A股猪肉板块表现 - 邦基科技涨幅超过8% [1] - 神农集团、巨星农牧、罗牛山、东瑞股份、正虹科技、温氏股份跟随上涨 [1]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 基本面政策面双轮驱动 2025H2 猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善 推荐牧原股份、温氏股份等 [25] - 国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑饲料价格 推荐海大集团、新希望等 [25] - 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益 推荐大北农、登海种业、隆平高科 [26] - 需求趋势向上禽流感扰动再起，白鸡低位配置价值显现 推荐圣农发展、禾丰股份 [26] - 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [26] 周观察 - 企业加速出栏叠加二育和散户出栏积极性增强，本周全国猪价承压下行 7 月 18 日样本企业日均生猪屠宰量 13.18 万头，环比上周+0.04 万头，需求端基本稳定 7 月 18 日全国生猪销售均价 14.19 元/公斤，环比上周-0.49 元/公斤，环比-3.34% 猪价震荡消化后中枢或有望进一步抬升 [4][13] - 预计 8 月全国降水呈现“南北多、中间少”趋势，华北地区雨季于 8 月下旬结束，时间较常年偏晚，雨量较常年偏多 20%-50% 本周饲料厂玉米到厂均价 2473 元/吨，环比上周-19 元/吨，环比-0.76% 全国豆粕现货价 2928 元/吨，环比上周+28 元/吨，环比+0.97% [5][15] - 6 月国内宠物食品及用品销售额 31.87 亿元，同比-7.98%，1-6 月累计销售额 168.14 亿元，同比-0.30%，国内宠物消费整体稳定 6 月中国宠物食品出口额 8.24 亿元，同比-20.21%，1-6 月累计出口额 49.99 亿元，同比+0.39%，受中美贸易摩擦影响，出口订单承压 [6][20] 本周市场表现（7.14 - 7.18） - 本周上证指数上涨 0.69%，农业指数下跌 0.14%，跑输大盘 0.83 个百分点 子板块中动物保健板块领涨 个股中生物股份（+13.64%）、宏辉果蔬（+13.04%）、瑞普生物（+9.46%）领涨 [30] 本周重点新闻（7.14 - 7.18） - 2025 年二季度末，全国生猪存栏 42447 万头，同比增加 913 万头，同比增长 2.2% 其中，能繁母猪存栏 4043 万头，同比增加 6 万头，同比增长 0.1%，为正常保有量的 103.7% [38] - 2025 年上半年农业农村经济发展势头良好 全年粮食生产基础较好，“菜篮子”产品供给充足，脱贫攻坚成果持续巩固拓展等 [39] 本周价格跟踪（7.14 - 7.18） - 生猪：7 月 18 日全国外三元生猪均价为 14.27 元/kg，较上周下跌 0.54 元/kg；仔猪均价为 31.96 元/kg，较上周上涨 0.07 元/kg；白条肉均价 18.97 元/kg，较上周下跌 0.44 元/kg 7 月 18 日猪料比价为 4.25:1 自繁自养头均利润 90.89 元/头，环比-42.98 元/头；外购仔猪头均利润-18.66 元/头，环比-50.26 元/头 [7][41] - 白羽鸡：本周鸡苗均价 1.37 元/羽，环比+38.38%；毛鸡均价 6.40 元/公斤，环比+2.56%；毛鸡养殖利润-2.93 元/羽，环比+0.48 元/羽 [43] - 黄羽鸡：7 月 18 日中速鸡均价 10.20 元/公斤，环比+0.50 元/公斤 [51] - 牛肉：7 月 10 日牛肉均价 69.80 元/公斤，环比上周下降 0.02 元/公斤 [47] - 水产品：上周草鱼价格 16.76 元/公斤，环比+0.60%；7 月 18 日鲈鱼价格 36.00 元/公斤，环比持平；7 月 17 日对虾价格 25.00 元/公斤，环比持平 [50] - 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为 