报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对AI产业最新趋势进行跟踪，涵盖行业动态、应用资讯、大模型资讯和科技前沿等方面，展示AI领域的发展现状与未来趋势，如2028年中国AI总投资将突破千亿美元等 [2] 根据相关目录分别进行总结 AI行业动态 国内资讯 - IDC发布AI支出指南，2024年全球AI投资规模3.158亿美元，预计2028年达8159亿美元，五年复合增长率32.9%；中国预计2028年AI总投资突破1000亿美元，五年复合增长率35.2%，智能基础设施调配是最大应用场景，占比约四成 [11] - 中科院与之江实验室发布《人工智能赋能天文学开放科学白皮书》，倡导科学资源公平共享与全球协作，提出三大研究方向，计划成立“GOTTA学院”智能教育平台并组建8个工作组推动合作常态化 [12] 海外资讯 - Shopify CEO将AI应用设定为公司基本要求并纳入绩效考核，鼓励员工分享AI学习经验 [13] - Anthropic将推出Claude聊天机器人新订阅Max套餐，月费100或200美元，使用量分别为现有Pro方案的5倍或20倍，旨在测试AI付费天花板 [14] - Cerebras CEO预测3 - 5年后AI行业对Transformer架构依赖大幅降低，英伟达市场份额或降至50 - 60%，AI市场未来5年增长超100倍 [15] - 前OpenAI研究员团队发布《AI 2027》报告，预测AGI将在2027年中期实现，ASI年底出现，但部分专家质疑该预测 [16] - 2025年斯坦福AI指数报告显示中美顶级AI模型性能差距缩小至0.3%，AI模型训练算力每5个月翻番，数据集每8个月扩容一倍，推理成本大幅下降，小模型性能显著提升 [19] - Anthropic发布大学生Claude AI使用报告，STEM专业学生是AI早期采用者，学生主要用AI进行内容创建和技术解释等，Anthropic正与高校合作确保AI深化学习 [20] AI应用资讯 国内资讯 - 字节跳动发布DreamActor - M1视频生成框架，基于扩散式Transformer，采用混合引导机制，在肖像等动画生成任务中表现优异 [21] - 米哈游创始人蔡浩宇的AI游戏《Whispers From The Star》曝光实机演示视频，通过AI实现实时剧情展开，玩家选择决定主角命运 [22] - 小智AI成为现象级开源AI硬件项目，两个月内接入设备数量增长10万台，月增长率达300%，吸引4万名开发者参与，多家芯片厂商已适配 [23] 海外资讯 - 谷歌官方宣布Gemini API支持MCP协议，MCP有改变技术格局的潜力，但谷歌面临依赖竞争对手主导标准的风险 [24] - Midjourney V7 Alpha发布，提升了对文本和图像提示的理解能力，推出“草稿模式”，新增“模型个性化”功能 [26] - The Browser Company发布新品AI浏览器Dia，深度整合GPT - 4o和Gemini Flash 2.0，支持个性化设置，AI浏览器成为Agent落地突破口 [27] - NVIDIA推出NIM微服务，提供预打包优化模型，简化RTX AI PC和工作站上的智能体工作流，即将推出NVIDIA AI Blueprint [28] - 微软推出Copilot系列更新，将AI助手升级为“专属AI伙伴”，新增多项功能，多项功能将在未来数月按平台分批推送 [29] - Meta AI系统MoCha开启自动化多轮对话电影生成新时代，仅基于语音和文本输入即可生成完整角色对话视频 [30] - Runway发布Gen - 4 Turbo视频模型，生成速度大幅提升，但需在速度与画质和流畅度间取得平衡 [31] - GitHub开源MCP服务器，为开发者提供自动化和智能化功能，配置简单 [32] - ElevenLabs推出MCP服务，实现AI系统与语音技术的无缝集成，适合开发语音交互系统 [35] - 加州大学伯克利、斯坦福和英伟达联合推出AI生成《猫和老鼠》短片，无剪辑一次性直出60秒连贯动画，突破视频生成长上下文瓶颈 [36] - alphaXiv推出“Deep Research for arXiv”功能，可一秒搜遍arXiv平台上的学术论文，大幅提升研究效率 [37] - Cloudflare推出AutoRAG服务，实现全托管端到端RAG系统，自动处理完整流程，开放测试期间免费使用 [38] - 谷歌推出开源A2A协议，使不同平台和厂商的AI Agent能安全协作通信，推动AI行业迈入多Agent协作时代 [39] - xAI正式推出Grok 3 API，包括普通模型和推理模型，每种有普通和fast模式，数据共享用户每月可获150美元免费额度 [40] - 谷歌发布Firebase Studio预览版，让用户在浏览器中通过自然语言创建App，集成Gemini提供AI辅助，早期用户反馈不一 [41] AI大模型资讯 国内资讯 - DeepSeek发布推理时Scaling新论文，提出SPCT方法，开发了DeepSeek - GRM - 27B模型，为LLM后训练和推理发展提供新方向 [42][45] - 阶跃星辰发布新型多模态推理模型Step - R1 - V - Mini，支持图文输入、文字输出，具备高精度图像感知和复杂推理能力 [46] - Kimi开源轻量级视觉语言模型Kimi - VL和推理版Kimi - VL - Thinking，在多项基准测试中超越GPT - 4o，支持128K上下文窗口 [47] - 商汤发布第六代大模型SenseNova V6，采用6000亿参数MoE架构，实现文本、图像和视频的原生融合，能理解中长视频内容并直接推理 [48] - 智象未来开源17B参数的文生图模型HiDream - I1，采用MIT许可协议可商用，能在几秒内实现高质量图像生成 [49] 海外资讯 - Llama 4系列采用MoE架构发布三款模型，实现原生多模态支持，苹果Mac设备是部署稀疏MoE模型的“性价比之王”，但代码能力偏弱 [50] - 多科学家否认Llama 4在测试集上过拟合训练，Llama 4在多项基准测试中表现不佳 [51] - 奥特曼宣布GPT - 5虽推迟但将免费开放，OpenAI的o3和o4 - mini模型将在几周内上线，同时计划开源一个强大推理模型 [54] - 谷歌Deep Research升级搭载Gemini 2.5 Pro，性能超OpenAIDR 40%，价格仅为其1/10，显著提升分析推理与信息整合能力 [55] - 英伟达开源Llama Nemotron - 253B模型，在数学编码、科学问答中准确率登顶，吞吐量提升4倍，系列模型全部可商用 [56] - UC伯克利和Together AI联合推出开源代码推理模型DeepCoder - 14B - Preview，仅14B参数就媲美OpenAI o3 - mini，团队开源了verl - pipe训练系统提高训练速度 [56] - 亚马逊推出Nova Sonic语音基础模型，将语音理解和生成功能集成到单一模型中，实现更自然的对话体验，可用于多行业AI Agent [57] 科技前沿 - UALink 1.0规范发布，支持1024个GPU互连，每通道带宽200 GT/s，是反英伟达NVLink技术的开放替代方案，首批设备将在12 - 18个月内推出 [58] - 机器人专家拆解宇树网红机器狗Go2，其集成化程度高、模块化设计优良，但激光雷达埋得过深且颈部结构单薄，续航和耐用性仍有提升空间 [59][60] - 加州初创公司Lightmatter推出光子超级芯片M1000，提供114Tbps总光带宽，能在单一域支持数千GPU互联，发布全球首款3D共封装光学产品L200，性能提升5至10倍 [61] - 首个AI科学家2.0成功发表论文进入ICLR workshop，实现从选题到实验全程零人工干预，背后公司目标进军顶级科学期刊 [62] - Reallusion推出Character Creator 5，引入支持细分的HD角色基础，使3D数字人细节网格数量提升至CC4的16倍，实现毛孔级真实感，新增工具自动整合 [63]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [6] 报告的核心观点 - 果链及AI服务器产业链厂商短期有望获得估值修复空间，但长期风险仍存，需重点关注自主可控进度 [5] - 模拟、射频、功率等领域，国产厂商获得长期切入机会，国产半导体产业链有望实现内部良性循环 [5] 根据相关目录分别进行总结 关税豁免：短期起到修复作用，中长期关键在于摆脱被动 - 关税豁免政策于4月11日晚发布，对4月2日14257号政令征收的进口商品额外关税提供指导，4月5日后进入美国的备忘录列示商品可豁免关税，已支付的可退款 [10] - 豁免商品类型以半导体、集成电路及其制造设备为核心，涵盖全产业链条 [12] - 中国商品在此次关税豁免名单中未被区别对待，可获得关税豁免，美国对中国“放松管制”是因在这些商品领域对中国依赖度高，豁免商品占美国全部商品进口额13%左右，对中国整体依赖度超20% [14][18] - 短期来看，果链、AI服务器产业链厂商获得估值修复空间，长期来看，关税问题仍不明朗，豁免关税实行时间不确定，半导体是特朗普关注重点，企业需化解被动 [20][21] 芯片原产地规则发布，继续聚焦自主可控 - 4月11日半导体行业协会发布通知，“集成电路”原产地按流片地认定，该规则可助推产业链内循环，为自主可控提供助力 [24] - TI主要产能来自美国，中国市场占比约20%，考虑进口组装影响可能更甚 [25][29] - ADI产能供给地相对灵活，但未来欧美自有晶圆厂产能将大幅扩张，中国市场占比约20% [33][40] - NXP自有产能相对较少，对中国市场较为依赖，随着新加坡工厂落地或将减少美国制造 [43][48] - Qorvo生产制造高度依赖美国自有晶圆厂，中国市场收入有所萎缩但仍占比接近20% [51][55] - Skyworks晶圆制造依赖美国自有晶圆厂，中国地区收入大幅下滑，当前占比不足10% [59][63] - Intel先进产能集中于美国本土，中国市场占比不断提升，在关税反制中预计受较大影响，但高端逻辑国产替代需时间 [66][70] - 除上述企业外，英伟达、AMD等企业受影响可能较小，但产品在中国需求仍有不确定性，需重点观察 [75] - 国产芯片有望通过原产地规则实现反击，模拟、射频、功率、制造等领域有望最先获益，IC设计企业和晶圆制造企业可通过本地化部署提升市场份额 [78][79]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年3月70城新房销售价格环比降幅持平、同比降幅缩小，一线城市新房价格环比增长；二手房销售价格同比降幅收窄，一线城市二手房价格环比由跌转涨，二、三线城市降幅环比缩小 新房和二手房价格数据将进一步修复改善，前三月销售初步企稳，积极财政政策和适度宽松货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善住房供求关系，加快止跌回稳进程 [8][31] 根据相关目录分别进行总结 新房价格环比降幅持平，一线新房价格环比增长 - 2025年3月新建商品住宅一、二、三线城市环比分别为+0.1%、0.0%、 -0.2%（2月分别为+0.1%、0.0%、 -0.3%），70城整体环比 -0.1%，降幅较2月持平；同比一、二、三线城市分别为 -2.8%、 -4.4%、 -5.7%（2月分别为 -3.0%、 -4.7%、 -5.9%），70城整体新房价格同比下降5.0%，降幅环比缩小0.2pct [5][15] - 2025年3月新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为24、5、41个（2月分别为18、7、45个），同比上涨、持平、下跌的城市数分别为2、0、68个（2月分别为2、0、68个） [5][17] 二手房价同比降幅缩小，环比降幅缩小 - 2025年3月70城二手房价格环比 -0.2%，降幅环比缩小0.1pct，其中一、二、三线城市环比分别为 +0.2%、 -0.2%、 -0.3%（2月分别为 -0.1%、 -0.4%、 -0.4%）；同比70城二手房价格 -7.3%，降幅缩小0.2pct，其中一、二、三线城市同比分别为 -4.1%、 -7.0%、 -7.8%（2月分别为 -4.9%、 -7.4%、 -8.0%） [6][22] - 2025年3月二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为10、4、56个（2月分别为3、2、65个），同比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、0、70个（2月分别为0、0、70个），70城二手房价自2024年初以来同比均下降 [6][24] 新房上海同环比领涨，二手房杭州环比领涨 - 2025年3月一二线重点35城新房价格环比增多降少、同比降多增少，同比上海、太原2城上涨，环比南京、深圳、上海等19城上涨，上海以环比 +0.7%、同比 +5.7%领跑35城，一线城市中仅上海新房价格同环比增长；新房1 - 3月整体同比上海、太原分别以同比 +5.6%、 +1.1%领跑35城 [7][28] - 2025年3月35城二手房同比均下降，杭州、北京、上海环比上涨1.0%、0.5%、0.4%，呼和浩特、南昌、厦门同比下跌11.0%、10.2%、9.7%；1 - 3月整体上海以同比 -1.9%领跑，呼和浩特、南昌同比跌幅超10%，一线城市上海、北京、深圳、广州分别同比 -1.9%、 -2.9%、 -5.2%、 -9.4% [28] 投资建议 - 推荐布局城市基本面较好、能把握改善型客户需求的强信用房企，如绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、滨江集团、建发国际集团、中国金茂 [8][31] - 推荐住宅与商业地产双轮驱动，受益于地产复苏和消费促进政策的企业，如新城控股、龙湖集团 [8][31] - 推荐二手房交易规模和渗透率持续提升，房地产后服务市场前景广阔的企业，如贝壳 - W、我爱我家 [8][31]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年3月70城新房销售价格环比降幅持平、同比降幅缩小，一线城市新房价格环比增长；二手房销售价格同比降幅收窄，一线城市二手房价格环比由跌转涨，二、三线城市降幅环比缩小 新房和二手房价格数据将进一步修复改善，2025年前三月销售初步企稳，积极财政政策和适度宽松货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善住房供求关系，加快止跌回稳进程 [8][31] 根据相关目录分别进行总结 新房价格环比降幅持平，一线新房价格环比增长 - 2025年3月新建商品住宅一、二、三线城市环比分别为+0.1%、0.0%、 -0.2%（2月分别为+0.1%、0.0%、 -0.3%），70城整体环比 -0.1%，降幅较2月持平；同比一、二、三线城市分别为 -2.8%、 -4.4%、 -5.7%（2月分别为 -3.0%、 -4.7%、 -5.9%），70城整体新房价格同比下降5.0%，降幅环比缩小0.2pct [5][15] - 2025年3月新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为24、5、41个（2月分别为18、7、45个），同比上涨、持平、下跌的城市数分别为2、0、68个（2月分别为2、0、68个） [5][17] 二手房价同比降幅缩小，环比降幅缩小 - 2025年3月70城二手房价格环比 -0.2%，降幅环比缩小0.1pct，其中一、二、三线城市环比分别为+0.2%、 -0.2%、 -0.3%（2月分别为 -0.1%、 -0.4%、 -0.4%）；同比70城二手房价格同比 -7.3%，降幅缩小0.2pct，其中一、二、三线城市同比分别为 -4.1%、 -7.0%、 -7.8%（2月分别为 -4.9%、 -7.4%、 -8.0%） [6][22] - 2025年3月二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为10、4、56个（2月分别为3、2、65个），同比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、0、70个（2月分别为0、0、70个），70城二手房价自2024年初以来同比均下降 [6][24] 新房上海同环比领涨，二手房杭州环比领涨 - 2025年3月一二线重点35城新房价格环比增多降少、同比降多增少，同比上海、太原2城上涨，环比南京、深圳、上海等19城上涨，上海以环比 +0.7%、同比 +5.7%领跑35城，一线城市中仅上海新房价格同环比增长；新房1 - 3月整体同比上海、太原分别以同比 +5.6%、 +1.1%领跑35城 [7][28] - 2025年3月35城二手房同比均下降，杭州、北京、上海环比上涨1.0%、0.5%、0.4%，呼和浩特、南昌、厦门同比下跌11.0%、10.2%、9.7%；1 - 3月整体上海以同比 -1.9%领跑，呼和浩特、南昌同比跌幅超10%，一线城市上海、北京、深圳、广州分别同比 -1.9%、 -2.9%、 -5.2%、 -9.4% [28] 投资建议 - 推荐布局城市基本面较好、能把握改善型客户需求的强信用房企，如绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、滨江集团、建发国际集团、中国金茂 [8][31] - 推荐住宅与商业地产双轮驱动，受益于地产复苏和消费促进政策的新城控股、龙湖集团 [8][31] - 推荐二手房交易规模和渗透率持续提升，房地产后服务市场前景广阔的贝壳 - W、我爱我家 [8][31]

报告行业投资评级 - 给予计算机行业强于大市的投资评级 [4][120] 报告的核心观点 - 2025年1 - 2月软件产业增速略有回落但盈利能力改善，国产芯片获突破，鸿蒙PC将亮相，AI领域DeepSeek领先且OpenAI将有新发布，国内EDA行业并购加速，行业估值处于历史均值，利好国产软硬件厂商，建议积极关注 [3][4][120] 根据相关目录分别进行总结 行业数据 行业数据 - 2025年1 - 2月软件业务收入1.90万亿元，同比增长9.9%，增速较2024年回落0.1PCT；利润总额2328亿元，同比增长10.7%，增速较2024年回升2.0PCT，高于收入增速0.8PCT；出口金额80.3亿美元，同比下滑0.3%，较2024年回落3.8PCT [12][13][14] 2025年1 - 2月高景气赛道：IC设计 - IC设计同比增长13.5%，较2024年回升2.9PCT，高于软件行业整体增速3.6PCT；2025年1 - 2月集成电路产量767亿块，同比增长4.4%，增速较2024年下滑17.5PCT；基础软件同比增长6.7%，不及整体增速；工业软件产品同比增长6.4%，较上年同期下滑1.8PCT [17][18][19] 国产化 - 禁令波及浪潮等部分主流服务器厂商，或影响国内服务器厂商竞争格局；2025年1 - 2月集成电路国产化占比26%，较2024年提升4PCT，后续自主比例有望进一步提升；国产算力在训练和推理上获突破，如蚂蚁训练出大模型、华为开发出Pangu Ultra、硅基流动上线DeepSeek - R1；液冷服务器未来五年预计47%复合增长，需求集中在互联网、电信、政府端；华为宣布鸿蒙电脑5月亮相，操作系统国产化需求凸显 [3][24][43] AI - DeepSeek新发布的DeepSeek - V3 - 0324指标提升，宣布开源推理引擎路径，提出两项核心技术；Meta发布Llama 4，但口碑不佳；OpenAI将在未来几周发布o3和o4 - mini，未来几个月发布GPT - 5并开启新一轮发布周；DeepSeek - R1开源冲击大模型六虎业务 [4][62][78] 工业 - 2024年中国工业自动化行业规模2598亿元，同比下滑3%，预计2025 - 2027年复合增速2.3%；中控技术构建“1 + 2 + N”工业AI驱动架构，TPT模型已应用，HGT模型即将发布，还融合AI与机器人技术；全球EDA行业保持较高景气度，国内华大九天和概伦电子开展收购，行业集中度将提升 [82][88][92] 新闻与公告 - 3 - 4月期间，涉及DeepSeek、阿里、腾讯、英伟达、Meta等公司的模型发布、合作、收购、政策等多方面新闻动态 [102][103] 河南计算机行业动态 河南计算机行业要闻 - 3 - 4月河南在与华为合作、算力中心建设、人工智能应用、政策发布等方面有多项进展 [104][105][106] 河南计算机行业数据跟踪 - 1 - 2月电子信息产业增加值增长11.8%，部分产品产量和制造业增加值、投资有不同程度增长 [107] 河南上市公司行情回顾 - 3月5家河南计算机行业上市公司以调整为主，新开普涨幅45.05%，众诚科技等4家下跌 [108] 投资策略 行情回顾 - 3月计算机行业领跌，中信计算机指数下跌5.61%，跑输多个指数，在30个中信一级行业中排名倒数第1；相关概念多数下跌，仅3个小幅上涨 [109][111] 估值 - 2025年4月15日中信计算机行业TTM整体法（剔除负值）估值为46.32倍，位于历史均值水平之间 [112] 行业观点与投资建议 - 重申2025年1 - 2月软件产业情况，强调国产化、AI、电子领域动态，给予行业强于大市评级，建议关注国产软硬件厂商和EDA产业并购 [115][116][120]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [11] 报告的核心观点 - 智能驾驶是继电动化后格局重塑机遇，强智驾整车有望获更高份额并提升AI能力，推荐比亚迪、小鹏汽车等强智驾投放整车，以及伯特利、比亚迪电子等智驾产业链高壁垒环节企业；机器人转型为零部件企业打开长期空间，推荐拓普集团等；商用车板块4月将因以旧换新政策迎来需求强复苏周期，关注中国重汽等 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 总量 - 下游景气延续，商用车有望触底反弹 [15] 乘用车 - 政策驱动需求恢复，业绩有望稳健增长，2025年1 - 2月批发销量同比增速分别为+0.8%、+59.7%，3月预计同比+6.4%；上牌量1 - 2月同比增速分别为-17.0%、+20.7%，3月预计同比+9.2% [7][19] - 新能源表现强劲，延续高增长，2025年1、2月新能源批发销量同比增长28.8%、86.8%，对应渗透率分别为42.2%、39.6%，3月预计同比+34.7% [7][20] - 海外恢复增长，中国车企加速出海，出口持续贡献增量，2025年1 - 2月出口76.6万辆，同比微降0.8% [7][37] - 以旧换新政策持续加码有望拉动汽车销量，中性预期下2025年内需有望达2405万辆，同比增长4.7%，批发销量有望达2959万辆，同比增长7.6% [50][51] 零部件 - 产量同比显著恢复，钢材及海运费成本呈下降态势，2025年1 - 2月乘用车产量同比+17.3%，新能源乘用车产量同比+50.6% [8][56] - 海外市场欧美景气分化，欧洲乘用车注册量1 - 2月同比分别-2.4%、-3.2%，美国轻型车销量1 - 2月同比分别增长3.8%、-2.3% [8][58] - 原材料成本波动分化，钢材及海运费成本下降，铝材及塑料粒子价格上升，短期人民币略有贬值 [8][22] 商用车 - 需求有望触底反弹，以旧换新政策托底增量 [15] - 重卡以旧换新托底，销量有望触底向上，2025年1 - 2月累计销量15.3万辆，累计同比-2%，预计2025年销量有望达95 - 100万辆 [9][23] - 天然气重卡景气度向上，1、2月份销量同比+22%、+83% [9][23] - 客车内需平稳，出海持续拓展，以旧换新政策落地催动公交市场复苏，2025年大中客车预期销量12.7万辆，同比增长10% [9][25] 汽车行业重点公司2025年一季度业绩前瞻 - 比亚迪智驾平权大战略开启，出海强势，2025Q1销量100.1万辆，同比增长59.9%，预期归母净利润85 - 100亿元，同比增长86.04% - 118.88% [120] - 