市场表现 - 截至2026年1月28日13:38，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨6.97% [1] - 指数成分股晓程科技上涨20.01%，曼卡龙上涨16.76%，中国黄金上涨10.04%，白银有色、莱绅通灵等个股跟涨 [1] - 黄金股票ETF基金(159322)上涨8.44%，最新价报2.47元 [1] - 27日，A股贵金属板块单日涨近4%，年初以来累计涨幅达到近70% [2] 商品价格动态 - 现货黄金站上5250美元/盎司，日内涨1.35% [2] - 现货白银涨3.44%，报115.82美元/盎司 [2] - 1月份以来，金银比跌至50附近，创13年新低，白银冲高速度远胜于黄金 [2] - 近期多个金属品种出现上涨行情 [2] 行业供需与市场情绪 - 从金银下游消费来看，市场买涨情绪较浓，近期白银消费量明显增加 [2] - 目前在水贝市场，银条的现货大约溢价3到5个百分点 [2] 指数与基金构成 - 黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [2] - 该指数从内地与香港市场中选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年12月31日，指数前十大权重股合计占比63.58%，包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、招金矿业、山金国际、紫金黄金国际、湖南黄金等 [2]

市场表现 - 2026年1月28日，有色金属、小金属板块持续走强，截至13:09，工业有色指数强势上涨6.20% [1] - 成分股白银有色、中国铝业、铜陵有色、云铝股份均涨停，中金黄金、南山铝业、天山铝业等个股跟涨 [1] 核心驱动因素：铜供给扰动与需求前景 - 全球铜矿供给扰动再起，智利Escondida及Zaldívar铜矿关键道路遭工会阻塞，Mantoverde铜矿已因罢工停产 [1] - Lundin Mining同步下调2026年铜产量指引 [1] - 标普全球研究报告指出，AI与国防等新增需求向量将推动全球铜需求到2040年增长约50% [1] - 报告同时指出，如果回收与新矿开发跟不上，铜供给缺口将显著扩大 [1] 价格与宏观环境 - 伦敦期铝升至近四年最高水平 [1] - 美国总统特朗普表示不担忧美元跌势，其关于美元“表现很棒”的言论加剧了市场对美元的悲观情绪，提振了以美元计价的基本金属看涨情绪 [1] - 美元指数持续走弱，以美元计价的大宗商品吸引力显著提升 [1] - 实际利率下行压低了贵金属持有成本，成为价格上涨的核心驱动力 [1] 地缘政治与避险需求 - 全球地缘政治不确定性加剧，助推黄金、白银以及铜的战略资源地位不断提升 [1] - 避险资金大规模涌入金属市场，对价格形成有力支撑 [1] 相关金融产品 - 天弘中证工业有色金属主题指数基金(A类：017192；C类：017193)紧密跟踪中证工业有色金属主题指数 [2] - 中证工业有色金属主题指数选取市值较大的30只业务涉及铜、铝、铅锌、稀土金属等行业的上市公司证券作为指数样本，以反映工业有色金属主题上市公司证券的整体表现 [2]

市场表现与驱动因素 - 1月28日贵金属、有色金属板块再度爆发，AI算力数据中心方向走强，受益于权重板块提振，A500ETF基金（512050）上涨0.40% [1] - 该ETF持仓股中网宿科技涨超15%，和邦生物、上海建工、中金黄金、浙江龙盛等强势涨停 [1] - 拉长时间看，截至1月27日，A500ETF基金（512050）近一年涨幅超33% [1] - 人民币兑美元中间价上调103点报6.9755，至2023年5月以来最高，升幅创2023年8月以来最大 [1] - 国盛证券表示，从过往经验看，人民币的趋势性升值易带动外资流入提速 [1] - 德邦证券展望，权益方面，全市场成交额仍维持在历史高位，资金活跃度未减，量能维持高位支撑轮动行情，建议继续聚焦光伏、商业航天、贵金属主线 [1] 产品特征与优势 - A500ETF基金（512050）具备费率低、流动性好、规模大等核心优势，其综合费率仅0.2% [2] - 该ETF近一年日均成交额位居同类第一，规模超400亿元 [2] - 该ETF跟踪中证A500指数，采取行业均衡配置与龙头优选双策略，覆盖中证全部35个细分行业，融合价值与成长属性 [2] - 相比沪深300指数，该ETF超配AI产业链、医药生物、电力设备新能源等新质生产力行业，具备天然的哑铃投资属性 [2] - 相关可关注产品包括A500ETF基金（512050）及其场外联接基金（A类：022430；C类：022431；Y类：022979），以及A500增强ETF基金（512370） [2]

