市场表现与资金流向 - 游戏板块持续震荡攀升，游戏ETF出现小幅微涨 [1] - 游戏ETF近10个交易日累计获得资金净流入达15.53亿元，产品规模达109.81亿元 [1] - 部分游戏公司如国脉文化、顺网科技、游族网络等涨幅居前 [1] 行业驱动因素与投资方向 - 行业正经历从“语音播报”到“情感交互”的关键转型期，语义理解与情感化演绎能力成为核心驱动力 [1] - 建议关注在垂直场景中具备技术深度与数据壁垒的AI语音生态及解决方案提供商 [1] - 游戏产业加速融合AI技术实现降本增效，是传媒板块核心方向之一 [1] - 板块景气度源于长周期的供给丰富及需求扩张，而非单季度产品驱动 [2] - 具备优质长线产品的公司将持续受业绩增长催化 [2] - A股游戏板块在第三季度业绩期属于核心品种，需关注核心产品表现突出及具备优质产品储备的公司 [2] 具体业务动态 - 阿里夸克内部正推进代号为“C计划”的AI业务，与对话式AI应用布局相关，近日将有新成果落地 [1]

游戏板块市场表现 - 10月22日游戏板块低开后震荡攀升，游戏ETF（159869）翻红微涨，持仓股中国脉文化领涨超6%，顺网科技、星辉娱乐、冰川网络等跟涨 [1] - 截至10月21日，游戏ETF（159869）近10个交易日累计获得资金净流入达15.53亿元，产品规模达109.81亿元 [1] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化，游戏ETF跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票整体表现 [2] 新游戏表现与行业对比 - 2025年8月19日全平台上线的战术手游《无畏契约：源能行动》表现抢眼，上线首月月活跃用户数超3200万，创下年内新游上线首月表现最佳纪录 [1] - 2025年8月中国游戏市场实际销售收入同比有所下降，自主研发游戏国内及海外销售收入均出现两位数下滑，主要由于去年同期《黑神话：悟空》的高基数效应及新爆款断档 [1] - 《无畏契约：源能行动》的逆势突围被视为战术设计品类"增量市场"开辟成功的典型案例 [1]

项目核心信息 - 项目为《遇见唐诗》三部曲之长安篇，于10月20日在横店开机，是国家广播电视总局重点微短剧原创IP [1] - 项目总规模为60集，总时长100-120分钟，预计于2025年12月完成制作并上线 [2] - 项目后续计划推出塞外篇和美食篇，以形成“唐诗三部曲”IP矩阵 [2] 公司战略与技术应用 - 公司作为项目联合出品方与AIGC技术战略主导方，为项目注入全方位的科技赋能与平台资源 [1] - 公司依托自研的AIGC内容引擎，在剧本创作、视觉生成、虚拟场景搭建等环节实现全流程智能化升级 [1] - 项目采用“AIGC+影视”创新模式，结合AI、XR等前沿技术，将AIGC与实景拍摄结合，构建“技术即内容、内容即体验”的产品形态 [1] 内容与制作特点 - 项目以“文化传承+时代创新”为核心，突破传统唐诗题材的“说教式”表达 [1] - 创作阶段严格把控历史细节，还原盛唐长安朱雀大街等标志性场景，精准呈现诗人的人生轨迹与时代背景 [1] - 通过主角团队的现代思维与语言风格与盛唐文化碰撞，打造“古今对话”的独特视角，增强传统文化传播的感染力 [1] 产业联动与传播策略 - 项目深度联动文旅资源，剧中串联的长安地标和盛唐生活场景将形成“唐诗文化地图”，助力西安“唐诗旅游目的地”建设 [2] - 项目将通过“卫视+视频平台+短视频矩阵”的多渠道进行传播，并结合文化学者解读和UP主二次创作，力争覆盖全年龄段受众 [2] - 项目持续探索传统文化与影视产业、文旅产业的融合路径，为文化传承与创新发展注入新动能 [2]

