投资评级 - 报告对太极股份的投资评级为“买入”，且为“维持” [1] 核心观点 - 报告核心观点为“电科金仓加速，盈利逐步修复” [6] - 公司2025年三季度业绩符合市场预期，前三季度收入同比增长12.15%至48.65亿元，归母净利润同比增长114.31%至404.65万元 [6] - 子公司电科金仓增长强劲，新签合同额同比增长超100%，营业收入增长近50% [6] - 公司业绩逐步修复，得益于收入稳步恢复和费用管控，管理费用同比下降超过1亿元 [6] - 公司持续加大研发投入，前三季度研发费用达1.74亿元，同比增长67.30%，支撑向数据和人工智能领域转型 [6] - 信创业务稳步推进，前三季度累计签约信创合同额接近30亿元，旨在带动数据库等自有核心产品销售以改善利润水平 [6] - 维持盈利预测，预计2025-2027年收入分别为81.5亿元、91.6亿元、106.5亿元，归母净利润分别为2.4亿元、3.3亿元、4.8亿元 [6] 财务数据与预测 - 2025年前三季度公司综合毛利率为26.74%，较去年同期的28.95%有所下降 [6] - 公司经营性现金流净额为-18.09亿元，去年同期为-15.97亿元，现金流出有所扩大 [6] - 截至2025年三季度末，公司应收账款余额为48.22亿元，较年初有所增加 [6] - 盈利预测显示，公司归母净利润预计将持续增长，2025年至2027年分别为2.35亿元、3.25亿元、4.78亿元，同比增长率分别为22.9%、38.5%、47.1% [5] - 预计每股收益将从2025年的0.38元增长至2027年的0.77元 [5] - 预计毛利率将从2025年的25.0%逐步提升至2027年的26.0% [5] - 预计净资产收益率将从2025年的4.3%提升至2027年的7.9% [5] - 预计市盈率将从2025年的68倍下降至2027年的33倍 [5] 市场表现与基础数据 - 报告发布日收盘价为25.46元，一年内最高价为33.24元，最低价为20.25元 [1] - 公司市净率为3.1倍，股息率为0.36% [1] - 流通A股市值为157.96亿元 [1] - 每股净资产为8.32元，资产负债率为63.48% [1] - 总股本为6.23亿股，流通A股为6.20亿股 [1]

投资评级 - 报告对达梦数据维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 公司2025年三季报业绩超市场预期，前三季度实现营业收入8.30亿元，同比增长31.90%，归母净利润3.30亿元，同比增长89.11% [4] - 25Q3单季度实现收入3.07亿元，同比增长10.66%，归母净利润1.25亿元，同比增长75.70% [4] - 信创采购需求旺盛，行业拓展顺利，公司在能源、金融、交通、信息技术、运营商、制造等领域收入均增长，尤其在电网、金融领域成绩突出 [6] - 毛利率显著提升，2025年前三季度毛利率为96.26%，较去年同期的86.32%提升近10个百分点，主要因软件产品使用权授权业务占比提升 [6] - 费用管理良好，规模效应显现，销售、管理、研发费用率分别为31.86%、9.46%、21.23%，研发费用率较去年同期的22.51%有所下降 [6] - 经营性净现金流稳健增长，前三季度为1.10亿元，同比增长46.74% [6] - 持续投入研发，布局AI与多模数据库，已推出搭载大模型的AI数据库开发管理工具，时序和文档数据库已商业化并产生收入 [6] - 报告上调盈利预测，预计2025-2027年收入分别为14.0亿元、18.3亿元、24.3亿元，归母净利润分别为5.1亿元、6.3亿元、8.1亿元 [6] 市场与基础数据 - 截至2025年11月05日，公司收盘价为270.00元，一年内股价最高/最低为464.40元/198.33元 [1] - 公司市净率为8.7，股息率为0.41%，流通A股市值为197.47亿元 [1] - 截至2025年09月30日，每股净资产为30.90元，资产负债率为13.44%，总股本为1.13亿股，流通A股为0.73亿股 [1] 财务数据与预测 - 盈利预测显示，公司2025-2027年营业总收入预计分别为13.99亿元、18.28亿元、24.32亿元，同比增长率分别为33.9%、30.6%、33.1% [5] - 同期归母净利润预计分别为5.05亿元、6.32亿元、8.10亿元，同比增长率分别为39.6%、25.1%、28.2% [5] - 预计每股收益2025-2027年分别为4.46元、5.58元、7.15元 [5] - 预计毛利率2025-2027年分别为90.3%、89.8%、88.1%，ROE分别为13.9%、15.9%、18.4% [5] - 基于预测的市盈率2025-2027年分别为61倍、48倍、38倍 [5]

