基金周报 私募基金管理规模再创新高，权益市场主要指数多数上涨 分析师：宋旸 SAC NO：S1150517100002 2026 年 4 月 27 日 证券分析师 宋旸 songyang@bhzq.com 022-28451131 张笑晨 SAC NO：S1150525070001 zhangxc@bhzq.com 022-23839033 相关研究报告 权益市场表现亮眼，公募绩 效考核新规落地——公募基 金周报 2026.04.20 权益市场震荡修复，股票型 ETF 资金大幅流出——公募 基金周报 2026. 04.13 权益市场延续调整，公募基 金盈利创新高——公募基金 周报 2026. 04.07 核心观点： ⚫ 市场回顾： 上周统计区间为 2026 年 4 月 20 日至 2026 年 4 月 24 日，权益市场主要指数 多数上涨，其中，涨幅最大的是科创 50，上涨 2.13%。31 个申万一级行业 中 12 个行业上涨，涨幅前五的行业是煤炭、电子、石油石化、公用事业和 食品饮料；跌幅前五的行业是农林牧渔、综合、传媒、钢铁和休闲服务。 ⚫ 公募基金市场概况： 市场热点方面：1、私募基金管理规模再创新高 ...

基金研究核心观点 - 权益市场主要指数全部上涨，其中创业板指涨幅最大，上涨9.50% [2] - 31个申万一级行业中29个行业上涨，涨幅前五为通信、电子、机械设备、电气设备和传媒，下跌行业为银行和食品饮料 [2] - 公募基金表现方面，偏股型基金平均上涨5.09%，正收益占比96.59%；固收+型基金平均上涨0.81%，正收益占比98.03%；纯债型基金平均上涨0.07%，正收益占比92.34%；养老目标FOF平均上涨1.94%，正收益占比98.99%；QDII基金平均上涨2.70%，正收益占比84.18% [3] - 主动权益基金上周加仓医药生物、汽车和电力设备，减仓基础化工、电子和煤炭；整体仓位为78.96%，较上期下降0.29个百分点 [3] - ETF市场整体资金净流出355.62亿元，其中股票型ETF大幅流出338.76亿元；ETF市场日均成交额达4765.81亿元，日均成交量达1796.71亿份，日均换手率达8.61% [3] - 指数资金流向呈现“风格再平衡”，中证小盘500指数净流入超80亿元，中证可转债及可交换债券、上证城投债指数获显著资金流入；沪深300、中证A500指数净流出均超60亿元，创业板指数、中证全指证券公司指数及上证科创板50成分指数亦呈净流出 [4] - 上周新发行基金37只，新成立基金17只，新基金募集125.40亿元，较前期增加74.16亿元 [4] 轻工制造与纺织服饰行业核心观点 - 轻工制造行业跑输沪深300指数0.04个百分点（SW轻工制造4.37% vs 沪深300 4.41%）；纺织服饰行业跑输沪深300指数0.68个百分点（SW纺织服饰3.73% vs 沪深300 4.41%） [6] - 行业要闻：包装纸龙头玖龙纸业、山鹰国际及荣成等发布4-5月停机检修计划，停机时长3-13天不等，合计影响产能预计约10万吨，预计对包装纸价格短期形成支撑 [6] - 行业要闻：奢侈品行业出现分化，箱包需求疲软，而珠宝逆势增长 [6] - 重要公司公告：太阳纸业2025年归母净利润同比增长4.82% [6] - 重要公司公告：华利集团2025年归母净利润同比下降16.50% [6] - 受终端需求不足影响，头部纸企下调原纸出厂价与废纸收购价，瓦楞纸与白板纸价格周环比分别下跌60元/吨和100元/吨 [6] - 中宠股份旗下品牌顽皮联合SGS发布《顽皮品牌宠物食品国际化质量标准》，系统整合并对标中、欧、美、日等多国法规标准，头部企业自发性标准提升有利于倒逼行业整体质量提升 [7] - 报告维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物、中宠股份“增持”评级 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周（2026 