板块整体表现 - 10月21日数字媒体板块整体上涨1.34%，表现优于大盘，当日上证指数上涨1.36%，深证成指上涨2.06% [1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股为芒果超媒，涨幅达3.14% [1] - 从资金流向看，当日数字媒体板块主力资金净流入3074.83万元，游资资金净流入1065.46万元，散户资金净流出4140.3万元 [2] 领涨个股表现 - 芒果超媒收盘价为30.58元，涨幅3.14%，成交量为15.79万手，成交额为4.78亿元 [1] - 凡拓数创涨幅为3.01%，收盘价24.97元，成交额4243.80万元 [1] - *ST返利涨幅为3.01%，收盘价6.51元，成交额1.42亿元 [1] 个股资金流向 - 值得买主力资金净流入3256.60万元，主力净占比15.39%，但散户资金净流出3557.66万元 [3] - 芒果超媒主力资金净流入2750.44万元，主力净占比5.75%，游资净流入2755.83万元，游资净占比5.76% [3] - *ST返利主力资金净流入671.27万元，主力净占比4.74% [3] 其他活跃个股 - 视觉中国成交活跃，成交额达13.99亿元，成交量61.71万手，股价上涨1.09% [2] - 川网传媒上涨2.19%，收盘价17.30元，成交额4688.63万元 [1] - 掌阅科技上涨1.81%，收盘价18.58元，成交额9043.64万元 [1]

行业市场概况 - 2024年中国短剧行业市场规模达到505亿元，同比上涨35% [1][5] - 行业爆发得益于互联网技术发展、观众需求多样化、政策扶持及抖音、快手、网易等巨头入局 [1][5] - AI可将短剧制作周期压至“小时级”，单集成本可降至传统制作的1%甚至更低 [3] 行业发展历程 - 技术萌芽期（2018-2020）：GPT-2出现证明AI剧本创作潜力，早期视频生成效果粗糙 [3] - 工具探索期（2021-2022）：GPT-3、CLIP等跨模态模型突破，Runway等工具降低视频生成门槛 [3] - 产业爆发期（2023-2024）：抖音开设“AI短剧专区”，快手推出《山海奇镜》等标杆作品 [3] - 生态成型期（2025至今）：工具链成熟，内容细分，形成多元变现渠道 [3] 行业政策环境 - 2025年2月发布《关于进一步统筹发展和安全促进网络微短剧行业健康繁荣发展的通知》，支持AI与微短剧深度融合 [5] - 各省市出台奖励措施助力产业升级，如北京朝阳区、深圳市的相关政策 [5] 行业发展现状 - 自2024年下半年以来，全球AI短剧市场进入爆发式增长阶段 [1][7] - 国内市场精品化路线显著，涌现《三星堆：未来启示录》《觉醒》《山海奇镜之劈波斩浪》等多题材作品 [7] - 多模态大模型普及大幅降低创作门槛，催生“全民制片”浪潮，例如《林夏的末日安全屋日记》播放量不俗，《九尾狐男妖爱上我》抖音播放量突破1.8亿 [7] - 国际市场AI短片火爆，如《Echo Hunter》采用“真人表演+AI渲染”新模式，Runway AI电影节作品在叙事和艺术表现力上实现突破 [8][9] 行业竞争格局 - 技术厂商包括百度、腾讯、字节、科大讯飞、美图等，凭借技术优势发挥关键作用 [9] - 内容制作方包括华策影视、柠萌影业等传统影视公司以及新片场等新生代团队 [9] - 平台运营商形成抖音、快手、B站主流分发格局，以流量和资源争夺用户与创作者 [9] 重点企业分析 - 华策影视2023年6月成立AIGC应用研究院，2024年5月自研“有风”大模型通过备案，其剧本智能创作系统可实现“3分钟完成IP初筛评估，30分钟完成百万字精确评估” [10] - 华策影视2025年上半年营业收入7.90亿元，同比上涨114.94%，归母净利润1.18亿元，同比上涨65.05% [10] - 柠萌影视2025财年H1营业收入4.01亿元，同比上涨108.45%，归母净利润0.11亿元，同比上涨120.58%，微短剧等新业务贡献收入增长 [11] 行业发展趋势 - 技术创新驱动边界拓展，实时动画、情感算法、风格迁移等技术将提升艺术表现力 [13] - “人机协同”成为关键突破口，解放编剧创意生产力，“AI+真人”混合制作模式将成为主流 [14] - 交互性与个性化将成重要特征，观众可参与剧情走向选择甚至定制结局，改变内容消费方式 [15]

