储能与电池板块市场表现 - 10月31日储能板块走强，电池ETF（561910）开盘涨近4%，盘中价格触及0.909元创年内新高，电池ETF（561980）年内涨幅超79% [1] - 电池ETF成份股表现强劲，恩捷股份涨停，湖南裕能、新宙邦涨超9%，天赐材料、先导智能上涨 [1] - 中证电池指数龙头股三季度业绩亮眼，宁德时代前三季度归母净利润490亿元，阳光电源前三季度归母净利润118.81亿元，均实现双位数同比增长，国轩高科前三季度归母净利润超25亿元，同比增幅达514% [1] 行业基本面与机构观点 - 国内储能迎来经济性拐点，投资旺盛，海外数据中心储能需求带来巨大机会，龙头企业已获大量订单，储能带动下明年锂电需求增速将超30% [2] - 锂电材料全面涨价已启动，市场预期存在偏差，机构看好材料环节尤其是六氟磷酸锂、铁锂、负极、隔膜和电池环节的投资机会 [2] - 锂电材料龙头已满产，主流环节供给紧平衡，价格拐点将至，2026年龙头公司指引大幅超市场预期，看好电池板块及材料龙头，碳酸锂价格反弹受关注 [2] 技术进展与未来应用 - 清华大学与天津大学团队成功破解固态电池"快充"难题，研究成果发表于《自然》期刊，解决了大电流密度和低温环境下界面失效的技术瓶颈 [1] - 业内人士指出固态电池未来有望在人形机器人、低空飞行器、AI等产业落地应用 [1] 电池ETF产品概况 - 电池ETF（561910）追踪中证电池指数，覆盖从材料、电芯制造到设备回收的全产业链 [2] - 指数前十大成份股包括阳光电源、宁德时代、亿纬锂能、先导智能、国轩高科、天赐材料、欣旺达、格林美、科达利、厦钨新能 [2]

机构持股概况 - 截至2025年10月30日共有29个机构投资者持有公司A股股份合计持股量达9.18亿股占总股本的17.92% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为16.60% [1] - 相较于上一季度前十大机构持股比例合计上涨0.72个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金共计14个持股增加占比达2.27%主要包括广发国证新能源车电池ETF、嘉实中证稀土产业ETF、汇添富中证电池主题ETF等 [2] - 本期持股减少的公募基金共计10个持股减少占比达0.28%主要包括汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A、富国中证新能源汽车指数A等 [2] - 本期新披露的公募基金为1个即财通中证ESG100指数增强A [2] - 本期未再披露的公募基金共计362个主要包括华夏中证新能源汽车ETF、南方中证新能源ETF等 [2] 外资持仓变动 - 本期持股减少的外资基金为1个即香港中央结算有限公司持股减少占比达0.28% [2]

公司基本情况 - 公司成立于2002年6月7日，于2021年8月6日在上海证券交易所上市，注册与办公地址均为广东省江门市 [1] - 公司是国内领先的锂电池正极材料前驱体生产商，在废旧电池回收制备高端三元前驱体领域拥有核心技术 [1] - 公司主营业务为锂电池三元正极材料前驱体和镍电池正极材料的研发、生产和销售，所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为14.9亿元，在行业44家公司中排名第31位，远低于行业平均数的65.2亿元和中位数的48.45亿元 [2] - 行业领先企业中伟股份营收达332.97亿元，格林美为274.98亿元 [2] - 主营业务构成中，硫酸盐收入4.23亿元占比46.96%，前驱体收入2.68亿元占比29.77%，碳酸锂收入1.27亿元占比14.07% [2] - 2025年三季度净利润为-1.21亿元，行业排名第32位，远低于行业平均数的1.98亿元 [2] - 行业领先企业璞泰来净利润18.72亿元，中国宝安为13.19亿元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为84.32%，较去年同期的73.59%有所上升，并显著高于行业平均的51.96% [3] - 2025年三季度毛利率为3.05%，低于去年同期的3.82%，并远低于行业平均的10.89% [3] 股权结构与股东情况 - 控股股东为罗爱平，实际控制人为吴芳、罗爱平 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.59万户，较上期增加26.42% [5] - 户均持有流通A股数量为3.21万股，较上期减少20.90% [5] - 十大流通股东中，汇丰晋信智造先锋股票A持股1172.80万股，较上期增加217.50万股；汇丰晋信低碳先锋股票A持股711.33万股，较上期增加48.50万股 [5] 管理层信息 - 董事长兼总裁罗爱平，1966年生，拥有中南工业大学分析化学学士、应用化学硕士、有色冶金博士学位 [4] - 罗爱平曾在中南工业大学、五邑大学任教，2002年6月起参与公司发展 [4] - 其2024年薪酬为129万元，较2023年的160.57万元减少31.57万元 [4]

