公司业务布局澄清 - 深桑达A在投资者互动平台明确表示 公司现未布局太空算力 [2] - 该澄清是针对投资者关于其云计算业务子公司“电子云”是否计划布局太空算力的直接回应 [2] 行业动态背景 - 新闻提及 现在多家云计算公司开始布局太空算力 这构成了投资者向公司提问的行业背景 [2]

公司概况与市场地位 - 公司是宇航电源领域的领军企业，于2月10日登陆上交所科创板，上市被视为发展的里程碑和开拓市场的新使命[1] - 公司历史可追溯至1958年，被誉为“中国电源技术的摇篮”，自1970年为“东方红一号”提供电源后，持续为神舟、天宫、北斗、嫦娥、天问等国家重大航天工程提供支撑[4] - 公司是国内宇航电源核心供应商，2024年宇航电源业务收入占比超60%，服务超过700颗卫星、飞船及探测器，市场占有率超50%[4] - 公司已在千帆星座、国网星座等重大商业航天项目中占据重要地位[4] 技术与产品优势 - 公司以砷化镓太阳电池阵为代表产品，其重量轻、转化效率高、耐温性好，已实现模块化、标准化、规模化生产，单体电池转换效率达32%（国际先进水平），转换效率34.4%的产品已完成在轨验证[4] - 公司拥有刚性、半刚性、柔性和全柔性各类太阳电池阵的研发及生产能力，可满足低轨、中轨、高轨、深空探测等各类空间飞行器的应用需求[6] - 面对商业航天低成本、轻量化需求，公司正推动产品体系向规模化转型，并应用柔性太阳电池阵等新技术[6] - 公司已拥有11项核心技术（多项达国际领先或先进水平），授权专利367项（其中发明专利141项），2000年以来累计获得国家科学技术进步奖9次、国防科学技术奖14次[11] 业务布局与协同 - 公司业务涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用三大板块，以“先进电源服务国家、绿色能源造福人类”为宗旨[8] - 公司通过2021年的混合所有制改革及整合中国电科十八研究所相关业务，实现了从“材料—发电—储能—控制—系统”的全链条闭环[6] - 三大业务板块技术同根同源，协同性强：宇航电源的高能量密度、长寿命电池技术与特种电源同源，电源控制算法可同时用于空间电源和地面微电网[10] - 核心协同在于系统集成能力，公司构建了“研发尖端化、应用多元化”的一体化技术生态，宇航电源牵引技术高度，特种电源巩固技术深度，新能源业务拓展技术广度并实现商业价值[10] - 在新能源应用领域，公司研制的多能源互补微电网系统已成功落地，例如在南极泰山站建成风光燃储互补智能微电网，使其成为人类在南极首个100%清洁绿色能源供电的科考站[10] 发展战略与资本运作 - 公司上市旨在建立一个与主营业务深度绑定的独立融资平台，实现从执行国家任务的主体向同时肩负战略使命与市场责任的独立竞争主体转型[8] - 本次IPO募集资金15亿元将重点投入“宇航电源系统产业化（一期）建设项目”，旨在新建产线、扩大产能、提升检测能力，加速建设产业化平台[14] - 未来公司将积极抢占商业航天新蓝海，并聚焦电能源主业，加大科技创新与人才投入，保持核心技术领先，目标建设成为具有国际竞争力的创新型科技企业[1][14]

宏观与政策动态 - 上海发布“十五五”规划目标，计划到2035年人均地区生产总值比2020年翻一番，基本建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市 [4] - 央行2月11日通过逆回购操作实现单日净投放4035亿元 [4] - 1月份中国CPI同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8%；PPI环比上涨0.4%，同比下降1.4% [4] - 国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到2030年市场化交易电量占全社会用电量的70%左右 [4] - 商务部联合多部门策划“乐购新春”活动，各地已安排20.5亿元资金通过消费券等形式直接惠及消费者 [6] 行业与市场数据 - 2026年1月中国汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，产量同比微增0.01%，销量同比下降3.2% [4] - 1月新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比分别增长2.5%和0.1% [4] - 海南全岛封关运作后首个春运前9天，进出岛旅客累计279.11万人次，同比增长8.62% [4] - 2026年新基金发行规模已超1800亿元，较去年同期翻倍，多只新基金发行规模超50亿元 [15] - 