报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪深300、上证50ETF、中证1000期权策略中，跨式统计套利、跨式统计套利、卖出最大持仓位宽跨式策略分别领跑，收益为0.28%、0.18%、0.76%；大盘突破3600后回落，上涨中波动率曲面保守、隐波下降，跨式统计套利和卖跨式等策略赚取Vega和Theta收益表现佳；2024年1月至今，沪深300、上证50ETF、中证1000基准表现最佳，收益为24.37%、26.13%、30.9%，期权策略中卖看跌、卖看跌、保护性看跌分别领先；期权套保策略能降低基准回撤，期权波动率交易策略增加阈值限制降低回撤 [6][11][16]。 相关目录总结 本周行情回顾 沪深300股指期权策略回顾 - 对沪深300相关标的用八个常用策略回测，本周跨式统计套利策略领跑，收益0.28%；2024年1月至今基准表现最佳，卖看跌领先期权策略；期权套保策略降低基准回撤，期权波动率交易策略降低自身回撤；做空波动率策略中卖跨式收益好；牛市看涨价差策略收益强于基准且降低回撤 [6][7]。 上证50ETF期权策略 - 对50ETF相关标的用八个常用策略回测，本周跨式统计套利策略领跑，收益0.18%；2024年1月至今基准策略最佳，期权策略中卖看跌领先；期权套保策略降低回撤，期权统计套利策略降低自身回撤；做空波动率策略中卖出最大持仓位宽跨式表现好；牛市看涨价差策略收益强于基准且降低回撤 [10][11][12]。 中证1000股指期权策略 - 对中证1000相关标的用八个常用策略回测，本周卖出最大持仓位宽跨式策略领跑，收益0.76%；2024年1月至今基准表现最佳，保护性看跌保留基准收益且回撤相对卖看跌低；期权套保策略降低基准回撤，期权波动率交易策略降低自身回撤；做空波动率策略中卖跨式收益效果好；牛市看涨价差策略收益强于基准且降低回撤 [15][16][17]。 策略具体描述 备兑开仓策略 - 简介：为增强收益，海外共同基金常用，卖出看涨期权增益在标的震荡或下跌行情，长期有增益效果；构建：买入1份50ETF同时卖出1份10%虚值最近一档行权价看涨期权，手续费加滑点5元/张，到期日前1天换月；或买入1份沪深300股指期货主力合约同时卖出3份4%虚值最近一档行权价看涨期权，手续费加滑点35元/手，到期日前1天换月 [18][21]。 卖出看跌策略 - 简介：单方向卖方策略，受行情下跌和波动率上涨干扰，卖出看跌期权增益在标的震荡或上涨行情，投资者获取权利金投资货币市场；构建：卖空平值标准看跌期权，手续费加滑点5元/张或35元/手，到期日前1天换月 [24][26]。 保护性看跌策略 - 简介：保护型对冲策略，投资者买入持有标的或持有现货想保留上行收益又担心下行风险时构建，下行对冲风险，上行享受部分收益；构建：买入1份50ETF同时买入1份10%虚值最近一档行权价看跌期权，手续费加滑点5元/张，到期日前1天换月；或买入1份沪深300股指期货主力合约同时买入3份4%虚值最近一档行权价看跌期权，手续费加滑点35元/手，到期日前1天换月 [28][31]。 领口策略 - 简介：偏中性策略，是备兑和保护性看跌策略结合，海外基金常用期权套保策略，买入看跌提供尾部风险管理保护，卖出看涨降低套保成本；构建：持有1份50ETF同时买入1份10%虚值最近一档行权价看跌期权和卖出1份10%虚值最近一档行权价看涨期权，手续费加滑点5元/张，提前1天换月；或持有1份沪深300股指期货主力合约同时买入3份4%虚值最近一档行权价看跌期权和卖出3份4%虚值最近一档行权价看涨期权，手续费加滑点35元/手，提前1天换月 [34][37]。 跨式统计套利策略 - 简介：通过隐含波动率与历史波动率差值判断隐含波动率走势，考虑隐含波动率群聚性进行风险控制；构建：利用跨式做多或做空隐含波动率，平值跨式策略对冲方向影响，根据差值预判隐含波动率走势，手续费加滑点5元/张或35元/手，到期日前1天换月，隐含波动率变化率大于10%时平仓 [40][41][42]。 卖跨式策略 - 简介：做空波动率策略，构建时风险中性，卖出平值看涨和看跌期权保持Delta值为0，波动率下行时获最大收益，但标的价格变动会导致损失；构建：卖出平值看涨和看跌期权构建组合，手续费加滑点5元/张或35元/手，到期日前1天换月，平值价位或主力合约变化时换仓，隐含波动率变化率大于10%时平仓 [46][48][51]。 卖出最大持仓位宽跨式策略 - 简介：期权卖方根据大部分投资者持仓判断标的压力位和支撑位，构造卖出宽跨式期权组合获取时间价值收益；构建：卖出最大持仓价位看涨和看跌期权构建组合，手续费加滑点5元/张或35元/手，到期日前1天换月，最大持仓位或主力合约变化时换仓，隐含波动率变化率大于10%或18%时平仓 [53][55][57]。 