行业纷争 - 华熙生物公开指责九大券商的10份研报构建"透明质酸过时论"的题材幻象，认为相关结论具有误导性 [2] - 被点名的研报包括华泰证券、安信证券等四家券商的4份具体报告，以及其余6份研报，涉及9家券商 [2][3] - 研报对比论述集中于重组胶原蛋白在美白抗衰、安全性等方面对透明质酸的所谓"优势" [2] 研报内容 - 被点名的4份研报虽未直言"过时"，但强调胶原蛋白在部分应用场景中效用和安全性强于透明质酸 [5] - 10份研报发布时间集中于2022年-2023年，最早为2022年8月10日信达证券报告，最晚为2024年2月6日华泰证券报告 [7][8] - 部分被点名研报已在WIND平台无法检索，但仍存在于Choice平台 [5] 公司战略 - 2022年4月华熙生物以2.33亿元收购益而康生物51%股权，正式进军胶原蛋白产业领域 [9] - 华熙生物表示收购后成为国内首个同时拥有重组人源胶原蛋白技术和动物源胶原蛋白提取双向全产业链布局的公司 [9] - 公司战略定位是将胶原蛋白打造成继透明质酸后的第二个战略性生物活性物 [9] 行业动态 - 2022年资本市场将重组胶原蛋白概念选为新公司题材，与华熙生物进军该领域的时间点重合 [7][9] - 监管文件要求券商研报应遵循独立、客观、公平、审慎原则 [10] - 2022年研报现场检查发现三大典型问题：内控制度未更新、执行有效性不足、研报制作审慎性不足 [10] 研报生产流程 - 分析师需确保数据来源合法并对关键数据进行交叉验证 [11] - 研报发布前需经过质控合规审核，检查逻辑合理性、方法合规性和风险提示 [11] - 行业分析涉及竞品比较时通常会分别阐述各自优劣，不会单方面站台某一产品 [11]

华熙生物公开质疑券商研报 - 公司直指资本市场追求新题材，研报中大量出现针对透明质酸产业的"对比研究"，认为透明质酸产业被描述为"过时"、"不如某物质安全"等不实言论 [1][3] - 公司强调三类医疗器械注册证数量是衡量安全性和技术壁垒的关键指标，旗下透明质酸医美注射类产品的三类医疗器械证数量居行业首位 [3] - 公司澄清市场上的重组胶原蛋白产品本质属于多肽，与人体内的胶原蛋白存在差异，两个概念不应混用 [4] 透明质酸与重组胶原蛋白的争议 - 多家券商研报提出"胶原蛋白在皮肤修复、抗衰老和副作用等方面强于玻尿酸"的观点 [3] - 公司回应无法简单比较透明质酸与胶原蛋白孰强孰弱，强调最权威依据是国家药品监督管理局官网披露信息 [3] - 行业人士指出玻尿酸以容积填充和补水见长，重组胶原蛋白侧重肤质改善和屏障修复，临床应用需依求美者个体需求而定 [9] 公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入53.71亿元，同比下降11.61%，归母净利润1.74亿元，同比下降70.59% [6] - 皮肤科学创新转化业务收入25.69亿元，同比下降31.62%，旗下多个品牌面临增长瓶颈 [6] - 医疗终端业务收入14.40亿元，同比增长32.03%，新推出的"润致·格格"销售收入突破千万元 [7] 行业竞争格局 - 重组胶原蛋白赛道快速增长，锦波生物2024年营业收入14.43亿元，同比上涨84.92%，归母净利润7.32亿元，同比上涨144.27% [8] - 巨子生物2024年收入55.39亿元，同比上涨57.2%，净利润20.62亿元，同比上涨42.4% [8] - 医美市场从早年的玻尿酸主导转向再生和胶原类产品为主流 [8] 公司战略调整 - 公司启动全面管理变革，包括业务流程重塑、组织与人才变革、指标与绩效体系变革等 [2] - 设立"竞争情报部"，追踪并应对与科学常识和科研趋势背离的竞争性传播活动 [9] - 公司布局重组胶原蛋白赛道，延续"重组胶原蛋白生物合成及应用研究"等项目 [7]