年 3 月 23 日至 27 日）权益市场主要指数全部下跌，创业板指跌幅最大为 1.68%；31 个申万一级行业中 9 个上涨，有色金属、公用事业等涨幅居前，非银金融、计算机等跌幅居前[1][12] - 公募基金规模突破 38 万亿元，私募基金总规模达 22.60 万亿元；权益市场震荡调整，不同类型基金表现有差异，主动权益基金仓位上升[2][28][29] - 上周 ETF 市场整体资金净流出 66.79 亿元，债券型 ETF 净流入 214.79 亿元，资金呈现避险与核心资产集中特征[3][40] - 上周新发行基金 25 只与前期持平，新成立基金 51 只较前期增加 5 只，新基金募集 261.49 亿元较前期减少 80.33 亿元[4][51] 各目录总结 1. 市场回顾 1.1 国内市场情况 - 权益市场主要指数全跌，创业板指跌幅 1.68%最大；31 个申万一级行业 9 个上涨，有色金属、公用事业等涨幅前五，非银金融、计算机等跌幅前五[1][12] - 债券市场中，中债综合全价指数涨 0.04%，中债国债等指数有涨有跌，中证转债指数涨 1.28%；商品市场南华商品指数跌 0.25%[12] 1.2 欧美及亚太市场情况 - 上周欧美及亚太市场主要指数多数下跌，美股标普 500 等指数下跌，欧洲法国 CAC40 上涨、德国 DAX 下跌，亚太恒生指数下跌、日经 225 持平[18] 1.3 市场估值情况 - 上周市场主要指数估值分位数多数下跌，上证 50 在市盈率和市净率历史分位数下跌幅度居前[21] - 申万一级指数市盈率估值历史分位数最高的五个行业为房地产、建筑材料等，最低的为非银金融、食品饮料等[21] 2. 主动型公募基金情况 市场热点 - 截至 2026 年 2 月底，公募基金管理机构 165 家，公募基金资产净值合计 38.61 万亿元，全市场基金数量、份额与净值环比增长，资金结构呈现固收与现金管理类吸金等特征[28] - 截至 2026 年 2 月末，私募基金存续规模 22.60 万亿元，存续基金数量 14.03 万只，私募股权投资基金规模占比近五成[29] 基金表现 - 权益市场震荡调整，偏股型基金平均跌 0.31%、正收益占比 32.20%，固收 + 型基金平均涨 0.05%、正收益占比 58.03%，纯债型基金平均涨 0.07%、正收益占比 98.49%，养老目标 FOF 平均跌 0.02%、正收益占比 45.73%，QDII 基金平均跌 0.57%、正收益占比 27.70%[2][29] - 上周普通股票型、混合型、债券型基金收益前三名分别为安信资源睿选股票发起 A 等、泰信发展主题混合等、银河铭忆 3 个月定开债券等；截至上周，本年度普通股票型、混合型、债券型基金收益前三名分别为国寿安保数字经济股票发起式 A 等、广发远见智选混合 A 等、工银添慧债券 A 等[32][35] 仓位测算 - 上周主动权益基金加仓幅度靠前的是基础化工、煤炭和电子，减仓幅度靠前的是银行、公用事业和交通运输[2][37] - 2026/3/27 主动权益基金仓位是 77.29%，较上期上升 5.61pct[2][38] 3. ETF 基金情况 - 上周 ETF 市场整体资金净流出 66.79 亿元，债券型 ETF 净流入 214.79 亿元；整体 ETF 市场日均成交额 5323.74 亿元，日均成交量 2220.49 亿份，日均换手率 9.31%[3][40] - 资金显著流入中证 AAA 科技创新公司债等低风险与大盘宽基指数，化工、港股互联网等高弹性板块持续流出，风险偏好回落、配置趋于稳健[3][44] 4. 基金发行情况统计 - 上周新发行基金 25 只与前期不变，其中主动偏股型 9 只，被动指数型 11 只且全为股票型，跟踪中证科创创业人工智能等指数；主动权益基金发行份额处于历史低位但今年有上涨趋势[48] - 上周新成立基金 51 只较前期增加 5 只，新基金募集 261.49 亿元较前期减少 80.33 亿元，天弘弘华混合 A 持有募集规模最大约 40.87 亿元[51]

