黄金价格表现 - 现货黄金突破3500美元/盎司创历史新高 日内涨幅0.52%报3494.14美元/盎司 [1] - 国内金饰价格显著上涨 周生生达1041元/克单日涨16元 老庙黄金1034元/克单日涨11元 [1] - COMEX黄金及白银主连期货均创历史新高 A股贵金属板块多只个股涨停 [1] 美联储政策影响 - 美联储主席鲍威尔暗示未来数月可能降息 理事沃勒支持9月降息25个基点 [1] - CME美联储观察显示9月降息概率升至87.4% 降息预期成为金价核心驱动因素 [1] - 美元走弱及美债收益率下行推动贵金属价格 白银价格受工业需求旺季预期提振 [2] 黄金需求状况 - 2025年二季度全球黄金总需求1249吨同比增长3% 总价值1320亿美元同比跃升45%创历史新高 [2] - 中国投资者对金条金币需求创2013年以来同期最高纪录 受金价上涨及避险属性双重吸引 [2] 机构观点 - 平安证券认为降息预期推动黄金偏强运行 长期避险属性放大将抬升金价中枢 [2] - 长城期货指出白银走势呈"震荡企稳月末反弹"特征 需关注美联储降息预期强化情况 [2] - 兴业期货表示金银比回落至近三年中枢 白银价格将跟随金价波动 [3]

【导读】美联储 9 月降息预期升至 90% ，现货黄金站上 3500 美元 / 盎司关口，再创历史 新高 中国基金报记者 张舟 9 月 2 日上午，现货黄金站上 3500 美元 / 盎司关口，最高触及 3508.69 美元 / 盎司，创 历史新高。 | TARGET RATE (BPS) | | | PROBABILITY(%) | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | NOW * | 1 DAY 29 8月 2025 | 1 WEEK 25 8月 2025 | 1 MONTH 18月 2025 | | 400-425 | 89.7% | 86.4% | 83.7% | 80.3% | | 425-450 (Current) | 10.3% | 13.6% | 16.3% | 19.7% | | 1 | | * Data as of 1 9月 2025 08:45:29 CT | | | 近几个月来，特朗普一直针对美联储及其主席鲍威尔没有降息进行批评。 本周，投资者重点将关注周五公布的美国 8 月非农就业报告，以进一步推断美联储 9 月议息 会议是否降息。 今年以来，现货 ...

【导读】美联储9月降息预期升至90%，现货黄金站上3500美元/盎司关口，再创历史新高 中国基金报记者 张舟 9月2日上午，现货黄金站上3500美元/盎司关口，最高触及3508.69美元/盎司，创历史新高。 受美联储降息预期和美元疲软的影响，金价已经连续六个交易日上涨。 9月2日早间，CME"美联储观察"数据显示，美联储9月维持利率不变的概率下降至10.3%，降息25个基点的概率升高至89.7%，接近90%；美联储 10月维持利率不变的概率仅为5%，累计降息25个基点的概率为49%；累计降息50个基点的概率为46%。 近几个月来，特朗普一直针对美联储及其主席鲍威尔没有降息进行批评。 本周，投资者重点将关注周五公布的美国8月非农就业报告，以进一步推断美联储9月议息会议是否降息。 今年以来，现货黄金价格已累计上涨超33%，今年4月曾创下3500美元/盎司的历史高位。 9月2日，A股贵金属板块盘初走强，西部黄金涨停，中金黄金、山东黄金、赤峰黄金跟涨。 | 序号 名称 | | 现价 | 涨跌幅 ▼ | 总市值 | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 1 西 ...

