延伸阅读 一、长期以来投资于物对我国经济持续快速发展发挥了重要作用。 三、"十五五"乃至更长时期投资于人的重要性和紧迫性日益凸显。 我国经济长期依靠要素驱动、投资拉动，投资于物回报率近年来已经有所下降。在全球产业竞争已 从"资本密集"转向"人才密集"大趋势下，要推动我国经济增长动力机制转换，实现创新驱动、需求拉 动，亟须加大对人的投资，推动人力资本积累，形成"人力资本红利"。只有这样，才能构筑经济长期发 展竞争力，才能在新一轮科技革命和产业变革中赢得战略主动。此外，相较于物质资本投入而言，我国 一直以来对民生和人的全面发展相关领域投入不足，加大对教育、医疗、养老等的投资，是保障和改善 民生、实现高品质生活、推动全体人民共同富裕的必要之举，也是推动人口高质量发展、人的全面发展 的战略举措。 四、要在投资于人的重点方向持续用力。 一是完善收入分配制度，健全各类要素由市场评价贡献、按贡献决定报酬的初次分配机制，促进多劳者 多得、技高者多得、创新者多得。 二是稳步推进基本公共服务均等化，完善基本公共服务范围和内容，加快缩小区域间、城乡间、群体间 基本公共服务差距。 三是提高民生类政府投资比重，加大对生育养育、教育医疗 ...

对话人： 李 拯 本报评论员 田 轩 清华大学国家金融研究院院长 李拯：习近平总书记强调，"把人口高质量发展同人民高品质生活紧密结合起来，把'投资于物'同'投资 于人'紧密结合起来"。"十五五"规划建议提出，"坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结 合"。从投资角度来看，投资于人主要包括哪些方面，与投资于物有何不同？ 田轩：投资于人本质上是贯彻以人民为中心的发展思想，把资源更多投向人的全面发展，主要包括教育 投资、健康投资、社会保障与福利投资、就业创业支持投资等方面。 从"物"到"人"，主要变化体现在几点：从投资对象与价值形态看，投资于人以劳动者为对象，形成无形 的人力资本，价值衡量多元复杂；从回报周期看，投资于人是长期过程，回报相对滞后但持久稳定；从 社会效应看，人力资本具有自我增值和适应能力，投资于人具有广泛社会效应和正外部性，能够有效提 升经济社会发展的质量效益。 李拯：明确提出投资于物和投资于人紧密结合，这背后是发展思路和宏观经济治理的深刻调整，主要体 现在哪些方面？ 田轩：体现为三个方面的深刻调整。增长动力从要素驱动转向创新驱动，投资于物依赖物质要素投入， 投资于人则注重提升人力资源素质，更多 ...

发展目标规划 - 设定目标为达到中等发达国家水平 衡量标准包括人均GDP超过2万美元以及2035年人均GDP比2020年翻一番 [2] 新兴支柱产业 - "十五五"时期计划将新能源、新材料、航空航天、低空经济打造成为新兴支柱产业 [3][5] - 把握新一轮科技革命和产业变革机遇以加快建设现代化产业体系 [3] 未来产业布局 - 国家层面重点发展量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等产业 [6] - 区域层面强调因地制宜 根据资源禀赋和产业基础选择未来产业方向 防止一哄而上和泡沫化 [6] 区域创新体系 - 区域创新体系是政府、企业、高校、科研院所等创新主体共同参与的网络系统 旨在推动知识创造和应用以提升区域创新能力 [8][9] 投资策略 - 投资于物包括对基础设施、房屋建筑、机器设备等实物资产的投资以夯实物质技术基础 [10] - 投资于人包括对全人群全生命周期的育幼、养老、健康、教育、技能培训等投入以提升人的能力和潜力 [10] 数字贸易发展 - 数字贸易以数据为关键生产要素 包含数字订购贸易和数字交付贸易 是全球贸易新趋势和经济增长点 [12] 能源强国建设 - 能源保障和安全至关重要 当前能源绿色低碳转型步伐加快 凸显加快建设能源强国的重要性 [13][14] 新大众文艺 - 新大众文艺彰显人民在文艺创作中的主体地位 创作者从社会实践中发掘素材 融入个性化经验 [15] - 新大众文艺是互联网时代产物 具有文艺和科技融合创新的鲜明特征 [15]