2月10日股票型ETF净流出101.23亿元，其中国泰影视ETF净流入7.2亿元，银华影视ETF、华夏机器人ETF净流入均超5亿元 [16] 航天与商业航天产业 - 中国成功完成长征十号运载火箭低空演示验证与梦舟载人飞船最大动压逃逸飞行试验，标志载人月球探测工程取得重要阶段性突破 [8] - 分析认为太空算力为商业航天找到新盈利模式，低轨通信卫星大规模组网将带动低轨卫星倍数级增长 [8] 新能源汽车与电池产业 - 车用固态电池国家标准（GB/T）预计于2026年7月正式发布 [9] - 预计全球固态电池出货量将从2026年的34GWh上升至2030年的614GWh，全固态电池占比预计从2027年的10%增长至2030年的30% [10] - 动力电池有望在2026年进入规模化报废阶段，2030年进入爆发性报废阶段 [19] 人工智能与半导体产业 - DeepSeek更新版本，支持最高1M Token的上下文长度 [12] - 云端AI芯片设计公司燧原科技科创板IPO审核状态变更为“已问询” [12] - AI应用被视作重要投资主线，大模型技术落地进入加速期 [17] - 伴随AI、存储等核心芯片需求拉动，德邦科技持续丰富集成电路封装材料产品线 [18] 公司资本运作与投资 - 紫光股份拟定增募资不超过55.7亿元，用于收购新华三6.98%股权等项目 [12] - 江钨装备拟定增募资不超过18.82亿元，用于收购三家子公司100%股权 [12] - 平治信息拟定增募资不超过10亿元，用于国产智能算力中心建设等项目，控股股东拟认购不低于5000万元且不超过4亿元 [12] - 金海通拟投资不超过4亿元建设半导体设备制造中心 [12] 医药与生物科技 - 恒瑞医药注射用瑞康曲妥珠单抗（SHR-A1811）被纳入突破性治疗品种名单，这是该产品第10项获得突破性治疗认证的适应症 [13] 公司经营与法律事务 - 恺英网络子公司与株式会社传奇IP签订《和解协议》，预计对公司本期利润产生约2亿元正向影响 [13] 机构资金动向 - 2月11日德邦科技获机构席位净买入4958万元，占总成交额4.75% [18] - 2月11日格林美获机构席位净买入9088万元，占总成交额1.58% [19] - 机构席位同日净买入捷成股份、东方国信、华尔泰、海兰信、聚杰微纤、章源钨业、中文在线、德才股份等公司 [19] 公司调研与展望 - 中国重汽表示新能源重卡市场保持强劲增长，公司出口业务已连续21年稳居行业首位，产品出口至全球150多个国家和地区 [21] - 海南矿业表示收购丰瑞氟业是重要战略布局，交易完成后将按85.69%持股比例直接增厚上市公司归母净利润，并看好萤石作为关键战略性矿产的长期需求 [22]

文章核心观点 商业航天行业在2025年展现出蓬勃发展的新态势，并在多个维度焕发“新”生命力，包括战略价值凸显、政策体系完善、技术降本突破以及资本持续火热。展望2026年，行业有望在火箭发射、星座建设、太空算力、运营牌照开放及企业上市等方面实现全面加速，成为极具投资价值的细分领域。[2][4][8][18] 2025年行业复盘总结 - **战略价值凸显**：商业航天成为大国产业竞速的新领域。2025年底，我国向国际电信联盟（ITU）提交了新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请。同时，SpaceX计划构建由多达100万颗卫星组成的“轨道数据中心”，以支持AI算力需求，卫星互联网与太空算力成为大国博弈新高地。[2] - **政策体系完善**：2025年11月，国家航天局印发《商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，并设立商业航天司，从顶层设计和专职监管层面为产业发展提供制度保障。[3] - **技术降本突破**：以可复用火箭为代表的新技术持续推进。2025年底，我国两款面向可复用的商业运载火箭（朱雀三号、长征十二号甲）先后首飞。可复用技术的突破将大幅降低发射成本，是行业从“单次任务”转向“常态化运营”的核心。[3] - **资本市场火热**：一级市场融资规模持续刷新纪录，资金涌入火箭回收、卫星互联网等核心赛道。二级市场方面，2025年中航军工商业航天指数涨幅达89.68%，跑赢军工（申万）行业55.38个百分点，跑赢沪深300指数72.02个百分点。主题事件（如星座推进、火箭首飞、政策出台）是行情主要催化因素。[4] 2026年行业展望总结 - **发射次数有望破百**：2025年我国航天发射次数达92次（其中商业航天完成50次），创历史新高。2026年，天龙三号、力箭二号等多款新型号火箭计划首飞并挑战一子级回收，全年发射次数有望突破100次。