报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油油脂驱动匮乏，关注短期支撑；豆油美豆反弹，豆棕做扩维持；豆粕美豆再创新高，连粕或跟随反弹；豆一国储收购开启，盘面表现稳定；玉米震荡运行；白糖区间整理；棉花籽棉价格对棉花期货的影响减弱；鸡蛋震荡调整；生猪中枢进一步下移；花生关注现货 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油 - 基本面跟踪：棕榈油主力日盘收盘价8664元/吨，跌1.14%，夜盘收盘价8676元/吨，涨0.14%；马棕主力4115林吉特/吨，跌2.14%，夜盘4132林吉特/吨，涨0.41%；24度棕榈油广东现货价8600元/吨，降100元；广东棕榈油现货基差 -64元/吨 [4] - 宏观及行业新闻：2025年10月1 - 31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加4.50%，出油率环比增0.20%，产量环比增5.55%；预计马来西亚10月1 - 31日棕榈油出口量为1282036吨，较上月同期增26.54% [5][6][7] - 趋势强度：趋势强度为0 [9] 豆油 - 基本面跟踪：豆油主力日盘收盘价8110元/吨，跌0.22%，夜盘收盘价8148元/吨，涨0.47%；一级豆油广东现货价8470元/吨，降30元；广东豆油现货基差360元/吨 [4] - 趋势强度：趋势强度为0 [9] 豆粕 - 基本面跟踪：DCE豆粕2601日盘收盘价3026元/吨，涨0.70%，夜盘收盘价3027元/吨，跌0.30%；山东豆粕（43%）现货价3030 - 3110元/吨，较昨+30至+60；豆粕库存前两交易日为100.44万吨，前一交易日数据缺失；成交量前两交易日为11.65万吨，前一交易日为13.6万吨 [10] - 宏观及行业新闻：11月3日CBOT大豆涨至16个月新高，因市场预期中国将大规模采购美豆，不过美国政府停摆影响出口销售信息获取 [10][12] - 趋势强度：趋势强度为 +1 [12] 豆一 - 基本面跟踪：DCE豆一2601日盘收盘价4076元/吨，跌0.46%，夜盘收盘价4083元/吨，跌0.22% [10] - 趋势强度：趋势强度为0 [12] 玉米 - 基本面跟踪：锦州平仓价2130元/吨，持平；广东蛇口价2240元/吨，降20元；C2511日盘收盘价2129元/吨，涨1.24%，夜盘收盘价2131元/吨，涨0.09%；C2601日盘收盘价2141元/吨，涨1.09%，夜盘收盘价2141元/吨，持平 [14] - 宏观及行业新闻：北方玉米散船集港价格2070 - 2090元/吨，集装箱一等粮集港2120 - 2210元/吨，较昨日基本持平；广东蛇口散船2200 - 2240元/吨，较昨日下跌20元，集装箱报价2270 - 2290元/吨，较昨日降价20元 [15] - 趋势强度：趋势强度为0 [16] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格14.65美分/磅，同比0.22；主流现货价格5700元/吨，同比 - 20；期货主力价格5499元/吨，同比16；15价差66元/吨，同比 - 4；59价差 - 1元/吨，同比8；主流现货基差201元/吨，同比 - 36 [17] - 宏观及行业新闻：关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化；巴西9月下半月食糖产量同比大幅增加11%，9月出口325万吨，同比减少16%；中国9月进口食糖55万吨（+15万吨） [17] - 趋势强度：趋势强度为0 [20] 棉花 - 基本面跟踪：CF2601日盘收盘价13600元/吨，涨0.04%，夜盘收盘价13585元/吨，跌0.11%；ICE美棉12收盘价65.69美分/磅，涨0.20%；北疆3128机采现货价14719元/吨，持平；CF1 - 5价差较前日变动 - 5元/吨 [22] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投冷清，局部低价成交相对顺畅；纯棉纱市场主流价格稳定，整体走货一般；全棉坯布市场出货气氛迟缓，局部双十一坯布订单补单落实；ICE棉花期货受国际贸易局势改善预期支撑 [23] - 趋势强度：趋势强度为0 [25] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2512收盘价3158元/500千克，涨0.45%；鸡蛋2601收盘价3497元/500千克，涨0.66%；辽宁现货价格2.90元/斤，较前一日降0.10元 [26] - 趋势强度：趋势强度为0 [26] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货12230元/吨，同比 - 300；生猪2601收盘价11735元/吨，同比 - 80；生猪2601成交量116424手，较前日增34050手；生猪2601基差495元/吨，同比 - 220 [30] - 市场信息：越秀及扬翔新增交割库；饲料工业协会9月全国饲料产量3036万吨，环比增长3.4%，同比增长5% [32] - 趋势强度：趋势强度为 - 1 [31] 花生 - 基本面跟踪：辽宁308通货现货价8700元/吨，涨300元；PK511日盘收盘价7600元/吨，跌0.13%；花生全市场成交量109893手，较前日增28733手；辽宁308通货基差900元/吨 [33] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量、价格等情况，部分地区价格稳中偏强 [34] - 趋势强度：趋势强度为0 [35]

