行业基本面表现 - 创新药是医药板块中产业趋势最明确且具备未来成长空间的子行业 全年维度作为投资主线不会变化 [1] - 7月中报业绩预告或快报陆续披露 GLP-1景气赛道和困境反转的原料药等表现亮眼 部分企业H1和Q2业绩超预期 [1] - 中国创新药市场规模由2019年的1325亿美元增至2024年的1592亿美元 预计2030年有望突破3000亿美元 [2] - 2024年1类创新药获批数量达48种 是2018年的5倍以上 2025年上半年已近40种 [2] 研发实力与国际化进展 - 中国在全球在研创新药的3212个赛道中覆盖1300个赛道 覆盖度40% 在716个赛道中研发进度排名第一 [2] - 2025年上半年中国创新药海外授权交易事件超过50起 披露合作总金额达484.48亿美元 接近2024年全年水平 [3] - 2024年中国创新药对外授权交易完成94笔 金额达519亿美元 均创2019年以来新高 [4] - 2025年一季度创新药对外授权交易41起 金额369.29亿美元 再创同期历史新高 [4] - 海外大的创新药管线BD合作中接近三分之一来自中国 2025年以来国产创新药某管线授权首付款创历史新高 [3] AI技术赋能创新 - AI技术可将药物前期研发时间缩短约50% 每年为全球化合物筛选和临床试验费用节省约550亿美元 [7] - AI发现的药物分子整体成功概率从5%-10%增加到约9%-18% 实现翻倍提升 临床试验I期成功率高达80%-90% [7] - 至2028年人工智能有可能为药物发现过程节省超过700亿美元 [7] - 2023年全球共有43家企业102条成功进入临床阶段的AI药物管线 其中国外占29家公司68条管线 [8] - 中国93家AI药企中有14家成功将管线推进至临床阶段 临床管线共34条 [8] 政策支持体系 - 建立每年一调的医保目录动态调整 准入方式由专家遴选改为企业申报 [10] - 在价格谈判阶段多维度综合研判药品价值 避免一味压价 [11] - 强化创新药真实世界研究 通过搭建平台助力拓展海外市场 [11] - 科创板第五套上市标准于2025年6月18日正式重启 允许未盈利但具备高成长性的科技企业通过非财务指标上市 [16] 资本市场表现 - 2025年上半年港股融资达到884亿港元 其中6家生物医药企业完成港股IPO 超过2024年全年总量 [15] - 恒生港股通创新药年内涨幅近90% [17] - 中证创新药产业指数动态市盈率55倍左右 位于过去5年83%左右分位点 [19] - 公募基金医药仓位处于持续提升阶段 尚未达到高配或超配状态 [20] 细分领域机会 - CXO及科学服务上游公司业绩符合预期甚至超预期 板块大幅上涨 [24] - GLP-1、ADC、多抗等已经或未来可能成为更大的创新药技术革命 [25] - 化学原料药板块大幅上涨主要来自创新药管线出海的逻辑 [4]

活动背景与目标 - 新浪财经与银华基金合作主办第二届金麒麟最佳投资顾问评选活动 旨在寻找优秀投资顾问并赋能投顾IP建设 [1] - 活动为投资顾问提供展示形象、扩围服务和提升能力的舞台 同时搭建投顾与大众投资人的沟通桥梁 [1] - 华安证券财富管理总部副总经理郅春阳受邀成为评审委员会成员 [1] 行业发展趋势 - 中国财富管理行业进入高增长周期 居民理财意识提升推动行业迈入超级大年 [1] - 投资顾问作为财富管理最后一公里的引路人 其客户触达和服务属性直接影响全民资产配置走向 [1] - 以客户利益为优先的买方投顾模式成为行业共识 投资顾问重要性达到前所未有的高度 [1] 投顾能力要求 - 投资顾问需要在"投"方面做好优质产品或标的选择 同时在"顾"方面加强客户需求了解 [2] - 以资产配置为抓手为客户提供投资解决方案 实现为客户创造价值而后共享价值的目标 [2] - 投资顾问服务最终指向助力客户实现美好生活 [2]

