当前，全球商业航天行业正迎来高速发展期，AI算力需求的爆发式增长更是为行业添上了一把火，太 空数据中心成为备受关注的新赛道，而作为航天活动中性价比最高的电源解决方案，太空光伏也随之迎 来发展新机遇。 相较于地面光伏，太空光伏在光照、稳定性、土地利用等方面优势显著，技术路线也在不断迭代升级。 尽管目前太空光伏的市场规模仍较为有限，但随着发射成本的逐步下降，其远期增长潜力巨大，相关产 业链企业也将迎来新的发展契机，成为新能源与商业航天融合领域的优质投资赛道。 01 商业航天 高景气政策+需求双轮驱动太空光伏发展 全球商业航天已迈入高速发展阶段，中美两国成为行业发展的核心引领者。截至2024年末，全球在轨航 天器数量突破11605颗，美国以76%的占比占据主导，中国以9%左右的占比位列第二，且发射频次和载 荷能力仍在稳步提升。 2025年上半年，全球商业航天高景气度延续，中国发射入轨卫星数量同比增幅达92%，远超全球平均水 平。 国内政策对商业航天的支持力度持续加码，商业航天不仅被纳入"新质生产力"范畴，还连续两年写入 《政府工作报告》，2025年国家航天局更是出台专项行动计划，将空间能源技术列为核心突破方向，为 ...

事件概述 - 双良节能在微信公众号发布涉及SpaceX星舰项目的海外订单快讯后，股价于2月12日午后直线涨停，但随后因信息披露问题遭上交所监管警示，并于2月13日开盘后快速跌停 [1][3] 订单与市场反应详情 - 公司于2月12日13时25分在微信公众号发布市场快讯，称再获海外订单，共计12台高效换热器设备将用于SpaceX星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统 [5] - 该快讯发布后，公司股价在10分钟内直线冲高并封住涨停板，当日成交额达17.62亿元，总市值达215亿元 [8] - 盘后公司发布公告澄清，三项订单合计总金额为170万欧元（约合人民币1392.3万元），对公司经营业绩无重大影响 [8] - 公司进一步说明，商业航天并非其主要产品应用领域，此次是通过为国际工业气体企业的燃料项目供应换热器间接参与相关商业航天项目，未直接与SpaceX合作，且为非独家间接供应商，未来订单获取存在不确定性 [10] 监管警示内容 - 上交所指出，“商业航天”属于市场高度关注的热点概念，公司发布相关信息应当审慎、准确、客观，并充分提示不确定性风险 [11] - 公司微信公众号发布的信息未说明订单的供货方式、销售规模及对公司整体经营影响较小等具体情况，也未充分提示后续订单的不确定性风险，可能对投资者决策产生误导 [11] - 公司直至监管督促后才发布公告予以说明，相关信息发布不准确、不完整，风险提示不充分 [11] - 基于此，上交所对双良节能及时任董事会秘书予以监管警示，并要求公司及董事、高级管理人员在1个月内提交整改报告 [11] 公司业务与业绩状况 - 公司主营业务为节能节水系统业务及新能源系统业务，主要产品包括换热器、高效光伏组件等 [13] - 2025年1月，公司发布年度业绩预告，预计全年归母净利润亏损7.8亿元至10.6亿元，扣非净利润亏损8亿元至11.5亿元 [14] 行业背景与市场观点 - 此前有媒体报道，马斯克旗下的SpaceX团队曾到访中国光伏设备厂，并与国内某头部异质结设备厂有订单合作 [12] - 中信证券表示，太空光伏需求有望迎来指数级增长，中国头部光伏设备厂商有望跻身特斯拉和SpaceX等相关设备供应链，打开全新成长空间 [12] - 德邦证券引用数据指出，2025年11月国内光伏新增装机22.0GW，同比下降11.0%，环比增长74.8%；1-11月累计新增光伏装机274.89GW，同比增长33.2% [12]

公司股价与交易表现 - 2024年2月13日，双良节能股价开盘跳水，报9.64元/股，跌幅达9.99%，以跌停收盘 [2] - 跌停板上的封单数量超过21万手，公司市值在单日内出现显著缩水 [2] 事件背景与监管情况 - 股价大跌前一交易日，公司借商业航天热点发布了相关订单信息，导致股价直线拉涨并强势封板 [2] - 上海证券交易所认定公司此前发布的信息披露不准确、不完整，且风险提示不充分 [2] - 上海证券交易所因此对双良节能予以监管警示 [2]

