来源丨央视新闻 编辑丨刘雪莹 SFC 总台记者当地时间3月27日获悉，美国总统特使威特科夫表示，预计本周将与伊朗方面举行会 谈。 威特科夫还称，预计将很快收到伊朗方面对美方提出的15点停火方案的回应。 图源：央视新闻 ...

SFC 发言人指出，美以已经充分认识到伊朗武装力量和民族在实际斗争中的实力，劝告其正视事实 并及时回归理智。 伊朗武装部队发言人当地时间27日表示，伊朗正在制定战争结束的条件。发言人警告美国及以 色列，伊朗在战场上拥有强大力量和胜利优势，能够决定战争的最终局面，美以将"被迫"接受 这一现实。 来源丨央视新闻 编辑丨刘雪莹 ...

地缘政治与军事行动时间表 - 美国国务卿鲁比奥预计对伊朗的军事行动将在“几周，而不是几个月”内结束 [1] - 具体而言，战事预计还将持续“2到4周” [1]

苹果AI战略转型核心举措 - 公司正加速推进AI战略转型，核心举措包括：计划开放Siri生态引入多家外部AI服务，通过高额股权激励留住核心硬件人才，并对产品线进行调整，下架Mac Pro转向Mac Studio [2] - 此次调整旨在扭转公司在AI领域的落后局面，试图在AI浪潮中重新确立竞争位置 [3][4] 软件平台：开放Siri生态 - 公司计划在即将发布的iOS 27中，推动向外部AI助手开放Siri，允许其他竞争服务实现与ChatGPT同等的接入，打破ChatGPT的独家地位 [6] - 公司正在开发新工具，使通过App Store安装的AI聊天机器人应用（如Google Gemini、Anthropic Claude）能与Siri整合，用户可直接通过Siri将请求发送给这些服务 [7] - 此举有助于公司通过App Store从第三方AI订阅服务中获得更多收入，公司已通过提供支付系统从用户订阅ChatGPT高级版本时获利 [8][12] - 新策略下，用户将可为每一次请求直接选择要使用的AI服务，而无需像当前这样需明确指定使用OpenAI服务 [12] - 开放Siri是多项AI计划之一，公司还在开发独立的Siri应用和全新界面，计划将Siri与Spotlight搜索功能整合，并新增“Ask Siri”和“Write with Siri”等入口 [12] 人才争夺：高额激励留才 - 公司向iPhone硬件设计团队发放了罕见的额外奖金，以遏制员工流向OpenAI等正在开发自有设备的AI初创公司 [14] - 奖金以股票单位形式分四年发放，总额达数十万美元，在整个归属周期内价值大约为20万至40万美元 [15][16] - 此次激励被视为对近期初创公司加大挖角力度的直接回应，OpenAI等公司为吸引苹果工程师跳槽，在某些情况下每年提供约100万美元的股票薪酬 [16] - 去年，在AI研究人员的人才争夺战中，公司还提高了其内部模型团队的薪酬，当时Meta在部分情况下开出的薪酬高达1亿美元以上 [17] 硬件布局：产品线调整 - 公司从官网下架了Mac Pro台式电脑，该产品是面向高端用户的最高端机型，售价6999美元，自2023年搭载M2 Ultra芯片后未再更新 [19] - Mac Pro销量一直较小，其功能与价格更低的Mac Studio存在重叠，导致重要性持续下降，公司原本就计划逐步用Mac Studio取代Mac Pro [19] - 公司计划在今年晚些时候推出搭载更快处理器的新款Mac Studio [20] 市场反应与内部决策 - 关于开放Siri生态的消息一度对谷歌股价造成压力，该股最终收于280.74美元，下跌3%；苹果股价则基本持平，收于252.89美元 [9] - 在最初选择AI合作伙伴时，公司内部曾就是否与OpenAI合作存在分歧，前AI负责人更倾向于与谷歌合作，经过测试比拼和谈判后，最终认为OpenAI的产品是当时最优选择 [11]

