公司与产品传闻 - 有媒体报道称，字节跳动与龙旗科技联合研发的“豆包”AI眼镜即将进入出货阶段，产品需配合豆包App使用，起步价预计控制在2000元以内 [2] - 针对上述传闻，豆包相关负责人回应称传闻不实，目前没有明确销售计划 [2] - 传闻发布当日（1月5日），龙旗科技股价涨停，收盘价为46.49元 [2] 公司业务与市场地位 - 龙旗科技是一家从事智能产品研发设计及生产制造等综合服务的科技企业，产品布局涵盖智能手机、AI PC、汽车电子、平板电脑、智能手表/手环、智能眼镜等全品类 [2] - 根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年消费电子ODM出货量计，龙旗科技是全球第二大消费电子ODM厂商，占据22.4%的市场份额 [2] - 以2024年智能手机ODM出货量计，龙旗科技是全球最大的智能手机ODM厂商，占据32.6%的市场份额 [2] - 公司的客户包括小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo等品牌 [2] - 龙旗科技已于2025年12月通过港交所主板上市聆讯 [2] 公司技术能力与产品 - 龙旗科技官网显示其提供AI眼镜产品，并具备相关技术解决方案，包括人因工程、影像技术（涵盖摄像头模组小型化、影像调校及App开发）以及音频解决方案 [3] 行业动态与竞争格局 - 2025年以来，多个科技企业发布了AI眼镜产品 [3] - 海外市场，Meta和雷朋推出了首款带显示的AI眼镜Meta Ray-Ban Display，其交互方式配备了“神经腕带”，用户可通过手势操控显示屏和实现虚空写字 [3] - 国内市场，深度融合通义千问大模型与夸克AI技术的夸克AI眼镜于2025年11月发布，定价在1899-3799元区间 [3] - Rokid、百度、小米、华为等品牌也推出了各自的AI眼镜产品 [3] 市场规模与增长 - 根据IDC报告，2025年上半年，全球AI眼镜出货量达到406.5万台，同比增长64.2% [3] - 2025年上半年，中国厂商的AI眼镜出货量突破100万台，占全球市场份额的24.6% [3]

产品配置与定位 - 一款搭载天玑9500（+）芯片的新机型配置信息被披露，该机型定位为小幅度迭代升级产品 [1][4][5] - 新机可能隶属于vivo旗下主打大屏体验的旗舰系列，可能命名为vivo X300s，此举或将强化其在高端市场的产品定位 [3][4][5] - 另有信息指出，vivo X300 Ultra工程机目前处于测试阶段，整体外观风格与前代vivo X200 Ultra保持一定延续性 [3][5] 核心硬件与性能 - 新机配备一块1.5K分辨率的OLED直屏，屏幕边框采用接近四等边的设计 [1][4] - 影像系统延续使用2亿像素大底主摄，并搭配一颗中等尺寸的潜望式长焦镜头，整体拍摄能力有望保持高水平表现 [1][4] - 新机将支持3D超声波指纹识别，并具备防水功能，外围配置较为齐全 [1][4] 电池与充电技术 - 该机型采用以“7”开头命名的硅基电池技术，理论上可带来更优的续航表现 [3][4][5] - vivo X300 Ultra工程机的电池容量未达7000mAh [3][5] - 天玑9500系列平台还可能支持原生磁吸无线充电功能，尽管当前测试中存在机身厚度控制方面的挑战，但该项技术若能成功落地，预计将在后续旗舰机型中逐步推广应用 [4][5] 设计与显示 - 机身背部设有大尺寸圆形镜头模组 [1][4] - vivo X300 Ultra配备一块6.82英寸±2K分辨率的BOE国产直屏，具备四窄边视觉效果，中框为直角金属材质 [3][5] - 设计上取消了独立拍照按键，后置摄像模组同样采用大圆造型 [3][5] 市场影响与展望 - 搭载天玑9500（+）的新机型在核心性能、影像系统及续航能力等方面均展现出旗舰级水准 [4][5] - 作为一款兼顾大屏与全能体验的高端产品，其有望进一步提升品牌在竞争激烈市场中的影响力 [4][5] - 若磁吸无线充电功能最终实现量产应用，整机的科技属性和用户体验也将随之增强 [4][5]

