财务业绩 - 第三季度实现营收8亿元 同比增长47.5% 连续六个季度同比增长 [1] - 第三季度净利润达到2.6亿元 创历史新高 并提前一个季度完成全年盈利目标 [1] - 公司将全年盈利指引上调至3.5亿至4.5亿元 [1] - 第三季度盈利刷新纪录 规模效应释放 验证技术护城河与制造效率同步跃升 [2] 业务运营与交付 - 第三季度激光雷达总交付量为44.1万台 其中ADAS产品交付量为38.1万台 同比增长193.1% [1] - 在机器人领域 产品交付量为6.1万台 同比大幅度增长1311.9% [1] - 已连续7个月保持车载主激光雷达装机量第一 8月份市场占有率上升到46% [1] - 已获得前两大ADAS客户2026年全系车型定点合作 并实现100%标配 [1] - ETX+FTX产品组合斩获首个乘用车量产定点 以主雷达加多颗补盲雷达配置实现全域感知覆盖 计划于2026年底或2027年初启动量产 [1] 市场拓展与客户合作 - 在Robotaxi市场获得重大突破 与国内小马智行、哈啰及京东物流等头部企业达成合作 部分车型计划搭载多达8颗激光雷达 [2] - 在海外接连拿下Motional及多家北美、亚洲、欧洲领先自动驾驶企业订单 已连续两年为Motional全电动IONIQ 5 Robotaxi提供核心感知方案 单车搭载4颗激光雷达 [1][2] - 部署规模扩大 后续追加订单有望持续落地 进一步巩固其在全球激光雷达市场的领先地位 [2] 行业趋势与公司战略 - 激光雷达作为核心安全件渗透率持续高速增长 作为感知层必要传感器具备安全冗余属性 [1][3] - 在高阶智驾、机器人双轮驱动下 渗透率有望加速提升 市场空间不断扩容 [3] - 受益于智驾平权发展 芯片化和规模效应下持续降本 激光雷达快速上车 国内主机厂实现份额赶超 [3] - 公司于9月16日正式在香港交易所主板挂牌上市 成为首家实现美股加港股双重主要上市的激光雷达企业 IPO募资约41.6亿港元 [3] - 募资约50%用于研发第四代ASIC芯片及新一代激光雷达产品 35%用于扩建年产200万台规模自动化生产线 其余用于市场拓展和营运需求 [3] - 双重上市助力公司补充充裕资本 支撑全球化研发与产能扩张 强化供应链韧性 [3]

整体持仓概况 - 公司美股持仓总市值大幅增长至44.4亿美元，约合人民币320亿元，较二季度末的28.73亿美元增长超50% [1] - 持仓标的数量为30只 [1] - 前十大重仓股中，中概股占据半壁江山 [2] 重点增持操作 - 对英伟达增持277%，持仓市值升至4.44亿美元，使其成为第三大重仓股 [2] - 对谷歌-A的增持比例高达852% [2] - 对阿里巴巴增持81%，持有84.34万股，持股市值为1.51亿美元，使其跻身前十大重仓股 [3] - 大举增持亚朵超208万股，增持幅度近十倍 [3] - 重点建仓文远知行，持股数量高达268万股 [3] 重点减持与清仓操作 - 大幅减持富途控股，环比减少34.94%，持股数量降至99.63万股，市值为1.73亿美元，为连续两个季度减持 [4] - 大幅减持贝壳、网易和英特尔 [4] - 清仓微软、大全新能源、携程、百济神州以及禾赛科技等7只个股 [4] 投资逻辑与市场观点 - 公司非常看好中国未来几年的发展前景，认为中国产业在成本效率、人才储备和全产业链协同等方面的全球竞争优势依然明显 [2] - 公司继续对优质中国资产持乐观态度，关注结构性"阿尔法"机会 [2] 被投公司业绩亮点 - 阿里巴巴2026财年第一季度营收达2476.52亿元，净利润为423.82亿元，同比增长76% [3] - 阿里巴巴AI云业务相关产品收入连续八个季度同比三位数增长 [3] - 阿里巴巴美股股价今年以来涨幅已超90% [3] - 文远知行作为中国自动驾驶头部企业，其二季度Robotaxi业务收入为4590万元，同比增长836.7% [3]