[5][19][30] - **低轨星座建设全面提速**：截至2025年底，“国网星座”已发射3颗高轨、17组低轨卫星；“千帆星座”已完成6次一箭18星发射，总计108颗卫星。我国在2025年底向ITU集中申报了20.3万颗卫星资源，覆盖14个星座，低轨星座建设进入全面提速期。[5][31][35] - **政策持续助力监管升级**：随着《三年行动计划》的印发和商业航天司的设立，行业监管体系全面升级，政策环境趋于稳定透明。[6][36] - **太空算力成为新叙事**：AI发展驱动算力需求，太空数据中心成为新方向。我国计划在晨昏轨道建设超过千兆瓦（GW）功率的大型太空数据中心。海外巨头如SpaceX、谷歌也纷纷布局。这有望形成“可重复使用火箭+算力星座+数据应用”的新产业链。[6][39][41] - **卫星运营牌照开放激活市场**：三大运营商（中国移动、中国联通、中国电信）均已获得卫星通信业务经营许可。短期内，灾害应急、远洋通信等政府场景将率先落地；消费级市场如手机直连卫星有望成为首个大规模应用；中长期将构建天地一体化信息网络。[7][42][43][46] - **投融资持续火热，企业排队IPO**：2025年商业航天产业融资总额达186亿元，同比增长32%。随着证监会“6.18”IPO新政支持，蓝箭航天（拟募资75亿元）、中科宇航、天兵科技等多家公司已启动IPO进程。多只专项产业基金（如首期20亿元的“领创商业航天联盟科创基金”）相继成立。[7][47][48][50][51] 2025年12月-2026年1月重要事件摘要 - **2025年12月3日**：蓝箭航天朱雀三号遥一火箭首飞，一子级回收试验失败。[12] - **2025年12月11日**：SpaceX创始人马斯克宣布拟于2026年IPO，公司估值达8000亿美元。[12] - **2025年12月23日**：长征十二号甲火箭首飞，一级未能成功回收，但其使用了民营公司九州云箭的发动机，标志商业发动机首次进入“国家队”配套。[13] - **2025年12月31日**：蓝箭航天科创板IPO获受理，拟募资75亿元。[15] - **2026年1月15日**：中国航天科技集团年度工作会议强调大力发展商业航天等战新产业，前瞻布局太空数智未来产业。[15] - **2026年1月21日**：蓝色起源宣布推出由5408颗卫星组成的TeraWave巨型星座系统。[15] - **2026年1月26日**：中国信通院研讨会透露，成都国星宇航于2025年11月成功将千问大模型Qwen3部署至太空计算中心，实现全球首次通用大模型在轨部署。[16] - **2026年1月27日**：长征三号乙运载火箭发射实践三十二号卫星失利；同日，谷神星二号民营商业火箭首次飞行试验失利。[16] - **2026年1月30日**：路透社披露SpaceX公司2025年营收预计达150-160亿美元，EBITDA约80亿美元（约556亿元人民币），并已申请发射多达100万颗卫星构建轨道数据中心。[17] 全球商业航天发展现状 - **全球发射再创新高**：2025年全球共进行323次轨道发射，中国占92次，占比28.48%，较2024年增长。美国发射193次，占60%。[52][54] - **海外企业动态**：2025年，德国Isar Aerospace的“光谱”号火箭和韩国“韩光-NANO”号商业火箭首飞均告失败。SpaceX星舰（Starship）在2025年完成5次试飞，其V3版本计划于2026年初首飞。[57][58] - **海外资本市场表现**：受SpaceX计划IPO的“估值映射”影响，2025年12月，海外商业航天公司如ROCKET LAB和PLANET LABS股价涨幅均突破65%，全年表现强势。[62] 2026年建议关注的重点领域 - **运载火箭**：关注液体可复用火箭总装、液体火箭发动机、推进剂贮箱等高价值量核心环节，以及增材制造、推力室材料、电磁弹射等“军技民用”或新技术领域。[8] - **卫星制造**：关注参与“国网”、“G60”星座核心配套的生态，如相控阵天线、激光通信载荷、电源系统、网络信息安全模块等。[8] - **地面终端及设备**：关注应急通信终端、航空航海互联网终端、直连卫星（NTN）芯片、低功耗天线，以及地面站建设覆盖广、市场份额高的企业。[8] - **卫星应用服务**：关注航空及海洋互联网运营、直连卫星、6G建设、“卫星互联网+”在低空经济/智能驾驶的应用、海外市场拓展（如卫星导航）以及“太空+”产业（如太空算力、太空交通管理）。[8]