文章核心观点 - 文章阐述了“投资于物”和“投资于人”的战略内涵，强调“十五五”期间需将两者紧密结合，以新需求引领新供给，增强国内大循环的内生动力和可靠性 [2] 投资于物的定义与作用 - 投资于物指对实物资产的投资，如基础设施、房屋建筑、机器设备等，为经济社会发展夯实物质技术基础 [3] - 长期投资于物有效积累了实物资本，增强了生产和供给能力，推动了技术进步、产业发展和“四化”同步发展，是总需求的重要组成部分，拉动了经济增长并创造了大量就业 [6] - 对粮食储备、能源基地、应急物资等的投资增强了经济的抗风险能力和发展韧性 [6] 投资于物的潜力与挑战 - 中国人均资本存量水平相较于发达国家仍较低，存量资本结构有待优化，部分重要产业领域投资不足且质量有待提升 [7] - 大量存量机器设备、基础设施及老旧城区有待更新升级，新一轮科技革命也催生了新的投资需求，投资于物仍有很大空间潜力 [7] 投资于人的重要性与紧迫性 - 投资于人指对全人群、全生命周期人的能力提升和潜力开发的投入，如育幼、养老、健康、教育等 [3] - 在全球产业竞争转向“人才密集”的趋势下，需通过投资于人推动人力资本积累，形成“人力资本红利”，以实现经济增长动力向创新驱动转换 [8] - 相较于物质资本，对民生和人的全面发展领域投入不足，加大相关投资是保障改善民生、实现共同富裕和人口高质量发展的战略举措 [8] 投资于人的重点方向 - 完善收入分配制度，促进按贡献决定报酬的初次分配机制，使多劳者、技高者、创新者多得 [9] - 稳步推进基本公共服务均等化，缩小区域、城乡、群体间的服务差距 [9] - 提高民生类政府投资比重，扩大覆盖全人群、全生命周期的公共投入，如生育养育、教育医疗、职业培训、普惠养老等领域 [9] - 加强人力资源开发，加大对科技领军人才、拔尖创新人才、高技能人才等的培养投入，为高质量发展提供支撑 [9] - 建立健全投资于人的长效机制，优化财政配置和完善统计制度，调动全社会投资于人的积极性 [10]

扩大内需战略的核心方向 - 坚持扩大内需作为战略基点，通过新需求引领新供给，新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力 [6] - “十五五”时期将坚定实施扩大内需战略，以扩大有效益的投资增加高质量供给，以高质量供给适应居民不断升级的消费新需求 [7] 提振居民消费的举措 - 立足当前，大力提振居民消费的重点是优化环境、创新场景、减少限制，包括取消消费领域不合理或“一刀切”限制措施，完善带薪休假落实机制 [1] - 着眼长远，重点是切实增强居民消费能力，着力提高居民消费率，通过稳就业促增收提高居民收入在国民收入分配中的比重，加大直达消费者的普惠政策力度 [1] - 随着居民收入水平稳步增长和人口结构变化，养老、医疗、文旅等方面的服务消费需求将不断释放，2.5亿未落户常住人口享有城镇基本公共服务问题将逐步解决 [7] 扩大有效投资的方向与重点 - 积极扩大有效投资，优化投资结构，充分激发民间投资活力，更好发挥政府投资带动放大作用，加大对消费相关领域投资力度，推动投资消费良性循环 [2][12] - 提高投资效益，完善交通、能源等领域价格形成机制，优化基础设施和公共服务设施布局，解决部分领域“重投入、轻效益”问题 [2][12] - 深化投融资体制改革，用好新型政策性金融工具，发挥基础设施领域不动产投资信托基金、政府和社会资本合作等渠道作用，深化投资审批制度改革 [2] 投资于物与投资于人的结合 - 投资于物是指对实物资产的投资，如基础设施、房屋建筑、机器设备等，为经济社会发展夯实物质技术基础 [6] - 投资于人是指对全人群、全生命周期人的能力提升和潜力开发的投入，如育幼、养老、健康、教育、技能培训等 [6] - 我国人均资本存量水平相较发达国家还较低，投资于物仍有很大空间潜力，同时投资于人的重要性和紧迫性日益凸显，需推动人力资本积累形成“人力资本红利” [7] - 投资于人能释放新需求和催生新供给，在需求侧可降低居民预防性储蓄释放消费潜力，在供给侧是培育新质生产力的关键要素 [9] 重大工程项目与投资布局 - “十五五”期间将实施一批重大标志性工程项目，涵盖城市更新、战略骨干通道、新型能源体系、重大水利工程、国家重大科技基础设施等领域 [8] - 推动基础设施投资在总体保持适度超前但不过度超前基础上持续增长，并在养老托育健康等服务消费、文旅等消费配套基础设施领域实施一批重点项目 [8] - 适应国土空间布局、人口结构变化和流动方向等需要，优化与之配套的基础设施和公共服务设施布局 [12] 政府投资与民间投资的边界与协同 - 优化政府投资结构，提高民生类政府投资比重，高质量推进国家重大战略实施和重点领域安全能力项目建设，探索编制全口径政府投资计划 [11][14] - 更加清晰划定政府投资和民间投资边界，政府投资聚焦战略性强、外部性强、民间资本不愿投的领域，释放民间投资空间、激发民间投资活力 [13] - 激发民间投资活力需在市场准入、要素获取、公平执法、权益保护等方面打通堵点，并为民企创造公平透明的投资机会和融资支持 [12][15] - 形成政府投资与民间投资协同发力的合力，政府资金更多投向教育、医疗、养老等民生领域及前沿科技领域，引导民间资本进入符合国家战略的行业 [16]