基金研究：公募基金周报核心观点 - 上周（2026年3月16日至20日）权益市场主要指数多数下跌，中证500跌幅最大达5.82% [2] - 31个申万一级行业中仅通信和银行上涨，有色金属、化工、钢铁、综合和建筑材料跌幅居前 [2] - 蚂蚁基金权益类保有规模首次突破一万亿元，同时新一批15只硬科技主题基金集中获批 [2] - 各类基金表现分化：偏股型基金平均下跌3.30%，正收益占比8.73%；固收+型基金平均下跌0.72%，正收益占比14.90%；纯债型基金平均上涨0.07%，正收益占比96.75%；养老目标FOF平均下跌0.46%，正收益占比6.03%；QDII基金平均下跌0.58%，正收益占比28.04% [3] - 主动权益基金上周加仓电力设备、通信和公用事业，减仓石油化工、综合和美容护理，整体仓位为71.62%，较上期下降5.95个百分点 [3] - 上周ETF市场整体资金净流出40.50亿元，其中股票型ETF净流出88.03亿元 [3] - ETF市场日均成交额达5,173.40亿元，日均成交量达2,051.76亿份，日均换手率达8.76% [3] - 宽基指数中沪深300、中证小盘500、上证综合、上证50等指数获资金净流入，而中证A500指数流出超60亿元，创业板指数流出超30亿元，化工、有色金属板块为主要资金流出品种 [4] - 上周新发行基金25只，较前期减少15只；新成立基金46只，较前期增加16只；新基金募集规模为341.82亿元，较前期减少19.06亿元 [4] 行业研究：天津软饮行业专题核心观点 - 2024年中国软饮行业市场规模为1.25万亿元，占全球市场约12.70% [5] - 包装饮用水为国内软饮市场第一大品类，市场占有率为21.50%，其次为茶饮料 [5] - 根据Brand Finance报告，农夫山泉位列“全球软饮料品牌价值50强”前三，东鹏进入前十，显示国内头部品牌国际影响力提升 [5] - 95后和00后为消费主力，悦己、健康成为重要需求，青年国潮认可度高，饮料老国牌再迎发展机遇 [6] - 软饮消费高频，价格与口味是新品开发重点，企业发展需从打造爆款转向多品类覆盖 [6] - 2025年天津市软饮产量为330.21万吨，占全国总产量1.84% [6] - 天津依托轻工业基础、交通区位及京津冀协同发展战略，汇集了多个国内外知名品牌生产基地，西青区已形成饮料产业集聚区 [6] - 天津市居民饮料消费市场显疲软，区域市场待深度挖掘，餐饮渠道是未来发展重点渠道 [6] - 山海关汽水是天津百年本土品牌，在天津空港技术开发区拥有占地百余亩的工厂，以天津市场为基石，目标迈向全国 [6] - 北冰洋汽水通过保留经典、产品创新、多元化渠道及年轻化营销实现“复兴”，2011年至2023年营业收入年均增长超过40%，其经验值得山海关汽水参考 [6] 行业研究：轻工制造&纺织服饰行业周报核心观点 - 2026年1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8% [8] - 1-2月家具类零售额同比增长8.80%，增速较去年同期放缓2.9个百分点 [8] - 1-2月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比增长10.4%，主要受益于春节假期增加一天、促消费活动及冬季气温波动带动冬装销售 [8] - 2026年《政府工作报告》将“深入实施提振消费专项行动”列为首要工作任务之一，并安排2,500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新 [11] - 在地产预期回暖及消费政策加持下，家居行业韧性有望进一步加强 [11] - 报告维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级 [11] - 报告维持对欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物、中宠股份的“增持”评级 [11] - 上周（3月16日至20日）轻工制造行业指数下跌3.47%，跑输沪深300指数（下跌2.19%）1.28个百分点 [8] - 上周纺织服饰行业指数下跌5.43%，跑输沪深300指数3.24个百分点 [8]