2305.00 元/吨，周环比-0.30%；豆粕期货活跃合约结算价为 3043.00 元/吨，周环比+2.42% [56] - 糖：NYBOT11 号糖 7 月 18 日收盘价 16.79 美分/磅，周环比+1.39% 国内郑商所白砂糖期货 7 月 18 日收盘价 5826.00 元/吨，周环比+0.28% [58] 主要肉类进口量 - 2025 年 6 月猪肉进口 9.00 万吨，同比+3.4% [60] - 2025 年 6 月鸡肉进口 3.84 万吨，同比+6.7% [60] 饲料产量 - 2025 年 6 月全国工业饲料产量 2767 万吨，环比-0.1% [64]

报告行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为买入（维持） [5] 报告的核心观点 - 本周猪价下跌，供需双弱格局延续，但周五开始大场缩量提价，猪价短期有企稳反弹态势；毛鸡、鸡苗价格上涨；天然橡胶价格上涨；玉米、小麦现货价格下跌，豆粕现货价格上涨 [2][3] - 投资建议关注生猪养殖、后周期、种植链、宠物等板块相关公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 行业表现 - 本周（2025/7/14 - 2025/7/18）上证综指、沪深 300 指数上涨，申万农林牧渔指数下跌，跑输上证综指 0.83 个百分点，跑输沪深 1.23 个百分点 [14] - 农林牧渔子板块中，动物保健/渔业/农产品加工/种植业/畜禽养殖/饲料涨跌幅分别为 +5.13%/+1.17%/+0.34%/-0.31%/-0.62%/-0.71% [14] 个股表现 - 本周农林牧渔板块市值 70 亿元以上个股中，涨幅前五为生物股份（13.64%）、瑞普生物（9.46%）、中牧股份（4.78%）、科前生物（3.32%）、罗牛山（3.22%） [18] - 跌幅前五为万辰集团（-6.95%）、巨星农牧（-4.74%）、神农集团（-4.01%）、中宠股份（-3.95%）、立华股份（-2.19%） [18] 重点数据追踪 生猪——去库存阶段 - 7 月 18 日全国外三元生猪均价 14.27 元/kg，周环比下跌 3.65%，15 公斤仔猪均价 31.96 元/公斤，周环比上涨 0.22% [2][23] - 本周商品猪出栏均重 128.83kg，周环比下跌 0.2kg，全国冻品库容率 14.36%，环比上升 0.05pct [2][23] 白羽肉鸡——供强需弱 - 截至 7 月 18 日，白羽肉毛鸡价格 6.4 元/公斤，周环比上涨 2.56%，鸡苗价格 1.37 元/羽，周环比上涨 38.38% [34] 黄羽肉鸡——需求淡季 - 截至 7 月 13 日，中速鸡价格 4.8 元/斤，环比下跌 4.19%，受高温暴雨及农忙影响，终端消费疲软，价格延续调整 [43] 饲料板块 - 截至 7 月 18 日，玉米现货均价 2405 元/吨，环比下降 0.68%；小麦现货均价 2439.56 元/吨，环比下降 0.24%；豆粕现货均价 2969.43 元/吨，环比上涨 1.87% [3][48] 大宗农产品 - 截至 7 月 18 日，国内天然橡胶期货价格 14840 元/吨，周环比 +3.16% [3][61] - 本周青岛地区橡胶库存 62.89 万吨，周环比 +0.39 万吨，其中一般贸易库存 53.35 万吨，周环比 +0.37 万吨，保税区库存 9.54 万吨，周环比 +0.02 万吨 [3][61] 投资建议 - 生猪养殖板块推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团 [4][70] - 后周期板块建议关注海大集团、瑞普生物 [4][70] - 种植链建议关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶、秋乐种业、隆平高科、登海种业 [4][70][71] - 宠物板块建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等 [4][71]

