2025 年 09 月 16 日 锌：维持震荡 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 【基本面跟踪】 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锌主力收盘价 | 22310 | 0.02% | 伦锌 3M 电子盘收 | 2956 | 1.76% | | （元/吨） | | | 盘（美元/吨） | | | | 沪锌主力成交量 | 97830 | -5773 | 伦锌成交量（手） | 14507 | 4935 | | （手） | | | | | | | 沪锌主力持仓量 | 92003 | -5694 | 伦锌持仓量（手） | 218799 | 13993 | | （手） | | | | | | | 上海 0# 锌升贴水 | -70 | -5 | LME CASH-3M 升 | 30.17 | 4.17 | | （元/吨） | | | 贴水（美元/吨） ...

公司承诺与政策 - 完全赞同中国汽车工业协会发布的《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》并坚定贯彻工信部指导精神 [1] - 承诺维持60天以内支付账期的政策 [1] - 聚焦订单确认、交付验收、支付结算及合同期限等关键环节以落实倡议要求 [1] 供应链管理 - 通过支付保障措施切实维护供应商权益 [1] - 强化产业链韧性以提升供应链稳定性 [1]

公司承诺 - 公司完全赞同汽车行业发布的《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》并坚定贯彻工信部的系列指导精神 [1] - 公司将一如既往履行60天以内支付账期的承诺 [1] - 公司聚焦订单确认、交付与验收、支付与结算、合同期限等关键环节进一步落实倡议要求 [1] 行业影响 - 公司继续切实保障供应商权益 [1] - 公司举措有助于增强产业链韧性 [1]

行业倡议 - 中国汽车工业协会发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》以构建整车零部件协作共赢生态并推动汽车产业高质量发展[1] - 倡议为行业提供明确指引旨在增强产业链韧性[1] 公司响应 - 东风汽车积极响应倡议号召将在订单确认交付与验收支付与结算合同期限等关键环节落实倡议要求[1] - 公司通过落实倡议切实保障供应商权益并稳定供应商预期[1]

一方面，以产业链为抓手，创新工作机制，依法引导金融护航产业链韧性。依托专家调解员，主动回应 市场主体关切，全流程解决纠纷，针对暂时陷入财务困境但具有挽救价值企业的脱困诉求，创新"活封 活扣+全力自救+精准评估+投融资他救"工作机制，提振金融机构回款信心和企业脱困发展信心，让产 业链核心企业得到喘息和纾困解难，努力将对企业个体保障升级为产业链整体风险治理，促进相关产业 链稳定发展。 ● 本报记者 昝秀丽 9月14日，在2025年中国国际服务贸易交易会上，北京金融法院与北京市工商业联合会在金融服务专题 专属会议区联合举办优化营商环境典型案例新闻发布会。北京金融法院副院长薛峰在发布会上表示，近 年来，北京法院系统连续制定8版法治化营商环境改革方案，推出45件文件，102项改革举措。北京金融 法院将在法治的轨道上持续完善优化营商环境工作室机制，持续提升法治化营商环境建设水平，持续提 供优质高效的金融司法"北京服务"。 北京金融法院执行局局长雷运龙在回答中国证券报记者关于"执行中优化营商环境的具体做法"的提问时 表示，北京金融法院鼓励并创造条件支持被执行企业全力回血自救，加速处置低增值资产展示诚信，促 进双方修复、重塑 ...

结合多国公布的数据，南生发现一个很有趣的现象——中美两国似乎都取得了胜利，至少是阶段性的赢家。先看中国，今年前7个月的商品出口总额为 21303.6亿美元，同比增长6.1%，创下历史同期最高水平。 进口商品金额为14468.5亿美元，同比下降2.7%。在出口继续保持较高增速，而进口下降的背景下，我国对外贸易顺差在今年前7个月达到了6835.1亿美元， 同比增速超过30%，还是创下历史同期最高水平。 顺差增速超过30%啊，若保持这个趋势，即使后面几个月略微放缓一些，那我国2025年全年的顺差金额也有望由"2024年的极度接近1万亿美元，扩张至1.2 万亿美元左右，甚至更高"，妥妥地赢家。 2025年6月份，日本出口的商品金额为636.21亿美元，增长8.2%；进口商品金额为625.64亿美元，同比增速高达9.0%——对外贸易顺差金额下滑至10.57亿美 元，同比跌幅接近25%。 再看印度：7月出口372.38亿美元，进口645.87亿美元，当月逆差273.49亿美元，同比上涨10.4%；前7个月，出口2644.01亿美元，进口4190.23亿美元，逆差 1546.22亿美元，同比大涨11.8%。 还有越南，6月 ...

