报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏弱震荡，构建卖方中性波动率策略 [2] - 黑色系维持大幅度波动行情，适合构建做空波动率组合策略 [2] - 贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价79,600，跌110，跌幅0.14%，成交量5.07万手，持仓量17.49万手 [3] - 铝最新价20,785，涨35，涨幅0.17%，成交量9.94万手，持仓量19.42万手 [3] - 锌最新价22,130，跌70，跌幅0.32%，成交量10.05万手，持仓量10.82万手 [3] - 铅最新价16,820，跌95，跌幅0.56%，成交量3.05万手，持仓量4.97万手 [3] - 镍最新价120,400，跌540，跌幅0.45%，成交量10.03万手，持仓量8.08万手 [3] - 锡最新价269,040，跌750，跌幅0.28%，成交量4.75万手，持仓量2.82万手 [3] - 氧化铝最新价2,885，跌34，跌幅1.16%，成交量1.05万手，持仓量2.45万手 [3] - 黄金最新价832.60，涨0.92，涨幅0.11%，成交量26.22万手，持仓量12.49万手 [3] - 白银最新价9,760，跌107，跌幅1.08%，成交量52.66万手，持仓量22.30万手 [3] - 碳酸锂最新价72,900，跌1,960，跌幅2.62%，成交量59.17万手，持仓量35.13万手 [3] - 工业硅最新价8,410，跌135，跌幅1.58%，成交量38.99万手，持仓量28.60万手 [3] - 多晶硅最新价53,520，跌2,075，跌幅3.73%，成交量58.49万手，持仓量14.30万手 [3] - 螺纹钢最新价3,018，跌25，跌幅0.82%，成交量17.60万手，持仓量61.36万手 [3] - 铁矿石最新价813.50，跌4.50，跌幅0.55%，成交量1.97万手，持仓量7.10万手 [3] - 锰硅最新价5,826，涨28，涨幅0.48%，成交量8.09万手，持仓量12.12万手 [3] - 硅铁最新价5,620，涨42，涨幅0.75%，成交量14.23万手，持仓量22.39万手 [3] - 玻璃最新价1,082，跌28，跌幅2.52%，成交量8.45万手，持仓量5.77万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR0.46，持仓量PCR0.71 [4] - 铝成交量PCR0.71，持仓量PCR0.92 [4] - 锌成交量PCR0.95，持仓量PCR0.82 [4] - 铅成交量PCR0.88，持仓量PCR1.07 [4] - 镍成交量PCR0.25，持仓量PCR0.33 [4] - 锡成交量PCR0.45，持仓量PCR0.49 [4] - 氧化铝成交量PCR0.36，持仓量PCR0.33 [4] - 黄金成交量PCR0.44，持仓量PCR0.80 [4] - 白银成交量PCR0.55，持仓量PCR1.07 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.39，持仓量PCR0.47 [4] - 工业硅成交量PCR0.25，持仓量PCR0.43 [4] - 多晶硅成交量PCR0.77，持仓量PCR1.91 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.43，持仓量PCR0.43 [4] - 铁矿石成交量PCR0.60，持仓量PCR1.15 [4] - 锰硅成交量PCR0.51，持仓量PCR0.50 [4] - 硅铁成交量PCR0.24，持仓量PCR0.54 [4] - 玻璃成交量PCR0.48，持仓量PCR0.36 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位82,000，支撑位80,000 [5] - 铝压力位21,000，支撑位20,200 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,200 [5] - 铅压力位17,000，支撑位16,800 [5] - 镍压力位130,000，支撑位118,000 [5] - 锡压力位315,000，支撑位260,000 [5] - 氧化铝压力位3,500，支撑位3,000 [5] - 黄金压力位968，支撑位720 [5] - 白银压力位10,000，支撑位9,000 [5] - 碳酸锂压力位99,000，支撑位70,000 [5] - 工业硅压力位14,200，支撑位7,000 [5] - 多晶硅压力位61,000，支撑位45,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位850，支撑位750 [5] - 锰硅压力位6,500，支撑位5,800 [5] - 硅铁压力位5,500，支撑位5,400 [5] - 玻璃压力位1,580，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率10.64%，加权隐波率15.30% [6] - 铝平值隐波率8.66%，加权隐波率10.23% [6] - 锌平值隐波率10.79%，加权隐波率13.04% [6] - 铅平值隐波率8.74%，加权隐波率11.37% [6] - 镍平值隐波率16.20%，加权隐波率25.84% [6] - 锡平值隐波率15.81%，加权隐波率25.35% [6] - 氧化铝平值隐波率22.39%，加权隐波率28.58% [6] - 黄金平值隐波率18.90%，加权隐波率21.41% [6] - 白银平值隐波率25.41%，加权隐波率29.21% [6] - 碳酸锂平值隐波率42.17%，加权隐波率51.47% [6] - 工业硅平值隐波率31.96%，加权隐波率40.53% [6] - 多晶硅平值隐波率45.81%，加权隐波率49.48% [6] - 螺纹钢平值隐波率14.39%，加权隐波率18.79% [6] - 铁矿石平值隐波率22.04%，加权隐波率23.50% [6] - 锰硅平值隐波率18.62%，加权隐波率22.74% [6] - 硅铁平值隐波率18.20%，加权隐波率24.05% [6] - 玻璃平值隐波率34.99%，加权隐波率38.14% [6] 有色金属期权策略 铜期权 - 基本面：沪铜库存8.1万吨，LME库存15.5万吨，COMEX库存30.5万吨 [7] - 行情分析：7 - 9月呈下方有支撑的高位盘整震荡偏多上涨走势 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR0.70，压力位82,000，支撑位80,000 [7] - 策略建议：构建做空波动率卖方期权组合，构建现货套保策略 [7] 铝/氧化铝期权 - 基本面：8月末铝锭社会库存61万吨，保税区库存9.9万吨，铝棒库存14.3万吨，LME库存48.1万吨 [9] - 行情分析：沪铝7 - 8月偏多头上涨高位震荡 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR0.90，铝压力位21,000，支撑位20,200，氧化铝压力位3,900，支撑位3,000 [9] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合，构建卖出偏中性期权组合，构建现货领口策略 [9] 锌/铅期权 - 基本面：锌精矿国产TC3900元/金属吨，进口TC指数94美元/干吨 [9] - 行情分析：沪锌7 - 8月呈上方有压力的震荡回落走势 [9] - 期权因子：隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平，持仓量PCR0.80以下，压力位23,000，支撑位22,200 [9] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合，构建现货领口策略 [9] 镍期权 - 基本面：产业层面现货价格小幅提升，精炼镍升贴水多有下跌 [10] - 行情分析：沪镍7 - 9月呈上方有空头压力的宽幅区间震荡走势 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位130,000，支撑位118,000 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合，构建现货备兑策略 [10] 锡期权 - 基本面：上期所库存7500吨，LME库存2225吨 [10] - 行情分析：沪锡7 - 9月呈上方有压力的短期高位震荡走势 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR0.60以下，压力位315,000，支撑位260,000 [10] - 策略建议：构建做空波动率策略，构建现货领口策略 [10] 碳酸锂期权 - 基本面：上周产量19030吨，样本库存14.11万吨 [11] - 行情分析：7 - 9月呈上方有压力的大幅波动连续下跌走势 [11] - 期权因子：隐含波动率极速上升至较高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位99,000，支撑位65,000 [11] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头套保策略 [11] 贵金属期权策略 黄金/白银期权 - 基本面：截至2025年8月末，我国外汇储备规模33222亿美元 [12] - 行情分析：沪金9月以来多头上涨突破上行 [12] - 期权因子：隐含波动率处于历史均值附近水平，持仓量PCR0.75，压力位800，支撑位720 [12] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合，构建偏多头做空波动率期权卖方组合，构建现货套保策略 [12] 黑色系期权策略 螺纹钢 - 基本面：247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.79%，90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率55.74% [13] - 行情分析：7 - 9月呈上方有压力的弱势盘整走势 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值较高水平窄幅波动，持仓量PCR0.60，压力位3850，支撑位3000 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头备兑策略 [13] 铁矿石期权 - 基本面：全国45个港口进口铁矿库存13763.02万吨，45港铁矿石日均疏港量周均值320.72万吨 [13] - 行情分析：7 - 8月呈下方有支撑上方有压力的区间震荡有所反弹走势 [13] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏上水平波动，持仓量PCR1.00，压力位930，支撑位700 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合，构建现货多头套保策略 [13] 铁合金期权 - 基本面：上周全国锰硅企业开工率46.45%，日均产量30405吨 [14] - 行情分析：锰硅7 - 8月呈上方有压力的弱势偏空走势 [14] - 期权因子：隐含波动率快速上升至历史较高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位6500，支撑位5800 [14] - 策略建议：构建做空波动率策略 [14] 工业硅/多晶硅期权 - 基本面：本周全国新开12炉，社会库存、仓单库存去库，多晶硅开工提升，有机硅产量下滑 [14] - 行情分析：工业硅7 - 9月呈上方有压力的大幅度波动有所回暖走势 [14] - 期权因子：隐含波动率逐渐上升至历史均值较高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位14200，支撑位7000 [14] - 策略建议：构建做空波动率卖出期权组合，构建现货套保策略 [14] 玻璃期权 - 基本面：8月末浮法玻璃日熔量15.96万吨，下半年需求降速放缓 [15] - 行情分析：7 - 9月呈上方有压力的市场偏弱势走势 [15] - 期权因子：隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR1.00以上，压力位1580，支撑位1000 [15] - 策略建议：构建做空波动率卖出期权组合，构建现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股票股指期权下行降波，可考虑逢低买入看跌期权保护 [1] 各部分总结 标的市场与期权市场统计 - 上证50指数收盘价2928.63，跌11.25，成交量55.72亿手；沪深300指数收盘价4436.26，跌31.31，成交量221.38亿手；中证1000指数收盘价7226.03，跌85.01，成交量282.44亿手等多个标的市场数据 [2] - 上证50股指期权成交量41196，持仓量96029；沪深300股指期权成交量128905，持仓量230435；中证1000股指期权成交量291592，持仓量348868等多个期权市场数据 [2] 期权波动率统计 - 近月上证50股指期权ATM - IV为16.11%，IV变动 - 0.82%；沪深300股指期权ATM - IV为15.93%，IV变动 - 0.69%；中证1000股指期权ATM - IV为21.66%，IV变动 - 0.51%等 [5] - 次月上证50股指期权ATM - IV为19.81%，IV变动 - 0.91%；沪深300股指期权ATM - IV为20.51%，IV变动 - 0.43%；中证1000股指期权ATM - IV为26.66%，IV变动 - 0.29%等 [5] 各期权图表 - 包含上证50股指期权全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [9] - 包含沪深300股指期权全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [13] - 包含中证1000股指期权全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [17] - 包含上证50ETF期权全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [20] - 包含华泰柏瑞300ETF期权全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [22] - 包含南方中证500ETF期权全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [24] - 包含华夏科创50ETF期权全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [25] - 包含易方达科创50ETF期权全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [26] - 包含嘉实300ETF期权全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [27] - 包含嘉实中证500ETF期权全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [30] - 包含创业板ETF期权全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [33] - 