原油成品油早报 ·市场消息：美国允许部分与伊朗相关的交易持续至1月18日 ·JODI：沙特10月原油出口量增加至710万桶/日 研究中心能化团队 2025/12/19 | 日期 | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- | WTI-BREN | DUBAI-B | NYMEX RB | RBOB-BR | NYMEX | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | nt | 2月差 | T | RT（EFS | OB | T | HO | | | 2025/12/12 | 57.44 | 61.12 | 62.06 | 0.61 | 0.28 | -3.68 | 0.35 | 175.21 | 12.47 | 219.80 | 31.20 | | 2025/12/15 | 56.82 | 60.56 | 61.70 | 0.69 | 0.26 | -3.74 | 0.54 | 173.23 | 12.20 ...

EIA周度数据:炼厂高开工,汽柴再累库 | 2025年12月18日 | 能源化工组 李云旭 | | --- | --- | | 投资咨询业务资格: | 从业资格号 | | 发类可【2012】669号 投资咨询号 Z0021671 | F03141405 | 重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点 和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。我司不会 因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场 有风险, 投资需谨慎。 美国12月12日当周商业原油库存减少127.4万桶,虽原油加工量增加12.8万桶/日,原油净出口 增加71.9万桶/日均利于加速去库,但实际去库幅度与上期数据相差不大。炼厂开工率继续攀升至 94.8%,为同期绝对高位,汽柴油库存延续累积,原油与石油产品总库存处同期高位。总体来看, 单周数据对价格指向有限,持续利空汽柴油裂解价差。 风险因素:关税政策调整,地缘局势,OPEC+产量政策。 | 单位:万桶 | 公布值 | 前值 | 单位:万桶/日 | 公布值 | 前值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 美国商业原油库存变动 ...

这边说下昨日原油市场的表现，美原油：下跌2.57%，收于55.07美元/桶。布伦特原油下跌2.57%，收于 58.82美元/桶。今日国际油价有所反弹，截至发稿，美原油暂报55.74美元/桶，涨幅1.22%。 另外，昨晚公布的美国11月非农就业人数略高于市场预期，10月非农就业人数则是远超市场预期下修， 11月失业率升至为2021年9月以来新高。引发市场对美国经济前景的担忧，国际油价在数据公布后快速 跳水。 而今早公布的美国上周API原油库存录得减少932.2万桶，预期减少219.7万桶。汽油库存增加483.5万 桶，预期增加210万桶，精炼油库存增加251.1万桶，预期增加206.6万桶。原油库存虽大幅下降，但成品 油库存录得增加，需求疲软的信号更突出。 今日是新一轮油价调整周期的第7个工作日，当前预计油价下调155元/吨，折合每升油价下调0.12-0.14 元，相比昨日的油价预计跌幅增加40元/吨，远超下调红线，油价要跌。 注意，油价大跌中 注意，受俄乌和平预期影响，原油的地缘政治风险溢价继续消退，委内瑞拉的紧张局势未能提供有效支 撑，只是稍稍限制了油价跌幅。国际油价目前已四连跌，如果能继续保持跌势，本轮油 ...

