报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据进行更新，指出铝供应压力持续，氧化铝过剩格局未改，铸造铝合金跟随电解铝；铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为1 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24875，较T - 1涨150，较T - 5涨1250等；LME铝3M收盘价3436，较T - 1跌9等 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2827，较T - 1跌114，较T - 5跌187等 [1] - 铝合金主力合约收盘价23695，较T - 5涨1110 [1] 现货市场 - 电解铝方面，铝锭精废价差1056，较T - 1涨80等；电解铝企业盈亏8125.15，较T - 1涨82.40等 [1] - 氧化铝方面，国内氧化铝平均价2782，较T - 5涨20等 [1] - 铝合金方面，保太ADC12为24200，较T - 5涨500 [1] 综合快讯 - 欧央行行长拉加德在G7会议上质疑美财长贝森特对伊朗战争影响过于乐观，认为冲击影响将持续较长时间 [3] - 伊朗冲突进入第二个月，油价破百美元时美债收益率反向下行，债油“脱钩”，市场逻辑从通胀恐慌转向衰退担忧与财政刺激预期 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期、中期、日内均震荡偏强，因地缘隐患仍在 [1][5] - 近期美国抽调部队赶赴中东，特朗普释放与伊朗和谈信号，试图缓和金融市场紧张情绪，提振风险偏好 [5] - 上周末美伊军事冲突不断，本周一夜盘国内甲醇期货维持震荡偏强走势，预计本周三甲醇期货或维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 甲醇日内和中期观点均为震荡偏强 [5] 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 涨跌幅度计算说明 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度 [2] 强弱判断标准 - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] 强弱适用范围 - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场进入季节性去库状态但预期偏悲观，原油上涨支撑期价，技术面期价在布林带中轨与上轨间震荡，建议多单轻仓持有，谨慎追涨，拉升止盈 [2] - 铁矿石市场进入消费旺季，铁水产量将回升，原油拉升抬升成本，短期天气影响发运，技术面期价突破布林带上轨后震荡，建议多单轻仓持有，谨慎追涨 [4] 各目录总结 螺纹、热卷 - 供需：上周247家样本钢厂五大品种总产量变化不大，库存下降，表观需求反弹，进入季节性去库状态 [2] - 成本：近期原油大幅上涨推动成本上升，对期价有支撑 [2] - 技术面：期价在布林带中轨与上轨之间震荡，短线回踩下方支撑位后有企稳回升可能 [2] - 操作建议：多单轻仓持有，谨慎追涨，出现拉升则及时止盈离场，以震荡思路对待 [2] - 相关数据：包含期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、表观需求、期货仓单等数据 [2] 铁矿石 - 需求：市场进入消费旺季，上周247家样本钢厂五大钢材品种产量反弹，铁水产量环比回升幅度收窄，后续将逐步回升 [4] - 成本：近期原油价格大幅拉升，抬升铁矿石生产成本 [4] - 供应：短期澳洲天气影响港口发运，对期价有提振，随着南半球天气好转发运预计快速改善，近期到港量上升，港口库存环比回落但仍处历史高位 [4] - 技术面：期价突破布林带上轨后反复震荡，上方阻力较大，也可能在蓄势等待突破 [4] - 操作建议：多单轻仓持有，谨慎追涨 [4] - 相关数据：包含期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、铁矿石库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单等数据 [4] 产业资讯 - 3月31日内蒙古佰特冶金建材有限公司减产一台42000KVA硅锰合金矿热炉，实际影响硅锰日产量300吨 [5] - 2026年3月焦煤长协煤钢联动浮动值比2月下跌24元/吨，跌幅1.6% [6] - 2026年3月23 - 29日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1394.4万吨，环比上升81.8万吨，库存规模有所回落，当前库存量略高于年初以来平均水平 [6] - 2026年3月钢铁行业PMI为50.6%，环比上升3.9个百分点，在连续7个月运行在50%以下后回到扩张区间，行业恢复向好，景气度回升 [6]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂需关注消息面影响，其趋势强度为0，处于中性状态 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 展示了碳酸锂2605、2607合约收盘价、成交量、持仓量等数据，以及仓单量、基差、原料、锂盐、消费等产业链相关数据 [3] 宏观及行业新闻 - 新疆蓝钻锂能科技有限责任公司“新疆有色稀有金属产业集群 - 锂盐生产项目”开展环境影响评价第一次公示，项目位于新疆吐鲁番市托克逊县，总投资额25亿元，建设年产35000吨电池级碳酸锂及935吨无水氯化锂生产线 [4] - 紫金锂元粗碳制备年产2.5万吨电池级碳酸锂项目进入投料试生产阶段，采用碳化法结合树脂深度除杂工艺，产出的电池级碳酸锂供应集团内部磷酸铁锂正极材料生产线 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、债市、汇市、研报及股票市场等多方面信息，反映宏观经济指标变化、商品市场波动、金融政策动态等，为投资决策提供参考[1] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%低于上期及去年同期[1] - 2026年3月制造业PMI为50.4%高于上期[1] - 2026年3月非制造业PMI商务活动为50.1%低于上期[1] - 2026年2月社融规模当月值23855亿元低于上期[1] - 2026年2月M0、M1、M2同比分别为14.1%、5.9%、9.0%高于上期[1] - 2026年2月新增人民币贷款当月值9000亿元高于上期[1] - 2026年2月CPI、PPI当月同比分别为1.3%、 - 0.9%高于上期[1] - 2026年2月固定资产投资累计同比1.8%高于上期[1] - 2026年2月社消零售总额累计同比2.8%低于上期[1] - 2026年2月出口、进口金额当月同比分别为39.60%、13.80%高于上期[1] 商品投资参考 综合 - 美、伊均表示愿结束战争但有条件[2][11] - 伊革命卫队将18家美企相关机构列为打击目标[2][12] - 伊战或致阿拉伯国家GDP损失1200 - 1940亿美元等[2] - 央行例会建议加强货币政策调控等[3][13] 金属 - 高盛上调2026年二季度LME铝价预测[4] - 3月31日锡、铜库存减少，铝库存增加[4] - 中东三家铝厂合计减产约263万吨[5] - 3月31日SPDR Gold Trust黄金持仓量增加[5] 煤焦钢矿 - 3月中旬螺纹钢价格环比涨0.83% [6] - 3月中旬焦炭价格环比跌2.08% [6] - 3月中旬焦煤价格环比涨0.4% [6] 能源化工 - 上周美API原油库存增加致油价下跌[7] - 沙特阿美合资企业暂时停产[7] - 伊朗石油折扣收窄售价上涨[7] - 美财长称石油市场供应短缺[7] 农产品 - 3月中旬豆粕价格环比涨6.82% [9] - 3月中旬大豆价格环比涨2.98% [9] - 3月中旬棉花价格环比涨2.15% [9] 财经新闻汇编 公开市场 - 3月31日央行开展325亿元7天期逆回购操作，单日净投放150亿元[10] 要闻资讯 - 美、伊表态愿结束战争但有条件[11] - 伊外长称未与美方谈判[11] - 伊革命卫队将18家美企相关机构列为打击目标[12] - 王毅与巴基斯坦外长提海湾和中东局势五点倡议[12] - 央行一季度例会提出加强货币政策调控等[13] - 3月我国制造业、非制造业和综合PMI产出指数回升[14] - 1 - 2月国企营收增0.2%、利润降2% [15] - 4月起一批全国性新规实施[15] - 2026年二季度将多发关键期限国债[16] - 2月政府、企业债券净融资同比减少[16] - 一季度新增专项债发行量增长21% [17] - 交易商协会支持企业发科创债并将完善机制[17] - 中证指数公司将发布新指数[18] - 全球央行抛售美债，美债收益率上涨[18] - 市场交易逻辑转向衰退交易[18] - 日本央行调整购债规模[18] - 多家企业有债券重大事件[19] - 标普等对部分企业评级调整或授予评级[19] 债市综述 - 银行间债市震荡整理，国债期货多数走强[20][21] - 交易所产融债疲软，部分债券涨跌[21] - 中证转债指数等下跌[22] - 货币市场利率多数下行[22] - Shibor短端品种多数下行[23] - 银行间回购定盘利率多数下跌[23] - 银银间回购定盘利率多数下跌[23] - 农发行、国开行金融债中标情况[24] - 