包含深证100ETF期权全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告呈现2025年9月8日股指期权市场概况，涵盖期权成交量、PCR及VIX数据[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 上证50ETF期权成交量138.34万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量172.03万张，中证500ETF期权（沪市）成交量224.51万张，深证100ETF期权成交量20.76万张，创业板ETF期权成交量234.78万张，上证50股指期权成交量2.89万张，沪深300股指期权成交量18.21万张，中证1000期权总成交量27.50万张[1] - 给出各期权看涨、看跌及总成交量具体数据，如上证50ETF期权看涨成交量50.23万张、看跌成交量44.24万张、总成交量94.47万张[18] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.62，环比变动+0.03；持仓量PCR报0.81，环比变动 - 0.04等各期权成交额及持仓量PCR及环比变动数据[2] - 以表格形式展示各股指ETF期权近一日成交额PCR、环比变动、持仓量PCR及环比变动[33] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报19.31%，环比变动 - 0.22%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报19.95%，环比变动 - 0.08%等各期权VIX及环比变动数据[3] - 以表格形式呈现各股指ETF期权近一日VIX及环比变动值[49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 农产品市场情况 期货市场统计 - 玉米主力合约c2511收盘价2231，涨跌幅7 JUN，主力成交量472105（变化-88056），主力持仓量909776（变化-5861）等多个农产品期货数据[1] 期权市场统计 - 玉米主力期权成交量81805（变化-45293），成交量PCR 0.6451（变化-0.2668）等多个农产品期权数据[3] 期权量化指标 - 玉米主力合约c2511剩余交易28日，平值波动率9.23%（变化-0.04%）等多个农产品期权量化指标[4] 能源化工市场情况 期货市场统计 - PTA主力合约ta2601收盘价4690，涨跌幅18，主力成交量735008（变化119767），主力持仓量1040437（变化4272）等多个能源化工期货数据[5] 期权市场统计 - PTA主力期权成交量515925（变化162149），成交量PCR 1.0949（变化0.2123）等多个能源化工期权数据[6] 期权量化指标 - PTA主力合约ta2510剩余交易3日，平值波动率16.18%（变化-1.02%）等多个能源化工期权量化指标[7] 黑色金属市场情况 期货市场统计 - 铁矿石主力合约i2601收盘价792.0，涨跌幅2.5，主力成交量263731（变化-25722），主力持仓量512120（变化10723）等多个黑色金属期货数据[8] 期权市场统计 - 铁矿石主力期权成交量145142（变化7631），成交量PCR 0.8793（变化0.053）等多个黑色金属期权数据[9] 期权量化指标 - 铁矿石主力合约i2510剩余交易6日，平值波动率19.82%（变化-0.3%）等多个黑色金属期权量化指标[10] 金属市场情况 期货市场统计 - 黄金主力合约au2512收盘价825.18，涨跌幅7.66，主力成交量130224（变化50056），主力持仓量203546（变化6920）等多个金属期货数据[11] 期权市场统计 - 黄金主力期权成交量142494（变化46229），成交量PCR 0.4846（变化0.1343）等多个金属期权数据[12] 期权量化指标 - 黄金主力合约au2510剩余交易12日，平值波动率17.51%（变化-1.35%）等多个金属期权量化指标[13]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价3965，跌8，跌幅0.20%，成交量8.03万手，持仓量19.76万手 [3] - 豆二最新价3737，跌28，跌幅0.74%，成交量12.30万手，持仓量11.19万手 [3] - 豆粕最新价3030，跌21，跌幅0.69%，成交量7.99万手，持仓量53.28万手 [3] - 菜籽粕最新价2542，跌14，跌幅0.55%，成交量1.35万手，持仓量2.88万手 [3] - 棕榈油最新价9416，跌6，跌幅0.06%，成交量0.92万手，持仓量0.78万手 [3] - 豆油最新价8422，跌10，跌幅0.12%，成交量0.58万手，持仓量1.78万手 [3] - 菜籽油最新价9996，涨75，涨幅0.76%，成交量6.38万手，持仓量9.08万手 [3] - 鸡蛋最新价3002，涨9，涨幅0.30%，成交量41.72万手，持仓量33.62万手 [3] - 生猪最新价13305，涨5，涨幅0.04%，成交量3.53万手，持仓量7.74万手 [3] - 花生最新价7876，涨58，涨幅0.74%，成交量10.07万手，持仓量13.75万手 [3] - 苹果最新价8370，涨121，涨幅1.47%，成交量5.29万手，持仓量7.91万手 [3] - 红枣最新价11130，涨140，涨幅1.27%，成交量13.05万手，持仓量13.27万手 [3] - 白糖最新价5514，跌2，跌幅0.04%，成交量3.65万手，持仓量6.39万手 [3] - 棉花最新价13665，跌105，跌幅0.76%，成交量3.95万手，持仓量11.24万手 [3] - 玉米最新价2214，跌12，跌幅0.54%，成交量47.21万手，持仓量90.98万手 [3] - 淀粉最新价2511，跌12，跌幅0.48%，成交量12.26万手，持仓量19.65万手 [3] - 原木最新价808，涨11，涨幅1.32%，成交量1.36万手，持仓量1.51万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量27949，持仓量77903，成交量PCR0.49，持仓量PCR0.42 [4] - 豆二成交量59519，持仓量51893，成交量PCR0.34，持仓量PCR0.52 [4] - 豆粕成交量308096，持仓量851114，成交量PCR0.34，持仓量PCR0.59 [4] - 菜籽粕成交量77516，持仓量140720，成交量PCR0.81，持仓量PCR1.03 [4] - 棕榈油成交量204049，持仓量217655，成交量PCR0.79，持仓量PCR1.31 [4] - 豆油成交量20064，持仓量84626，成交量PCR0.86，持仓量PCR0.70 [4] - 菜籽油成交量26067，持仓量90527，成交量PCR1.00，持仓量PCR1.17 [4] - 鸡蛋成交量254183，持仓量437099，成交量PCR0.47，持仓量PCR0.33 [4] - 生猪成交量14512，持仓量34129，成交量PCR0.19，持仓量PCR0.29 [4] - 花生成交量80649，持仓量129453，成交量PCR0.32，持仓量PCR0.40 [4] - 苹果成交量10897，持仓量12532，成交量PCR0.69，持仓量PCR0.61 [4] - 红枣成交量8562，持仓量56598，成交量PCR0.49，持仓量PCR0.32 [4] - 白糖成交量77862，持仓量237278，成交量PCR0.51，持仓量PCR0.51 [4] - 棉花成交量79796，持仓量299813，成交量PCR0.80，持仓量PCR0.74 [4] - 玉米成交量90046，持仓量311105，成交量PCR0.65，持仓量PCR0.53 [4] - 淀粉成交量16645，持仓量56136，成交量PCR0.43，持仓量PCR0.67 [4] - 原木成交量5320，持仓量14601，成交量PCR0.41，持仓量PCR0.67 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力点4100，支撑点3900 [5] - 豆二压力点3800，支撑点3700 [5] - 豆粕压力点3150，支撑点3050 [5] - 菜籽粕压力点2650，支撑点2400 [5] - 棕榈油压力点10000，支撑点9000 [5] - 豆油压力点8200，支撑点8000 [5] - 菜籽油压力点11000，支撑点9500 [5] - 鸡蛋压力点4200，支撑点2800 [5] - 生猪压力点16400，支撑点13400 [5] - 花生压力点9000，支撑点8000 [5] - 苹果压力点9300，支撑点7500 [5] - 红枣压力点12600，支撑点10400 [5] - 白糖压力点6000，支撑点5500 [5] - 棉花压力点15400，支撑点13800 [5] - 玉米压力点2300，支撑点2200 [5] - 淀粉压力点3000，支撑点2500 [5] - 原木压力点1050，支撑点725 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.225，加权隐波率12.83，年平均14.30 [6] - 豆二平值隐波率14.645，加权隐波率15.46，年平均16.59 [6] - 豆粕平值隐波率13.945，加权隐波率16.56，年平均18.33 [6] - 菜籽粕平值隐波率21.625，加权隐波率23.16，年平均24.96 [6] - 棕榈油平值隐波率18.125，加权隐波率21.22，年平均20.92 [6] - 豆油平值隐波率11.585，加权隐波率13.10，年平均15.37 [6] - 菜籽油平值隐波率15.45，加权隐波率17.80，年平均18.02 [6] - 鸡蛋平值隐波率26.85，加权隐波率31.94，年平均25.59 [6] - 生猪平值隐波率17.53，加权隐波率23.68，年平均19.11 [6] - 花生平值隐波率12.73，加权隐波率15.11，年平均13.27 [6] - 苹果平值隐波率19.33，加权隐波率21.17，年平均21.35 [6] - 红枣平值隐波率25.71，加权隐波率28.03，年平均24.41 [6] - 白糖平值隐波率18.4，加权隐波率11.80，年平均11.43 [6] - 棉花平值隐波率11.765，加权隐波率14.80，年平均13.68 [6] - 玉米平值隐波率9.35，加权隐波率11.04，年平均11.10 [6] - 淀粉平值隐波率10.215，加权隐波率12.65，年平均11.26 [6] - 原木平值隐波率14.7，加权隐波率20.35，年平均21.99 [6] 油脂油料期权策略与建议 豆一、豆二 - 豆类基本面：截至8月25日当周美国大豆优良率69%，截至8月29日当周10 - 11月巴西大豆CNF升贴水、进口成本和盘面榨利均值周环比下降 [7] - 大豆行情分析：豆一6月超跌反弹后回落，7月跌幅收窄后回暖，8月冲高回落小幅震荡 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4100，支撑位3900 [7] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：近期到港大豆数量大，油厂开机压榨水平高，豆粕产量大但下游提货需求不及产量，库存攀升 [9] - 豆粕行情分析：豆粕7月低位盘整后反弹，8月先跌后涨高位震荡后走弱 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3150，支撑位3050 [9] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：马来西亚2025年8月1 - 31日棕榈油产量预估较上月同期增加2.07%，预计8月库存、产量和出口量有相应变化 [10] - 棕榈油行情分析：棕榈油止跌反弹冲高回落，呈偏多头高位大幅震荡行情 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率降至历史均值偏下水平，持仓量PCR高于1.00，压力位10000，支撑位9000 [10] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 花生 - 花生基本面：9月5日花生油市场主流参考价格持平，当前处于消费淡季，下游采购意愿低，交投清淡 [11] - 花生行情分析：花生7月反弹后下降，8月小幅盘整，9月低位区间盘整 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率处于历史较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位9000，支撑位8000 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权策略与建议 生猪 - 生猪基本面：8月以来仔猪价格及利润下跌，养殖企业淘汰母猪意愿上升，9月理论出栏量增加 [11] - 生猪行情分析：生猪7月上涨后盘整，8月偏弱 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率升至历史均值偏高水平，持仓量PCR长期低于0.50，压力位16400，支撑位13400 [11] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 鸡蛋基本面：截至9月5日鸡蛋主产区和主销区均价下跌，高供应弱需求格局延续，市场对后市悲观 [12] - 鸡蛋行情分析：鸡蛋7月走弱，8月加速下跌 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3600，支撑位2900 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 苹果 - 苹果基本面：苹果库存货源结构问题导致部分高标货源走货慢，8月下旬新果上市冲击老富士价格 [12] - 苹果行情分析：苹果7月温和上涨，8月先跌后涨再下跌后反弹 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 红枣 - 红枣基本面：截至2025年9月4日红枣36家样本点物理库存较上周减少46吨，同比增加76.45% [13] - 红枣行情分析：红枣7月先抑后扬，8月加速上涨后回落，9月走弱后快速下跌 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率升至历史均值偏上水平，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10400 [13] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略；现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权策略与建议 白糖 - 白糖基本面：8月上半月巴西中南部制糖比达55%，累计糖产同比降幅缩小，ISO预计2025/26榨季全球糖业供给缺口仅23.1万吨 [13] - 白糖行情分析：白糖7月跌幅收窄后反弹回落，8月快速下跌 [13] - 期权因子研究：白糖期权隐含波动率处于历史较低水平，持仓量PCR接近0.60，压力位5900，支撑位5600 [13] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 棉花 - 棉花基本面：预计巴西2025/26年度棉花产量因种植面积扩大上修至1810万包 [14] - 棉花行情分析：棉花7月先扬后抑，8月高位回落走弱后小幅盘整，9月弱势盘整 [14] - 期权因子研究：棉花期权隐含波动率降至较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位15400，支撑位13600 [14] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货备兑策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权策略与建议 玉米、淀粉 - 玉米基本面：国内东北产区临近新季玉米上市，储备轮换玉米投放，贸易商加快销售余粮，用粮企业备库充足 [