美股三大股指表现 - 道琼斯工业指数上涨1.18%至47927.96点，创收盘新高[2] - 标普500指数上涨0.21%至6846.61点[2] - 纳斯达克指数下跌0.25%至23468.3点[2] 美股大型科技股表现 - 苹果上涨超过2%[4] - 微软、谷歌、亚马逊涨幅均不足1%[4] - 英伟达下跌近3%，特斯拉下跌超过1%，Meta跌幅不足1%[4] 美股能源股表现 - 能源股集体上涨，康菲石油上涨近3%，斯伦贝谢上涨近2%[5] - 埃克森美孚上涨超过1%，雪佛龙、西方石油涨幅均不足1%[5] 医药股表现 - 诺和诺德美股暴涨近7%[5] - 公司实验性药物Coramitug的Ⅱ期临床试验数据显示，60mg/kg剂量可使NT-proBNP浓度降低48%[5] - 诺和诺德以12.3亿美元引进该药，预计年内将项目推进至III期临床试验[5] 航空股表现 - 航空股多数下跌，美国航空、西南航空均下跌超过2%[5] - 达美航空、美联航均下跌超过1%[5] 芯片股表现 - 费城半导体指数下跌2.48%[6] - 美光科技、拉姆研究、迈威尔科技均下跌超过4%[6] - 博通下跌近2%，英特尔、微芯科技均下跌超过1%，意法半导体跌幅不足1%[6] - 高通上涨超过1%[6] 中概股整体表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.06%[1][7] - 中概股涨跌互现[7][9] 中概股个股表现 - 小鹏汽车美股上涨近8%，最近两个交易日累计上涨超过20%[1][7] - 上涨原因与公司全新一代人形机器人IRON因"极度拟人"受关注相关[7] - 小鹏汽车港股上涨17.93%[8] - 奇富科技、百胜中国均上涨近3%，贝壳、有道均上涨近2%，网易上涨超过1%[9] - 亿鹏能源重挫超过20%，禾赛科技下跌近10%，阿特斯太阳能下跌超过8%[9] - 晶科能源下跌超过5%，腾讯音乐下跌近4%，阿里巴巴下跌超过3%，趣店、叮咚买菜均下跌超过2%[9] 贵金属市场表现 - 国际贵金属期货普遍收涨[10] - COMEX黄金期货合约微幅上涨，COMEX白银期货合约涨幅超过1%[11] - 美国参议院通过《持续拨款与延期法案》，市场预期美联储降息可能提振金银价格[11]

美股整体表现 - 美股三大股指收盘涨跌互现，道琼斯工业指数上涨1.18%至47927.96点，创收盘新高，标普500指数上涨0.21%至6846.61点，纳斯达克指数下跌0.25%至23468.3点 [2] - 整体市场表现相对平淡 [1] 大型科技股与能源股 - 大型科技股表现分化，苹果公司股价上涨超过2%，微软、谷歌、亚马逊涨幅均低于1%，英伟达股价下跌近3%，特斯拉下跌超过1%，Meta跌幅低于1% [4] - 能源股集体上涨，康菲石油上涨近3%，斯伦贝谢上涨近2%，埃克森美孚上涨超过1%，雪佛龙、西方石油涨幅均低于1% [4] 航空股与芯片股 - 航空股多数下跌，美国航空、西南航空均下跌超过2%，达美航空、美联航均下跌超过1% [5] - 芯片股多数下跌，费城半导体指数下跌2.48%，美光科技、拉姆研究、迈威尔科技均下跌超过4%，博通下跌近2%，英特尔、微芯科技均下跌超过1%，意法半导体跌幅低于1%，高通上涨超过1% [5] 中概股 - 中概股整体表现平淡，纳斯达克中国金龙指数微跌0.06% [1][6] - 小鹏汽车美股表现突出，当日上涨近8%，最近两个交易日累计涨幅超过20%，主要受其全新一代人形机器人IRON受关注的消息影响 [1][6] - 其他中概股涨跌互现，奇富科技、百胜中国均上涨近3%，贝壳、有道均上涨近2%，网易上涨超过1%，亿鹏能源重挫超过20%，禾赛科技下跌近10%，阿特斯太阳能下跌超过8%，晶科能源下跌超过5%，腾讯音乐下跌近4%，阿里巴巴下跌超过3%，趣店、叮咚买菜均下跌超过2% [6][8] 生物制药公司诺和诺德 - 诺和诺德美股股价暴涨近7% [4] - 公司公布了其实验性药物Coramitug（前身为PRX004）的II期临床试验数据，数据显示60mg/kg剂量可使N末端B型利钠肽原浓度降低48% [4] - 该药物是公司于2021年以12.3亿美元从生物技术公司Prothena引进的单抗新药，旨在治疗ATTR淀粉样变性，公司预计在年内将该项目推进至III期临床试验 [4] 贵金属市场 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货合约微幅上涨，COMEX白银期货合约涨幅超过1% [9][10] - 市场观点认为，美国参议院通过《持续拨款与延期法案》为结束政府停摆迈出关键一步，意味着美国经济数据将恢复发布，美联储后续降息预期升温，对金银价格有提振作用 [10]