小鹏汽车Q1销量突破指引上限，新车周期持续强势，2025Q1累计交付9.4万台，同比增长330.8%，预计收入155 - 159亿，同比增长137% - 142% [121] - 吉利汽车新平台赋能销量，迎来新能源盈利释放新周期，2025Q1总销量70.4万辆，同比增长47.9%，预期归母净利润52 - 58亿元，同比+220% - 270% [122] - 上汽集团国企改革促发展，华为合作有望加速落地，2025Q1实现总销量94.5万辆，同比提升13.3%，预期归母净利润30 - 32亿元，同比增加10%到18% [123] 投资建议 - 智驾平权再塑整车机会，机器人转型打开零部件空间，推荐比亚迪、小鹏汽车等强智驾投放整车，伯特利、比亚迪电子等智驾产业链企业，拓普集团等机器人转型企业，关注中国重汽等商用车企业 [2][10]

报告行业投资评级 - 给予计算机行业强于大市的投资评级 [4][120] 报告的核心观点 - 2025年1 - 2月软件产业增速略有回落但盈利能力改善，集成电路国产化率提升，国产芯片在推理性能上取得重要突破，鸿蒙PC将亮相，看好其PC端替代能力 [3][12][116] - DeepSeek在大模型方面持续更新和开源，OpenAI即将有新发布，AI发展态势良好 [4][117] - 国内EDA行业集中度将提升，头部企业有望加速发展 [4][120] - 行业估值处于历史均值水平，美国关税等政策影响下，国产软硬件厂商发展利好，建议积极关注 [4][120] 根据相关目录分别进行总结 行业数据 行业数据 - 2025年1 - 2月软件业务收入1.90万亿元，同比增长9.9%，增速较2024年回落0.1PCT；利润总额2328亿元，同比增长10.7%，增速较2024年回升2.0PCT，高于收入增速0.8PCT；出口金额80.3亿美元，同比下滑0.3%，较2024年回落3.8PCT [12][13][14] 2025年1 - 2月高景气赛道：IC设计 - IC设计同比增长13.5%，较2024年回升2.9PCT，高于软件行业整体增速3.6PCT；2025年1 - 2月集成电路产量767亿块，同比增长4.4%，增速较2024年下滑17.5PCT [17] - 基础软件同比增长6.7%，不及软件行业整体增速；工业软件产品同比增长6.4%，较上年同期下滑1.8PCT [18][19] 国产化 - 禁令波及浪潮等部分主流服务器厂商，或影响国内服务器厂商竞争格局；浪潮信息存货大幅增长可缓解短期影响；新华三加大与英伟达合作，但H20芯片出口受限利好国产GPU厂商 [24][27][31] - 2025年1 - 2月集成电路国产化占比26%，较2024年提升4PCT，后续自主比例有望进一步提升；英伟达来自中国大陆收入占比降低 [34][35] - 国产算力在训练和推理上持续突破，如科大讯飞、蚂蚁集团、华为等在训练方面成果显著，硅基流动联合华为云上线的DeepSeek - R1在推理性能上可比肩H100 [43][44] - 2024年中国液冷服务器市场规模达23.7亿美元，同比增长67.0%，预计2024 - 2029年复合增长率46.8%，2029年市场规模达162亿美元，需求集中在互联网、电信、政府端 [49] - 华为宣布2025年5月鸿蒙电脑亮相，鸿蒙在2024Q4手机操作系统份额提升，且境外网络攻击事件凸显自主可控软硬件重要性，利于鸿蒙PC普及 [57][59] AI - DeepSeek发布DeepSeek - V3 - 0324，各项指标显著提升，宣布开源推理引擎路径，提出两项核心技术，令R2获更多市场期待 [62][68] - Meta发布Llama 4，但口碑不佳，开源版本性能远逊于同类模型 [71] - OpenAI推出GPT - 4o原生图像生产功能，未来几周将发布o3和o4 - mini，未来几个月将发布GPT - 5并开启新一轮发布周 [73][78] - DeepSeek - R1开源对大模型六虎业务造成较大冲击，部分企业业务转向或接入DeepSeek，多模态领域成竞争焦点 [79][81] 工业 - 2024年中国工业自动化行业规模2598亿元，同比下滑3%，预计2025 - 2027年复合增速2.3%；中控技术在DCS份额优势增加，在SIS中排名第一但占有率下滑 [82][84] - 中控技术构建“1 + 2 + N”工业AI驱动的企业智能运行新架构，TPT时序工业大模型已应用，HGT超图大模型即将发布；还进行AI与机器人技术融合，机器人产品业务有进展 [88][90] - 2024年Q3全球EDA + SIP产业规模51.145亿美元，同比增长8.8%，EDA规模32.27亿美元，同比增速8.0%；国内EDA行业集中度将提升，头部企业有望进入收购加速期 [92][99] 新闻与公告 - 3 - 4月期间，涉及DeepSeek、阿里、腾讯、英伟达、Meta等公司的模型发布、合作、收购、政策等多方面新闻与公告 [102][103] 