核心观点 - 华熙生物公开驳斥9家券商研报中关于"透明质酸过时、重组胶原蛋白更优"的观点 认为这是资本炒作构建的题材幻象 [6][8][11] - 公司指责券商研报存在误导性结论 已向证监会举报并获两大行业协会支持 [6][8] - 透明质酸与重组胶原蛋白在应用场景上各有优势 行业将形成差异化竞争格局 [21] 券商研报争议 - 华泰证券、国金证券等9家券商在2023-2024年研报中提出重组胶原蛋白在塑形能力、安全性、抗衰修复等方面优于透明质酸 [6][7][8] - 华熙生物反驳称这些结论缺乏药监局批准数据支持 并强调透明质酸在炎症控制、癌症干预等领域的国际科研证据 [8] - 券商研报研究对象为巨子生物 未直接点名华熙生物 但公司认为此举损害中国透明质酸产业生态 [6][9] 资本市场表现 - 华熙生物股价从2021年峰值313 1元跌至52 61元 市值蒸发超1200亿元至253亿元 [3][12] - "玻尿酸三巨头"华熙生物、昊海生科、爱美客较历史高点分别下跌83 2%、73 62%、70 4% [13] - 重组胶原蛋白企业巨子生物港股上市以来累计上涨220 92% 市值达875 5亿港元 锦波生物北交所上市后市值达511 2亿元 [14] 业绩对比 - 华熙生物2023-2024年营收连续下滑11 61%至53 71亿元 归母净利润暴跌70 59%至1 74亿元 [17] - 功能性护肤品收入占比从2022年峰值72 45%降至47 92% 成为业绩主要拖累 [17] - 巨子生物2024年营收55 39亿元 净利润20 62亿元 三年复合增长率超40% 锦波生物同期营收增速达84 92% [19][20] 公司应对措施 - 董事长赵燕直接接管品牌管理 设立竞争情报部应对市场误导信息 并开展组织反腐整顿 [18][19] - 2022年收购益而康进军胶原蛋白领域 但标的2024年亏损564万元 [20] - 公司强调将聚焦透明质酸核心技术优势 而非迎合资本概念切换 [15] 行业数据 - 华熙生物2021年全球透明质酸销量占比44% 但胶原蛋白市场预计2025年达585 7亿元 年复合增长率44 93% [12] - 透明质酸面临产能过剩挑战 而胶原蛋白需突破透皮吸收技术瓶颈 [21]

行业竞争与券商研报争议 - 华熙生物公开驳斥9家券商研报关于"透明质酸过时论"的观点，认为这些报告存在误导性结论，并已向证监会举报[1][3] - 被点名券商包括华泰证券、安信证券、国金证券等，其研报普遍认为重组胶原蛋白在生物活性、安全性等方面优于透明质酸[4] - 华熙生物强调透明质酸在国际研究中的科学价值，并获两大行业协会支持发布行业生态倡议书[5][9] 资本市场表现对比 - 华熙生物股价从历史高点313.1元跌至52.61元，市值蒸发超1200亿元，累计跌幅83.2%[2][10][11] - "玻尿酸三巨头"中华熙生物、昊海生科、爱美客股价较峰值分别下跌83.2%、73.62%、70.4%[10][11] - 重组胶原蛋白企业巨子生物港股上市以来累计上涨220.92%，市值达875.5亿港元；锦波生物北交所上市后股价创新高577.5元[12] 企业经营与战略调整 - 华熙生物2024年营收53.71亿元(同比下滑11.61%)，归母净利润1.74亿元(同比下滑70.59%)，功能性护肤品收入占比从72.45%峰值降至47.92%[14] - 公司启动组织变革，董事长直接管理品牌部门，设立竞争情报部，并开展反腐整顿[16] - 2022年以2.33亿元收购益而康进军胶原蛋白领域，但该子公司2024年亏损564万元[17] 行业发展趋势 - 中国重组胶原蛋白市场预计以44.93%年复合增长率增长，2025年达585.7亿元[9] - 透明质酸全球市场中华熙生物2021年销量占比44%，但面临产能过剩挑战[9][18] - 专家认为两种材料将形成差异化竞争，胶原蛋白在医美领域增速领先但难以完全替代透明质酸[18]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：新消费行业（涵盖个护、家庭清洁、黄金珠宝、美妆、潮玩、茶饮等细分领域） - **公司**：泡泡玛特、名创优品、潮宏基、曼卡龙、登康口腔、诺雨辰、老铺、毛戈平、百亚股份、完美日记、巨子、尚美、布鲁可、古茗、莱绅通灵 [1][9][24][25][26] 纪要提到的核心观点和论据 1. **新消费品牌特征** - **集中传统赛道且具强阿尔法**：新消费品牌集中于个护、家庭清洁、黄金珠宝等传统赛道，行业增速一般，但公司能在弱贝塔效应下实现高增长，且多有多年历史和较强消费者心智 [1][2] - **新质消费驱动升级**：本轮“新质消费”通过电商等快速破圈，不仅收入增长快，盈利也能跟上，底层驱动是产品定位升级，通过品质、情绪价值或解决痛点实现溢价 [1][2] 2. **经济环境对新消费品牌的影响** - **消费者偏好转变**：当前经济环境不理想，消费者更倾向满足底层需求的新型产品和服务，新消费品牌因能解决痛点、提供价值而受青睐，若经济无显著改善，此类品牌或持续良好表现 [1][4] - **支撑股价与估值**：经济环境无明显拐点时，新消费公司基本面支撑股价，因其爆发力和稀缺性获投资者青睐，且估值消化能力强，业绩与估值双重提振特征或持续 [11] 3. **传统赛道潜力** - **电商渗透率待提升**：个护用品和黄金珠宝电商渗透率有提升空间，如个护产品电商占比低，黄金珠宝营销线上化，需产品创新带动盈利增长，转型为产品驱动逻辑的企业更具潜力 [6][7] 4. **新消费公司业绩增长原因** - **强劲爆发力**：业绩远超市场预期，如泡泡玛特和名创优品业务扩展，增速高频数据稳定 [9] - **强稀缺性**：业绩明显高于行业平均水平，如 2024 年黄金珠宝行业整体负增长，潮宏基、曼卡龙等公司增速远高于行业 [9] 5. **新消费品牌趋势** - **顺应消费者心理**：从 2023 年起，消费者重视产品品质和质价比，新消费品牌需突出产品功效或情绪价值，通过细分定位切入市场，如登康口腔伊言系列等表现良好 [3][12] - **跨品类体现质价比**：跨品类切入可满足消费者特定需求，体现质价比优势，如北纬 47 度玉米在代餐市场的优势 [13] - **情绪价值受关注**：低成本获取情绪价值成主要趋势，如化妆品、谷子、潮玩等品类受青睐，未来 5 - 10 年仍将是重点需求 [14] 6. **新消费行业格局对投资者的影响** - **公司优势显著**：竞争格局收缩、商业模式创新有限，传统赛道公司能快速吸取市场份额，如登康口腔在牙膏市场的表现，这些公司确定性与爆发力兼具，可获高估值 [17] 7. **各细分行业情况** - **美妆行业**：产品创新停滞，传统国际大牌市场份额下滑，国货品牌表现强劲，如完美日记、巨子、尚美、毛戈平 [18][19][24] - **个护赛道**：新兴电商平台崛起使渠道格局变化，新兴个护品牌借助电商杠杆快速增长，如百亚股份、登康口腔 [23] - **潮玩市场**：泡泡玛特表现稳健，布鲁可纳入港股通或带来放量增长，茶饮品牌古茗等也可能有新行情 [25] - **黄金珠宝行业**：公司增长强劲，产品融入情绪价值，脱离传统估值体系，估值向新消费领域靠拢，行情可观 [26] 其他重要但可能被忽略的内容 - 新消费企业增长驱动因素转变，关注单位价值提升和单位效率提升，如黄金珠宝行业的工艺、品牌美学，老铺黄金注重单店效益 [20] - 新消费行情预计延续但有阶段性回调，资金倾向有业绩增长潜力且稀缺性强的公司，今年个护赛道表现突出，美妆领域国货替代趋势持续 [21]