有色金属板块市场表现 - 1月28日，有色金属板块领涨两市，板块热门ETF——有色ETF华宝（159876）场内价格飙涨超6.38%，现涨5.17%，续创历史新高，实时成交额达2.07亿元[1] - 资金火速增仓，截至发稿，有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购1.34亿份，近20日连续吸金，合计狂揽8.56亿元[1] - 成份股表现强势，白银有色7天7板，湖南黄金3连板，中国铝业、铜陵有色、中金黄金、华峰铝业、北方铜业、西部黄金等多股涨停或触板[1] 黄金价格驱动因素与机构观点 - 现货黄金价格在2026年开年不到一个月内，从2025年最后一个交易日的4310.89美元，盘中突破5200美元，最高涨超5260美元，已大涨超过900美元[3] - 华西证券认为，受美联储降息预期、美元信用不稳、美国中期选举以及地缘政治不确定性的影响，金价有望进一步上涨[3] - 根据历史年度涨幅测算，华西证券指出，中性情景下，参考1970-2025年中位数、75%分位数涨幅和90%分位数涨幅，2026年金价可能分别上涨7%、23%和34%[3] - 东方金诚指出，短期需警惕投机资金获利了结风险，金价波动可能加大[3] - 华泰证券建议，中配有色金属板块，即在基金组合中占比10%-20%[3] 行业前景与周期判断 - 西南证券认为，有色金属行业迎来资源大周期，黄金、铜、铝、锡、稀土等金属价格中枢系统性上移[3] - 华福证券表示，有色金属将深度参与盈利驱动行情，受益于经济基本面修复，其强周期属性在扩内需、“反内卷”政策背景下有望持续释放超额收益，行业高景气度有望维持[3] 相关ETF产品信息 - 截至1月27日，有色ETF华宝（159876）最新规模达23.4亿元，续创历史新高，在全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大[4] - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属、战略金属、工业金属等不同景气周期[6] - 该ETF前十大权重股包括三分年薪（权重10.25%）、溶障铝业（权重7.91%）、北厅稀工（权重5.28%）、华友错业（权重4.69%）、中国語V（权重4.39%）、二十年十八（权重3.22%）、山东黄金（权重3.17%）、不信版分（权重3.09%）、中全黄金（权重3.08%）、一带着十（权重2.59%）[8]

有色金属板块市场表现 - 2026年1月28日，有色金属板块领涨两市，板块热门ETF——有色ETF华宝（159876）场内价格盘中飙涨超6.38%，收盘现涨5.17%，续创历史新高，实时成交额达2.07亿元 [1][10] - 资金持续流入，截至发稿，有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购1.34亿份，前一日单日吸金超2亿元，近20日连续净流入，合计净申购金额达8.56亿元 [1][11] - 板块内个股表现强劲，白银有色实现7天7板，湖南黄金实现3连板，中国铝业、铜陵有色、中金黄金、华峰铝业、北方铜业、西部黄金等多股涨停或触及涨停 [1][11] 黄金价格动态与驱动因素 - 现货黄金价格在2026年1月28日盘中突破5200美元，最高涨超5260美元，相较于2025年最后一个交易日的收盘价4310.89美元，在2026年开年不到一个月时间内已大涨超过900美元 [3][13] - 华西证券认为，受美联储降息预期、美元信用不稳、美国中期选举以及地缘政治不确定性影响，金价有望进一步上涨 [3][13] - 基于历史年度涨幅测算，华西证券给出2026年金价中性情景下的三种可能涨幅：参考1970-2025年中位数涨幅为7%，75%分位数涨幅为23%，90%分位数涨幅为34% [3][13] 机构对有色金属行业观点 - 西南证券认为，有色金属行业迎来资源大周期，黄金、铜、铝、锡、稀土等金属价格中枢系统性上移 [3][13] - 华福证券表示，有色金属将深度参与盈利驱动行情，受益于经济基本面修复，其强周期属性在扩内需、“反内卷”政策背景下有望持续释放超额收益，行业高景气度有望维持 [3][13] - 华泰证券建议，投资者可在自己的基金组合中配置10%-20%的有色金属板块，以分享上涨红利并分散风险 [3][13] 有色ETF华宝产品信息 - 截至2026年1月27日，有色ETF华宝（159876）最新规模为23.4亿元，续创历史新高，该基金是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的产品 [4][14] - 该ETF及其联接基金（A类：017140，C类：017141）的标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期 [6][17]

