交易概述 - 摩根大通于11月25日增持宁德时代71.5651万股 [1] - 每股作价为468.0704港元，总交易金额约为3.35亿港元 [1] - 增持后最新持股数目约为1261.37万股 [1] 股权变动 - 增持后摩根大通对宁德时代的持股比例上升至8.09% [1]

行业动态：金价飙升驱动勘探活动 - 金价飙升至历史新高，推动澳大利亚矿业公司加大黄金勘探力度 [1] - 截至9月的三个月内，澳大利亚矿企勘探支出达4.315亿澳元（约2.38亿美元），创1994年有统计以来最高季度纪录 [1] - 澳大利亚矿业与勘探公司协会首席执行官表示，高金价和全球市场不确定性支撑了勘探商的兴趣和韧性 [3] 市场参与者与价格表现 - 澳大利亚主要黄金生产商包括纽曼矿业、Northern Star Resources和Evolution Mining [3] - 近期金价反弹，部分原因是对美联储降息预期的重新升温 [3] - 截至发稿，黄金现货价格上涨0.54%，报4253.68美元/盎司 [3] 黄金需求驱动因素 - 各类投资者（从散户到对冲基金）将黄金作为抵御通胀风险、地缘政治裂痕和美元贬值的对冲工具 [5] - 全球各国央行涌入黄金市场，被其高流动性、无违约风险及作为储备资产的中立地位所吸引 [5] - 过去一年金价上涨逾60% [6] 机构观点与价格预测 - 高盛调查显示，36%的机构投资者预计金价在明年年底前升破5000美元/盎司，33%预计将涨至4500至5000美元/盎司区间 [6] - 超过70%的机构投资者预计黄金明年将继续上涨，仅略高于5%的人认为未来12个月金价会回落至3500至4000美元/盎司之间 [6] - 38%受访者认为金价上涨主要动力来自各国央行持续购金，27%则归因于财政问题 [6] - 摩根大通预测金价将在2026年第四季度突破每盎司5055美元 [7] - 摩根士丹利预测到明年年底金价将达每盎司4400美元 [7] - 德意志银行将2026年金价预期从4000美元/盎司上调至4450美元/盎司，并指出金价可能逼近5000美元大关 [7] - 斯普罗特资产管理公司指出，推动金价上涨的结构性因素远未耗尽，投资者正从美元债券和股票转向贵金属和加密货币 [7]

摩根大通增持宁德时代股份 - 摩根大通公司于11月25日增持了宁德时代在香港上市的股份 [1] - 其多头持仓比例从7.63%增加至8.09% [1] - 此次增持幅度为0.46个百分点 [1]

全球市场展望 - 瑞银警告明年全球市场波动性或加大，主要受AI营收不及预期及地缘政治紧张等风险影响 [2] - 市场对AI投资能否产生实际利润的质疑日益增加 [2] - 瑞银认为当前AI繁荣与互联网时代不同，全球科技巨头因强劲现金流和对债务融资有限依赖而更能抵御冲击 [3] 中国科技股观点 - 瑞银看好中国科技股，预计其明年盈利增幅或高达37%，主因在AI应用领域处于领先地位 [4] - 中国科技股估值被指"仍不贵" [4] - 瑞银将恒生科技指数2026年底目标价设定在7100点，较当前5598点高出近27% [5] - 恒生科技指数今年以来已累计飙升近30% [5] - 瑞银预计MSCI中国指数明年有望触及100点，较最新收盘价高出约19% [6] - 富达国际指出中国在技术进步和创新方面迅速接近美国，但中国科技公司估值仍然很低 [8] 投资策略建议 - 瑞银建议将投资组合至少5%的资金配置为黄金，预计金价将触及每盎司4900美元高位 [8] - 高风险带来高回报，投资者应进一步分散投资组合以抓住机遇 [7] - 富达国际预计全球基金经理明年将把更多资金投入亚洲，因美元走软及AI投资上行周期可能持续数年 [8] - 技术与人工智能的应用普及预计将开始惠及更广泛的经济领域 [9] 外资机构看多情绪 - 除瑞银外，高盛、摩根士丹利、摩根大通近日也相继发表对中国股市的看涨观点，对中国科技板块看涨情绪尤为强烈 [10] - 摩根大通将中国股票评级上调为"超配"，认为明年出现大幅上涨的可能性高于潜在下行风险 [10]