王建波表示，东数西算和信创是国家战略，更是产业机遇。从市场需求看，前者直接催生了西部地区大 规模智算中心建设热潮。以宁夏枢纽为例，超云为其提供了近千台高性能GPU服务器，支撑绿色低碳算 力集群落地。同时，信创政策在政务、金融等关键领域实施，加速了国产化替代进程。2025年上半年， 超云信创服务器出货量同比增长达210%，增速远超行业平均水平。 从技术路线看，这些政策也深刻影响着超云的研发方向。比如，"东数西算"明确要求PUE控制在1.25以 下，这使得液冷技术不再是可选项，而是必选项。为此，超云自主研发了适用于高密度AI负载的AIDC 专用冷却液，使数据中心PUE稳定在1.1至1.2之间，显著提升能效水平。 随着人工智能技术的飞速发展，其在经济领域的应用愈发广泛和深入，成为推动经济增长的重要力量。 国际数据公司IDC等推出的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》显示，2024年全球人工智能服 务器市场规模为1251亿美元，2025年将增至1587亿美元，2028年有望达到2227亿美元。中国人工智能算 力市场规模预计2025年将达到259亿美元，同比增长36.2%。 芯片是AI服务器的"心脏"，直接影响 ...

2025年10月31日，金证股份2025年第三季度业绩说明会在全景网顺利举行。出席本次业绩说明会的人员 有董事长李结义、独立董事杨正洪、总裁王清若、高级副总裁、董事会秘书殷明、副总裁、财务负责人 周志超。 2、问：公司今年信创业务发展如何，券商核心系统信创进度是否有显著提升？ 回答：尊敬的投资者，您好！公司今年聚焦新一代核心系统信创化、业务创新及政策热点领域，有序推 进相关业务发展。其中全栈信创的新一代核心交易产品FS2.5核心交易系统以及相关核心组件，分别在 中金财富证券、国投证券、东方财富证券、中山证券等券商稳步推进。第三季度，FS2.5产品新增客户 华兴证券并启动实施，该系统将全面实现信创及云部署，性能提升的同时，硬件投入大幅度下降。同 时，报告期公司还为国泰海通证券、渤海证券、国投证券等客户提供多个产品信创升级服务。 3、问：请问公司自营科技业务哪些方面做了投入，贵司如何看待未来自营科技行业景气度？ 回答：尊敬的投资者，您好！公司全面深入自营科技产品研发，整合了自营科技团队和资管科技产品和 市场团队，面向大资管全领域金融机构提供投资科技产品及解决方案。通过整合投资管理、投资研究及 投资风控产品，强化了 ...

格隆汇11月4日丨初灵信息(300250.SZ)在投资者互动平台表示， 公司不做信创产品和文生视频领域等方 面，公司打造的企业智能算网一体机是融合全光连接、算力调度、部分智能体部署的一体化组网产品， 它能够为企业提供网络覆盖和运维、业务可知、安全可控、视频分析、智能总机、文档助手、知识库助 手等多项实用业务智能体，可以满足企业在不同业 务场景下的智能化需求。 ...

