企業文化 企業願景成為 交通和能源領域的世界一流企業 企業精神 唯實、尊重、創新、成事 企業使命 連接世界 造福人類 企業精神 唯實、尊重、創新、成事 中車之道 核心價值觀：正心正道,善為善成 組織氛圍：陽光和諧、簡單坦誠、開放包容 工作作風：由我來辦、馬上就辦、辦就辦好 十二大應用理念 產業理念：同心多元，產業報國 工作理念：快樂工作，幸福生活 人才理念：精其所專，貢獻為本 改革理念：與時俱進，敢為人先 營銷理念：客戶為尊，誠信為本 研發理念：開放自強，引領創新 製造理念：不折不扣，智造精品 質量理念：品質驅動，用戶滿意 安全理念：專業防治，環環相扣 服務理念：貼身服務，快速高效 風控理念：強化責任，護航發展 黨建理念：培根鑄魂，深度融合 中車之道 核心價值觀：正心正道,善為善成 組織氛圍：陽光和諧、簡單坦誠、開放包容 工作作風：由我來辦、馬上就辦、辦就辦好 十二大應用理念 產業理念：同心多元，產業報國 工作理念：快樂工作，幸福生活 人才理念：精其所專，貢獻為本 改革理念：與時俱進，敢為人先 營銷理念：客戶為尊，誠信為本 研發理念：開放自強，引領創新 製造理念：不折不扣，智造精品 質量理念：品質驅動，用戶滿 ...

文章核心观点 4月3日A股市场整体下跌，主力资金净流出，各指数和板块表现不一，部分行业和个股有资金流入或流出情况，龙虎榜机构有抢筹和抛售操作，部分股票获机构评级及目标价 [1][2][3] 市场表现 - 4月3日收盘，上证指数收报3342.01点，下跌0.24%，深证成指收报10365.73点，下跌1.4%，创业板指数收报2065.4点，下跌1.86%，北证50指数下跌0.83% [1] - A股市场合计成交11583.85亿元，较上一交易日增加1654.91亿元 [1] 主力资金流向 整体情况 - A股市场主力资金开盘净流出101.74亿元，尾盘净流入1.01亿元，全天主力资金净流出352.14亿元 [2] 沪深300及各板块 - 沪深300今日主力资金净流出136.69亿元，创业板净流出135.66亿元，科创板净流出12.14亿元 [3] 行业情况 - 申万一级行业中14个行业实现资金净流入，公用事业行业净流入44.09亿元居首 [4] - 资金净流入前五大行业为公用事业、银行、食品饮料、农林牧渔、交通运输，资金净流出前五大行业为电子、机械设备、电力设备、汽车 [5] 个股情况 - 永辉超市主力资金净流入10.77亿元居首 [6] 龙虎榜情况 - 盘后龙虎榜数据显示，立讯精密等股票呈现机构资金净买入，振江股份等股票呈现机构资金净卖出 [8] 股票评级 - 时代电气、瑞普生物、重庆啤酒等多只股票获机构评级及目标价，有不同程度上涨空间 [10]

