市场表现 - 2026年1月28日盘中，石油石化、有色金属等高现金流板块强势领涨，国证自由现金流指数(980092)上涨2.59% [1] - 指数成分股中，白银有色、上海建工、中国铝业涨停，浙江龙盛、云铝股份等个股跟涨 [1] 宏观与策略逻辑 - 监管层持续强化上市公司分红要求，引导提升投资者回报，使能持续创造充沛自由现金流的公司价值凸显 [1] - 相较于传统高股息策略，自由现金流策略更关注企业内在且可持续的现金创造能力，是价值投资理念的深化 [1] - 西部证券研究认为，现金流策略在熊市不跑输大盘，在牛市能跑出超额收益 [1] - 在康波萧条期，区域政治不确定性抬升，全球流动性抱团黄金或拥有稳定现金流的类黄金“稳健资产” [1] - 2022至2024年，“内卷”与跨境资本外流导致企业自由现金流恶化，现金流策略跑输红利策略 [1] - 当前“反内卷”与跨境资本回流正在修复企业自由现金流，现金流策略不仅跑赢红利，更在牛市中跑出超额收益 [1] 指数与产品构成 - 截至2025年12月31日，国证自由现金流指数前十大权重股为中国海油、上汽集团、格力电器、中远海控、中国铝业、宝钢股份、长城汽车、正泰电器、中国联通、潍柴动力 [2] - 前十大权重股合计占比51.95% [2] - 现金流ETF嘉实(159221)紧密跟踪国证自由现金流指数，构建兼具盈利质量与分红潜力的“现金牛”组合 [2] - 场外投资者可通过现金流ETF嘉实场外联接(024574)把握机会 [3]

市场整体表现 - 截至上午收盘，上证指数上涨0.49%，深证成指上涨0.09%，创业板指下跌0.37% [4] - 全市场半日成交额超1.93万亿元 [4] 有色金属板块 - 有色金属板块全面大涨，贵金属板块领涨，板块指数上涨10.26%至8006.33点 [6][7] - 现货黄金价格突破5200美元/盎司关口，再创历史新高 [8] - 多只黄金股发布2025年业绩预增公告：中金黄金预计归母净利润为48亿元-54亿元，同比增长41.76%-59.48%；湖南黄金预计归母净利润为12.7亿元-16.08亿元，同比增长50%-90%；赤峰黄金预计归母净利润为30亿元-32亿元，同比增长70%-81% [9] - 多只个股涨停：晓程科技上涨20.01%，恒邦股份上涨10.02%，中润资源上涨10.01%，四川黄金上涨10.00%，湖南黄金上涨10.00%，西部黄金上涨9.99%，中金黄金上涨9.01%，赤峰黄金上涨8.87% [7][8] 油气开采板块 - 油气开采板块走强，“三桶油”集体上涨：中国海油上涨7.52%，中国石油上涨4.6%，中国石化上涨2.67% [9][11] - 多只油气股表现活跃：科力股份上涨21.45%，通源石油上涨20.02%，潜能恒信上涨15.29%，石化油服上涨10.11%，中曼石油上涨10.00%，准油股份上涨9.96%，洲际油气上涨8.51% [11] - 催化因素包括美元指数大跌至近4年低位，以及市场对美日可能联合干预汇市的预期 [11][12] - 华泰证券观点：随着需求回升及全球性储备性累库，2026年第二季度至第三季度油价有望见底上探，叠加美联储降息对需求的拉动，亚非拉地区成品油需求或景气上行；长期油价中枢存60美元/桶底部支撑 [12] 化工板块 - 化工板块受涨价主题催化走强，环氧丙烷板块指数上涨3.03%至1737.29点 [13][14][15] - 多只化工股上涨：美邦科技上涨10.08%，卫星化学上涨8.59%，氯碱化工上涨8.36%，红宝丽上涨6.07%，维远股份上涨5.95%，瑞华技术上涨4.94%，万华化学上涨4.62%，滨化股份上涨4.11%，中国化学上涨3.29%，齐翔腾达上涨3.10% [15][16] - 