专题：第二届新浪财经金麒麟最佳投资顾问评选 新浪财经主办、银华基金独家合作的"第二届金麒麟最佳投资顾问评选"活动火热进行中！ 我国财富管理行业迈入超级大年，随着居民理财意识逐渐升华，中国财富管理行业已经迎来高增长周 期，投资顾问作为财富管理"最后一公里"的引路人，其触达客户、沟通客户、服务客户的属性直接影响 着全民资产配置的走向。在此背景下，投资顾问面临哪些机遇和挑战？他们该如何"修炼内功"？ 基于此，新浪财经与银华基金共同打造"金麒麟最佳投资顾问评选"品牌活动，寻找优秀投资顾问，赋能 投顾IP建设，共建展业平台！金麒麟最佳投资顾问评选活动旨在为投资顾问提供一个展示形象、扩围服 务、提升能力的舞台，为优秀投资顾问与大众投资人搭建沟通对话的桥梁，助推中国财富管理行业健康 发展。 中航证券财富管理部副总经理、投研团队负责人葛强受邀成为本次大赛的评审委员会成员之一。 责任编辑：张恒星 葛强表示，财富管理之业，始于专业，立于信任，成于远见。当市场风云变幻，我们更需以数据为锚、 以科技为翼，将客户人生目标置于资产曲线之上。投顾服务不再是简单配置，而是陪伴每一次人生抉 择，让财富与梦想同频共振。愿我们坚守受托之责，精进策 ...

行业趋势 - 中国财富管理行业进入高增长周期 居民理财意识提升推动行业发展[1] - 投资顾问作为财富管理"最后一公里"的关键角色 直接影响全民资产配置走向[1] - 行业面临数字化转型机遇 人工智能技术为财富管理注入新动能[2] 活动概况 - 新浪财经联合银华基金举办第二届金麒麟最佳投资顾问评选[1] - 活动旨在展示投顾形象、扩围服务、提升能力 搭建投顾与投资人沟通桥梁[1] - 国泰海通证券财富平台部副总经理殷振兴担任评审委员[1] 服务模式创新 - 数字化平台推动线上投顾发展 可高效服务海量客群并拓宽时空边界[2] - 线上服务实现专业知识便捷传递 提供有温度的投资陪伴[2] - 线上线下融合成为行业趋势 需兼顾科技革新与专业内核[2] 发展理念 - 财富管理本质在于深度研究锚定价值 持续服务培育信任[2] - 行业需平衡线上场景潜力与客户长期价值[2] - 专业价值应穿越形式边界 惠及更广泛人群[2]

公募基金行业动态 - 公募基金规模首次突破34万亿元，截至6月底达34 39万亿元 [3][4] - 基金产品数量快速增长至12905只，预计当前已突破13000只 [5] - 债券基金成为6月吸金主力，规模单月增长5078 7亿元，权益类基金增长超2600亿元（股票基金1483 47亿元，混合基金1213 31亿元） [5] - 货币基金6月规模缩减1675 72亿元，资金转向收益更高产品 [5] - 头部基金公司阵营壮大，易方达以2 16万亿元规模领跑，华夏首次突破2万亿元，另有7家规模超万亿元 [6] 公募基金竞争格局 - ETF成为头部公司竞争胜负手，易方达、华夏、富国非货规模分别增长907 24亿元、862 93亿元、超800亿元 [7] - 富国中证港股通互联网ETF规模从221 9亿元增至479 18亿元，中债7-10年政金债ETF从372 24亿元增至520 47亿元 [7] - 中小基金公司通过债券ETF突围，海富通中证短融ETF从5000万元增至489 91亿元，带动公司非货规模增长470亿元 [7][8] - "固收+"产品需求爆发，中欧基金相关产品规模显著增长（如中欧丰利债券从52 77亿元增至128 42亿元） [8] 公募基金未来趋势 - 指数化投资势不可挡，政策支持、产品创新及养老金入市构成增量动力 [9] - 