文章核心观点 - 中国科学院广州地化所研究团队首次在天然植物乌毛蕨中发现稀土元素的生物成矿现象，形成名为“镧独居石”的矿物 [4] - 该发现揭示了植物对稀土的“解毒”与矿化机制，为未来稀土资源的可持续利用提供了“边修复、边回收”的绿色循环新模式 [5] - 植物在自然生长条件下形成的“生物独居石”纯净、无辐射，展现出极具潜力的绿色提取前景 [6] 研究发现与机制 - 在乌毛蕨叶片的维管束和表皮组织中，从土壤吸收的稀土元素会以纳米颗粒形式沉淀，并进一步结晶成磷酸盐稀土矿物 [5] - 这一生物矿化过程是植物的自我保护机制，将有毒的稀土离子锁进矿物结构中，实现稀土的钝化和自然“解毒” [5] - 此前已知微生物和动物能在体内“造矿”，但植物界的“矿物制造能力”被长期低估 [6] 技术应用与行业前景 - 通过种植乌毛蕨等超积累植物，可在修复污染土壤、恢复稀土尾矿生态的同时，从植物体中回收高价值稀土 [5] - 稀土元素是人工智能、新能源、国防等高新技术领域不可或缺的核心战略资源，也是全球供应链中风险较高的关键原材料之一 [5] - 该发现为近千种已知超富集植物研究打开新的窗口，提供了稀土资源可持续利用的新路径 [6]

研究核心发现 - 中国科学院广州地球化学研究所团队首次在天然植物“乌毛蕨”体内发现稀土元素的生物成矿现象，观测到稀土在植物组织细胞间“自我组装”形成“镧独居石”矿物 [1][3] - 该发现揭示出植物对稀土的“解毒”与矿化机制，为未来稀土资源的可持续利用提供了“边修复、边回收”的绿色循环新模式 [3] 技术原理与机制 - 乌毛蕨作为稀土“超积累植物”，能高效吸收并浓缩环境中的稀土元素，在叶片组织中，稀土会以纳米颗粒形式沉淀并结晶成磷酸盐稀土矿物 [5] - 此过程是植物的自我保护机制，通过将有毒的稀土离子“打包封存”在矿物结构中，实现稀土的钝化和自然“解毒” [5] - 植物在自然生长的常温常压条件下形成的“生物独居石”纯净、无辐射，不同于工业开采中常伴生放射性元素的天然独居石 [5] 行业意义与应用前景 - 稀土元素是人工智能、新能源、国防等高新技术领域不可或缺的核心战略资源，也是全球供应链中风险较高的关键原材料之一 [5] - 此项研究为稀土资源可持续利用提供新路径：通过种植乌毛蕨等超积累植物，可在修复污染土壤、恢复稀土尾矿生态的同时，从植物体中回收高价值稀土 [3] - 该发现刷新了人类对植物矿物机制的认知，为近千种已知超富集植物的研究打开了新的窗口 [8]

核心财务表现 - 2025年第三季度净销售额为48.28亿欧元，同比增长12%，超出分析师平均预期的46.4亿欧元 [1] - 第三季度调整后营业利润为4.35亿欧元，同比下降10%，但超出分析师平均预期的3.24亿欧元 [1] - 第三季度调整后每股收益为0.06欧元，与上年同期持平 [1] - 前三季度净销售额为137.64亿欧元，同比增长4% [2] - 前三季度营业利润为3.42亿欧元，同比下降69% [2] 各业务部门业绩 - 网络基础设施业务净销售额为19.53亿欧元，同比增长28% [2] - 移动网络业务净销售额为18.42亿欧元，同比下降1% [2] - 云及网络服务业务净销售额为6.45亿欧元，同比增长8% [2] - 诺基亚技术业务净销售额为3.91亿欧元，同比增长1% [2] 盈利能力与成本 - 第三季度报告毛利率为43.7%，同比下降150个基点 [2] - 第三季度研发费用为11.74亿欧元，同比增长5% [2] - 第三季度销售、一般及行政费用为7.29亿欧元，同比增长6% [2] - 第三季度营业利润率为5.0%，同比下降140个基点 [2] 财务指引与战略调整 - 公司将2025年全年可比营业利润指引从16-21亿欧元技术上调整至17-22亿欧元 [3] - 公司面临5G设备销售低迷局面，因运营商推迟昂贵的网络升级 [3] - 公司正专注于向人工智能和国防等其他行业扩张，以扩大手机运营商以外的客户群 [3] - 新任首席执行官Justin Hotard将于11月19日的资本市场日详细介绍新战略 [3]

文章核心观点 - 未来十年铜需求增长的主要驱动力仍将是传统应用领域而非数据中心和国防工业 [2] - 尽管人工智能和国防领域备受关注但其实际铜需求量与传统领域相比显著失衡 [2] - 2025年人工智能领域铜需求增长预计为7万吨而耐用消费品需求增长预计为25万吨 [2] 铜需求来源分析 - 当前消费品对铜的需求量使人工智能领域的铜需求量相形见绌三倍之多 [2] - 仅空调系统使用的铜量就超过2024年数据中心所需铜量 [2] - 未来十年铜需求90%将来自传统基础设施、建筑、城市化及消费品领域 [2] 具体需求预测数据 - 预计2025年人工智能领域铜需求同比增长约7万吨 [2] - 2025年耐用消费品出货量将带来25万吨铜需求增长 [2] - 未来十年人工智能将贡献100万吨铜需求增长占同期总需求增幅1000万吨的10% [2] 中国铜产业链现状 - 中国作为全球最大铜消费国产业链面临上游资源对外依存度攀升挑战 [3] - 中游加工环节存在产能过剩问题 [3] - 下游需求受到高铜价抑制 [3]