牛市看涨价差策略 - 简介：低成本买入看涨策略，运用在标的价格短期温和上涨且隐含波动率低位时；构建：买入平值看涨期权并卖出10%虚值最近一档行权价看涨期权，手续费加滑点5元/张，到期日前2天换月；或买入平值看涨期权并卖出4%虚值最近一档行权价看涨期权，手续费加滑点35元/手，到期日前1天换月 [60][61][63]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各股指震荡整理，沪深京三市成交额16199亿元，较上日缩量3420亿元，部分股票涨幅大，获利资金有止盈需求，股指短线上有技术性整固需求，股市成交金额回落说明投资者风险偏好回落，短期内政策利好驱动力边际减弱，短期内股指预计区间震荡 [3] - 目前期权隐含波动率有所回升，考虑到股指中长线向上，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年8月1日，50ETF跌0.79%收于2.876，300ETF（上交所）跌0.53%收于4.133，300ETF（深交所）跌0.49%收于4.263，沪深300指数跌0.51%收于4054.93，中证1000指数涨0.14%收于6670.47，500ETF（上交所）跌0.16%收于6.287，500ETF（深交所）跌0.28%收于2.510，创业板ETF涨0.09%收于2.303，深证100ETF跌0.24%收于2.877，上证50指数跌0.79%收于2754.13，科创50ETF跌0.91%收于1.09，易方达科创50ETF跌0.93%收于1.06 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为109.66（上一交易日92.57），持仓量PCR为86.82（上一交易日87.58）等 [6] - 各期权2025年8月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为14.49%，标的30交易日历史波动率为9.33%等 [7][8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][19][22][35][48][62][75][89][102][115][129][133]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年7月31日上证50ETF期权成交量为164.82万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为162.65万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为178.74万张，深证100ETF期权成交量为9.65万张，创业板ETF期权成交量为181.37万张，上证50股指期权成交量为5.64万张，沪深300股指期权成交量为14.43万张，中证1000期权总成交量为27.99万张[1][19] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.87，环比变动为+0.32；持仓量PCR报0.90，环比变动为 - 0.15 - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报1.03，环比变动为+0.40；持仓量PCR报0.95，环比变动为 - 0.15 - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.98，环比变动为+0.29；持仓量PCR报1.02，环比变动为 - 0.03 - 深圳100ETF期权成交额PCR报1.33，环比变动为+0.74；持仓量PCR报0.93，环比变动为+0.04 - 创业板ETF期权成交额PCR报0.74，环比变动为+0.16；持仓量PCR报0.95，环比变动为 - 0.03 - 上证50股指期权成交额PCR报0.57，环比变动为+0.24；持仓量PCR报0.56，环比变动为 - 0.03 - 沪深300股指期权成交额PCR报0.77，环比变动为+0.35；持仓量PCR报0.71，环比变动为 - 0.05 - 中证1000股指期权成交额PCR报0.72，环比变动为+0.14；持仓量PCR报0.91，环比变动为 - 0.04 [2][33] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报16.86%，环比变动为 - 0.33% - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报17.36%，环比变动为+0.26% - 中证500ETF期权（沪市）VIX报20.32%，环比变动为 - 0.78% - 深证100ETF期权VIX报20.65%，环比变动为 - 0.43% - 创业板ETF期权VIX报26.20%，环比变动为 - 0.27% - 上证50股指期权VIX报18.73%，环比变动为+0.12% - 沪深300股指期权VIX报19.10%，环比变动为+0.29% - 中证1000股指期权VIX报22.88%，环比变动为 - 0.15% [3][48]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告主要对2025年8月1日的A股市场行情进行回顾，涵盖指数表现、成交量、期权成交情况及各指数波动率分析 [4][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证50收盘价2775.9935，跌幅1.54%，成交额1318.52亿元，成交量61.52亿；沪深300收盘价4075.5912，跌幅1.82%，成交额4921.43亿元，成交量267.09亿；中证1000收盘价6661.1862，跌幅0.85%，成交额4018.22亿元，成交量270.14亿 [4] - 上证50期权成交量5.68万张，认购期权成交量3.59万张，认沽期权成交量2.09万张，日成交量PCR为0.58，期权持仓量7.13万张，持仓PCR为0.56；沪深300期权成交量14.43万张，认购期权成交量8.40万张，认沽期权成交量6.03万张，日成交量PCR为0.72，期权持仓量19.96万张，持仓PCR为0.70；中证1000期权成交量27.99万张，认购期权成交量14.89万张，认沽期权成交量13.10万张，日成交量PCR为0.88，期权持仓量26.81万张，持仓PCR为0.90 [4] - 上证指数跌1.18%报3573.21点，深证成指跌1.73%，创业板指跌1.66%，北证50跌1.16%，科创50跌1.01%，万得全A跌1.36%，万得A500跌1.89%，中证A500跌1.75%；A股全天成交1.96万亿元，上日成交1.87万亿元 [10] 波动率分析 - 报告对上证50、沪深300、中证1000指数进行了历史波动率分析，展示了历史波动率链及下月平值隐波、波动率微笑曲线 [8][9][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡回落行情 金融期权隐含波动率降至均值较低水平波动 [2] - 不同板块期权适合不同策略 ETF 期权适合构建备兑、偏中性双卖、垂直价差组合策略 股指期权适合构建偏中性双卖和套利策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 金融市场重要指数多数下跌 上证指数收于 3573.21 跌 1.18% 深证成指收于 11009.77 跌 1.73% 等 [3] - 期权标的 ETF 多数下跌 上证 50ETF 收于 2.899 跌 1.50% 上证 300ETF 收于 4.155 跌 1.82% 等 [4] - 期权因子量仓 PCR 各品种有不同变化 如上证 50ETF 成交量 PCR 为 0.93 持仓量 PCR 为 0.90 [5] - 期权因子压力点和支撑点 上证 50ETF 压力位 2.90 支撑位 2.90 上证 300ETF 压力位 4.20 支撑位 4.10 等 [7] - 期权因子隐含波动率 各品种加权隐波率有升有降 如上证 50ETF 加权隐波率为 15.41% 降 0.14% [9] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等 各板块选择部分品种给出策略建议 [11] - 金融股板块（上证 50ETF、上证 50）：构建卖方中性策略和现货多头备兑策略 [12] - 大盘蓝筹股板块（上证 300ETF、深证 300ETF、沪深 300）：构建做空波动率策略和现货多头备兑策略 [12] - 大中型股板块（深证 100ETF）：构建做空波动率策略和现货多头备兑策略 [13] - 中小板板块（上证 500ETF、深证 500ETF、中证 1000）：构建卖出偏多头策略和现货多头备兑策略 中证 1000 构建牛市认购期权组合策略 [13][14] - 创业板板块（创业板 ETF、华夏科创 50ETF、易方达科创 50ETF）：构建牛市认购期权组合策略和卖出偏多头策略及现货多头备兑策略 [14] 各期权品种图表 - 上证 50ETF 期权：展示价格走势、成交量、持仓量、成交额 - PCR、隐含波动率等图表 [15][19][24] - 上证 300ETF 期权：展示价格走势、成交量、持仓量、持仓量 - PCR、成交额 - PCR、隐含波动率等图表 [34][41][44] - 上证 500ETF 期权：展示价格走势、成交量、持仓量、持仓量 - PCR、成交额 - PCR、隐含波动率等图表 [54][60][63] - 创业板 ETF 期权：展示价格走势、成交量、持仓量、持仓量 - PCR、成交额 - PCR、隐含波动率等图表 [73][76][83] - 深证 100ETF 期权：展示价格走势、成交量、持仓量、持仓量 - PCR、成交额 - PCR、隐含波动率等图表 [95][101][103] - 中证 1000 股指期权：展示价格走势、成交量、持仓量、持仓量 - PCR、成交额 - PCR、隐含波动率等图表 [111][114][120]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位震荡有所回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,010，跌430，跌幅0.55%，成交量10.90万手，持仓量17.62万手 [3] - 铝最新价20,450，跌120，跌幅0.58%，成交量14.53万手，持仓量24.86万手 [3] - 锌最新价22,400，跌40，跌幅0.18%，成交量18.27万手，持仓量11.05万手 [3] - 铅最新价16,650，跌160，跌幅0.95%，成交量5.34万手，持仓量7.26万手 [3] - 