齐翔腾达表示，近期部分核心产品价格呈现明显回暖态势，主打产品甲乙酮、顺酐、环氧丙烷、橡胶等均实现不同程度的价格上涨 [16] - 中信证券表示，分散染料核心中间体还原物的价格从2.5万元飙涨50%至3.8万元，推动染料价格上涨，1月22日分散黑价格上涨1000元，未来仍有持续上涨预期；国际市场需求释放，特别是孟加拉国纺织工业蓬勃发展，带动还原染料进口需求 [16] 半导体板块 - 半导体板块受涨价主题催化走强，龙头公司中微半导上午涨超14%，早盘触及“20CM”涨停 [2][17] - 中微半导于1月27日发布涨价通知函，决定对MCU、NOR Flash等产品进行价格调整，涨价幅度15%-50%，主要原因为全行业芯片供应紧张、成本上升（包括封装、框架、封测费用等） [17] - 国信证券表示，全球AI算力+存力持续高景气，产业链内缺货涨价的环节从GPU、高端PCB、存储芯片向被动元件、CPU、模拟、功率等蔓延 [17] 核心催化因素总结 - 美元指数大跌至近4年低位，美国总统特朗普的表辞进一步刺激其快速下跌，市场猜测美日或联手干预汇市 [11][12] - 大宗商品（如黄金、原油）价格上涨及市场对后续价格的乐观预期 [8][12] - 多个行业（化工、半导体）出现产品涨价现象，由成本上升、供应紧张或需求释放驱动 [16][17]

市场整体表现 - 截至上午收盘，上证指数上涨0.49%，深证成指上涨0.09%，创业板指下跌0.37% [3] - 全市场半日成交额超1.93万亿元 [3] 有色金属板块 - 有色金属板块全面大涨，贵金属板块领涨 [1][5] - 现货黄金上午突破5200美元/盎司关口，再创历史新高 [7] - 多只黄金股发布业绩预告：中金黄金预计2025年归母净利润为48亿元-54亿元，同比增长41.76%-59.48%；湖南黄金预计2025年归母净利润为12.7亿元-16.08亿元，同比增长50%-90%；赤峰黄金预计2025年归母净利润为30亿元-32亿元，同比增长70%-81% [8] - 个股表现：晓程科技上涨20.01% [6]；招金黄金、四川黄金、湖南黄金、西部黄金等多只个股涨停 [5][7]；中金黄金上涨9.01% [7] 油气开采板块 - 油气开采板块走强，“三桶油”集体上涨 [1][8] - 个股表现：中国海油涨超7%，盘中股价再创历史新高；中国石油上涨4.6%；中国石化上涨2.67% [8]；科力股份上涨21.45%；通源石油上涨20.02%；石化油服、中曼石油等多股涨停 [9] 化工板块 - 化工板块走强，受益于涨价主题催化 [1][11] - 环氧丙烷、草甘膦、染料等细分板块上涨 [11] - 分散染料核心中间体还原物的价格从2.5万元飙涨50%至3.8万元，推动染料价格上涨，1月22日分散黑价格上涨1000元 [13] - 国际市场需求释放，特别是孟加拉国纺织工业蓬勃发展，带动还原染料进口需求 [13] - 化工龙头齐翔腾达表示，近期部分核心产品价格呈现明显回暖态势，主打产品甲乙酮、顺酐、环氧丙烷、橡胶等均实现不同程度的价格上涨 [13] - 个股表现：美邦科技上涨10.08%；卫星化学上涨8.59%；氯碱化工上涨8.36%；万华化学上涨4.62% [12][13] 半导体板块 - 半导体板块走强，受涨价消息驱动 [1][11] - 龙头公司中微半导1月27日发布涨价通知函，对MCU、NOR Flash等产品进行价格调整，涨价幅度15%-50% [14] - 全球AI算力+存力持续高景气，电子产业内缺货涨价的环节从GPU、高端PCB、存储芯片向被动元件、CPU、模拟、功率等蔓延 [14] - 个股表现：中微半导上午涨超14%，早盘触及“20CM”涨停 [1][14] 市场催化因素 - 美元指数大跌，跌至近4年来的低位 [10] - 地缘事件是资源股上涨的催化因素之一 [1] - 市场猜测美国和日本或联手进行了汇率询价操作，可能联合对外汇市场进行干预，刺激日元对美元近期大幅走强 [10] - 华泰证券表示，随着需求回升及全球性储备性累库，2026年第二季度至第三季度油价有望见底上探 [10]