事件概述 - 2026年2月13日 春节前最后一个交易日 双良节能开盘跳水 早盘收跌9.99% [3] - 前一交易日（2月12日）午盘 公司股价因发布与Space X相关订单快讯而直线拉升封板 但随后被上海证券交易所认定为披露不完全、不完整、风险提示不充分 并对公司及董秘予以监管警示 [3][4][5] 订单与信息披露详情 - 公司于2月12日13时25分在微信公众号发布市场快讯 称“先后获得3个海外订单 共计12台高效换热器设备 将用于Space X星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统” [3] - 经监管督促后 公司在盘后披露说明公告 确认3项海外订单分别签订于2025年10月25日和2026年1月9日 合计总金额约为人民币1392.30万元 [5] - 该订单金额占公司2024年度经审计营业收入的比例约为0.11% 对公司经营业绩无重大影响 [5] - 公司澄清 本次是通过为国际工业气体企业的燃料项目供应换热器间接参与相关商业航天项目 未直接与SpaceX发生合作 且公司为项目非独家间接供应商 [5] 监管关注与风险 - 上海证券交易所指出 公司微信发布的信息未说明供货方式、销售规模及对整体经营影响较小等具体情况 也未就后续订单的不确定性充分提示风险 可能对投资者决策产生误导 [5] - 监管决定提及 相关订单的获取受商业航天项目建设及扩产规划影响较大 未来订单的获取存在一定不确定性 [5] 公司主营业务与财务状况 - 公司主营业务产品包括节能节水产品、新能源装备和光伏产品 主要下游应用领域为新能源发电、钢铁、煤化工、火电等 商业航天并非公司产品主要应用领域 [6] - 2025年业绩预告显示 公司预亏7.8亿元至10.6亿元 上年同期净利润为亏损21.34亿元 [6] - 2025年光伏新增装机规模虽同比有所增长 但行业仍处于阶段性调整过程 光伏全产业链价格承压 叠加原材料成本变化及部分固定资产减值计提影响 导致公司2025年度经营业绩继续亏损 [6]

记者丨金珊 编辑丨刘雪莹 2月13日，A股三大指数集体下挫，创业板指领跌， 截至午间收盘，沪指跌0.7%，深成指跌0.67%，创业板指跌0.96%。 沪深两市半日成交额 1.2万亿，全市场超2600只下跌。 | 上证指数 | 深证成指 | 科创综指 | | --- | --- | --- | | 4105.04 | 14187.44 | 1822.29 | | -28.98 -0.70% -95.55 -0.67% | | +6.14 +0.34% | | 万得全A | 创业板指 | 北证50 | | 6800.24 | 3295.99 | 1546.37 | | -33.64 -0.49% -32.07 -0.96% +13.20 +0.86% | | | | 沪深300 | 中证500 | - 中证A500 | | 4681.92 | 8368.43 | 5874.09 | | -37.66 -0.80% | -55.14 -0.65% -49.05 -0.83% | | | 中证1000 | 深证100 | 中证红利 | | 8279.14 | 5823.76 | 5700.63 | | -35.70 ...

下一代太空光伏电池技术路径 - HJT（异质结）电池最有望成为下一代太空光伏电池 [1] - 更下一代的太空光伏电池将是钙钛矿叠层电池 [1] 马斯克太空光伏计划对中国市场需求的影响 - 马斯克的太空光伏计划对提振中国光伏需求几乎没有影响 [1] - 即使计划成真，太空光伏占全球光伏消费总量的比例也很小，无法替代地面光伏 [1] 美国太空光伏发展下的行业机遇 - 美国太空光伏的发展进度需要高度重视 [1] - 美国太空光伏将根植于美国本土制造，中国光伏批量拿下美国订单不太现实 [1] - 中国光伏企业真正的机会是服务好中国的太空战略 [1] 太空光伏的未来前景与行业合作方向 - 光伏是太空的基石能源，未来的能源体系将是地天一体 [1] - 光伏业界需要加强和国内商业航天的合作，共同探索广阔的太空光伏蓝海 [1]

市场表现与资金流向 - 2月13日A股三大指数回调，军工板块逆市上涨，航空航天ETF（159227）涨幅1.03%，成交额8380万元，持仓股海兰信涨超9%，航材股份涨超8% [1] - 航空航天ETF（159227）近10个交易日有8日获资金净流入，合计“吸金”1.57亿元，最新规模达34.7亿元，规模稳居同类第一 [1] 行业催化事件 - 北京时间2月12日，我国在广东阳江附近海域成功发射“一箭七星”，其中“港中大一号”卫星是全球首颗面向城市可持续发展的AI大模型卫星，融合了高分辨率遥感与AI技术 [1] - 商业航天在政策、需求、资本多重催化下成为市场近期最强主线之一，其低轨卫星组网、太空算力等场景的规模化发展为太空光伏打开了需求空间 [1] 产品结构与投资主题 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，成分股覆盖战斗机、航空发动机、火箭、导弹、卫星、雷达等全产业链龙头，完美契合“空天一体”战略方向 [2] - 该ETF涵盖大飞机、商业航天、低空经济等新兴领域，商业航天含量高达69.65%，前十大重仓股包含航天发展、中国卫星、航天电子等行业龙头 [2]