文章核心观点 - 以SpaceX收购xAI及申请部署100万颗低轨卫星为标志，新一轮以“太空算力”为核心的太空竞赛已经开始，其本质是解决地面算力面临的能源、散热和通信瓶颈，而非单纯的芯片性能竞赛 [4] - “天算”是一个尚未定型的战略新赛道，系统形态和运行规则存在被率先定义的可能，提前布局对后来者具有显著的先发优势和成本门槛 [5] - 太空算力的核心约束是能源供给，中美两国在此基础条件上存在显著差异，这决定了各自发展路径的紧迫性和战略选择不同 [9][10][12] - 太空算力面临散热与数据吞吐两大关键工程挑战，决定了其必须走向低轨、大规模、星座化的“类星链”体系形态，而非传统高轨单星模式 [15][16][18] - 太空算力的能源解决方案正分化为“分散式路径”与“集约式路径”，未来更可能形成两者结合的混合架构 [20][22][25] - 对“天算”的迫切需求源于三大现实压力：大型星座自主运行、海量观测数据在轨预处理、以及长周期自治太空工程活动的需要 [27][28][29][30] - 中国在能源供给体系上具备基础优势，有条件将“天算”作为一次从容的战略前置布局，而非被能源压力倒逼的应急之举 [14] 太空算力的战略背景与定义 - 马斯克推动SpaceX收购xAI，并提出“太空可能成为生成式AI算力成本最低的地方”，标志着新一轮太空竞赛的发令枪已打响 [4] - SpaceX向美国联邦通信委员会申请部署高达100万颗的低轨卫星网络，此举被认为是在为超出现有通信需求的体系提前占位 [4] - 随着AI训练和推理规模持续放大，电力消耗、散热能力以及数据中心扩容正成为算力增长的现实瓶颈，将算力与通信系统推向太空成为一种现实选择 [4] - “天算”星座是一个尚未定型的新赛道，存在提前进入并参与定义系统形态和运行规则的空间 [5] - 中国已于2025年5月通过一箭12星成功发射全球首个“天算”星座 [8] 能源：太空算力的核心约束与中美差异 - 从第一性原理看，算力问题的核心是能源，任何算力设施都需解决电力获取、供给和散热问题 [9][10] - 中国在电力供给侧具备显著的规模与体系优势，2025年全社会用电量预计首次突破10万亿千瓦时 [10] - 中国电力体系由传统火电、水电提供稳定底座，核电、风电和光伏持续扩展，具备较强的调度能力，为高强度算力负荷预留了空间 [11] - 按照既有趋势，2026年中国太阳能发电量有望首次超过煤电，电力系统正从“单一基础负载”向“多源并行、灵活调度”转变 [11] - 美国在芯片设计和数据中心技术上有优势，但能源供给侧面临更紧张的约束，电力扩容依赖市场化节奏，新装机和电网建设周期较长 [11] - AI需求的快速增长对美国电力系统形成非常规拉力，在电力扩容、电网调度和环境政策间寻求平衡提高了支撑高强度算力负荷的难度 [11] - 对美国而言，算力需求增长将更早、更直接地撞上电力供给瓶颈，探索“天算”路径具备更强的现实紧迫性，更像是一种被能源压力倒逼的选择 [12] - 对中国而言，因能源供给基础相对扎实，“天算”可能是一次更从容的战略前置，而非应急之举 [14] 太空算力的关键工程挑战 - 散热和数据吞吐是决定太空算力能否规模化、发挥价值的关键，非芯片性能提升能单独解决 [15][16] - 太空环境中散热只能通过辐射向深空释放，工程约束是算力越集中、功耗越高，散热器就必须越大 [17] - 现有主流解法是回路热管加大面积散热器组合，但散热系统会迅速膨胀为平台级负载，限制单星算力密度，是一个热控、电源、结构和姿态高度耦合的系统工程 [17] - 太空算力产生持续、大规模的数据流，对通信系统的要求已超出传统“几颗大卫星+地面站”架构能力 [18] - 重型高轨卫星时延高、并发能力有限，难以支撑高频交互式算力任务 [18] - 工程上更现实的路径是低轨、大规模、星座化部署，通过成百上千节点配合星间激光链路形成网状网络 [18] - 讨论太空算力最终都会走向“类星链”的体系形态，而非传统高价值单星模式 [18] 太空能源解决方案的工程路径 - 将太空算力能源问题简单理解为多插太阳能板是误解，当算力负载从几十千瓦迈向兆瓦级，能源问题会迅速演变为体系级约束 [20][21] - 分散式路径不追求单点大功率供能，而是把发电、算力和散热做成大量自洽的低轨节点，通过星间链路协同，以数量叠加形成总体算力规模 [22] - 分散式路径与低轨通信星座高度同源，优势在于部署渐进、容错性强，适合在轨预处理、推理等任务，但并发计算能力受制于星间链路和调度复杂度 [22] - 集约式路径核心是把能源和算力集中起来，形成少量高功率的轨道级节点，作为“天算”网络的基础设施 [22] - 美国商业航天公司Axiom Space已于2026年1月11日发射了2个轨道数据中心，是集约式路径的工程化尝试 [22] - 集约式路径可能发展出类似国际空间站的模块化太空算力中心，通过多舱段组合为兆瓦级高功耗算力载荷提供稳定支撑 [24] - 