SpaceX IPO方案的核心创新 - 公司计划将高达30%的IPO份额分配给个人投资者，这一比例是惯常水平（5%至10%）的三倍以上 [4][7] - 此举旨在借助马斯克庞大的忠实拥趸群体稳定上市后股价，防止出现剧烈波动，因为这些长期跟踪的投资者立即抛售的可能性更低 [4][8] - 此次IPO的潜在估值可能高达1.75万亿美元，或将成为史上规模最大的上市交易之一 [5] 高度定制化的承销银行分工 - 公司打破了由大型投行广泛竞争的传统承销模式，采取了“赛道”结构，由马斯克亲自指定银行分工 [4][13] - 美国银行负责国内散户分销，聚焦高净值个人客户及家族办公室 [14] - 摩根士丹利则主要通过旗下E*Trade平台服务中小散户 [14] - 瑞银负责上述两类投资者的国际市场拓展 [14] - 花旗负责协调国际散户及机构投资者的分销工作，并借助合作银行向海外个人投资者推介股份 [14] - 在区域市场有明确分工：瑞穗（日本）、巴克莱（英国）、德意志银行（德国）、加拿大皇家银行（加拿大） [15] - 上述安排基于个人关系与既往合作，标志着公司主动掌控了IPO的资本结构和投资者构成 [15] 马斯克品牌效应与投资者基础 - 公司的散户策略建立在马斯克旗下企业长期积累的个人投资者基础之上 [17] - 市场人士将此次IPO的需求热度与二十年前谷歌上市时的盛况相提并论，预计需求将极为旺盛 [5] - 投资者的热情被视为对马斯克信心的表达，其过往在特斯拉和星链上的成功使投资者对其押注新兴技术保持高度信任 [19] - 公司在火箭发射领域已跻身主导地位，其将商业成功与宏大叙事结合的特质，为IPO散户策略提供了天然土壤 [19]

Meta大幅上调AI数据中心投资 - 公司将位于美国得克萨斯州埃尔帕索的AI数据中心项目投资额从最初承诺的15亿美元大幅上调至100亿美元，增幅达六倍 [2][3][4] - 该数据中心的目标是到2028年实现1吉瓦的电力容量上线，以支持大语言模型的训练与推理，为下一代AI产品提供算力 [2][4] - 公司股价在宣布当日收跌近8%，领跌科技七巨头，创下自10月30日以来最大单日跌幅 [2][4] 构建自有AI算力底座 - 与依赖云服务或第三方基础设施不同，公司正自主建设专为其AI工作负载定制优化的数据中心，以在单位成本算力效能上形成差异化优势 [7] - 公司首席执行官认为，基础设施领先地位是AI竞争制胜的前提条件，若在算力储备上落后，将在未来面临规模扩张的瓶颈 [8] - 大规模数据中心建设被视为对技术落伍风险的“对冲保险”，但代价是高昂的前期资本投入 [9] 数据中心选址与电力考量 - 选择埃尔帕索是因为西得克萨斯州拥有相对充裕且低价的电力资源与土地储备 [9] - 随着AI工作负载将用电需求推向吉瓦级别，电力可及性已成为选址的首要考量，优先级超过与用户的地理距离 [9] - 公司大幅扩大投资意味着其已锁定有利的电力购买协议，使百亿规模投资在经济层面具备可行性 [9] - 该设施完全运营后用电量预计将轻松突破1吉瓦，相当于数十万户家庭的用电总量 [9] 行业资本竞赛与影响 - 此次扩建将公司置于AI基础设施规模竞赛的前沿阵地 [11] - 行业巨头如微软和亚马逊AWS也在持续承诺数十亿美元级别的数据中心项目，以应对AI算力需求的激增 [12] - 基础设施军备竞赛的全面提速，预示着亚马逊、微软、谷歌等科技巨头有望跟进类似规模的大额投资 [13] - 大规模数据中心建设已对美国多地电网造成压力，环保团体亦持续就AI训练的碳排放问题发出警示 [14] 项目对当地的经济影响 - 对于埃尔帕索及周边地区，这笔投资意味着可观的就业机会与经济发展红利 [14] - 大型数据中心通常直接创造数百个工作岗位，并通过建设施工及持续运营带动数千个间接就业机会 [14] - 当地政府已提供税收优惠及配套基础设施支持以促成协议落地，但具体条款尚未披露 [15] 公司整体资本支出规划 - 公司此前已预告2026年基础设施支出将达600亿至650亿美元，全年的资本支出将高达1350亿美元 [4] - 华尔街质疑这些巨额投资的可持续性，但科技巨头们并未在争夺人工智能主导权的资本密集型竞赛中退缩 [4] - 市场正试图在AI前景与高昂建设成本之间寻求定价平衡，导致公司股价近期持续承压 [4]

