182.14美元/吨，成交活跃度下降，Caserones 2026年铜产量指引下调 [10] - 精废价差收窄至4249元/吨，再生铜价格跌幅不及精铜，废铜政策持续偏紧 [10] - 南方粗铜加工费持平于700元/吨，粗铜整体供应偏紧 [10] - 8月电解铜产量较7月有所回升至113.92万吨，但仍处于偏低水平 [10] - 电解铜和精铜杆现货成交量回升，再生铜杆现货成交量也有小幅度增加 [10] - 精铜杆开工率回升至61%，再生铜杆开工率回落至14% [10] - 黄铜棒开工率小幅修复至49%，铜板带和铜管开工率呈下行趋势 [10] - 铜箔月度开工率提升至93%，电线电缆开工率回升至66% [10] - 全球显性库存有所增加，增量主要来自LME库存，美铜关税预期推动COMEX进入累库阶段 [12] - 冶炼综合利润有所修复，但现货TC持续走弱，国内硫酸市场延续弱势下行，对冶炼利润的补充作用减弱 [12] 宏观指标 - 展示美国新增非农就业人数、CPI、核心CPI、PMI、PPI等宏观经济数据 [18][19][20][21] - 给出CME FEDWATCH TOOL预测的美联储不同时间节点不同利率区间的概率情况 [24] 铜产业链解析 - 呈现SMM1电解铜升贴水、沪铜当月 - 连三月差、电解铜升贴水分地区等价格及价差数据 [29][32][34] - 展示铜精废价差、精废杆价差季节性等价格价差数据 [41][43] - 呈现现货铜进口利润、电解铜综合利润等成本利润数据 [51][52] - 展示智利、秘鲁铜精矿产量及进口量等数据，2026年至今累计进口量智利为494万吨、秘鲁为429万吨 [71][73] - 呈现废铜进口量、进口利润及分国家进口情况，2026年至今累计进口量146万吨 [75][77] - 展示南方粗铜加工费、阳极铜加工费等数据，以及粗铜和阳极铜进口情况 [79][80] - 呈现电解铜产量、总供给、进口量等数据，2026年7月进口量24.19万吨 [84][93] - 展示电解铜样本企业、精铜杆样本企业等现货成交量数据 [103][105] - 呈现电解铜表需、供需差等数据 [112][116] 下游铜材 - 精铜杆行业受铜价高位和需求淡季影响，开工承压运行 [120] - 再生铜杆行业因财税政策不明朗，产消均偏弱 [123] - 铜管行业终端需求不佳，空调排产同比下降，拖累企业开工 [126] - 铜板带行业终端需求边际转弱叠加传统淡季来临，行业开工承压回落 [134] - 铜箔行业终端表现亮眼，供需持续旺盛 [138] - 黄铜棒行业订单整体走弱，且再生原料供应受限，开工预期走弱 [140] 终端需求 - 电线线缆行业周度和月度开工率数据展示，出口量有环比变化 [144][152] - 漆包线行业周度和月度开工率及产量数据展示，出口量有环比变化 [148][150] - 电网和电源投资完成额有同比和环比变化 [158][160] - 空调行业家用空调销量、产量、库存等数据展示，内销和出口排产量有环比变化 [167][169] - 新能源汽车和汽车行业产量、销量有环比和累计同比变化 [178][186] - 房地产行业房屋竣工面积和30大城市商品房成交面积有相关数据展示 [193][194] 库存 - 展示中国电解铜社会库存、上期所铜库存仓单、LME电解铜库存等数据 [198][200][204] - 呈现LME+中国含保税库存、全球非美地区精炼铜库存、全球精炼铜库存等数据 [206][208][211] - 展示COMEX电解铜库存数据 [213] 资金持仓 - CFTC非商业净多头持仓和LME投资基金净多头持仓有相关数据，8月14日LME投资基金净多头持仓周环比增加3203.83手 [216][217][221] - 沪铜总持仓环比减少28684手至541644手（单边） [224]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全国生猪均价涨至11.31元/kg涨幅收窄 整体供需由供应偏强转向趋松调整 出栏量恢复引导阶段性价格波动 预计短期猪价震荡调整 