担保情况概述 - 公司为下属子公司及优质养殖户、客户、合作伙伴提供担保，本次担保金额合计40,355.11万元，其中对子公司担保40,355.11万元，对优质养殖户等担保1,000.00万元 [1] - 实际担保余额为204,370.74万元（子公司）和7,582.22万元（优质养殖户等），均在前期预计额度内 [1] - 担保方式包括连带责任保证和风险缓释金担保，担保期限为6个月至3年不等 [3][4][20] 被担保子公司财务数据 - 巨星农牧有限公司2025年1-3月资产总额329,364.89万元，负债率80.23%，净利润-806.30万元 [6] - 德昌巨星农牧科技2025年1-3月资产总额213,552.39万元，负债率55.80%，净利润-3,075.92万元 [7] - 剑阁巨星农牧2025年1-3月资产总额139,217.62万元，负债率54.68%，净利润2,509.40万元 [9] - 屏山巨星农牧2025年1-3月资产总额62,465.06万元，负债率67.55%，净利润3,193.34万元 [10] 担保协议主要内容 - 与银行签署的《最高额保证合同》担保范围包括债权本金、利息、违约金及实现债权的费用，保证期间为主债务履行期满后3年 [19] - 《巨星农牧养殖贷》项目采用10%风险缓释金担保，风险代偿以缴存保证金为限，保证期间3年 [20] - 涉及金融机构包括浦发银行、徽商银行、华夏银行等9家银行，单笔担保金额从630万元至7,900万元不等 [3][4][21] 累计担保情况 - 截至2025年6月30日，公司及控股子公司对外担保总额211,952.96万元，占最近一期审计净资产的64.22% [23] - 其中对子公司担保余额204,370.74万元，对优质养殖户等担保余额7,582.22万元 [23] - 公司不存在逾期担保情况，所有担保均履行了董事会和股东大会审批程序 [23][24] 担保必要性分析 - 担保主要为满足子公司生产经营资金需求，包括流动资金贷款、银行承兑汇票等融资用途 [21][22] - 对优质养殖户的担保有助于促进业务合作关系，已制定反担保等风险控制措施 [23] - 被担保子公司多数为全资控股，财务风险可控，其中11家子公司2025年1-3月实现盈利 [6][7][9][10]

担保情况 - 本次为子公司等担保40355.11万元，实际担保余额204370.74万元[3] - 本次为优质养殖户等担保1000.00万元，实际担保余额7582.22万元[3][5] - 对外担保逾期累计金额为0.00万元[6] - 截至公告日对外担保总额211952.96万元，占最近一期经审计净资产比例64.22%[6] - 2025年度对外担保授权下属各子公司不超505300.00万元，优质养殖户等不超22500.00万元[12] - 2025年6月，公司及下属子公司对合并报表内公司原料采购货款新增担保691.88万元，截至6月30日担保余额201.04万元[36] - 2025年6月，公司对合并报表内公司饲料采购货款新增担保11318.23万元，截至6月30日担保余额3578.83万元[37] - 截至2025年6月30日，公司及控股子公司对外担保余额211952.96万元，占最近一期经审计净资产64.22%[41] - 截至2025年6月30日，对子公司担保余额204370.74万元，占最近一期经审计净资产61.92%[41] - 截至2025年6月30日，对优质养殖户等担保余额7582.22万元，占最近一期经审计净资产2.30%[41] 子公司业绩 - 巨星农牧有限公司2025年1 - 3月净利润 - 806.30万元，2024年度净利润34954.14万元[13] - 德昌巨星农牧科技有限公司2025年1 - 3月营业收入5483.30万元，2024年度为2461.82万元[14] - 平塘巨星农牧有限公司2025年1 - 3月净利润1013.45万元，2024年度净利润4372.97万元[15] - 泸县巨星农牧科技有限公司2025年1 - 3月营业收入16121.52万元，2024年度为85754.38万元[16] - 公司2024年度营业收入为44697.61万元，2025年1 - 3月为13319.76万元[17] - 公司2024年度净利润为12305.11万元，2025年1 - 3月为3449.15万元[17] - 