项目概况 - 士兰微将联合厦门当地投资机构斥资200亿元人民币，在厦门海沧区建设一条12英寸高端模拟芯片产线 [1] - 项目实施主体为合资公司士兰集华，士兰微对其持股比例将由100%降低至29.55%，但仍是第一大股东 [4][5][7] - 项目规划总投资200亿元，规划月产能4.5万片，分两期实施，一期投资100亿元形成月产能2万片，二期投资100亿元新增月产能2.5万片 [6] - 士兰微和其子公司厦门士兰微在一期项目资本金中合计认缴出资15亿元，占公司最近一期经审计净资产的12.28% [7] 行业背景与市场空间 - 新能源汽车、大型算力服务器、工业、机器人、通讯等产业的高速发展，为模拟芯片带来巨大发展空间 [1] - 2024年全球模拟芯片市场规模为794.33亿美元，预计2025年将增长至831.57亿美元，实现4.7%的增长 [8] - 中国是全球最大的模拟芯片单一市场，2024年市场规模达1953亿元人民币，占全球市场的35%，预计2025年至2029年年度复合增长率为11% [9] - 到2027年，中国在全球模拟芯片市场的占比可能上升至43% [9] 竞争格局与国产化机遇 - 模拟芯片市场长期被德州仪器、亚德诺半导体等欧美厂商主导，中国模拟芯片自给率约16%，车规级模拟芯片自给率仅约10% [1][9] - 中国模拟芯片龙头企业圣邦股份2024年营收33.5亿元人民币，而德州仪器和亚德诺半导体当年自中国市场的收入分别高达约200亿元和140亿元人民币 [9] - 2025年6月，德州仪器宣布未来数年将投入超过600亿美元用于扩产，给全球其他模拟芯片厂商带来巨大压力 [10] - 中国商务部于2025年9月13日起对部分原产于美国的进口模拟芯片进行反倾销立案调查，调查期可能长达12到18个月，这为国产替代提供了窗口期 [11] 技术挑战与商业模式 - 建设高端模拟芯片产线的主要难题在于模拟芯片制造工艺，以及如何将芯片设计与制程工艺完美结合 [1][2] - 模拟芯片制造高度依赖工程师的设计经验与长期的研发积累，常被比喻为做艺术品 [2] - 士兰微与士兰集华均采用IDM模式运营，即自主完成芯片设计、晶圆制造、封装测试等产业链核心环节 [5]

板块整体表现 - 数字媒体板块在10月20日整体上涨1.9%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.63%，深证成指上涨0.98% [1] - 板块内领涨个股为*ST返利，涨幅达4.98%，收盘价为6.32元 [1] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入3014.55万元，但游资资金净流出3509.19万元，散户资金净流入494.64万元 [2] 个股价格与成交表现 - 国脉文化涨幅4.22%，收盘价14.07元，成交额达6.49亿元，是当日板块内成交额最高的个股之一 [1] - 芒果超媒收盘价29.65元，涨幅0.64%，成交额为3.03亿元，成交量10.17万手 [1][2] - 视觉中国是表格所列个股中唯一下跌的股票，跌幅0.81%，收盘价22.11元，但其成交额高达14.16亿元，为板块最高 [2] 个股资金流向分析 - *ST返利获得主力资金净流入1491.72万元，主力净占比高达42.57%，但游资净流出833.49万元 [3] - 芒果超媒主力资金净流入1926.60万元，主力净占比6.36%，同时游资净流出1893.30万元 [3] - 国脉文化尽管股价上涨，但主力资金净流出3202.01万元，主力净占比为-4.93%，同时散户资金净流出5679.16万元 [3] - 多只个股如卓创资讯、值得买、生意宝呈现主力资金净流出而散户资金净流入的态势 [3]

国内AI人工智能产业链加速 - 豆包大模型使用量从2024年5月的1200亿tokens增长253倍至2025年9月的超30万亿tokens，显示AI应用需求爆发性增长 [1] - 国内AI生态不断完善，产业链在包括大模型、算力和应用在内的多个环节均出现明显加速迹象 [1] - 线上消费ETF基金可定位为AI应用ETF，有望受益于AI应用的爆发 [1] 线上消费主题指数及ETF表现 - 截至2025年10月20日09:35，中证沪港深线上消费主题指数(931481)强势上涨2.12% [1] - 指数成分股国脉文化上涨7.19%，哔哩哔哩-W上涨4.11%，阿里巴巴-W上涨4.02%，恺英网络和京东健康等个股跟涨 [1] - 线上消费ETF基金(159793)上涨1.14%，最新价报1.06元，近3月累计上涨9.28% [1] 线上消费主题指数构成 - 中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育及远程医疗等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 截至2025年9月30日，指数前十大权重股合计占比55.76% [2] - 前十大权重股包括阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、美团-W、京东健康、巨人网络、哔哩哔哩-W、科大讯飞、恺英网络和昆仑万维 [2] 指数前十大权重股具体表现 - 截至2025年10月20日，前十大权重股中哔哩哔哩-W涨幅达4.11%，阿里巴巴-W涨幅为4.02%，恺英网络涨幅为3.95% [4] - 腾讯控股上涨2.71%，快手-W上涨2.74%，京东健康上涨3.62%，科大讯飞上涨2.01% [4] - 巨人网络微跌0.23%，金山软件上涨1.15% [4]