政策变动与成本影响 - 自4月1日起，光伏产品9%的增值税出口退税将全面取消，业内测算此举将使光伏组件成本每瓦上升0.06元至0.07元 [3] - 受出口退税取消预期及上游成本上涨影响，晶科能源、隆基绿能、天合光能、晶澳科技等头部厂商近期接连上调产品报价 [3] 主要厂商调价情况 - 天合光能在2026年已完成3次调价，其分布式光伏组件最新官方指导价显示，620W—650W中版型、715W—745W大版型组件指导价格上调至每瓦0.89元到0.93元，较1月累计涨幅达8.1%至8.5% [3] - 晶科能源自2026年3月起，对650瓦以上的飞虎3及其他特殊制程产品执行涨价计划，相对于前期低点平均涨幅约30%至40%，本轮组件涨价幅度最高已达50% [3] - 关于涨价动因，有头部一体化组件企业表示，组件涨价主要受银价上涨影响，下游厂家属于被动集体承压涨价，公司排产整体随行就市，灵活调节产能 [3] 市场价格与成交分化 - 企业报价上调并未完全传导至市场实际成交价 [4] - 据行业机构统计，在集中式应用场景，TOPCon光伏组件的实际交付价格仅为0.68元/瓦至0.70元/瓦；分布式市场的交付价格相对较高，为0.76元/瓦至0.83元/瓦，均显著低于部分头部企业的指导报价 [5] - 尽管市场传出头部企业报价上抬，但整体市场并未有效跟进，考虑当前市场氛围，预计较难全面落实 [5] - 有组件经销商表示，工厂出厂实际成交价正在上涨，特别是主流成交的常规高功率组件产品，但此前所谓0.88元/瓦至0.9元/瓦的组件报价基本没有实际出货 [5] 海内外市场情绪分化 - 在出口退税取消预期带动的“买涨不买跌”情绪影响下，部分海外市场已出现交付价格上抬的迹象，近两周尤为明显 [5] - 受中东地缘政治冲突推升天然气价格影响，欧洲部分户用光伏的市场需求随之增加 [5] - 相比之下，国内市场面临需求端压力，中国光伏行业协会顾问预计2026年中国新增光伏装机为180GW，乐观情况可达240GW，无论何种情况，预测值均较2025年315.07GW的新增光伏装机有大幅度回落 [6] - 因分布式光伏管理办法、上网电价市场化改革等政策刚落地，中国市场存在观望情绪，2026年新增装机量可能出现回调 [6] 市场格局总结 - 光伏组件市场正呈现出“报价涨、成交难”的分化格局：头部厂商密集调价，但实际成交价跟进稀疏；海外市场“买涨”情绪升温，国内市场却面临装机预期回调 [6] - 这一分化态势或将在出口退税政策正式落地、产业链库存进一步消化后进一步明朗 [6]

地缘政治紧张局势 - 伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫强硬回应美军地面入侵威胁，暗示入侵将遭受失败 [1] - 卡利巴夫质疑美军保护士兵的能力，指出其在中东军事基地的士兵需藏在酒店和公园里 [1] - 美国《华尔街日报》报道称，美国防部正考虑向中东增派多达1万人的地面部队 [1] - 美军增派部队可能部署在能对伊朗本土及其石油出口枢纽哈尔克岛实施打击的范围内 [1]

