公司股价及交易表现 - 截至2025年10月15日收盘，公司股价报收于26.73元，上涨0.3% [1] - 当日换手率为0.8%，成交量为4.59万手，成交额为1.22亿元 [1] - 10月15日主力资金净流入738.14万元，游资资金净流入724.47万元，散户资金净流出1462.61万元 [1][1] 公司业务与风险敞口 - 公司目前没有直接从美国进口的原材料，美国相关政策变化不会影响公司生产成本 [1] - 2025年上半年公司国外业务收入占总收入的比重仅为0.05%，美国政策变化对公司收入影响极小 [1]

公司业务与风险 - 公司产品以出口为主 [2] - 美国关税政策存在较大不确定性 [2] - 公司将持续关注并评估潜在影响 及时采取相关策略灵活应对 [2]

劳动力市场状况 - 8月非农就业人数预计增加7.5万 低于经济学家估算范围上限14.4万 [1] - 7月失业率升至4.3% 为疫情以来首次出现失业人数超过职位空缺数的情况 [1] - 第二季度平均每月新增就业岗位仅3.5万个 较2024年同期的12.3万大幅下降 [2] 就业数据修正 - 5月和6月就业数据总计被下调25.8万个岗位 [2] - 截至3月的12个月就业水平可能被下修多达80万 [3] - 就业增长主要依赖新公司净诞生 但该部分数据对修正最敏感 [2] 政策影响因素 - 美国平均关税税率达1934年以来最高水平 引发企业招聘暂停 [1] - 移民政策导致第二季度劳动力减少80万人 [3] - 联邦政府就业岗位预计因白宫削减开支而减少 [5] 行业表现 - 医疗保健和社会援助行业持续成为新增就业主要领域 [5] - 制造业就业受3200名波音工人罢工及关税压力双重打击 [5] - 医疗保健行业职位空缺在7月份连续第二个月下降 [5] 美联储政策预期 - 劳动力市场疲软可能促使美联储在9月实施降息 [1] - 基准隔夜利率自去年12月以来维持在4.25%-4.50%区间 [5] - 每月需创造5万至7.5万个岗位才能匹配劳动年龄人口增长 [5]

市场表现 - 美股三大股指全线下跌 道琼斯工业平均指数下跌249.07点至45295.81点跌幅0.55% 标普500指数下跌44.72点至6415.54点跌幅0.69% 纳斯达克综合指数下跌175.92点至21279.63点跌幅0.82% [2] - 大型科技股普遍走弱 英伟达下跌1.95%跌破50日均线 亚马逊跌1.60% 特斯拉跌1.35% 苹果跌1.04% 谷歌/Meta/微软跌幅不超过0.73% [2][3] - 房地产板块领跌 标普500地产板块指数下跌1.7% 美国30年期国债收益率升至4.999%创7月中旬以来新高 [3] 行业动态 - 能源大宗商品价格反弹 WTI原油期货上涨2.47%至65.59美元/桶 布伦特原油期货上涨1.45%至69.14美元/桶 [4] - 黄金期货创历史新高 上涨2.16%至3592.2美元/盎司 地缘政治与政策不确定性推升避险需求 [4] - 制造业持续疲软 美国8月ISM制造业指数录得48.7 连续第六个月处于收缩区间 产出指标回落至47.8 [4] 公司事件 - 卡夫亨氏宣布业务分拆计划后股价大跌7% 公司将拆分为食品杂货与酱料产品两家独立实体 [2][4] - 百事可乐股价上涨1.1% 激进投资机构Elliott Management披露持有40亿美元股份并提出股东行动建议 [4] - 热门中概股表现分化 纳斯达克中国金龙指数上涨0.52% 理想汽车涨超4% 蔚来涨超3% 阿里巴巴涨逾2% 有道跌超5% 哔哩哔哩跌超3% [3] 政策与经济环境 - 美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普政府关税政策违法 允许关税持续实施至10月14日 特朗普方面将提请最高法院裁决 [1][3] - 市场预期美联储9月降息25个基点概率达92% 关注本周非农就业数据以评估劳动力市场状况 [4]

财务表现 - 收入约2.72亿元 同比减少13.23% [1] - 归属于公司股东的亏损为2579万元 同比增长37.28% [1] - 每股亏损0.049元 [1] 业绩影响因素 - 地缘政治冲突和关税政策不确定性等外部因素干扰 [1] - 顺酐下游产品需求逊于预期 [1] - 新增产能释放导致供需格局变化 间接影响主要产品价格和盈利能力 [1] - 合并综合收益表中利息费用增加 因合资格资产的资本化利息支出金额减少 [1]