更现实的前景可能是分散式星座承载大部分任务，同时辅以少量集约式节点作为处理与中继中心 [25] 驱动“天算”发展的迫切需求 - 对“天算”的迫切需求源于算力爆炸速度突破想象，一些系统已开始触碰“地算”能力边界的现实结果 [27] - 需求一：需要在太空端形成快速闭环的复杂系统，如大型星座的编队调整、避碰决策等操作频率正逼近通信稳定性极限，需将算力前推至轨道端以保障自主运行 [28] - 需求二：数据体系本身变化，太空遥感等原始数据规模增速快于通信能力扩展，需在轨进行目标识别、数据筛选，以算力承担通信减负角色 [29] - 需求三：长周期、低人类介入的自治系统需求快速逼近，如太空卫星星座等，当地面算力依赖的连续通信和人类运维不可靠时，将计算能力嵌入天基体系成为唯一可行路径 [30] - 对“天算”依赖最显而易见的是“太空挖矿”和太空机器人劳动，在月面或小行星工程中，通信时延、窗口不连续和人类无法实时接管三个条件同时成立，天基算力是工程活动得以展开的前置条件 [30] - “天算”并非地算的替代，而是算力体系向太空延伸中自然形成的一层，两者相互配合、分工明确 [31] - 英伟达、亚马逊、蓝色起源等巨头相继入场并与SpaceX形成合力，正将“天算”从概念转化为工程现实 [31][32] 竞争格局与未来展望 - 美国已跑通以通信为核心的星链体系，并在此基础上开始向“天算”延伸 [34] - 马斯克表示，随着星舰问世，大规模部署太阳能人工智能卫星的道路得以开辟，并认为这是实现每年1太瓦人工智能算力部署的唯一路径 [34] - SpaceX申请100万颗“天算”卫星，美国联邦通信委员会主席布伦丹·卡尔亲自公示并引用申请，称该系统将作为迈向卡尔达舍夫Ⅱ型文明的第一步 [34] - 2026年对中国航天具有历史性意义，正围绕登月、可复用火箭等任务弥补差距并冲击现实能力 [34] - 对中国而言，“天算”未必是迫在眉睫的现实需求，却很可能是一个不容反复错过的战略节点 [35]

文章核心观点 - 马斯克团队造访中国光伏企业，将“太空光伏”与“太空算力”结合，为陷入价格战和产能过剩的中国光伏行业提供了一个全新的“马链”叙事和估值故事，这标志着中国制造业从“果链”时代的代工角色，向“马链”时代核心技术供应商的角色跃升 [1][3][4][5] - 太空光伏对技术提出了更高要求，包括更高的光电转换效率、更轻更耐用的材料以及快速扩产能力，这恰好与中国光伏企业重点布局的异质结和钙钛矿等前沿技术路线高度契合 [3][5][6] - 尽管太空光伏短期市场规模有限，不足以改变行业整体供需格局，但其为行业提供了新的估值锚点、强化了向价值链上游攀爬的路径，并可能推动行业从价格驱动转向技术驱动 [9][10][11][12] “果链”到“马链”：中国制造业的角色跃升 - 在“果链”时代，中国公司主要承担制造和组装环节，赚取效率和规模的钱，核心设计和品牌溢价权掌握在苹果手中 [4][5] - 在“马链”时代，中国光伏企业成为太空光伏产业链中的核心技术与材料供应商，实现了从代工厂到关键供应商的角色跃升和话语权重构 [4][5] 太空光伏的技术要求与中国企业的优势 - 太空光伏的核心技术要求包括：更高的光电转换效率、更轻且耐辐射和温差的材料、以及更快的供应链扩产能力 [5] - 异质结技术通过在晶硅电池两侧叠加非晶硅薄膜，能提升转换效率和在低温、强辐射环境中的性能，适合太空极端环境 [6] - 钙钛矿技术使用全新材料，具有吸光系数高、重量轻、柔性好、可印刷等优点，在火箭运力有限的情况下优势明显 [6] - 中国光伏行业在异质结和钙钛矿技术路线上布局广泛，多家龙头公司将其作为未来5-10年的战略重点，实验室效率和量产路线图处于全球前列 [6] - 例如，天合光能的大尺寸钙钛矿/晶体硅叠层电池组件实测峰值功率达808瓦，是全球首款突破800瓦的工业标准尺寸钙钛矿组件，年发电量比主流N型TOPCon组件高出6%-8% [7] - 迈为股份、奥特维等设备企业已掌握成套异质结/钙钛矿生产线，并被市场传闻为SpaceX潜在供应商 [7] 全球光伏产业格局与中国供应链地位 - 美国光伏实际产能和成本落后于中国，马斯克指出美国目前真正的太阳能电池年产能仅约3吉瓦，而中国2025年新增光伏装机量预计约为315吉瓦 [7] - 中国控制着全球90%以上的电池片供应和95%以上的多晶硅与太阳能级锭料供应，供应链完整度远超美国 [7] - 研究认为，即便马斯克在美国本土扩产，其所需的高端设备和材料也很难完全摆脱中国供应，尤其是在异质结、钙钛矿等前沿工艺上 [7] - 马斯克用“便宜到滑稽的程度”形容中国光伏产品，电池片出厂价在2024-2025年间跌至每瓦0.2-0.3美元的历史低位 [8] 行业现状与“马链”的短期影响 - 