报告核心观点 - 有色金属偏弱震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价79,620，跌0.14%，成交量9.09万手，持仓量17.83万手 [3] - 铝最新价20,725，涨0.07%，成交量10.75万手，持仓量19.58万手 [3] - 锌最新价22,245，持平，成交量13.36万手，持仓量10.55万手 [3] - 铅最新价16,915，涨0.15%，成交量4.07万手，持仓量4.89万手 [3] - 镍最新价120,860，跌0.53%，成交量9.28万手，持仓量7.75万手 [3] - 锡最新价269,640，跌0.54%，成交量7.93万手，持仓量2.88万手 [3] - 氧化铝最新价2,932，跌0.44%，成交量1.63万手，持仓量2.46万手 [3] - 黄金最新价829.26，涨0.96%，成交量25.88万手，持仓量12.98万手 [3] - 白银最新价9,858，涨0.50%，成交量70.20万手，持仓量23.25万手 [3] - 碳酸锂最新价74,800，涨0.89%，成交量78.24万手，持仓量36.41万手 [3] - 工业硅最新价8,530，跌2.12%，成交量47.07万手，持仓量28.96万手 [3] - 多晶硅最新价55,710，涨1.52%，成交量45.69万手，持仓量15.40万手 [3] - 螺纹钢最新价3,037，涨0.07%，成交量21.61万手，持仓量65.22万手 [3] - 铁矿石最新价816.00，涨0.68%，成交量2.56万手，持仓量4.13万手 [3] - 锰硅最新价5,830，涨0.52%，成交量5.97万手，持仓量11.88万手 [3] - 硅铁最新价5,624，涨0.72%，成交量13.25万手，持仓量23.36万手 [3] - 玻璃最新价1,113，涨1.92%，成交量11.37万手，持仓量6.37万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR0.52，持仓量PCR0.72 [4] - 铝成交量PCR0.66，持仓量PCR0.94 [4] - 锌成交量PCR0.62，持仓量PCR0.76 [4] - 铅成交量PCR0.83，持仓量PCR1.07 [4] - 镍成交量PCR0.21，持仓量PCR0.33 [4] - 锡成交量PCR0.42，持仓量PCR0.48 [4] - 氧化铝成交量PCR0.49，持仓量PCR0.35 [4] - 黄金成交量PCR0.48，持仓量PCR0.73 [4] - 白银成交量PCR0.59，持仓量PCR1.04 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.26，持仓量PCR0.45 [4] - 工业硅成交量PCR0.35，持仓量PCR0.44 [4] - 多晶硅成交量PCR0.76，持仓量PCR2.02 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.63，持仓量PCR0.43 [4] - 铁矿石成交量PCR0.86，持仓量PCR1.08 [4] - 锰硅成交量PCR0.66，持仓量PCR0.51 [4] - 硅铁成交量PCR0.41，持仓量PCR0.53 [4] - 玻璃成交量PCR0.45，持仓量PCR0.37 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位82,000，支撑位80,000 [5] - 铝压力位21,000，支撑位20,200 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,200 [5] - 铅压力位17,000，支撑位16,600 [5] - 镍压力位130,000，支撑位118,000 [5] - 锡压力位315,000，支撑位260,000 [5] - 氧化铝压力位3,500，支撑位3,000 [5] - 黄金压力位968，支撑位720 [5] - 白银压力位10,000，支撑位9,000 [5] - 碳酸锂压力位99,000，支撑位65,000 [5] - 工业硅压力位14,200，支撑位7,000 [5] - 多晶硅压力位61,000，支撑位45,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位850，支撑位750 [5] - 锰硅压力位6,500，支撑位5,600 [5] - 硅铁压力位5,500，支撑位5,300 [5] - 玻璃压力位1,580，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率11.29，加权隐波率15.50 [6] - 铝平值隐波率8.25，加权隐波率9.90 [6] - 锌平值隐波率11.08，加权隐波率13.18 [6] - 铅平值隐波率8.47，加权隐波率12.45 [6] - 镍平值隐波率16.99，加权隐波率25.24 [6] - 锡平值隐波率16.03，加权隐波率26.33 [6] - 氧化铝平值隐波率23.86，加权隐波率28.67 [6] - 黄金平值隐波率17.54，加权隐波率20.01 [6] - 白银平值隐波率24.48，加权隐波率27.92 [6] - 碳酸锂平值隐波率43.96，加权隐波率51.77 [6] - 工业硅平值隐波率33.53，加权隐波率41.42 [6] - 多晶硅平值隐波率48.78，加权隐波率51.69 [6] - 螺纹钢平值隐波率14.58，加权隐波率18.66 [6] - 铁矿石平值隐波率19.81，加权隐波率22.29 [6] - 锰硅平值隐波率18.75，加权隐波率22.43 [6] - 硅铁平值隐波率19.07，加权隐波率21.33 [6] - 玻璃平值隐波率37.00，加权隐波率40.94 [6] 各品种策略与建议 有色金属 铜期权 - 基本面：沪铜库存8.1万吨，LME库存15.5万吨，COMEX库存30.5万吨 [7] - 行情分析：沪铜呈高位盘整震荡偏多上涨走势 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR0.70，压力位82000，支撑位80000 [7] - 策略建议：构建做空波动率卖方期权组合，构建现货套保策略 [7] 铝/氧化铝期权 - 基本面：铝锭社会库存61万吨，保税区库存9.9万吨，铝棒库存14.3万吨，LME库存48.1万吨 [8] - 行情分析：沪铝呈偏多头上涨高位震荡走势 [8] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR0.90，铝压力位21000，支撑位20200，氧化铝压力位3900，支撑位3000 [8] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合，构建卖出偏中性期权组合，构建现货领口策略 [8] 锌/铅期权 - 基本面：锌精矿国产TC3900元/金属吨，进口TC指数94美元/干吨，港口库存27.4万实物吨，工厂库存64.1万实物吨 [9] - 行情分析：沪锌呈上方有压力的震荡回落走势 [9] - 期权因子：隐含波动率持续下降至历史均值偏下，持仓量PCR0.80以下，压力位23000，支撑位22200 [9] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合，构建现货领口策略 [9] 镍期权 - 基本面：产业层面，现货价格小幅提升，精炼镍升贴水多有下跌，矿价坚挺 [10] - 行情分析：沪镍呈上方有空头压力的宽幅区间震荡走势 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位130000，支撑位118000 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合，构建现货备兑策略 [10] 锡期权 - 基本面：上期所库存7500吨，LME库存2225吨，进口亏损稳定，40%锡矿加工费保持稳定 [10] - 行情分析：沪锡呈上方有压力的短期高位震荡走势 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR0.60以下，压力位315000，支撑位260000 [10] - 策略建议：构建做空波动率策略，构建现货领口策略 [10] 碳酸锂期权 - 基本面：上周产量19030吨，环比减0.56%，样本库存14.11万吨，去库407吨 [11] - 行情分析：碳酸锂呈上方有压力的大幅波动连续下跌走势 [11] - 期权因子：隐含波动率极速上升至较高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位99000，支撑位65000 [11] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 黄金/白银期权 - 基本面：截至2025年8月末，我国外汇储备规模为33222亿美元，较7月末上升299亿美元 [12] - 行情分析：沪金呈短期盘整震荡偏强势突破上涨走势 [12] - 期权因子：隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PC0.75，压力位800，支撑位720 [12] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合，构建偏多头做空波动率期权卖方组合，构建现货套保策略 [12] 黑色系 螺纹钢 - 基本面：247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.79%，环比减少4.23个百分点，90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率55.74%，环比下降0.8个百分点 [13] - 行情分析：螺纹钢呈上方有压力的弱势盘整走势 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值较高水平窄幅波动，持仓量PCR0.60附近，压力位3850，支撑位3000 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头备兑策略 [13] 铁矿石期权 - 基本面：全国45个港口进口铁矿库存13763.02万吨，较上月末变化+76.79万吨，45港铁矿石日均疏港量周均值320.72万吨，较上月变化+1.55万吨 [13] - 行情分析：铁矿石呈下方有支撑上方有压力的区间震荡有所反弹走势 [13] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏上，持仓量PCR1.00附近，压力位930，支撑位700 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [13] 铁合金期权 - 基本面：上周全国锰硅企业开工率46.45%，较上周减0.55%，日均产量30405吨，减80吨 [14] - 行情分析：锰硅呈上方有压力的弱势偏空走势 [14] - 期权因子：隐含波动率快速上升至历史较高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位6500，支撑位5800 [14] - 策略建议：构建做空波动率策略 [14] 工业硅/多晶硅期权 - 基本面：供给端，本周新开12炉，社会库存、仓单库存分别去库0.2、0.3万吨，需求端，多晶硅开工维持小幅提升，有机硅产量下滑 [14] - 行情分析：工业硅呈上方有压力的大幅度波动有所回暖走势 [14] - 期权因子：隐含波动率逐渐上升至历史均值较高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位14200，支撑位7000 [14] - 策略建议：构建做空波动率卖出期权组合，构建现货套保策略 [14] 玻璃期权 - 基本面：供给端，8月末浮法玻璃日熔量15.96万吨，下月产能供应增加，需求端，下半年玻璃需求降速预计放缓 [15] - 行情分析：玻璃呈上方有压力的市场偏弱势走势 [15] - 期权因子：隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR1.00以上，压力位1580，支撑位1000 [15] - 策略建议：构建做空波动率卖出期权组合，构建多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股在多头方向先下降回落再反弹回升行情，金融期权隐含波动率渐升至均值较高水平波动，ETF期权适合构建偏多头买方策略与认购期权牛市价差组合策略，股指期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头套利策略 [3] 各部分内容总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3826.84，涨0.38%，成交额10259亿元；深证成指收盘价12666.84，涨0.61%，成交额13928亿元；上证50收盘价2939.88，跌0.08%，成交额1537亿元；沪深300收盘价4467.57，涨0.16%，成交额6836亿元；中证500收盘价6992.12，涨1.13%，成交额4554亿元；中证1000收盘价7311.03，涨0.90%，成交额4955亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.067，跌0.16%，成交量535.24万份，成交额16.40亿元；上证300ETF收盘价4.555，涨0.02%，成交量1034.02万份，成交额47.01亿元等多只ETF相关数据 [5] 期权因子—量仓PCR - 展示上证50ETF、上证300ETF等多种期权品种成交量、持仓量及量仓PCR变化情况，如上证50ETF成交量94.47万张，持仓量174.95万张，成交量PCR为0.88，持仓量PCR为0.81 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 给出上证50ETF、上证300ETF等期权品种标的收盘价、平值行权价、压力点、支撑点、购最大持仓和沽最大持仓，如上证50ETF标的收盘价3.067，压力点3.20，支撑点3.10 [8] 期权因子—隐含波动率 - 呈现上证50ETF、上证300ETF等期权品种平值隐波率、加权隐波率等相关数据，如上证50ETF平值隐波率18.28%，加权隐波率18.36% [11] 策略与建议 板块划分 - 金融期权板块分为金融股（上证50、上证50ETF）、大中型股（深证100ETF）、大盘蓝筹股（沪深300、上证300ETF、深证300ETF）、中小板（上证500ETF、深证500ETF、中证1000）、创业板（华夏科创50ETF、易方达科创50ETF、创业板ETF） [13] 各板块策略 - **金融股板块（上证50ETF、上证50）**：上证50ETF行情短期下方有支撑，多头上涨高位回落反弹；期权隐含波动率均值偏上，持仓量PCR表明处于震荡行情，压力位3.20，支撑位3.10；策略有构建卖方偏多头组合策略和现货多头备兑策略 [14] - **大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300）**：上证300ETF行情短期下方有支撑，多头上涨高位大幅波动；期权隐含波动率均值偏上，持仓量PCR表明处于震荡偏多行情，压力位4.60，支撑位4.50；策略有构建认购期权牛市价差组合策略、做空波动率组合策略和现货多头备兑策略 [14] - **大中型股板块（深证100ETF）**：行情偏多头上涨；期权隐含波动率均值偏上，持仓量PCR表明处于震荡偏强行情，压力位3.30，支撑位2.25；策略有构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率组合策略和现货多头备兑策略 [15] - **中小板板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000）**：上证500ETF行情短期偏多上涨高位大幅震荡；期权隐含波动率均值偏上，持仓量PCR表明偏多震荡，上证500ETF压力位7.00，支撑位6.75；策略有构建看涨期权牛市价差组合策略和现货多头备兑策略；中证1000行情多头趋势高位大幅震荡，期权隐含波动率上升较高，持仓量PCR表明偏多震荡，压力位7500，支撑位6800，策略有做空波动率组合策略 [15][16] - **创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF）**：创业板ETF行情多头趋势加速上涨；期权隐含波动率持续上升至历史较高水平，持仓量PCR表明延续多头上涨行情，压力位2.85，支撑位2.75；策略有构建牛市认购期权组合策略、做空波动率策略和现货多头备兑策略 [16]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 过去一周商品期权交易量回升，波动率小幅上涨，能化板块因对二甲苯换月交易量下降，下周部分期权合约到期，能化板块短期受宏观经济数据和供需结构影响，波动率或继续上行，可考虑买入期权进行方向性交易 [5] - 贵金属期权波动率上周随价格正相关上行至高位，波动率偏度处于较高位置，沪银看涨期权波动溢价相对较高，可考虑持有期货多单同时卖出虚值看涨期权进行备兑增强 [5] - 新能源板块受反内卷信息影响价格大幅拉升，价格有停板风险时谨防左侧卖出期权，以免受流动性影响散失对冲机会造成巨大损失 [5] 各部分总结 市场综述 - 过去一周商品期权交易量回升，波动率小幅上涨，能化板块受对二甲苯换月影响交易量下降 [5] - 下周白糖、纯碱等近月期权合约到期，能化板块短期受宏观经济数据和供需结构影响，波动率或继续上行，可买入期权进行方向性交易 [5] - 贵金属期权波动率上周随价格正相关上行至高位，波动率偏度较高，沪银看涨期权波动溢价高，可持有期货多单同时卖出虚值看涨期权进行备兑增强 [5] - 新能源板块受反内卷信息影响价格大幅拉升，价格有停板风险时谨防左侧卖出期权 [5] 市场数据 市场概览 - 展示了商品期权量化数据，包括平值波动率、60日分位数、Skew等指标 [15] 各品种期权 - **玉米期权**：展示了看涨、看跌成交量、总成交量、成交量PCR、持仓量等数据及变化 [16][17] - **豆粕期权**：呈现主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [18] - **菜粕期权**：提供主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [20] - **棕榈油期权**：展示主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [21] - **豆油期权**：呈现主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [23] - **菜籽油期权**：提供主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [24] - **花生期权**：展示主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [26] - **黄大豆1号期权**：呈现主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [27] - **黄大豆2号期权**：提供主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [28] - **乙二醇期权**：展示主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [29] - **苯乙烯期权**：呈现主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [30] - **白糖期权**：提供主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [31] - **棉花期权**：展示主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [32] - **PTA期权**：呈现主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [33] - **PX期权**：提供主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [34] - **烧碱期权**：展示主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [35] - **橡胶期权**：呈现主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [36] - **BR橡胶期权**：提供主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [37] - **聚乙烯期权**：展示主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [38] - **聚丙烯期权**：呈现主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [39] - **甲醇期权**：提供主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [40] - **液化石油气期权**：展示主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [41] - **PVC期权**：呈现主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [42] - **原油期权**：提供主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [43] - **铁矿石期权**：展示主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [44] - **螺纹钢期权**：呈现主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [45] - **黄金期权**：提供主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [48] - **白银期权**：展示主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [49] - **铜期权**：呈现主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [51] - **锌期权**：提供主