贷款融资项目 - 多家银行正就一笔总额高达380亿美元的新贷款与甲骨文及Vantage Data Centers进行洽谈，该贷款将用于为OpenAI扩建基础设施[1] - 该380亿美元融资计划若顺利推进，将成为人工智能基础设施领域规模最大的杠杆贷款[1] - 贷款资金将拆分为两项高级担保信贷：其中232.5亿美元投入德州数据中心项目，147.5亿美元用于威斯康星州项目[1] - 此次贷款由摩根大通和三菱日联金融集团牵头，富国银行、法国巴黎银行、高盛、三井住友银行和法国兴业银行也获得部分份额[2] 项目细节与运营 - 两座数据中心均由Vantage开发，完工后由甲骨文运营，为OpenAI提供算力支持[2] - 这些数据中心是甲骨文与OpenAI合作的"星际之门"计划的一部分，该计划拟五年内投资5000亿美元打造AI基础设施[2] - 贷款期限设定为四年，具备两次续期选项，每次续期期限为一年，贷款利率采用基准利率加约250个基点的计算方式[2] - 在项目建设期间仅需支付利息，待项目投入运营后开始进行本金摊还[2] 市场动态与影响 - Meta向谷歌采购TPU芯片的消息促使市场重新审视谷歌在AI领域的实力，并引发关于"谷歌AI链"的热烈讨论[1] - 投资者对AI相关资产需求旺盛，银行与私募信贷机构纷纷踊跃布局大额融资项目[2] - Meta上月选定太平洋投资管理公司与蓝鸮资本为其位于路易斯安那的数据中心开展规模达290亿美元的债股混合融资[3] - 相关债券在二级市场表现强劲，一度上涨10美分，为Pimco带来约20亿美元的账面收益[3] 行业趋势 - 市场关注点被拉回到OpenAI及其合作伙伴所构建的生态系统上[1] - 与OpenAI关联度较高的公司因Meta采购谷歌芯片的消息承受了不小压力[1] - 人工智能基础设施领域出现多笔大规模融资，反映出行业对算力投资的强劲需求[1][2][3]

11月27日，现货黄金短线下挫，回落至4150美元/盎司下方。截至发稿报4151.3美元/盎司，跌0.29%。 | 道琼斯 | 纳斯达克 | 标普500 | | --- | --- | --- | | 47427.12 | 23214.69 | 6812.61 | | +314.67 +0.67% | +189.10 +0.82% | +46.73 +0.69% | | 中国金龙指数 | 纳指100期货 | 标普500期货 | | 7750.79 | 25314.00 | 6830.25 | | -2.46 -0.03% | +228.50 +0.91% | +48.75 +0.72% | 科技股多数上涨，甲骨文涨超4%，AMD涨近4%，博通涨超3%，创历史新高。英伟达、特斯拉、奈飞、微软涨超1%。苹果涨0.21%，续创历史新高。谷 歌跌超1%。芯片股走强，费城半导体指数上涨2.76%。迈威尔科技、超威半导体、阿斯麦分别上涨5.14%、3.93%、3.76%。 | 微软 | 485.50 | 1.78% | 8.51 | | --- | --- | --- | --- | | MSFT.O | | | | | ...

股价表现与交易动态 - 微创医疗早盘股价上涨4.53%，报11.3港元，成交额达8050.31万港元 [1] - 摩根大通于11月24日增持公司8906.04万股普通股，价值约9.3亿港元 [1] - 增持后摩根大通持股数量增至2.76亿股，好仓比例由9.79%上升至14.44% [1] 机构观点与业务前景 - 美银证券重申公司“买入”评级，认为其风险回报具吸引力 [1] - 公司拥有多元化的高价值耗材产品组合，手术机器人业务被预期为未来关键增长动力 [1] - 预计手术机器人业务到2034年将贡献公司总收入的19% [1] 公司治理与财务状况 - 股东上实集团可能为公司提供财务及业务支持，并着手改善公司治理架构 [1] - 公司正在化解流动性忧虑，并通过成本控制及处置非核心资产改善财务状况 [1] - 公司有望自2026年上半年起实现盈利 [1]

市场表现与交易动态 - 微创医疗股价早盘上涨4.53%，报11.3港元，成交额达8050.31万港元 [1] - 摩根大通于11月24日增持公司8906.04万股普通股，涉及资金约9.3亿港元 [1] - 增持后，摩根大通持股数量升至2.76亿股，好仓比例由9.79%大幅提升至14.44% [1] 机构观点与业务前景 - 美银证券重申公司“买入”评级，认为其风险回报具吸引力 [1] - 公司拥有多元化的高价值耗材产品组合，手术机器人业务被预期为未来关键增长动力 [1] - 美银证券预计，手术机器人业务到2034年将贡献公司总收入的19% [1] 公司治理与财务状况 - 美银证券认为，公司股东上实集团可能提供财务及业务支持，并着手于公司治理架构 [1] - 公司正在化解流动性忧虑，并通过成本控管及处置非核心资产，有望自2026年上半年起实现盈利 [1]