中国光伏行业正经历产能过剩寒冬，主要环节有效产能远超全球实际需求，部分环节产能利用率长期在50%-70%区间，单瓦盈利被压缩至接近甚至低于盈亏平衡点 [9] - 太空光伏短期市场规模有限，即便按乐观设想（SpaceX每年部署约100万颗太阳能AI卫星，2030年前实现100吉瓦太空光伏），其规模也仅相当于中国2025年预期新增光伏装机量（435吉瓦）的不到四分之一 [9] - 因此，太空光伏短期更像是一个高毛利的小众市场，远不足以彻底改变行业供需格局 [10] “马链”对行业的长期价值 - 提供了新的估值锚点：太空故事让部分龙头公司有机会被市场重新视为技术公司，而非传统的高负债、重资产、强周期制造商，有助于摆脱低市盈率和高波动性的宿命 [11] - 强化了向价值链上游攀爬的路径：为异质结、钙钛矿等前沿技术提供了更具想象力的应用场景和客户故事，有助于企业获取研发和资本开支所需的资金支持 [11] - 推动行业心态转变：太空光伏是性能优先的市场，航天发射的高成本使得效率提升的经济价值巨大，这可能推动中国光伏行业从依赖“降价夺量”的价格战模式，转向技术驱动的竞争模式 [12]

行业投资评级与核心观点 - 行业投资评级：增持 [1] - 核心观点：SpaceX以2500亿美元收购xAI，标志着“火箭+AI+社交平台”初步整合，太空数据中心战略成型，打开了算力想象空间，建议关注马斯克产业链相关领域，包括太空算力、商业航天、数据中心等 [3][5][15] 1 计算机行业观点 - **SpaceX收购xAI**：2026年2月2日，SpaceX宣布以2500亿美元收购人工智能公司xAI，该价格基于xAI最近一轮200亿美元的融资，旨在打造“地球内外最具雄心的垂直整合创新引擎” [3][13] - **太空数据中心战略**：SpaceX计划发射100万颗卫星组成轨道数据中心星座，直接利用太空太阳能，马斯克估算每年发射100万吨、每吨产生100千瓦计算能力的卫星，将每年新增100吉瓦的AI计算能力，预计在2至3年内，太空将成为生成AI计算能力的最低成本方式 [4][14] - **关键运载工具**：Starship成为关键运载工具，今年将开始向轨道交付更强大的V3 Starlink卫星，每次发射增加的星座容量是目前Falcon发射V2卫星的20倍以上 [4][14] - **商业版图整合**：本次交易整合了火箭、xAI的Grok聊天机器人和社交媒体平台，马斯克致力于将旗下企业（包括xAI、SpaceX、Boring Company和Neuralink）作为整体运营，形成生态链闭环 [5][15] - **相关公司**：报告建议关注马斯克产业链相关公司，包括寒武纪、中科曙光、中科星图、盛邦安全、佳缘科技、优刻得-W [5][15] - **SpaceX IPO计划**：SpaceX CFO表示收购不会耽误公司原定于夏季或秋季进行的IPO，计划可能筹集高达500亿美元的资金，估值约1.5万亿美元 [3][13] 2 市场行情回顾 - **计算机板块表现**：本周（报告期）计算机行业指数下跌3.27%，跑输上证综指2个百分点，跑赢创业板指0.01个百分点，跑输沪深300指数1.94个百分点，年初至今计算机行业指数上涨3.44% [17][20] - **行业排名**：本周计算机行业指数在申万31个行业指数中排名第27，在TMT四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中位列第2 [17] - **个股表现**：本周软件、信息技术个股表现较为突出，锐明技术、格尔软件、博睿数据涨幅居前，分别上涨17.40%、16.88%、15.59% [22][24] - **展望**：报告建议未来关注景气度向上的金融IT、工业软件、信创等产业的投资机会 [22] 3 科技软件行业新闻 - **算力**： - 2026年2月2日，国星宇航台州算力卫星创新基地正式投入使用，旨在提升算力卫星系统集成水平，其“星算”计划旨在建成由2800颗计算卫星组成的超级太空计算中心，01组已成功发射，02、03组计划于2026年完成轨道部署 [26] - 2026年2月4日，眉山天府新区环天云智算中心正式投用，其算力可将全省8000万亩耕地健康监测时间从传统3个月人工普查缩短至10分钟完成 [26] - **低空经济**： - 2026年2月2日，市场监管总局等十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南（2025年版）》，目标到2027年基本建立标准体系，到2030年形成超过300项标准的结构化体系 [27] - 荆州学院低空经济产业学院与晨龙飞机有限公司签署协议共建“产教融合”实践教学基地，首批20名学生已进入合作企业实习 [27] - **汽车智能化**： - 