市场表现综述 - 大类资产方面，本周（2026年3月2日至3月6日）原油价格大涨，国内权益市场指数回调 [4] - 行业方面，本周石油石化、煤炭、公用事业行业涨幅居前，传媒、有色金属、计算机行业跌幅居前 [4] - 基金市场方面，本周纯债型基金净值上涨，股混基金净值回调 [4] 基金产品发行与成立 - **新成立基金**：本周国内市场新成立基金12只，合计发行份额为134.64亿份，其中债券型基金3只、股票型基金6只、混合型基金2只、FOF基金1只 [5] - **新发行基金**：全市场新发行基金45只，其中股票型基金19只、FOF基金9只、债券型基金8只、混合型基金8只、国际(QDII)基金1只 [5] 基金产品表现 - **行业主题基金**：本周（截至2026年3月6日）行业主题基金净值全面下跌，金融地产主题基金业绩相对占优，具体回撤幅度为：金融地产(-1.10%)、周期(-1.66%)、行业轮动(-2.30%)、医药(-2.43%)、消费(-2.59%)、行业均衡(-2.62%)、新能源(-2.72%)、国防军工(-3.54%)、TMT(-4.53%) [6] ETF市场动态 - **整体资金流向**：本周股票型ETF资金净流入14.24亿元，收益中位数为-2.37% [7] - **各类ETF表现**：港股ETF收益中位数为-3.89%，资金净流入30.39亿元；跨境ETF收益中位数为-2.30%，资金净流入10.31亿元；商品型ETF收益中位数为-0.33%，资金净流入131.81亿元 [7] - **宽基ETF**：本周综合主题ETF资金维持净流入，其余各类宽基ETF资金均呈现净流出，中小盘主题ETF资金净流出明显，合计流出172.52亿元 [7] - **行业ETF**：本周周期主题ETF资金净流入明显，合计流入381.2亿元 [7][8] ESG金融产品 - **绿色债券**：本周新发行绿色债券13只，已发行规模合计207.77亿元；截至2026年3月6日，国内绿色债券市场累计发行规模达5.29万亿元，发行数量合计4569只 [9] - **ESG基金**：截至2026年3月6日，国内基金市场存量ESG基金共210只，规模合计1548.46亿元 [9] - **ESG基金表现**：本周主动权益型、股票被动指数型、债券型ESG基金净值涨跌幅中位数分别为-2.46%、-0.69%、+0.10%；清洁能源、低碳环保、绿色电力等主题基金表现占优 [9]

核心观点 报告为一份基金周度市场数据回顾与发行概况总结，核心观点在于呈现截至2026年3月初的全球金融市场表现、资金流向以及国内新基金发行态势[1][2][5] 市场行情与数据回顾 全球权益市场表现 - **内外权益市场整体下行**：上周（0302-0306）A股主要指数普遍下跌，其中沪深300下跌1.07%，中证500下跌3.44%，科创50下跌4.95%，创业板50下跌2.00%[5][7] - **港股与海外市场亦普遍下跌**：恒生指数下跌3.28%，恒生科技下跌3.70%[5][7] 海外市场方面，标普500下跌2.02%，纳斯达克100下跌1.27%，德国DAX下跌6.70%，法国CAC40下跌6.84%，英国富时100下跌5.74%，日经225下跌5.49%，韩国综合指数下跌10.56%，越南VN30指数下跌7.64%，印度SENSEX30下跌2.91%[5][7] - **A股行业表现分化**：申万31个行业中涨少跌多，涨幅前三的行业是SW石油石化（9.86%）、SW煤炭（5.81%）、SW公用事业（4.22%），跌幅前三的行业是SW电子（-4.56%）、SW建筑材料（-4.84%）、SW传媒（-6.73%）[5][7][11] 债券与商品市场表现 - **中美利率走势分化**：中债利率整体下行，其中1年期国债收益率下行3.58个基点至1.2858%[8] 美债利率整体上行，10年期国债收益率上行18个基点至4.15%[8] - **黄金价格下跌**：COMEX黄金期货周内下跌2.70%至5137.50美元/盎司，上海金交所黄金现货周内下跌0.35%至1138.46元/克[5][9] - **铜价下跌，原油价格大涨**：LME铜现货结算价周内下跌4.70%至12808美元/吨[5][10] 美国WTI原油现货价周内大幅上涨35.63%至90.90美元/桶，布伦特原油期货结算价周内上涨27.88%至92.69美元/桶[5][12] 资金流向 - **宽基ETF资金净流出**：上周宽基指数品种如沪深300、中证500、中证1000、中证A500均有资金净流出，但恒生科技品种获得净流入53.04亿元[5][13] - **黄金ETF获大幅净流入**：黄金类ETF（SGE黄金9999+上海金）合计净流入122.69亿元[5][13] - **南向资金转为净流出**：上周南向资金成交净卖出额约80.94亿港元，但年初以来（0102-0306）累计净买入额仍达1514.52亿港元[5][13] - **市场交投活跃**：两市ETF日均成交额约5768.75亿元[5][13] 基金市场概况与新发行 市场整体规模 - 截至2026年3月9日，全市场共有公募基金13820只，合计资产净值约37.16万亿元[6][14] 新基金发行情况 - **本周新发基金数量**：本周（0309-0313）预计有36只新基金发行[6][14] - **新发基金类型分布**：包括6只主动管理型权益类基金、7只固收+基金、1只纯债型基金、5只混合型FOF（均偏债）、14只被动指数型股票基金、2只增强指数型股票基金、1只QDII基金[6][14] - **被动指数基金主题多样**：新发的14只被动指数型股票基金涉及公用事业、软件、新能源、畜牧养殖、石油天然气、港股通科技等多个主题[6][14][15][16] - **增强指数基金标的**：新发的2只增强指数型股票基金分别跟踪中证A500和中证港股通综指[6][14][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周（2026年2月24日至2月27日）权益市场主要指数全部上涨 中证500涨幅最大为4.32% 申万一级行业中25个行业上涨 涨幅前五是钢铁、有色金属、化工、环保和煤炭 跌幅前五是传媒、商业贸易、食品饮料、非银金融和银行 [1][12] - 市场热点有证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》、科创板指数将迎来样本调整 [2][31] - 基金表现方面 量化基金涨幅最大平均上涨2.22% 正收益占比92.26% 固收 + 型基金平均上涨0.30% 正收益占比73.12% 纯债型基金平均上涨0.01% 正收益占比60.51% 养老目标FOF平均上涨0.93% 正收益占比99.50% QDII基金平均下跌0.11% 正收益占比58.16% [2][34] - 主动权益基金上周加仓传媒、商贸零售和房地产 减仓电子、有色金属和医药生物 2月27日仓位是77.23% 较上期上升0.81pct [2][40] - ETF市场上周整体资金净流出228.28亿元 股票型ETF净流出362.86亿元 恒生科技等板块资金净流入 宽基类指数资金流出 [3][46] - 上周新发行基金36只 较前期增加28只 新成立基金5只 较前期减少59只 新基金共募集14.51亿元 较前期减少568.79亿元 [4][54] 根据相关目录分别进行总结 1. 