市场整体表现 - 截至上午收盘，上证指数上涨0.49%，深证成指上涨0.09%，创业板指下跌0.37% [3] - 全市场半日成交额超1.93万亿元 [3] 有色金属板块 - 有色金属板块全面大涨，贵金属板块领涨 [1][5] - 现货黄金上午突破5200美元/盎司关口，再创历史新高 [7] - 多只黄金股发布业绩预告：中金黄金预计2025年归母净利润为48亿元-54亿元，同比增长41.76%-59.48%；湖南黄金预计2025年归母净利润为12.7亿元-16.08亿元，同比增长50%-90%；赤峰黄金预计2025年归母净利润为30亿元-32亿元，同比增长70%-81% [8] - 个股表现：晓程科技上涨20.01% [6]；招金黄金、四川黄金、湖南黄金、西部黄金等多只个股涨停 [5][7]；中金黄金上涨9.01% [7] 油气开采板块 - 油气开采板块走强，“三桶油”集体上涨 [1][8] - 个股表现：中国海油涨超7%，盘中股价再创历史新高；中国石油上涨4.6%；中国石化上涨2.67% [8]；科力股份上涨21.45%；通源石油上涨20.02%；石化油服、中曼石油等多股涨停 [9] 化工板块 - 化工板块走强，受益于涨价主题催化 [1][11] - 环氧丙烷、草甘膦、染料等细分板块上涨 [11] - 分散染料核心中间体还原物的价格从2.5万元飙涨50%至3.8万元，推动染料价格上涨，1月22日分散黑价格上涨1000元 [13] - 国际市场需求释放，特别是孟加拉国纺织工业蓬勃发展，带动还原染料进口需求 [13] - 化工龙头齐翔腾达表示，近期部分核心产品价格呈现明显回暖态势，主打产品甲乙酮、顺酐、环氧丙烷、橡胶等均实现不同程度的价格上涨 [13] - 个股表现：美邦科技上涨10.08%；卫星化学上涨8.59%；氯碱化工上涨8.36%；万华化学上涨4.62% [12][13] 半导体板块 - 半导体板块走强，受涨价消息驱动 [1][11] - 龙头公司中微半导1月27日发布涨价通知函，对MCU、NOR Flash等产品进行价格调整，涨价幅度15%-50% [14] - 全球AI算力+存力持续高景气，电子产业内缺货涨价的环节从GPU、高端PCB、存储芯片向被动元件、CPU、模拟、功率等蔓延 [14] - 个股表现：中微半导上午涨超14%，早盘触及“20CM”涨停 [1][14] 市场催化因素 - 美元指数大跌，跌至近4年来的低位 [10] - 地缘事件是资源股上涨的催化因素之一 [1] - 市场猜测美国和日本或联手进行了汇率询价操作，可能联合对外汇市场进行干预，刺激日元对美元近期大幅走强 [10] - 华泰证券表示，随着需求回升及全球性储备性累库，2026年第二季度至第三季度油价有望见底上探 [10]