2026年2月2日，Waymo完成160亿美元（约合人民币1110亿元）融资，投后估值达1260亿美元（约合人民币8744亿元），2025年订单量同比增长超两倍至1500万次，累计订单超2000万次 [29] - 特斯拉Robotaxi车队规模已超500辆，预计2026年底在美推出服务，中国方面，文远知行Robotaxi部署达1023辆，小马智行达1159辆，后者目标2026年超3000辆，预测2030年中国一、二线城市Robotaxi保有量望达101万辆，渗透率约25%，市场规模约2424亿元 [30] - 小鹏汽车将原自动驾驶中心与智能座舱中心合并为通用智能中心，由原自动驾驶负责人刘先明统筹，旨在集中AI资源，提升研发协同效率 [30] - **网络安全**： - 2026年2月4日，《网络安全实战化人才培养系列教材、靶场成果发布会》在京召开，推出14本系列教材、定制化实战靶场及13门配套教学课件 [31] - 奥斯陆大学研究人员发布一项旨在保护未来6G车载网络免受量子计算攻击的突破性网络安全框架，采用智能自适应加密系统，能够以100-200毫秒周期实时动态调整安全设置 [31][32] - **数据要素**： - 国家数据局等五部门近期印发《关于加强数据要素学科专业建设和数字人才队伍建设的意见》，旨在系统推动我国数据领域科研范式转型 [34] - 深圳通过“政校企”三级联动构建数据要素人才培育体系，广东省数据要素人才实训基地已培养近千名学员 [34] - **人工智能**： - SpaceX宣布已完成对xAI的收购，合并后整体估值约1.25万亿美元，其中xAI估值约为2500亿美元，收购或以换股形式进行，xAI股份将按0.1433:1的比例转换为SpaceX股票 [35] - 国际奥委会于2026年2月5日宣布，将基于阿里巴巴千问大模型打造奥运史上首个官方AI大模型，用于驱动米兰冬奥会，截至2025年10月，千问大模型全球下载量已超越Meta的Llama模型 [35][36] 4 科技软件相关公司动态 - **华平信息**：发布2026年限制性股票激励计划草案，拟向15名激励对象授予290.60万股，授予价格每股2.49元，公司层面业绩考核要求2026年净利润不低于1000万元、2027年不低于1500万元 [38] - **金山办公**：2022年、2023年及2024年限制性股票激励计划部分限制性股票归属完成，本次上市流通股份共计192,828股，上市流通日期为2026年2月12日 [38] - **力鼎光电**：2025年限制性股票激励计划预留授予结果公告，向10名激励对象授予644,000股，授予价格8.68元/股，预留授予的限制性股票分两期解除限售 [38] - **云鼎科技**：2023年A股限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期解除限售条件成就，124名激励对象可解除限售的限制性股票数量为387.09万股 [38] - **龙迅股份**：因2024年业绩达到触发值但未达目标值，将对2024年限制性股票激励计划中尚未解除限售的286股第一类限制性股票进行回购注销，回购价格35.27元/股 [38] - **长盈精密**：2025年股票期权激励计划授予登记完成，向870名激励对象授予1,426.20万份股票期权，行权价格36.47元/股，行权条件要求2026年总营业收入增长率不低于18% [40] - **崇达技术**：向375名激励对象首次授予限制性股票1,640.58万股，授予价格7.20元/股，解除限售条件要求以2025年扣非后归母净利润为基数，2026年、2027年及2028年净利润增长率分别不低于10%、21%和34% [40] - **立讯精密**：调整2021年股票期权激励计划，注销113名激励对象已获授但尚未行权的股票期权共计1,027,454份 [40] - **天德钰**：完成2026年限制性股票激励计划授予，向104名激励对象授予280万股限制性股票，授予价格12.93元/股，分三期归属 [40] - **赛微微电**：向16名核心骨干人员授予共计13.40万股第二类限制性股票，授予价格24.53元/股，分三期归属 [40]