华熙生物指控券商研究报告误导市场 - 公司指责部分券商研究报告通过对比透明质酸与重组胶原蛋白成分，鼓吹透明质酸"过时论"，并点名西部证券、安信证券、信达证券等券商的研究报告存在"误导性结论" [1] - 公司列举具体案例，如华泰证券分析师称重组胶原蛋白在美白、抗衰等领域具有更多应用场景，且安全性优于透明质酸 [2] - 西部证券在报告中称透明质酸修复功效弱于胶原蛋白 [2] - 安信证券研究报告称胶原蛋白在皮肤修护和抗衰老方面优于透明质酸 [4][5] 华熙生物回应市场竞争问题 - 公司表示反对通过歪曲科学事实、误导消费者等手段进行不良竞争，认为此类行为损害行业信任 [1] - 公司强调透明质酸与胶原蛋白在细胞外基质功能中的核心互动关系，形成信号共生、力学共生、病理共损的三重关系 [5] - 公司称此次行动目的是防止资本与消费市场超级势力结合，防止学术权力与资本结合，防止少数人操控信息生态 [1] 券商分析师回应指控 - 被点名券商分析师否认研报为巨子生物"站台"，称内容经过合规质控审核，有公开资料支持 [5] - 分析师强调研报论述合理、数据来源公开客观 [5] 华熙生物与券商的后续沟通 - 公司称部分券商已删除错误研报并道歉，已向证监会反映相关问题 [6] - 公司表示与券商机构保持交流，但具体修订态度需由专业部门和监管机构判断 [6] 行业协会支持华熙生物 - 中国香料香精化妆品工业协会、中国整形美容协会发布倡议书，呼吁行业回归科学本质与商业文明 [7] - 公司称发声前已与两大协会沟通并获得支持 [7] 华熙生物与巨子生物的竞争背景 - 巨子生物属重组胶原蛋白赛道，产品线与华熙生物护肤板块高度重合 [8][9] - 华熙生物董事长赵燕曾公开质疑胶原蛋白在护肤品中的功效，市场解读为针对巨子生物 [9] - 巨子生物2024年营收55.39亿元，同比增长57.07%，净利润20.62亿元，同比增长42.06% [10][12] - 华熙生物2024年营收53.71亿元，同比下滑11.61%，净利润1.74亿元，同比大跌70.59% [10] 资本市场表现对比 - 巨子生物股价创新高，市值一度突破920亿港元，华熙生物市值缩水至253亿元 [12] - 巨子生物为多只基金重仓股，华熙生物在基金持仓中较少出现 [13][14] - 公司称2022年起资本市场转向重组胶原蛋白概念，研报大量散布针对透明质酸产业的"对比研究" [13] 行业观察 - 公司认为透明质酸"过时论"是浮躁资本构建的题材幻象，试图绕开产业发展进阶过程 [14] - 公司称误导性言论被机构和社交媒体大量引用，影响消费者信息环境 [12]

华熙生物与券商研报争议 - 华熙生物公开驳斥9家券商研报关于"透明质酸过时论"的观点，认为这些报告存在误导性结论[1][3] - 被点名券商包括华泰证券、安信证券、国金证券、西部证券等，其研报普遍认为重组胶原蛋白在生物活性、安全性等方面优于透明质酸[3][4][5] - 华熙生物已向证监会举报相关券商发布不实报告误导市场，并得到两大行业协会支持[1][5] - 公司强调透明质酸在炎症控制、癌症干预等领域有充足科学依据，反驳安全性不如胶原蛋白的说法[5] 行业格局变化 - 透明质酸企业(华熙生物、昊海生科、爱美客)股价较2021年峰值平均下跌75%以上，市值大幅缩水[2][8][9] - 重组胶原蛋白企业(巨子生物、锦波生物)成为资本新宠，股价创新高，巨子生物上市以来累计上涨220.92%[2][9] - 中国重组胶原蛋白产品市场预计以44.93%年复合增长率增长，2025年达585.7亿元[7] 华熙生物经营状况 - 公司2023-2024年营收连续下滑(60.76亿→53.71亿)，归母净利润暴跌70.59%[10] - 功能性护肤品业务收入占比从2022年峰值72.45%降至2024年47.92%，成为业绩拖累主因[10] - 2025年一季度营收和净利润继续下滑20.77%、58.13%，公司承认存在组织管理问题[11] - 公司启动组织变革，董事长直接管理品牌部门，设立竞争情报部，严查贪腐问题[11][12] 竞争对手表现 - 巨子生物2022-2024年营收从23.75亿增至55.39亿，净利润从10.02亿增至20.62亿，保持50%左右增速[13] - 锦波生物同期营收从3.9亿增至14.43亿，归母净利润从1.09亿增至7.32亿，增速超80%[13] - 华熙生物通过收购益而康进入胶原蛋白领域，但该子公司2024年亏损564万元[13] 技术路线对比 - 行业人士认为透明质酸与重组胶原蛋白各具优势，前者在即时效果和成熟产业链占优，后者在生物活性和修复功能更强[14] - 短期内两者将形成差异化竞争，胶原蛋白难以完全替代透明质酸[14]