主动权益类基金超九成实现正收益，数百只收益超30%，发行规模回暖（多只超10亿元，部分超20亿元） [10] - "固收+"产品因低利率环境需求提升，通过股票、可转债等增厚收益，银华基金称其攻守兼备特点契合多元化配置需求 [10] 私募基金策略动向 - 百亿级私募普遍乐观，淡水泉看好中国资产价值重估，星石投资认为行情将从金融板块扩散 [14][15] - 私募仓位提升，部分机构增至近九成 [17] - 进攻策略聚焦新兴领域：景林资产关注科技创新与精神消费，淡水泉布局消费新趋势及AI产业链 [18][19] - 防守策略强调估值与现金流，静瑞资本严格筛选标的，多家私募通过"高低切换"控制风险 [20][21] 基民投资行为分析 - 基民行为分化：部分追涨创新药基金（1个月涨12%），部分保持观望，部分因"反向操作"错失收益 [23] - 追涨杀跌、频繁交易导致损耗，某统计显示权益基金申购高峰出现在行情高点 [25] - 机构建议定投、分散持仓，中欧财富跟投服务案例显示70%用户盈利，显著跑赢基准 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周ETF基金周平均涨幅最高，其余类型基金按周平均收益率高低排序依次为量化基金、主动权益基金、QDII基金、FOF基金、债券基金、REITs基金；年初至今QDII基金平均收益率领先，其余类型基金按收益率高低排序依次为REITs基金、主动权益基金、量化基金、ETF基金、FOF基金、债券型基金 [2][8] 各目录总结 跨类别基金产品收益概览 - 本周ETF基金周平均涨幅2.40%最高，其余类型基金按周平均收益率高低排序依次为量化基金2.25%、主动权益基金1.76%、QDII基金1.12%、FOF基金0.65%、债券基金 -0.04%、REITs基金 -1.87% [2][8] - 年初至今QDII基金平均收益率18.73%领先，其余类型基金按收益率高低排序依次为REITs基金16.80%、主动权益基金13.86%、量化基金12.69%、ETF基金12.46%、FOF基金6.94%、债券型基金1.68% [8] 主动权益基金 A股及港股市场主要宽基指数表现 - 本周A股市场主要宽基指数全部上涨，整体涨幅较上周有所下降，科创50涨跌幅4.63%表现最好，中证500指数周涨跌幅3.28%其次，上证50指数涨幅最小，周涨跌幅达1.12% [12] - 港股市场主要宽基指数本周同样上涨，上涨幅度较上周有所下降，恒生指数及恒生科技指数涨跌幅分别为2.27%及2.51% [12] 申万一级行业指数表现 本周申万一级行业指数多数上涨，建筑材料、煤炭、钢铁行业指数表现相对较好，周涨跌幅分别为8.20%、7.98%、7.67%，公用事业、通信、银行行业指数表现较弱，周涨跌幅分别为 -0.27%、 -0.77%、 -2.87% [15] 绩优主动权益基金收益概览 - 本周主动权益基金整体平均收益率为1.76%，金信行业优选混合A周收益率达11.66%表现最好 [17] - 绩优基金多重仓电子、有色金属、煤炭等行业 [17] 行业主动权益基金收益概览 - 本周行业主动权益基金平均收益率为1.51%，小幅弱于主动权益基金整体水平 [19] - 细分行业内周期行业基金本周表现亮眼，平均收益率达4.86%，TMT行业基金周平均收益率2.12%位于其次，医药行业基金周平均收益率 -0.15%表现相对最弱，其余三类行业基金平均收益率分别为中游制造1.87%、消费1.56%、金融地产1.35% [19] 非行业主动权益基金收益概览 - 周内非行业基金平均收益率为1.78%，小幅优于主动权益基金整体水平 [22] - 本周价值型风格显著占优，周平均收益率达2.43%，其余二类风格平均收益率分别为成长型1.33%，均衡型1.80% [22] 量化基金 量化基金收益概览 - 