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 1月、3月、5月、7月、9月、11月合约前日收盘价分别为12685、12345、13250、13820、11570、12315 较前2日分别涨跌-165、-140、-80、-75、-220、-190 涨跌幅分别为-1.28%、-1.12%、-0.60%、-0.54%、-1.87%、-1.52% [2] - 各合约成交量分别为28550、17072、5352、2569、29793、181520 持仓量分别为103639、95302、41180、14794、40719、200016 持仓量增减分别为1150、280、300、282、-6554、-525 [2] - 1月 - 3月、3月 - 5月、5月 - 7月、7月 - 9月、9月 - 11月、11月 - 1月价差现值分别为340、-905、-570、2250、-745、-370 前值分别为365、-845、-565、2105、-715、-345 [2] 现货市场 - 河南、四川、湖南、广东、广西、辽宁现货价格现值分别为11.3、11.41、11.14、12.04、10.87、10.91 较前值涨跌分别为-0.05、0、0.04、0.09、0.14、0.03 [2] 仓单 - 仓单前日数量为453张 与前两日相比无增减 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金强势震荡，白银反弹，铜震荡偏强，锌震荡企稳，锡区间震荡，铝震荡企稳，镍区间震荡，工业硅反弹承压，多晶硅回调买入，碳酸锂宽幅震荡 [4] 根据相关目录分别总结 金银 - 盘面表现：COMEX黄金期货涨0.39%报4715.90美元/盎司，COMEX白银期货涨0.05%报68.63美元/盎司 [5] - 基本逻辑：中东局势缓和，美国经济与政策信号复杂交织，短期美国债务及中东问题反复，金银维持震荡，央行购金加速提供底部，ETF资金流入，COMEX黄金突破4600阻力 [6] - 策略：背靠整数关口参与，黄金作尾部风险对冲，长期战略配置可参与，白银结合波动率参与并果断离场 [6] 铜 - 行情回顾：铜震荡偏强 [8] - 产业逻辑：供给端全球铜矿扰动持续，铜精矿增量预期下调，进口铜精矿指数创新低；库存端COMEX累库，高铜价抑制需求，全球可流动交割铜库存紧张 [8] - 策略推荐：美伊谈判进展推高铜价，但需警惕全球央行年会，建议短期部分多单逢高止盈，中长期看好，沪铜关注【107000，110000】元/吨，伦铜关注【14000，14500】美元/吨 [9] 锌 - 行情回顾：锌震荡偏强 [11] - 产业逻辑：供应端进口锌精矿增加，锌精矿TC下滑，冶炼厂利润挤压，产量预计下降；需求端传统淡季消费无亮点，出口窗口打开但量级有限 [11] - 策略推荐：中东局势缓和，市场风险偏好走高，高锌价抑制需求，冶炼亏损限制下方空间，短期锌震荡偏强，多单逢高部分止盈，沪锌关注【25500，26500】，伦锌关注【3800，3900】美元/吨 [12] 铝 - 行情回顾：铝震荡企稳，氧化铝震荡偏弱 [14] - 产业逻辑：供给端国内临近产能天花板，产量增速受限，海外中东EGA预计恢复产能；需求端国内淡季，下游刚需采购，海外伦铝库存新低，国内表需增加，库存减少，出口同比增加 [14] - 策略推荐：中东局势缓和，市场风险偏好提升，国内产能天花板和全球铝库存淡季去化，但中东EGA复产节奏超预期，短期铝震荡企稳，关注后续海外复产节奏，沪铝主力运行区间【23500 - 24500】，氧化铝关注区间【2600，2700】 [15] 镍 - 行情回顾：镍区间震荡 [17] - 产业逻辑：供给端印尼批准镍业公司RKAB修订；冶炼端成本上涨、硫酸紧缺，生产压力大，国内冶炼利润亏损，电积镍减产；6月全球精炼镍供应过剩 [17] - 策略推荐：中东局势缓和，原油和美元指数走弱，硫磺价格支撑成本，但高库存和淡季累库限制上方空间，短期镍区间震荡，关注后续印尼政策，镍主力运行区间【128000 - 133000】 