宏观政策与金融工具 - 5000亿元新型政策性金融工具已全部完成投放，其中国开、进银、农发新型政策性金融工具分别投放2500亿元、1000亿元、1500亿元 [1] - 该金融工具预计将拉动项目总投资超过7万亿元 [1] - 国家金融监督管理总局支持理财公司加大对健康产业、养老产业和银发经济的支持力度，并投资国家重大工程和项目建设 [1] 免税行业政策 - 财政部等五部门发布通知，自2025年11月1日起完善免税店政策，旨在提振消费、引导海外消费回流 [2] - 政策将进一步扩大免税店经营品类，新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品等热销商品 [3] - 政策优化包括支持免税店销售国产品、下放审批权限以及完善便利化和监管措施 [3] 软件行业运行 - 前三季度中国软件业务收入为111,126亿元，同比增长13.0% [4] - 软件业利润总额为14,352亿元，同比增长8.7% [4] - 软件业务出口额为459.4亿美元，同比增长6.6% [4] 黄金市场需求 - 2025年第三季度全球黄金需求总量达1313吨，创下单季度最高纪录 [5] - 第三季度全球黄金需求总金额达1460亿美元 [5] 公司季度业绩 - 光大证券第三季度净利润为9.95亿元，同比增长65.88% [6] - 完美世界第三季度净利润为1.62亿元，同比增长176.59% [6] - 埃斯顿第三季度净利润为2232.17万元，同比增长232.35% [7] - 利通电子第三季度净利润为1.65亿元，同比增长1432.9% [7] - 杉杉股份第三季度净利润为7628.9万元，同比增长1253.04% [7] - 格林美第三季度净利润为3.1亿元，同比增长52.99% [7] - 交通银行第三季度净利润为239.78亿元，同比增长2.46% [7] - 农业银行第三季度净利润为813.49亿元，同比增长3.66% [7] - 工商银行第三季度净利润为1018亿元，同比增长3.29% [7] - 湖南白银第三季度净利润为9636.11万元，同比增长47.51% [7] 公司季度业绩（同比下降） - 海南矿业前三季度净利润为3.12亿元，同比下降42.84% [7] - 中国中免前三季度净利润为30.52亿元，同比下降22.13% [7] - 泸州老窖第三季度净利润为30.99亿元，同比下降13.07% [7] - 古井贡酒前三季度净利润为39.6亿元，同比下降16.57% [7] 公司季度亏损 - 隆基绿能第三季度净利润亏损8.34亿元 [7] - 用友网络前三季度净利润亏损13.98亿元 [7] - 酒鬼酒第三季度净利润亏损1876.05万元 [7] 公司项目动态 - 新疆交建联合中标喀什市世纪大道快速路改造项目工程 [7]