乐山巨星农业发展有限公司2025年1 - 3月营业收入11695.69万元，2024年度为41779.74万元[3] - 乐山巨星农业发展有限公司2025年1 - 3月净利润1046.00万元，2024年度为5469.02万元[3] - 绵阳巨星农业有限公司2025年1 - 3月营业收入4319.86万元，净利润385.21万元，较2024年度分别增长102.6%和135.2%[28] - 雅安巨星农牧有限公司2025年1 - 3月营业收入11382.87万元，净利润2369.42万元，较2024年度分别增长115.7%和118.0%[29] - 山东巨星农牧有限公司2025年1 - 3月营业收入8594.70万元，净利润1098.35万元[30] 子公司资产负债 - 巨星农牧有限公司2025年3月31日资产总额329364.89万元，负债总额233028.67万元[13] - 德昌巨星农牧科技有限公司2025年3月31日资产总额213552.39万元，负债总额119142.00万元[14] - 平塘巨星农牧有限公司2025年3月31日资产总额22070.40万元，负债总额11116.77万元[15] - 泸县巨星农牧科技有限公司2025年3月31日资产总额78972.62万元，负债总额51516.53万元[16] - 公司2024年末负债总额为20030.07万元，2025年3月末为23694.84万元[17] - 公司2024年末资产净额为24589.83万元，2025年3月末为28038.99万元[17] - 广元巨星农业有限公司2025年3月31日负债总额37229.03万元，2024年12月31日为25486.83万元[1] - 乐山巨星农业发展有限公司2025年3月31日负债总额34378.75万元，2024年12月31日为29111.94万元[3] - 邛崃巨星农牧有限公司2025年3月31日资产总额23147.79万元，负债总额23908.00万元，资产净额 - 760.20万元[24] - 山东巨星农牧有限公司2025年1 - 3月资产总额29700.05万元，负债总额28670.32万元，资产净额1029.73万元[30] 其他 - 公司与多家银行签署保证合同，保证方式为连带责任保证，保证期间为主合同约定债务履行期限届满之日起三年[32] - 公司与中国工商银行股份有限公司成都双流支行签署合作协议，保证方式为10%风险缓释金担保，保证期间三年[32] - 乐山巨星农牧为罗浩等66户优质养殖户担保1000万元用于缴纳风险保证金[37] - 公司为下属子公司等提供担保是为满足日常生产经营和业务发展需要，风险可控[38][39] - 公司担保事项符合发展需要，实际发生额在股东大会担保预计授权范围且有效期内，无需单独上报董事会审议[40] - 公司不存在对控股股东等关联人担保，也无逾期担保情况[41]

猪价与行业现状 - 2025年上半年全国外三元生猪均价一度跌至14 3元/公斤 同比跌超20% 较1月上旬16 1元/公斤下降约13% [1] - 6月商品猪销售均价普遍低迷 牧原股份 温氏股份 新希望同比降幅均超20% [4] - 行业推动"反内卷" 核心目标是调控母猪产能 提振猪价 [1] 上市猪企业绩表现 - 14家生猪养殖企业披露2025年上半年业绩预告 8家扭亏为盈 [2] - 牧原股份归母净利润102亿元至107亿元 同比增1129 97%至1190 26% 生猪出栏量3839 4万头 同比增32 5% [2] - 新希望归母净利润6 8亿元至7 8亿元 同比扭亏 养殖成本同环比双降 [2] - 神农集团归母净利润3 41亿元至4 2亿元 同比增175 12%至238 85% 生猪出栏量增40 93% [3] - 唐人神 罗牛山由盈转亏 归母净利润分别亏损5400万元至6900万元 660万元至850万元 [3] 行业集中度与产能调控 - 牧原股份 温氏股份 新希望出栏总数占比超78% 出栏量分别为3839万头 1793万头 844 93万头 [4] - 生猪生产调度会提出调减能繁母猪存栏量100万头 降至3950万头 [4] - 牧原股份能繁母猪存栏环比减少5 4万头至343万头 连续两个季度调减 [5] - 行业资产负债率普遍超60% 猪企有动力配合调减产能 以量换价 [5] 下半年市场展望 - 下半年猪价可能季节性温和上涨 窄幅波动 不具备大幅上涨可能 [6] - 第三季度猪价或季节性回升 但上涨空间不大 [6] - 出栏体重降低 二次育肥管控有利于释放库存 利好秋冬消费旺季猪价 [6] - 能繁母猪产能调减 整体出栏体重降低有望利好明年及更长期猪价 [6] 行业竞争焦点 - 行业竞争从规模扩张转向成本控制和质量提升 [6] - 种猪性能 饲料配方 养殖环境 防疫体系 管理效率等环节优化直接影响盈利能力 [6]