美股整体表现 - 美股三大股指收盘涨跌互现，道琼斯工业指数上涨1.18%至47927.96点，创收盘新高，标普500指数上涨0.21%至6846.61点，纳斯达克指数下跌0.25%至23468.3点 [3] - 整体市场表现相对平淡 [2] 美股行业与个股表现 - 大型科技股涨跌互现，苹果公司上涨超过2%，微软、谷歌、亚马逊涨幅均不足1%，英伟达下跌近3%，特斯拉下跌超过1%，Meta跌幅不足1% [5] - 能源股集体上涨，康菲石油上涨近3%，斯伦贝谢上涨近2%，埃克森美孚上涨超过1%，雪佛龙、西方石油涨幅均不足1% [5] - 航空股多数下跌，美国航空、西南航空均下跌超过2%，达美航空、美联航均下跌超过1% [6] - 芯片股多数下跌，费城半导体指数下跌2.48%，美光科技、拉姆研究、迈威尔科技均下跌超过4%，博通下跌近2%，英特尔、微芯科技均下跌超过1%，意法半导体跌幅不足1%，高通上涨超过1% [6] 医药股动态 - 诺和诺德美股暴涨近7%，其旗下实验性药物Coramitug的Ⅱ期临床试验数据公布，60mg/kg剂量可使N末端B型利钠肽原浓度降低48% [5][6] - 诺和诺德预计在年内将该药物项目推进至III期临床试验 [6] - 该药物由诺和诺德于2021年以12.3亿美元引进 [5] 中概股表现 - 中概股整体表现相对平淡，纳斯达克中国金龙指数下跌0.06% [2][7] - 小鹏汽车美股上涨近8%，最近两个交易日累计涨幅已超过20%，主要受其全新一代人形机器人IRON关注度提升影响 [2][7] - 奇富科技、百胜中国均上涨近3%，贝壳、有道均上涨近2%，网易上涨超过1% [9] - 亿鹏能源重挫超过20%，禾赛科技下跌近10%，阿特斯太阳能下跌超过8%，晶科能源下跌超过5%，腾讯音乐下跌近4%，阿里巴巴下跌超过3%，趣店、叮咚买菜均下跌超过2% [9] 大宗商品市场 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货合约微幅上涨，COMEX白银期货合约涨幅超过1% [10] - 市场观点认为美国参议院通过《持续拨款与延期法案》后，美联储降息预期升温，对金银价格有提振作用 [10]

美股市场整体表现 - 美股三大股指收盘涨跌互现，道琼斯工业指数上涨1.18%至47927.96点，创收盘新高，标普500指数微涨0.21%至6846.61点，纳斯达克指数下跌0.25%至23468.3点 [2][3][8] - 道琼斯工业指数52周高点为48040.64点，52周低点为36611.78点，今年以来累计上涨12.65% [4] 美股主要板块及个股表现 - 大型科技股表现分化，苹果公司股价上涨超过2%，微软、谷歌、亚马逊涨幅均不足1%，英伟达股价下跌近3%，特斯拉下跌超过1%，Meta跌幅不足1% [4] - 能源股集体上涨，康菲石油上涨近3%，斯伦贝谢上涨近2%，埃克森美孚上涨超过1%，雪佛龙、西方石油涨幅均不足1% [5] - 航空股多数下跌，美国航空、西南航空均下跌超过2%，达美航空、美联航均下跌超过1% [7] - 芯片股多数下跌，费城半导体指数下跌2.48%，美光科技、拉姆研究、迈威尔科技均下跌超过4%，博通下跌近2%，英特尔、微芯科技均下跌超过1%，意法半导体跌幅不足1%，高通上涨超过1% [7] 中概股及重点公司表现 - 中概股整体表现平淡，纳斯达克中国金龙指数微跌0.06% [1] - 小鹏汽车美股表现突出，单日上涨近8%至28.075美元，最近两个交易日累计涨幅超过20%，其港股价格同步上涨17.93%至108.500港元 [1][9][10] - 其他中概股方面，奇富科技、百胜中国均上涨近3%，贝壳、有道均上涨近2%，网易上涨超过1%，亿鹏能源重挫逾20%，禾赛科技下跌近10%，阿特斯太阳能下跌超过8%，晶科能源下跌逾5%，腾讯音乐下跌近4%，阿里巴巴下跌超过3%，趣店、叮咚买菜均下跌逾2% [10] 生物医药与商品市场 - 诺和诺德美股暴涨近7%，其旗下实验性药物Coramitug的Ⅱ期临床试验数据显示，60mg/kg剂量可使N末端B型利钠肽原浓度降低48%，公司计划年内将该项目推进至III期临床试验 [5][6] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货合约微幅上涨，COMEX白银期货合约涨幅超过1% [11][12][13]