财务表现与订单情况 - 2025年新签合同额增长282.6%，创历史新高 [2][3] - 新签合同中约3.3亿元来自信创业务 [10] - 近期营收与利润同比下降，主要因订单尚未完成验收确认收入，且公司加大研发投入 [2][3] - 应收账款增加与业务特点及客户群体（如政府、大型央国企）有关，风险可控，五年以上账期占比很小 [8] 核心业务与竞争优势 - 业务板块包括智慧政务、智能制造、智慧城市、智慧医疗 [4] - 核心竞争力源于高速机器视觉技术，深耕烟草、油气、印钞等行业数十年 [4] - 信创业务已完成数字会议系统（选举、表决、音频）国产化，并开发数据中台、低代码平台 [6] - 智能装载机器人处于种子客户试用阶段，可应用于泥沙石拌和站、矿山、建筑等多场景 [10] 技术研发与产品进展 - 自主研发中科极云低代码平台，集成两款智能体：Text2SQL智能体（提升数据查询效率）和软件测试用例生成智能体 [10] - 智慧医疗领域智能麻醉机器人作为辅助工具，需医生最终确认决策以确保安全性 [7] - 人民币数字化对印钞业务影响有限，因现金储备稳定且"一带一路"增加海外纸币需求 [9] 战略规划与市场拓展 - 未来重点发力信创业务国产化替代，同时深耕原有行业并拓展新行业 [5] - 公司战略与国家"十五五"规划一致，将优化人工智能与新兴产业布局 [8] - 计划发挥西南地区资源优势，推进信创生态建设 [6]

【食饮 】供需出清迎拐 点 ——食品饮料2026年年度策略 投资建议：成长为先，供需出清迎拐点。 白酒加速出清，大众品韧性强。白酒动销见底，报表、库存加速出清，批价下跌激发需求；大众品见底，板块分化 加剧，饮料、调味品、啤酒韧性较强。 白酒加速出清，底部已现。 25Q3白酒加速出清，从次高端-地产酒-高端陆续出清。与2012-14年相比，本轮周期需求和预期的调整幅度相对较小、调整周 期明显拉长。上一轮白酒调整呈V型，行业出清速度快；本轮调整在前期更像U型，25Q3起大幅下修，单季度跌幅超过上一轮最低值，行业进入加速调整 期，动销见底，报表、库存加速出清。短期股价已反应市场悲观预期，随着行业陆续出清，板块有望震荡上行。 啤酒&饮料：啤酒稳定，饮料结构繁荣。 25年啤酒出清先于白酒，吨价和销量平稳，行业分化加剧，区域啤酒在大单品+根据地优势加持下优势相对凸显， 全国化啤酒保持平稳，建议关注有竞争优势的区域啤酒龙头。饮料行业韧性强，龙头在大单品驱动下保持结构性景气，中国食品等部分传统龙头，兼具长期 确定性和低估值，具备价值修复空间。 大众品：成长为主线，兼顾低估值。 大众品整体见底，保持平稳，以食品原料、保健品为代 ...

投资评级 - 对恒生电子维持“买入”评级 [1][6] - 对应2025年预测市盈率为52倍 [5][6] 核心观点 - 行业仍处于底部磨底期，但公司广义预收指标已出现边际向好迹象 [1][6] - 公司收入略低于预期，但扣非利润基本符合预期，费用控制良好 [6] - 公司在证券、资管IT领域的领军地位稳固，预计在未来证券行业信创与AI应用中维持较高份额 [6] - 虽然下游景气度尚未恢复，但公司控费谨慎，预计盈利能力将保持平稳 [6] - B端软件公司收入确认多集中在四季度，全年收入、利润表现仍有望实现年初预期 [6] 财务表现分析 - 2025年第三季度单季营业收入为10.63亿元，同比下降21% [6] - 2025年第三季度单季归母净利润为1.95亿元，同比下降53% [6] - 2025年第三季度单季扣非归母净利润为0.99亿元，同比下降25% [6] - 2025年前三季度累计营业收入34.90亿元，同比下降17% [6] - 2025年前三季度累计归母净利润4.55亿元，同比增长2% [6] - 2025年前三季度累计扣非归母净利润2.91亿元，同比增长9% [6] - 单季度毛利率为67.74%，高于去年同期的65.10% [6] - 单季度销售费用、管理费用、研发费用同比增速分别为-21%、-34%、-8% [6] 业务分部表现 - 数据服务业务收入实现正增长，增速为6% [6] - 财富科技、运营与机构、创新业务收入略有下滑，增速分别为-10%、-6%、-8% [6] - 资管科技、风险与平台科技、企金、保险核心与金融基础设施业务收入下滑较多，增速分别为-28%、-37%、-25% [6] 关键运营指标 - 广义预收（预收款+合同负债）在2025年第三季度环比增加1.61亿元 [6] - 广义预收单季度同比增速为6%，为2022年第二季度以来首次转正 [6][12] 盈利预测 - 预计2025年营业总收入为69.57亿元，同比增长5.7% [5][6] - 预计2026年营业总收入为75.07亿元，同比增长7.9% [5][6] - 预计2027年营业总收入为82.40亿元，同比增长9.8% [5][6] - 预计2025年归母净利润为11.43亿元，同比增长9.5% [5][6] - 预计2026年归母净利润为13.11亿元，同比增长14.7% [5][6] - 预计2027年归母净利润为14.68亿元，同比增长12.0% [5][6] - 预计2025-2027年毛利率分别为72.8%、72.8%、73.0% [5] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为11.6%、11.7%、11.6% [5]