报告行业投资评级 - 豆一：未明确星级含义 [1] - 豆粕：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][11] - 豆油：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][11] - 棕榈油：未明确星级含义 [1] - 菜粕：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][11] - 菜油：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][11] - 玉米：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][11] - 生猪：未明确星级含义 [1] - 鸡蛋：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][11] 报告的核心观点 - 各农产品受多种因素影响，价格走势和投资机会各异，需关注贸易、政策、供需等因素变化 [2][3][4] 各品种总结 豆一 - 期货主力今日从低位快速反弹，修复前两日跌幅并增仓 [2] - 国产大豆竞价拍卖溢价成交，成交均价3925元/吨，溢价0 - 140元/吨，成交率34.49% [2] - 进口大豆延续上涨，国产与进口大豆价差止跌反弹，国产大豆受提振 [2] 大豆&豆粕 - 美豆受中美谈判缓和影响本周连续上涨，连粕2601合约今日减仓70000余手上涨1.40% [3] - 国内大豆到港量充足，压榨量平稳，豆粕提货回升，库存周度小幅下降 [3] - 关注月末亚太经合组织会议两国元首会面，观望中美贸易问题解决后的做多机会 [3] 豆油&棕榈油 - 美豆主力合约上涨，巴西大豆到岸升贴水下跌，人民币升值，国内进口大豆成本仍上涨，期货盘面粕强油弱，压榨利润亏损 [4] - 注意粕主动跟随外盘时，短期油粕比回调风险 [4] - 棕榈油长期生柴需求预期增长，印尼定价权增强，中长期逢低多配植物油；短期关注马来西亚市场压力带来的价格回调 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜粕显著上涨，菜系走势整体较竞品偏强，与中澳关系担忧有关 [6] - 澳大利亚菜籽对华出口未稳定，新季菜籽已收割未抵华，俄罗斯菜籽上市压榨，对华出口贸易看淡 [6] - 菜粕期价短期存反弹动力，菜油期价仍将承压 [6] 玉米 - 今日大连玉米期货小幅上涨0.28%，东北玉米新粮持续供应价格微涨，吉林新粮或再次集中上市压制价格 [7] - 山东现货上量略减价格稳定，今日早间剩余车辆数为744辆 [7] - 下游需求维持刚需采购，关注玉米进口情况，大连玉米或继续底部偏弱运行 [7] 生猪 - 生猪盘面今日明显走弱，期现货行情背离，现货价格继续走高，全国出栏均价站上12.5元/公斤，上涨0.3 [8] - 期货今日增仓下跌，近月合约领跌 [8] - 现货价格反弹，四季度猪肉消费有改善预期，但供应压力持续，后期猪价反弹后逢高空，预计明年上半年或二次探底 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋盘面今日未能延续上涨，早盘低开后日内弱势震荡下行，未回补缺口，近月领跌，资金减仓一万手 [9] - 现货河北报价转跌，小蛋价格跌幅较大 [9] - 行业后期需加快淘汰老鸡产能去化，冷库蛋未出库完毕是潜在压力，盘面建议高位试空 [9]

市场分析 昨日郑棉期价窄幅波动。国际方面，受美国政府停摆影响，产业多项关键数据推迟发布，使得市场缺乏明确交易 线索，波动进一步放大。由于此前USDA对于中国等增产国家的产量调整或尚未到位，新年度全球棉市供需格局预 计仍将趋于宽松。叠加当前北半球新棉集中上市，阶段性供应压力仍在释放，而美棉出口签约表现持续不佳，需 求端压力仍存，短期外盘预计仍将承压偏弱运行。中长期需关注美棉减产预期的落地情况以及美棉出口目标的实 现情况。国内方面，国内棉花去库速度持续偏快，商业库存降至同期低位，新年度棉市以低库存开局。节前籽棉 陆续开秤，轧花厂收购心态较为谨慎，前期抢收预期落空，籽棉收购价也有所走弱，整体套保压力位明显下移。 随着采收进度加快，国庆假期籽棉收购价逐步企稳回升，一定程度限制棉价持续下行的空间。 农产品日报 | 2025-10-23 郑糖跟随外盘偏弱整理，棉价持续上涨驱动不足 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2601合约13535元/吨，较前一日变动-5元/吨，幅度-0.04%。现货方面，3128B棉新疆到厂 价14643元/吨，较前一日变动+57元/吨，现货基差CF01+1108，较前一日变动+ ...