港股中字头个股市场表现 - 港股市场中字头个股出现集体拉升行情 [1] - 中国铝业H股涨幅超过11% [1] - 中石化油服H股涨幅超过13% [1] - 中国中铁涨幅超过8% [1] - 中国海洋石油与中国石油股份涨幅均超过5% [1] - 中国石油化工股份与中国神华涨幅均超过3% [1] 领涨板块与公司 - 能源与资源板块表现强劲，涉及石油、煤炭及铝业公司 [1] - 工业与基建板块同样上涨，以中国中铁为代表 [1] - 涨幅居前的公司包括中国铝业、中石化油服、中国中铁等 [1]

市场整体表现 - 1月28日上午A股市场三大指数表现分化，沪指午盘涨0.49%至4160.01点，深成指微涨0.09%至14342.74点，创业板指跌0.37%至3330.39点 [1] - 市场成交活跃，万得全A成交额达1.93万亿元，预测成交额2.96万亿元，增加392亿元 [2] - 市场呈现涨少跌多格局，下跌家数3530家，上涨家数1831家 [2] - 港股市场表现强劲，恒生指数涨2.18%至27718.98点，创2021年7月以来新高，恒生科技指数涨1.77%至5856.36点 [3][4] 领涨板块与行业 - 贵金属板块表现强势，Wind黄金珠宝概念指数大涨8.52% [2][3] - 工业金属板块集体走强，Wind工业金属概念指数涨6.86%，铜产业指数涨4.90%，铝产业指数涨4.13% [2][3][6] - 石油化工及能源板块涨幅居前，Wind石油化工指数涨3.69%，石油天然气指数涨4.79%，能源设备指数涨5.25% [2][3] - 港股市场中，中国海洋石油股价涨5.70%，中国石油股份涨4.99%，中国联通涨4.66% [4][5] - 期货市场相关品种同步上涨，SHFE铝主力合约涨4.54%至25345元/吨，SHFE铸造铝合金涨4.08%，COMEX铜涨2.28% [7][8] 领涨公司 - 基本金属概念股出现涨停潮，常铝股份、锌业股份、白银有色、中国铝业等十余只股票涨停 [6] - 具体公司表现：常铝股份涨10.08%，锌业股份涨10.06%，白银有色涨10.04%，中国铝业涨10.02%，云南铜业涨10.02%，铜陵有色涨10.01% [7] - 其他涨幅居前的公司包括：新威凌涨14.98%，浩通科技涨13.96%，豫光金铅涨10.00% [7] - 港股方面，信义玻璃涨6.09%，中国宏桥涨5.44%，中国电信涨5.10%，泡泡玛特涨4.53%，石药集团涨4.53% [5] 下跌板块与行业 - 光伏板块震荡下挫，Wind光伏指数跌2.84%，HJT电池指数跌2.13%，光伏逆变器指数跌2.39% [2][3][11] - 生物科技与医药板块跌幅居前，Wind生物科技指数跌1.57%，医疗器械指数跌2.03%，基因检测指数跌2.11%，体外诊断指数跌2.46% [2][3][9] - 航天军工板块调整，Wind航天军工指数跌1.63% [2][3] 下跌公司 - 光伏设备公司股价下跌，高测股份、迈为股份、奥特维等跌幅超过6% [11] - 生物科技板块个股普跌，之江生物跌9.25%，百普赛斯跌8.95%，万孚生物跌6.67%，华兰疫苗跌6.41%，圣湘生物跌6.06% [10] 行业观点与驱动因素 - 光大期货分析指出，近期地缘政治因素影响市场对全球经济稳定性的信心，同时高铜价导致铜消费转弱，累库力度强于近两年 [8] - 该机构认为，当前铜价逻辑已不能简单从基本面定价，更多需从金融属性角度看待，资金对有色板块的追捧维系着铜价易涨难跌的行情，整体以震荡偏多行情看待 [8]