欧债、美债收益率多数下跌[24][25] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘及中间价上涨[26] - 纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨[26] 研报精粹 - 中信证券认为盘活存量资产对平台转型有意义[27] - 中信证券认为清欠企业账款助建筑行业修复[28] - 中信建投认为债券“南向通”满足配置需求[28] 今日提示 - 4月1日多只债券上市、发行、缴款、还本付息[29] 股票市场要闻 - A股震荡走低，部分概念和板块有表现[30] - 港股恒生指数收涨，部分板块有表现，南向资金净买入[31] - 公募基金市场落实业绩比较基准新规有进展[31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场整体处于成本与需求博弈阶段，缺乏趋势性上行动能，短线震荡思路对待，谨慎参与 [3] - 后续需关注成本抬升后向下游传导的兑现力度，以及旺季需求的实际落地情况 [3] 各部分总结 期货数据 - 3月31日，RB2605收于3121，较3月30日跌18；RB2610收于3146；RB2701收于3168，较3月30日跌20 [1] - 3月31日，HC2605收于3294，较3月30日跌14；HC2610收于3310，较3月30日跌13；HC2701收于3312，较3月30日跌11 [1] - 夜盘RB2605收于3124，RB2610收于3149，HC2605收于3294，HC2610收于3312，螺纹5 - 10价差收于 - 25元，热卷5 - 10价差 - 18元，5月合约卷螺差170元，10月合约卷螺差163元 [2] 现货数据 - 3月31日，上海中天螺纹3190元，较3月30日跌10；南京西城螺纹3330元，较3月30日跌10；山东石横螺纹3300元，与3月30日持平；唐山唐钢螺纹3110元，与3月30日持平 [1] - 3月31日，天津河钢热卷3220元，较3月30日跌10；乐从日钢热卷3280元，较3月30日跌10；上海日钢热卷3280元，较3月30日跌10 [1] - 夜盘上海中天螺纹3190（ - 10）元，上海本钢热卷3280（ - 10）元 [2] 重要资讯 - 3月23 - 29日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1273.7万吨，环比下降120.7万吨，当前库存量略高于年初以来平均水平 [2] - 3月份，我国制造业、非制造业和综合PMI产出指数均重返扩张区间，分别为50.4%、50.1%和50.5%，比上月上升1.4、0.6和1个百分点 [2] - 3月31日，全国主港铁矿石成交117.30万吨，环比增98.5%；237家主流贸易商建筑钢材成交8.6万吨，环比减17.27% [2] - 截至目前，全国焦化生产企业约300余家，其中独立焦企210余家，钢厂配套焦化企业90家左右，焦炭总产能约5.70亿吨 [2] - 3月中旬，重点监测煤炭企业产量完成6756万吨，环比3月上旬增加312万吨、增长4.8%，同比增加252万吨、增长3.9%；3月上中旬累计产量1.32亿吨，同比增长2.6% [2] 多空逻辑 - 昨日现货市场成交环比下降，价格小幅松动，成材端供需呈弱平衡格局，价格驱动有限 [3] - 前期反弹受原料成本抬升预期提振，基差收敛后反弹动能放缓 [3] - 螺纹钢长流程成本提升后上靠谷电成本，近端合约估值在谷电成本附近承压 [3] 交易策略 - 震荡 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石供需格局变化不大，供应扰动支撑矿价高位运行但持续性不强，需求增量空间受限，基本面无实质性改善，高估值矿价承压，预计走势维持高位震荡，关注钢价表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，观点参考为高位震荡，核心逻辑是利多因素未退，矿价高位震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 钢厂生产积极，矿石终端消耗持续回升，但钢市产业矛盾未解，增量空间受限 [3] - 国内港口到货持续回升，飓风扰动下矿商发运回落，港口已恢复作业影响有限，内矿供应趋稳，矿石供应延续平稳运行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货减仓下跌，主力合约收盘报157200，受津巴布韦锂矿出口配额传闻及市场抛售情绪影响价格跌幅扩大；现货电碳降4600至163900，三元降200 - 600，铁锂持平，产业相对抗跌；上周三元材料产量增610至18060吨，铁锂产量增1至101976吨，4月锂电排产环比增4%，同比增45%，整体需求尚可；短期市场受情绪面主导，考虑4月需求续增、进口及国产碳酸锂量承压且库存集中在下游，预计碳酸锂下方空间有限 