| 谷语业务资格:证监许可【 | I TCTERRET | 日度策略参考 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期:2025 | 从业资格号:F0251925 | | | | | | | | 逻辑观点精粹及策略参考 | 趋势研判 | 行业板块 | 品种 | 短期来看,随着中美经贸谈判推进、三季报业绩整体超预期等利 | | | | | 好因素逐步释放,市场情绪可能从前期的相对乐观转向谨慎,股 | 震荡 | 投指 | 指或进入震荡阶段,为下一轮上行积蓄动能。同时,在政策护盘 | 和宏观流动性充裕的背景下，股指下方仍有较强支撑。 | | | | | 宏观金融 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 震荡 | 国债 | 空间。 | | | | | 黄金 | 震荡 | 美元流动性偏紧,贵金属短期承压。 | 美元流动性偏紧,贵金属短期承压。 | 震荡 -G 到 | 日银 | | | | 宏观利好情绪有所消化叠加美元指数上行,铜价回调,但预计下 | 震荡 | 국미 | 行空间有限。 | | | | | ...

| CTERET | 日度策略参考 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期: 2025 | 从业资格言:F0251V | | | | | | | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 行业板块 | 品种 | 短期来看,随着中美经贸谈判推进、三季报业绩整体超预期等利 | | | | 好因素逐步释放,市场情绪可能从前期的相对乐观转向谨慎,股 | 農汤 | 散指 | 指或进入震荡阶段,为下一轮上行积蓄动能。同时,在政策护盘 | 和宏观流动性充裕的背景下，股指下方仍有较强支撑。 | | | | 宏观金融 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 震荡 | 国债 | 空间。 | | | | 黄金 | 震荡 | 短期料区间震荡,逐步企稳。 | 银价短期或维持震荡。 | 震荡 | 日银 | | | 宏观利好情绪有所消化,铜价回调,但预计下行空间有限。 | 震荡 | 년 | 近期产业面驱动有限，而宏观利好消化,铝价震荡运行。 | 農物品出版 | 铝 | | | 在生产仍有小幅利润情况下,国内氧化铝产能持续释放,氧 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 = 宏观金融数据日报 | | 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 | | 期货执业证号:F3074875; 投资咨询证号: Z0017779 | | 2025/11/4 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 品种 | 收盘价 | 较前值变动(bp) | 品种 | 收盘价 | 较前值变动 (bp) | | | DROO1 | 1.31 | -0.53 | DR007 | 1.42 | -3.65 | | स्ट | GC001 | 1.54 | 21.50 | GC007 | 1.49 | 1.00 | | E | | | | | | | | | SHBOR 3M | 1.60 | -0.10 | LPR 5年 | 3.50 | 0.00 | | 市 | 1年期国债 | 1.33 | 1.20 | 5年期国债 | 1.53 | 0.10 | | 场 | | | | | | | | | 10年期国债 | 1.74 | -0.40 | 10年期美债 | 4.09 | -0.20 | | 与 | | ...