沐曦集成电路IPO事件 - 公司将于2025年10月24日迎来科创板IPO上会审议 [1] - 公司成立于2020年9月，是国家级专精特新“小巨人”企业，核心使命是推动智能算力基础设施自主可控 [1] 直接持股的A股公司 - 超讯通信为A股持股沐曦比例最高公司（8%），业务绑定深度第一，2025年签订14.88亿元采购大单，占沐曦同期营收超60% [3] - 超讯通信合资公司GPU一体机斩获8.5亿元政务订单，上半年沐曦相关业务带动净利润同比激增155.26% [3] - 中科蓝讯直接持有0.24%股份（85.43万股），其音频芯片低功耗技术与沐曦GPU在边缘计算场景存在协同开发空间 [3] - 淳中科技直接持股0.2373%，其视听控制系统与沐曦GPU在政务、智慧医疗场景深度适配 [4] - 科华数据持有85.43万股（0.24%），绿色数据中心合作项目签约超亿元，液冷电源方案实现PUE值低于1.15 [5] 间接参股的A股公司 - 中山公用通过子公司广发信德间接持有0.57%，推动沐曦GPU与中山医院合作，将肺部结节识别耗时压缩至0.5秒 [6][7] - 闰土股份通过闰土锦恒基金间接持有0.47%，为早期布局国产GPU赛道 [8] - 友发集团直接加间接合计持股0.328%，通过产业基金放大投资收益 [9] - 协鑫能科通过旗下基金间接持股，布局“算力+储能”协同场景，利用沐曦算力优化储能调度效率 [9] - 国脉文化通过央视融媒体基金间接参股，推动沐曦GPU在超高清视频处理、AI内容生成场景落地 [9] 产业链协同公司 - 中芯国际为沐曦第一大晶圆代工厂，12nm工艺规模量产，14nm制程验证推进中 [10] - 通富微电承担曦云C500系列封测，Chiplet技术良率达99.3%，2025年高端封装收入增长60% [10] - 华大九天EDA工具进入沐曦全国产化升级验证，替代海外工具 [10] - 高澜股份液冷方案占沐曦订单超30%，2025年Q2相关收入同比增长200% [10]

公司IPO基本信息 - 沐曦集成电路（上海）股份有限公司首发事项将于2025年10月24日接受上交所上市审核委员会审议 [3] - 公司计划发行不超过4010万股A股普通股，拟募集资金39.04亿元 [6] - 公司最近一次外部股权融资对应的投后估值为210.71亿元 [6] 公司业务与财务概况 - 公司于2020年9月成立于上海，核心团队成员平均拥有近20年高性能GPU产品研发经验 [5] - 公司致力于为异构计算提供全栈GPU芯片及解决方案，产品可应用于智算、智慧城市、云计算、自动驾驶等领域 [5] - 2024年度公司营收为7.43亿元，亏损14.09亿元，主要收入来源为训推一体芯片曦云C500系列的销售 [7] 募投项目与股权结构 - 募集资金中24.59亿元将用于新型高性能通用GPU研发及产业化项目，4.53亿元用于新一代人工智能推理GPU研发项目，9.91亿元用于前沿领域高性能GPU技术研发项目 [6] - 公司创始人陈维良合计控制公司22.94%的股份表决权，为实际控制人 [8] 股东背景与“影子股东” - 公司股东包括葛卫东、混沌投资、经纬创投、和利资本、红杉资本等知名投资机构 [9] - 多家上市公司通过直接或间接方式持有公司股份，包括光线传媒（通过当虹科技间接持有）、中山公用（通过新能源基金早期投资）、闰土股份（通过同创致芯持有0.47%股份） [10] - 其他间接持股的上市公司包括狄耐克（持有0.24%股权）、友发集团（通过砺思星沐基金持有1.76%股份）、市北高新、国脉文化（通过央视融媒体产业投资基金投资）以及中科蓝讯（直接持有0.24%股份） [11][12][13]