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2701低开低走，全天减仓下跌，跌超6% [20] - 产业逻辑：供应端产量释放平缓，原料受限，盐湖企业检修，冶炼端难集中放量，枧下窝二次环评干扰供应复产预期；需求端储能订单饱满，动力端国内弱、海外出口高增长，市场传言倒逼正极材料厂补库，库存低，缓冲空间有限，供需紧平衡预期强化 [21] - 策略推荐：逢低做多【148000 - 160000】 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 豆粕短线反弹，美豆优良率环比下调引发偏多情绪，但 ProFarmer 评估抑制上行空间，国内本周豆粕库存降但大豆压榨量将增，供应充足，追多需谨慎[3][6] - 菜粕弱势反弹整理，跟随豆粕反弹，加籽天气利多不足但库存预估支撑价格，国内库存无压但压榨量将增、需求端弱，看多追多谨慎[3][9] - 棕榈油短线整理，马棕油出口降、8 月累库预期强，但东南亚降雨展望等维持偏多背景，国内库存及到港压力大，追多需谨慎[3][12] - 豆油短线整理，美豆优良率降但单产评估抑制人气，美生柴政策打压价格，国内库存高但出口及备货预期支撑，看多追多谨慎[3] - 菜油短线整理，美加征关税及加农业部上调产量预估使进口成本支撑减弱，国内库存低但压榨量将增，双节备货下现货偏强，盘面回落调整[3] - 棉花震幅扩大，美棉生长差、干旱率或走高，盘面易涨难跌，国内疆棉吐絮快、减产预期不强，库存去化缓，需求端好转，关注短线多配机会[3][16] - 红枣短线偏强，新疆产区枣树生长好、坐果稳定，全国气温降及中秋备货使库存去化加快，盘面有支撑但上行驱动有限[3][18] - 生猪阶段调整，周二出栏量缩，现货或走弱，供应前 20 日进度慢但标猪不缺，关注月底存栏缩量，下游备货展开，期现重心待调整，近月合约或上行，空单考虑止盈[3][22] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘 3245 元/吨，涨 0.40%；全国现货均价 3183.16 元/吨，跌 0.21%；全国大豆压榨利润均价 -199.8952 元/吨，降 23.19 元/吨[4] - 截至 8 月 23 日当周，美豆优良率 60%，低于预期；截至 8 月 21 日，全国港口大豆库存 998.9 万吨，环比增 30.60 万吨；豆粕库存 110.98 万吨，环比减 4.40 万吨[5] 菜粕 - 期货主力日收盘 2243 元/吨，涨 0.36%；全国现货均价 2391.05 元/吨，涨 0.42%；全国菜籽现货榨利均价 -286.05 元/吨，降 107.75 元/吨[7] - 截至 8 月 21 日，沿海油厂菜籽库存 28.14 万吨，环比减 5.44 万吨；菜粕库存 3.6 万吨，环比增 1.05 万吨；8 月 14 - 21 日压榨量 8.14 万吨，下周预估 9.29 万吨[9] 棕榈油 - 期货主力日收盘 10079 元/吨，跌 0.65%；全国均价 9753 元/吨，跌 1.17%；进口成本 9907 元/吨，降 159 元/吨[10] - 截至 8 月 21 日，全国重点地区商业库存 87.24 万吨，环比增 0.83 万吨；8 月 1 - 25 日马棕油出口量较上月同期减 20%[12] 棉花 - 期货主力 CF2701 收 16885 元/吨，跌 0.88%；美棉主连 88.83 美分/磅，涨 0.54%；CCIndex(3218B) 现货价 18240 元/吨，跌 0.02%[13] - 截至 8 月 23 日当周，美棉优良率 37%，持续下降；2026/27 年度巴西棉花实播面积 200 万公顷，同比降 8%，产量预计 390 万吨，同比降 8.2%[14] - 2026 年 7 月我国棉花进口量 9 万吨，环比减 2 万吨；截至 8 月 21 日，全国商业总库存 212.07 万吨，周度去化环比持稳；1 - 7 月纺织服装累计出口 1747.5 亿美元，同比增 2.4%[15] 红枣 - 期货主力 CJ2701 收 8160 元/吨，跌 1.03%；喀什通货现货价 6 元/千克，持平[17] - 