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核心观点 - 中国主要手机厂商计划在2026至2027年间调整芯片采购策略，逐步减少甚至停用高通骁龙平台，增加对联发科天玑系列处理器的采用比例 [1] - 这一转变由成本压力、供应链风险规避以及联发科技术实力提升等多重因素驱动，将重塑手机芯片市场竞争格局 [4][5][10] 芯片策略转变 - 行业策略正从依赖单一供应商转向“高通+联发科”双轨并行的灵活配置，以分散供应链风险 [4] - 除华为基本转向自有麒麟芯片外，小米、OPPO、vivo和荣耀普遍采用双供应商策略 [4] - OPPO Find X系列和vivo X300系列等旗舰机型已同时推出搭载骁龙和天玑芯片的版本，让市场决定走向 [4] - 各厂商侧重不同：OPPO和vivo在高端机型上更积极应用天玑平台，小米和荣耀则主要在中端机型采用天玑芯片，旗舰仍以骁龙为主 [4] 成本压力驱动 - 调整芯片策略的直接驱动力是持续上涨的成本压力，高通旗舰芯片价格攀升给整机物料成本带来严峻挑战 [5] - 以最新的第五代骁龙8至尊版为例，其采购成本已达280美元，仅处理器就占据高端手机物料成本的25%至35% [6] - 存储芯片价格同时上涨，据估算2026年高端手机的物料成本可能比三年前增加40%以上，但终端售价难以同步提升 [7] - 联发科天玑系列芯片在提供相近性能的同时价格更具弹性，成为平衡成本与性能的优先选择 [7] 联发科技术认可 - 联发科获得更多厂商青睐的根本原因在于其技术实力大幅提升，天玑系列芯片在性能和功耗上已具备与骁龙旗舰正面竞争的能力 [8] - 从天玑9000系列开始，联发科在高端芯片市场的持续投入显现成果，最新的天玑9500移动平台在多项性能测试中表现优异 [9] - OPPO Find X9、Find X9 Pro及vivo X300、X300 Pro等旗舰机型搭载天玑9500，表明其芯片已具备支撑高端手机的实力 [9] - 联发科近年将更多资源倾斜到高端芯片研发，在AI计算能力和能效优化方面取得显著进步 [9] 市场格局影响 - 手机芯片市场竞争格局正经历结构性变化，联发科在高端市场份额的提升将形成更加多元化的竞争态势 [10] - 据行业预测，到2026年，联发科在全球高端手机芯片市场的份额有望从目前的不足20%提升至30%以上，高通的市场主导地位将面临更多挑战 [11] - 双平台策略将成为主流手机厂商的标准配置，厂商将在不同系列、价位的产品中灵活配置芯片平台，实现市场覆盖最大化并降低风险 [12] - 对于消费者而言，这意味着更丰富的产品选择，搭载不同芯片平台的手机将在性能、价格和功能上形成差异化竞争，推动行业技术创新 [13]

2026年“国补”政策更新与市场现状 - 2026年新一轮“国补”政策已落地 补贴幅度与2025年相似[1] - 消费电子品类补贴范围扩大 在2025年已有的手机、平板、智能手表基础上 首次将智能眼镜纳入补贴范围[1] - 补贴力度为按售价15%补贴 单件最高补贴500元人民币 仅支持单价6000元人民币以内的产品[1] 苹果公司参与“国补”情况 - 截至2026年1月5日 苹果官网的国家补贴活动界面已不可见 似乎未更新支持2026年国补 仅显示教育优惠和以旧换新等常规活动[1] - 2025年底 苹果官网活动显示北京及上海两地的Apple Store零售店可享受国家补贴 