有色ETF华宝（159876）市场表现 - 该ETF在实现日线5连涨并创历史新高后，于1月8日出现首次回调，场内价格下跌0.65% [1] - 市场资金将回调视为“倒车接人”的良机，积极进场抢筹，截至发稿，该ETF获资金实时净申购6420万份 [1] - 此前5个交易日，该ETF连续获得资金净流入，合计金额达1.4亿元 [1] 成份股表现 - 为商业航天提供有色金属的概念股显著领涨，其中云南锗业领涨超过7%，钢研高纳上涨超过4% [1] - 楚江新材、驰宏锌锗、西部超导均上涨超过3% [1] - 黄金股方面，西部黄金上涨超过1%，山东黄金、中金黄金股价飘红 [1] 宏观与行业基本面 - 中国人民银行数据显示，截至2025年12月末，中国黄金储备为7415万盎司，较11月末的7412万盎司增加3万盎司，为央行连续第14个月增持黄金 [3][9] - 国金证券观点认为，全球滞胀、秩序混沌、美国赤字货币化的核心逻辑未变，2026年黄金牛市基础稳固，上涨趋势未改，且有望外溢至相关有色金属及战略金属领域 [3][9] - 中信建投期货表示，2026年美联储货币政策偏鸽，大概率进一步渐进式降息，为有色金属市场提供偏多环境 [3][9] - 国联民生证券指出，美国降息周期延续，流动性宽松继续利好有色金属价格，供给端约束未解且出现诸多矿山减停产事件 [3][9] - 需求端方面，全球宽松周期下传统行业韧性十足，叠加AI、储能等新兴领域需求方兴未艾，有色金属价格中枢有望加速上移 [3][9] 产品结构与投资逻辑 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）的标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [4][10] - 该指数涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖有助于把握整个板块的贝塔行情 [4][10] - 文章观点认为，有色金属行业风口已至，“超级周期”势不可挡 [4][10]

市场表现与数据 - 截至2026年1月8日09:50，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)上涨0.73% [1] - 指数成分股普遍上涨，其中万国黄金集团-新(03939)上涨4.20%，招金矿业(01818)上涨2.97%，山东黄金(01787)上涨2.76% [1] - 黄金股票ETF基金(159322)上涨0.81%，最新价报1.75元 [1] - 截至2025年12月31日，中证沪深港黄金产业股票指数前十大权重股合计占比63.58%，包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金等 [2] 行业基本面与央行动态 - 中国央行数据显示，12月末黄金储备为7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨） [1] - 此为央行连续第14个月增持黄金 [1] 机构观点与后市展望 - 安粮期货指出，全球宏观格局演变推动黄金市场发生“范式转换” [1] - 支撑金价的核心三角包括：主权信用风险溢价、储备资产多元化以及微观结构改善 [1] - 展望2026年，尽管短期存在技术性回调压力，但在高债务、政策不确定性及去美元化趋势延续的背景下，黄金的长期配置价值依然突出 [1] - 预计2026年黄金价格将维持高位偏强波动 [1] 相关指数与产品说明 - 黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [2] - 中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本 [2] - 该指数旨在反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现 [2]

市场表现与资金流向 - 1月7日A股市场震荡上行，沪指尾盘翻红，实现14连阳 [1] - 有色50ETF（159652）当日收涨0.45%，实现五连涨，全天获超1.38亿元净流入，已连续4日净流入3.5亿元 [1] - 该ETF成分股涨跌不一，其中华友钴业涨5.03%，北方稀土涨4.88%，洛阳钼业涨1.34%，云铝股份跌3.21%，紫金矿业跌2.34% [2][6] 铜价预测与看涨逻辑 - 花旗集团发布报告，预测受强劲市场动能推动，LME期铜价格在未来三个月内可能攀升至每吨14000美元水平 [3] - 看涨因素包括：与美国市场相关的跨交易所套利及潜在关税动态、全球需求与增长预期、以及铜矿供应受限 [3] - 供给端扰动频繁，例如加拿大矿产商Capstone位于智利的曼托韦德铜金矿于1月2日开始罢工 [4] - 中信建投预计2025-2028年LME铜价重心将逐级上移至9800美元/吨、10600美元/吨、11200美元/吨、12000美元/吨 [5] 铜的金融与商品属性分析 - **金融属性**：美联储处于降息周期，弱美元利于资源稀缺的铜获得高溢价；美国虹吸铜库存，非美库存水平偏低，抗供应干扰能力弱，增强铜价向上弹性 [4][5] - **商品属性**：铜深度参与全球能源变革与工业发展，供需缺口趋于扩大 [5] - 终端电器自动化水平提升、AI数据中心崛起、绿色能源革新及电网扩网需求，推动全球用铜增速中枢在2.5%左右 [5] - 中信建投预测2026-2028年全球精炼铜需求分别为2813万吨、2880万吨、2945万吨，同比增长2.9%、2.4%、2.3% [7] - 同期供需持续缺口，分别为16万吨、36万吨、61万吨，且远期缺口呈现扩大趋势 [7] 有色50ETF（159652）产品特点 - 全面布局各大金属板块，覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块 [7] - “金铜含量”同类领先，标的指数铜含量达34%，金含量达12%，金铜含量合计高达46% [9] - 龙头集中度高，前五大成分股集中度高达38% [9] - 收益率表现更优，2022年至今其标的指数累计收益率达50%，同类领先，且最大回撤为-42%，优于部分同类指数 [11][12] - 估值相对合理，标的指数PE为26.27倍，相比5年前下降了52%，指数累计涨幅达99.61%，表明涨幅由盈利驱动而非估值提升 [14] 宏观政策环境 - 美联储官员近期密集发声，降息路径仍存分歧 [3] - 美联储理事米兰表示，为维持经济持续增长，美联储今年有必要采取更为激进的降息举措 [3] - 美国里士满联储巴尔金称，2025年累计降息75个基点后，利率已进入所谓中性利率的估计区间 [3]