市场观点与评级 - 摩根大通将中国A股评级上调至“超配”，认为多重增量驱动因素转向积极，明年实现大幅上涨的概率高于遭遇重挫的风险 [1] 行业政策与监管 - 国家发展改革委指出人形机器人产业规模正以超50%的增速跨越式发展，预计2030年市场规模达千亿元，但需注意防范重复度高产品“扎堆”上市风险，目前中国已有超过150家人形机器人企业 [2] - 市场监管总局召开企业公平竞争座谈会，强调将加强重点领域反垄断执法和公平竞争审查，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境 [2] 国防事务 - 国防部回应日本在台湾岛以东约110公里的与那国岛部署导弹，表示日方胆敢军事介入台海必将付出惨痛代价 [2] - 国防部回应中国建造核动力航母传闻，表示始终根据国家安全和装备技术发展需要推进航母建设 [2] 个股公司动态 - 摩尔线程网上投资者放弃认购29302股，全部由保荐人包销，包销股份数量占本次发行总规模的比例约为0.04% [3][4] - 东芯股份对外投资企业上海砺算与某国内领先云计算服务商签署战略合作框架协议，涉及国产云桌面、AIPC、云渲染等领域，但尚未签署具体订单 [4] - 华阳集团精密压铸业务通过国际客户间接向英伟达提供光通讯模块零部件 [4] - 国风新材拟购买金张科技4626.38万股股份，深交所同意恢复审核本次交易事项 [4] - 湖南黄金控股子公司新邵四维取得采矿许可证，开采矿种包括钨矿、磁铁矿、银矿，生产规模为99万吨/年，有效期限20年 [5] - 万通发展提示其参股公司数渡科技存在持续亏损风险，可能对公司持续经营产生不利影响，公司实际控制人正配合公安机关调查 [6] - 杰瑞股份签署超1亿美元北美数据中心发电机组销售合同，标志着其发电解决方案进入北美高端电力市场 [7] - 赛微电子股价年初至今涨幅高达192.75%，国家集成电路基金累计减持1426万股，持股比例从6.94%降至4.99%，不再是持股5%以上股东 [8] - 福莱新材自主研发的“电子皮肤”产品已完成多次迭代并实现批量供货，成功转型为智能传感解决方案提供商，并在北美市场设立子公司实现小批量订单进展 [9] - 天普股份股价自2025年8月22日至11月27日累计上涨451.80%，因累积巨大交易风险且严重偏离基本面，自11月28日起停牌核查 [10] - 一汽解放拟与宁德时代、特来电同步增资其合营企业解放时代，三方合计增资4.12亿元，一汽解放增资1.91亿元 [11] - 恒瑞医药获得包括阿得贝利单抗注射液在内的5款药物临床试验批准通知书，这些药物的研发投入累计分别约为7231万元、9.69亿元、3.65亿元、2.48亿元和6391万元 [12]

宏观政策与监管动态 - 市场监管总局召开企业公平竞争座谈会，强调将加强重点领域反垄断执法、公平竞争审查和经营者集中审查，以优化营商环境 [1] - 国家新闻出版署公布11月国产网络游戏审批信息，共178款游戏获批，同时有6款进口网络游戏获批 [1] 智能制造与工业发展 - 2025世界智能制造大会召开，全国已累计建成7000余家先进级、500余家卓越级智能工厂，智能制造装备及解决方案产业总规模突破4.5万亿元 [2] - 工业和信息化部表示将深入实施智能制造工程，加快突破新一代智能制造系统并打造领航级智能工厂 [2] - 全球最大3D打印工厂落地深圳，计划在2026年一季度前布局15000台拓竹3D打印机，目前已部署近5000台 [4] 能源与前沿科技 - 我国电源规模最大的“沙戈荒”大基地项目开工，总投资近730亿元，规划电源总规模1944万千瓦，新能源装机占比86.4% [6] - 17家核聚变公司在京集中路演，展示包括先进场反聚变堆、可控核聚变装置等项目的研究成果 [5] 资本市场与公司动态 - 摩根大通将A股评级上调至“超配”，认为人工智能更广泛应用及刺激消费措施等增量驱动因素转向积极 [7] - 安徽建工联合中标两个项目，中标总价为26.03亿元 [8] - 一汽解放拟对解放时代增资1.91亿元，宁德时代、特来电同步增资 [8] - 雅化集团预计2025年年底锂盐综合产能将达到近13万吨 [8] - *ST松发下属公司船舶建造合同签约生效，合同金额合计约11亿至16亿美元 [8] - 利安隆拟投资5000万元取得斯多福25%股权 [8] - 银轮股份拟购买深蓝股份55%以上股权 [8] - 和顺科技12月起启动高亮膜批量生产并锁定明确订单 [8] - 希荻微高性能电源管理芯片已向ODM厂商出货，最终应用于夸克AI眼镜产品 [8] - 斯菱股份正积极推进机器人零部件产品量产工作，已达到可小批量生产阶段 [8] - 福莱新材柔性传感器研发团队人员规模实现翻番 [8] - 东芯股份上海砺算与某云计算服务商签署战略合作框架协议 [8] - 航发科技收到政府补助款项800万元 [8]