本周A股呈现"先抑后扬"态势。展望后市，业内机构判断，A股大概率将延续震荡上行走势，但需关注 短期波动风险，市场量能变化是行情走势的重要观测指标。 机构认为，就当前时点而言，市场风格有望趋于均衡，投资者配置重心应放在偏防御的方向上，包括科 技板块内部的高切低方向、红利板块、周期板块等；除A股资产外，恒生科技板块等港股资产配置价值 也值得关注。 影响后市投资大事件 国家网信办就促进和规范电子单证应用规定公开征求意见 中国网信网9月13日消息，为了促进和规范电子单证推广应用，提高货物贸易和运输数字化水平，降低 全社会物流成本，国家互联网信息办公室会同有关部门起草了《促进和规范电子单证应用规定（征求意 见稿）》，现向社会公开征求意见。《规定》鼓励金融机构在依法合规、风险可控前提下，根据电子单 证特点，探索使用数字人民币等新型支付方式开展跨境支付，积极稳妥开展金融产品和服务模式创新。 工信部等八部门：力争实现全年汽车销量3230万辆左右 短期内，高位科技、成长以及中小市值板块的调整尚未完成，目前并不适合追高，若市场再次下探，则 可择机低位布局券商及部分科技龙头。就当前时点而言，配置重心仍应放在偏防御的方向上，包括科技 ...

本周A股呈现"先抑后扬"态势。展望后市，业内机构判断，A股大概率将延续震荡上行走势，但需关注 短期波动风险，市场量能变化是行情走势的重要观测指标。 机构认为，就当前时点而言，市场风格有望趋于均衡，投资者配置重心应放在偏防御的方向上，包括科 技板块内部的高切低方向、红利板块、周期板块等；除A股资产外，恒生科技板块等港股资产配置价值 也值得关注。 影响后市投资大事件 国家网信办就促进和规范电子单证应用规定公开征求意见 中国网信网9月13日消息，为了促进和规范电子单证推广应用，提高货物贸易和运输数字化水平，降低 全社会物流成本，国家互联网信息办公室会同有关部门起草了《促进和规范电子单证应用规定（征求意 见稿）》，现向社会公开征求意见。《规定》鼓励金融机构在依法合规、风险可控前提下，根据电子单 证特点，探索使用数字人民币等新型支付方式开展跨境支付，积极稳妥开展金融产品和服务模式创新。 工信部等八部门：力争实现全年汽车销量3230万辆左右 工信部网站9月13日消息，近日，工信部等八部门联合发布的《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》提出，2025年力争实现全年汽车销量3230万辆左右，同比增长约3%，其中 ...