贵金属板块市场表现 - 2025年1月7日，贵金属板块整体下跌0.6%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.06% [1] - 板块内个股表现分化，赤峰黄金领跌，跌幅为3.12%，四川黄金下跌2.00%，西部黄金下跌2.18%，而中金黄金下跌0.61%，山东黄金则逆势上涨0.27%，湖南黄金上涨0.59% [1][3] 个股交易数据 - 赤峰黄金成交额最高，达25.26亿元，成交量80.46万手，股价收于31.01元 [3] - 湖南白银成交量最大，为366.43万手，成交额29.82亿元，股价下跌0.87%至7.99元 [1][3] - 山东黄金股价收于41.09元，为板块内最高收盘价，成交额20.85亿元 [1][3] - 恒邦股份股价收于13.95元，下跌1.48%，成交额7.44亿元 [1][3] 板块资金流向 - 当日贵金属板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为10.21亿元，而散户资金净流入9.35亿元，游资资金净流入8584.83万元 [3] - 赤峰黄金主力资金净流出最为显著，净流出2.71亿元，占其成交额的10.71% [4] - 湖南白银主力资金净流出2.05亿元，占其成交额的6.87% [4] - 晓程科技主力资金净流出1.01亿元，占其成交额的11.09%，为板块内主力净流出占比最高的个股 [4] - 西部黄金主力资金净流出6552.23万元，占其成交额的11.13%，同时其游资资金净流出1884.39万元 [4] 相关ETF产品动态 - 黄金股ETF（代码：159562）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，近五个交易日上涨2.23% [6] - 该ETF最新市盈率为28.13倍，估值分位为63.67% [6][7] - 该ETF最新份额为13.7亿份，较前期增加1500.0万份，对应净申赎金额为3424.2万元 [6]

黄金股市场表现 - 港股黄金板块午后跌幅扩大，赤峰黄金跌5.54%，报29.32港元[1] - 山东黄金跌3.69%，报36.5港元[1] - 中国黄金国际跌2.94%，报158.4港元[1] - 紫金黄金国际跌2.14%，报146.3港元[1] 贵金属价格动态 - 周三现货贵金属全线跳水，现货白银跌超3%[1] - 现货黄金跌超1%[1] - 现货钯金跌超5%[1] - 现货铂金跌逾8%[1] 金价驱动因素分析 - 瑞银研报认为，12月金价上涨并非由自身独立利好驱动，而是搭了白银、铂金和钯金爆发的便车[1] - 模型显示，黄金与实际利率的关系已经破裂，残差显著加速通常是回调的前兆[1] 大宗商品指数调整影响 - 彭博商品指数将于本周四起调整各类大宗商品权重[2] - 长江证券表示，鉴于贵金属此前已大幅上涨，被动跟踪基金可能会抛售部分合约以匹配新的权重配置[2]

黄金股市场表现 - 午后黄金股跌幅扩大，赤峰黄金跌5.54%，报29.32港元[1] - 山东黄金跌3.69%，报36.5港元[1] - 中国黄金国际跌2.94%，报158.4港元[1] - 紫金黄金国际跌2.14%，报146.3港元[1] 贵金属价格动态 - 周三现货贵金属全线跳水，现货白银跌超3%[1] - 现货黄金跌超1%[1] - 现货钯金跌超5%[1] - 现货铂金跌逾8%[1] 金价驱动因素分析 - 瑞银研报称，12月金价上涨的“成色”不足，并非由黄金自身独立利好驱动[1] - 瑞银认为此轮行情是黄金“搭了白银、铂金和钯金爆发的便车”[1] - 模型显示，黄金与实际利率的关系已经破裂，残差显著加速通常是回调的前兆[1] 大宗商品指数调整影响 - 本周四起，彭博商品指数将开始对各类大宗商品的权重进行调整[1] - 长江证券表示，鉴于贵金属此前已大幅上涨，被动跟踪基金可能会抛售部分合约以匹配新的权重配置[1] - 长江证券认为增配趋势不改[1]