覆盖iPhone、iPad、Apple Watch、Mac等产品 根据不同产品最高可享500元及2000元人民币不等的优惠[1] - 以iPhone 17标准版256GB版本为例 2025年底补贴后到手价为5499元人民币[1] - 在京东等电商平台 目前仍有部分地区的iPhone 17可享受国补 包括辽宁、福建、四川、江西、广东、湖南、山东、浙江、北京、江苏等地 尚不清楚后续是否有更多省市加入[5] 关于苹果享受“国补”的争议 - 长期以来存在苹果是否应享受国补的争议[7] - 2025年 苹果针对iPhone 16 Pro系列部分机型主动降价 以勉强符合6000元人民币以下的补贴门槛 此举被批评为“钻政策空子”[7] - 部分观点认为 旨在刺激大众消费、推动国产中低端产品更新换代、扶持高性价比国产品牌的补贴政策 不应补贴跨国巨头 而应助力本土产业链[7] - 另一部分观点认为 补贴是给消费者的福利 不应限制其购买品牌[7] 中国市场智能手机销售数据 - 截至2025年12月21日 iPhone 17系列在中国市场的销量（Sell out）约为1486.41万部[7] - 同期部分国产品牌旗舰系列销量数据：荣耀Magic 8系列约45.4万部 OPPO Find X9系列约74.75万部 vivo X300系列约97.36万部 华为 Mate 80系列约123.49万部 小米 17系列约269.41万部[7] - 在中国市场全价位段单品销量TOP10榜单中 iPhone占据五席 其中iPhone 16 Pro、iPhone 16 Pro Max、iPhone 17 Pro Max、iPhone 16包揽前四名 iPhone 17 Pro位列第八名[7]

文章核心观点 - 华硕官方确认将于2026年暂停推出新款手机，包括Zenfone和ROG Phone系列，标志着其手机业务的暂时落幕 [1] - 华硕手机业务的退出是多重压力累积的结果，核心原因包括成本上升、市场竞争格局固化以及业务长期亏损 [15][16][23] - 该事件是手机行业发展到成熟阶段的缩影，揭示了在高度饱和的市场中，依赖独特产品定位的小众品牌生存空间日益狭窄 [26][28] 公司产品策略与历史 - 华硕手机历史上以“理工男”式的创新和偏执著称，曾推出Padfone（手机插入平板变身）等独特设计 [3] - 公司近年产品线聚焦两个极端：献给小尺寸爱好者的Zenfone系列和献给游戏玩家的ROG Phone系列 [7] - Zenfone系列从ZenFone 8开始坚持5.9英寸小屏旗舰路线，在行业普遍做大屏的背景下，凭借旗舰处理器、顶级相机和优秀手感获得“真.小钢炮”评价 [8][10] - ROG Phone系列是游戏手机品类的开创者之一，专注于服务硬核玩家，拥有侧边充电接口、超音波肩键、强大散热系统等为游戏体验优化的设计 [11][13] - 华硕早在2015年就推出了配备潜望式镜头的ZenFone Zoom，主打光学变焦，展现了其早期的创新勇气 [5] 公司面临的挑战与退出原因 - **直接成本压力**：由于内存等关键零部件价格上涨，预计到2026年，一台手机的物料清单成本将飙升25% [16] - **规模劣势**：与苹果、三星等年出货量以亿计的巨头相比，华硕较小的采购规模使其难以消化成本上涨，面临提价失竞争力或牺牲利润的两难境地 [18] - **市场竞争格局**：全球手机市场呈“三明治”结构，上层被苹果和三星占据高端市场大部分利润，下层由小米、OPPO、vivo等中国品牌通过成本控制和规模进行激烈竞争，华硕品牌力与成本控制均不占优，被夹在中间 [19][20][22] - **业务持续亏损**：手机业务长期是集团拖累，2018年曾一次性认列超过62亿新台币的巨额亏损，2023年第三季度其营收仅占集团总营收的1% [23] - **市场表现不佳**：2025年，华硕手机在台湾市场占有率约为1.2%，排名第七 [25] - **战略调整失败**：为重回主流市场，公司尝试取消小屏Zenfone并推动ROG Phone主流化，反而与核心用户群体切割，未能扭转局面 [23] 行业趋势与启示 - 手机行业已进入极度成熟和饱和阶段，同质化与规模化成为主流 [26][28] - 市场竞争的关键在于强大的供应链掌控能力以降低成本、广泛的销售渠道以及完善的软件生态，这些构成了苹果、三星、小米等巨头的护城河 [28] - 留给依靠独特产品理念和一两款亮点产品的小众品牌的生存空间越来越窄，华硕的退出是继LG、HTC、索尼、坚果等品牌后的又一例证 [26][28] - 绝大多数消费者倾向于选择功能更全面、价格更实惠、品牌更主流的产品，市场多样性因此逐渐消逝 [28]

政策核心内容 - 2026年国家继续实施大规模消费品以旧换新政策，并提前下达第一批625亿元超长期特别国债支持资金 [1] - 政策全国统一覆盖四大领域：汽车报废与置换更新、6类家电以旧换新及4类数码智能产品购新 [1] - 对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等4类数码产品（单价不超过6000元）按销售价格的15%给予补贴，每人每类产品可补贴1件，每件补贴上限为500元 [1] - 对个人消费者购买冰箱、洗衣机、电视、空调等6类家电中1级能效或水效标准的产品按销售价格的15%给予补贴，每人每类产品可补贴1件，每件补贴上限为1500元 [1] - 商务部等7部门联合通知将2026年补贴范围扩大至智能终端等新兴领域，例如智能家居产品（含适老化家居产品） [6] 市场反应与销售情况 - 2026年1月1日至2日，整个手机市场销售额相比去年同期增长18% [5] - 同期，OPPO手机销售额增幅超过30%，在2500元到4000元价位段增幅超过50% [5] - 同期，vivo手机销售额增幅为27% [5] - 政策采用“即买即补、直减直享”方式，简化购买流程并提升消费者体验 [4][6] - 广东银联配套上线核销“国补”抽大奖活动，参与用户有机会赢取最高2000元云闪付红包 [6] 对特定行业与公司的影响 - AI眼镜首次被纳入“国补”目录，政策层面给予支持和认可 [2][9] - 界环公司表示，政策将直接降低用户尝试门槛，加速市场教育，并推动产业链成熟升级 [2][9] - 洛图科技数据显示，2025年中国AR设备（带显示）销量预计达45.2万台，同比增长近70% [9] - 在AI大模型驱动下，2025年中国AI眼镜（不带显示）销量预计达137万副，同比增长215.7% [9] - 苹果公司CEO蒂姆·库克曾表示，中国的“国补”政策帮助了公司业务发展，该政策适用于其部分产品 [5] - 苹果2025年第三财季（截至6月28日）总营收达940.4亿美元，创近年来新高，同比增长10% [5] - 同期，苹果在大中华区营收同比增长4%至153.7亿美元，为自2023年第四财季以来首次同比增长 [5] 产业分析与未来趋势 - 奥维云网研究创新部部长刘冀元认为，“国补”政策对产业的升级促进作用是长期的，尤其对彩电、空调、冰箱、洗衣机等刚需品类 [2] - 补贴的聚焦与幅度下调，有利于提升当下补贴效果及未来政策的平稳推出 [2] - 智能、适老与低碳被列为家电未来的长期确定性趋势 [6] - 对智能家居产品，尤其是适老化产品的补贴，预计将推动供给端加大研发创新、消费端提高认知、产业端有序升级 [6] - 刘冀元表示，“国补”政策出台后，智能眼镜有望结合AI技术推进AI硬件的加速落地 [9]