文章核心观点 - 时代电气2024年年报表现良好，轨交装备和新兴装备业务稳健发展，多项业务取得进展，维持“买入”评级 [1][2][4] 公司业绩情况 - 2024年实现收入249.09亿元，同比增长13.42%；归母净利润37.03亿元，同比增长21.77%；扣非净利润32.26亿元，同比增长24.28% [1] - 2024年毛利率32.48%，同比+3.87pct；归母净利率14.9%，同比提升约1.0pct [2] 业务板块营收情况 - 2024年轨道交通装备业务营收146.36亿元，同比+13.37%，其中轨道交通电气装备/轨道工程机械/通信信号系统/其他轨道交通装备分别为109.90/18.91/11.05/6.50亿元 [2] - 2024年新兴装备业务营收101.15亿元，同比+13.71%，其中基础器件/新能源汽车电驱系统/新能源发电/海工装备/工业变流分别为41.10/25.69/20.36/8.65/5.35亿元 [2] - 2024年其他业务营收1.58亿元，同比+0.17% [2] 子公司业绩情况 - 子公司中车时代半导体实现营收43.65亿元，净利润11.93亿元，净利率达27.3% [2] 各业务进展情况 轨道交通业务 - 首次斩获新能源机车牵引系统订单；机车自动驾驶获取订单近亿元 [3] - 检修和海外业务持续推进，检修收入大幅增长，在亚洲、欧洲和美洲获得多个海外订单，金额近8亿元 [3] - 轨道工程机械方面，电传动连续式捣稳车电气系统实现首次装车应用，高铁大轨件铺换装备实现首单突破 [3] - 通信信号业务持续推进，收入创历史新高，城轨信号业务全年中标3条线路，长沙2号线信号系统无感改造顺利完成，宁波8号线自主FAO实现首次示范应用，具备开通条件 [3] - 供电系统斩获重庆地铁全部4个项目，门板块业务成功开拓国内多个新市场 [3] 新兴装备业务 - IGBT模块交付在轨交、电网领域市场占有率国内第一，电网市场中标7条线，首次斩获海外柔直项目大批量订单，新能源市场快速突破，新能源发电市场IGBT模块出货量增长迅速，半导体三期项目宜兴产线成功投产 [3] - 新能源乘用车电驱系统全年销量持续提升，突破5个整车厂新客户，配套整车厂出口海外 [3] - 光伏逆变器业务国内中标超20GW，排名行业前列，全年出货量超10GW [3] - 风储氢产品新签订单稳步增长，IGBT制氢电源国内市占率领先 [3] 深海业务 - 2024年及2025年预期订单较好，将巩固在挖沟铺缆装备和水下机器人ROV装备市场占有率的领先地位 [4] - 坚持技术创新引领，通过三地协同加快在深海装备电动化和智能化方面的研发布局推出新产品，应用于海底油气、风电铺缆、海底采矿等场景 [4] - 提升海工装备业务的制造和交付能力，规划和布局建设制造能力和产品实验能力，支撑产品创新和订单交付 [4] 评级与盈利预测 - 维持“买入”评级，预计2025 - 26年实现归母净利润43.5亿元、49.0亿元，对应PE分别为14.9、13.2倍 [4]

外骨骼机器人 - 外骨骼机器人可应用于工业、物流、户外运动及医疗康养场景，受益于AI和工业控制技术迭代 [1] - 人口老龄化背景下，康养需求增加和劳动力减少推动外骨骼机器人市场空间扩大 [1] - 建议关注核心零部件环节和相关设备企业 [1] 可控核聚变 - 行业政策信号将不断明确，后续或有顶层设计或支持资金预期 [2] - 市场普遍认为行业兑现较远期，但大量订单将进入集中兑现期 [2] - 核聚变与三代核电及军工材料公司业务重叠，相关公司有望迎业绩和估值共振 [2] 海外酒类 - 日本酒类发展经验可为中国提供前瞻，獭祭成功原因为品质为先、工艺创新和渠道创新 [3] - 中国酒类行业需积极寻求新场景、新消费和新模式，头部名酒企业表现更优 [3] - 投资主线为高端酒和区域酒龙头企业 [3] 能源化工 - 美国成为油气净出口国，2024年出口量大幅增长，生产成本支撑布伦特油价68~70美元/桶底部区间 [5] - 特朗普对伊朗、委内瑞拉制裁及地缘扰动推升油价，2025年布伦特油价有望涨至70~75美元/桶 [5] - 中东局势紧张和俄乌谈判进展缓慢继续支撑油价 [5] 溴素 - 国内溴素进口货源供应吃紧，价格持续上涨 [6] - 国内溴素严重依赖进口，后续价格有望进一步上涨，有产能企业将显著受益 [6] 债市 - 特朗普签署贸易与投资备忘录，或直接调整关税税率等贸易政策 [7] - 需注意《美国优先贸易政策》备忘录对华结果披露后贸易摩擦加剧风险 [7] 美元指数 - 3月以来美元指数走弱主因欧元走强和美国市场交易"Trump Recession" [9] - 若"海湖庄园协议"存在，当前仍处"强美元"第一阶段 [9] - 美元指数短期内或难继续大幅下行，若特朗普关税政策超预期可能回升 [9] 工企利润 - 1-2月工业企业营收和利润增速回落，利润率下降主因上游采矿业利润率下降 [10] - 装备制造业和原材料行业利润表现较好，"两新"相关行业利润更亮眼 [10] - 3月工业量价面临压力，关税影响可能显现，关注政策对冲效果 [10] 医疗健康 - 广州市推出"穗新保"系列商业健康保险产品，标志多层次医疗保障模式探索 [11] - 投资主线为创新药械、商保综合服务提供商和差异化医疗终端 [11] 新材料 - 2025年政府工作报告首次将深海经济列为战略新兴产业 [12] - 政策支持下水下军事装备或加速突破，带动钛材等上游材料需求增长 [12]