河南计算机行业动态 河南计算机行业要闻 - 3 - 4月河南在与华为合作、算力中心建设、人工智能应用、政策发布等方面有多项进展 [104][106] 河南计算机行业数据跟踪 - 1 - 2月电子信息产业增加值增长11.8%，部分产品产量和制造业增加值、投资有不同程度增长 [107] 河南上市公司行情回顾 - 3月5家河南计算机行业上市公司以调整为主，新开普涨幅45.05%，众诚科技等4家公司下跌 [108] 投资策略 行情回顾 - 3月计算机行业领跌，中信计算机指数下跌5.61%，跑输多个指数，在30个中信一级行业中排名倒数第1；计算机相关概念多数下跌，仅部分概念小幅上涨 [109][111] 估值 - 2025年4月15日中信计算机行业TTM整体法（剔除负值）估值为46.32倍，位于历史均值水平之间 [112] 行业观点与投资建议 - 重申2025年1 - 2月软件产业相关数据及国产化、AI、电子等子行业情况，给予行业强于大市评级，建议积极关注 [115][120]

报告行业投资评级 - 非金属类建材行业投资评级为买入（维持） [4] 报告的核心观点 - 建议战略性布局地产链投资机会，房地产是最大内需，现阶段可作为提振消费和经济的抓手，后续期待地产政策进一步发力，当前地产市场已现回暖迹象 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 “关税”交易阶段 - “关税”交易分三个阶段，第三阶段“以我为主”博弈政策有“提振消费”“一带一路”“政府投资”三大方向，基建投资偏结构性，地产是居民最大消费，目前地产相关指标较前期高点明显回落 [1] 地产长期问题思考 - 中国科技企业突围及国际影响力提升有望使中国资产价值重估；21 年后地产市场转冷，“高房价对居民消费是拉动还是挤出”问题有答案；现阶段我国住宅新开工面积已超跌 [1] 政策窗口期 - 4 月政治局会议前夕国家领导人密集出访调研或指明政策方向，总理北京调研提及外贸转内销提振消费和房地产仍有发展空间要释放潜力 [2] 地产作为经济抓手依据 - 2024 年我国房地产投资、新房销售、新开工面积较历史高点分别回落 32%、48%、67%，相较基建投资，房地产更适合提振经济 [2] 后续地产政策方向 - 后续政策或围绕收购存量商品房用作保障性住房、城市更新及城中村和危旧房改造、“好房子”供应、房贷利率和政策性金融工具等方面 [2] 地产市场现状 - 24H2 以来在政策呵护下地产市场回暖，24 年 10 月以来 70 大中城市二手住宅价格指数连续 6 个月同比下滑收窄，25 年 3 月成交土地溢价率自 21 年 7 月以来首次回到 10%以上，市场已“止跌回稳” [3] 投资建议 - 政策窗口临近，战略性布局地产链条企业，建议关注地产经纪龙头贝壳 - W、建筑工程龙头中国建筑、水泥及玻璃龙头如海螺水泥、旗滨集团等，以及三棵树、伟星新材等消费建材龙头企业 [3]

报告行业投资评级 - 国防军工行业投资评级为推荐 [1] 报告的核心观点 - 自主可控强化，国防军工迎投资机遇，短期美国关税政策对军工产业影响有限，自主可控需求强化，部分上游元器件企业订单改善，年报和一季报利空出尽；中期2025年行业催化剂多，看好Q2表现，资本运作成投资主线；长期2027年建军百年，三年高景气有望延续 [1][45] 根据相关目录分别进行总结 工信部重磅发文，北斗产业再赢发展机遇 - 4月11日工信部发文推进北斗规模应用与产业升级，通过提升产品供给能力、推进应用推广、深化央地合作联动、优化产业环境四大举措，结合标准工作要点，北斗全产业链有望迎来发展契机 [4][7][8] - 北斗系统国产化有两个维度，一是培育独立定位新业态，二是构建自主可控架构，元器件国产化率高，2024年产值达5600亿元，同比增长5.12%，预计未来产业链发展更好，建议关注华测导航等企业 [4][15] - 北斗技术赋能新兴场景，低轨+北斗构建复合时空基准，低空+北斗保障低空飞行安全，深海+北斗推动深海探索突破 [11][12] 军工行情表现 周行情 - 本周上证综指报收3238.23点，周跌幅-3.11%；沪深300指数报收3750.52点，周跌幅-2.87%；zx国防军工指数涨跌幅0.88%，位列30个一级板块涨跌幅第3位 [16] - 国防军工三级行业中，兵器兵装、航空军工、航天军工及其他军工均上涨，涨跌幅分别为2.55%、0.63%、0.20%及1.12% [19] - 个股方面，上周国防军工行业涨跌幅前三的分别是城昌科技（+16.87%）、中国长城（+15.98%）和迈信林（+12.32%）；涨跌幅最小的三支股票分别为国光电气、达利凯普和神剑股份 [22] 当前共166家涉军上市公司，占比A股总市值2.79% - 截至2025年4月11日，A股共有上市公司5409家，其中军工行业上市公司166家，占比2.82%；A股总市值91.82万亿，军工行业上市公司总市值2.56万亿，占比2.79% [24] - 