核心财务表现 - 2025年第三季度营业收入为99.37亿元，同比增长31.89%，归属于上市公司股东的净利润为3.10亿元，同比增长52.99% [7] - 2025年前三季度累计营业收入为274.98亿元，同比增长10.55%，累计归属于上市公司股东的净利润为11.09亿元，同比增长22.66% [7] - 经营活动产生的现金流量净额为22.51亿元，同比增长9.70% [7] - 预付账款较期初增加13.95亿元，增长53.34%，主要因预付原材料采购增加 [3] - 长期借款较期初增加41.69亿元，增长35.62%，主要因项目贷款增加及提升中长期资金贷款比例 [4] 关键金属资源循环利用业务 - 2025年前三季度印尼镍资源项目镍金属出货量达79,916吨（含参股产能），同比增长151%，为全年实现12万吨镍产出奠定基础 [8] - 2025年第三季度印尼镍资源项目镍金属出货35,939吨，平均每月出货接近12,000吨 [8] - 印尼镍资源项目自产钴金属6,534吨，有效对冲刚果（金）长达6个月的钴禁运影响 [9] - 2025年前三季度公司钴回收量超过6,000吨，补充了禁运期间的钴供应 [9] - 公司“GEM-CO”品牌钴产品正式通过伦敦金属交易所（LME）审核，获评钴合约“优秀交付商”资格 [9] 动力电池循环利用与新能源材料业务 - 2025年前三季度回收拆解的动力电池达到36,643吨，同比增长59% [10] - 镍钴前驱体出货量超过12万吨，正极材料出货量达1.7万余吨 [10] - 2025年7月全球首款超高镍9系四元核壳前驱体实现量产发货，填补了该领域产业化的国际空白 [12] - 2025年9月印尼年产3万吨电积镍产线正式开通，成为印尼首个覆盖从镍资源到高镍三元前驱体的全产业链基地 [11] 战略合作与产业联盟 - 2025年8月与印尼国家主权财富基金Danantara签署《6.6万吨镍金属湿法冶炼绿色项目框架协议》，推动合作升级至国家战略层面 [14] - 2025年8月和10月分别与蔚蓝锂芯、厦钨新能源签署战略合作协议，预计2026-2028年每年向厦钨新能源供应各类电池原料与材料产品15万吨，三年合计45万吨 [15] - 2025年7月与濮耐股份签署补充协议，预计至2028年底采购红土镍矿冶炼用沉淀剂产品总量50万吨，以优化工艺并降低成本 [15] - 2025年8月联合岚图汽车、中创新航、华中科技大学等12家单位共建武汉市动力电池低碳循环产业创新联合实验室 [13] - 2025年7月与全球顶尖科学家孙学良教授团队达成战略合作，共同攻关固态电池正极材料核心技术 [14] 全球化战略与资本运作 - 公司于2025年9月22日向香港联合交易所递交H股上市申请，以提升国际品牌形象和综合竞争力 [16] - H股上市募集资金计划用于关键金属资源产能建设、海外研发创新、全球营销中心建设及补充营运资金 [16] - 为保持审计机构一致性，公司拟将2025年度审计机构更换为致同会计师事务所，以配合H股发行上市 [31][40] 人才培养与技术创新 - 2025年9月公司与中南大学、万隆理工学院等签署共建海外卓越工程师学院协议，提升出海竞争力 [17] - 公司与印尼政府、中南大学联合开办的工程硕博国际班已累计招生266名，入选中印尼合作十大成就之一 [18]

公司基本情况 - 公司成立于2009年6月12日，于2020年9月17日在深交所上市，注册及办公地址均在上海 [1] - 公司是国内锂电池负极材料领域重要供应商，具备完善的技术和国内产能布局 [1] - 公司主营业务为锂电池负极材料的研发、生产和销售，所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为11.31亿元，在行业44家公司中排名第36，远低于行业龙头中伟股份的332.97亿元和格林美的274.98亿元，也低于行业平均数65.2亿元和中位数48.45亿元 [2] - 主营业务构成中，负极材料营收6.84亿元，占比99.50%，其他业务收入346.93万元，占比0.50% [2] - 2025年三季度净利润为1890.84万元，行业排名第22，高于行业中位数1608.46万元，但低于行业平均数1.98亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为53.72%，高于去年同期的52.29%，也高于行业平均的51.96% [3] - 2025年三季度毛利率为13.06%，虽低于去年同期的20.44%，但高于行业平均的10.89% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人均为周鹏伟，其2024年薪酬为53.18万元，较2023年的74.56万元减少21.38万元 [4] - 总经理赵东辉2024年薪酬为26.44万元，较2023年的48.96万元减少22.52万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.43万，较上期增加7.08%；户均持有流通A股数量为4481.77股，较上期减少6.49% [5] 业务展望与机构观点 - 公司已涉及硅碳负极、硬碳负极、石墨烯等新型碳材料领域，并具备了产业化基本条件 [5] - 中国银河证券预计公司2025-2027年营收分别为15亿元、17亿元、18亿元，归母净利分别为0.5亿元、0.6亿元、0.9亿元 [5] - 中国银河证券预计公司2025-2027年EPS分别为0.44元/股、0.53元/股、0.72元/股，对应PE为72倍、59倍、44倍 [5]