中 信 期 货 有 限 公 司 陆地及浮仓库存快速攀升 -Kpler原油库存数据报告 Futures Company Limited 研究员: 李云旭 从业资格号 F03141405 投资咨询号 Z0021671 12月14日当周，全球原油陆上及浮仓库存均快速攀升，创今年以来最高，同时为近5年同期最高。陆地库存分区域看，中国主营炼厂处开工率 低点,原油库存连续第3周回升,欧洲库存小幅反弹,印度、俄罗斯、中东库存下降。 风险提示: Kpler对数据进行回溯调整。 图表 1:全球陆上原油库存 I ZUUUU 3400000 90000 60000 3300000 第5周 第1周 第9周 第13周 第17周 第21周 第25周 第29周 第33周 第37周 第41周 第45周 第49周 第53周 第5周 第9周 第13周 第17周 第21周 第25周 第29周 第33周 第37周 第41周 第45周 第49周 第53周 第1周 资料来源： Kpler 中信期货研究所 图表 3: 全球陆地+浮仓原油库存 2022 - - 2023 2021 2025 2024 千桶 4100000 4000000 3900000 3 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种价格均预计震荡运行 [1][3][5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周三走出V字型，WTI 1月合约涨0.36%，布伦特2月合约涨0.44%，SC2601跌0.86%；EIA库存显示上周美原油库存降181.2万桶，库欣库存增30.8万桶，净进口量增21.2万桶/日；哈萨克12月早期石油产量降幅放缓；乌海军无人机击中俄船只、美扣押委油轮，油价靠地缘因素支撑，预计继续震荡 [1][3] - 燃料油周三主力合约收跌，亚洲高低硫燃料油市场均承压，预计供应驱动基本面持续到明年1月，油价偏弱下FU和LU维持低位震荡 [3] - 沥青周三主力合约收跌，本周社会库存率降0.56%，炼厂库存率升0.21%，装置开工率降1.28%，冬储价格或跌至近五年较低，短期盘面低位震荡 [3][5] - 聚酯TA601、EG2601、PX601昨日收盘均下跌，江浙涤丝产销分化，部分装置检修或重启推迟，PX年底承压，TA跟随成本承压，乙二醇中长线有累库压力，价格承压 [5] - 橡胶周三主力合约上涨，泰柬边境局势影响预计使干胶日产量减48.7万公斤，海外产区天气改善但边境冲突影响割胶，原料价反弹，期货价小幅反弹 [6] - 甲醇周三现货价格有差异，下游产品价格不同，伊朗装置停车致12月中下旬至1月到港下滑，港口库存12月中旬至明年1月初或去库，甲醇价格有上限，预计底部震荡 [6] - 聚烯烃周三价格区间有别，各生产方式毛利为负，供应产量维持高位，需求下游订单和开工走弱，预计后续向供强需弱过渡，价格趋于底部震荡 [6][8] - 聚氯乙烯周三各地区价格下调或偏弱调整，本周部分装置计划降负，预计产量小降，国内房地产施工放缓致管材和型材开工率回落，基本面偏空，价格趋于底部震荡 [8] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [9] 市场消息 - 美国EIA库存报告显示上周美原油库存因炼油活动强下滑，汽油和馏分油库存增加；美在委附近扣押一艘油轮 [11] 图表分析 - 主力合约价格展示原油、燃料油等多个品种主力合约收盘价走势图表 [13][14][15] - 主力合约基差展示原油、燃料油等多个品种主力合约基差走势图表 [30][34][35] - 跨期合约价差展示燃料油、沥青等多个品种跨期合约价差走势图表 [41][43][47] - 跨品种价差展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等跨品种价差走势图表 [58][60][61] - 生产利润展示LLDPE、PP生产利润走势图表 [67] 光期能化研究团队成员介绍 - 钟美燕任所长助理兼能化总监，有十余年研究经验，获多项荣誉 [72] - 杜冰沁为原油等品种分析师，获多个分析师奖项，深入研究产业链 [73] - 邸艺琳为天然橡胶/聚酯分析师，获新锐分析师等称号，擅长数据分析 [74] - 彭海波为甲醇等品种分析师，有能化期现贸易背景，通过CFA三级考试 [75]

原油期货价格 - 截至报告撰写时，2026年2月到期的布伦特原油期货合约价格为63.23美元/桶 [1][5] - 截至报告撰写时，2026年1月到期的WTI原油期货合约价格为59.55美元/桶 [1][5] 库存状况 - 本周原油和成品油库存双双增长，目前均远高于季节性高点 [1][5] - 截至11月28日当周，美国、日本和欧洲ARA地区的陆上原油库存水平增加1.2%，至5.496亿桶 [2][6] - 陆上原油库存相对五年平均水平的缺口从2120万桶收窄至1030万桶 [2][6] - 计入全球海上原油库存后，原油库存总量增加4.1%至6.812亿桶，库存盈余从2070万桶扩大至5910万桶 [2][6] - 成品油总库存出现盈余主因美国其他油品库存上升，而汽油和柴油库存仍处于季节性波动区间内 [1][5] - 截至11月28日当周，跟踪地区的成品油库存增加0.7%至10.177亿桶，库存盈余从3920万桶扩大至4490万桶 [2][6] - 总体而言，原油和成品油库存增加2%至16.989亿桶，库存盈余从5990万桶扩大至1.041亿桶 [2][6] 需求指标 - 本周需求指标保持中性 [1][5] - 未来一周全球航空燃料需求预计将上升 [1][5] - 截至12月15日当周，全球商业客运航班的航空燃料需求预计将增长0.08%（即5100桶/日），至666万桶/日 [2][6] - 其中国际客运离港航班日均航空燃料消费量预计周环比增长1.4%（即60100桶/日） [2][6] - 国内客运离港航班日均航空燃料消费量预计周环比下降2.2%（即54900桶/日） [2][6] - 美国成品油供应总量四周均值环比和同比均下滑 [1][5] - 截至11月28日当周，美国成品油供应总量四周均值下降4.2万桶/日，至2030万桶/日 [3][7] - 与去年同期相比，四周成品油供应量减少10.9万桶/日，而前一周降幅为1万桶/日 [3][7] - 欧洲和亚洲冬季气温均呈偏暖趋势 [1][5] 炼油利润与市场活动 - 过去一周，美国墨西哥湾沿岸地区和西北欧等主要炼油枢纽的炼油利润下降，新加坡则涨跌互现 [1][5] - 截至12月2日当周，管理基金的ICE产品持仓净头寸周环比增加760万桶，至1.897亿桶，处于过去五年（即过去262周）的第27百分位 [4][8] - 过去一周，布伦特原油和WTI的1个月波动率偏差均上升 [4][8] - 布伦特原油期权显示，行权价60美元的2月看跌期权未平仓合约量大幅下降；WTI原油期权未见异常活动 [4][8] 汇率与宏观 - 截至12月5日当周，美元指数平均报99.1，较前一周下跌0.56% [4][8]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【原油周报（SC)】 OPEC+继续暂停增产，国际油价暂获支撑 国贸期货 能源化工研究中心 2025-12-08 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 主要周度数据变动回顾 叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 原油:OPE C +继续暂停增产，国际油价暂获支撑 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | （1）EIA：EIA继续小幅上调对2025年和2026年全球原油及相关液体产量预测，预计2025年全球原油及相关液体产量为10,597万桶/日，较2024年上升 280万桶/日。(2)OPEC:10月份OPEC国家原油产量为2846万桶/日，较9月份上升3.3万桶/日，Non-OPEC DoC国家原油产量为1456.4万桶/日，较9月份 | | 供给（中长期） | 偏空 | | | | | 下降10.6万桶/日。（3）IEA：10 ...