宏观及策略研究：2025年8月PMI数据点评 - 制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，非制造业商务活动指数为50.3%，综合PMI产出指数为50.5% [3] - 生产指数回升0.3个百分点至50.8%，新订单指数回升0.1个百分点至49.5%，但仍处于收缩区间 [3] - 医药、TMT等行业景气明显高于制造业总体，受出海和AI产业趋势拉动 [3] - 新出口订单处于47.2%的较低水平，关税暂停期延长90天背景下"抢出口效应"弱化 [3] - 大型企业PMI回升0.5个百分点至50.8%，中型企业回落0.6个百分点至48.9%，小型企业微升0.2个百分点至46.6% [3] - 非制造业商务活动指数回升0.2个百分点至50.3%，建筑业景气度回落1.5个百分点至49.1%，服务业景气水平回升0.5个百分点至50.5% [4] - 综合PMI产出指数较前月回升0.3个百分点至50.5% [4] 柯力传感(603662)2025年中报点评 - 2025年上半年实现营业收入6.85亿元，同比增长23.40%，归母净利润1.73亿元，同比增长47.93% [5] - 第二季度营业收入3.70亿元，同比增长20.41%，归母净利润0.97亿元，同比增长31.66% [6] - 毛利率44.04%，净利率28.48%，分别较去年同期增加0.61和4.93个百分点 [6] - 期间费用率较去年同期增加2.15个百分点至25.65% [6] - 已向超过50家国内机器人企业送样，六维力传感器出货近千套 [6] - 完成对开普勒人形机器人、他山科技等四家企业的战略投资 [6] - 自动化测试与机加工设备已投入使用，实现全自动化标定与检测 [6] - 预计2025-2027年营业收入为15.27、18.23、21.96亿元，归母净利润分别为3.26、3.94、4.82亿元 [7] 紫金矿业(601899)2025年半年报点评 - 2025年上半年实现营业收入1,677.11亿元，同比增长11.50%，归母净利润232.92亿元，同比增长54.41% [8] - 矿山产金同比增长16.3%，矿山产铜同比增长9.3%，矿山产当量碳酸锂同比增长2960.7% [8] - 国内黄金、铜、锌和白银均价分别同比增长38.6%、3.9%、4.8%和20.3% [8] - 销售毛利率为23.75%，同比增加4.60个百分点，矿产品毛利率为60.23%，同比增加2.93个百分点 [8] - 新增铜资源量204.9万吨，金资源量88.8吨，当量碳酸锂资源量83.4万吨 [10] - 完成藏格矿业控制权并购交割，新增战略性矿产钾资源储量 [10] - 预计2025-2027年归母净利分别为452.92、509.01、568.11亿元 [10] 中金黄金(600489)2025年半年报点评 - 2025年上半年实现营业收入350.67亿元，同比增长22.90%，归母净利润26.95亿元，同比增长54.64% [12] - 生产矿产金9.13吨同比增长2.35%，冶炼金19.32吨同比增长1.47% [12] - 伦敦现货黄金定盘均价同比增长39.21%，上海黄金交易所Au9999黄金价格同比增长41.07% [12] - 销售毛利率同比增加2.10个百分点至18.63%，销售净利率同比增加2.19个百分点至9.66% [12] - 地质探矿累计投入资金13,338万元，完成增储金金属量13.82吨 [12] - 变更延续矿业权10宗面积27.21平方千米，竞拍取得探矿权4宗新增面积21.90平方千米 [13] - 预计2025-2027年归母净利分别为52.76、66.27、80.41亿元 [13]

黄金市场表现 - COMEX黄金价格突破3552美元/盎司创历史新高 [1] - 西部黄金涨停板涨幅达9.99% [2] - 黄金板块多只个股涨幅超5%包括山东黄金涨5.07%和赤峰黄金涨5.04% [2] 市场结构性分化 - 上证指数创新高但超过40%个股未突破四年高点 [3] - 维生素D3价格暴涨360%但73只概念股中23只不涨反跌 [4] 资金流向与股价表现 - 天新药业2024年二季度起有资金持续流入 [4] - 华恒生物资金流入延迟至8月才出现动静 [4] - 贵金属个股资金流入早于6月美联储鸽派信号释放 [8] 行为金融学市场特征 - 市场表现受交易行为驱动而非单纯技术指标或基本面 [4] - 散户更关注K线形态和财报而忽略机构资金动向 [7] - 有限注意力理论导致散户过度关注新闻忽略资金流动 [8] 量化分析应用 - 机构资金动向对股价短期中期长期影响存在差异 [7] - 量化工具可识别大资金动向避免成为接盘侠 [8] - 资金提前布局导致部分黄金股涨幅达20%而部分仅5% [8]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一 上证指数报3878.22点涨0.07% 深证成指报12822.45点跌0.05% 创业板指报2967.46点涨0.37%[2][3] - 港股三大指数悉数调整 恒生指数跌0.35%至25528.40点 恒生科技指数跌0.66%至5760.95点[4][5] - 热门板块分化明显 动力电池涨1.61% 黄金珠宝涨1.46% 而华为鸿蒙概念跌3.25% 互联网板块跌3.23%[3][4] 个股异动 - 德创环保上演"天地板" 从涨停价17.55元跌至14.42元 单日振幅达20% 换手率6.77%[6][7][8] - 公司发布异常波动公告 动态市盈率达85.27倍 静态市净率达7.70倍[8] 工业母机板块 - 板块开盘大涨 华东数控与宁波精达涨停 恒进感应涨15.94%[9][10][14] - 政策驱动 国家标准委与工信部印发建设方案 目标2030年标准体系达到世界先进水平[14] - 重点公司表现 华东数控成交量3193万手换手率10.38% 华中数控涨8.11%[14] 贵金属板块 - 现货黄金创历史新高 突破3500美元/盎司 年初至今累计涨幅超33%[16][17][18] - 西部黄金涨停 湖南白银涨5.94% 中金黄金涨2.56%[16][17] - 机构看多 中信期货指出下一目标位看至3900-4000美元 白银有望挑战49-50美元历史高位[18] 港股重点个股 - 华虹半导体跌4.34% 总市值1017亿港元 快手跌2.72%市值3093亿港元[5][6] - 美团跌1.07%市值6227亿港元 小鹏汽车跌1.14%市值1566亿港元[6]