经济增速预测 - 韩国政府预计2025年经济增速为0.9% 略高于央行5月预测的0.8% [1] - 若实现全年0.9%增长目标 下半年需产出增长约1% 但政府承认难以达成 [2] 出口贸易表现 - 8月前20天对美国出口下降2.7% 较7月全月增长1.4%明显减弱 [1] - 因美国关税上调前提前发货 上半年出口保持韧性 但后续可能减弱 [1] 政策支持措施 - 批准31.8万亿韩元(约233亿美元)额外预算应对贸易逆风 [2] - 推出45.8万亿韩元支持计划增强供应链韧性 [2] - 公布210万亿韩元2026-2030财政计划 重点投资人工智能/生物技术/医疗保健/国防领域 [2] 经济结构特征 - 作为半导体/汽车/先进技术关键参与者 经济与全球供应链状况高度关联 [1] - 高度依赖出口模式 在海外保护主义加剧背景下面临更多风险 [2] - 国内存在建筑活动疲软和家庭债务高企等结构性问题 [2] 货币政策动向 - 韩国央行四名委员对未来数月再次下调利率持开放态度 [1] - 经济学家对8月28日议息会议是否降息存在分歧 [1]

风险投资支持的公司的退出趋势 - 风险投资支持的公司更倾向于选择并购和买断而非IPO作为退出方式，第二季度退出总数与第一季度持平但主要来自并购和收购 [1] - 2024年上半年美国市场仅有27家风险投资支持的公司上市，为至少十年来最低水平 [3] - IPO数量下降的原因包括美国公开市场不确定性、贸易政策风险和经济状况波动 [1] IPO市场现状与行业分化 - 当前IPO活动回升被视为市场重置而非全面复苏 [3] - 人工智能、国家安全、国防和加密领域的公司可能成为2025年及特朗普任期内的主要上市趋势 [3] - Circle Internet Group、CoreWeave和Voyager Technologies等特定行业公司IPO后表现优异 [3] 私募股权退出策略调整 - 欧美私募股权支持的IPO数量从2021年同期的116宗锐减至9宗 [3] - 私募股权公司转向拆分出售、延续基金等替代退出方案 [3] - 高利率和市场动荡导致公司难以通过IPO或高价出售实现退出 [4] 二级市场发展 - 由于公开上市停滞，风险投资家正转向蓬勃发展的二级市场交易私人公司股票 [4] 行业服务动态 - 宏业金融集团提供美国IPO咨询辅导服务，专注于帮助亚太地区公司赴美上市 [5] - 旗下恒生顾问公司成为OTC Markets优质咨询机构成员，专注中小企业海外上市服务 [5]

秘鲁铜矿运输中断 - 小型金矿和铜矿开采商因监管限制和繁琐手续发起抗议 设置路障阻碍半成品铜运输至港口 [1] - 抗议活动在过去一年中频发 主因金属价格上涨及秘鲁即将到来的选举 [1] - 非正规采矿活动威胁新矿床开发 增加全球供应风险 大型矿企认为小型矿山临时登记是非法活动的掩护 [1] 铜价市场动态 - 铜价本周上涨2.7% 年初至今涨幅近14% 接近历史高点 [1] - 美国买盘激增 交易员因潜在关税提前买入推高价格 但特朗普贸易政策或减缓全球经济增长 [1] - 瑞银将2025年铜价预测上调7%至4.24美元/磅 2026年预测上调4%至4.68美元/磅 因关税不确定性影响消退 [2] - 中信证券预计铜价下半年上行至10000—11000美元/吨 通胀预期抬升及美元指数回落支撑价格 [3] 铜需求驱动因素 - 铜在人工智能、可再生能源、半导体、数据中心、电动汽车及太阳能发电系统中广泛应用 [1] - 瑞银预计中国需求增长放缓将被欧美传统终端市场复苏抵消 补库存及电气化、德国财政政策、国防、AI等长期因素支撑需求 [2] - 中信证券指出中国经济"稳增长"和美国经济"软着陆"支撑铜价底部 需国内宏观政策加码及海外经济企稳推动新周期 [3] 铜供应端分析 - 全球精炼铜矿维持紧平衡 上游增产指引及CAPEX有限 TC/RC费用大幅下调 [3] - 主要矿商提高产量可能对铜价构成压力 [1] 相关港股标的 - 洛阳钼业(03993)、紫金矿业(02899)、五矿资源(01208)、江西铜业股份(00358) [4]

全球股市 - 瑞银表示仍然看好全球股市 [1] 国防行业 - 瑞银表示仍然看好国防行业 [1] 黄金市场 - 瑞银预计到2025年底金价将达到每盎司3,500美元 [1]

市场观点 - 建议逢低买入 预计市场仅会出现温和回调 [1] - 仍然看好全球股市 [1] 行业偏好 - 看好国防行业 [1] - 看好黄金行业 预计到2025年底金价将达到每盎司3,500美元 [1]

国际合作 - 韩国与澳大利亚同意加强国防领域合作 [1] - 两国将在关键矿产领域深化合作 [1] - 供应链领域的合作也将得到加强 [1]