经济政策动向 - 财政部将实施更加积极的财政政策 包括提振消费专项行动 个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策 并发挥专项债券和超长期特别国债作用 加强财政与金融协同 扩大公共服务投资范围 鼓励民间投资发展[1] - 发改委强调释放内需潜力 推动科技创新与产业创新融合 实施提振消费专项行动 清理限制性措施 扩大服务消费 提质增效实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策[2] - 推进重点行业产能治理 实施化解重点产业结构性矛盾促进提质升级的政策措施 综合整治无序非理性竞争[2] 行业发展动态 - 我国在研新药数量占全球比例超过20% 跃居全球新药研发第二位 舒格利单抗、恩沙替尼、谷美替尼等国产创新药获批上市 填补相应领域空白 泽布替尼在多个国家获批上市[2] - 中国酒类市场景气指数显示线上终端景气指数达61.89 处于较景气状态 啤酒市场依靠精酿啤酒实现结构升级 10度以下酒品景气值领跑 20-40度及40-50度中低度白酒成为消费新驱动[2] - 浙江省推进宠物经济跨界融合 推动与银发经济、文旅经济、悦己经济、会展经济等新业态融合 培育消费新热点 开展宠物友好型旅游试点 拓展宠物托运出行、服装时尚、健康食品、智能用品等新领域[2] 海外经济数据 - 美国8月PPI同比增长2.6% 低于预期的3.3%[5] - 英国8月出租房源数量下降速度为疫情以来最快 RICS衡量房源供应指数降至-37 为2020年4月以来最低水平[5] 人工智能行业研究 - 人工智能行业迎来政策、技术、需求三维共振 寒武纪上半年营收同比增长4348%达28.81亿元 阿里巴巴云智能集团收入同比增长26% CapEx投资达386亿元创新高[8] - 国家发改委将制定"人工智能+"具体实施方案 细化各行业目标任务和重点方向 分层分行业加快标准制订 促进行业内语料数据、模型和智能体协议标准化发展[8] - 端侧智能和Agent等核心应用到2027年普及率预期超70% 2030年超90% 2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段[9] - 算力侧由国内需求量与国产化率双驱动 互联网大厂CapEx维持高位 国产芯片可用度及接受度显著提升 应用侧如金山办公、科大讯飞、用友网络等公司滚动市销率处于近五年30%以下分位水平[11][12] 公司业绩与动态 - 甲骨文未实现履约义务达4550亿美元 同比增长359% 云基础设施业务本财年将增长77%达180亿美元 预计2030财年收入达1440亿美元[6] - Adobe推出一系列人工智能智能体 帮助用户建立受众群体、编排营销活动、进行创意实验、获取数据洞察、优化网站及改善客户支持 并与Cognizant、Google Cloud、Havas、Medallia和Omnicom达成智能体合作关系[6] - 盈透证券收紧中国内地居民开户申请 要求提供境外工作或生活证明 APP从内地应用商店下架[6] - 高德扫街榜上线当天用户超4000万人 超越大众点评3260.57万日均活跃用户规模 成为国内最大美食榜[7] - 统联精密2025年上半年营业收入4.02亿元 同比增长10.01% 扣非归母净利润209万元 同比下降94.93% 毛利率32.15% 同比下降8.76个百分点[14][15] - 公司加大钛合金、镁合金、铝合金、碳纤维等轻质材料研发 湖南长沙工厂和越南工厂通过部分客户审核 正分批购置设备逐步投产[17] 投资建议 - 计算机行业推荐平台类AI Agent公司科大讯飞、昆仑万维、商汤、第四范式等 垂类AI Agent覆盖办公、金融、编程、教育、医疗、营销、司法、端侧等领域 国产算力推荐海光信息、寒武纪、浪潮信息、中科曙光等[13] - 电子行业推荐晶圆代工中芯国际、华虹公司等 SoC瑞芯微、恒玄科技、全志科技、乐鑫科技、芯原股份等 及其他受益标的生产益电子、生益科技、南亚新材、源杰科技、东山精密、协创数据、科华数据等[13] - 通信行业推荐移远通信、广和通、美格智能、中际旭创、新易盛、翱捷科技等公司[13] - 统联精密预计2025-2027年EPS分别为0.63元、1.07元和1.54元 维持强烈推荐评级[19]

格隆汇9月11日｜浙江省就《关于促进宠物经济发展的意见(征求意见稿)》公开向社会征求意见。其中 提到，推进宠物经济跨界融合。做好"宠物经济+"系列文章，推动宠物经济与银发经济、文旅经济、悦 己经济、会展经济等新业态相融合，着力培育消费新热点。开展宠物友好型旅游试点，满足"人宠共 游"合理需求。推动宠物经济嫁接传统制造业、服务业，引导有基础、有意愿的物流运输、食品快消、 家居家电、纺织服装等行业企业开展跨界创新，拓展宠物托运出行、宠物服装时尚、宠物健康食品、宠 物智能用品等新领域。 ...