华熙生物与券商的争议 - 华熙生物发布文章《概念总在重演，科技永远向前》，指责多家券商鼓吹胶原蛋白、贬低玻尿酸[1] - 公司认为"玻尿酸过时论"是浮躁资本构建的题材幻象，试图用新概念引导资本流向[2] - 该事件引发市场广泛讨论[3] 华熙生物的业务现状 - 公司以玻尿酸原料业务起家，占据全球近50%市场份额[5] - 已形成以玻尿酸为核心的全产业链布局，涵盖医疗终端、功能性护肤品和食品[5] - 2020-2021年即使受疫情影响，仍保持营收利润正增长，市值曾达1400多亿元[7][8] 业绩与股价表现 - 2022-2024年净利润持续下滑：9.71亿元→5.93亿元→1.74亿元[10] - 市值从2021年1400多亿元跌至253亿元（2025年5月21日）[10] - 同期胶原蛋白企业巨子生物净利润年复合增长43.45%，锦波生物增长158.97%[14] - 巨子生物和锦波生物市值分别达875亿港元和511亿元人民币[14] 行业竞争格局 - 胶原蛋白产品受到市场追捧，玻尿酸地位受到威胁[15] - 医美机构为提升竞争力积极引入胶原蛋白新产品[18] - 胶原蛋白市场预计2025年需求将超过22万吨，存在产能缺口[19] - 华熙生物虽布局胶原蛋白领域，但相关产品销量不大[21] 未来发展前景 - 即使证明玻尿酸未过时，也难以扭转业绩下滑趋势[17] - 玻尿酸市场竞争激烈，产品陷入价格战[18] - 公司内部管理问题影响品牌形象，进一步拖累销售[20] - 胶原蛋白业务短期内难以成为新的增长点[21]

华熙生物与券商研报争议 - 华熙生物通过官方公众号发文指控华泰证券、安信证券等头部券商发布偏颇研报，蓄意贬低透明质酸行业价值，为竞品巨子生物造势 [1] - 券商研报提出"透明质酸技术过时论""胶原蛋白安全性优势论"，并将透明质酸产业价值置于胶原蛋白之下 [1] - 争议折射医美行业从技术竞争转向资本叙事的博弈，类似2015年干细胞概念被资本热捧后玻尿酸被贴"技术落后"标签的历史重演 [2] 透明质酸与胶原蛋白技术对比 - 透明质酸通过微生物发酵生产，核心功能为填充塑形与保湿，维持6-12个月，可通过溶解酶快速逆转效果 [3] - 胶原蛋白为动物源性蛋白质，重组技术突破后人源化发展，维持3-6个月，适合修复受损肌肤和改善松弛 [4] - 玻尿酸注射价格进入"百元区间"，胶原蛋白单次价格普遍超9000元，因代谢更快需频繁补打成为机构提升客单价抓手 [4] 医美行业营销策略变革 - 机构通过"幼态脸打造""全脸提升"等精细化概念包装引导消费者增加注射频次与部位，以"全脸定制化方案"维持业绩增长 [4] - 社交媒体KOL传播"胶原蛋白抗衰更自然""代谢无残留"话术，构建"安全+长效"消费认知，推动高客单价胶原蛋白产品 [5] - 玻尿酸原料产能全球性过剩，市场逻辑从技术稀缺驱动转向产能竞争 [5] 产品供给与市场格局 - 国内获批玻尿酸相关产品超50款，胶原蛋白注射针剂仅9款，稀缺性使胶原蛋白成资本市场关注重点 [6] - 国际巨头艾尔建、瑞典瑞蓝占据玻尿酸8000元以上高端市场，国产厂商加速高端化布局 [8] - 羟基磷灰石和重组胶原蛋白重塑市场，预计2027年中国胶原蛋白市场规模达1738亿元，重组胶原蛋白占比超60% [9] 医美巨头业绩与战略分化 - 华熙生物2024年营收从63 59亿元跌至53 71亿元，净利润从9 61亿元骤减至1 74亿元，2025年Q1净利润同比降58 13% [7] - 爱美客2024年营收增速降至5%，明星产品"嗨体"销售额3 14亿元，溶液类和凝胶类注射产品增速分别为4 40%和5 01% [7] - 昊海生科2024年营收26 98亿元（同比+1 64%），医美业务增长但眼科业务受集采影响降7 60% [7] 企业战略调整方向 - 华熙生物进行管理层重组，聚焦糖生物学和细胞生物学转型，但需平衡高营销开支与长期投入 [9] - 爱美客以13 86亿元收购韩国REGEN，布局肉毒毒素、司美格鲁肽等新领域 [10] - 昊海生科需在医美、眼科、骨科业务中重新平衡，胶原蛋白布局决定能否摆脱政策依赖 [10]