文章核心观点 - 市场传闻华硕将退出手机市场并裁撤部门 但公司官方未予证实 仅确认2026年暂无新智能手机推出计划 手机业务运营维持不变 [1] - 文章通过回顾华硕手机业务发展历程与现状 分析其面临的内外困境 指出该业务长期亏损且对集团贡献微弱 在行业寒冬下收缩或退出是市场可预期的结果 [3][4][5][7][8][9][10][11][12] 华硕手机业务发展历程 - 公司早在2002年功能机时代便涉足手机代工(ODM) 但为打造品牌于2003年推出首款自有品牌手机J101 [3][4] - 2008年通过收购Garmin智能手机业务推出联合品牌 试图以专业导航为卖点 但因智能手机革命兴起而合作终止 [4] - 2014年推出ZenFone系列 主打高性价比(如ZenFone Max售价1299元) 一度在印度、东南亚等新兴市场掀起热潮 [4] - 2015年底发布的ZenFone 2引领“全民大运存”潮流 是华硕手机历史上最接近成功的时刻 [5] - 2017年凭借PC领域ROG品牌声誉 推出首款ROG游戏手机 成功开辟高端利基市场 [5] 华硕手机业务现状与困境 - 2018年后智能手机市场进入存量搏杀阶段 华硕手机腹背受敌 ZenFone系列难撼大陆品牌性价比优势 ROG系列则面临游戏手机细分市场天花板及盈利考验 [7] - 据华硕内部员工透露 手机业务线在2025年已少有动作 出货量较少 且受存储芯片成本上涨影响 目前状态是手机无新产品计划 但掌机业务可能继续 [7] - 公司移动设备部门(以手机业务为主)营收占比长期不足10% 且常年亏损 已成为集团整体盈利负担 [8] - 早在2018年 因手机业务重组一次性亏损约62亿新台币(约13.6亿元人民币) 此后该业务始终未能走出亏损泥潭 [8] 业务困境的内外因分析 - **关键战略失误**: 智能手机发展黄金期错误采用英特尔Atom处理器 因兼容性问题错失ARM架构主导的市场机遇 待转向高通时市场格局已固化 [9] - **渠道与市场渗透乏力**: 未能有效利用自身成熟的PC线下渠道推广手机 逐渐被边缘化 [10] - **行业环境恶化**: 2026年外部环境急剧恶化 零组件价格暴涨推高成本 同时存储芯片供应商将产能优先分配给利润更高的AI和服务器领域 加剧了非头部厂商的供应链弱势 [11] - **市场地位尴尬**: 分析指出华硕手机处于“高不成低不就”境地 主流产品缺性价比 ROG游戏手机用户基数小 失去规模优势导致采购成本暴涨 陷入“成本上扬、售价难涨、长期亏损”恶性循环 [12] 公司整体业务与战略转向 - 华硕是全球最大主板制造商 产品覆盖笔记本电脑、显卡、服务器等 截至2025年10月累计营收约为6023.11亿元新台币(约合1384.11亿元人民币) [8] - 根据IDC数据 2025年第三季度全球传统PC出货量达7590万台 同比增长9.4% 华硕市占率排在第五位 低于联想、惠普、戴尔、苹果 [12] - 公司已明确将“Ubiquitous AI. Incredible Possibilities”作为核心战略 全面布局AIPC、云计算与智能生态 并计划于2026年第二季度进军内存条及模组生产领域 [12]

OPPO近期高层人事与战略调整 - 市场收缩在即 OPPO做出新一轮调整 [1] - 近3个月内 OPPO第二次针对海外市场进行高层人事调整 [2] - 前中国区总裁刘波已提前结束高管学习计划 启程前往印度 [2] OPPO印度市场战略与表现 - 2025年Q3季度 OPPO以13.9%的市场份额 超过三星在印度市场位列第二 [2] - 刘波印度之行的核心任务之一 或与印度政府资本入股OPPO合资项目的谈判有关 [2] - 此次调整是OPPO加码海外市场战略的延续性动作 去年10月首席产品官刘作虎已直接分管包括印度在内的海外各大战区 [2] 印度市场政策环境与OPPO的应对 - 印度政府要求中资手机企业的合资企业中 