市场表现 - 11月4日COMEX黄金、白银及铜价震荡走低，黄金与有色金属相关产品回调 [1] - 截至13:40，有色金属ETF基金(516650)下跌3.06%，其持仓股集体走低，其中国城矿业领跌8.92%，盛新锂能跌7.61% [1] - 黄金股ETF(159562)下跌3.44%，黄金ETF华夏(518850)下跌0.75% [1] 宏观背景 - 美联储多位理事发声谈降息，但12月是否降息并不明朗 [1] - 由于美国政府"停摆"，多项数据延迟发布，通胀数据仍是多位官员关注的焦点 [1] 行业展望 - 银河证券分析指出，中美经贸谈判顺利，美联储持续降息并将于12月停止缩表 [1] - 经济与流动性预期边际好转有望在2025Q4继续支撑铜铝等顺周期大宗商品有色金属价格上行 [1] 产品信息 - 有色金属ETF基金（516650）跟踪中证细分有色金属产业主题指数 [1] - 该指数聚焦黄金及铜铝等工业金属、稀土与钨钼等小金属，以及锂钴等能源金属 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月大豆打破易跌难涨规律反季节性上涨，期货主力01合约月度涨幅超5%，现货不同程度上涨，高蛋白大豆价格表现强势 [1] - 南方产区受灾减产、售粮端克制挺价和刚性还粮需求等因素促成行情变化，中美经贸谈判未造成价格下跌扰动，更多体现为高位滞涨、震荡 [1] - 南方产区优质豆源减产使中下游对东北产区豆源收购力度增加，成为本轮上涨核心驱动，预计后期仍有支撑 [1] - 刚性还粮收购需求释放完毕，卖压克制或延长购销周期，大豆消费转旺限制价格回落，市场基本面转向，新季大豆探底或结束，后期以确认底部及震荡偏强为主 [1] - 中高蛋白大豆供应水平下降，刚需食用消费支撑相关豆源价格，优质优价特征将贯穿下一年度供应前 [4] - 南方产区减产触发收购情绪上升，价格体现明显，但需注意短期滞涨带来的年末售粮压力涌出风险 [5] - 中美谈判美豆恢复进口逐步明朗，压制豆一上涨情绪，尤其对中低蛋白大豆形成竞争 [5] - 新季供应压力分散，对价格有持续压制，四季度末及明年初进口大豆缺口和到港量影响国产中低蛋白大豆消耗 [6] - 10月季节性反转行情为国产大豆新季上市周期表现打下基础，长期国产大豆价格或打破底部区间震荡，年度价格重心或上移 [6] 各章节内容总结 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 - 10月大豆反季节性上涨，期货主力01合约月度涨幅超5%，现货不同程度上涨，高蛋白大豆价格强势，由售粮端克制挺价、南方产区受灾减产和刚性还粮需求等因素促成，中美经贸谈判未造成价格下跌扰动，更多体现为高位滞涨、震荡 [1] - 南方产区优质豆源减产使中下游对东北产区豆源收购力度增加，成为本轮上涨核心驱动，预计后期仍有支撑 [1] - 刚性还粮收购需求释放完毕，卖压克制或延长购销周期，大豆消费转旺限制价格回落，市场基本面转向，新季大豆探底或结束，后期以确认底部及震荡偏强为主 [1] - 中高蛋白大豆供应水平下降，刚需食用消费支撑相关豆源价格，优质优价特征将贯穿下一年度供应前 [4] - 南方产区减产触发收购情绪上升，价格体现明显，但需注意短期滞涨带来的年末售粮压力涌出风险 [5] - 中美谈判美豆恢复进口逐步明朗，压制豆一上涨情绪，尤其对中低蛋白大豆形成竞争 [5] - 新季供应压力分散，对价格有持续压制，四季度末及明年初进口大豆缺口和到港量影响国产中低蛋白大豆消耗 [6] - 10月季节性反转行情为国产大豆新季上市周期表现打下基础，长期国产大豆价格或打破底部区间震荡，年度价格重心或上移 [6] 1.2 交易性策略建议 - 行情定位：趋势研判为多头趋势，技术观点短期注意回踩确认，关注20日线支撑，策略观点整体观望，等待回调确认，短期逢高关注低价库存套保 [6] - 基差策略：周度期现货市场价格滞涨，39蛋白货源基差中性，建议观望 [6] - 月差策略：近远月差价变化不明显，适当关注卖近买远 [6] - 近期策略回顾：01合约4100上方套保短期持有，远期采购等待回落入场 [6] 1.3 产业客户操作建议 - 豆一01合约区间预测：价格区间为3900 - 4100，当前波动率10.36%，当前波动率历史百分位25.9% [6] - 豆一风险策略：库存管理方面，种植主体秋季收获新豆售粮需求大，阶段性卖压使价格承压，现货敞口为多，策略推荐借助期价反弹锁定种植利润，做空豆一期货，套保工具为A2601，买卖方向为空，套保比例30%，建议入场区间4100上方；集中上市卖方议价权减弱，现货敞口为多，策略推荐卖出看涨期权提高售粮价格，套保工具为A2511 - C - 4050，买卖方向为卖出，套保比例30% [6] - 采购管理：担心原粮价格上涨增加采购成本，现货敞口为空，策略推荐中期等待采购现货为主，关注远期采购管理，套保工具为A2603、A2605，买卖方向为多，等待四季度价格磨底 [6] 第二章 本周重要信息及下周关注事件 2.1 本周重要信息 - 利多信息：现货市场情绪稳定，价格高位坚挺但有所滞涨，本周暂未有拍卖安排 [8] - 利空信息：国储拍卖成交水平有限，市场需求重点指向高蛋白货源；中美谈判取得明显进展，美豆进口或将逐步恢复，利空国产中低蛋白大豆价格 [8] 2.2 下周重要事件关注 - 美豆进口节奏进一步明朗 [7] - 现货价格滞涨后，卖压是否积极涌出 [9] 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 - 豆一价格在十月最后一周高位滞涨，周线微幅收低，收带有上下影线的十字阴线，周涨跌幅 - 0.05%，成交量与持仓量维持高位，注册仓单7238手 [9] 基差月差结构 - 基差结构：当周国产大豆期现价格在反弹高位盘整，基差变化不大 [17] - 月差结构：11合约表现偏弱，01合约偏强，整体月差变化不明显 [19] 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 - 黑龙江大豆产区39蛋白净粮处于2元/斤水平震荡，种植利润较上一年度增加明显 [29] - 中游贸易企业屯粮意愿增加，前期收购能实现较好利润，但目前建库利润不确定性大，存粮利润不确定 [29] - 下游需求活跃度提升，高蛋白货源逐步紧俏，价格坚挺 [29] - 压榨利润小幅变化，利润幅度不高，油厂收购处于中性水平 [29] 第五章 供需及库存推演 5.1 供应端及推演 - 新季大豆高蛋白供应水平因东北高油大豆面积增加及南方产区减产而降低，高蛋白大豆供应能力将逐步趋紧，距离下一年度有效供应约10个月 [33] - 中低蛋白货源供应水平增加，目前国产大豆压榨利润不佳，关注四季度末进口大豆到港节奏、豆粕价格波动导致的油厂收购力度变化 [34] - 南方减产、卖压分散特征将体现在后期供应中，高蛋白货源继续紧俏，中低蛋白货源短期充足，明年供应偏紧情况或提前显现 [34] 5.2 需求端及推演 - 10月最后一周，国产大豆食用消费市场由淡转旺，需求以高蛋白为主，对市场优质优价影响明显，部分采购端参与10月抢购现货行情，库存有一定补充，年末下游企业备货力度有望持续，支撑优质大豆价格偏强运行 [34] - 油豆需求依赖油粕价格表现，豆粕价格上涨但豆油价格持续回落，榨利维持正值但处于较低水平，重点关注12月份到港数量及豆粕价格，压榨需求能否出现类似去年的阶段性放量 [34] - 食用市场是大豆需求基本盘，南方产区减产改变市场主体对后期供应预期，优质优价现象将日趋明显，压榨市场是国产大豆需求较大变量，如能放量，26年大豆价格有望趋势性上涨，目前国产大豆整体价格下行趋势改变，低点或在10月初探明，后期关注收购意愿持续性及卖压行为表现 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看，随着中美经贸谈判推进等利好因素逐步释放，市场情绪可能从前期的相对乐观转向谨慎，股指或进入震荡阶段，为下一轮上行积蓄动能，且在政策护盘和宏观流动性充裕背景下，股指下方有较强支撑；中长期来看，股指仍有上涨空间，但上涨节奏不会一蹴而就；策略上，操作建议以择机做多为主，并可利用股指期货的贴水结构来提升中长期多头策略优势 [7] 根据相关目录分别进行总结 货币市场 - DROO1收盘价0.69，较前值变动1.32bp；DR007收盘价1.46，较前值变动 - 4.67bp；GC001收盘价1.32，较前值变动9.50bp；GC007收盘价1.48，较前值变动 - 2.00bp；SHBOR 3M收盘价1.60，较前值变动 - 0.10bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.38，较前值变动0.01bp；5年期国债收盘价1.57，较前值变动0.26bp；10年期国债收盘价1.79，较前值变动 - 1.84bp；10年期美债收盘价4.11，较前值变动0.00bp [4] - 上周央行公开市场开展20680亿元逆回购和9000亿元MLF投放，共有8672亿元逆回购到期、5000亿元182天期买断式逆回购到期、7000亿元MLF到期，实现净投放9008亿元 [4] - 本周央行公开市场将有20680亿元逆回购到期，周一至周五分别到期3373亿元、4753亿元、5577亿元、3426亿元、3551亿元，周五还有7000亿元91天期买断式逆回购到期 [5] 股票市场 - 沪深300收盘价4641，较前一日变动 - 1.47%；IF当月收盘价4641，较前一日变动 - 1.3%；上证50收盘价3012，较前一日变动 - 1.15%；IH当月收盘价3017，较前一日变动 - 1.0%；中证500收盘价7331，较前一日变动 - 0.74%；IC当月收盘价7291，较前一日变动 - 0.8%；中证1000收盘价7507，较前一日变动0.29%；IM当月收盘价7440，较前一日变动0.0% [6] - IF成交量139862，较前一日变动1.8%；IF持仓量271131，较前一日变动0.1%；IH成交量63349，较前一日变动 - 0.9%；IH持仓量99608，较前一日变动 - 2.4%；IC成交量145316，较前一日变动 - 13.7%；IC持仓量254465，较前一日变动 - 2.2%；IM成交量253282，较前一日变动1.9%；IM持仓量362383，较前一日变动 - 1.8% [6] - 上周沪深300下跌0.43%至4640.7；上证50下跌1.12%至3011.6；中证500上涨1%至7331；中证1000上涨1.18%至7506.7 [6] - 申万一级行业指数中，上周电力设备(4.3%)、有色金属(2.6%)、钢铁(2.6%)、基础化工(2.5%)、综合(2.3%)领涨，通信(-3.6%)、银行(-2.2%)、电子(-1.7%)、建筑装饰(-1.5%)、房地产(-0.7%)领跌 [6] - 上周A股日成交量分别为20894亿元、19329亿元、20592亿元、22042亿元、20923亿元，日均成交量较前一周增加4621.9亿元 [6] 股指期货升贴水 - IF升贴水：当月合约 - 0.14%，下月合约1.55%，当季合约1.82%，下季合约2.30% [8] - IH升贴水：当月合约 - 3.35%，下月合约 - 0.94%，当季合约 - 0.39%，下季合约 - 0.22% [8] - IC升贴水：当月合约10.43%，下月合约9.39%，当季合约8.88%，下季合约9.22% [8] - IM升贴水：当月合约17.17%，下月合约14.33%，当季合约12.04%，下季合约11.61% [8]

报告行业投资评级 - 纯碱看多，其余行业板块多为震荡，部分未明确给出评级 [1] 报告的核心观点 - 短期市场情绪或从乐观转向谨慎，股指进入震荡阶段为上行积蓄动能，在政策和宏观流动性支撑下下方有较强支撑；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 美联储主席偏鹰表态削减12月降息预期，贵金属受市场风偏下降、美国政府停摆等因素支撑，短期预计震荡为主 [1] - 各有色金属品种受宏观和产业因素影响，价格多呈震荡走势，部分品种需关注特定因素，如氧化铝关注成本支撑，沪锌关注挤仓扰动等 [1] - 黑色金属各品种受供需、成本、政策等因素影响，价格走势各异，如螺纹钢关注上行压力，焦煤关注前高表现等 [1] - 农产品各品种受国内外关系、产能、库存等因素影响，价格有不同表现，如棕榈油观望等待减产去库，白糖短期有季节性偏强动力等 [1] - 能源化工各品种受原油价格、政策、供需等因素影响，价格走势多样，如PTA受“反内卷”政策等推动上涨，PE震荡偏强等 [1] 根据相关目录总结 宏观金融 - 股指短期或震荡，为下一轮上行积蓄动能，下方有支撑 [1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] 有色金属 - 铜价回调但下行空间有限，铝价震荡运行，氧化铝基本面偏弱施压现货价格 [1] - 沪锌有望维持高位震荡，镍价和不锈钢期货短期震荡运行，锡中长期建议关注逢低做多机会 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷关注宏观情绪兑现后的价格上行压力，铁矿石和G价格反弹空间有限 [1] - 玻璃价格波动走强，纯碱看多，焦煤和焦炭情况需关注 [1] 农产品 - 棕榈油、豆油、菜油观望为主，棉花新作基差和盘面或持续承压，白糖短期有季节性偏强动力 [1] 能源化工 - 原油、燃料油受OPEC+增产、地缘局势等因素影响，沪胶受原料成本等因素支撑 [1] - PTA价格受“反内卷”政策等推动上涨，短纤价格跟随成本波动，苯乙烯利润下跌装置检修增加 [1] - PE震荡偏强，PP、PVC震荡偏弱，烧碱价格倒挂，LPG国内基本面持续宽松 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油偏强运行，成本端增加支撑国内豆类价格，国内供应宽松，短期筑底调整，暂时观望，主力合约支撑位8050 - 8080元/吨，压力位8350 - 8400元/吨[3] - 菜油主力延续偏弱，受宏观经贸政策影响，库存去化，若未放宽进口政策中长期偏乐观，单边空单逢低减持，OI主力支撑位9350 - 9380，压力位9900 - 9930[3] - 棕榈油价格低开高走整体偏弱，增产或抵消生柴消费增量，11月将进入减产季，下方空间不大，短线筑底震荡，暂时观望，主力合约支撑位8750 - 8780，压力位9300 - 9350[4] - 豆粕价格坚挺运行，美豆出口积极，成本端支撑，预计坚挺运行，短线轻仓偏多布局，主力合约支撑位2900 - 2930元/吨，压力位3050 - 3100元/吨[4] - 玉米、玉米淀粉期价震荡偏弱，受贸易谈判和上市压力影响，操作上空单谨慎持有或关注玉米1 - 5价差反套，期权卖出虚值看涨期权，玉米01合约支撑区间2000 - 2020，压力区间2180 - 2200，玉米淀粉01合约支撑区间2350 - 2360，压力区间2500 - 2520[5] - 豆一期价滞涨调整，下游收购积极性冷却，多单离场，01合约压力位4150 - 4200元/吨，支撑位4000 - 4030元/吨[6] - 花生期价底部弱势震荡，供应阶段性宽松，多单暂时轻仓持有，01合约支撑7900 - 7550，压力位8020 - 8160[6] - 生猪期价增仓大跌，近期现货止跌，中期产能去化确认后择机逢低买入2607合约，谨慎者单边观望，2601合约参考区间11800 - 12600点[7][8] - 鸡蛋期价冲高回落，消费旺季预期下，谨慎追空，激进者逢低买入2512合约，参考区间2950 - 3250点[8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料：豆一01筑底企稳，多单离场；豆二01震荡偏强，暂时观望；花生11震荡调整，暂时观望[11] - 油脂：豆油01震荡偏空，轻仓试空；菜油01震荡偏空，空单减持；棕榈01筑底筑底，暂时观望[11] - 蛋白：豆粕01震荡偏强，暂时观望；菜粕01震荡调整，暂时观望[11] - 能量及副产品：玉米01震荡偏弱，空单持有；淀粉01震荡偏弱，空单持有[11] - 养殖：生猪01震荡寻底，转为观望；鸡蛋12震荡寻底，逢低买入[11] 商品套利 - 跨期套利：油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖部分品种建议观望，玉米5 - 1逢低做多，生猪1 - 3逢低正套[13] - 跨品种套利：油脂部分品种有偏空、偏多操作建议，部分暂时观望；蛋白01豆粕 - 菜粕低位震荡；油粕比和能量及副产品部分品种暂时观望[13] 基差与期现策略 - 展示油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖各品种现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况[14] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据：展示大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本数据[15][16] - 周度数据：展示豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存和开机率数据[17] 饲料 - 日度数据：展示阿根廷、巴西不同月份进口玉米的成本数据[17] - 周度数据：展示玉米及玉米淀粉深加工企业消耗量、库存、开机率、库存等数据[18] 养殖 - 展示生猪和鸡蛋的日度、周度数据，包括价格、库存、出栏量等[19][20][21][22] 第三部分基本面跟踪图 - 养殖端：展示生猪和鸡蛋主力合约收盘价、现货价格等相关图表[23][26][27][30] - 油脂油料：展示棕榈油、豆油、花生相关的产量、库存、开机率等图表[32][40][52] - 饲料端：展示玉米、玉米淀粉、菜系、豆粕相关的价格、基差、库存等图表[55][63][78] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米等的期权波动率、成交量、持仓量等图表[89][91][97] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单数量及持仓量图表[97][100][105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期随着中美经贸谈判推进、三季报业绩整体超预期等利好因素释放，市场情绪或从乐观转向谨慎，股指进入震荡阶段为下一轮上行积蓄动能，在政策护盘和宏观流动性充裕背景下，股指下方有较强支撑；中长期股指仍有上涨空间但节奏不会一蹴而就；策略上建议择机做多，利用股指期货贴水结构提升中长期多头策略优势 [6] 各部分总结 利率市场 - DRO01收盘价1.31，较前值变动-9.30bp；DR007收盘价1.50，较前值变动-4.34bp；GC001收盘价1.23，较前值变动-33.00bp；GC007收盘价1.50，较前值变动-8.50bp；SHBOR 3M收盘价1.60，较前值变动-0.20bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.38，较前值变动-0.94bp；5年期国债收盘价1.56，较前值变动-1.41bp；10年期国债收盘价1.81，较前值变动-0.50bp；10年期美债收盘价3.97，较前值变动-1.70bp [4] - 央行昨日开展3426亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日2125亿元逆回购到期，单日净投放1301亿元；央行行长潘功胜表示年初因债券市场供求不平衡压力大、市场风险累积暂停国债买卖，目前债市运行良好将恢复公开市场国债买卖操作 [4] 股票市场 - 沪深300收盘价4710，较前一日变动-0.80%；IF当月收盘价4701，较前一日变动-0.9%；上证50收盘价3047，较前一日变动-0.54%；IH当月收盘价3047，较前一日变动-0.6%；中证500收盘价7386，较前一日变动-1.27%；IC当月收盘价7351，较前一日变动-1.2%；中证1000收盘价7485，较前一日变动-1.11%；IM当月收盘价7438，较前一日变动-1.1% [5] - IF成交量137376，较前一日变动36.1%；IF持仓量270734，较前一日变动4.7%；IH成交量63949，较前一日变动41.8%；IH持仓量102044，较前一日变动7.4%；IC成交量168288，较前一日变动24.9%；IC持仓量260211，较前一日变动2.9%；IM成交量248653，较前一日变动32.5%；IM持仓量369079，较前一日变动5.8% [5] - 昨日收盘沪深300下跌0.8%至4709.9，上证50下跌0.54%至3046.6，中证500下跌1.27%至7385.7，中证1000下跌1.11%至7485.1；沪深两市成交额24217亿，较昨日放量1656亿；行业板块多数收跌，能源金属板块大涨，钢铁行业、电池板块涨幅居前，游戏、电源设备等板块跌幅居前 [5] 中美经贸 - 当地时间10月30日中午，国家主席习近平在韩国釜山同美国总统特朗普会晤，特朗普表示美国对华芬太尼相关关税立即降至10%，对华关税从57%降至47%；中方将与英伟达等公司讨论购买芯片问题，立即开始购买大量大豆和其他农产品，稀土问题已解决；特朗普认为很快与中国签署贸易协议，将于明年4月访华 [6] 股指期货升贴水 - IF当月合约升贴水3.00%，下月合约升贴水3.09%，当季合约升贴水2.63%，下季合约升贴水2.87%；IH当月合约升贴水0.01%，下月合约升贴水0.39%，当季合约升贴水-0.02%，下季合约升贴水0.24%；IC当月合约升贴水7.75%，下月合约升贴水8.57%，当季合约升贴水8.68%，下季合约升贴水9.13%；IM当月合约升贴水10.35%，下月合约升贴水11.77%，当季合约升贴水11.35%，下季合约升贴水11.25% [7]

市场整体趋势与信心 - 10月中旬以来市场信心积极，政策利好提振下交投热度回升 [1] - 市场出现调整但“慢牛”格局继续延续，市场成交量比较充分 [1] - 短期扰动事件逐步落地，市场环境或延续向好态势，大盘大概率继续处于震荡向上趋势 [1] 政策与改革预期 - 围绕服务实体经济、推动科技创新加强发力，更大力度支持中长期资金入市 [1] - 资本市场或将进一步深化改革，成为市场的“稳定器” [1] - “反内卷”政策、居民储蓄入市等对市场形成支撑 [1] 板块表现与轮动 - 科技板块景气度继续走高，但盘面上科技方向表现较差 [1] - 锂电池、航运等板块逆势上涨 [1] - 投资者需把握好板块之间的轮动节奏 [1] 外部环境与中期支撑 - 中美会谈取得积极进展，中期而言是较为明确的环境性改善 [1] - 中美吉隆坡经贸谈判成果较为乐观 [1] - 美联储降息、技术面反转等支撑下，第四季度A股仍将走牛 [1] 市场流动性 - A股市场韧性有望增强，流动性有望继续好转 [1] - A股三季报即将披露完毕 [1]