文章核心观点 - 建设银行在存款利率下行、定期存款大规模到期的背景下 通过积极发展财富管理等非利息业务成功应对 个人客户资产配置从存款向基金等理财产品转移的趋势明显 公司整体存款结构优化且规模保持增长 但净息差因资产收益率降幅大于负债成本降幅而持续承压 [3][4][5][6] 存款业务与结构 - 公司储蓄存款余额超过18万亿元 其中定期存款接近12万亿元 定期存款到期规模同步增长 但整体承接率良好 [3] - 截至2025年末 公司存款总额超过30万亿元 较上年末增长2.21万亿元 增速7.39% [5] - 存款结构呈现恢复式增长 3.15%的增速较2024年大幅提升超6个百分点 个人存款增长较快 余额在境内存款中占比上升1.75个百分点至60.42% [5] - 境内定期存款余额为17.17万亿元 增幅10.77% 活期存款余额为12.65万亿元 增幅3.86% [5] - 为应对存款流失趋势 公司将通过优化服务、强化配置 拓展交易类资金带动高质量资金沉淀 并完善财务管理体系以提升客户全量资金经营能力 [5] 财富管理与非利息收入 - “十四五”至“十五五”期间 居民金融资产配置结构发生变化 资金流向基金等新业态 [3] - 公司顺势而为 2025年末个人资产管理规模突破23万亿元 较上年末增加2.41万亿元 主要得益于基金、保险、贵金属等理财产品的快速增长 [3] - 下一步公司将从财富管理底层逻辑出发 不断丰富财富管理货架 针对不同客户偏好提供差异化承接方案 [3] - 2025年非利息净收入同比增长21.21% 其中手续费及佣金净收入同比增长5.13%至1103.07亿元 [4] - 手续费及佣金收入中 资产管理业务收入153.41亿元 同比大增78.78% 主要因理财产品、基金管理费等收入增长 代理业务手续费153.04亿元 较上年增长6.19% 主要因代销基金、债券承销等收入增长 [5] 盈利能力与息差分析 - 2025年公司利息净收入同比继续下降2.9% [4] - 净息差进一步下行17个基点至1.34% 主要受LPR利率下调和市场利率低位运行影响 资产端收益率低于上年 同时因非对称降息和存款利率下调滞后于贷款以及结构变化等因素 负债端付息率降幅小于资产端收益率降幅 [6] - 吸收存款平均成本率较上年下降33个基点至1.32% 发放贷款和垫款平均收益率则较上年大幅下降59个基点至2.84% [6]

局势升级。 伊朗称以美袭击核设施 内有重水反应堆 当地时间27日，据伊朗方面消息， 以色列和美国袭击了伊朗的洪达卜核设施 ，该设施内有一座重水反应堆。 伊朗中央省政治安全副省长当天表示，洪达卜重水综合体先后分两个阶段遭到美以的攻击。 伊朗发动"真实承诺-4"第84轮行动 当地时间27日，伊朗伊斯兰革命卫队发布公告， 展开"真实承诺-4"第四阶段第84轮行动 ，打击了沙特境内美军基地。 伊朗军方称，该地是"敌方空中加油机队及空中支援力量的驻扎点"。同时伊朗军方表示："敌方的数架宽体及重型加油机与支援飞机被彻底 摧毁或遭到严重损毁。" 据悉，此次袭击未造成人员伤亡，由于预先采取了安全防护措施，目前该地区民众不受任何（放射性或化学）风险威胁。 以防长称将升级对伊朗的打击行动 总台记者 当地时间27日获悉，以色列国防部长卡茨表示，以色列国防军将进一步升级对伊朗的打击行动，扩大打击范围，覆盖更多目标和 区域。 卡茨当天在与以军高级军官举行局势评估会议时表示，以方此前已警告伊朗停止向以色列平民发射导弹，但伊朗仍持续发射导弹。因此， 以军将加大对伊朗的打击力度。 伊朗称霍尔木兹海峡已经关闭 当地时间3月27日，伊朗伊斯兰革 ...