报告行业投资评级 - 苹果投资评级为中性偏强 [3] - 红枣投资评级为中性 [7] 报告的核心观点 - 苹果期价震荡下跌，新季晚富士主产区红货上量有限，价格同比上涨，区域与品质价差显著，销区需求无起色，本周东西部晚富士陆续上量交易，价格两级分化，后续关注客商与果农心态博弈 [1][2] - 红枣期价窄幅震荡，处于淡旺季和新旧季交替关键期，新疆主产区灰枣即将下树，客商开始订园，销区购销氛围一般，库存压力仍在，新季产量预计下降，枣果质量优于去年，关注消费及新季品质和产量变化 [4][6] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日苹果2601合约收盘8638元/吨，较前一日变动 -106元/吨，幅度 -1.21% [1] - 现货方面，陕西洛川70以上半商品晚富士价格3.85元/斤，较前一日无变动，现货基差AP01 - 938，较前一日变动 +106 [1] - 陕西洛川产区晚富士70以上半商品3.7 - 3.9元/斤，70以上统货3.4 - 3.6元/斤，订园价格3.5 - 3.8元/斤；甘肃静宁产区70以上山地商品5 - 6元/斤，主流5 - 5.5元/斤，70以上统货4 - 4.5元/斤，冰雹伤货源3.5 - 4元/斤；山东招远毕郭市场晚富士红货主流参考价2.9 - 3.5元/斤，晚熟富士少量红货价格同比去年上涨0.5 - 1.0元/斤 [1] 红枣 - 期货方面，昨日红枣2601合约收盘11130元/吨，较前一日变动 -15元/吨，幅度 -0.13% [4] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格9.50元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ01 - 1630，较前一日变动 +15 [4] 市场分析 苹果 - 新季晚富士主产区红货因阴雨上色慢上量有限，价格同比上涨，区域与品质价差显著，销区节后需求无起色，客商收购谨慎但对好货积极，本周东西部晚富士陆续上量交易，价格两级分化，好货价格稳硬，一般质量货源价格或偏弱 [2] 红枣 - 红枣处于淡旺季和新旧季交替关键期，新疆主产区灰枣即将下树，客商开始订园，销区购销氛围一般，库存压力仍在，新季产量预计下降，枣果质量优于去年 [6] 策略 苹果 - 中性偏强，晚富士零星上市，受天气影响收购期或缩短，好货价格稳硬，两级分化明显 [3] 红枣 - 中性，若产量和质量不及预期，上涨趋势或延续，否则将呈震荡格局，关注消费及新季品质和产量变化 [7]

农产品期货价格表现 - 芝加哥期货交易所玉米12月合约收于每蒲式耳4.19美元，较前一交易日下跌2.75美分，跌幅0.65% [1] - 芝加哥期货交易所小麦12月合约收于每蒲式耳5.15美元，较前一交易日上涨0.5美分，涨幅0.1% [1] - 芝加哥期货交易所大豆11月合约收于每蒲式耳10.18美元，较前一交易日下跌5.75美分，跌幅0.56% [1] 市场动态与投资流向 - 新一轮投资在新月份或新季度涌入芝加哥期货交易所农产品期货，预计下周初投资流将放缓 [1] - 农作物规模和产量预计将重新成为市场关注焦点 [1] - 市场分析机构建议在价格上涨时卖出 [1] 供应基本面因素 - 美国农民大豆收割正在加速，预计下周末完成大豆收割，之后玉米收割将开始 [1] - 巴西农户下周大豆播种将加速 [1] - 南美洲天气条件有利于农作物生长，使芝加哥期货交易所农产品价格难以维持上涨势头 [1] - 美国及全球小麦、玉米和大豆供应过剩，南美洲新作物上市加剧了供应过剩局面 [1] 政策影响 - 由于贸易战，美国国会难以马上就向美国农民发放100亿至140亿美元补贴达成一致 [1] - 相关补贴或在12月底或2026年到达美国农民手里 [1]