行业政策与市场反应 - "反内卷"政策推动养殖产业去产能和提价格预期 行业减母猪、控二育、降体重措施已显效 [1] - 畜牧养殖ETF（516670）7月16日获资金净流入近6200万元 在同赛道品种中位居第一 [1] 产能调控数据 - 截至5月末能繁母猪存栏4042万头 呈下降趋势 牧原股份二季度末能繁母猪存栏环比减少5 4万头至343万头 连续两个季度调减 [1] - 多家猪企推进控制能繁母猪数量 政策引导产能优化 [1] 二育与体重控制 - 牧原股份等企业禁止向二次育肥客户出售商品猪 执行去产能政策 [3] - 6月生猪宰后均重90 3公斤 环比降0 58% 同比降2 11% 政策与高温抑制出栏体重 [3] 行业分析与配置价值 - 中航证券认为政策调控对短中长期猪价稳定有重要意义 推动行业高质量竞争 [3] - 中证畜牧指数估值2 59倍PB 处于不到9%历史分位数 生猪板块具备估值性价比 [3] - 行业优势企业红利属性增强 养殖管理和成本优势企业将保持较好盈利能力 [6] 产业链覆盖与标的 - 畜牧养殖ETF（516670）追踪中证畜牧养殖指数 养猪相关概念股权重超60% 覆盖牧原股份、温氏股份等 [6] - 疫苗、饲料等上下游及禽类水产养殖概念占比近40% 包括海大集团、生物股份等 [6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：宠物行业（宠物食品、宠物医疗）、生猪养殖行业 - **公司**：牧原、温氏、巨星、神农、德康、丽华、乖宝、中宠、科研生物 核心观点和论据 生猪养殖行业 - **观点**：接下来猪价看跌，牲畜板块在跌价过程中是好的配置机会和买点 [6] - **论据**：今年猪出栏压力大，年初以来尤其是春节后猪价在14 - 15元之间徘徊震荡，春节后猪栏体重增加近8公斤，上半年仔猪出栏除1月环比下降外后续环比正增长，二季度以来仔猪价格持续稳定在高位，卖仔猪盈利好 [4][5][6] 宠物食品行业 - **观点**：现阶段宠物市场由产品驱动竞争，国产龙头企业具有优势 [10][14] - **论据**：流量费用和营销成本越来越高，过去靠销售费用打造品牌的方式效果不佳，产品升级和革新能带来高毛利溢价，如蓝氏在美国市场的突围；国产龙头企业有供应链基础，能将市场反馈与研发结合，中宠国内品牌呈推广状态，8月将上科学喂养新系列 [9][11][14][15] - **观点**：宠物经济发展势头短期不变，板块估值总体偏高，趋势不结束估值体系将在当前位置震荡 [16] - **论据**：头部品牌产品升级提前试探消费者消费升级边界未受阻碍，从618数据看国产品牌在中高端价格带被外资全面碾压 [15][16] 宠物医疗行业 - **观点**：看好宠物医疗赛道长期发展趋势，行业处于早期发展期，业务布局完善和技术创新研发实力较强的企业有发展潜力 [18][20] - **论据**：与美国市场相比，国内宠物主人健康管理意识、宠物护理渗透率和年护理支出有差距，国内动保企业宠物业务占比低，利润主要由经济动物驱动，对标国外企业如硕腾，国内企业成长空间大 [19][20] - **观点**：推荐科研生物 [24] - **论据**：业绩连续两个季度增长，毛利率恢复到去年一季度同期水平，净利率同比提升近1.5个百分点；今年有三个新产品将上市，贴近市场需求，增长潜力大；在宠物赛道未来重点聚焦宠物疫苗和药品研发，未来两年部分新产品可预期拿到新制药证书；当前市值估值不到18倍，预计未来两到三年业绩保持20%左右增速 [21][22][23][24] 其他重要但可能被忽略的内容 - 政策方面，3月份两会期间开始陆续调控政策，近期政策计划情况露出水面，中长期会带来行业结构改善，对低成本无序无效市场有改善作用 [6][7] - 宠物市场线下除传统商品类，还在做鲜粮及差异化尝试，美国成熟市场细分赛道和差异化赛道有更快增长潜力，可提升客单价，如蓝氏经济水平达24% [9][11][12] - 科研生物旗下科同宠物医院有两家已实现盈亏平衡 [23]