近期产区枣树坐果好，部分头茬果泛红；本周 36 家样本点物理库存 10069 吨，环比减 146 吨；随着气温降及中秋备货，需求或回升[18] 生猪 - 期货主力 Ih2611 收 11835 元/吨，跌 1.62%；全国出栏均价 10.97 元/吨，跌 0.72%[19] - 截至 8 月 20 日，重点省份出栏完成度 64.07%，进度稍慢；出栏均重 123kg，小幅上行；7 月新生仔猪降幅 0.19%，7kg 仔猪价降至 46 元/头；二季度末能繁母猪存栏 3780 万头，同比降 6.5%[21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于基本面和量化指标对各品种进行趋势判断，分析了宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等多个板块的市场行情，包括各品种的价格走势、波动原因及未来看法，并给出了相应的投资建议 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指期货预计以宽幅震荡为主，短期波动率偏高但趋于回落，权重指数下行空间有限 [9] - 国债期货策略暂观望，债券受益于基本面偏弱环境整体震荡偏强，若降息则是波段止盈好时机 [10] 黑色 - 钢材下游需求疲弱，供给高位，中期驱动弱化，中长期弱势震荡，短期受情绪和原料带动反弹 [12][13][14] - 煤焦供给紧张，旺季需求难证伪，短期维持强势 [15] - 铁合金中期建议逢高偏空，硅铁 11 合约多空对狙，锰硅上方压力大 [16] - 纯碱玻璃氛围企稳后有望价值修复，纯碱供需矛盾难扭转，玻璃关注复产和库存去化 [17] 有色和新材料 - 贵金属偏强运行，短期调整是长线布局多单机会 [19] - 沪铜宏观压制减弱，基本面支撑，短期偏强运行 [20] - 沪锌建议观望，国内库存减少，锌价高开高走，现货交投清淡 [21][22] - 沪铅建议观望，库存下降，再生铅复产与进口预期增强或制约降幅，现货交投两淡 [23][24] - 碳酸锂价格偏强震荡，关注仓单与基差，供给增量有限，需求旺季或有缺口 [25] - 工业硅震荡运行，多晶硅高位震荡，均需关注减产落实情况 [26][27] 农产品 - 棉花短期震荡回落，关注天气和原油影响，国内供给增加，新棉套保压力显现 [30][31] - 白糖短期跟随原糖波动偏弱，关注下一榨季供给收缩，国内库存高，价格有支撑 [32][33] - 鸡蛋现货偏强，期货近月或受支撑，关注老鸡淘汰节奏，现货供需双增或震荡偏强 [33][34] - 苹果主力合约震荡运行，旧季走弱，新季增产但优果率或受影响，关注早熟果产销 [36][37] - 玉米上方空间受限，可布局 1 - 5 反套或 01 合约空单，替代品充足，供应压力或增加 [38] - 红枣震荡偏弱，高库存、弱需求、新季丰产，关注产区天气和中秋备货 [39][41] 能源化工 - 原油短期高位震荡偏强，双向波动风险大，关注美伊博弈和 OPEC + 政策 [43] - 燃料油远月关注地缘，供应是主要驱动，需求峰值或已显现 [45] - 塑料短期受美伊战争影响偏强震荡，关注产业去库和中东态势，谨防回调 [46] - 橡胶短期高位震荡，关注中长期买入机会，留意合成橡胶等因素 [47] - 合成橡胶短期成本支撑减弱，维持近强远弱格局，关注相关因素变化 [48] - 甲醇供需格局环比略转差，受中东局势影响大，谨防回调，关注库存和供应 [49] - 烧碱区间震荡，内需有改善迹象，但价格上涨会推动供应回升 [50] - 沥青现实偏强、预期偏弱，跟随油价波动，将重归刚需 [51][52] - PVC 短期震荡，需求差、库存高，但价格低，上游有降负可能 [53] - 聚酯产业链短期跟随成本整理，不宜追多，关注 PX - PTA、MEG1 - 5 正套 [54] - 液化石油气价格回调，受地缘、供应和需求因素影响，多空博弈增加 [55] - 胶版印刷纸盘面宽幅震荡，行业盈利未改观，生产维持低水平 [57] - 纸浆盘面震荡盘整，关注库存情况，企业可按需采取相应策略 [58] - 原木盘面震荡偏强，可尝试期权双卖策略，下游加工厂有积极变化 [58] - 尿素多空减仓，消化基差压力，处于供需偏空与成本偏多环境 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对绿色金融与新能源领域的镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅和多晶硅等商品进行研究 分析各商品基本面数据、宏观及行业新闻 并给出趋势强度评级 均为中性 [1][2][4][11] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 镍现实与预期施压 成本短线约束弹性；不锈钢原料担忧预期缓和 回归现实供需逻辑 [2][4] - 镍和不锈钢期货相关指标有不同变化 如沪镍主力收盘价为129,120 较T - 1变化-470；不锈钢主力收盘价为14,085 较T - 1变化-130等 [4] - 印尼镍矿产量、政策等有新情况 预计2026年产量约2.09亿吨 还涉及多项政策调整和项目变动 [4][5][6] - 库存方面 8月21日中国精炼镍库存减少220吨 不锈钢社会库存有不同程度上升 [10] - 镍和不锈钢趋势强度均为0 [11] 碳酸锂 - 碳酸锂情绪回落 [2][12] - 碳酸锂期货和现货相关指标有变化 如2701合约收盘价为150,280 较T - 1变化-8,580等 [14] - 行业新闻有宁德时代收购启源芯动力股份 天赐材料建成百吨级硫化锂及固态电解质中试产线 [15][16] - 碳酸锂趋势强度为0 [16] 工业硅和多晶硅 - 工业硅关注上游工厂供给变化 多晶硅后续关注仓单变化情况 [2][17] - 工业硅和多晶硅期货相关指标有不同表现 如Si2611收盘价为8,775 较T - 1变化45等 [17] - 行业新闻有TCL电子考虑推动旗下光伏业务板块独立上市 [17][19] - 工业硅和多晶硅趋势强度均为0 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石总发运小幅回升，巴西发运下降明显 [2][4] - 螺纹钢和热轧卷板受板块情绪共振影响，需关注利润变动 [2][7][8] - 焦炭二轮提涨落地，价格高位震荡 [2][13] - 焦煤价格高位震荡 [2][14] - 动力煤坑口成本抬升，港口价格易涨难跌 [2][17] - 原木因低库存弱需求，价格呈震荡态势 [2][20] 根据相关目录分别总结 铁矿石 - 期货I2609昨日收盘价725.5元/吨，跌4.0元，跌幅0.55%，持仓61,934手，减少14,596手 [4] - 现货价格方面，卡粉、PB、金布巴、超特、邯邢、莱芜等品种价格较前日无变化 [4] - 基差（I2609，对超特）和基差（I2609，对金布巴）较前日均增加4.0元 [4] - 价差方面，I2605 - I2609较前日增加3.0元，I2609 - I2701较前日减少1.5元 [4] - 8月20日247家钢厂日均铁水产量237.68万吨，环比上周减少0.52万吨，同比去年减少3.07万吨；钢厂盈利率32.47%，环比上周下降1.3% [4] - 8月20日全国47个港口进口铁矿库存为17360.60万吨，环比下降60.9万吨，在港船舶数126条，环比增加38条 [5] - 8月24日全球铁矿石发运总量3298.9万吨，环比增加40.1万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2669.5万吨，环比减少39.3万吨；澳洲发运量1932.6万吨，环比增加86.1万吨，发往中国的量1529.3万吨，环比增加78.7万吨；巴西发运量736.9万吨，环比减少125.3万吨 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢期货RB2610昨日收盘价3,071元/吨，涨10元，涨幅0.33%，成交651,622手，持仓1,501,202手，减少102,732手；热轧卷板期货HC2610昨日收盘价3,343元/吨，涨14元，涨幅0.42%，成交418,386手，持仓924,767手，减少97,475手 [8] - 现货价格方面，螺纹钢上海、杭州涨10元，北京、广州无变化；热轧卷板上海、杭州无变化，天津涨10元，广州无变化；唐山钢坯无变化 [8] - 基差（RB2610）较前日增加5元，基差（HC2610）较前日减少3元 [8] - 价差方面，RB2610 - RB2701较前日增加5元，HC2610 - HC2701较前日增加2元，HC2610 - RB2610较前日减少2元，HC2701 - RB2701较前日增加1元，现货卷螺差较前日减少10元 [8] - 8月20日钢联周度数据显示，产量方面，螺纹减少2.17万吨，热卷减少4.52万吨，五大品种合计减少9.18万吨；总库存方面，螺纹减少15.78万吨，热卷减少1.06万吨，五大品种合计减少18.78万吨；表需方面，螺纹增加1.85万吨，热卷减少10.63万吨，合计减少15.05万吨 [9] - 2026年8月上旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产197.3万吨，环比增长5.8%；生铁平均日产185.0万吨，环比增长5.5%；钢材平均日产181.9万吨，环比下降8.2%；钢材库存量1718万吨，环比增加91万吨，增长5.6% [11] - 2026年6月，我国出口钢材1032.0万吨，环比下降0.2%，出口均价710.8美元/吨，环比上涨1.9%；1 - 6月累计出口钢材5487.4万吨，同比下降5.6%，出口均价701.1美元/吨，同比小幅上涨0.3%；6月进口钢材44.1万吨，环比下降2.2%，进口均价1925.8美元/吨，环比上涨14.1%；1 - 6月累计进口钢材269.6万吨，同比下降11.3%，进口均价1796.4美元/吨，同比上涨5.3% [11] - 2026年7月中旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产201.5万吨，环比下降0.4%；生铁平均日产184.1万吨，环比下降1.3%；钢材平均日产192.9万吨，环比增长2.5%；钢材库存量1813万吨，环比增加136万吨，增长8.1% [11] - 央行加大逆周期和跨周期调节力度，国家统计局数据显示2026上半年GDP同比增长4.7%，1 - 6月份全国固定资产投资同比下降5.7%，6月份规模以上工业增加值同比增长5.3% [11] - 2026年5月，我国出口钢材1034.1万吨，环比增长8.9%，出口均价697.7美元/吨，环比小幅下跌0.6%；1 - 5月累计出口钢材4455.4万吨，同比下降8.1%，出口均价699.0美元/吨，同比小幅下跌0.4%；5月进口钢材45.1万吨，环比下降3.1%，进口均价1688.0美元/吨，环比下跌12.2%；1 - 5月累计进口钢材225.5万吨，同比下降11.7%，进口均价1771.0美元/吨，同比上涨5.3% [11] 焦炭和焦煤 - 焦煤期货JM2701昨日收盘价1578元/吨，跌6元，跌幅0.4%，成交1218752手，持仓486965手，减少6037手；焦炭期货J2701昨日收盘价2145元/吨，跌7.5元，跌幅0.3%，成交94788手，持仓66765手，减少714手 [14] - 现货价格方面，吕梁低硫主焦、金泉蒙5精煤自提价等部分焦煤品种有价格变动，河北准一干熄焦、山西准一到厂价等部分焦炭品种有价格变动 [14] - 基差方面，基差JM2701山西较前日增加36.0元，蒙5较前日增加86.0元，河北准一千炮焦较前日增加7.5元；基差J2701山西准一到厂较前日增加57.5元，日照港准一平仓价格指数较前日增加7.5元 [14] - 价差方面，JM2609 - JM2701较前日增加21.5元，J2609 - J2701较前日减少20.5元 [14] - 8月25日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数显示，CCI山西中硫主焦S1.3、CCI山西高硫主焦S1.6价格上涨 [14] - 