格林美业绩表现 - 第三季度营业收入99.37亿元，同比增长31.89% [1] - 第三季度净利润3.10亿元，同比增长52.99% [1] - 前三季度营业收入274.98亿元，同比增长10.55%，净利润11.09亿元，同比增长22.66% [1] - 业绩增长由关键金属资源循环利用、动力锂电池循环利用与新能源电池材料业务驱动 [1] - 关键金属循环回收增量、印尼镍资源全面达产、高端新能源材料市场突破推动业绩创历史新高 [1] 格林美业务与前景 - 公司依托关键金属循环回收、印尼镍资源全面达产及高端新能源材料突破，产业链协同效应显著 [1] - 作为新能源材料与资源循环龙头，公司充分受益于全球能源转型，未来增长动能充沛 [1] 天赐材料业绩表现 - 第三季度营业收入38.14亿元，同比增长11.75% [2] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.53亿元，同比增长51.53% [2] - 前三季度营业收入108.43亿元，同比增长22.34%，归属于上市公司股东的净利润为4.21亿元，同比增长24.33% [2] 天赐材料业务与前景 - 作为电解液龙头，公司凭借产业链一体化和降本增效，有效对冲行业周期波动，盈利能力持续修复 [2] - 随着下游需求回暖，公司龙头优势将进一步凸显，业绩增长动能充沛 [2] 晶澳科技业绩表现 - 前三季度营业收入368.09亿元，同比下降32.27%，归属于上市公司股东的净利润为亏损35.53亿元 [3] - 第三季度营业收入129.04亿元，同比下降24.05%，归属于上市公司股东的净利润为亏损9.73亿元 [3] 光伏行业现状 - 晶澳科技业绩下滑主要受光伏行业产品价格持续下行影响，行业周期底部特征明显 [3] - 作为一体化组件龙头，公司盈利能力受到严重挤压，经营面临严峻挑战，凸显当前光伏制造环节的普遍困境 [3]

公司基本情况 - 公司是国内领先的陶瓷材料供应商，在新能源材料领域有布局，具备技术和产业链优势 [1] - 主营业务包括建筑陶瓷釉面材料、新能源材料和商业保理业务，所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入60.01亿元，行业排名17/44，低于行业平均数65.2亿元但高于行业中位数48.45亿元 [2] - 主营业务构成中，其他业务收入17.34亿元占比47.44%，锂电材料收入12.68亿元占比34.70% [2] - 当期净利润4.47亿元，行业排名12/44，高于行业平均数1.98亿元和行业中位数1608.46万元 [2] - 三季度单季实现营业总收入23.47亿元，同比增长18.84%；净利润达1.85亿元，同比增长408.27% [6] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为38.57%，低于去年同期的53.83%，也低于行业平均的51.96% [3] - 2025年三季度公司毛利率为21.25%，高于去年同期的17.89%，且高于行业平均的10.89% [3] 业务发展亮点 - 继续推进海外铜钴资源扩产建设，把握Al原子计算和固态电池材料核心方向 [6] - 全链条布局固态电池，单壁碳纳米管粉体产品性能与进口相当，浆料指标优于进口产品，部分已供货并向多家知名企业送样 [6] - 寡壁碳纳米管进入多家知名客户供应体系，预计2025年下半年销售放量，2026年一季度实现50吨/年产能 [6] - 硅碳负极首效高、膨胀低、寿命长，已导入部分客户，计划2025年底完成300吨产能建设 [6] - 硫化物和氧化物电解质展现优异性能，正与多家头部企业送样测试并推进产能建设 [6] - 实现超薄锂负极高效制备，推进量产设备开发 [6] - 参股芯培森布局AI4R&D，成立赫曦原子智算中心 [6] - 2025年9月投资强脑科技，推进碳材料在电子皮肤等领域应用；同月增资他山科技，加快碳材料在传感器等零部件应用 [6] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为8.45万，较上期增加13.97%；户均持有流通A股数量为8137.03股，较上期减少12.26% [5] - 香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股1017.68万股，相比上期增加307.57万股 [5] - 南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF均位列十大流通股东 [5] 管理层信息 - 控股股东和实际控制人为荣继华，董事长荣继华2024年薪酬141.83万，较2023年减少27.3万元 [4] - 总经理张翼2024年薪酬98.18万，较2023年增加10.17万元 [4] 机构预测与评级 - 招商证券上修2026、2027年归母净利润预测分别至11.19、17.45亿元，2025年预测维持5.83亿元，给予"强烈推荐"评级 [6] - 另一研报预计2025、2026、2027年归母净利润分别为5.72、6.07、6.44亿元 [7] - 公司积极把握AI时代机遇，打造"AI + 材料"平台型企业 [6]