文章核心观点 - 市场对太空光伏概念过于乐观，其热度主要由马斯克的言论、券商研报和二级市场炒作推动，但产业实际面临技术路线错位、需求不确定、供应链壁垒等多重现实挑战，商业化落地尚需时日 [1][6][11][14][30][37] 概念起源与市场热度演变 - 太空光伏概念于2025年11月因马斯克提及每年部署100 GW太阳能AI卫星而爆火 [3] - 2025年12月，钧达股份、晶科能源等企业开始发声，券商发布研报，商业航天题材同步升温 [3] - 2026年，钧达股份公告3000万元认购星翼芯能股权，成为A股首家明确公开布局太空光伏领域的公司 [3] - 2026年1月22日，马斯克在达沃斯论坛称计划未来三年建设200 GW光伏产能，其中100 GW用于太空，直接拉升市场预期 [4] - 2026年2月，传出马斯克团队调研中国光伏企业的消息，让热度持续冲高 [5] - 炒作逻辑从初期“讲故事”阶段，转向关注具备真实业务和订单预期的标的，设备环节获资金重点青睐 [6] 太空光伏的技术需求与挑战 - 太空光伏产品需追求低重量、抗辐射、抗温差及高可靠性 [16] - 主要讨论的三条技术路线为砷化镓、异质结和钙钛矿电池 [17] - 砷化镓是太空成熟应用技术，转换效率约30%，但成本高达500元/W左右，地面晶硅组件每瓦报价则不到1元 [17][19] - 晶硅异质结技术效率可达25%-27%，在效率相差不大的情况下，其成本优势得以体现 [17][18] - 国内光伏产业已全面转向N型技术，但太空需要抗辐射能力更强的P型技术，构成核心技术路线错位 [23] - 异质结的N型产线相对容易改造成P型，并具备薄片化、轻量化潜力，可适配柔性太阳翼需求 [25] - 专家不看好钙钛矿在太空的应用，因其对强紫外线、原子氧侵蚀及巨大温差（单轨道内温差可达270-300℃）耐受性差，且技术尚处实验室或验证初期 [26][27][28][29] - 中国光伏行业协会指出，异质结、钙钛矿等技术的热捧更多停留在券商研报和资本运作层面，实际产品距离大规模商业化尚有距离 [29][30] 市场需求与供应链壁垒 - 当前可预见的需求主要体现在马斯克SpaceX和特斯拉的规划中 [31] - 中国的太空光伏产能短期内很难直接切入美国供应链，受贸易壁垒和航天领域限制影响 [31] - 马斯克需要的光伏产品主要在美国制造，其只想引进中国的光伏技术和设备，而非直接进口组件产品 [31] - 因此，市场传闻的中企与SpaceX相关订单多集中在迈为股份、双良节能、拉普拉斯等光伏设备厂商，而非电池组件企业 [31] - 有传闻称迈为股份已与SpaceX签订数十亿异质结设备订单，但未有上市公司公告证实 [32] - 未来先进光伏设备出口或面临管控，以防止先进制造技术外流，这可能影响已签订的设备订单 [33] - 若美国市场需求难以打开，中国光伏产品在卫星领域的规模化应用尚需时日 [31] 国内产业现状与公司动态 - 国内太空电源核心研制单位主要为航天八院811所和中国电科十八所 [20] - 从事砷化镓技术的民企包括三安光电、明阳智能旗下德华芯片、乾照光电等，但这些企业并非国内主流光伏大厂 [20] - 多家上市公司公告澄清或提示风险：晶科能源公告称尚未与马斯克团队开展任何合作或签署协议，未有在手订单，认为太空光伏尚处于技术初步探索阶段 [36] - 双良节能等公司提醒，太空光伏的商业化路径、成本结构等在轨运维体系存在重大不确定性，尚未形成可规模化落地的产业闭环 [36] - 有头部组件公司高层对是否“蹭热度”存在分歧，虽心动于二级市场带来的增值，但也看到产业化缓慢的现实 [37] 行业背景与长期展望 - 自2023年底进入下行周期以来，光伏行业笼罩在“反内卷”氛围中，供给侧未见明显改善，行业对拓展新需求（如太空光伏）的渴望迫切 [1] - 券商是太空光伏热度的核心“放大器”，中信证券测算，保守情景下2030年全球太空光伏需求量和市场空间或分别达1 GW和800亿元；乐观情景下则分别达70 GW和近3万亿元 [11][12] - 中国商业航天发展节奏影响需求：火箭可重复使用技术尚未完全突破，影响卫星星座快速、规模化部署 [34] - 截至2025年底，中国在轨运行卫星总数约为1000–1100颗，远低于美国的约1.15万颗 [34] - 中国最大的两个低轨卫星互联网星座（GW星座和千帆星座）规划卫星总数合计近3万颗，整体组网完成节点均在2030年及以后 [34] - 太空光伏为中国光伏行业打开了想象空间，但并非时下可兑现的红利，技术的太空适配性、供应链的国际壁垒、国内商业航天的发展节奏等仍是现实考题 [37]