行业背景与核心驱动力 - 新一轮太空竞赛的发令枪已打响，标志性事件包括马斯克推动SpaceX收购xAI，并提出“太空可能成为生成式AI算力成本最低的地方”的观点，同时SpaceX向美国联邦通信委员会申请部署高达100万颗的低轨卫星网络 [1] - 人工智能竞争正从芯片性能和模型规模的比拼，转向应对电力消耗、散热能力及数据中心扩容等现实瓶颈，这促使行业探索将算力与通信系统一并推向太空的解决方案 [1] - 太空算力的核心挑战并非芯片性能，而是能源供给、系统闭环与工程可行性等根本问题 [1] “天算”赛道的战略意义 - “天算”是一个尚未定型的新赛道，存在提前进入并参与定义规则的机会，一旦系统形态和运行规则被率先确立，后来者的进入成本将显著提高 [2] - 中国在“天算”领域已有布局，于2025年5月通过一箭12星成功发射全球首个“天算”星座 [5] - 对中国而言，“天算”未必是迫在眉睫的现实需求，但很可能是一个不容错过的战略节点，是一次更从容的战略前置 [10][26] 能源供给：中美基础条件对比 - 太空算力问题的核心是能源，任何算力设施都受制于电力获取、供给与散热的物理约束 [6] - 中国在电力供给侧具备规模与体系优势，2025年全社会用电量预计首次突破10万亿千瓦时，且能源结构正向“多源并行、灵活调度”转变，2026年太阳能发电量有望首次超过煤电，这为大规模算力部署提供了重要基础条件 [6][7] - 美国在芯片设计和数据中心技术上有优势，但能源供给侧面临更紧张的约束，电力扩容依赖市场化节奏且周期长，AI需求的快速增长正对电力系统形成非常规拉力，使其在探索“天算”等替代路径时具备更强的现实紧迫性 [8][10] 太空算力的关键技术挑战 - **散热挑战**：太空环境中缺乏空气和水，热量只能通过辐射释放，这导致散热系统（如回路热管+大面积散热器）会迅速膨胀为平台级负载，占用大量面积、质量和姿态控制资源，从而限制单星可承载的算力密度，是一个热控、电源、结构和姿态高度耦合的系统工程 [11][12] - **数据吞吐与通信挑战**：太空算力产生持续、大规模的数据流，对通信系统的要求超出传统“几颗大卫星+地面站”架构的能力，更现实的路径是采用低轨、大规模、星座化部署，通过成百上千的节点配合星间激光链路形成网状结构 [13] - **能源体系级约束**：当算力负载从几十千瓦迈向兆瓦级，能源问题会从设备配置演变为体系级约束，并非简单扩大太阳能板就能解决 [14] 太空算力的工程实现路径 - **分散式路径**：不追求单点大功率供能，而是将发电、算力和散热做成大量自洽的低轨节点，通过星间链路协同工作，通过数量叠加形成总体算力规模，优势在于部署渐进、容错性强，适合在轨预处理、推理与数据筛选等任务 [15] - **集约式路径**：将能源和算力集中起来，形成少量高功率的轨道级节点，作为“天算”网络的基础设施，例如美国Axiom Space公司于2026年1月11日发射了2个轨道数据中心（ODC）进行工程化尝试 [15] - 更现实的前景可能是分散式星座承载大部分在轨算力任务，同时辅以少量集约式节点作为处理与中继中心 [17] “天算”的迫切需求与应用场景 - **复杂太空系统的自主闭环**：大型星座（百颗、千颗、万颗级）的编队调整、避碰决策等操作频率高，将算力前推到轨道端可提升系统在通信受限或环境突变时的自主运行能力和反应速度 [19] - **数据洪流的在轨处理**：太空遥感等原始数据规模的增长快于通信能力扩展，在轨进行目标识别、变化检测和数据筛选，可以减轻通信链路的负担，算力开始承担通信减负的角色 [20] - **长周期自治系统的运行**：对于设计为长时间脱离人类实时干预的系统（如无人卫星星座、太空挖矿、太空机器人劳动），通信时延、窗口不连续和人类无法实时接管使得将部分计算能力嵌入天基体系成为唯一可行的工程路径 [21] 1. “天算”并非地面算力的替代，而是算力体系向太空延伸的自然分层，两者相互配合、分工明确 [22] 主要市场参与者与动态 - 行业巨头如英伟达、亚马逊、蓝色起源等已相继入场，并与SpaceX形成合力 [22][24] - SpaceX已就100万颗“天算”卫星的部署向美国联邦通信委员会提出申请，该申请被FCC主席布伦丹·卡尔亲自公示并引用，称其将作为迈向卡尔达舍夫Ⅱ型文明的第一步 [25] - 马斯克表示，随着星舰问世，大规模部署太阳能人工智能卫星的路径得以开辟，他认为这是唯一一条能够实现每年1太瓦人工智能算力部署的路径 [25]

公司业务澄清 - 公司明确表示其业务暂未涉及“太空计算”或“太空算力”相关的技术研发、商业化应用或项目布局 [1] 公司算力业务聚焦 - 公司在算力领域的核心资源与能力均投入于建设高效、绿色的地面智算基础设施 [1] - 公司具体的地面智算基础设施项目包括内蒙古智算中心 [1] - 公司同时致力于建设普惠算力服务平台 [1]

公司业务澄清 - 公司明确表示其业务暂未涉及“太空计算”或“太空算力”相关的技术研发、商业化应用或项目布局 [1] 公司算力业务聚焦 - 公司在算力领域的核心资源与能力均投入于建设高效、绿色的地面智算基础设施 [1] - 公司提及具体的地面智算基础设施案例如内蒙古智算中心 [1] - 公司同时致力于建设普惠算力服务平台 [1]