本周量化基金平均收益率为2.25%，华宝中证稀有金属主题A周收益率最高，达10.92% [24] - 从策略类型而言，本周指数增强型周平均收益2.47%表现最优，其余二类周平均收益率分别为主动量化型2.21%、股票多空型0.10% [24] 主要指数增强类量化基金收益概览 - 本周指数增强类量化基金中，跟踪中证500指数的基金表现占优，平均收益率达3.18%，跟踪沪深300、中证1000、国证2000指数的基金周平均收益率分别为1.75%、2.42%、2.31% [26] - 本周实现正超额的基金数量占比为54.13%，与上周接近 [26] - 跟踪国证2000指数的基金平均超额收益最高，为0.19%，跟踪其余三个指数的基金周平均超额收益率分别为沪深300指数0.06%、中证500指数 -0.10%、中证1000指数0.06% [26] 债券基金 主要债券指数表现 本周债券市场主要指数整体下行，中证全债指数下跌0.49%收于260.12，中证国债指数下跌0.59%收于246.44，中证信用债指数下跌0.37%收于213.20 [28] 可转债指数表现 本周中证转债指数上涨2.14%收于463.57，周成交额上升14.16%，转债价格中位数上涨1.66%收于129.66，转股溢价率中位数上升0.93%至26.77% [30] 债券基金收益概览 - 本周债券类基金平均收益率达 -0.04%，银河招益6个月持有混合A周收益率达9.26%表现最好 [32] - 绩优债券基金多为混合债券型、可转换债券型及偏债混合型 [32] 纯债类债券基金收益概览 - 本周纯债类债券基金平均收益率 -0.27%，短期、中长期纯债基金收益率分别为 -0.10%、 -0.30% [34] - 富国鼎利纯债三个月定期开放债券型发起式表现相对最优，周平均收益率达1.43% [34] 混合类债券基金收益概览 - 本周混合类债券基金周平均收益率为0.16%，混合债券型一级基金收益率 -0.06%，混合债券型二级基金0.32% [36] - 红塔红土盛商一年定期开放债券A表现最优，周平均收益率为5.92% [36] 偏债混合型及灵活配置型债券基金收益概览 - 周内偏债混合型债券基金平均收益率为0.33%，灵活配置型债券基金收益率为0.19% [38] - 银河招益6个月持有混合A表现最优，周收益率达9.26% [38] 可转债型债券基金收益概览 本周可转债型债券基金平均收益率2.37%，华商可转债债券A表现最好，周平均收益率达5.69% [41] ETF基金 ETF基金资金流向概览 - 本周ETF基金资金呈净流入状态，净流入金额为20.07亿元，环比下降96.43% [43] - 本周除债券型和跨境型ETF出现净流入外，其余类型ETF均出现净流出，债券型ETF周内净流入99.69亿元，环比下降86.41%，商品型ETF周净流出55.44亿元，环比变动约3.5倍，股票型ETF周净流出44.96亿元，细分类型中规模指数型净流出143.41亿元流出额最大，环比变动49.48% [43] 分指数资金净流入靠前ETF基金概览 - 跟踪债券指数中沪30年国债、中债 -30年期国债财富指数及AAA科创债的ETF净流入靠前，分别为52.72亿元、36.73亿元及34.83亿元 [47] - 权益指数中跟踪香港证券以及港股通互联网指数的ETF总净流入靠前，净流入总额分别为37.62亿元以及37.05亿元 [47] 分指数资金净流出靠前ETF基金概览 本周净流出靠前的跟踪指数类型涵盖债券类、权益类及商品类指数，债券类指数中跟踪沪做市公司债的ETF总净流出金额为27.17亿元，权益类指数中跟踪中证A500、科创综指及科创50的ETF总净流出金额分别为67.37亿元、15.83亿元及15.12亿元，商品指数中跟踪SGE黄金9999指数的ETF总净流出为47.77亿元 [48] 