股票近期走势 - 截至2026年2月13日，奥特维年初至今涨幅达126.12%，近20日涨幅为57.93% [2] - 自2026年1月5日至2月13日，股价区间振幅达181.79% [2] - 在经历快速上涨后，部分资金选择获利了结，导致股价承压，例如2月9日至13日连续四个交易日收盘下跌，累计调整幅度超过10% [2] 公司基本面 - 公司2025年业绩预告显示，预计营收同比下降26.71%-30.50%，归母净利润同比下降55.12%-66.17% [3] - 业绩下滑主要受光伏行业周期性调整影响，具体表现为设备验收周期延长、毛利下滑及减值计提增加 [3] - 尽管2026年有股权激励目标支撑，但市场对业绩实际修复进度存在分歧 [3] 行业板块情况 - 2026年2月初，光伏板块受“太空光伏”概念推动大幅上涨，奥特维因被市场视为潜在供应链企业而受关注 [4] - 随着公司澄清“太空光伏尚处研发阶段”，概念炒作热度有所减退，资金情绪回归理性 [4] - 2月13日，光伏设备板块整体下跌2.33%，行业短期供需格局改善的持续性仍需观察，板块回调对个股形成拖累 [4]

事件概述 - A股光伏设备板块于2月13日下挫 太空光伏概念龙头股双良节能开盘跳水跌停 截至发稿跌停板上封单超21万手 封单最高一度达2.25亿元 市值单日缩水较昨日蒸发20亿元 [1] - 除双良节能外 协鑫集成跌超7% 拉普拉斯 亚玛顿等多股跟跌 [1] 事件起因与市场反应 - 2月12日午后 双良节能通过官方微信公众号发布市场快讯 宣称获得3笔海外订单共计12台高效换热器设备 用于SpaceX星舰发射基地扩建配套燃料生产系统 消息称是产品再度应用于该项目 [1] - 该消息发布后市场反应迅速 双良节能股价于当日午后直线拉升 约10分钟后封死涨停板 报收10.71元/股 全天成交额达17.62亿元 至收盘仍有超21万手买单封住涨停 [1] 监管介入与公司澄清 - 上交所认定公司信息披露不准确 不完整 风险提示不充分 并予以监管警示 [1] - 在监管督促下 双良节能在2月12日盘后发布说明公告进行全面更正与补充 [2] - 公告显示 3项订单分别签订于2025年10月25日与2026年1月9日 合计金额约1392.3万元 仅占公司2024年度经审计营业收入的0.11% 对公司经营业绩无重大影响 [2] - 公司澄清商业航天并非其主营应用领域 公司未与SpaceX直接开展合作 仅为项目非独家间接供应商 相关订单获取高度依赖商业航天项目建设与扩产规划 未来持续性存在不确定性 [2] - 上交所监管警示函指出 公司在微信公众号发布信息时 未说明订单的供货方式 销售规模及对公司整体经营影响较小等情况 也未就后续订单的不确定性等情况充分提示风险 可能对投资者决策产生误导 [2] 公司业务与财务状况 - 双良节能主要有节能节水和光伏新能源两大业务板块 此次涉及的高效换热器设备订单属于节能节水板块 [3] - 公司光伏新能源业务板块包括多晶硅核心装备 单晶硅材料 电池组件光伏产业链 并布局了地热 氢能 绿电 储能等清洁能源技术研发及装备生产业务 [3] - 根据公司披露的2025年度业绩预告 预计全年归属于上市公司股东的净利润亏损7.8亿元至10.6亿元 扣除非经常性损益后的净利润亏损8亿元至11.5亿元 [3] - 这是继2024年亏损21.34亿元后 公司连续第二年出现大额亏损 不过亏损幅度较上年有所收窄 [3] 相关概念澄清 - 针对市场热炒的“太空光伏”概念 双良节能曾在2月初明确回应 当前“太空光伏”仍处于技术探索与地面验证阶段 其商业化路径 成本结构 在轨运维体系等均存在重大不确定性 尚未形成可规模化落地的产业闭环 对公司当前业绩尚无实质性贡献 [3]