扩大内需战略核心观点 - "十五五"时期坚持扩大内需战略基点 以新需求引领新供给 以新供给创造新需求 促进消费和投资良性互动 增强国内大循环内生动力 [5] - 大力提振居民消费 优化环境创新场景减少限制 着眼长远增强居民消费能力 提高居民收入在国民收入分配中的比重 [1] - 积极扩大有效投资 优化投资结构提高投资效益 深化投融资体制改革 充分激发民间投资活力 [2] 消费提振举措 - 立足当前优化消费环境 取消消费领域不合理或"一刀切"限制措施 完善带薪休假落实机制 [1] - 着眼长远增强居民消费能力 稳就业促增收是消费前提基础 加大直达消费者的普惠政策力度 增加政府资金用于民生保障支出 [1] - "十五五"时期居民收入水平预计稳步增长 服务消费需求将不断释放 2.5亿未落户常住人口享有城镇基本公共服务问题将逐步解决 [7] 投资方向与结构优化 - 投资于物是指对实物资产投资 如基础设施房屋建筑机器设备等 投资于人是指对人的能力提升投入 如育幼养老健康教育等 [5] - 我国人均资本存量水平相较发达国家还比较低 投资于物仍有很大空间潜力 投资于人重要性和紧迫性日益凸显 [6] - 优化投资结构 充分激发民间投资活力 更好发挥政府投资带动放大作用 加大对消费相关领域投资力度 [2][11] 重点投资领域 - 实施一批重大标志性工程项目 包括城市更新战略骨干通道新型能源体系重大水利工程国家重大科技基础设施等领域 [7] - 推动基础设施投资在总体保持适度超前但不过度超前基础上持续增长 在养老托育健康等服务消费文旅等消费配套基础设施领域实施重点项目 [7] - 着力优化投资方向和结构 聚焦促进产业转型消费升级人力资本提升社会民生改善安全能力提升等领域 [12] 投融资机制改革 - 深化投融资体制改革 用好新型政策性金融工具 发挥基础设施领域不动产投资信托基金政府和社会资本合作等渠道作用 [2] - 划定政府投资和民间投资边界 释放民间投资空间 政府投资聚焦战略性强外部性强民间资本不愿投的领域 [12] - 编制和实施全口径政府投资计划 有利于集中力量办大事 有效防范政府投资重复配置和分散配置问题 [13] 民间投资活力激发 - 系统谋划促进民间投资政策措施 在市场准入要素获取公平执法权益保护等方面进一步打通制约民间投资的堵点难点痛点 [11] - 切实为民营企业营造良好投资环境 创造公平透明投资机会 强化融资支持 在规划制定过程中"问计于民" [14] - 完善产权保护制度 营造公平竞争市场环境 健全民营企业参与重大项目建设长效机制 形成政府投资与民间投资协同发力 [15]