资金净流入靠前ETF基金概览 本周资金净流入靠前ETF多为债券型ETF，周内净流入最多的ETF为30年国债ETF博时，净流入额达52.72亿元，香港证券ETF周净流入37.62亿元次之，主题指数型ETF中钢铁ETF、化工ETF净流入同样靠前 [51] 资金净流出靠前ETF基金概览 - 本周银华日利ETF周内净流出37.98亿元流出最多 [53] - 规模指数ETF中中证A500ETF景顺周净流出32.52亿元相对靠前 [53] - 债券型ETF中短融ETF周净流出12.66亿元同样靠前 [53] 绩优ETF基金收益概览 - 本周ETF基金整体平均涨跌幅为2.40%，稀有金属ETF基金周涨幅最高，达11.80%，主要受稀有金属全球供应趋紧叠加新能源领域需求增加等因素影响，推动板块价格抬升 [55] - 绩优ETF基金多为主题指数ETF，投资主题为稀有金属、稀土等 [55] - 行业指数ETF中稀有金属ETF基金同样涨幅靠前，周涨幅达9.74% [55] FOF基金 - 本周FOF基金平均收益率为0.65%，国泰行业轮动股票(FOF - LOF)A周收益率7.97%表现最优 [57] - 从类型上而言股票型FOF基金表现最好，平均收益率为2.91%，其余二类表现分别为混合型FOF0.69%、债券型FOF0.01% [57] QDII基金 - 本周QDII基金整体平均收益率为1.12%，华夏野村日经225ETF周收益率最高，达5.02% [59] - QDII基金各类平均收益率分别为股票型1.39%、混合型0.79%、债券型0.07%、另类型0.55% [59] REITs基金 本周REITs基金平均涨跌幅 -1.87%，博时津开科工产业园REIT周涨跌幅8.49%表现最优 [61]

港股创新药ETF（159567）表现 - 7月28日收盘涨3.57%，成交额20.02亿元 [1] - 成立于2024年1月3日，管理费率0.50%每年，托管费率0.10%每年 [1] - 业绩比较基准为国证港股通创新药指数收益率(经估值汇率调整) [1] 规模与流动性 - 截至7月25日，份额22.99亿份，规模41.76亿元，较2023年底份额增长481.58%，规模增长1005.40% [1] - 近20个交易日累计成交428.35亿元，日均21.42亿元 [1] - 今年以来137个交易日累计成交1293.39亿元，日均9.44亿元 [1] 基金经理与持仓 - 基金经理马君自2024年1月3日管理，任职收益81.63% [2] - 前十大重仓股包括信达生物(9.52%)、药明生物(9.47%)、百济神州(8.73%)、康方生物(7.62%)、中国生物制药(7.17%)、石药集团(6.34%)、三生制药(5.83%)、翰森制药(4.54%)、再鼎医药(2.86%) [2] - 持仓市值最高为信达生物2.60亿元，药明生物2.58亿元，百济神州2.38亿元 [2]

债基市场表现 - 7月以来纯债型基金平均收益为-0.11% 取得正收益的产品不足35% [1][2] - 近一周13只债基因大额赎回提高净值精度 7月24日单日达5只 7月累计36只 显著高于6月19只和5月14只 [2] - 7月24日债基赎回力度为年内第二高 仅次于去年10月 与去年8月相当 [2] 股债市场联动效应 - 权益市场回暖带动商品和股票价格上涨 股债跷跷板效应明显 债市久期和杠杆率处于历史高位加剧波动 [3] - 7月24日12只权益类基金集中成立 总发行规模超110亿元 多只产品单只规模超10亿元 [3] - 沪指站稳3500点主因政策催化顺周期板块 市场流动性充裕且增量资金增配空间大 [3] 债市调整驱动因素 - 6月以来债市交易拥挤叠加风险偏好回升是赎回主因 但基本面因素未逆转 [1][3] - 近期赎回主要来自理财等资管机构预防性减持 未形成负反馈循环 居民端资金未大规模撤离 [4] 机构后市观点 - 本轮股债轮动由流动性主导而非增长预期 对债市利空有限 [5] - 央行维护流动性宽松背景下 债市有望在调整后找到新均衡 长期配置价值显著 [5] - 短期债市波动率将放大 需观察经济数据和高频信号配合交易 [5]