美国原油库存数据 - 截至11月28日当周 美国EIA原油库存增加57.4万桶 增幅较前值277.4万桶显著收窄 [1] - 同期 美国EIA战略石油储备库存增加25万桶 增幅较前值49.8万桶亦有所放缓 [1]

国内成品油价格调整预期 - 当前预计油价下调70元/吨，折合每升下调0.05-0.06元，相比昨日预计跌幅增加5元/吨，已超过下调红线，油价有下跌可能 [1] - 本轮油价调整时间为12月8日24时 [4] 国际原油市场动态 - 昨日国际油价大跌，美原油下跌1.55%，收于58.58美元/桶，布伦特原油下跌1.53%，收于62.33美元/桶 [3] - 截至发稿时，美原油暂报58.48美元/桶，跌幅0.19%，显示油价继续震荡 [3] - 市场对俄乌和谈的预期上升，供应中断担忧减弱，压低了油价 [3] - 美国可能对委内瑞拉贩毒集团进行陆地打击，市场担忧此举可能导致委内瑞拉原油供应中断，从而推高油价 [3] 美国原油库存与供需数据 - 美国API原油库存显示，上周原油库存增加248万桶，市场预期为减少80万桶 [3] - 上周汽油库存增加313.6万桶，远超市场预期的增加150万桶 [3] - 上周馏分油库存增加288.40万桶，远超市场预期的增加70万桶 [3] - 库存数据直接反映了市场供应过剩或需求疲软的问题 [3] 未来市场关注点 - 油价预计暂时保持震荡 [3] - 晚间将公布美国EIA原油库存以及11月ADP就业人数等一系列经济数据，预计将引起油价变化 [3] 国内部分地区成品油现行价格 - 北京地区92号汽油6.89元/升，95号汽油7.33元/升，98号汽油8.83元/升，0号柴油6.56元/升 [4] - 上海地区92号汽油6.85元/升，95号汽油7.29元/升，98号汽油9.19元/升，0号柴油6.5元/升 [4] - 江苏地区92号汽油6.86元/升，95号汽油7.3元/升，98号汽油9.35元/升，0号柴油6.49元/升 [5] - 广东地区92号汽油6.91元/升，95号汽油7.48元/升，98号汽油9.48元/升，0号柴油6.53元/升 [5] - 海南地区油价最高，92号汽油8元/升，95号汽油8.49元/升，98号汽油9.49元/升，0号柴油6.61元/升 [5] - 新疆地区油价最低，92号汽油6.68元/升，95号汽油7.15元/升，98号汽油7.99元/升，0号柴油6.3元/升 [5]

美国原油库存数据 - 美国石油协会(API)数据显示，截至11月28日当周，美国商业原油库存增加248万桶 [1] - 前一周（截至11月21日当周）的原油库存为减少185.9万桶，本周库存变动方向由降转增 [1]