报告行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为同步大市 - A（维持）[3] 报告的核心观点 - 随着上游原料价格下行筑底和下游养殖端趋于改善，饲料行业景气度有望见底回升，海大集团经营基本面有望迎来上行期，海外饲料业务有望成为业绩潜在增长点，看好其投资机会 [4] - “猪周期”本质是产能周期，当前生猪养殖行业虽进入盈利周期，但降负债路程长，市场对产能回升影响预期或过度悲观，忽略原料成本下行和宏观需求回升正面影响，本轮盈利时间持续性或超预期，后续有望迎来预期修正和估值修复，推荐温氏股份等生猪养殖股 [5] - 在上游大宗原料震荡筑底和宏观政策发力下，2025 年肉鸡行业业绩驱动因素或新增需求回升变量，圣农发展处于业绩和 PB 估值底部区域，具备配置价值 [6] - 2025 年是宠物主粮品牌决胜关键年，应关注把握行业趋势、利润端好转增长的优秀国产品牌，推荐乖宝宠物和中宠股份 [6] 各目录总结 生猪养殖股的逻辑框架：猪价与能繁母猪的 4 象限模型 - 生猪养殖股运行方向取决于“猪价运行方向”和“能繁母猪存栏量运行方向”合力方向，分 4 个象限，象限轮动影响生猪养殖股运行方向，生猪养殖股上涨驱动力从强到弱依次是：象限 4 > 象限 3 ≥ 象限 1 > 象限 2 [16] 农业板块本周行情回顾 - 本周（7 月 7 日 - 7 月 13 日）沪深 300 指数涨跌幅为 +0.82%，农林牧渔板块涨跌幅为 +1.09%，板块排名第 22，子行业中果蔬加工、肉鸡养殖、畜禽饲料、生猪养殖以及粮油加工表现位居前五 [3][22] - 行业涨跌幅前十公司包括国投中鲁（+61.13%）等；行业涨跌幅后十公司包括神农种业（-2.55%）等 [22] 行业数据 生猪养殖 - 本周猪价环比下跌，截至 7 月 11 日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为 14.35/16.39/14.78 元/公斤，环比上周分别 -3.37%/-6.56%/-2.31%；平均猪肉价格为 20.60 元/公斤，环比上周上涨 0.10%；仔猪平均批发价格 26.00 元/公斤，环比上周下跌 3.20%；二元母猪平均价格为 32.52 元/公斤，环比上周持平；自繁自养利润为 133.87 元/头，外购仔猪养殖利润为 31.60 元/头；7 月 9 日猪粮比价为 6.27，环比 7 月 2 日上涨 0.97% [4][31] 家禽养殖 - 截至 7 月 11 日，白羽肉鸡周度价格为 6.24 元/公斤，环比下跌 7.56%；肉鸡苗价格为 0.99 元/羽，环比上周下跌 27.21%；养殖利润为 -3.41 元/羽；鸡蛋价格为 6.00 元/公斤，环比下跌 3.23% [4][46] 饲料加工 - 2025 年 6 月全国工业饲料产量 2767 万吨，环比下降 0.1%，同比增长 6.6%；上半年总产量 15850 万吨，同比增长 7.7%；配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别增长 6.6%、3.4%、8.7%；畜禽配合饲料和浓缩饲料产品出厂价格同比涨幅均在 3%以上，水产饲料略涨，出厂价格环比以降为主；配合饲料中玉米用量占比为 36.3%，同比增长 2.5 个百分点，配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为 13.7%，同比持平 [54] 水产养殖 - 截至 7 月 11 日，海参价格为 90.00 元/千克，对虾价格为 320.00 元/千克，鲈鱼 48.00 元/千克，环比上周均持平；截至 7 月 4 日，草鱼价格为 16.66 元/公斤，环比上涨 0.73%；鲫鱼价格为 22.88 元/公斤，环比上涨 0.35%；鲤鱼价格为 14.46 元/公斤，环比上涨 0.56%；鲢鱼价格为 13.96 元/公斤，环比下跌 0.07%；国际鱼粉现货价为 1789.82 