扩大内需战略核心 - 坚持扩大内需作为战略基点，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力 [3] - "十五五"时期将坚定实施扩大内需战略，以扩大有效益的投资增加高质量供给，适应居民升级的消费新需求 [4] 提振居民消费举措 - 大力提振居民消费，立足当前优化环境、创新场景、减少限制，取消消费领域不合理或"一刀切"限制措施 [1] - 完善带薪休假落实机制，解决"有假难休"问题，着眼长远增强居民消费能力，提高居民消费率 [1] - 采取有力措施提高居民收入在国民收入分配中的比重，加大直达消费者的普惠政策力度，增加政府民生保障支出 [1] - 2.5亿未落户常住人口享有城镇基本公共服务问题将逐步解决，释放服务消费需求 [4] 扩大有效投资方向 - 积极扩大有效投资，优化投资结构，激发民间投资活力，发挥政府投资带动作用，加大消费相关领域投资 [2] - 提高投资效益，完善交通、能源等领域价格形成机制，优化基础设施和公共服务设施布局 [2] - 深化投融资体制改革，用好新型政策性金融工具、基础设施REITs、政府和社会资本合作等渠道 [2] - 实施一批重大标志性工程项目，包括城市更新、战略骨干通道、新型能源体系、重大水利工程等 [5] 投资于物与投资于人结合 - 投资于物指对实物资产投资如基础设施、房屋建筑等，投资于人指对全人群全生命周期能力提升的投入如育幼、养老、健康、教育等 [3] - 我国人均资本存量相较发达国家较低，重要产业领域投资不足，投资于物仍有很大空间潜力 [4] - 投资于人的重要性和紧迫性凸显，需推动人力资本积累形成"人力资本红利"，加大对教育、医疗、养老等投入 [4] - "投资于人"能释放新需求催生新供给，提升人力资本是培育新质生产力的关键要素 [5][6] 政府投资与民间投资协同 - 优化政府投资结构，提高民生类政府投资比重，推进国家重大战略和重点领域安全能力项目建设 [7] - 激发民间投资活力，在市场准入、要素获取、公平执法、权益保护等方面打通堵点 [8] - 更清晰划定政府投资和民间投资边界，政府投资聚焦战略性强、外部性强、民间资本不愿投的领域 [9] - 编制全口径政府投资计划有利于集中力量办大事，防范重复和分散配置，加强全过程管理 [10] - 为民营企业营造良好投资环境，创造公平透明投资机会，强化融资支持，帮助提高投资决策水平 [11]

投资理念转变 - 投资方向从侧重“投资于物”转向“投资于物和投资于人紧密结合”，以优化投资理念、方向和重点[2] - 投资于物是指对实物资产如基础设施、房屋建筑、机器设备等的投资，其回报率近年来已有所下降[2] - 投资于人是指对全人群、全生命周期人的能力提升和潜力开发的投入，包括育幼、养老、健康、教育、技能培训等[2] 投资于人的战略重要性 - 全球产业竞争已从“资本密集”转向“人才密集”，加大对人的投资是推动经济增长动力机制转换、实现创新驱动的关键[3] - 加大对教育、医疗、养老等的投资是保障改善民生、实现高品质生活、推动全体人民共同富裕的必要之举[3] - 投资于人是构筑经济长期发展竞争力、在新一轮科技革命和产业变革中赢得战略主动的战略举措[3] 投资于人的重点方向 - 完善收入分配制度，促进多劳者多得、技高者多得、创新者多得[3] - 稳步推进基本公共服务均等化，加快缩小区域、城乡、群体间的基本公共服务差距[3] - 提高民生类政府投资比重，加大对生育养育、教育医疗、职业培训、普惠养老、文化体育等领域的公共投入[3] - 加强人力资源开发，加大对科技领军人才、拔尖创新人才、高技能人才等的培养投入力度[4] - 建立健全投资于人的长效机制，优化财政支出，完善考核激励，调动全社会投资于人的积极性[4] 投资规模与机遇 - 中国固定资产投资年度规模已达50万亿元，未来五年坚持投资于物和投资于人紧密结合将成为发力点[4] - “十五五”期间预计建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元[4] - 政策将优化政府投资结构，提高民生类政府投资比重，以更好地发挥政府投资的撬动作用[5] 政策具体领域与市场合力 - “投资于人”政策将围绕“幼有所育、学有所教、劳有所得、病有所医、老有所养、住有所居、弱有所扶”七大民生脉络推进[5] - 资金将更多地投向教育、医疗、养老等民生领域，以及新一代信息技术、新能源等前沿科技领域[6] - 应通过完善产权保护、营造公平竞争环境、健全民企参与机制，形成政府投资与民间投资的协同合力[6]