市场回顾 1.1 国内市场情况 - 权益市场主要指数全部上涨 中证500涨幅最大为4.32% [12] - 31个申万一级行业中25个行业上涨 涨幅前五是钢铁、有色金属、化工、环保和煤炭 跌幅前五是传媒、商业贸易、食品饮料、非银金融和银行 [12] - 债券市场中债综合全价指数等下跌 商品市场南华商品指数上涨3.56% [12] 1.2 欧美及亚太市场情况 - 上周欧美及亚太市场主要指数多数上涨 美股标普500、道琼斯工业、纳斯达克指数分别上涨0.21%、0.34%、0.18% 欧洲法国CAC40、德国DAX分别上涨0.98%、1.17% 亚太市场日经225上涨3.56% 恒生指数下跌1.67% [20] 1.3 市场估值情况 - 上周市场主要指数估值分位数多数上涨 中证全指市盈率历史分位数上涨幅度居前为8.6pct 中证1000市净率历史分位数上涨幅度居前为5.4pct [23] - 申万一级指数市盈率估值历史分位数最高的五个行业为房地产、电子、建筑材料、综合、化工 最低的五个行业为非银金融、农林牧渔、食品饮料、美容护理、医药生物 [23] 2. 主动型公募基金情况 市场热点 - 2月27日证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》 自2026年9月1日起施行 该办法压实信息披露责任 规范披露行为 共七章四十四条 [31][32] - 2月27日 上交所和中证指数公司宣布对科创50等关键指数进行成分股更新 3月13日收盘后实施 国盾量子等三只个股跻身科创50指数 热景生物等十只证券纳入科创100指数 [33][34] 基金表现 - 量化基金涨幅最大平均上涨2.22% 正收益占比92.26% 固收 + 型、纯债型、养老目标FOF基金分别平均上涨0.30%、0.01%、0.93% 正收益占比分别为73.12%、60.51%、99.50% QDII基金平均下跌0.11% 正收益占比58.16% [2][34] - 上周普通股票型、混合型、债券型基金收益前三分别有前海开源价值策略股票等、前海开源沪港深核心资源混合A等、国泰可转债债券A等 [37] - 截至上周 本年度普通股票型、混合型、债券型基金收益前三分别有国寿安保产业升级股票发起式A等、西部利得策略优选混合A等、工银可转债优选债券A等 [39] 仓位测算 - 上周主动权益基金加仓幅度靠前的是传媒、商贸零售和房地产 减仓幅度靠前的是电子、有色金属和医药生物 [2][40] - 2月27日主动权益基金整体仓位是77.23% 较上期上升0.81pct [2][42] 3. ETF基金情况 - ETF市场上周整体资金净流出228.28亿元 股票型ETF净流出规模较多为362.86亿元 [3][46] - 上周整体ETF市场日均成交额达4768.04亿元 日均成交量达1687.20亿份 日均换手率达7.40% [3] - 个券方面 恒生科技等板块呈现资金净流入态势 恒生科技资金流入规模接近100亿元 中证1000等宽基类指数为主要资金流出品种 [3][49] 4. 基金发行情况统计 - 上周新发行基金36只 较前期增加28只 其中主动偏股型15只 被动指数型10只 被动指数型主要跟踪中证电池主题等指数 主动权益基金发行份额处历史低位但今年有上涨趋势 [4][54] - 上周新成立基金5只 较前期减少59只 新基金共募集14.51亿元 较前期减少568.79亿元 易方达中证电池主题ETF募集规模最大约为8.59亿元 [4][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年2月9日至2月13日权益市场主要指数多数上涨，科创50涨幅最大为3.37%；31个申万一级行业中18个行业上涨，涨幅前五为综合、计算机等，跌幅前五为纺织服装、食品饮料等[1][12] - 上交所和深交所发布报告显示2025年中国ETF市场规模跃升，产品和投资者结构优化；2026年4只宽基ETF分红额度突破10亿[32][36] - 权益市场震荡修复，偏股型基金涨幅最大平均上涨1.48%，正收益占比75.86%；主动权益基金节前一周加仓建筑材料等，减仓电子等，2月13日仓位76.37%，较上期降3.32pct [2][36] - 节前一周ETF市场整体资金净流出131.79亿元，股票型ETF净流出486.94亿元；宽基类指数资金净流出，短融等板块资金流入[3][55] - 节前一周新发行基金8只较前期减少25只，新成立基金64只较前期增加24只，新基金共募集583.30亿元较前期增加274.71亿元[4][60] 根据相关目录分别进行总结 1. 