转自：中国质量报 □ 景 涛 本报记者 徐建华 方寸之间，聚集成千上万个晶体管，成为全球产业竞争的制高点……走进天水天光半导体有限责任公司 （以下简称"天光半导体"），不仅能了解半导体产业"明珠"芯片的制造过程，更能见识甘肃省唯一一家 高可靠集成电路芯片设计、晶圆制造、封装、检测、产品销售与服务的全产业链企业通过自主创新，突 破"卡脖子"技术的重大突破。 天光半导体始终坚持走以质取胜的发展之路，先后获得国家质量奖和第八届甘肃省人民政府质量奖提名 奖。同时，作为质量强链链主企业，天光半导体还同天水市的半导体集成电路产业一起迈入高质量发展 新阶段。 "目前，天水市集成电路产业链年产值突破200亿元大关，华天电子、天光半导体荣获全省优秀链主企业 称号，产业集聚效应日益凸显。"天水市市场监管局局长董小明告诉记者，今年以来，天水市深入贯彻 落实《质量强国建设纲要》，紧扣高质量发展主题，以质量强企夯实发展根基，以质量强链提升产业能 级，以质量强县激发区域活力，系统推进质量提升行动，全面塑造竞争新优势，助力经济社会高质量发 展。 推动产业竞争力整体跃升 提到甘肃，许多人的第一印象或许是"干旱荒凉""经济落后"，但2025年 ...

市场表现 - 信创ETF基金（562030）场内价格今日上涨0.35%，站上全部均线，近9个交易日中有6日收涨 [1] - 成份股表现强劲，星环科技上涨超过7%，三六零上涨超过6%，品高股份、天融信、深信服、中科软等个股大幅跟涨 [1] AI应用行业数据与趋势 - 截至2025年9月，中国AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿大关，达到7.29亿，PC端月活跃用户量为2亿 [3] - 行业正从大模型技术角逐转向场景应用渗透，互联网平台公司正积极在自身优势场景中寻找商业化机会 [3] - 基础云设施服务商整体受益于下游场景需求，具备稳健增长潜力 [3] - 广告和垂直应用领域，AI在提升广告效率方面已逐步显现，垂直应用更偏重ToB服务，通过切入上游工作流需求提供收入增量 [3] 信创产业前景与驱动因素 - 信创产业正从政策驱动转向政策与市场双驱动，预计2025-2026年市场规模增速分别达17.84%和26.82%，2026年市场规模将突破2.6万亿元 [4] - 国际形势促使自主可控需求迫切，从国家安全、信息安全、产业安全角度，信创领域有国家大力扶持和企业加速发展的必要性 [7] - 地方化债力度加码，政府信创采购有望回暖 [7] - 以华为为代表的国产厂商实现新技术突破，国产软硬件市场份额有望攀升 [7] - 信创推进到达关键时间节点，采购标准进一步细化 [7]