文章核心观点 - “十五五”规划建议将建设强大国内市场作为中国式现代化的战略依托，核心是坚持扩大内需战略基点，通过供需两端良性互动增强国内大循环内生动力 [1] - 规划部署了大力提振消费、扩大有效投资、破除全国统一大市场建设卡点堵点三方面重点任务，旨在重塑供需结构，实现新旧动能转换 [1] - 建设强大国内市场需把握“拓展增量、提升效益、畅通循环”三个关键 [1] 大力提振消费 - 将大力提振消费作为建设强大国内市场的首要任务，基于中国14亿多人口及未来十多年中等收入群体将超过8亿人的巨大市场潜力 [2] - 需求侧发力点在于增强居民消费能力，核心是促就业以改善消费能力与预期，并提升公共服务支出比重为居民刚性支出减负 [2] - 供给侧发力点在于以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，增加高品质、个性化、绿色化商品和服务供给 [3] - 制度保障旨在优化消费环境，包括清理汽车、住房等消费不合理限制性措施及落实带薪错峰休假，以扩充消费场景，提升文旅服务消费 [3] 扩大有效投资 - 投资重点转向“投资于人”，将年度规模达50万亿元的固定资产投资资金更好地用于惠民生、补短板、育动能 [4] - 优化投资结构意味着增加民生公共服务及人力资本投入，资金将更多投向教育、医疗、养老等领域及新一代信息技术、新能源等前沿科技领域 [4] - 提高投资效益需加强政府投资全过程管理，深化投资审批制度改革，实施重大标志性工程项目，解决“重投入、轻效益”问题 [5] - 深化投融资体制改革需用好新型政策性金融工具，发挥基础设施REITs、政府和社会资本合作等渠道作用，激发投资活力 [5] 破除市场障碍建设统一大市场 - 破除市场障碍有利于高效聚集国内外资源要素，发挥巨大市场潜力，全国统一大市场是畅通大循环的基础 [6] - 近年来全国统一大市场基础制度逐步建立，市场准入负面清单事项已从328项减少到106项，清理了4000余件妨碍统一市场的规定及4200多件阻碍要素流动的政策 [6] - 未来需做好顶层设计，提高制度统一性、设施联通性、规则一致性、执行协同性，并推动要素资源市场向统一、高效、规范方向发展 [6] - “十五五”规划有望在破除地方保护、市场分割及加快建设高标准市场体系方面做出系统部署，将超大规模市场资源优势加速转变为产业竞争优势 [7]

经济发展模式转型 - 形成由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式是当前中国经济生活的重头戏 [1] - 全面投资于人对居民消费的能力、信心和预期至关重要 [1] - 投资于人是应对不确定性、形成新发展优势的根本之策和未来10年经济持续稳定增长的重要基础 [4] 投资于人的战略意义 - 坚持扩大内需战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合 [2] - 中国投资于人既滞后于投资于物，也与社会需求不相适应，当前和今后一个时期应在投资于人上尽快实现重要突破 [2] - 投资于人是促进经济结构转型与社会结构转型的结合点，需寻求有效的投资空间 [6] 消费市场潜力 - 以投资于人提升基本公共服务均等化与社会保障水平，可释放14亿多人口的巨大消费潜力 [4] - 中国经济总量占全球比重为17%左右，制造业全球占比达到28% [4] - 若中国最终消费占全球比重达到制造业占比水平，将新增不少于10万亿美元的消费市场 [5] 投资于人的重点领域 - 投资于人需重点聚焦于形成人力资本和保障社会公平的关键领域 [6] - 服务性消费如教育、医疗、养老、社区建设等领域的投资空间较大 [6] - 建议深化以人为本的财税体制改革，优化财政支出结构，确保政府资金更多投向民生领域 [6] 政策与资源配置建议 - 需破除劳动力、人才在城乡、区域、所有制之间自由流动的壁垒 [6] - 推动要素资源更多向人力资本投资和创新活动配置 [6] - 有效发挥国有资本在投资于人中的重大作用，使其成为战略引领者和资源提供者 [6]