市值排名前五位的上市公司分别是中国船舶、中航沈飞、中国重工、中航光电、航发动力 [24] 军工板块估值水平 - 选取2008年1月至2020年8月大周期的估值中枢59x作为参照标准，截至2025年4月13日，军工板块整体估值（TTM）57.32x，在估值中枢下方，当前估值分位数为60.1%，上行空间大 [28][29] - 横向对比，截至2025年4月13日，估值前三位为国防军工（62.81倍）、计算机（45.82倍）、电子（44.61倍）；国防军工三级行业分类中，航空军工估值最高为95.01倍，航天军工、其他军工和兵器兵装估值分别为56.20倍、54.64倍和47.06倍 [30][32] 重要上市公司动态 - 天奥电子等多家公司发布2024年年度报告，业绩有增有减 [33][34][37] 军工上市公司股权回购，彰显公司信心 - 2024年1月以来，军工板块约68家上市公司开展股票回购行动，累计已回购金额38.58亿元，计划回购总金额37.16 - 61.36亿元，目前已回购占计划回购总金额的62.87% - 103.82% [38] 行业动态 军工行业动态 - 4月9日中国宣布对原产于美国的所有进口商品加征50%关税，商务部制裁对台军售美国企业，特朗普与美防长提出1万亿美元国防预算 [41] 商业航天板块动态 - 4月11日长征三号乙运载火箭成功发射通信技术试验卫星十七号，海南商业航天发射场2号工位12万吨/小时喷水降噪系统调试成功 [42] 低空经济板块动态 - 4月9日北京发布5G应用升级方案，4月8日苏州公开征集相关产品信息及应用方案，4月7日中央空管委部署加强低空空管工作 [43][44] 投资建议：自主可控强化、军工迎投资机遇 - 建议关注弹产业链、军机和航发产业链、军贸、低空+商业航天+深海科技、AI+等相关企业 [46]

报告行业投资评级 - 基础化工、石油化工、交通运输仓储行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - IEA大幅下调2025年全球原油需求增长预期至73万桶/日，预计2026年需求增量放缓至69万桶/日，需求下调主因贸易紧张局势负面影响，供给端非OPEC+产油国供应增量强劲，全球原油供需前景存在不确定性 [1] - OPEC下调2025、2026年全球原油需求增长预期，预计2025、2026年非OPEC+供应增长下调，OPEC+3月产量环比下降3.7万桶/日，IEA认为OPEC+增产计划实际增幅小于目标 [2] - 近期油价快速下行，“三桶油”在油价波动期业绩韧性凸显，2025年三桶油上游业务加强增储上产、维持成本优势、加快中下游炼化业务转型，有望实现穿越油价周期的长期成长 [3] - 投资建议持续看好“三桶油”及油服板块、国产替代趋势下的材料企业、地产链及龙头公司受益的农药化肥及民营大炼化板块、维生素及蛋氨酸板块 [4] 根据相关目录分别进行总结 本日化工品行情回顾 石油石化 - 炼化化纤相关产品中，布伦特原油、WTI原油等多数产品价格近一月均价、2025年均价较2024年均价有不同程度下跌，如布伦特原油2025年均价较2024年均价下跌13.3% [9] 基础化工 - 煤化工相关产品中，环渤海动力煤、焦煤等部分产品价格近一月均价、2025年均价较2024年均价下跌，无烟煤价格近一月均价较2024年均价上涨 [14] - 化肥相关产品中，复合肥、尿素等多数产品价格2025年均价较2024年均价上涨，如复合肥2025年均价较2024年均价上涨8.0% [16] - 农药相关产品中，草甘膦、草铵膦等部分产品价格2025年均价较2024年均价下跌，烯草酮、氯氰菊酯等产品价格2025年均价较2024年均价上涨 [17] - 聚氨酯相关产品中，纯MDI、聚MDI等产品价格近一月均价、2025年均价较2024年均价下跌，如聚MDI 2025年均价较2024年均价下跌19.2% [19] - 钛白粉相关产品中，钛精矿价格近一月均价、2025年均价较2024年均价基本持平，钛白粉、海绵钛价格2025年均价较2024年均价上涨 [26] - 硅相关产品中，金属硅、有机硅DMC等部分产品价格近一月均价、2025年均价较2024年均价下跌，多晶硅价格2025年均价较2024年均价上涨10.9% [38] - 饲料及添加剂相关产品中，维生素A、维生素E等部分产品价格2025年均价较2024年均价下跌，蛋氨酸、赖氨酸价格2025年均价较2024年均价上涨 [43] 新材料 - 新能源材料相关产品中，碳酸锂、磷酸铁锂等部分产品价格近一月均价、2025年均价较2024年均价下跌，磷酸铁价格2025年均价较2024年均价上涨1.0% [45] - 半导体材料相关产品中，电子级双氧水G5级、电子级氢氟酸UPSSS级等产品价格近一月均价、2025年均价较2024年均价基本持平，电子级硫酸G5级价格2025年均价较2024年均价下跌14.3% [51]