市场回顾 1.1 国内市场情况 - 2026年2月9日至2月13日权益市场主要指数多数上涨，科创50涨幅最大为3.37%；31个申万一级行业中18个行业上涨，涨幅前五为综合、计算机等，跌幅前五为纺织服装、食品饮料等；债券市场中债综合全价指数等上涨，商品市场南华商品指数下跌0.23% [12] 1.2 欧美及亚太市场情况 - 节前一周欧美及亚太市场主要指数涨跌不一，美股标普500指数上涨2.41%，道琼斯工业指数下跌1.15%等；欧洲法国CAC40上涨0.46%等；亚太恒生指数上涨0.03%，日经225上涨4.96% [20] 1.3 市场估值情况 - 节前一周市场主要指数估值分位数多数上涨，科创50市盈率和市净率历史分位数上涨幅度居前；申万一级指数市盈率估值历史分位数最高的五个行业为房地产、电子等，较低的五个行业为非银金融、农林牧渔等 [24] 2. 主动型公募基金情况 - 市场热点：上交所和深交所发布报告显示2025年中国ETF市场规模跃升，产品和投资者结构优化；2026年4只宽基ETF分红额度突破10亿 [32][36] - 基金表现：权益市场震荡修复，偏股型基金涨幅最大平均上涨1.48%，正收益占比75.86%；固收+型基金平均上涨0.28%，正收益占比87.14%等 [2][36] - 仓位测算：主动权益基金节前一周加仓建筑材料、综合和石油石化，减仓电子、医药生物和房地产；2月13日仓位76.37%，较上期降3.32pct [2][43] 3. ETF基金情况 - 资金流向：节前一周ETF市场整体资金净流出131.79亿元，股票型ETF净流出486.94亿元；宽基类指数资金净流出，短融、城投债等板块资金流入 [3][55] - 流动性：节前一周整体ETF市场日均成交额达4,508.55亿元，日均成交量达1,622.68亿份，日均换手率达7.24% [3] 4. 基金发行情况统计 - 新发行基金：节前一周新发行基金8只，较前期减少25只，包括2只主动偏股型基金和2只被动指数型基金 [57] - 新成立基金：节前一周新成立基金64只，较前期增加24只，新基金共募集583.30亿元，较前期增加274.71亿元 [60]

济安金信2025年四季度基金评级概览 - 满足评级年限并获得济安评级的公募基金产品共9074只，较前一季度增加203只 [1] - 获得五星评级的基金共937只，占评级基金总数的约10.3% [1] - 五星评级基金按类型分布：混合型393只、指数型137只、纯债型198只、股票型47只、二级债型46只、一级债型33只、货币型32只、FOF型29只、QDII型15只、封闭式7只 [1] 二级债基五星评级详情 - 二级债基可投资二级市场股票及可转债，评级维度包括盈利能力、业绩稳定性及抗风险能力 [2] - 获得五星评级的二级债基共46只 [1] - 招商基金、华商基金、景顺长城基金在五星二级债基数量上位列前三 [2] - 华商基金旗下4只五星二级债基：华商丰利增强定期开放债券、华商可转债债券、华商瑞鑫定期开放债券、华商信用增强债券 [2] - 景顺长城基金旗下5只五星二级债基：景顺长城景盛双息收益债券、景顺长城景颐丰利债券、景顺长城景颐招利6个月持有期债券、景顺长城景盈双利债券、景顺长城四季金利债券 [2] - 招商基金旗下4只五星二级债基：招商安本增利债券、招商安嘉债券、招商安阳债券、招商民安增益债券 [2] - 截至2025年四季度末，旗下有五星二级债基的基金管理公司共12家，主要包括华商基金、招商基金、兴银基金管理、博时基金、景顺长城基金等 [2][3] 部分五星二级债基列表及评级 - 列表展示了16只五星二级债基的代码、简称、盈利能力、业绩稳定性、抗风险能力、综合评级及基金经理信息 [3] - 