文章核心观点 - 地缘政治风险加剧与美联储降息预期共同推动市场避险情绪升温 贵金属价格大幅上涨并带动A股相关板块及ETF走强 [1] - 各国央行持续增持黄金 全球官方黄金储备总量三十年来首次超越美债成为最大储备资产 为金价提供长期支撑 [1] - 除贵金属外 铜等工业金属受长期需求预期支撑 白银 锂 钨等其他有色金属品种也呈现强势表现 [2] 贵金属市场表现 - 现货黄金价格首次突破5200美元/盎司 国内主流金饰品牌报价突破1600元/克 [1] - A股贵金属概念股强势上涨 白银有色 云南铜业 中国铝业 铜陵有色 湖南黄金 西部黄金涨停 多只个股涨幅超过7% [1] - 有色金属ETF基金（516650）当日上涨5.30% [1] - 白银价格联动走强 年内涨幅已超过55% 1月27日单日跳涨8% [2] - 芝加哥商品交易所上调部分白银期货合约保证金比例至名义价值的11% [2] 驱动因素分析 - 地缘政治风险：特朗普提及舰队驶向伊朗 伊朗对霍尔木兹海峡实现全面智能化实时监控 同时计划对韩国 加拿大等征收新关税 [1] - 市场不确定性：美国政府面临1月30日联邦拨款截止后的停摆风险 [1] - 央行购金行为：高盛预计各国央行2025年每月将购买60吨黄金 中国央行已连续14个月增持 截至2025年12月末达7415万盎司 [1] - 资产配置转变：全球官方黄金储备总量三十年来首次超越美债成为全球最大储备资产 [1] - 货币政策预期：市场预期美联储降息将增加黄金ETF的持有量 [1] 其他有色金属动态 - 铜市场：赞比亚2025年铜产量增长8%至890346吨但未达100万吨目标 伦敦金属交易所期铜1月27日失守13000美元关口 [2] - 铜长期需求：人工智能数据中心高速增长 中国国家电网4万亿元升级投资将支撑长期需求 [2] - 锂市场：赣锋锂业预计2025年净利润11亿元-16.5亿元 同比扭亏为盈 [2] - 钨市场：钨金属价格持续上行 华锐精密近两个月先后发布三次产品涨价通知函 [2] 相关金融产品 - 有色金属ETF基金（516650）紧密跟踪中证细分产业主题指数系列 前十大重仓股包括山东黄金 中金黄金 兴业银锡等贵金属龙头 [2]

黄金价格表现 - 北京时间1月28日，现货黄金价格突破5250美元/盎司，最高触及5257.468美元/盎司，年内涨幅突破21%，继续刷新历史最高纪录 [1] - 2025年国际金价表现强势，年内涨幅接近70%，创下自1979年石油危机以来年度最大涨幅 [4] - 进入2026年后，现货黄金已冲上5200美元/盎司，年度涨幅达到21%，黄金在年线上已连续四年上涨，累计涨幅达到186% [5] - 过去12个月，金价已累计飙升85% [7] - 国内金价同样上涨明显，黄金饰品价格年内从每克800元左右上涨至每克1360元左右 [4] 黄金板块市场反应 - 1月28日当天黄金板块大涨3.88%，板块内包括晓程科技、恒邦股份、招金黄金、四川黄金、湖南黄金和西部黄金在内的个股集体涨停 [1] - 黄金主题ETF规模显著增长，博时黄金ETF规模已突破500亿元，达514.19亿元，较去年底增长27.54%，自去年初以来规模增超2倍 [5] - 截至目前，市面上7只黄金主题ETF的合计规模年内已涨超500亿元，达到2808.1亿元，规模最大的华安黄金ETF最新规模达到1193.07亿元 [5] - 易方达黄金主题LOF因溢价率已超过8%，自1月28日起暂停A类份额的申购及定期定额投资业务 [5] 黄金公司业绩 - 中金黄金预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润48亿元到54亿元，与上年同期相比增加41.76%到59.48% [3] - 湖南黄金预计2025年净利润为12.7亿元到16.08亿元，同比增长50%到90% [3] - 招金黄金预计2025年度净利润为1.22亿元到1.82亿元，上年同期亏损1.27亿元，实现主营业务扭亏 [3] - 赤峰黄金预计2025年度净利润为30亿元到32亿元，与上年同期相比增长约70%到81%，主营黄金产量约为14.4吨，产品销售价格同比上升约49% [4] - 紫金矿业预计2025年净利润约510亿到520亿元，与上年同期320.51亿元相比，将增加约189亿到199亿元，同比增长约59%到62% [4] - 紫金矿业2025年主要矿产品产量同比增加，其中矿产金约90吨（2024年度：73吨）、矿产铜（含卡莫阿权益产量）约109万吨（2024年度：107万吨） [4] 机构观点与金价展望 - 高盛最新报告已将2026年底黄金价格预测由每盎司4900美元上调至5400美元，因私人投资者及央行的需求不断增强 [6] - 高盛预计，2026年各国央行每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，ETF所购买的黄金规模也会增加 [6] - 华西证券最新研报预测，2026年金价涨幅或介于10%到35% [6] - 杰富瑞集团给出6600美元/盎司的目标价 [6] - 加拿大皇家银行认为金价有潜力达到7100美元/盎司 [8] - 欧洲资管巨头东方汇理资产管理公司认为，美国的巨额赤字和美联储未来政策的不确定性，是推动资金转向黄金、远离美元的原因之一 [6] - 广东黄金协会首席分析师朱志刚认为，目前全球地缘冲突是影响黄金的第一要素，在趋势改变前，黄金的上升通道不会被破坏 [8]