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [52] - **铝期权**：展示主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [53] - **工业硅期权**：呈现主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [54] - **碳酸锂期权**：提供主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [55] - **苹果期权**：展示主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [56] - **硅铁期权**：呈现主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [57] - **锰硅期权**：提供主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [58] - **尿素期权**：展示主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [59] - **纯碱期权**：呈现主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [60] - **短纤期权**：提供主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [62] - **红枣期权**：展示主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [63] - **玻璃期权**：呈现主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [64] - **生猪期权**：提供主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [65] - **鸡蛋期权**：展示主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [67] - **玉米淀粉期权**：呈现主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [68] - **沪镍期权**：提供主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [70] - **沪铅期权**：展示主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [71] - **沪锡期权**：呈现主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [72] - **氧化铝期权**：提供主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [73] - **原木期权**：展示主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [74] - **多晶硅期权**：呈现主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [75] - **瓶片期权**：提供主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [77] - **铝合金期权**：展示主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [78] - **动力煤期权**：呈现主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [79] - **纯苯期权**：提供主力、次主力及全合约的成交量、持仓量等数据及变化 [80]

铁矿石风险管理报告 2025/09/08 周甫翰 （投资咨询证号 Z0020173） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 铁矿石10合约月度价格预测（9月） | 价格预测区间 | 当前平值期权IV | 历史波动率分位数 | | --- | --- | --- | | 770-830 | 20.24% | 11.3% | source： 南华研究 铁矿石风险管理策略建议（9月） | 行为导向 | 情景分析 | 风险敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 套保比例 | | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 目前有现货，担心未来库存跌价 | 多 | 直接做空铁矿期货锁定利润 | I2510 | 空 | 45% | 820-830 | | | | | 卖看涨期权收权利金 | I2510-C-830 | | 40% | 逢高卖 | | 采购管理 | 未来要采购，担心涨价 | 空 | 直接做多铁矿期货锁定成本 | I2510 | 多 | 30% | 770-780 | | | | | 卖虚值看跌，若 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周A股冲高回落，日成交额维持在2万亿以上，各指数及对应期货、期权有不同表现，建议关注标的指数上涨时做多波动率、下跌时做空波动率以及不同品种间的强弱套利机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪深300股指期权（IO） - 沪深300指数周线收阴，周三彩K线指标维持红色；日线冲高回落，又站上5日均线，日三彩K线指标维持红色 [10][13] - 沪深300股指期权2509合约看涨、看跌最大持仓量行权价格分别是4500和4250，期权最痛点是4300 [15] - 隐含波动率先升后降，IF期货当月合约转为贴水标的，次月合约贴水当月合约基差先扩后缩 [18][21][24] - 沪深300股指期货成交量放大，持仓量增加；IO期权成交量放大，持仓量回升已超过前五个月最大值 [27][30] - 期权成交量PCR先升后降，期权持仓量PCR下降，看涨、看跌期权最大持仓量行权价区间无变化 [33][36] 中证1000股指期权（MO） - 中证1000指数周线收阴，在5周均线获得支撑，周三彩K线指标维持红色；日线收于20日均线下方，日三彩K线指标转为绿色 [40][43] - 中证1000股指期权2509合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格分别是7500、6800，期权最痛点7100 [45] - 隐含波动率先升后降，IM期货当月合约贴水标的基差缩小，次月合约贴水当月合约基差缩小 [48][51][54] - 中证1000股指期货IM成交量放大，持仓量先增后减；期权MO成交量放大，持仓量创上市以来新高 [57][60] - 本周期权成交量PCR先升后降，期权持仓量PCR降至1以下，看涨、看跌期权最大持仓量行权价区间缩小 [63][66] 上证50股指期权（HO） - 上证50指数周线收阴，周三彩K线指标仍维持红色；日线冲高回落，获20日均线支撑，日三彩K线指标转为灰色 [71][74] - 上证50股指期权2509合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格分别是3000、2850，期权最痛点2900 [76] - 隐含波动率先升后降，IH期货当月合约贴水标的基差先扩后缩，次月合约转为升水当月合约 [79][82][85] - 上证50股指期货IH成交量萎缩，持仓量减少；期权HO成交量放大，持仓量回升创年内最高 [88][90] - 本周期权成交量PCR先升后降，期权持仓量PCR先升后降 [93]