报告行业投资评级 无 报告核心观点 国内大豆买船利润偏差,盘面估值较低,从成本角度考虑下方存在一定支撑,建议以逢低做多为主,未来驱动取决于中美政策和南美种植季天气 [9] 各部分内容总结 基差数据 - 9月29日,豆粕主力合约基差(张家港)大连为87、日照为 -3、天津为67;43%豆粕现货基差(对主力合约)张家港为7、东莞为 -3、湛江为17、防城为17;菜粕现货基差广东为183 [6] 价差数据 - 9月29日,豆粕 - 菜粕现货价差(广东)为300,盘面价差(主力)为517,较之前涨跌 -15 [7] 升贴水与榨利数据 - 美元兑人民币汇率7.1300,较之前涨跌 -14.00,巴西盘面榨利290元/吨 [7] 库存数据 - 国内大豆库存增至高位,油厂豆粕库存上升但低于去年同期,饲料企业豆粕库存天数上升 [9] 开机和压榨情况 涉及全国主要油厂开机率和大豆压榨量不同年份数据走势 [7] 供需情况 - 供给上,美豆优良率降至61%,近期产区降雨偏少,优良率或继续下调,单产后续或存在下调空间;10月国内大豆预期开始去库,四季度国内豆粕供应预期仍宽松,目前11 - 1买船进度偏慢,明年一季度豆粕供应仍需补充,补充来源暂不确定 [8][9] - 需求上,生猪和禽类养殖短期预期维持高存栏,支撑饲用需求,但政策导向控生猪存栏和体重,预期影响远月生猪供应,豆粕性价比较高,本周豆粕下游现货成交有所放量 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油美豆油获支撑，宜低多为主；豆油关注中美谈判结果；豆粕或反弹；豆一震荡；玉米震荡运行；白糖区间震荡；棉花关注新棉收购情况；鸡蛋现货旺季将过且库存高；生猪现货弱势但政策偏强；花生关注新花生上市 [2] 各品种总结 棕榈油和豆油 - 基本面跟踪：棕榈油主力日盘收盘价9296元/吨，夜盘9336元/吨；豆油主力日盘8322元/吨，夜盘8356元/吨；马棕主力4445林吉特/吨，CBOT豆油主力52.12美分/磅 [4] - 宏观及行业新闻：2025/26年度全球棕榈油产量预计8081.6万吨，期末库存1524万吨，出口4570.8万吨；9月美国2025/2026年度大豆产量预期43.01亿蒲式耳等；SGS预计马9月1 - 10日棕榈油出口量减27.8%；印尼或先提生物柴油棕榈油掺混比至45% [5][6][7] - 趋势强度：棕榈油和豆油趋势强度均为0 [8] 豆粕和豆一 - 基本面跟踪：DCE豆一2511日盘3959元/吨，DCE豆粕2601日盘3070元/吨；山东、华东、华南等地有不同豆粕现货价格 [11] - 宏观及行业新闻：9月12日CBOT大豆因单产下调、空头回补上涨；中美将在西班牙就经贸问题会谈 [11][12] - 趋势强度：豆粕趋势强度+1，豆一趋势强度0 [12] 玉米 - 基本面跟踪：东北、锦州、华北等地有不同玉米现货价格；C2511日盘2197元/吨，C2601日盘2167元/吨 [16] - 宏观及行业新闻：北方、广东等地玉米及相关替代品价格情况 [17] - 趋势强度：玉米趋势强度0 [18] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格16.52美分/磅，主流现货价格5940元/吨，期货主力价格5540元/吨 [19] - 宏观及行业新闻：印度季风降水增强，巴西出口下降；Conab下调25/26榨季巴西产量；中国7月进口食糖增加；国内24/25、25/26榨季有产量、消费、进口量预期 [19][20] - 趋势强度：白糖趋势强度0 [22] 棉花 - 基本面跟踪：CF2601日盘13860元/吨，CY2511日盘19845元/吨；北疆、南疆等地有不同棉花现货价格 [23] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投冷清，棉纺织企业市场不温不火；美棉期货窄幅震荡，美农业部月度供需报告微调25/26年度美棉产量等 [24] - 趋势强度：棉花趋势强度0 [26] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2510收盘价3023元/500千克，鸡蛋2601收盘价3342元/500千克；辽宁、河北等地有不同鸡蛋现货价格 [28] - 趋势强度：鸡蛋趋势强度0 [28] 生猪 - 基本面跟踪：河南、四川、广东等地有不同生猪现货价格；生猪2511价格13255元/吨，生猪2601价格13690元/吨 [30] - 市场逻辑：月底月初集团缩量使现货价格反弹，但9 - 10月供应压力大，预计现货中枢下移；关注3月和5月中枢下移驱动，7月合约短期偏强 [32] - 趋势强度：生猪趋势强度0 [31] 花生 - 基本面跟踪：辽宁、河南等地有不同花生现货价格；PK510日盘7800元/吨，PK511日盘7774元/吨 [34] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生现货市场情况，新花生预计10月上旬左右上市 [35] - 趋势强度：花生趋势强度0 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面暂无新驱动，等待回调；豆油四季度缺豆交易暂缓，回调整理 [2][4] - 豆粕因隔夜美豆收涨，连粕或反弹震荡；豆一超跌反弹 [2][9] - 玉米震荡运行 [2][12] - 白糖区间整理 [2][16] - 棉花期价受消息影响导致波动率上升 [2][21] - 鸡蛋近端博弈较强 [2][28] - 生猪月底缩量兑现，价格反弹 [2][30] - 花生需关注新花生上市 [2][34] 根据相关目录分别进行总结 油脂类（棕榈油、豆油、菜油） - 期货价格：棕榈油主力日盘收盘价9320元/吨，跌0.26%，夜盘9290元/吨，跌0.32%；豆油主力日盘8398元/吨，跌0.52%，夜盘8312元/吨，跌1.02%；菜油主力日盘9973元/吨，涨0.19%，夜盘9756元/吨，跌2.18% [5] - 现货价格：棕榈油（24度，广东）9320元/吨，降150元；一级豆油（广东）8710元/吨，降50元；四级进口菜油（广西）99830元/吨，降20元 [5] - 宏观及行业新闻：马来西亚8月1 - 31日棕榈油出口量1421486吨；印尼9月毛棕榈油参考价提至954.71美元/吨，出口税升至124美元/吨；第35周油厂大豆实际压榨量242.54万吨，开机率68.18%，较预估低10.29万吨；美国北达科他州大豆单产或受限 [6][7] - 趋势强度：棕榈油和豆油趋势强度均为0 [8] 粕类（豆粕、豆一） - 期货价格：DCE豆一2511日盘3945元/吨，涨0.46%，夜盘3959元/吨，涨0.66%；DCE豆粕2601日盘3055元/吨，涨0.53%，夜盘3060元/吨，涨0.43% [9] - 现货价格：各地豆粕现货价格有持平或小涨，基差情况多样 [9] - 宏观及行业新闻：8月29日CBOT大豆因技术买盘上涨，但中国不采购担忧笼罩市场；商务部副部长李成钢访美就经贸问题交流 [9][11] - 趋势强度：豆粕和豆一趋势强度均为+1 [11] 玉米 - 期货价格：C2509日盘2238元/吨，跌0.27%，夜盘2248元/吨，涨0.45%；C2511日盘2191元/吨，涨0.60%，夜盘2192元/吨，涨0.05% [13] - 现货价格：东北收购均价等多地价格变动为0 [13] - 宏观及行业新闻：北方玉米集港等多地价格有小跌或弱势运行，进口高粱、大麦、饲用小麦有报价 [14] - 趋势强度：玉米趋势强度为0 [15] 白糖 - 期货价格：主力价格5604元/吨，涨2元 [16] - 现货价格：主流现货价格5940元/吨，降10元 [16] - 宏观及行业新闻：巴西产量需重估，印度季风降水量高；巴西7月出口降5%；中国7月进口食糖增加；国内24/25、25/26榨季有产量、消费、进口量预期；25/26榨季广西出糖率或降、成本或升；ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺 [16][17][18] - 趋势强度：白糖趋势强度为0 [19] 棉花 - 期货价格：CF2601日盘14240元/吨，涨1.21%，夜盘14015元/吨，跌1.58%；CY2511日盘20140元/吨，涨0.25%，夜盘19960元/吨，跌0.89% [22] - 现货价格：北疆3128机采等多地价格有变动 [22] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投冷清，基差稳定，出疆汽运费略涨；纯棉纱市场交投一般，价格持稳；上周五ICE棉花期货下跌，维持偏弱震荡 [23][24] - 趋势强度：棉花趋势强度为0 [25] 鸡蛋 - 期货价格：鸡蛋2510收盘价2939元/500千克，跌0.41%；鸡蛋2601收盘价3322元/500千克，涨0.24% [28] - 现货价格：辽宁、河北等多地现货价格有变动 [28] - 趋势强度：鸡蛋趋势强度为0 [28] 生猪 - 期货价格：生猪2511价格13555元/吨，降35元；生猪2601价格13870元/吨，降70元；生猪2603价格13135元/吨，降25元 [30] - 现货价格：河南、四川、广东等地现货价格有变动 [30] - 市场逻辑：周末集团缩量，现货价格反弹；9 - 10月供应压力仍存，11 - 1反套介入；关注远端中枢下移驱动；短期LH2601合约支撑位13500元/吨，压力位14500元/吨 [32] - 趋势强度：生猪趋势强度为1 [31] 花生 - 期货价格：PK510价格7978元/吨，跌0.72%；PK511价格7784元/吨，跌0.26% [34] - 现货价格：辽宁308通货等多地价格无变动 [34] - 现货市场聚焦：河南部分产区上货量受降雨影响，价格平稳或偏强；吉林库存交易，价格平稳；新花生预计9月20日左右上市；辽宁、山东冷库货交易收尾，部分外调新米，价格平稳或偏强 [35] - 趋势强度：花生趋势强度为0 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际大豆市场供需宽松状况好转，国内大豆累库压力明显；国际糖市预计偏震荡，国内郑糖跟随外糖走势；油脂短期回调幅度有限；美玉米有反弹空间，国内玉米现货或回落；生猪价格有压力但下行空间有限；花生市场稳定，新季供应预计充足；鸡蛋供应端压力明显，可逢高布空；苹果短期盘面震荡略偏强；棉花供应偏紧，需求预期好转，郑棉预计震荡略偏强 [4][12][19][25][35][39][46][56][63] 各目录总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数涨0.14%至1065美分/蒲，CBOT豆粕指数跌0.4%至296.1美金/短吨 [2] - 相关资讯：欧盟2025/26年度大豆和油菜籽进口量同比减少；巴西8月大豆出口量高；阿根廷2026年3 - 5月大豆种植面积预计下滑；国内油厂大豆压榨量和库存情况 [2][3] - 逻辑分析：国际大豆供需宽松好转，国内累库压力明显 [4][6] - 策略建议：单边远月逢低做多豆菜粕；套利MRM05价差逢低做扩；期权买入看涨期权 [10] 白糖 - 外盘变化：ICE美原糖主力合约涨0.03（0.18%）至16.42美分/磅，伦白糖主力合约涨2.1（0.43%）至488.4美元/吨 [8] - 重要资讯：巴西8月前四周糖出口量同比略增；国内加工糖报价持稳成交一般；ICE原糖期货+期权持仓变化 [9][11] - 逻辑分析：国际糖市预计偏震荡，国内郑糖跟随外糖走势 [12] - 持仓建议：单边短期郑糖跟随外糖区间震荡；套利观望；期权卖出较虚的宽跨式期权策略 [13][14][15] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动0.19%至53.46美分/磅，BMD马棕油主力价格变动 - 0.43%至4451林吉特/吨 [18] - 相关资讯：马来西亚棕榈油8月1 - 25日产情；印尼棕榈油关税谈判；印度植物油行业税收抵免退税问题；俄罗斯9月起恢复葵花籽油及其副产品出口关税 [18][19] - 逻辑分析：马棕后期增产累库，印尼价格支撑棕榈油；国内豆油压力释放，菜油去库支撑价格 [19] - 交易策略：单边回调后分批逢低试多；套利P15回调后做扩；期权观望 [19][20][21] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货12月主力合约回落0.7%至409.5美分/蒲 [22] - 重要资讯：俄罗斯上调2025年小麦产量预估；国内玉米价格走势及各企业消耗情况；中储粮进口玉米竞价销售成交率 [23][24] - 逻辑分析：美玉米有反弹空间，国内玉米现货或回落 [25][27] - 交易策略：单边外盘12玉米回调轻仓试多，01玉米底部轻仓短多；套利观望；期权观望 [28][29][30] 生猪 - 相关资讯：生猪价格整体下行；仔猪和母猪价格下跌；农产品批发价格指数及猪肉平均价格变化 [32] - 逻辑分析：生猪供应增加，出栏压力大但下行空间有限 [35] - 策略建议：单边远月逢低买入；套利LH91反套；期权观望 [36] 花生 - 重要资讯：通货米价格下跌，新季花生价格稳中下跌；春花生上市，油厂开机率低；花生粕走货少；花生和花生油库存减少 [37][38] - 逻辑分析：花生市场稳定，新季供应预计充足 [39] - 交易策略：单边11和01花生逢高短空，05花生轻仓短多；套利观望；期权卖出pk601 - C - 8200期权 [40][41][42] 鸡蛋 - 重要资讯：全国鸡蛋价格上涨，走货正常；7月在产蛋鸡存栏增加，蛋鸡苗出苗量减少；8月淘鸡出栏量增加，淘汰日龄下降；鸡蛋销量下降，库存增加；鸡蛋盈利情况 [43][44][45] - 交易逻辑：供应端压力大，可逢高布空 [46] - 交易策略：单边逢高布局空单；套利空年前近月合约多年后远月合约；期权卖出虚值看涨 [47][48][49] 苹果 - 重要资讯：全国苹果冷库库存减少；6月鲜苹果进口增加，出口减少；早熟苹果上量，价格两极分化；现货价格情况；存储商利润下降 [52][53][54] - 交易逻辑：现货走货一般，新季苹果预计优果率低，短期盘面震荡略偏强 [56] - 交易策略：单边逢低建仓多单，低吸高抛滚动操作；套利观望；期权卖出看跌期权 [61] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约下跌0.71（1.05%）至66.67分/磅 [59] - 重要资讯：印度棉花上市量同比下滑；美棉结铃吐絮进度偏慢但优良率高；2025年棉花进口滑准税加工贸易配额相关事项 [60][62] - 交易逻辑：宏观关税影响减弱，基本面供应偏紧，需求预期好转，郑棉预计震荡略偏强 [63] - 交易策略：单边美棉和郑棉预计震荡略偏强；套利观望；期权观望 [64]

报告行业投资评级 - 豆粕短期偏多★ [1] - 菜粕短期偏多★ [1] - 棕榈油短期偏多★★ [1] - 棉花谨慎看多★ [1] - 红枣谨慎看多★ [1] - 生猪谨慎看多★ [1] 报告的核心观点 - 气候中性预期美豆种植天气基本顺利，国内大豆及豆粕累库阶段8月累库速度预计放缓，中美贸易关税成豆粕下档关键成本支撑，美农8月供需报告利多美豆及国内豆粕，豆粕暂维持偏多震荡但追多需谨慎 [1] - 全球菜籽产量同比恢复但加籽新年单产有调减风险，国内油厂菜籽和菜粕环比去库但同比仍处高位，100%加菜粕进口关税等对菜粕价格构成较强支持，豆粕对菜粕消费替代大，菜粕近日高位整理，可关注逢低短多机会 [1] - 印尼及马来生柴政策利多棕榈油市场消费预期，中印存在采买需求，8月前二十天出口数据较好，棕榈油趋势以逢低看多为主 [1] - 美棉短期墒情改善利空市场但国际棉价估值低，郑棉短期聚焦新花上市前供应问题，供应偏紧支撑底部，新棉预售好且有提前上市预期，下游将进入“金九银十”备货行情，建议谨慎看多 [1] - 初步判断2025/26年度新疆南疆灰枣市场预期总产量50 - 58万吨，减产成定局但幅度不敌2023/24年，短期围绕开秤价炒作期长且去库加快，策略节奏预计先强后弱，当下建议逢低做多 [1] - 养殖端出栏节奏顺畅，前期二育出栏抛售压力及8月出栏加速施压现货端，中长期存量规模高但增量空间收缩，头部企业产能去化有望助力远月合约上行，不建议盲目短线沽空，可关注逢低建立远月多单或围绕强势合约反套操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘3160元/吨，较前一日跌1元，跌幅0.03%；全国现货均价3101.71元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.32% [2] - 截至2025年8月15日，全国港口大豆库存892.6万吨，环比上周减1.20万吨，同比去年增22.22万吨；125家油厂大豆库存680.4万吨，较上周减30.16万吨，减幅4.24%，同比去年减24.35万吨，减幅3.46%；豆粕库存101.47万吨，较上周增1.12万吨，增幅1.12%，同比去年减48.18万吨，减幅32.20% [3] - 国内饲料企业豆粕库存天数8.35天，较8月8日减0.02天，减幅0.20%，较去年同期增9.21% [3] - 本周18 - 21日美民间机构开展美豆调研，豆粕暂维持偏多震荡，追多需谨慎，关注最终面积及产量数据 [4] 菜粕 - 期货主力日收盘2627元/吨，较前一日涨23元，涨幅0.88%；全国现货均价2675.26元/吨，较前一日跌37.9元，跌幅1.40% [5] - 截至8月15日，沿海地区主要油厂菜籽库存11.5万吨，环比上周减2.38万吨；菜粕库存2.55万吨，环比上周减0.65万吨；未执行合同5.5万吨，环比上周减1.4万吨 [5] - 6 - 8月水产养殖旺季但豆粕替代作用强挤占菜粕市场份额，8 - 10月菜籽进口同比大幅下降，100%加菜粕进口关税等对菜粕价格构成较强支持，但港口较高颗粒粕库存压制盘面 [6] - 贸易关税政策支撑菜粕，但高库存、高仓单，中澳贸易改善使市场炒作情绪降温，菜粕近日高位整理，可关注逢低短多机会，追多宜谨慎 [6] 棕榈油 - 截至2025年8月15日，全国重点地区棕榈油商业库存61.73万吨，环比上周增1.75万吨，增幅2.92%，同比去年增3.47万吨，增幅5.96% [7] - 马来西亚2025年8月1 - 20日棕榈油产品出口量869780吨，较上月同期增17.5% [7] - 棕榈油趋势以逢低看多为主，关注俄乌谈判下原油价格走势及本月马棕榈油实际出口产量情况 [7] 棉花 - 郑棉主力合约CF2509日内减仓下跌0.50%至14055元/吨，国内现货下跌0.03%至15239元/吨，ICE棉主力合约下跌0.04%至67.53美分/磅 [9] - 美国棉区旱情范围扩大，无干旱率下滑23%至59%，本周美棉优良率环比提升2%至55%，关注后市潜在飓风威胁；巴西本年度棉花总产预期393.5万吨，较上一月调减0.3万吨，期末库存小幅上调，收割进度39% [9] - 新疆新棉多数进入裂铃期，东疆局部进入吐絮期，产量预计提升至740万吨以上，后市关注收花前阴雨天气；7月棉花进口量5万吨，环比增加2万吨但绝对量低 [10] - 国内棉花商业库存降15.06万吨至185.61万吨，低于同期27.09万吨；产成品库存小幅去化 [10] - 纺纱厂开机率环比小幅下降0.2%至65.5%，低于同期1.7%；织布厂开机率持稳于37%，低于同期1.3%；纺企订单环比提升1.5天至8.34天，低于同期2.06天，差值收窄 [10] - 内地主流纱支即期利润提升至 - 1606元/吨，疆内企业预计每吨利润恢复至400元/吨左右；下游棉纱成交平淡，坯布成交好转，“金九银十”逐步启动 [10] - 7月纺织服装出口走弱，中美关税战缓和后市有利空预期但中期上行驱动有限 [10] - 美棉短期墒情改善利空市场但国际棉价估值低，考虑逢回调做多；郑棉短期关注新花上市前供应问题，供应偏紧支撑底部，新棉预售好且有提前上市预期，局部地区有抢收概率，下游进入“金九银十”备货行情，订单好转，纺企开机率止跌，建议谨慎看多 [11] 红枣 - 红枣主力合约CJ2601日内减仓下跌0.77%，收11530元/吨 [13] - 新季作物处于坐果关键期，未来几天新疆最高气温有所抬升但不及前期高温极值，关注三茬坐果情况 [13] - 初步估算新季产量较2022年度下降5 - 10%，较2024年度下降20 - 25%，预估新季产量56 - 62万吨 [13] - 本周36家样本点物理库存9686吨，环比减少98吨，高于同期4353吨，去化速度放缓 [13] - 当下需求维持淡季特征，销区市场货源持续供应 [13] - 初步判断2025/26年度新疆南疆灰枣市场预期总产量50 - 58万吨，减产成定局但幅度不敌2023/24年，后期结合结转库存有压力；短期围绕开秤价炒作期长且去库加快，利好多头趋势，策略节奏先强后弱，当下建议逢低做多 [14] 生猪 - 生猪主力合约Lh2511日内增仓下跌0.72%至13775元/吨，国内生猪现货价格持稳于14340元/吨 [16] - 8月钢联样本企业计划出栏量1322.57万头，环比增加5.26%，集团场大猪出栏占比偏高，二育栏舍利用率高，存在供应压力 [16] - 1 - 7月新生仔猪数量持续增加，预计下半年生猪出栏量仍有增长空间；6月全国能繁母猪存栏4043万头，2026年5月前供应压力大 [16] - 7月规模化养殖企业能繁增量基本为0，中小散有小回落，7月钢联综合养殖场能繁母猪淘汰量环比增加2886头至112299头，预计7月官方能繁母猪数量增长明显放缓 [16] - 生猪行业养殖利润走低，自繁自养利润一度跌破负值，下游需求逐步复苏，后市预计供需两旺 [16] - 养殖端出栏节奏顺畅，前期二育出栏抛售压力及8月出栏加速施压现货端，中长期存量规模高但增量空间收缩，头部企业产能去化有望助力远月合约上行，不建议盲目短线沽空，可关注逢低建立远月多单或围绕强势合约反套操作 [17]