中美关税战背景与演变 - 中美关税战始于2018年 涉及钢铝、机电和新能源产品等商品 美国通过加征关税限制中国商品进入市场并削弱中国制造业优势[1] - 中国采取对等反制措施 同时加速内需发展和供应链强化 补强产业链关键环节并提升产业竞争力[1] - 中国扩大外贸市场多元化 分散风险至东盟和一带一路国家 跨境电商和展会订单显示市场持续壮大[1] - 近期休战协议包括取消大比例加征关税和暂停24%对等关税 缓解全球市场不确定性[1] 关税对美国经济的影响 - 美国从中国进口主要为消费品如手机、电脑、家具、服装和玩具 加征关税导致进口价格上涨[5] - 零售商将成本转嫁消费者 美国消费者直接承受价格上升压力[5] - 中国从美国进口芯片、设备、能源和农产品等中间产品 关税对消费者影响较间接[7] - 关税导致美国终端通胀居高不下 居民融资成本上升 服务业扩张放缓 港口吞吐量波动[9] 中国产业链韧性应对策略 - 中国拥有全要素配套优势 形成密集产业集群 涵盖原材料、零部件、模具、设备和物流等环节[11] - 企业通过多地备货、双供应商和跨境仓库分散风险 金融机构采用汇率和利率对冲应对不确定性[11] - 关税倒逼中国产业升级 通过设备更新和工艺优化提升竞争力[12] 军事冲突的不可行性 - 美国动用武力需国会批准和盟友支持 内部制衡机制成熟 动武代价远超预期[14] - 中国具备家门口防御体系 军事升级可能引发核战争风险[16] - 大国热战导致全球经济代价高昂 包括金融风险飙升、大宗商品市场动荡和技术网络割裂[18][24] 经贸合作的重要性 - 中美经贸合作通过比较优势做大蛋糕 减少不确定性并实现双赢[20] - 谈判减少关税和提供时间表可激发企业资本支出、招聘和研发热情[22] - 中美经济互依性强 动武将冲击全球供应链和人民生活[24] - 关税战本质是双输试验 美国消费者和中小企业承担主要代价 中国在产业替代和市场多元化取得突破[24][26]

战略合作协议签署 - 楚能新能源与科达利签署总金额超过百亿元的电池精密结构件长期采购合作协议 [2] - 双方高层领导包括楚能新能源董事长代德明、科达利董事长励建立等出席签约仪式 [2] - 合作将突破传统单一采购模式，通过多元化合作机制、多模式资源整合及多平台协同联动 [2] 合作内容与目标 - 双方将建立联合产品研发实验室及专项项目组，聚焦产品性能优化、制造效率提升、成本精益管控及品质安全性升级 [2] - 合作秉持"互惠共赢、优势互补"核心理念，致力于电池精密结构件领域全方位、深层次战略协作 [2] - 目标是打造更具技术竞争力和市场适应性的合作模式 [2] 合作意义与影响 - 合作协议是双方深化互信、锁定未来的重要里程碑，将进一步深化战略伙伴关系 [2] - 为楚能核心业务的产能释放提供长期、稳定的关键材料保障 [2] - 是楚能系统性强化产业链韧性的关键举措，彰显对产品品质与安全的高度重视 [2] 行业展望与战略 - 合作体现楚能持续看好锂电池行业长期发展前景 [3] - 是楚能构建"长期稳定、技术共进、价值共生"供应链生态的坚定实践 [3] - 未来将继续携手更多供应链伙伴，以高效协同赋能产业创新，共同塑造新能源高质量发展核心范式 [3]

丙烯期货期权上市概况 - 丙烯期货和期权于7月22日在郑州商品交易所正式挂牌上市 期货合约包括PL2601至PL2607共七个 [1] - 丙烯期货首日挂牌时间为9时 期权挂牌时间为21时 [1] 丙烯产业链地位与市场意义 - 丙烯是基础化工产品 上游涵盖原油、石脑油、煤炭等 下游衍生聚丙烯、环氧丙烷等8种主要产品 应用覆盖家电、汽车、医疗器械等领域 [2] - 中国是全球最大丙烯生产国和消费国 产量和消费量均居世界第一 [2][3] - 行业面临上游产能扩张与下游需求不足矛盾 企业风险管理需求强烈 [2] 期货期权对产业链的作用 - 补齐烯烃产业链关键环节 与原油、甲醇、聚丙烯等品种形成协调效应 增强产业链韧性 [3][4] - 提供多元化风险管理工具 企业可通过期货市场锁定价格 规避波动风险 [4][6] - 期货市场公开透明的特性有助于形成权威价格参考 提升国际定价话语权 [4][6] 企业应用与策略创新 - 山东京博石化表示 丙烯期货可与液化气、甲醇等品种联动 完善产业链套保策略 [4] - 中化石化指出 期货合约标准化将形成全国统一价格基准 推动基差贸易等模式创新 [5] - 金能化学计划结合期货工具开展基差贸易和含权贸易 优化营销策略并增强客户黏性 [6] 交易所后续工作方向 - 郑商所将强化风险研判和监管 确保市场平稳运行 [7] - 持续优化合约规则制度 加强市场培育 服务产业转型升级需求 [7]

进出口表现 - 东莞市上半年进出口货值达7492.8亿元，同比增长16.5%，增速位居广东省主要外贸城市首位 [1] - 二季度进出口规模环比一季度增长10.3%，连续15个月保持同比增长 [1] 贸易伙伴结构 - 对欧盟等传统市场进出口同比增长10.9% [3] - 对东盟、印度、中东、拉美、中亚五国进出口同比分别增长43.5%、21.5%、31.5%、13.1%、63.6% [3] 出口产品结构 - 高技术产品出口同比增长23.4%，其中高端装备、电子信息产品分别增长25%、23.4% [3] - 玩具出口99.7亿元，同比增长6.3%，覆盖全球115个国家和地区 [3] - 有进出口实绩的玩具企业达940家，同比增加43家 [3] 民营企业表现 - 民营企业进出口4695.4亿元，创历史同期新高，同比增长24.4%，占全市进出口总值的62.7% [3] - 民营企业出口高技术产品同比增长25.5%，自主品牌产品出口占比提升1.5个百分点 [3] 发展动力 - 产业链韧性提升和政策红利释放推动外贸逆势增长 [4] - 通过技术创新、市场多元化和企业主体培育推动外贸高质量发展 [4]