镍最新价120,000，跌480，跌幅0.40%，成交量14.38万手，持仓量9.75万手 [3] - 锡最新价264,200，跌1,960，跌幅0.74%，成交量6.18万手，持仓量2.78万手 [3] - 氧化铝最新价3,228，跌27，跌幅0.83%，成交量38.12万手，持仓量13.51万手 [3] - 黄金最新价770.92，涨0.96，涨幅0.12%，成交量26.07万手，持仓量21.71万手 [3] - 白银最新价8,935，跌124，跌幅1.37%，成交量110.06万手，持仓量37.11万手 [3] - 碳酸锂最新价68,280，跌3,340，跌幅4.66%，成交量52.18万手，持仓量22.94万手 [3] - 工业硅最新价8,760，跌585，跌幅6.26%，成交量41.04万手，持仓量21.29万手 [3] - 多晶硅最新价49,130，跌4,160，跌幅7.81%，成交量56.58万手，持仓量12.70万手 [3] - 螺纹钢最新价3,224，跌19，跌幅0.59%，成交量273.10万手，持仓量181.60万手 [3] - 铁矿石最新价786.50，涨2.00，涨幅0.25%，成交量32.63万手，持仓量41.96万手 [3] - 锰硅最新价5,946，跌276，跌幅4.44%，成交量53.62万手，持仓量29.91万手 [3] - 硅铁最新价5,696，跌404，跌幅6.62%，成交量48.80万手，持仓量16.97万手 [3] - 玻璃最新价1,116，跌30，跌幅2.62%，成交量283.76万手，持仓量110.13万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR1.51，持仓量PCR0.87 [4] - 铝成交量PCR1.09，持仓量PCR0.83 [4] - 锌成交量PCR1.04，持仓量PCR0.69 [4] - 铅成交量PCR0.56，持仓量PCR0.49 [4] - 镍成交量PCR0.29，持仓量PCR0.35 [4] - 锡成交量PCR0.99，持仓量PCR0.86 [4] - 氧化铝成交量PCR0.65，持仓量PCR0.61 [4] - 黄金成交量PCR0.87，持仓量PCR0.66 [4] - 白银成交量PCR1.15，持仓量PCR1.01 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.52，持仓量PCR0.41 [4] - 工业硅成交量PCR0.97，持仓量PCR0.56 [4] - 多晶硅成交量PCR1.19，持仓量PCR2.09 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.55，持仓量PCR0.59 [4] - 铁矿石成交量PCR1.04，持仓量PCR1.09 [4] - 锰硅成交量PCR0.43，持仓量PCR0.48 [4] - 硅铁成交量PCR0.47，持仓量PCR0.56 [4] - 玻璃成交量PCR0.55，持仓量PCR0.48 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位82,000，支撑位75,000 [5] - 铝压力位21,000，支撑位20,000 [5] - 锌压力位23,200，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,400，支撑位16,800 [5] - 镍压力位130,000，支撑位118,000 [5] - 锡压力位270,000，支撑位260,000 [5] - 氧化铝压力位4,200，支撑位2,800 [5] - 黄金压力位968，支撑位768 [5] - 白银压力位10,000，支撑位8,000 [5] - 碳酸锂压力位100,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位15,000，支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位60,000，支撑位40,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位850，支撑位700 [5] - 锰硅压力位8,000，支撑位5,800 [5] - 硅铁压力位7,200，支撑位5,500 [5] - 玻璃压力位1,840，支撑位1,100 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率11.22，加权隐波率18.10 [6] - 铝平值隐波率10.07，加权隐波率12.47 [6] - 锌平值隐波率11.18，加权隐波率13.55 [6] - 铅平值隐波率10.89，加权隐波率14.97 [6] - 镍平值隐波率20.01，加权隐波率28.85 [6] - 锡平值隐波率16.70，加权隐波率23.18 [6] - 氧化铝平值隐波率32.84，加权隐波率38.97 [6] - 黄金平值隐波率13.24，加权隐波率16.88 [6] - 白银平值隐波率21.23，加权隐波率23.23 [6] - 碳酸锂平值隐波率42.88，加权隐波率53.42 [6] - 工业硅平值隐波率35.80，加权隐波率44.61 [6] - 多晶硅平值隐波率58.67，加权隐波率67.03 [6] - 螺纹钢平值隐波率15.76，加权隐波率21.03 [6] - 铁矿石平值隐波率19.40，加权隐波率24.38 [6] - 锰硅平值隐波率24.15，加权隐波率34.80 [6] - 硅铁平值隐波率30.88，加权隐波率39.01 [6] - 玻璃平值隐波率45.72，加权隐波率59.60 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金构建做空波动率策略和现货套保策略 [14] - 工业硅/多晶硅构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各期权品种标的合约有最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等数据，如豆一A2509最新价4133，跌4，跌幅0.10%，成交量10.27万手，持仓量12.22万手等 [3] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种有成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR、仓PCR变化等数据，如豆一成交量35000，持仓量79054，成交量PCR0.55，持仓量PCR0.39等 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价来看有压力点和支撑点，如豆一压力位4300，支撑位4100 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种有平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据，如豆一平值隐波率9.31，加权隐波率12.04，变化 -0.32等 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - **豆一、豆二**：USDA7月月报美豆25/26年度产量等数据有调整，豆一行情近期上方有压力小幅盘整震荡，期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR显示行情偏弱，压力位4300支撑位4100；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] - **豆粕、菜粕**：豆粕买船数据已知，行情下方有支撑弱势盘整后超跌反弹冲高回落，期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.6，压力位3100支撑位2900；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] - **棕榈油、豆油、菜籽油**：棕榈油出口不及预期且增产，行情偏多头上涨高位盘整震荡，期权隐含波动率下降至偏下水平，持仓量PCR高于1，压力位10000支撑位8000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] - **花生**：花生基本面有相关情况，行情空头压力线下弱势盘整，期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR低于0.6，压力位9000支撑位8000；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略无，现货多头套保构建相关策略 [11] 农副产品期权 - **生猪**：生猪基本面价格走势偏弱，行情空头压力线下小幅盘整，期权隐含波动率上升至偏高水平，持仓量PCR长期低于0.5，压力位18000支撑位13600；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头备兑构建相关策略 [11] - **鸡蛋**：鸡蛋基本面蛋价走势偏强后走稳，行情上方有压力弱势盘整震荡，期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位4000支撑位3400；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货套保策略无 [12] - **苹果**：苹果基本面预计产量增加，行情上方有压力逐渐反弹回升，期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.6，压力位8900支撑位7000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货套保策略无 [12] - **红枣**：红枣基本面有到货及价格情况，行情上方有压力反弹回暖上升受阻回落，期权隐含波动率上升至偏上水平，持仓量PCR低于0.5，压力位11400支撑位9000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头宽跨式组合，现货备兑套保构建相关策略 [13] 软商品类期权 - **白糖**：白糖基本面巴西港口食糖装运情况有变化，行情下方有支撑超跌反弹回暖上升温和上涨，期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR在0.6附近，压力位5900支撑位5700；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] - **棉花**：棉花基本面美国棉花相关指标有变化，行情短期偏弱势，期权隐含波动率下降至较低水平，持仓量PCR低于1，压力位15800支撑位13400；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头组合，现货备兑构建相关策略 [14] 谷物类期权 - **玉米、淀粉**：玉米基本面东北和华北情况不同，行情上方有压力弱势偏空，期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR低于0.6，压力位2320支撑位2300；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保策略无 [14]

报告核心观点 - 介绍金融与商品期权隐含波动率指数含义及隐波指数与历史波动率差值意义 [3] - 解释隐波分位数和波动率价差含义 [4] 各品种隐波分位数情况 - EVC隐波分位数为0.83 [7] - 天峻隐波分位数为0.79 [5] - PVC隐波分位数为0.91 [5] - 玉米隐波分位数为0.57 [5] - PTA隐波分位数为0.82 [5] - 铁矿石隐波分位数为0.27 [5] - 甲醇隐波分位数为0.75 [5] - 棉花隐波分位数为0.56 [5] - 300股指隐波分位数为0.43 [5] - SOETE隐波分位数为0.11 [5] - 50ETF隐波分位数为0.53 [5] - 棒花隐波分位数为0.10 [5] - 螺纹钢隐波分位数为0.34 [5] - 白糖隐波分位数为0.08 [5] - 盘新隐波分位数为0.03 [5] - 粳米隐波分位数为0.01 [5] 各品种历史波动率分位数情况 - 300股指历史波动率分位数为0.92 [4][5] - 50ETF历史波动率分位数为0.53 [5] - 1000股指历史波动率分位数为0.15 [5] - 500ETF历史波动率分位数为0.11 [5] - 白银历史波动率分位数为0.10 [5] - 豆粕历史波动率分位数为0.24 [5] - 玉米历史波动率分位数为0.42 [5] - 3006518历史波动率分位数为0.11 [5] - 日特历史波动率分位数为0.08 [5] - 棒花历史波动率分位数为0.10 [5] - 螺纹钢历史波动率分位数为0.34 [5] - 白糖历史波动率分位数为0.08 [5] - 盘新历史波动率分位数为0.03 [5] - 铁矿石历史波动率分位数为0.01 [5] - 粳米历史波动率分位数为0.1 [5] 各品种IV - HV差值情况 - 报告给出300股指、50ETF、1000股指、500ETF、白银、豆粕、玉米、白糖、棉花、甲醇、橡胶、铁矿石、PTA、沪铜、原油、铝、PVC、螺纹钢、锌、尿素、豆油、棕榈油等品种的IV - HV差值情况 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指均震荡下跌 沪深京三市成交额19618亿元 较上日放量909亿元 [3] - 7月制造业PMI为49.3 比上月下降0.4个百分点 制造业景气度有所下降 内需有效需求不足问题仍存在 [3] - 7月政治局会议强调已有政策落实落细 增量政策或待10月二十大四中全会发布 短期内政策利好预期驱动力量将边际减弱 [3] - 6月下旬以来部分股票涨幅较大 部分获利资金有止盈需求 股指短线上有技术性整固需求 [3] - 目前股市成交量能处于高位 股指下行空间预计有限 短期内股指以区间震荡为主 [3] - 目前期权隐含波动率有所回升 考虑到股指中长线向上 可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 各部分总结 期权指标 - 2025年7月31日 50ETF跌1.50%收于2.899 300ETF(上交所)跌1.82%收于4.155等多只ETF和指数有不同程度下跌 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化 如上证50ETF期权成交量PCR为92.57 上一交易日为85.10 持仓量PCR为89.67 上一交易日为100.85 [6] - 各期权2025年8月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同 如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为14.87% 标的30交易日历史波动率为8.07% [7] 相关图表 - 包含上证50ETF期权 上交所300ETF期权 深交所300ETF期权等多种期权的走势 波动率 成交量PCR 持仓量PCR 隐含波动率曲线 各期限平值隐含波动率等图表 [9][18][21]