黄金市场表现 - 黄金ETF基金（159937）早盘上涨0.52% 换手率1.53% 成交金额4.37亿元 今年以来涨幅29.68% [1] - 现货黄金突破3500美元关口 刷新历史高位 今年以来累计涨幅超33% 年内累涨约875美元 [3] - A股贵金属板块走强 西部黄金涨停 湖南白银涨超9% 中金黄金 赤峰黄金 四川黄金跟涨 [5] 市场驱动因素 - 全球投资者关注9月5日美国8月非农就业报告 经济学家预测新增就业岗位7.5万个 失业率上升 [5] - 连续疲软经济数据强化美联储9月降息预期 为金价上涨提供助力 [6] - 特朗普宣称免职美联储理事丽莎·库克 若成功将控制理事会4个席位 增强对FOMC影响力 [6] 资金流向变化 - 当前金价上涨主要动力来自西方ETF资金与COMEX净多增加 [6] - 去年及一季度金市上涨主要由亚洲投资者和央行推动 [6] - 上升动能持续将吸引亚洲买盘 [6] 机构观点分析 - 国元期货认为贵金属市场短期延续震荡格局 美联储降息预期升温但鲍威尔释放谨慎信号 [7] - 安粮期货认为金价高位震荡偏强运行 需警惕技术性回调 重点关注非农数据指引 [7] - 若非农数据显示劳动力市场降温可能巩固降息预期并助推金价 若数据强劲可能引发预期修正 [7] 产品特性说明 - 黄金ETF基金（159937）及联接基金通过投资AU9999现货合约实现与国内金价高度拟合 [8] - 具有低门槛 低成本和交易形式多样化特点 支持T+0交易 [8] - 黄金在资产组合中对冲尾部风险的作用是其长期配置价值所在 [8]

市场表现与资金流向 - A股小幅盘整 近期资金呈现高切低迹象 业绩扎实且估值性价比高的有色板块成为关注重点 [1] - 有色50ETF（159652）早盘一度大幅冲高 随后小幅回落 溢价走阔 [1] - 截至10:09 有色50ETF获净申购2900万份 按成交均价估算实时净申购金额超3700万元 [1] - 有色50ETF最新单日净流入超1亿元 近5日有4日获资金净流入 合计超1.85亿元 [3] - 有色50ETF最新规模超10亿元 基金份额和规模双双创上市以来新高 [3] 商品价格动态 - 9月1日白银交易价格突破每盎司40美元 达到2011年以来最高水平 [4][5] - 钨精矿价格单日大涨12000元至26.4万元/吨 涨幅达4.76% 近两个月累计涨幅近35% [5] - COMEX黄金期货一度涨超1%至3552美元/盎司 再创历史新高 [5] - 现货白银涨超2% 自2011年10月以来首次突破40美元/盎司 [5] - 今年以来现货黄金涨幅超过32% 现货白银涨幅接近40% [5] 指数成份股表现 - 北方稀土跌超2% 中国稀土一度涨超4% [3] - 白银有色上涨10.08% 西部黄金上涨10.00% 天山铝业上涨6.11% [3] - 金钼股份上涨5.15% 中金黄金上涨3.02% [3] 行业基本面分析 - 贵金属及工业金属板块处于高盈利低估值阶段 [3] - 海外由高通胀转向温和通胀 降息后美国长期温和通胀或通胀抬头概率较高 [3] - 国内资本市场交易活跃度上行及高切低轮动效应下 增量资金有望带动板块估值提升 [3] - 估值扎实的有色资源股有望迎来戴维斯双击 [3] - 核心PCE温和上涨稳定了市场对美联储9月降息的预期 [5] - 特朗普解雇美联储理事库克事件持续发酵 威胁美联储独立性 [5] - 美元走弱激发黄金货币属性与铜的金融属性 [5] - 商品价格突破前高在即 打开权益标的上行空间 [5] - 有色板块呈现各个子版块全面开花的局面 [5] 产品结构特征 - 有色50ETF标的指数全面涵盖金铜稀土等金属板块 [6] - 根据中信三级行业分布 铜含量达31% 同类领先 [6] - 前十大成份股包括：紫金矿业（权重15.8%） 北方稀土（5.0%） 洛阳钼业（4.7%） 山东黄金（4.6%） 中国铝业（4.4%） 华友钴业（4.0%） 中金黄金（3.4%） 赤峰黄金（3.3%） 赣锋锂业（3.0%） 云铝股份（2.6%） [7][8] 配置价值驱动因素 - 受供给端收缩政策、需求端新质动能、经济周期共振等多重利好 [5] - 有色配置价值突出 规模同类领先的有色50ETF备受关注 [5]