报告核心观点 - 5月20日港股大盘在消费股、医药及新股热潮带动下回升，宁德时代港股上市首日表现亮眼，各行业有不同动态；中美贸易摩擦阶段性缓和但科技脱钩风险升温，中国经济温和修复但动能趋缓，港股市场生态改变，投资策略建议“防守反击”；房地产市场新房成交量同比跌幅收窄但土地成交量仍下跌，内房港股持续落后大市 [1][2][6] 每日大市点评 - 5月20日港股大盘回升，恒生指数全日上升348点或1.5%，收报23,681点，恒生科指上升1.2%，收报5,317点，大市成交1,983多亿港元，港股通净流入63.3亿港元 [1] - 盘面上医药及消费股表现突出，三生制药股价暴升32.2%，荣昌生物上升16.2%，蜜雪集团上升4.5%，老铺黄金及毛戈平分别大升9.4%及12.3% [1] 宁德时代表现 - 宁德时代港股上市首天大升16.4%，收报306.2港元，较A股大幅溢价7.4%，国际发售大幅超额，H股上市后有望被纳入相关指数及港股通名单吸引被动资金 [2] 行业动态 汽车板块 - 宁德时代首日挂牌港股收盘较招股价上涨16.4%，A股股份全天上升1.1%，短期内港股相较A股将维持溢价水平；零跑汽车一季度销量同比+62.1%，收入同比+87.1%，净亏损同比大幅改善，规模效益下半年或持续显现 [3] 消费板块 - 受A股大千生态收购传闻刺激，港股朝云集团连续两天拉升，本周上涨13.8%创52周新高，2024年宠物板块收入约1.3亿元，占比7.0% [3] 医疗保健板块 - 恒生医疗保健指数逆市上涨2.6%，恒瑞医药认购反应火爆，三生制药达成合作获高额付款，投资情绪高涨，部分市场观点对创新药生产商忧虑减退，医药企业业绩逐步好转 [4] 公用事业板块 - 4月中国规模以上工业增加值同比增长6.1%，电力、供水、燃气港股普遍上升，水务股表现较好，广州将上调水价或带动全国 [5] 近期研报摘要分享 2025年5 - 6月港股市场策略展望 - 中美贸易摩擦阶段性缓和但科技脱钩风险升温，谈判或“短期缓和、长期拉锯”；中国经济4月温和修复但动能趋缓，政策托底，企业盈利修复力度有限，三季度经济有望弱复苏但有核心约束 [6] - 4月以来美国经济数据分化，市场对衰退担忧消退，美联储降息时点或推迟至9月；港股通流量反复，南向资金谨慎，外资回流取决于多因素 [7] - 恒生指数修复跌幅，港股估值大幅修复，当前估值不低，后续外部压力上升或阻碍估值修复；策略建议“防守反击”，关注防御主线和政策催化板块 [8] - 金股推荐腾讯、美的集团、中国水务等10只股票 [9] 中国房地产周报(2025.05.12 - 05.18) - 新房成交量同比跌幅收窄，上周30大中城市商品新房成交量达180万平方米，同比下跌9.0%，不同类别城市表现分化 [11] - 一线城市新房累计成交量各地同比增幅变化不一，北京同比下跌2.7%，上海同比上升8.7%，广州同比上升29.6%，深圳同比上升49.0% [12] - 商品房存销比持续环比下降，十大城市为90.5，一线城市为55.1，二线城市为153.0 [13] - 土地成交量依然同比下跌，上周100大中城市成交土地规划建筑面积为1,260万平方米，同比下跌33.2% [14] - 中央持续推进城市更新，发布相关意见提出到2030年城市更新目标 [15] - 内房港股持续落后大市，恒生中国内地地产指数全周上升0.7%，落后大市1.4个百分点 [16] - 目前房地产市场数据好坏参半，暂欠明确信息，内房港股投资维持选取国企开发商，关注中国海外发展、华润置地 [17][18]