11月11日，禾赛科技（简称"禾赛"）公布了2025年第三季度未经审计的财务数据。数据显示，本季度，禾赛实现营收8.0亿元人民币，同比增长47.5%，连 续六个季度同比增长。净利润达到2.6亿元人民币，创历史新高，提前一个季度完成全年盈利目标。 在资本端，本季度，禾赛正式于香港交易所主板挂牌上市，实现"美股+港股"双重主要上市。禾赛称，登陆港交所主板是禾赛全新的里程碑，开启了禾赛 全球化战略布局的新篇章。 交付量同比猛增 具体来看，禾赛交付量同比增速迅猛。第三季度，禾赛激光雷达总交付量为441398台，同比增长228.9%。其中，ADAS交付量为380759台，同比增长 193.1%。 10月23日，禾赛在公众号载文称，根据盖世汽车研究院发布的2025年1-8月车载激光雷达装机量排行榜，8月份禾赛车载主激光雷达装机量继续稳居行业第 一，占有率已上升到46%。2025年1-8月，中国前装量产领域主激光雷达累计装机量131万台，其中禾赛装机量为51万台。 机器人领域已成为禾赛的"第二增长曲线"，业绩表现亮眼。数据显示，第三季度禾赛在该领域的激光雷达交付量达60639台，同比大幅增长 1311.9%。 本季度，禾赛 ...

核心业绩表现 - 第三季度净收入7.95亿元，同比增长47.5% [1][6][8] - 第三季度净利润为2.56亿元，创历史新高，相比去年同期亏损7040万元，实现扭亏为盈 [1][8] - 毛利率为42.1%，较去年同期的47.7%下降5.6个百分点 [7][8] - 经营开支同比减少23%，其中研发开支从2.20亿元降至1.99亿元 [7] - 现金储备大幅增加至73.7亿元，主要得益于香港上市成功融资6.14亿美元 [8][9] 业务运营与市场地位 - 第三季度激光雷达总出货量44.14万台，同比增长228.9%，公司成为全球首家年产量超百万台的激光雷达企业 [8] - ADAS激光雷达出货量38.08万台，同比增长193.1% [6][8] - 机器人激光雷达出货量6.06万台，同比暴增1311.9% [6][8] - 连续七个月在车载主激光雷达市场份额排名第一，8月份市场份额高达46% [8][10] - 已获得前两大ADAS客户2026年全系车型定点合作，实现激光雷达100%标配 [10] 未来业绩指引与增长动力 - 公司上调全年净利润指引至3.5-4.5亿元 [5] - 第四季度净收入指引为10-12亿元，同比增长39%-67% [5] - L3级自动驾驶预计将为每辆车带来3-6颗激光雷达的需求，单车价值量约500-1000美元 [10] - 高性能激光雷达产品ETX及补盲激光雷达FTX已获得中国前三造车新势力企业定点，计划于2026年底或2027年初量产 [10] - 与Motional等多家全球领先自动驾驶企业签署了价值数千万美元的新供货协议，并与小马智行、京东物流等在机器人领域深化合作 [10]