IDC行业 - 全球IDC板块近期经历较大波动 美股公司受宏观经济及关税政策影响回调 国内公司因市场对收入及Capex担忧在四季报后大幅回撤 [1] - 海外头部公司通过网络效应提升客户粘性 同时保持谨慎的资本开支规划 国内IDC业绩兑现周期较长 预计25H2为重要观察窗口 [1] AI医疗 - 当前AI医疗应用以医生Copilot为主 未来将向科室级、全院级智能体发展 长期C端市场空间近千亿元 [2] - 短期关注能获取医院数据提升AI模型的厂商 长期医院信息化厂商也具备投资价值 [2] 资产配置 - 桥水全天候ETF在纳斯达克上市 采用跨周期风险分散策略 投资股票、债券、TIPS、商品等多资产类别 [3] - 该产品在美股调整期展现抗波动性 多资产ETF管理费率高于行业平均 体现配置能力溢价 [3] 财政预算 - 2025年广义财政赤字预计达11.4万亿 广义赤字率8.0% 均为历史高位 1-2月财政支出进度快于收入 显示前置发力特征 [5] 外骨骼机器人 - 外骨骼机器人应用场景覆盖工业、物流、医疗等领域 受益AI与工业控制技术进步 老龄化推动需求增长 [7] 逆变器 - 逆变器板块估值修复 海外大储景气度持续 欧洲渠道库存消化后国内企业业绩有望改善 长期看好构网型储能等技术溢价方向 [9] 核聚变设备 - 核聚变领域近期催化密集 商业化节奏或超预期 国内核电设备供应商已领先布局 高端制造能力厂商将受益 [10] 近期活动 - 重点会议包括中国海外宏洋集团、粤海投资、爱博医疗等业绩交流 以及美国道富-桥水ETF策略研讨会 [11][12][13]

新能源汽车市场 - 2025年2月我国新能源汽车单月销量89万辆，同比增长87.1%，产量88.8万辆，同比增长91.6%，单月新能源车渗透率达41.9% [3][8] - 比亚迪2月销量32万辆，同比增长164%，小鹏销量2.8万辆，同比增长515%，小米销量2.4万辆，环比增长17.2% [8][11] - 新能源汽车主驱功率持续提升，200kW以上主驱占比从2022年9%升至2025年1月28%，最高峰值功率从255kW升至450kW [3][13] 功率半导体技术 - 碳化硅(SiC)主驱模块渗透率从2022年10.2%提升至2025年1月18.9%，Si MOSFET占比从12.2%降至0.9% [15] - 800V车型中碳化硅渗透率从2023年不到20%增至2025年1月71%，800V车型整体渗透率尚未超过15% [20][22] - 主驱IGBT模块国产供应商占比达80.2%，芯联集成、时代电气、士兰微、斯达半导等头部厂商优势明显 [15][17] 充电基础设施 - 2025年1-2月充电桩增量63.4万台，同比增长48.4%，其中公共充电桩增长153%，私人充电桩增长16.4% [36] - 比亚迪发布1360kW全液冷兆瓦闪充终端系统，计划建设4000多座"兆瓦闪充站" [36][37] - 2024年新增桩车比为1:2.7，充电技术升级推动平均功率持续提升 [36] 光伏逆变器 - 2025年1-2月光伏新增装机3.94GW，同比增长7.49%，中东非、印度等新兴市场需求保持高增 [40] - 20kW、50kW、110kW光伏逆变器价格保持稳定，大功率组串式和集中式机型出货较多 [40][41] - 市监总局引导光伏行业供给端有序竞争，预计2025年行业将逐步改善 [40] 功率半导体市场 - 除部分IGBT产品外，低压MOSFET、高压MOSFET等功率器件交期和价格保持稳定 [45][46] - 台股功率半导体公司存货周转天数从2016年低位持续上升，2024年有所回落 [42][47] - 海外品牌功率器件交期和价格在2024年后逐步企稳，行业进入平稳改善期 [45][49]