金价表现 - 国际金价9月1日冲上3557.1美元/盎司历史高位 单日高开高走 [1] - 8月国际金价累计涨幅超5% 创4月以来最佳单月表现 上周上涨2.86% [1] - 多家机构看涨黄金价格展望 预计明年站上4000美元/盎司 [1] 驱动因素 - 美联储9月降息预期升温 核心PCE通胀指标温和上涨支撑市场预期 [1] - 特朗普解雇美联储理事库克事件发酵 市场担忧美联储独立性受威胁 [1] - 美元走弱激发黄金货币属性与铜金融属性 商品价格突破前高 [1] 板块表现 - 中证沪深港黄金产业股票指数9月2日上涨0.94% 成分股白银有色涨10.08% 西部黄金涨10.00% [2] - 有色板块呈现子版块全面开花 价格驱动EPS与情绪改善提升PE双击 [1] - 黄金上游采矿公司业绩全线飘红 多家公司净利润实现翻倍 [1] 黄金ETF表现 - 黄金股票ETF基金近1周累计上涨12.91% 涨幅排名可比基金第1/6 [2] - 近1年净值上涨56.28% 成立以来最高单月回报16.59% 最长连涨涨幅31.09% [3] - 近3个月超越基准年化收益8.76% 排名可比基金第1/6 [3] 黄金ETF数据 - 最新规模6804.05万元 创近1年新高 份额4741.17万份创近3月新高 [2] - 近5日资金净流入4172.73万元 单日换手率31.64%成交2193.67万元 [2] - 近1年夏普比率1.51排名前2/6 今年相对基准回撤3% 回撤修复仅7天 [5] 指数构成 - 跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 选取50只黄金产业链上市公司 [5] - 前十大权重股合计占比66.52% 包括紫金矿业 山东黄金 中金黄金等 [5] - 管理费率0.50% 托管费率0.10% [5]

核心市场走势 - A股三大股指集体下跌 沪指跌0.07% 深成指跌0.51% 创业板指跌0.36% [1] - 港股主要指数走低 恒指跌0.04% 恒科指跌0.43% [2][3] - 国债期货小幅上涨 30年期主力合约涨0.07% 2年期主力合约涨0.01% [3][4] - 商品期货多数走强 集运指数涨6.04% 多晶硅涨4.90% 工业硅涨2.15% [4][5] 行业板块表现 - 创新药板块大幅拉升 百济神州涨13.96% 盟科药业涨12.83% 长春高新涨停 [6][7] - 新能源电池概念领涨 动力电池/钙钛矿电池/固态电池等方向表现突出 [1] - 贵金属板块活跃 西部黄金涨停 湖南白银涨8.75% 盛达资源涨2.09% [8][9] - 光伏概念股强势 赛伍技术涨停 捷佳伟创涨8.98% 阳光电源涨5.53% [12][13] - 工业母机概念领涨 华东数控涨停 恒进感应涨16.26% 华中数控涨8.65% [14][15] 资金面情况 - A股两融余额达2.3万亿元 突破历史新高 较上一日增加356.43亿元 [5] - 融资余额为2.28万亿元 超过2015年6月18日历史峰值2.27万亿元 [5] - 8月22日以来两融余额连续增加 24股获融资净买入超10亿元 [5] - 胜宏科技获融资净买入56.68亿元 寒武纪-U获46.48亿元 新易盛获41.4亿元 [5] 商品市场表现 - 集运指数(欧线)大涨6.04%至1372.0点 [5] - 多晶硅主力合约涨4.90%至52340元/吨 [5] - 工业硅涨2.15%至8522元/吨 [5] - 沥青涨1.71% 燃油涨1.50% 橡胶涨1.45% [5] - 碳酸锂跌0.26%至75680元/吨 鸡蛋跌1.12%至2915元/吨 [5] 政策与消息面 - 国家标准委与工信部印发《工业母机高质量标准体系建设方案》 目标2026年基本建立高质量标准体系 [15] - 贵金属上涨与特朗普向美联储施压相关 市场预期9月17日政策会议可能降息 [11] - 白银价格突破逾13年高点 中国白银集团和中国黄金国际涨超3% [19]