市场整体表现 - A股三大指数集体下跌，上证指数跌0.39%，深证成指跌1.03%，创业板指跌1.4%，北证50跌1.02% [16] - 沪深京三市全天成交额20140.66亿元，较上日缩量1805.65亿元 [16] - 全市场超2700只个股逆势飘红，共计82股涨停 [16] - 主力资金净流出392.20亿元 [22] 板块与个股表现 - 培育钻石板块持续爆发，四方达、黄河旋风涨停，惠丰钻石、力量钻石、沃尔德领涨 [16] - 大消费持续活跃，食品饮料股午后拉升，欢乐家20cm涨停，一鸣食品、皇氏集团、李子园等多股上涨 [16] - 新能源消纳和调控指导意见带动光伏设备走强 [16] - 电子行业主力资金净流出规模最大，寒武纪居首 [22] - 主力资金净流入前五大行业为基础化工、农林牧渔、钢铁、银行、环保 [22] - 商贸零售、房地产、钢铁领涨，通信、电子、计算机领跌 [28] 资金流向 - 兴森科技净流入15.89亿元，炬华科技净流入12.89亿元，方大炭素净流入9.96亿元 [14] - 工业富联净流出11.2亿元，寒武纪净流出12.92亿元，东方财富净流出14.09亿元 [14] - 北向资金总成交2233.68亿元，特变电工成交9.14亿元 [23] - 知名游资温州帮买入协鑫集成3196万元，炒股养家买入磁谷科技1445万元 [26] 行业与公司动态 - 培育钻石因西安电子科技大学郝跃团队研究成果引发市场重估，成功解决氧化镓芯片散热难题 [11] - 小鹏汽车港股大涨16%，市场预期其参照特斯拉分部估值模型，涵盖整车销售、Robotaxi、机器人等多个维度 [11] - 禾赛科技2025年第三季度净收入为人民币7.95亿元，同比增加47.5% [21] - 海科新源与昆仑新材签署战略合作协议，预计2026年至2028年购买电解液溶剂59.62万吨 [21] - 闻泰科技股东珠海融林及一致行动人格力电器合计减持公司股份1244.43万股 [21] 科技与前沿产业 - 国内首个侵入式脑机接口产品进入国家药监局创新医疗器械特别审查程序 [19] - 全国首家人形机器人7S店在武汉开业，特斯拉筹备扩建得克萨斯超级工厂用于Optimus量产 [19] - 随着HBM规格升级，NOR Flash用量提升约50%，旺宏订单满手，预计明年第一季度调涨报价涨幅上看三成 [20] - 2025数据存储产业大会将于19日举办，华为磁电存储技术受关注 [20] 货币政策与宏观环境 - 央行三季度货币政策报告表述转向框架性、系统性，强调“保持社会融资条件相对宽松” [14][15] - 政策核心变化从数量型流动性转向综合融资环境，强调融资成本、可得性、信贷结构的综合平衡 [15] - 物价目标新增“合理回升”，显示对低通胀风险的关注 [15] - 未来金融总量增速有所下降是自然的，与经济从高速增长转向高质量发展一致 [21] 国际市场与海外公司 - 英伟达“亲儿子”CoreWeave下调2025年营收预期至50.5亿至51.5亿美元，低于此前指引 [13] - 《大空头》原型投资人迈克尔·伯里指责大型科技公司通过延长设备使用寿命虚增利润，预计2026年至2028年少计高达1760亿美元折旧 [13] - 软银于10月以58.3亿美元出售英伟达股份 [14] - 苹果与三宅一生推出iPhone Pocket，产品将于11月14日起发售 [21]

财务业绩 - 第三季度营收8.0亿元人民币，同比增长47.5%，连续六个季度同比增长 [2] - 第三季度GAAP净利润2.6亿元人民币，创历史新高，提前一个季度完成全年盈利目标 [2][4] - 将全年GAAP净利润指引上调至3.5亿元至4.5亿元人民币 [2][22] - 第三季度毛利率维持在42%的稳健水平，经营开支同比减少23% [21] - 前三季度总净利润达2.8亿元人民币 [22] 产品交付量 - 激光雷达总交付量441,398台，同比增长228.9% [2][6] - ADAS产品交付量380,759台，同比增长193.1% [2][6] - 机器人领域产品交付量60,639台，同比增长1311.9% [2][6] - 9月底下线2025年度第100万台激光雷达，成为全球首个年产量突破百万台的激光雷达企业 [14] 市场地位与客户拓展 - 连续7个月保持车载主激光雷达装机量第一，8月市场占有率达46%，约为第二名的1.5倍，第三名的2.4倍 [9][20] - 斩获前两大ADAS客户2026年全系车型定点合作，并实现激光雷达100%标配 [2][9][21] - 极氪旗舰车型001和7X焕新版本均开始全系标配禾赛激光雷达 [9] - 在Robotaxi市场，接连拿下Motional及多家北美、亚洲、欧洲领先自动驾驶企业订单，部分车型计划搭载多达8颗激光雷达 [6][7][21] 产品与技术进展 - ETX+FTX产品组合斩获首个乘用车量产定点，以“主雷达+多颗补盲雷达”配置实现全域感知覆盖，计划于2026年底或2027年初启动量产 [2][11] - 车规级800线超远距激光雷达ETX亮相慕尼黑国际车展，并斩获一家中国前三造车新势力企业的定点合作 [11][21] - 预计每辆L3级车辆将搭载3至6颗激光雷达，单车激光雷达价值量约为500至1,000美元 [21] 资本市场里程碑 - 本季度正式于香港交易所主板挂牌上市，成为首家实现“美股+港股”双重主要上市的激光雷达企业 [17] - 本次IPO是全球激光雷达行业规模最大IPO，也是近四年来融资规模最大的中概股回港IPO，绿鞋后融资总额达6.14亿美元 [17][22]