"悦己经济"的兴起带火了运动内衣，也将其上游设备商——浙江高腾机电制造股份有限公司（以下简称"高腾机电"） 推入增长快车道。凭借无缝内衣（运动内衣多采用无缝技术）机等核心产品，公司在2022年至2024年间实现了营收与 净利润的连续增长。 | | 公司各类产品的产品简介、产品图示以及主要用途如下所示: | | | | --- | --- | --- | --- | | 产品 类别 | 产品简介 | 代表性产品图示 | 主要产品用途 | | | | | 无缝内衣机具备多元化应用 场景及广阔的市场空间,可 | | | 无缝内衣机作为公司核心产 | | 广泛用于生产内衣内裤、瑜 | | | 品,搭载自主研发的第三代 | | 伽服,同时在运动服装、外 | | | 小型分布式电控系统,可实 | | 衣等领域具有广阔前景。 | | | 现自动监测、故障预警、组 | | | | | 织变换、密度调节、自动润 | | | | | 滑、自动调节转速、联网等 | | | | | 功能。 | | | | | 公司自主研发的电控系统, | | | | 无缝 | 应用自动控制技术、微电脑 | | | | 内衣机 | 技术、嵌入式软件及 ...

港股市场整体表现 - 2025年上半年恒生指数累计涨幅达20% 创近三年半年度最佳成绩 恒生科技指数上涨18.68% 国企指数上涨19.05% [2] - 港股主要指数上涨主要受AI热潮推动中国资产重估及南向资金净流入7311.93亿港元影响 [2] - 新兴行业高增长有效对冲传统行业压力 科技、消费、医药三大领域表现突出 [2] 科技行业表现 - AI企业商汤-W上半年营收约17.4亿元 同比增长21% 生成式AI业务收入10.5亿元 同比增长256% [2] - 腾讯控股上半年营收3645.3亿元 同比增长14% 通过AI与现有业务融合实现增长 [2] - 科技硬件企业中芯国际上半年营收44.6亿美元 同比增长23% 归母净利润23亿元 同比增长39.8% 14nm制程工艺进入客户导入阶段 [3] - 互联网电商板块集体增长 美团上半年营收1555亿元 同比增长22% 净利润167亿元 同比增长107% 拼多多营收1839亿元 同比增长105% 净利润600亿元 同比增长182% [3] 消费行业表现 - 泡泡玛特上半年营收138.8亿元 同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元 同比增长362.8% 通过IP联名与线下体验策略增长 [4] - 蜜雪集团上半年营收148.7亿元 同比增长39.3% 净利润27.2亿元 同比增长44.1% 凭借高性价比与下沉市场策略扩张 [4] - 老铺黄金上半年营收123.54亿元 同比增长251.0% 期内利润22.68亿元 同比增长285.8% 通过古法黄金与奢侈品结合实现增长 [4] 医药行业表现 - 创新药企业映恩生物ADC药物DB-1303进入全球多中心临床试验 预计2025年下半年向FDA提交加速审批 [5] - 医疗器械企业迈瑞医疗上半年国际业务收入83.32亿元 占整体收入50% 监护仪、麻醉机等产品全球市占率维持前三 [5] IPO市场动态 - 2025年上半年港股42家企业IPO 募资1070亿港元 位居全球榜首 科技、消费、医药行业占比75% 募资额占比超80% [7] - 新上市企业重塑行业格局 宁德时代带动锂矿与新能源车产业链 蜜雪集团门店数量从1.5万家增至5.3万家 推动消费行业竞争 [7] - 港交所排队IPO企业超200家 新兴行业占比超60% 生物科技、人工智能等领域为主力 [7] - 上半年12家机器人产业链企业递交招股书 39家医疗健康企业排队等待上市 10家生物医药企业成功登陆港交所 [8] 行业展望 - 2025年下半年科技板块受益AI商业化加速与大模型应用落地 半导体国产替代需求推动估值修复 [8] - 消费行业聚焦悦己经济 新茶饮与潮玩赛道持续扩容 医药板块以创新药出海与技术突破为核心驱动 [8] - 新兴行业以技术创新与需求升级为驱动 继续引领港股结构性行情 [8]