美元/吨，环比上周上涨 0.56% [63] 种植与粮油加工 - 本周玉米小麦价格环比下跌，截至 7 月 11 日，大豆现货价格 3926.32 元/吨，环比上周持平；豆粕现货价格环比上周下跌 0.05%，豆油价格环比上周上涨 0.59%，菜籽油价格环比下跌 1.35%；玉米/小麦现货价格分别为 2421.57/2445.50 元/吨，环比上周分别 -0.60%/-0.23%；金针菇价格为 4.50 元/公斤，杏鲍菇价格为 5.50 元/公斤，环比上周均持平；截至 7 月 11 日，白糖经销价格为 6046.67 元/吨，环比上周下跌 0.11%，截至 7 月 4 日，原糖国际现货价 16.72 美分/磅，环比上涨 2.08% [74] 重点公司公告 - 圣农发展 2025 年 6 月实现销售收入 16.39 亿元，较去年同期增长 8.61%，较上月环比增长 6.44%；家禽饲养加工板块鸡肉销售收入为 11.64 亿元，较去年同期增长 4.28%，较上月环比增长 1.06%；深加工肉制品板块销售收入为 8.21 亿元，较去年同期增长 29.77%，较上月环比增长 17.27%；6 月份家禽饲养加工板块鸡肉销售数量为 12.32 万吨，较去年同期增长 3.17%，较上月环比增长 3.36%；深加工肉制品板块产品销售数量为 4.17 万吨，较去年同期增长 42.76%，较上月环比增长 11.48% [100] - 民和股份 2025 年 6 月销售商品代鸡苗 2,431.99 万只，同比变动 10.58%，环比变动 -4.00%；销售收入 5,078.51 万元，同比变动 4.54%，环比变动 -28.58% [100][101]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[2] 核心观点 - 农林牧渔行业指数上周小幅上行，细分行业中果蔬加工及养殖类板块领涨，水产养殖下跌[5] - 猪价窄幅震荡，6月产能增长放缓，下半年供应增加，猪价或季节性波动，四季度压力较大；白羽鸡价格筑底微涨，深度亏损，上半年祖代更新量下降明显[6][7][8] - 25年猪价或窄幅波动，政策影响明年体现，成本博弈是今年竞争重点，建议关注成本优势突出标的[22][23] 各目录总结 行情回顾 - 上周农林牧渔（申万）行业指数涨1.09%，在申万31个一级行业中涨幅排第22位，沪深300、上证综指分别上涨0.82%、1.09%[5][13] - 市场反弹，前期跌幅大的板块补涨，细分行业中果蔬加工及养殖类领涨，水产养殖下跌[5][14][16] 养殖产业链追踪 生猪 - 价格方面，截至7月13日全国生猪均价14.52元/公斤，较上周回落0.21元/公斤，近期供需博弈焦灼，猪价难涨难跌，北方猪价低，北猪南调或带动南方猪价下行；本周全国生猪出栏均重129.03公斤，较上周增0.39公斤[6][19] - 盈利方面，截至7月11日当周，自繁自养生猪头均盈利134元左右，较上周增14元；外购仔猪头均盈利32元，较上周少亏58元[20] - 存栏方面，6月钢联农产品、涌益资讯公布的能繁存栏环比分别+0.28%（前值0.32%）、+0.12%（前值+0.92%），自繁自养尚可盈利，产能惯性增加，但养殖企业增产谨慎[6][21] - 结论：25年猪价或窄幅波动，政策影响明年体现；成本博弈是今年竞争重点，建议关注牧原股份、温氏股份等成本优势突出标的[22][23] 白羽鸡 - 截至7月11日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格1.40元/羽，较上周底部反弹0.3元/羽，单羽亏损约1.2元；肉毛鸡价格3.20元/斤，较上周微涨3.23%，单羽亏损3.4元，下游需求疲软，鸡苗价格易跌难涨[8][32] - 2025年1 - 6月祖代雏鸡更新54.12万套，同比下降29.62%，进口、国产品种同比均降，引种不确定性是行业最大风险和机遇，当前产业链上下游供给充足，行业暂时受影响小[8][32] 种植产业链追踪 - 截至25年7月11日，柳州白砂糖价格6100元/吨，较上周下跌10元/吨；巴西大豆到岸完税价3864元/吨，较上周跌0.2%；棉花价格15189元/吨，较上周持平；全国玉米均价2399元/吨，较上周小降3元/吨[34]