印度本土合作伙伴需持有不低于51%的股份 [3] - 政策同时要求合资企业配备本土高管 搭建本土分销渠道 [3] - 2024年12月 Dixon Technologies已与vivo India官宣合资计划 Dixon获得51%股权 vivo India持股49% [3] 刘波的背景与此次任命的意义 - 刘波是OPPO元老级人物 2005年加入 曾负责产品工程、采购等核心业务 并担任首席采购官 [3] - 2018年出任新兴移动终端事业部总裁 2020年4月接任中国区总裁 2025年4月卸任后进入高管学习计划 [3] - 其丰富的供应链管理经验与区域操盘能力 或将成为OPPO突破印度市场政策壁垒的关键助力 [3]

公司概况与市场地位 - 龙旗科技是全球领先的消费电子ODM厂商，产品生态覆盖Android及Windows平台，形成以智能手机为核心，个人计算和汽车电子为重点，平板、穿戴等多品类为新兴业务的“1+2+X”框架 [1][2] - 以2024年出货量计，公司是全球第二大消费电子ODM厂商（市场份额22.4%）及全球最大的智能手机ODM厂商（市场份额32.6%） [2] - 公司客户阵容包括小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo等全球头部消费电子品牌商 [2] 财务表现与盈利能力 - 公司2024年营收达463.82亿元，同比增长70.62%，主要得益于AIoT产品和汽车电子领域的突破 [3] - 智能手机业务是主要收入来源，2024年贡献收入361.33亿元，占总收入比例77.9% [3] - 2025年前三季度营收为313.32亿元，同比下滑10.3%，可能与全球换机需求疲软及消费电子复苏缓慢有关 [3] - 公司盈利能力薄弱，净利润波动：2022年至2025年前三季度分别为5.62亿元、6.03亿元、4.93亿元、5.14亿元 [4] - 毛利率处于较低水平，报告期内分别为8.1%、9.5%、5.8%、8.3% [4] - ODM行业附加值有限，利润率天然低于品牌商，受上下游双向挤压，利润提升空间不高 [4] 业务转型与新兴布局 - 在主业增长乏力之际，公司将目光聚焦于AIoT（含智能穿戴、智能眼镜）和汽车电子等新兴业务 [6] - AI眼镜被视为最具潜力的新增长路线，2024年公司智能眼镜ODM出货量已超过200万台，并新承接了国内头部互联网客户的AI眼镜量产项目 [7] - 汽车电子业务已与小米、江淮、赛力斯、蔚来等行业头部客户建立合作，获得超过十个定点项目，并已实现多个品类产品的量产交付 [7] - 公司正站在关键转型点，需利用ODM龙头优势抓住AI硬件浪潮，推动高增长、高附加值的新业务上量，以改善业务结构和盈利能力 [7] 行业背景与市场机遇 - 2024年消费电子产业在技术创新及替代需求带动下开始复苏，人工智能技术普及加速了智能手机、平板及AIoT产品的迭代 [6] - 智能眼镜被预期为消费电子行业最具发展潜能的品类，全球出货量预计将从2024年的9.6百万个激增至2029年的62.3百万个，期间复合年增长率达45.4% [6] - 新业务（如AI PC、汽车电子）前景广阔，但目前规模尚小且面临激烈市场竞争，能否成为第二增长曲线仍待验证 [7] 上市动态与战略考量 - 龙旗科技于2024年3月1日在A股上市后，于2025年6月27日向港交所递交H股上市申请，并于同年12月30日通过上市聆讯，计划“A+H”双平台上市 [1] - 积极谋求双平台上市的背后，凸显了ODM行业规模庞大却利润微薄的增长难题，押注AI眼镜、汽车电子等新兴业务是其给出的前瞻解决之法 [7] - 短期业绩和估值仍受制于智能手机行业景气度，中长期则取决于AIoT、AI PC等新业务的成长能否有效提升公司整体盈利水平和估值中枢 [7]