产品低度化趋势 - 五粮液推出29度"一见倾心"新品并于七夕当日正式发布 [3] - 古井贡酒提前一周推出26度"轻度古20"产品 [3] - 两款产品均以低度、易饮、高颜值为核心卖点，瞄准年轻消费群体 [3] 线上线下场景化营销 - 今世缘通过公众号留言互动抽取用户赠送500ML蓝宝石产品 [5] - 中国劲酒联合定制漫画集《快乐养生答案之书》切入情感话题 [5] - 青岛啤酒发起同饮白啤共白首社交话题鼓励分享爱情故事 [5] - 石湾酒厂在朱紫街举办七夕盛典融合打卡、市集、汉服大赛等复合场景 [9] - 五粮液在成都东郊记忆推出小红书快闪活动并携手西湖情玫瑰婚典 [9] - 汾酒体验店推出三款玫瑰汾酒主题特饮实行买一送一礼遇 [9] - 舍得打造可领证七夕快闪店将饮酒场景与人生重要节点绑定 [9] 年轻化战略转型 - 通过26-29度低度设计降低饮用门槛符合年轻人小酌怡情习惯 [12] - 融入漫画、打卡、婚恋等元素使品牌转变为社交货币 [12] - 古井贡酒"轻度"命名满足无负担饮酒需求 [12] - 五粮液浪漫命名强化青年情感连接 [12] 消费场景重构 - 从商务宴请转向佐餐酒与情绪酒场景 [13] - 适配家庭聚餐、情侣约会等佐餐场景 [13] - 通过恋爱养生、同饮白首等概念引入情绪消费 [13] - 将饮酒与喜悦、承诺等情绪绑定构建消费认知 [13] 女性消费市场挖掘 - 低度、高颜值产品设计契合女性消费者需求 [14] - 恋爱养生、玫瑰特饮等营销话术精准针对女性群体 [14] - 中国劲酒以女性情感为切入点关联自我关怀需求 [15] 行业挑战与展望 - 面临同质化竞争与节后消费疲软两大问题 [17] - 短期场景布局将向个人悦己场景延伸 [17] - 需开发小容量、多口味低度产品适配单身人群需求 [17] - 长期需从节日营销转向日常场景渗透 [17] - 行业展现低度化、场景化、年轻化转型决心 [18]

智慧金店业务模式创新 - 采用黄金自助买卖双业务模式 实现黄金资源循环利用 通过5-10㎡迷你店铺搭配智能终端设备 省去中间环节和议价成本 [3] - 依托人工智能 大数据 物联网技术 构建"回收-零售-定制"闭环 形成独特的金价对冲商业模式 日均吞吐量随金价攀升 [3] - 作为全国首个支持数字人民币结算的黄金回收设备 消费者仅需身份证和银行卡即可完成自助回收 实现交易闭环 [6] 运营数据与市场表现 - 覆盖全国100多个核心城市 签约36个城市合伙人 正计划开拓国际市场 [7] - 5月份黄金回收终端总回收量同比增长407.44% 单月回收量突破29000克 后台好评率超95% [7] - 在售小金豆 祝福金条 特色黄金盲盒等小克重产品 迎合高金价时期消费需求 便于消费者少量多次"攒金" [6] 行业消费趋势变化 - 2024年婚庆金饰销售额同比下滑约20% 传统"三金""五金"需求减少 消费者倾向选择15-20克轻量套件 [4] - 年轻消费群体转向"戴得出门"的时尚单品 硬足金和古法小件套链因轻量化与文化属性受热捧 客单价下降反映消费理性化趋势 [4] - 行业头部企业推出个性化 时尚化产品 与《黑神话：悟空》等热门IP合作 首创宠物黄金品类"CTF PET" [9] 传统珠宝产业转型 - 深圳珠宝产业占全国70%黄金加工份额 但面临产品同质化竞争 设备闲置率攀升 行业利润率跌至历史低位 [8] - 国际品牌加速渗透与国内新兴品牌崛起 使传统"前店后厂"模式遭遇挑战 [8] - 企业从价格敏感型竞争转向"品牌+技术+服务"综合价值战 通过工艺创新和文化赋能寻求差异化生存空间 [8][9] 技术研发与智能制造升级 - 周大福采用AI技术优化零售体验 融合物联网与智慧制造实现生产精准化 [11] - 百泰集团年均投入近千万专项研发经费 自助研发设备将黄金饰品圈口标准率提升至100% 实现古法金手镯表面零褶皱 [11] - 深圳市宝铸珠宝建立"黄金珠宝数字素材库" 缩短产品研发时间30% 实现设备实时监控与产能动态调配 [11] 产业集群与政策支持 - 深圳计划2025年建成全球黄金珠宝时尚消费中心 盐田区落地全市首个黄金珠宝产业绿色园区 建筑面积超8.6万平 [12] - 2024年1-5月盐田黄金珠宝加工业产值达443.6亿元 同比增长10.9% 预计全年产值将突破千亿元 [12] - 园区依托"无氰镀金"国家绿色技术目录 吸引优质企业集聚 推进产业强链补链 [12]