市场整体表现 - 截至上午收盘，上证指数上涨0.49%，深证成指上涨0.09%，创业板指下跌0.37% [1] - 全市场半日成交额超1.93万亿元 [1] 有色金属板块 - 有色金属板块全面大涨，贵金属板块领涨 [1][2] - 现货黄金价格突破5200美元/盎司关口，再创历史新高 [3] - 多只黄金股发布2025年业绩预增公告：中金黄金预计归母净利润为48亿元-54亿元，同比增长41.76%-59.48%；湖南黄金预计归母净利润为12.7亿元-16.08亿元，同比增长50%-90%；赤峰黄金预计归母净利润为30亿元-32亿元，同比增长70%-81% [4] - 个股表现：招金黄金涨停，涨幅10.01%，流通市值241亿；四川黄金涨停，涨幅10.00%，流通市值193亿；湖南黄金涨停，涨幅10.00%，流通市值478亿；西部黄金涨幅9.99%，流通市值393亿；中金黄金涨幅9.01%，流通市值1811亿；赤峰黄金涨幅8.87%，流通市值772亿 [3] 油气开采板块 - 油气开采板块走强，“三桶油”集体上涨：中国海油涨超7%，股价再创历史新高；中国石油上涨4.6%；中国石化上涨2.67% [4] - 个股表现：科力股份涨幅21.45%，流通市值15.5亿；通源石油涨停，涨幅20.02%，流通市值64.3亿；潜能恒信涨幅15.29%；石化油服涨停，涨幅10.11%；中曼石油涨停，涨幅10.00%，流通市值157亿；准油股份涨停，涨幅9.96%，流通市值26.5亿；洲际油气涨幅8.51%，流通市值211亿；中国海油涨幅7.52%，流通市值1069亿 [6] 板块上涨催化因素 - 美元指数大跌至近4年来的低位，美国总统特朗普的表态进一步刺激美元指数快速下跌 [7] - 市场猜测美国和日本或联手进行汇率干预，刺激日元走强，是美元下跌的主要驱动因素之一 [7] - 华泰证券观点：随着需求回升及全球性储备性累库，2026年第二季度至第三季度油价有望见底上探，油价中枢存60美元/桶底部支撑 [7] 化工板块 - 化工板块走强，受涨价主题催化，环氧丙烷、草甘膦、染料等细分板块上涨 [1][9] - 环氧丙烷板块指数上涨3.03% [10] - 个股表现：美邦科技涨停，涨幅10.08%，流通市值10亿；卫星化学涨停，涨幅8.59%，流通市值813亿；氯碱化工涨停，涨幅8.36%，流通市值120亿；红宝丽涨幅6.07%，流通市值78.8亿；维远股份涨幅5.95%，流通市值117亿；瑞华技术涨幅4.94%，流通市值18.2亿；万华化学涨幅4.62%，流通市值2774亿；滨化股份涨幅4.11%，流通市值114亿；中国化学涨幅3.29% [10][11] - 齐翔腾达表示近期部分核心产品价格呈现明显回暖态势，主打产品甲乙酮、顺酐、环氧丙烷、橡胶等均实现不同程度的价格上涨 [11] - 中信证券表示，分散染料核心中间体还原物的价格从2.5万元飙涨50%至3.8万元，推动染料价格上涨，1月22日分散黑价格上涨1000元，未来仍有持续上涨预期 [11] 半导体板块 - 半导体板块走强，同样受涨价主题催化 [1][8] - 龙头公司中微半导上午涨超14%，早盘触及“20CM”涨停 [1] - 中微半导于1月27日发布涨价通知函，决定对MCU、NOR Flash等产品进行价格调整，涨价幅度15%-50% [12] - 国信证券表示，全球AI算力+存力持续高景气，电子产业内缺货涨价的环节从GPU、存储芯片向被动元件、CPU、模拟、功率等蔓延 [12]