板块市场表现 - 黄金及有色金属板块在午后交易时段持续走强，出现显著拉升行情 [1] - 板块内个股出现大面积涨停，包括云铝股份、华峰铝业、中金黄金、北方铜业、赤峰黄金等，总计超过20只股票涨停 [1]

市场整体表现 - 截至上午收盘，上证指数上涨0.49%，深证成指上涨0.09%，创业板指下跌0.37% [1] - 全市场半日成交额超1.93万亿元 [1] 有色金属板块 - 有色金属板块全面大涨，贵金属板块领涨 [1][2] - 现货黄金价格突破5200美元/盎司关口，再创历史新高 [3] - 多只黄金股发布2025年业绩预增公告：中金黄金预计归母净利润为48亿元-54亿元，同比增长41.76%-59.48%；湖南黄金预计归母净利润为12.7亿元-16.08亿元，同比增长50%-90%；赤峰黄金预计归母净利润为30亿元-32亿元，同比增长70%-81% [4] - 个股表现：招金黄金涨停，涨幅10.01%，流通市值241亿；四川黄金涨停，涨幅10.00%，流通市值193亿；湖南黄金涨停，涨幅10.00%，流通市值478亿；西部黄金涨幅9.99%，流通市值393亿；中金黄金涨幅9.01%，流通市值1811亿；赤峰黄金涨幅8.87%，流通市值772亿 [3] 油气开采板块 - 油气开采板块走强，“三桶油”集体上涨：中国海油涨超7%，股价再创历史新高；中国石油上涨4.6%；中国石化上涨2.67% [4] - 个股表现：科力股份涨幅21.45%，流通市值15.5亿；通源石油涨停，涨幅20.02%，流通市值64.3亿；潜能恒信涨幅15.29%；石化油服涨停，涨幅10.11%；中曼石油涨停，涨幅10.00%，流通市值157亿；准油股份涨停，涨幅9.96%，流通市值26.5亿；洲际油气涨幅8.51%，流通市值211亿；中国海油涨幅7.52%，流通市值1069亿 [6] 板块上涨催化因素 - 美元指数大跌至近4年来的低位，美国总统特朗普的表态进一步刺激美元指数快速下跌 [7] - 市场猜测美国和日本或联手进行汇率干预，刺激日元走强，是美元下跌的主要驱动因素之一 [7] - 华泰证券观点：随着需求回升及全球性储备性累库，2026年第二季度至第三季度油价有望见底上探，油价中枢存60美元/桶底部支撑 [7] 化工板块 - 化工板块走强，受涨价主题催化，环氧丙烷、草甘膦、染料等细分板块上涨 [1][9] - 环氧丙烷板块指数上涨3.03% [10] - 个股表现：美邦科技涨停，涨幅10.08%，流通市值10亿；卫星化学涨停，涨幅8.59%，流通市值813亿；氯碱化工涨停，涨幅8.36%，流通市值120亿；红宝丽涨幅6.07%，流通市值78.8亿；维远股份涨幅5.95%，流通市值117亿；瑞华技术涨幅4.94%，流通市值18.2亿；万华化学涨幅4.62%，流通市值2774亿；滨化股份涨幅4.11%，流通市值114亿；中国化学涨幅3.29% [10][11] - 齐翔腾达表示近期部分核心产品价格呈现明显回暖态势，主打产品甲乙酮、顺酐、环氧丙烷、橡胶等均实现不同程度的价格上涨 [11] - 中信证券表示，分散染料核心中间体还原物的价格从2.5万元飙涨50%至3.8万元，推动染料价格上涨，1月22日分散黑价格上涨1000元，未来仍有持续上涨预期 [11] 半导体板块 - 半导体板块走强，同样受涨价主题催化 [1][8] - 龙头公司中微半导上午涨超14%，早盘触及“20CM”涨停 [1] - 中微半导于1月27日发布涨价通知函，决定对MCU、NOR Flash等产品进行价格调整，涨价幅度15%-50% [12] - 国信证券表示，全球AI算力+存力持续高景气，电子产业内缺货涨价的环节从GPU、存储芯片向被动元件、CPU、模拟、功率等蔓延 [12]