山西长治地区一座煤矿培训结束后恢复生产，主产贫瘦煤；8月25日全省停产炼焦煤煤矿合计53座，涉及产能5750万吨，停产煤矿数量日环比减少1座，相比5月25日减少66座，停产产能日环比持平，相比5月25日下降7580万，产地检查严格，煤矿复产进程缓慢，供应端偏紧 [14] 动力煤 - 产地价格方面，内蒙古鄂尔多斯5500较上期增加3.0元，陕西榆林5800较上期增加7.0元；港口价格方面，秦港山西产Q5500较上期增加8.0元，秦港山西产Q5000较上期增加4.0元；海外价格方面，印尼FOB Q3800较上期增加0.3美元，澳大利亚FOB Q5500较上期增加0.5美元；7月长协价格港口Q5500较上期增加6.0元 [17] - 8月25日北方港口市场情绪高涨，因煤矿价格上涨、发运成本倒挂、低成本货源减少及后市看涨预期，贸易商报价跳涨，下游沿海电厂库存有博弈空间，对高价接受度有限，需关注供应端产量恢复情况 [17] - 7月份全国原煤产量34321万吨，同比下降10.1%，降幅较6月份扩大0.4个百分点；环比下降9.9%，降幅较6月份扩大5.8个百分点；2026年1 - 7月份全国累计原煤产量270158万吨，同比下降2.9%，降幅较前6个月扩大1.2个百分点；内蒙古、山西、陕西、新疆、贵州等地产量环比均有减少 [18] 原木 - 盘面数据方面，2609合约收盘价828，涨0.1%，成交量504，降39.0%，持仓量1431，降20.0%；2611合约收盘价836，涨0.4%，成交量4987，降17.5%，持仓量12153，涨8.6%；2701合约收盘价831，涨0.3%，成交量155，降14.8%，持仓量3691，涨1.1% [20] - 价差方面，现货 - 2609较前日涨3.7%，现货 - 2611较前日涨9.1%，2609 - 2611较前日涨33.3%，2609 - 2701较前日涨100.0%，2611 - 2701较前日涨11.1% [20] - 原木现货市场和木方现货市场部分价格有变动，如3.9米40 + 辐射松山东市场、P30（无节材）山东市场等价格较之前有涨幅 [20] - 1 - 7月份，房地产开发企业房屋施工面积557572万平方米，同比下降12.7%，住宅施工面积387051万平方米，下降13.0%；房屋新开工面积26700万平方米，下降24.0%，住宅新开工面积19490万平方米，下降24.6%；房屋竣工面积19195万平方米，下降23.2%，住宅竣工面积13443万平方米，下降25.5% [22] - 低库存支撑价格，但供给回升，需求偏弱，制约原木期货价格反弹高度 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各金属品种呈现不同走势，黄金进入盘整区，白银多头情绪延续，铜因现货升水扩大支撑价格，铅因LME库存减少支撑价格，锡横盘震荡交投一般，铝大幅拉升，氧化铝基本面延续宽松格局，铸造铝合金跟随电解铝，铂日线20MA支撑有效，钯窄幅震荡，镍受现实与预期施压、成本短线约束弹性，不锈钢原料担忧预期缓和回归现实供需逻辑 [2] 各金属情况总结 黄金 - 进入盘整区，趋势强度为1 [2][7] 白银 - 多头情绪延续，趋势强度为1 [2][7] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价107,980，日涨幅0.06%，夜盘收盘价108700，夜盘涨幅0.67%；伦铜3M电子盘昨日收盘价14,325，日涨幅0.56% [9] - 宏观上美伊停火谈判有进展，市场对中东局势升级担忧缓解，美国8月谘商会消费者信心指数降至89.4为今年1月以来最低 [9] - 产业上加拿大伦丁矿业下调2026年铜产量预估，中国7月精炼铜进口量环比降16.07%、同比降16.44%，6月全球精炼铜市场供应短缺6万吨，淡水河谷萨洛博铜矿新增产能且投产提前 [11] - 趋势强度为1 [11] 铅 - 沪铅主力收盘价16130，较前日-0.22%；伦铅3M电子盘收1910.5，较前日0.50% [12] - 宏观上美伊停火谈判传进展，美国8月谘商会消费者信心指数降至今年1月以来最低 [13] - LME铅库存减少3600吨支撑价格，趋势强度为0 [12][13] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价424.980，日涨幅-0.40%，夜盘收盘价426.250，夜盘涨幅0.04%；伦锡3M电子盘昨日收盘价55.785，日涨幅0.39% [15] - 横盘震荡，交投表现一般，趋势强度为0 [15][16] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝大幅拉升，氧化铝基本面延续宽松格局，铸造铝合金跟随电解铝 [2][18] - 宏观上美伊停火谈判传进展，布油一度跌6%，美国8月谘商会消费者信心指数降至今年1月以来最低 [20] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [20] 铂、钯 - 铂日线20MA支撑较为有效，钯窄幅震荡 [21] - 趋势强度均为0 [23] 镍、不锈钢 - 镍现实与预期施压，成本短线约束弹性；不锈钢原料担忧预期缓和，回归现实供需逻辑 [25] - 预计2026年镍产量增长250万吨至638万吨，2027年增长114万吨至752万吨，印尼镍产业有多项政策和事件影响，如产量预估、政策修订、项目用电调整、出口限制等 [25][26] - 库存方面，后端冶炼和镍铁 - 不锈钢产业链库存有不同变化 [31] - 镍、不锈钢趋势强度均为0 [32]

报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看空 [2] - 热卷：谨慎看空 [2] - 铁矿石：随成材走强 [2] - 焦炭：离场观望 [2] - 焦煤：离场观望 [2] - 锰硅：谨慎看多 [2] - 硅铁：谨慎看多 [2] - 玻璃：谨慎看多 [2] - 纯碱：谨慎看多 [3] 报告的核心观点 - 钢材供需层面偏弱，成本有支撑但下游需求弱势，中期区间波动，反弹后有回落风险；铁矿石阶段性供需结构好转，随成材偏强运行；焦炭第二轮提涨落地，焦企亏损深或有提涨预期，需关注原料波动；焦煤供需矛盾未解决，现货偏强，复产有不确定性，盘面涨幅大；铁合金基本面驱动有限，反弹高度不宜乐观；玻璃和纯碱基本面缺乏支撑，整体弱势，短期受主力换月或走强 [2] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 品种观点：螺纹钢原料端焦煤现货坚挺、复产慢，供需偏弱，华东库存高、成交低迷；热卷供需双降，库存环比略降但绝对水平高，铁水产量持稳，基本面偏弱 [7] - 盘面操作建议：螺纹钢中期区间波动，反弹后注意回落风险；热卷在原料支撑反弹后警惕回落 [8] 铁矿石 - 品种观点：铁水产量微降，钢厂库存增加、港口库存减少，外矿发到货双降，阶段性供需结构好转，焦煤紧张带动成材走强，铁矿随之偏强运行 [11] - 盘面操作建议：随成材走强 [12] 焦炭 - 品种观点：焦炭第二轮提涨落地，焦企亏损程度较深，后续或仍有提涨预期，铁水产量环比小幅下降，下游成材价格普遍上涨，需关注原料价格波动 [14] - 盘面操作建议：离场观望 [15] 焦煤 - 品种观点：国内煤矿开工率维持低位，山西地区煤矿小幅复产但进度偏慢，供需矛盾未完全解决，现货端偏强，安监背景下复产存不确定性，盘面累计涨幅大，价格接近前期高点 [17] - 盘面操作建议：离场观望 [18] 铁合金 - 品种观点：锰硅产区供应环比增加、需求环比下降、库存环比转增，海外锰矿山远月报价环比下跌，成本端支撑弱化；硅铁产区供应环比小幅增加、需求环比下降、库存环比继续下降 [20] - 盘面操作建议：锰硅和硅铁均因黑色系商品阶段性反弹，但自身基本面驱动有限，谨慎看多 [21] 玻璃 - 品种观点：供应端冷修兑现缓慢，现货需求偏弱，下游订单低迷，厂内及贸易库存高位徘徊，去库节奏偏慢，基本面缺乏支撑 [23] - 盘面操作建议：谨慎看多 [24] 纯碱 - 品种观点：下游玻璃日熔量维持较低水平，重碱需求疲弱，基本面承压，缺乏支撑 [26] - 盘面操作建议：谨慎看多 [27]