部分基金综合评级为五星（★★★★★），如工银可转债债券、华商丰利增强定期开放债券、华商信用增强债券、景顺长城景盛双息收益债券、景顺长城景颐丰利债券、景顺长城景盈双利债券、招商安嘉债券、招商安阳债券、招商民安增益债券 [3] - 部分基金综合评级为四星半（★★★★☆），如富国优化增强债券、华商可转债债券、华夏稳享增利6个月债券、景顺长城景颐招利6个月持有期债券、景顺长城四季金利债券、南方昌元可转债债券、南方广利回报债券、招商安本增利债券 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年四季度新发债基募集规模回落，但债基收益表现不错存续规模仍增长，四季度末债券型基金存续份额环比增加近2000亿份至9.31万亿份 [3][14][92] - 纯债型基金重仓结构以利率债为主，四季度增配普信债及二永债，减持一般商金债；偏好城投短债，增持AA城投债，产业债持仓集中在3年内；二永债偏好小幅修复，中小行二永债占比下降 [4][25][92] - 固收 + 基金利率债为重要打底资产，利率债、信用债、可转债重仓规模占比分别为42%、28%、25%；利率债集中配置政经债和国债，信用债偏好二永债；对超长信用债偏好回落，减配AA+及AA城投债，产业债偏好中长久期，再买回二永债且3 - 5年持仓偏好加强 [6][56][92] 各目录内容总结 概览增量资金：新发表现偏弱，债基总规模增长 - 2025年四季度新发行债券型基金101只，募集规模回落至586亿元，较2025年三季度和2024年四季度发行规模明显收窄 [3][14] - 去年四季度权益市场震荡，普通股票型和偏股混合型基金指数下跌，债券型基金指数环比上涨0.51%，长期纯债型基金表现优于短债基金 [3][20] - 四季度末债券型基金存续份额为9.31万亿份，较三季度增加近2000亿份 [3][20] 重仓券看偏好：纯债型基金 - 2025年四季度纯债基金重仓利率债、信用债市值占总重仓市值比重分别为71%、20%，重仓规模环比分别减少5%、3% [4][25] - 四季度纯债基金增配普信债及二永债，重仓规模环比分别增加64亿元、54亿元，减持一般商金债规模超300亿元 [4][28] - 城投债方面，四季度增持隐含评级AA城投债，环比增持规模达105亿元，1年内品种持仓占比稳定在43%，配置集中在浙江、山东 [4][35] - 产业债方面，重仓规模最大的行业为公用事业、房地产，四季度增持综合、公用事业和建筑装饰债；持仓期限集中在3年内，1年内产业债持仓占比回落至33% [4][42] - 金融债方面，四季度转为增持二级资本债，环比增加70亿元，持续减持银行永续债，二永债重仓规模占信用债比重升至24%，中小行二永债占比下降；偏好1年内、3 - 4年二级资本债与1年内银行永续债 [5][48] 重仓券看偏好：固收 + 基金 - 2025年四季度固收 + 基金利率债、信用债、可转债重仓规模占重仓债券总市值比重分别为42%、28%、25%，重仓利率债增速从34%放缓至14%，仍高于信用债、可转债增速 [6][56] - 利率债持仓集中在政经债和国债，四季度政金债重仓规模攀升至1877亿元，环比增加359亿元，占利率债比重达61%；国债重仓规模环比增加42亿元至1151亿元，占比约37%，3年内和7年以上是主要期限 [6][59] - 信用债持仓最偏好二永债，占比约一半；四季度加仓二永债、其余金融债，重仓规模环比分别增加74亿元、72亿元，减持普信债84亿元，尤其是城投债 [7][66] - 对超长信用债偏好回落，近两季度重仓规模保持在25亿元附近 [7][70] - 城投债减配AA+及AA城投债，持仓久期以3年内为主，3年内城投债重仓占比达81%，浙江、山东、江苏、四川配置规模大，浙江、山东、新疆减持规模大 [7][76] - 产业债主要配置公用事业债，四季度整体减持，4 - 5年、5年以上中长久期持仓占比提升，2年内持仓占比回落 [85] - 四季度再买回二永债，主要集中在大行二级资本债，中小行二永债占比降至10%以下，约一半持仓集中在3 - 5年 [89]