科创板"提质增效重回报"专项行动周年成果 整体概况 - 超八成科创板公司发布行动方案并持续落实，科创50、科创100成份股实现全覆盖，市场文化加速形成[2] - 上交所推动专项行动常态化，上线专栏便于投资者跟踪进展，引导全体公司开展2025年度计划[2] - 580余家科创板公司发布业绩快报，约七成预计2024年营收增长（同比+4.53pct），54家营收增幅超50%，37家净利润翻番[5] 经营质量提升 - 近四成公司明确募投项目年度目标，从规模导向转向效率与盈利能力并重[4] - 威胜信息实施"三增三去"策略，2024年新品收入13.38亿元，在手订单40.17亿元（+15.35%），净资产收益率达20.39%（+1.47pct），股东总回报率26.66%[4] - 中微公司推出10款新型薄膜沉积设备，六种LPCVD设备获4.76亿元批量订单，实现销售收入1.56亿元[5] 创新驱动发展 - 2024年前三季度科创板研发支出1197.96亿元（+7%），研发强度中位数12.62%，显著领先A股其他板块[6] - 超60家公司明确年度研发投入方向，晶科能源N型电池量产效率超26.1%（良率>98%），目标年底提升至26.5%[6] - 超三成公司加强产学研合作，中微公司与电子科大共建实验室，规划年投入超200万元[7] 投资者回报强化 - 2024年超400家公司分红424亿元（创板块新高），覆盖面超七成，110余家实施中期分红[9] - 中控技术承诺2023-2025年分红比例不低于30%[9] - 新增回购计划300余家次（金额上限280亿元，同比翻番），16家公司回购股份用于注销[11] - 196家公司实施资本公积转增股本（覆盖面超30%），59家多次转增以提升流动性[11] 公司治理优化 - 邦彦技术将高管薪酬与经营业绩、研发进展挂钩[13] - 中国通号设立首席合规官，完成全部所属企业合规自评[13] - 时代电气董事会外部董事占多数，独立董事占比≥50%，新增女性董事[13] 关键少数责任 - 中国电研建立职业经理人薪酬追索扣回机制[15] - 思瑞浦将高管薪酬与经营效益、市值表现挂钩[15] - 南网科技股权激励设置净利润复合增长率、ROE不低于行业75分位值[15] 投资者沟通机制 - 中微公司全年组织投资者交流活动超100场次，开放生产基地参观[17] - 航亚科技每年举办投资者接待日活动[17] - 上证E互动平台超200项提问聚焦专项行动，30余家公司在调研中被问及具体举措[18]

申万宏源策略 . 我们强调体系性、实战性 以下文章来源于申万宏源策略 ，作者申万宏源策略 2024年9月24日，国务院举行新闻发布会，央行行长潘功胜宣 布创设两项结构性货币政策工具，以支持资本市场稳定发展。这两项工具，将在使用 过程中逐步优化细节、明确流程，后续扩容的潜力巨大，有望重塑A股生态。我们对其使用情况做月度跟踪： 『 1』证 券、基金、保险公司互换便利：截止2月底，互换便利共开展两批次操作，分别为500、550亿，合计占首期5000亿额度的比例为21%。 对 比两次操作的细节： （1）参与机构扩围： 在首批20家机构（17家券商+3家基金公司）的基础上，根据分类评价、合规风控等条件增选了20家参与 机构， 形成40家备选机构池，每批次操作时，根 据意向参与规模筛选出20家左右的机构参与。 （2）质押品范围扩大： 在原有债券、股票ETF、沪 深300指数成分股的基础上，新增机构持有的限售股、港股通项下持有股票。 （3）中标费率下降： 从20BP降至10BP。仅就2月而言，互换便利没有 新的操作。 『2』股票回购、增持再贷款：截止2月底，申请贷款金额占总额度3000亿比例约24%，较上个月末占比提升2个 ...

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2023年11月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 株洲中車時代電氣股份有限公司 呈交日期: 2023年12月1日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 | 03898 | 說明 | H股 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 547,329,400 | RMB | | 1 RMB | | 547,329,400 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 547,329,400 | RMB | | 1 RMB | | 547,329,400 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | ...

一、 基本情况 根据国家工业和信息化部（以下简称"工信部"）发布的《关于2023年度绿 色制造名单公示》，株洲中车时代电气股份有限公司(以下简称"公司")上榜2023 年度绿色供应链管理企业公示名单。截至本公告披露日，上述公示已结束。 二、 对公司的影响 绿色供应链管理企业由工信部组织评选，针对行业影响力大、经营实力雄厚、 产业链完整、绿色供应链管理基础好、在产业链发挥主导作用的链主企业，围绕 绿色供应链管理战略、实施绿色供应商管理、绿色生产、绿色回收、绿色信息平 台建设、绿色信息披露等 6 大项内容开展绿色供应链管理企业评价。旨在推进工 业绿色发展，提升我国制造企业绿色供应链管理水平，助力工业领域碳达峰碳中 和。 证券代码：688187（A 股） 证券简称：时代电气（A 股） 公告编号：2023-052 证券代码： 3898（H 股） 证券简称：时代电气（H 股） 株洲中车时代电气股份有限公司 关于公司获评国家级"绿色供应链管理企 业"的自愿披露公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 推行绿色制造体系，是工 ...