QDII基金业绩表现 - 多只QDII基金年内净值涨幅超50%，其中汇添富香港优势精选混合以130%涨幅位居榜首 [2] - 易方达全球医药行业混合、工银新经济灵活配置混合、富国全球健康生活主题混合、摩根中国生物医药混合等产品涨幅均超50% [2] 持仓布局主线 - 绩优QDII基金核心布局集中在人工智能和创新药赛道 [3] - 华夏新时代灵活配置混合重点配置人工智能、机器人和智能驾驶方向，看好海外应用侧爆发带来的算力需求及云厂商AI化利润增长 [3] - 易方达全球成长精选混合提升全球算力、创新药配置比例，降低消费电子仓位 [3] - 工银新经济混合持续加仓创新药行业，认为中国创新药产业链公司已具备全球领跑优势 [3] 后市投资方向 - 人工智能和创新药仍被基金经理视为长期增长潜力领域 [4] - 富国全球健康生活主题混合计划聚焦具有全球竞争力的创新药企 [5] - 银华海外数字经济量化选股混合看好AI全产业链发展，包括算力基建、模型优化及应用落地 [5] - 南方港股数字经济混合认为AI处于中早期阶段，端侧AI将催化换机周期并重塑生态系统利润分配 [5]

债券ETF规模突破5000亿元 - 全市场债券ETF规模突破5000亿元关口，达到5105.05亿元 [1][3] - 规模增长主要来自新上市的10只科创债ETF（规模突破1000亿元）和国债ETF、可转债ETF等产品 [2][3] - 百亿级债券ETF数量从7月中旬的15只增加到21只 [2][5] 细分产品表现 - 10只科创债ETF上市首日规模突破760亿元，截至7月21日规模突破1000亿元，其中华夏科创债ETF规模突破150亿元，嘉实和富国科创债ETF规模突破140亿元 [3] - 鹏扬30年国债ETF规模突破200亿元，成为市场规模最大的超长期债券ETF，从100亿元到200亿元的时间明显缩短 [4] - 博时30年国债ETF规模增长逾50亿元，总规模突破140亿元，博时可转债ETF规模增长逾30亿元，总规模突破400亿元 [4] 头部产品分布 - 海富通中证短融ETF以530多亿元规模位居第一，富国中债7-10年政策性金融债ETF（514.94亿元）和博时中证可转债及可交换债券ETF（431.57亿元）紧随其后 [6] - 规模200亿元以上的ETF有6只，其中3只为公司债ETF，其余包括城投债ETF、国债ETF等 [6] - 100亿元级别的债券ETF包括4只深证基准做市信用债ETF和5只科创债ETF [7] 市场驱动因素 - 债券ETF受欢迎与其可质押属性密切相关，17只实物申赎型信用债ETF在市场调整时面临折价压力，但质押融资功能可提供缓冲空间 [7] - 理财等机构资金的进入是债券ETF近期规模增长的主要原因之一，债券ETF具有较低管理费、可质押等特点，且不存在明显的个人风格特征 [8] 未来发展空间 - 目前39只债券ETF仅来自18家基金公司，未来增量布局可能来自汇添富、华泰柏瑞、工银瑞信等头部机构及华宝、摩根等已在ETF领域具备实力的基金公司 [9] - 债券ETF在综合债券方向、绿色债券和央企主题方向目前是布局真空区，未来发展空间较大 [11] - 境内债券指数基金在纯债基金中的规模占比约为15%，债券指数基金中ETF规模占比约为34%，与美国市场相比仍有较大发展空间 [11] - 海外市场还有高收益债券ETF、全球策略ETF、另类策略ETF等创新品类有待布局和发展 [11]