航运市场动态 - MSC地中海航运和中联航运暂停或暂缓美西航线服务 [1] - 北美航线运价持续下行 8月8日美西和美东运价分别下跌9.8%和10.7%至1823美元/FEU和2792美元/FEU [4] - 欧洲航线运价疲软 8月8日上海至欧洲运价下跌4.4% [5] - 西北欧现货运价加速下滑 8月下旬报价较7月末峰值回落超500美元至2860美元/大柜 [9] 公司财报与业绩 - 马士基第二季度海运业务货运量同比上升4.2% 优于同行 [4] - 马士基第二季度滞期费收入同比增长20% 反映市场不确定性加剧 [6][8] - 达飞轮船第二季度集装箱装载量同比下降0.2% [4] 新兴市场布局 - MSC地中海航运新增西非和南美航线服务 [1][14] - 中资航运公司Greta Shipping推出三条连接南亚和中东的新航线 [14] - 中东航线运价指数较上周上涨22.8% 印巴航线上涨14.5% [15] - 南美东航线因运力增加价格快速下行 南美西航线价格波动较大 [16] 贸易流向变化 - 前7个月中国与欧盟贸易总值增长3.9%至3.35万亿元 [5] - 马士基上调全年集装箱货运量增长预期至2%~4% 主要来自欧洲、拉丁美洲、西亚和非洲需求 [12][13] - 中国出口产品结构变化 电动车、太阳能、风电、化工等领域品牌崛起 [17] 运价展望 - 马士基预计第三季度运价缓慢回落 但整体仍处较好水平 [4] - 第四季度中国出口放缓可能导致即期运价明显调整 [4] - 印巴航线价格持续看涨 中东航线预计9月中旬达高点 [15][16]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 7月中国出口同比增长7.2%，进口同比增4.1%，贸易顺差982.4亿美元 ，“抢出口”与涨价支撑出口超预期，但后续出口放缓压力或逐步体现；进口受涨价推动进一步上行，后续关注内需与进口量价修复弹性 [3] 根据相关目录分别进行总结 出口：关税谈判不确定性下，7月转口贸易再升温 - 7月出口同比增长7.2%，环比-1.1%处于季节性中性，“抢出口”与涨价是出口高增原因 ，7月美国洛杉矶港集装箱进口量加速走高，出口价格强势上涨 [3][12] - 劳动密集型消费品出口同比下滑至-3.1%，“以价换量”和6月提前抢出口分流需求或是拖累因素 [1][22] - 中间品出口增速继续攀升，五类合计同比+18.6%，下半年美国制造商补库或延续，预计年内中间品仍是出口主要支撑 [1][26] - 电子产品拖累扩大，7月手机、笔记本电脑合计同比-1.3%，对出口贡献度-18.1% [29] - 汽车对出口拉动仍在高位，7月汽车出口金额同比+18.6%，拉动出口增0.6% [1][29] - 分国别来看，7月对美出口同比-21.7%，欧盟同比+9.3%，日本同比+2.5%，美、日增速回落，欧盟增速上升；对东盟出口同比+16.6%，占比下降；对拉丁美洲出口同比+7.7%，占比升至8.3%创2024年8月以来新高，转口贸易升温 [2][34] - 后续短期8月出口可能回踩，中期出口放缓压力将逐步体现，“抢出口”逻辑弱化，美国“抢进口”透支影响后续体现，8月CRB现货价格同比增幅收窄 [3][14] 进口：涨价推动进口进一步上行 - 7月进口金额同比+4.1%，在6月回正基础上进一步上冲，涨价是主要推力，7月CRB现货指数同比涨幅扩大至+5.3%创2025年1月以来新高 [2][38] - 上游大宗品价格改善，进口拖累收窄，7月五类大宗品进口金额合计同比-7.9%，高于6月3.5pct [39] - 中间品增速继续走高，四类中间品进口合计同比+9.5%，拉动进口增1.9% [39] - 下游消费品拖累亦有收窄，三类消费品合计进口同比-15.6%（6月为-21.0%） [39] - 8月CRB涨幅收窄但仍在高位，预计对进口读数有支撑，关注内需与进口量、价的修复弹性 [4]

来源：万乾金wqj068 高位震荡，上阻3390-3400，下撑3365-3355，靠近历史高点3500。 黄金行情分析及操作建议 美联储降息预期上升，美元走弱预期利好黄金。 一、消息面 关税政策不确定性升温避险情绪，支撑黄金。 美国劳动力市场疲软及潜在贸易风险，强化黄金支撑。 二、技术面 三、操作建议 思路：短期高空为主，警惕突破；低多等支撑信号。 3390-3400遇阻轻仓空，止损3405上，目标3375-3370。 有效突破3400则规避空头，关注3410-3420，谨慎追多。 多头有韧性但动能未爆发，突破3400或强化多头，否则存回落风险。 3370-3365企稳轻仓多，止损3360下，目标3380-3385。 文/于金杰 ...

关税政策影响 - 美国关税政策引发科技产品涨价潮 任天堂已调高美国市场Switch售价 苹果可能调升iPhone 17系列新机价格 [1] - PC行业可能接棒涨价 业界研判PC业可能"撑不住"后续跟进调价 [1] - 美国232调查尚未出炉 目前PC、智慧手机、伺服器等仍属于对等关税豁免范围 [1] PC行业动态 - 2025下半年起PC出货量相对于去年同期增速可能放缓 Counterpoint Research示警受美国关税政策不确定性影响 [1] - 全球PC制造业高度集中在中国大陆 持续为产业带来重大挑战 尤其是关税相关风险 [1] - 半导体232调查出炉后可能会新增额外关税 加遽PC业界担忧 [1] 企业运营状况 - 美国市场产品可能涨价恐不利品牌双A宏碁、华硕等PC供应商下半年营运 [1] - 华硕第2季PC出货量呈现明显提升 因英伟达RTX50平台新机上市加上提前拉货至北美市场 [1] - 华硕共同执行长许先越表示下半年市况难预测 主要受汇率及关税问题不确定性影响 [1]

财务表现 - 公司预期截至2025年6月30日止6个月录得权益持有人应占净溢利不少于1200万港元，而2024年同期为1570万港元 [1] - 预计净溢利主要来自按公平值计入损益的金融资产公平值变动所得一次性收益约2320万港元，该收益源于公司全数收到投资Talentone Technology Limited可换股债券未偿还本金及应计利息 [1] 收益压力 - 公司预计截至2025年6月30日止6个月收益较2024年同期减少约16.6%，主要因客户订单减少及美国关税政策不确定性影响 [1] - 客户因关税范围、规模及持续时间不确定性采取审慎态度，延缓及减少采购决策，导致经济活动整体放缓 [1]