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货总持仓下降19666手，主力合约收盘报157200，受津巴布韦锂矿出口配额传闻及市场抛售情绪影响价格跌幅扩大 [11] - 现货电碳降4600至163900，三元降200 - 600，铁锂持平，产业表现相对抗跌 [11] - 上周三元材料产量增610至18060吨，铁锂产量增1至101976吨，4月锂电排产环比增4%，同比增45%，整体需求尚可 [11] - 短期市场受情绪面主导，考虑4月需求续增、进口及国产碳酸锂量承压且库存集中在下游，预计碳酸锂下方空间有限 [11] 行业要闻 - 3月30日晚津巴布韦矿业部发布锂精矿出口暂停禁令消息不实，传闻涉及矿企出口配额许可、货船出关等内容 [14] - 重庆物流集团与宁德时代30日签署战略合作协议，打通川渝首条常态化锂电池水运专线，运输成本至少节约两成，未来还将在多领域协同开拓新能源物流市场 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注外部风险强度或提供2026年总需求政策的预期差，政策目标是经济稳定增长和物价合理回升，外部南美到中东局势升级，内部外部冲击影响上升，政策处于观察阶段 [2] - 宏观政策延续四季度“供强需弱”和“跨周期调节”要求，价格是央行货币政策重点，货币政策后置“促进社会综合融资成本低位运行”并新增“规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用”，监管政策可能加强，结构政策重点领域支持顺序不变，对投资政策支持性上升，货币政策将提升对经济结构和实体经济支持力度 [3] - 汇率政策与三、四季度相同，外部冲突下人民币端压力减轻 [4] - 宏观策略基调不变，二季度关注防守向进攻转变的可能，维持2026年宏观策略积极判断，前瞻式货币政策或使市场波动率平稳，短期权益中性，观察外部冲突演进，利率市场关注长端快速抬升后阶段性交易型机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 《货币政策委员会例会》对比分析 - 货币政策：一季度表述从总量上货币政策操作从“力度加大”转为“更加积极有为”，显示短期观望状态；结构上新增“跨周期”调节，目标是经济“向优”，宏观政策从“加力”转向“支持” [14] - 形势分析：与四季度相比，外部经济和金融形势不确定性上升，内部经济供强需弱矛盾边际弱化，新增“外部冲击”表述，货币政策维持“加强逆周期”和“跨周期调节”表述，宏观政策从总量向结构转变，增量政策待机 [29] - 政策要求：央行货币政策维持四季度“相机抉择”阶段，后置“促进社会综合融资成本低位运行”表述，新增“规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用”表述，2026年银行业监管高压，信贷业务违规是重灾区 [44] - 政策改革：重点领域支持顺序不变，总需求仍居首位，2026年对投资政策支持性保持，结构性政策工具使用范围扩容，政策对外贸主动结构性支持退坡；删去部分表述，意味着货币政策将提升对经济结构和实体经济支持力度；金融稳定政策关注点扩大，央行提出研究建立特定情景下对非银金融机构的流动性支持机制 [56][57][58] - 政策指导：一季度货币政策要求延续四季度，宏观政策从“协调配合”转向“前瞻性针对性协同性”，2026年货币政策或更注重单独运用，扩大内需是政策重心，强调“做优增量、盘活存量” [66]

报告行业投资评级 - 趋势强度为-1，表明对生猪行业看空程度偏弱，取值范围在【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 生猪行业呈现L底预期被认可，且价格中枢继续下移的态势 [1] 根据相关目录进行总结 生猪基本面数据 - 河南现货价格9380元/吨，四川现货价格9200元/吨，广东现货价格10160元/吨，同比均为0 [2] - 生猪2605期货价格9770元/吨，同比-235；生猪2607期货价格10730元/吨，同比-335；生猪2609期货价格11810元/吨，同比-465 [2] - 生猪2605成交量188706手，较前日增加57557手，持仓量187160手，较昨日减少2159手；生猪2607成交量73300手，较前日增加34209手，持仓量97774手，较昨日增加6755手；生猪2609成交量66455手，较前日增加36405手，持仓量92625手，较昨日增加8910手 [2] - 生猪2605基差-390元/吨，同比235；生猪2607基差-1350元/吨，同比335；生猪2609基差-2430元/吨，同比465；生猪5 - 7价差-960元/吨，同比100；生猪7 - 9价差-1080元/吨，同比130 [2]