公司基本情况 - 公司是全球高镍三元正极材料龙头企业，在高镍材料领域具备技术领先优势 [1] - 公司主营业务为锂电池三元正极材料及其前驱体的研发、生产和销售 [1] - 公司于2019年7月22日在上海证券交易所上市 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为89.86亿元，在行业44家公司中排名第12，高于行业平均数65.2亿元和中位数48.45亿元 [2] - 当期净利润为-1.75亿元，行业排名第37，低于行业平均数1.98亿元 [2] - 主营业务构成中，正极材料营收60.37亿元，占比96.62% [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为65.67%，高于去年同期的61.60%，且高于行业平均的51.96% [3] - 2025年三季度毛利率为7.28%，低于去年同期的9.11%，且低于行业平均的10.89% [3] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为3.98万，较上期增加6.20% [5] - 户均持有流通A股数量为1.79万，较上期减少5.84% [5] - 香港中央结算有限公司持股756.42万股，相比上期减少17.63万股 [5] 新业务与技术进展 - 磷酸锰铁锂业务25Q3销量同比增长103%，2026年有望实现纯用方案上车量产 [6][7] - 磷酸铁锂业务在大客户导入及产能并购取得重大进展，有望在波兰建成首条欧洲产线 [6] - 钠电聚阴离子产品绑定头部厂商，预计26年产销规模大幅提升 [6] - 固态高镍及超高镍全固态正极材料已十吨级出货，富锂锰基材料单批次吨级以上量产品持续出货 [6] - 预计2026年三元出货达14万吨，同比增长40% [7] - 钠电预计26年达万吨出货规模 [7] 分析师观点与预测 - 预计2025-2027年归母净利为-1.9/4.5/8.1亿元，同比-164%/+340%/+78% [7] - 经营业绩短期波动，但中期看好新技术、新业务、新基地增量 [6]

公司概况与行业地位 - 公司是全球最大的废旧电池与钴镍资源循环利用企业，核心业务为废弃资源循环利用，拥有稀缺的全产业链优势 [1] - 主营业务包括废弃钴镍资源与电子废弃物的循环利用以及钴镍粉体材料与塑木型材的生产销售，所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品 [1] - 2025年三季度营业收入为274.98亿元，在行业中排名第2/44，仅次于中伟股份的332.97亿元，远超行业平均数65.2亿元和中位数48.45亿元 [2] 经营业绩与财务表现 - 2025年三季度净利润为13.13亿元，行业排名第3/44，远超行业平均数1.98亿元和中位数1608.46万元 [2] - 主营业务构成中，三元前驱体营收67.96亿元，占比38.70%；镍资源营收27.62亿元，占比15.73% [2] - 2025年三季度毛利率为12.67%，虽低于去年同期的13.56%，但高于行业平均10.89% [3] - 2025年三季度资产负债率为64.96%，高于去年同期的62.84%，且高于行业平均51.96% [3] 关键业务进展与运营数据 - 2025年上半年关键金属资源循环利用业务营收64.67亿元，同比增长2.56% [6] - 印尼镍资源项目镍金属出货4.4万吨，同比增长112%，预计2025年全年镍金属出货超10万吨 [6] - 2025年上半年自产钴金属0.37万吨，同比增长125% [6] - 2025年上半年新能源电池材料业务营收102.26亿元，同比增长0.56%，其中三元前驱体出货量8.6万吨，稳居全球前二 [6][7] - 正极材料出货1.24万吨，同比增长74%；四氧化三钴出货1.46万吨，同比增长39% [6][7] - 2025年上半年动力锂电池循环利用业务营收8.67亿元，同比增长0.54% [6] 股东结构与管理层 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为41.8万，较上期增加2.76%；户均持有流通A股数量为1.22万，较上期减少2.68% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1.11亿股，相比上期减少1452.45万股；广发国证新能源车电池ETF为新进第四大流通股东，持股5275.94万股 [5] - 董事长兼总经理许开华2024年薪酬为491.47万元，较2023年的389.87万元增加101.6万元 [4] 机构观点与未来展望 - 西部证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.30亿元、23.17亿元、34.44亿元，同比增速分别为59.8%、42.1%、48.6% [6] - 中金公司维持2025年盈利预测不变，首次引入2026年盈利预测23.11亿元，并上调目标价9%至8.5元 [7] - 公司在固态电池等新型正极材料方面取得突破，产业化进程加快 [6][7]