市场整体表现 - A股市场1月28日上午窄幅整理，上证指数上涨0.49%至4160.01点，深证成指微涨0.09%，创业板指下跌0.37%，科创50指数下跌0.73% [1] - 市场半日成交额达1.93万亿元，上证指数成交额为507.05亿股，成交金额为8685.73亿元 [1][2] - 上证指数当日开盘于4150.22点，最高触及4161.80点，最低下探至4138.02点 [2] 资源板块表现 - 国际金价站上5200美元/盎司，带动黄金、有色金属板块掀起涨停潮，白银有色实现7连板，中国黄金实现4连板，招金黄金、四川黄金、湖南黄金等公司纷纷涨停 [4] - 国际油价创阶段新高，推动石油天然气板块走强，中国海油盘中涨幅超过7%并再创新高，中国石油、中国石化亦有强劲表现 [4] - 根据板块涨幅数据，石油板块以5.18%的平均涨幅领涨，有色金属板块平均涨幅为4.54%，煤炭板块平均涨幅为2.52% [5] 政策与行业动态 - 国家能源局发布2025年全国电力统计数据，截至2025年底，全国累计发电装机容量达38.9亿千瓦，同比增长16.1% [3] - 其中，太阳能发电装机容量为12亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量为6.4亿千瓦，同比增长22.9% [3] - 2025年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3119小时，较上年同期减少312小时 [3] - 国资委表示将扎实做好新央企组建和战略性重组，并深入推进专业化整合，支持创新能力强的企业开展同类业务横向整合及产业链上下游纵向整合 [3] 资金面情况 - 央行于1月28日开展了3775亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4% [3] - 当日有3635亿元逆回购到期，据此计算，单日实现净投放资金140亿元 [3] 其他板块表现 - 半导体板块平均上涨2.39%，交通设施板块平均上涨1.00%，钢铁、证券、房地产板块分别上涨0.93%、0.86%、0.83% [5] - 医疗保健板块平均下跌2.02%，航空板块平均下跌1.90%，医药板块平均下跌1.53%，文教休闲、汽车类、通用机械等板块亦出现下跌 [5] 长期行业观点 - 长期来看，产油国“利重于量”的诉求未改变，OPEC+在短期牺牲价格以争取市场份额后，再平衡压力有望推动新一轮协同 [6] - 叠加北美页岩油成本影响，分析认为60美元/桶的布伦特油价中枢在南美供应增量集中释放、全球能源转型进一步提速前仍有望得到支撑 [6]

市场整体表现 - 1月28日早盘，A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.49%，深证成指涨0.09%，创业板指跌0.37% [1][13] - 沪深北三市半日成交额达19307亿元，较上一交易日放量402亿元 [1][13] 黄金与有色金属板块 - 国际金价站上5200美元，带动黄金、有色金属板块掀起涨停潮 [1][13] - 白银有色实现7连板，中国黄金实现4连板 [1][13] - 紫金矿业股价上涨超过3%，半日成交额达155亿元，位列A股第一 [1][13] 石油天然气板块 - 1月28日早盘，石油天然气板块整体上涨超过4.37% [2][14] - 个股表现强劲：科力股份上涨21.45%，通源石油“20cm”涨停，石化油服与中曼石油涨停 [2][14] - 中国海油股价上涨7.52%，再创历史新高，总市值超过1.7万亿元；中国石油上涨4.6% [2][14] - 港股相关公司中国海洋石油、中国石油股份股价均上涨超过5% [2][14] 国际油价与地缘政治 - 1月27日收盘，国际油价上涨：纽约轻质原油期货收于每桶62.39美元，涨幅2.9%；伦敦布伦特原油期货收于每桶67.57美元，涨幅3.02% [4][16] - 