港股黄金板块市场表现 - 截至发稿，港股主要黄金公司股价普遍下跌，其中赤峰黄金跌5.54%报29.32港元，山东黄金跌3.69%报36.5港元，中国黄金国际跌2.94%报158.4港元，紫金黄金国际跌2.14%报146.3港元 [1] 贵金属市场价格动态 - 消息面上，周三贵金属市场全线跳水，现货白银跌超3%，现货黄金跌超1%，现货钯金跌超5%，现货铂金跌逾8% [1] - 瑞银研报指出，金价12月的上涨行情并非由黄金自身独立利好驱动，而是搭了白银、铂金和钯金爆发的便车，其上涨“成色”不足 [1] - 瑞银模型显示，黄金与实际利率的关系已经破裂，在无新消息刺激的情况下，残差显著加速，这通常是回调的前兆 [1] 大宗商品指数调整影响 - 自本周四起，彭博商品指数将开始对各类大宗商品的权重进行调整 [1] - 长江证券表示，鉴于贵金属此前已大幅上涨，被动跟踪基金可能会抛售部分合约以匹配新的权重配置，但增配趋势不改 [1]

指数与成分股表现 - 截至2026年1月7日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)成分股涨跌互现，其中株冶集团(600961)领涨1.92%，益民集团(600824)上涨1.71%，招金黄金(000506)上涨1.05%，赤峰黄金(06693)领跌 [1] - 黄金股票ETF基金(159322)最新报价为1.74元 [1] 黄金现货价格动态 - 2026年1月7日，国内多家品牌足金首饰价格持续上行，老庙黄金足金饰品报1402元/克，较昨日上涨13元/克，老凤祥足金饰品报1399元/克，周大福足金首饰报1398元/克 [1] 行业观点与展望 - 天风证券认为，黄金的上行逻辑仍在深化，黄金或依然是最好的对抗秩序失格的载体，随着降息进程持续，2026年黄金板块有望持续迎来估值扩张 [1] 指数构成与跟踪 - 黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，该指数从内地与香港市场中选取50只业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为样本 [1] - 截至2025年12月31日，该指数前十大权重股合计占比63.58%，主要包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、招金矿业等公司 [2]

贵金属板块市场表现 - 贵金属板块在午后交易时段出现回落 [1] - 赤峰黄金股价下跌超过2% [1] - 西部黄金、晓程科技、山东黄金、四川黄金等公司股价跟随下跌 [1]

核心市场表现 - 截至2026年1月7日，国证有色金属行业指数强势上涨1.88% [1] - 成分股中稀有色涨停上涨10.00%，盛屯矿业上涨9.01%，兴业银锡上涨7.57%，中国稀土、金力永磁等个股跟涨 [1] - 有色ETF基金上涨2.01%至2.13元，冲击5连涨 [1] - 稀土永磁概念盘中震荡拉升，现货黄金价格向上触及4500美元 [1] 行业驱动因素 - 消息面上，中国政府正考虑针对性收紧2025年4月4日列管的中重稀土相关物项出口许可审查 [1] - 国内稀土供应监管全面提级，预计国内指标发放趋于平滑，资源稀缺性进一步凸显 [2] - 海外供应随增量项目落地将延续增长，高价刺激下废料回收供应预计实现较高增速 [2] - 2026年美联储仍有降息必要性，货币政策基准情形将维持适度宽松 [2] - 全球央行增持黄金热度不减，黄金ETF往往在降息周期中持续流入 [2] - 2025年白银ETF持仓显著提升，金融属性主导银价上涨 [2] 需求前景分析 - 新能源汽车电机需求预计仍维持较高增速 [2] - 具身机器人贡献稀土永磁需求的远期增量 [2] - 在稀土管控提级背景下，稀土价格有望中枢上移 [2] 指数与产品构成 - 有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数 [2] - 国证有色金属行业指数选取有色金属行业规模和流动性突出的50只证券作为样本 [2] - 截至2025年12月31日，指数前十大权重股合计占比51.65% [3] - 前十大权重股包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、云铝股份、山东黄金、中金黄金、天齐锂业 [3] - 有色ETF基金设有场外联接份额，代码包括A：021296、C：021297、I：022886 [4]