七夕金价波动与消费热潮 - 七夕期间金价下跌近100元/克 叠加节日促销推动黄金消费爆发式增长 [2][3][4] - 上海豫园商圈金店出现抢购热潮 周大福每小时补货3次 老庙黄金"小象呼禄"系列单日售出超2000件 [4][5] - 25-35岁女性消费者占比68% 成为购买主力人群 [4] 年轻人消费行为转变 - 消费动机从婚庆"刚需"转向"悦己式"收藏和自戴 小克重饰品(1-3克)占比超60% [4][6] - 国潮IP产品溢价30%仍遭抢购 如故宫联名款和非遗珐琅工艺产品 [6] - 95后消费者将黄金视为文化潮品 兼具保值属性和时尚搭配功能 [6][7] 商家营销策略创新 - 品牌推出"轻量化+设计感"产品 周大福"竹福"苏绣系列国潮款占比达75% [6] - 周大福"云柜台"小程序单日访问量突破10万次 直播带货占比升至22% [8] - 老庙黄金推出"30天无理由退换"政策 期货套保锁定60%原料成本对冲金价波动风险 [8] 市场趋势与风险因素 - 黄金市场从"保值刚需"转向"文化消费" 反映消费观念蜕变和文化认同需求 [6][10] - 若美联储降息推高金价至3450美元/盎司 将压缩当前促销空间 [10] - 部分品牌库存达警戒线 需求不及预期可能面临30%减值压力 [10]

融资与公司背景 - 公司完成数亿元人民币首轮融资，由高瓴创投领投，高榕创投、凯辉基金跟投，光源资本担任独家财务顾问 [4] - 公司由姚记科技董事长姚朔斌和卡牌行业老兵盛川联合创立，盛川担任CEO，成立仅一年多时间 [4] - 融资体现资本市场对文创产业和IP经济赛道的高度认可，尤其是对公司全链条能力和全球化战略的认可 [4] 行业背景与市场潜力 - 文创产业下的卡牌行业正迎来黄金爆发期，集换式卡牌（TCG）因更高的设计壁垒和用户粘性成为价值焦点 [4] - 中国卡牌市场潜力巨大，人均消费额仍有十倍以上的高速增长空间，拥有超5亿泛二次元用户基础 [8] - 国内文化消费产业以超50%的年增速爆发式增长，成为消费市场核心活力点 [13] 公司战略与核心优势 - 公司构建了从顶级IP获取到用户心智掌控的独家内容护城河，具备用产品为IP讲故事的能力 [8] - 以全产业链布局为基石，锻造出以"内容力"为内核的产品创意能力，形成强大的规模效应与品质壁垒 [8] - 公司战略不仅是"产品出海"，更是"文化出海"，目标是打造源自中国、享誉全球的世界级文创品牌 [12] 产品表现与市场认可 - 公司成功发行一系列重磅IP卡牌，包括《第五人格》、《原神-七圣召唤》、《重返未来：1999》等现象级爆品 [6] - 与拳头游戏合作的《符文战场：英雄联盟对战卡牌》上线一周多时间已成为最具竞争力的TCG产品 [8] - 公司快速推出多款现象级爆款，实现市场切入与口碑积累 [13] 未来发展规划 - 公司将投入更多资源与全球顶级IP建立更深层次、更长期的战略合作关系 [12] - 加速海外团队组建和本地化运营，建立覆盖北美、欧洲、东南亚等核心市场的直营或深度合作渠道 [12] - 公司将持续打造经得起时间检验的经典产品，构建长期品牌生命力 [13]