中东紧张局势升级是油价上涨主因，霍尔木兹海峡局势存在不确定性 [4][16] - 华泰证券上调2026年布伦特原油均价预测至65美元/桶，此前为62美元/桶 [4][16] 美国寒潮对能源市场的影响 - 美国大规模冬季风暴导致天然气价格飙涨，2月交割的亨利港天然气期货价格26日一度暴涨至每百万英热单位7.43美元，自1月16日以来上涨140% [4][16] - 美国最大电网运营商PJM预测冬季用电需求纪录将在27日被刷新，该运营商服务超过6700万人 [5][17] - 得克萨斯州26日天然气发电量达48吉瓦，创历史新高 [5][17] - 供给端：全美25日天然气产量下降9%，用于出口的液化天然气供应量下降30% [5][17] - 能源咨询公司Energy Aspects将未来14天因设备冻堵造成的天然气产量损失预期从637亿立方英尺上调至864亿立方英尺，占美国总产量的5.5% [5][17] - 暴风雪导致美国原油产量最高减少200万桶/日，降幅达全国总产量的15% [6][18] 能源市场的连锁影响 - 美国本土采暖需求与LNG出口需求形成资源争抢，上周美国LNG船货出口量周环比增长近12% [6][18] - 欧洲市场受影响最大，天然气价格大幅走强，因其对美国LNG资源依赖度逐年提升 [6][18] - 东亚市场反应相对温和，呈现“供大于求”的宽平衡格局，限制了价格上行空间 [6][18] - 中国国内受寒潮影响，城燃补库与采暖用气需求提升，逆转了此前液化天然气价格的下行趋势 [6][18] 半导体板块与涨价潮 - 1月28日半导体概念涨幅居前，中微半导早盘触及“20cm”涨停，气派科技开盘5分钟涨停，明微电子、普冉股份等多股涨超10% [7][19] - 中微半导1月27日晚间发布涨价函，对MCU、Nor flash等产品价格进行调整，涨价幅度为15%至50% [8][20] - 国科微稍早前已对客户发出涨价函，对合封512Mb的KGD产品涨价40%，合封1Gb的涨价60%，合封2Gb的涨价80% [11][23] - 封测环节涨价：日月光将封测价格调涨5%至20%；力成、华东、南茂等封测厂调升价格，调幅最高达30% [11][23] - CPU方面，AMD/Intel拟将服务器CPU价格上调15% [11][23] - 本轮全线调价的核心驱动力在于下游AI算力需求爆发，预计将推动2026年全球AI服务器出货量增长28%以上 [11][23]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨2.21%，上涨598点，收报27725点 [1] - 恒生科技指数上涨1.74% [1] - 早盘成交额达1963亿港元 [1] 科技与互联网 - 快手-W早盘上涨逾3%，瑞银指其商业化年初表现强劲，目标价上调至108港元 [1] - 心动公司股价上涨超6%，旗下游戏《心动小镇》出海火热，国际服下载量突破1000万 [6] - 云知声股价大涨逾32%，公司预计2025年度大模型相关业务收入将达到6亿元至6.2亿元，相较于2024年度的5187万元，同比增幅约为1,057%至1,095% [1] 半导体与AI产业链 - 芯片股表现强势，AI驱动半导体产业链价格全线调涨，两家半导体企业官宣涨价 [1] - 纳芯微股价上涨10%，兆易创新涨超8%，华虹半导体涨3.85%，中芯国际涨2% [1] - 汇聚科技股价再涨5%，AI算力建设高景气，其MPO及服务器业务有望核心受益 [3] 能源与大宗商品 - 石油股集体走高，中海油上涨5.7%领涨蓝筹，多重因素助推油价上涨 [1] - 中广核矿业股价再涨超9%，公司业绩有望受益于铀价上行、增产预期及定价机制改善 [5] - 南方锰业股价下跌超16%，原因为其天等分公司锰矿出现较大亏损，遵义公司严重亏损 [8] 黄金与贵金属 - 黄金股延续近期涨势，国际金价站上5200美元，多国央行宣布提高黄金储备 [1] - 招金矿业股价上涨超5%，赤峰黄金涨超7% [1] - 万国黄金集团股价上涨超7%，国际金价再创新高，大摩认为黄金涨势尚未结束 [4] 医疗与生物科技 - 华检医疗股价上涨超12%，其子公司成功研发尼帕病毒双平台检测解决方案 [2] 新股表现 - 新股鸣鸣很忙首日挂牌，午盘涨幅超70% [7]

港股通资金流向与市场动态 - 1月27日，港股市场南向资金（北水）整体成交净卖出 **6.35亿港元**，呈现结构性分化 其中港股通(沪)净卖出 **13.74亿港元**，港股通(深)净买入 **7.39亿港元** [2] - 北水资金净买入最多的个股为腾讯、中国人寿、长飞光纤光缆 净卖出最多的个股为中国移动、紫金矿业、盈富基金 [2] 互联网科技行业 - 科网股出现分化 腾讯获北水净买入 **10.23亿港元**，而阿里巴巴-W遭净卖出 **4.01亿港元** [4] - 临近2026年春节，中国互联网巨头围绕AI助手的流量争夺升温 腾讯元宝投入 **10亿元** 现金红包推广AI功能，阿里虽未官宣但预期跟进 花旗认为这是中国AI助手迈向全民级应用拐点的重要验证窗口 [4] 保险与金融行业 - 中国人寿获北水净买入 **5.11亿港元** [4] - 中国平安于1月21日增持 **1420万股** 中国人寿H股，耗资约 **4.7亿港元**，增持后其持股占中国人寿H股总数比例突破 **9%** [4] - 华泰证券测算显示，2026年将有 **50万亿** 一年期以上定期存款到期，在利率下行背景下，这笔资金成为保险、银行理财、公募基金等机构关注的焦点 [4] 通信与光纤行业 - 长飞光纤光缆获北水净买入 **3.54亿港元** [5] - 2025年第四季度，主流的G.652.D普通光纤出现显著的价格上涨与供应紧张，部分大厂库存已无法满足自身订单 [5] - 第一上海认为，在AI算力需求驱动下，公司受益于光纤需求升级及海外市场高景气度，光纤光缆及光互联组件产品有望持续量价齐升，开启盈利上行周期 [5] 能源与资源行业 - 中国海洋石油获北水净买入 **3.12亿港元** [6] - 伊朗、古巴地缘局势紧张加剧 光大证券认为，长期来看，地缘政治不确定性有望为油价景气奠定基础 [6] - 国际能源署上调2026年全球原油需求增长预期至 **93万桶/日**，高于2025年的 **85万桶/日** [6] - 紫金系公司（紫金黄金国际、紫金矿业）遭北水净卖出，金额分别为 **1.33亿港元** 和 **8.42亿港元**，部分资金在股价受利好刺激暴涨后逢高出逃 [6] - 紫金矿业持股 **85%** 的子公司紫金黄金国际将以现金总代价 **55亿加元**（约 **280亿人民币**）收购Allied Gold **100%** 的股权 中银国际称，此次收购将使紫金黄金的已探明和概略储量增加 **36%**，2029年的黄金产量增加 **43%**，并与现有矿山产生协同效应 [6] 半导体行业 - 半导体板块遭抛售，华虹半导体、中芯国际分别遭北水净卖出 **1.91亿港元** 和 **5.52亿港元** [7] - 在经历前期显著上涨后，半导体板块估值已处于相对高位，市场波动性加剧 [7] - 基金经理观点认为，当前市场环境下应回归业绩与确定性，重点布局高景气方向中具备核心技术、产品竞争力突出并能持续兑现业绩增长的细分龙头或核心企业 [7] 其他个股资金流向 - 钧达股份获北水净买入 **3764万港元** [7] - 中国移动遭北水净卖出 **11.47亿港元** [7]